🇺🇸 #рынки #США

👆Эпичный график: как деньги перетекают из "одного кармана S&P500 в другой".

👉 По сути, внутри индекса работает почти замкнутая система. Есть компонент А — гиперскейлеры: Microsoft, Amazon, Google, Meta и Oracle. И есть компонент Б — производители оборудования и полупроводников: NVIDIA, Broadcom, Micron, Applied Materials.

👉 Первые направляют триллионы долларов в строительство ИИ-инфраструктуры, частично привлекая новый долг. Вторые получают эти деньги в виде выручки уже сегодня. Значительная часть выручки превращается в прибыль и немедленно увеличивает совокупные доходы S&P500.

НО СИММЕТРИЧНОГО УДАРА ПО ПРИБЫЛИ ГИПЕРСКЕЙЛЕРОВ ПОКА НЕ ВИДНО.

👉 Капитальные расходы не списываются сразу: они попадают на баланс и затем годами проходят через отчётность в виде амортизации. Дополнительно часть инфраструктурных затрат переносится на посредников и внешние структуры финансирования — поэтому реальная экономическая нагрузка может проявляться ещё медленнее.

🤔 В результате сегодня мы видим почти идеальную бухгалтерскую картину:

❗️ ПОЛУПРОВОДНИКОВЫЕ КОМПАНИИ УЖЕ ПРИЗНАЛИ ГИГАНТСКУЮ ВЫРУЧКУ И ПРИБЫЛЬ, А ОСНОВНАЯ ЧАСТЬ РАСХОДОВ ПОКУПАТЕЛЕЙ ЕЩЁ НЕ ПРОШЛА ЧЕРЕЗ ОТЧЁТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ.

👉 Поэтому заявленный рост корпоративных доходов может заметно переоценивать реальный прирост экономической эффективности. После корректировки на инфляцию, долг и будущую амортизацию итоговая картина, вероятно, окажется значительно скромнее...

#ПрямойЭфир #ИнвестГРОГ

Ну Вы выбрали эту тему - попробую её раскрыть подробно, но скорее всего останется время и на ответы по вашим вопросам - пишите в комментариях.

👇Сегодня чуть пораньше, чем обычно - идём на премьеру "Одиссеи" ))

Начало в 18-00 мск:
📌 ССЫЛКА НА ГРОГ

Испанцы конечно молодцы, но спать я сегодня наверное не буду )))

#жизнь

Кто куда, а я в горы с ночевой.
Скину вам фотку с горного озера.

#INTC

INTEL ОТЧИТАЕТСЯ В ЧЕТВЕРГ ПОСЛЕ ЗАКРЫТИЯ РЫНКА.

Текущие ожидания:

👉 Выручка около $14,44 млрд, примерно +12% год к году;
👉 Скорректированный EPS около $0,22 против убытка $0,10 годом ранее;
👉 Опционный рынок закладывает движение примерно ±12% до конца недели.

🟢 Самый агрессивный бычий взгляд сейчас у HSBC: 2 июля банк сохранил Buy и удвоил target с $100 до $200. Основные аргументы — включение Intel Foundry в оценку и более сильный прогноз поставок серверных CPU; HSBC ожидает рост серверных поставок примерно на 25% в 2026 году.

🟡 UBS поднял target с $83 до $121, но сохранил Neutral. UBS позитивно оценивает спрос на серверное оборудование Intel, однако ждёт конкретных доказательств прогресса производства и появления новых внешних клиентов Intel Foundry.

🔴 Morgan Stanley вчера поднял target лишь с $73 до $75 и оставил Equal Weight. Аналитик ожидает «очень хорошие» серверные показатели и позитивный новостной фон вокруг foundry, но остаётся скептически настроенным относительно общей оценки компании.

*Не вздумайте даже подумать, что это инвестиционная рекомендация ))

#ИИ

Reuters: Федеральный суд в Сан-Франциско утвердил мировое соглашение с компанией Anthropic.

👉 Группа авторов книг подавала коллективный иск на $1,5 млрд по обвинению в неправомерном использовании их книг для обучения чат-бота Claude.

🤔 Похоже история с обучением ИИ на пиратских данных ещё не закончилась...

🇺🇸 #research #рынки #США

🟢 ГОЛУБЫЕ ФИШКИ с очень высоким "Рвом безопасности" (MOAT)

#GOOGL

Еврокомиссия оштрафовала Google на миллиард долларов

⚡️ Еврокомиссия оштрафовала техногиганта Google на 890 миллионов евро (больше 1 миллиарда долларов), сообщает Reuters.

👉 Таков результат расследования, которое показало, что компания предоставляла необоснованные преимущества своим сервисам при выдаче результатов поиска в интернете по категориям «покупки», «отели», «транспорт» и «спорт».

👉 Кроме того, оказалось, что компания создавала искусственные ограничения для разработчиков приложений для Google Play.

👉 В Google заявили, что действия ЕК — это не честная конкуренция, а ухудшение качества продукции, из-за чего пострадают европейские предприятия и потребители.

🔴 Реакция: акции Google падают в моменте на 7%. Да и весь рынок как-то сразу покраснел.

🤔 Как думаете: по делу штрафанули или лютует регулятор?

#GOOGL

Я тут построил продвинутую модель оценки ROIC - конкретно для попытки оценить эффективность вложений CAPEX со стороны гиперскейлеров.

👆 Стрелками выделены обычный ROIC (желтая линия) и Incremental ROIC.

И вот что я обнаружил:

1. Самый важный сигнал — снижение marginal ROIC.

Incremental ROIC 12Q: 21,06%.
Incremental ROIC 8Q: 16,18%.
Incremental ROIC 4Q: 11,63%.
WACC: 9%.

Мы видим, что отдача на более свежие инвестиции хуже, чем на инвестиции предыдущих лет.

Incremental ROIC 16,18% измеряет отдачу только на капитал, добавленный за последние восемь кварталов. Отсюда, старые активы Google остаются чрезвычайно прибыльными, но новые AI-инвестиции пока дают более низкую наблюдаемую отдачу.

2. Capex действительно экстремальный

Capex / D&A: 4,75×.
Capex / Revenue: 25,98%.
D&A / Revenue: 5,47%.
CFO / Capex: 1,59×.

Capex почти в пять раз превышает текущую амортизацию. Именно такую ситуацию индикатор и должен выявлять: денежные расходы уже выросли, а бухгалтерская амортизация ещё запаздывает 🤷‍♂️

❓ Хотите полное описание модели и подробный разбор по всем гиперскейлерам? Или слишком заморочено? 😂👇

Индикатор не дам - не просите = там 1000 строк кода = меня TV убьют за рост нагрузки 🤦‍♂️

🇺🇸⚡️🇨🇳 #США #Китай

👆 Отраслевые эксперты считают, что за последние 3 года Китай почти ликвидировал отставание по эффективности и доступной производительности передовых моделей.

🤔 Это согласуется и с оценкой Stanford AI Index: разрыв между лучшими американскими и китайскими моделями к марту 2026 года сократился примерно до 2,7%.

В итоге можно сказать:

ЗА ПОСЛЕДНИЕ ТРИ ГОДА КИТАЙ ПРАКТИЧЕСКИ УСТРАНИЛ РАЗРЫВ С США ПО КАЧЕСТВУ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ВЕДУЩИХ ИИ-МОДЕЛЕЙ, НО ЕЩЁ НЕ ДОСТИГ ПОЛНОГО ПАРИТЕТА ВО ВСЕЙ ИИ-ЭКОСИСТЕМЕ.

#ПрямойЭфир #Waveweek

Сегодня эфир для всех - на ютюбе. Разберём ситуацию на основных финансовых активах мира.

НАЧАЛО В 20-00 МСК:
📌ССЫЛКА НА ЭФИР

#gold #золото

Случайно нашёл эффективную модель поиска хороших точек входа в лонг в золоте = истощение покупок со стороны крупных спекулянтов на рынке золота + капитуляция локальная в OI.

В общем, когда 3 условия совпадают - 👆 как на графике - это даёт не очень частый, но надёжный сигнал в лонг.

Предвосхищаю ваши вопросы "где такое взять?" 😂 = Это не торговый сигнал, а всего лишь одна из моделей на одном из рынке. Ничего более. Кому интересно = я буду оповещать о сетапе с этой модели 👉у себя в дискорде = но ещё раз == это не торговые рекомендации или сигналы. Просто ресерч = может кому пригодится...