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【曹仁超系列】股市的5大情绪误区‼️
🔗曹仁超在股市闯荡的40年经验里,也发觉到不少投资者会失败的背后原因。其实投资者会失败的主要原因就是人们性格的弱点。曹仁超把它归纳为人们在股市中所犯下的主要5大情绪误区。
1. 拒绝承认错误的心理
🔻大部分投资者都有拒绝承认错误的心理,明明知到自己错看市场大方向,仍继续做出错误的决定。即使投资者内心充满忧虑,也不肯采取止损行动,而是奢望第二天情况会有所好转。
🔻要知道,其实每个人都会有出错的时候,即使是世界上最成功的投资者-巴菲特也不例外。早在1991年,巴菲特曾在致股东的信中提到,承认过自己在过去曾做出不少错误的决定,因此赚少了许多钱。世界上不会有人在股市中都是常胜将军,就连股神也没特例。
🔻曹仁超自夸自己最大的优点就是在于勇于认错,并知错能改。在投资的时候,一旦发现股价大跌,就要肯于承认自己看错了,除了止损之外,就没有别的办法。因此,一旦股价从高位回落至15%的时候,就应该问问自己到底有没有看错或是选错了。
2. 未能适应市场的迅速变化
第二个投资者常犯的情绪误区就是他们未能适应市场的迅速变化。当投资者经过细心分析后,好不容易才做出一个最初正确的决定,但是一旦遇上形势突变,投资者便一时间难以适应,无法立即改变自己的看法,最后导致步步错下去。
曹仁超告诉投资者,一旦市面上出现了一个全新的趋势,投资者就要为其而改变自己的看法了。而曹任超也一直秉持着这道理去执行,因为他永远谨记着股坛老前辈香植球先生赠予他的一句话,“上午所作的分析,仅上午有效;吃过午饭回来,如果形势有变,大可完全改变决定”。这才是在投资中以万变应万变的正确态度。
3. 短视
🔸第三个情绪误区就是短视。大部分投资者都会担心股价在今天出售不久之后便反弹,又或是他们明知道某个公司长期展望一片黯淡,却仍希望股份短期会反弹。在股市投资中,反弹真的有那么重要吗?
🔸2007年,汇丰控股公布在美国的次贷问题所造成的财务影响,全球股市一片混乱,其实许多投资者都看见了股市的预警,但他们还不当机立断马上离场,就因他们都在期待着股市反弹,因此而错过了出售的大好时机。即使真的出现了反弹的现象,有些投资者还是不愿把持有的股份售出。这是因为他们贪婪的心而促成的,每个人都在猜顶,想要等到股价达至最高点而不舍得就此选择放手。
🔸等到股市进一步下滑,投资者们又想等到股市下一次反弹时才减持。结果拖到股市跌至谷底,投资者才选择恶性抛售。因此,投资者千万不要为了怕错过短期利益,而失去了长期利益,这属实相当不应该。
4. 高估自己,低估对手
🔎第四个情绪误区就是投资者高估自己,而低估了对手的毛病。在买入股票前,大部分投资者都自信满满,认为自己选择的股份能跑赢大市,但结果往往不是亦如所愿的。
🔎曹仁超说过,99%的人都倾向于高估自己的能力。尤其是一些投资新手,一旦尝到一点小甜头后,就会自认为自己的眼光无人能敌,因此而倾尽所有的资金来炒股。
🔎即使是被人称之为香港股神的曹仁超都要看市况来作投资,更何况是资金有限的散户们。小投资者不像巴菲特有选股的大智慧,也不是世界首富,即使投资亏损过亿,都能谈笑风生。对于我们这些小散户来说是半点都输不起的,所以我们投资时更要小心行事。
🔎曾有股坛前辈赠予曹仁超一句话“面对投资亏本时便结账。”,曹仁超那时还年轻,并不认为解决方法会是如此的简单,可如今他懂得这句话的真谛。面对亏损时,投资者除了及早离场,真的没有其他有效的解决办法了。这是唯一可以阻止小亏酿成大亏的方式。
5. 以过去经验分析未知之事
🔹最后一个情绪误区就是以过去的经验去分析未知的事。许多投资者不明白一个道理,趋势一旦改变,这并非是两三年的时间就可以扭转过来的事情。
🔹举个例子,在1929年华尔街危机发生后,美国国内生产总值(GDP)两年内就急降了50%。那时凯恩斯主张需求创造供给,给出国人解决方案。那就是要求政府大量增加开支去填补私人消费和企业投资的减少,让经济可以保持繁荣。但直到1937年,凯恩斯的主张才被美国政府采纳并付诸实践。足足经历了21年后,美国GDP在1950年才恢复回了1929年之前的水平。
🔹后来因为人们发现上述的做法可以引发恶性的通货膨胀,至1980年开始,凯恩斯理论逐渐被各国政府放弃。
🔹由此可见,大势改变后,并不是简单的一两语就能回到之前的形势。因此,投资者不能使用以前过去的经验去分析股市,奢望股市能在短期内回到过去荣耀的时光。投资者应随着趋势的改变,逐渐改变自己的投资策略以及思维模式。
🔎FOCUS的业绩稳定成长, 不过股价一滩死水,到底是什么原因?

💬如果从业绩来看,FOCUS这家公司无可挑剔,从整个FY20直至FY21首季,净利已经连续上涨了5个季度,而且屡创新高。要知道,如果不算上FY20,FOCUS是一家过去10年只有1个财政年是赚钱的公司,是公认的劣质股。

💬但是FOCUS最近的业绩突飞猛进,到底是转型之后的业绩成功谋利,还是另有隐情呢?

📢📢FOCUS背景
👉🏻FOCUS在2016年前是一家科技公司,是一家帮助客户搭建能效系统和节能服务的供应商。不过在2016年后,集团突然开窍,转型成为一家餐饮公司。

👉🏻FOCUS在2016年连续开设两家餐厅,分别名为CHAZE的高级酒吧餐厅和LAVO高级葡萄酒品酒厅。CHAZE和LAVO分别位于Menara Lien Hoe的上下层。有趣的是,Menara Lien Hoe也就是前阵子被爆出,是所有炒作仙股的共同注册地址。

👉🏻神奇的是,凭着CHAZE和LAVO这两家酒吧餐厅,FOCUS成功在FY17转亏为盈。
不过好景不长,公司在FY18和FY19的业绩开始出现亏损,主要的原因在于FOCUS集团在FY18的房地产投资业务以及其前科技业务的亏损和餐饮业的收入下滑。

👉🏻因此,考虑到餐厅顾客人数下滑,集团在2018年下旬再次增设了一家酒吧和一家俱乐部,分别名为BOUNCE和WICKED,主要吸引年轻一族的顾客群。

👉🏻前者BOUNCE是一家以“啤酒乒乓球”为主题的娱乐场所,可让年轻消费者在畅饮的同时也能体验各种酒类游戏;后者WICKED则位于吉隆坡的W酒店内,以俱乐部形式提供国际DJ活
动及各种优质饮品。

👉🏻BOUNCE的开设让FOCUS集团在FY19的营收成功增加了61.8%,为集团提供了主要的收入驱动力。但是在FY19下半年,因大马实施和采用了新租赁模式(MFRS 16),导致该集团出现严重的亏损情况。

👉🏻所谓的新租赁模式(MFRS 16)主要是为了让各大企业真实表达出其资产和负债,并且增加财报的透明度及可比较性而推出的政策。在这个政策下,让FOCUS集团多出了“使用权资产的利息”以及“使用权资产的折旧”的亏损。

📢📢业绩大起的原因-转型为电子商务
▶️FOCUS在2020年成功和几家主要的餐饮业者合作,他们分别是 Overseas、 Brahim's和Saudee。虽然2020面对疫情的肆虐,但集团的业务属于基本服务的类别,因此可以不受到疫情影响而继续营业。在众多餐厅当中,该集团旗下的Lavo是主要的收入来源。

▶️同年Lavo餐厅也开始发展电子化商务,并且命名为LavoWine,将所有食物和酒类的商品放在网路上销售,而电子商务平台也成为了集团新的营收来源。

▶️由于受到疫情影响而无法正常营业,让顾客堂食,所以LavoWine便开始为顾客提供食物外送服务,凸显了电子商务的重要性。除了食物,其电子商务平台也贩售酒类饮品,提供超过2000种不同类型的酒精饮品,如红葡萄酒、白葡萄酒、香槟和烈酒等。

▶️然而,面临着疫情的肆虐,可以说每一个行情的情况都不是很乐观,那FOCUS又是如何在这严峻的时刻赚取那么多利润,要知道疫情期间,旗下的BOUNCE和WICKED是不被允许营业的,难道真的只是靠着LavoWine的这个平台吗?对此我们做了更深入的分析。

📢📢业绩大涨背后的阴谋
🚩根据FOCUS最新一期的季报的数据显示,FY21 Q1的营收比FY20 Q1时多出了55%。要知道,当时的大马仍然处于RMCO的阶段,BOUNCE 和 WICKED都不能营业,只有CHAZE和LavoWine这两家餐厅可以营业,而且堂食人数还受到大幅度的限制,营业额理应比上一年的同一季度要少上不少。即使开通了网路平台来获得营收,得到55%的增长依然是不可思议。

🚩在此,我们发现了几个有趣的数据与大家参考。第一,数据上显示的fair value gain on market securities是FOCUS集团在股票投资上得到的利益,而这一个季度就显示多达RM8百万的数额。

🚩第二,该集团透过发行新股得到了RM5千万的资金,并利用资金中的RM3千7百万来投资LKL这家上市公司。但是LKL主要从事医疗上的制造与贸易,与FOCUS的餐饮业没有任何关系。

🚩第三,FOCUS虽然表明会继续扩大集团旗下的餐饮业务,甚至还会继续开发一块位于Tun Razak Exchange的土地,但其实在疫情的影响之下,想要开始动工已非容易之事,更别谈上获利。

🚩总的来说,集团业绩大涨的原因其实不是像季报里所说的,在餐饮业上取得亮眼的成绩,而是通过发行新股所筹到的资金进行股票投资所得到的利益,简单来说就是炒股来赚钱。还有,要知道FOCUS也是FINTEC旗下的公司,而FINTEC也因股票投资获得不少利益,相信FOCUS也是走母公司的后路而已。

🚩因此,倘若投资者因看到FOCUS的业绩大涨,而且季报表现亮眼,因此想投资的话,在此先建议投资者做好功课,要了解公司的运作方式和收入来源等信息,认为有前景才好入手。

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📌【股市焦点】 #VIVOCOM 的更名史

🔗今天马股出现一只陌生名字的股票,名为VINVEST。这是早前红极一时的VIVOCOM,在今天正式更名为VINVEST。回顾VIVOCOM的历史,这家公司从2005年上市以来,总共更名3次,用了4个名。

🔗VINVEST是在2005年1月以I-Power Berhad的名义上市,当时公司主要从事IT方面的业务,CEO是大股东Jason Chia Kok Chin。

🔗然而,公司上市之后业绩每况愈下,最终在2012年被INSTACOM 公司倒置收购(RTO),更名为INSTACO。而当年的INSTACO是一家电信塔建造商。

🔗那时的CEO Jason Chia已经转任执行董事,并由新大股东Anne Kung Soo Ching成为公司的CEO。2012年12月18日,Jason Chia便正式退位,完全跟这家他一手创办的公司脱离关系。

🔗在一轮的资产注入后,INSTACO的前景似乎变得更加光明,因为它获得了一份价值2.05亿令吉的沙捞越州电信基础设施工程合同。

🔗与此同时,该集团更是扬言要在3-5年内建立一个3000公里的光纤电缆网络,将整个马来西亚半岛连接起来。公司在2013年4月,曾传出获得1Bestarinet的政府合约,而配合这一主题,公司的股价在短短1个月内暴涨超过80%,又在半个月内暴跌超过30%。

🔗在这波炒作之后,INSTACO的股价便一泻千里,从13年的巅峰一路下跌到15年9月,期间跌幅已经超过75%,从此一蹶不振。。

🔗INSTACO之后收购铝门窗制造商Neata Aluminium (M) Sdn Bhd的78.6%股权。值得一提的是,Vivocom Enterprise私人公司是这家铝业公司的全资子公司。

🔗2015年11月,INSTACO任命Datuk Seri Dr Yeoh Seong Mok为联合CEO,而Datuk Seri Dr Yeoh也是Vivocom Enterprise私人公司的创始人。

🔸🔸INSTACO也在此时再度换名,成为了我们今天熟知的VIVOCOM。

👉🏻在换名之后也就是2015年11月份,集团进行了一次红股活动(Bonus Issue),然而在同年的6月份,公司实际上才完成了它的附加股活动(Right Issue)。

👉🏻在换名之后,VIVOCOM的曝光率提高,并对外宣称公司之前的电信塔业务已经逐渐被表现更好的铝业和建筑业务所取代。换言之,公司已经转型成功。

👉🏻VIVOCOM也在FY16公布了有史以来最强劲的业绩,达到RM49.4 million的净利。此番业绩的暴涨主要归功于建筑部门的收入猛增六倍至RM268.54 million,以及铝业务的收入的跃升了7倍多,达到RM45.69 million。

👉🏻本以为VIVOCOM迎来业绩大爆涨后能再接再厉,但无奈业绩在FY17之后开始倒退,股价也从高峰回落,一去不复返。

👉🏻如果以19至20年的低点,对比16年的股价巅峰,整体跌幅超过90%。

👉🏻在沉寂了多年之后,VIVOCOM在2020年1月开始出现动静。公司再次迎来新的大股东, 拿督斯里 CHIA KOK TEONG通过场外交易买进13.1亿股或23.04%的VIVOCOM股权。他也入驻成为公司CEO,并将房地产开发业务——V Development注入这家上市公司。这已经是这家公司第四次被注入资产。

👉🏻而VIVOCOM也在去年11月2日进行股票整合活动(Share Consolidation)之后,股价便开始一路大涨,在不到1个月之内,涨了3倍。之后历史又再次重演,VIVOCOM在6天之内,几乎打回原形,从股价顶峰大跌超过60%,让很多追高的投资者被套其中。而之后的VIVOCOM虽然股价略有反弹,不过整体趋势被破坏,最终越跌越低,并逐渐被市场遗忘。

👉🏻从公司的股权结构来看,大股东或者董事的持股并不多,都在25%或以下,就可以掌控整间公司。

👉🏻从过往的几次炒作过程来看,这家公司都有几个惯例,1、换名;2、换股东;3、换董事;4、用换股的方式注入资产;5、宣传主题;6、做corporate exercise。

👉🏻这整套剧本进行下来,可能需要几年的时间,不过这一切都是为了那一波的股价拉升。
历史总是重演,VIVOCOM这次易名为Vinvest Capital Holdings Berhad,走了第一步,接下来就看是否还会照着之后剧本走。

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📌#股市焦点】 新一代股市造富神话:#GENETEC


👉🏻股价1个月起几倍的神话在股市中并不少见,不过如果能够在股价几块钱的基础上,还能够在短短一个月之内有几倍回酬,那就不多见了。

👉🏻而如今,我们也正在见证一个股市神话的诞生,故事的主角就是GENETEC。

👉🏻GENETEC是一家工业自动化系统提供商,服务的主要客户是 #汽车行业以及HDD行业。根据公司FY20财政年的年报,汽车行业和HDD行业分别贡献了集团收入的60%和29.6%。值得一提的是,汽车领域是集团近5年才打造的新业务,因为在FY15的时候,汽车领域仅占集团FY15的9%营收。

👉🏻我们不难发现为什么GENETEC的股价会急速飞涨。这是因为GENETEC同时具备了目前市场最热的两大主题,#自动化工业4.0和 #电动汽车

👉🏻GENETEC因被看作是 #电动车概念股,而促使股价在短短的1个月内,从RM4以下,急涨到今天的RM16.90。值得一提的是,GENETEC的股价曾在7月8日大涨至最高的RM18.50。

🔎然而,GENETEC真的值得投资者的期待吗 还是过不久,这支股票会步EURO的后尘,被打回原形。

🔎首先,我们先了解GENETEC的实际业务到底做什么,以及其所在的行业和产品是否具备刚性需求,才能分析出这家公司到底有没有具备成长的爆发点。

GENETEC主要业务是帮助客户设计和客制化工厂的自动化机器以及综合视觉检测系统(integrated vision inspection system)。这个集成视觉检测系统主要通过相机的图像采集,经过视觉系统的分析运算,与样板对比,从而判断产品是否不良。

GENETEC在2005 年上市马股,当时主要业务是为硬盘驱动器(HDD)行业提供生产线自动化系统的原型设计,到整个自动化系统的设备规模量产。除了HDD行业之外,集团也有其他行业的客户如汽车内燃机、电子、制药、半导体等,不过这些客户的贡献不大。

通俗一点的说,GENETEC客户的生产流水线,需要很多仪器来负责产品的取放(Handling)、自动紧固、锁螺丝、激光焊接、以及测试系统等等,而这些自动化仪器就可以搭建成整套的自动化系统,使得生产线更加有效率。

而GENETEC便根据客户对生产线的要求,设计整套自动化系统,并设计出自动化仪器的原型(Prototype),然后根据原型来量产更多条生产线。

🔥🔥GENETEC会是下一个PENTA?

🔗部分投资者将PENTA和GENETEC拿来做比较,认为GENETEC有潜力成为电动汽车领域的PENTA。其实两者 #本质上是有很大区别的,当年的PENTA也是以帮助客户设计和客制化自动系统,以及售卖自动化仪器起家。

🔗不过之后,在2016-2017年左右,当时半导体市场引来改朝换代,整个市场出现更多的智能集成电路(Smart IC),因此传统的集成电路测试仪器已经不适用。PENTA在凭着当时 #自家研发的自动化检测设备(ATE),专注在测试不同的智能IC如光感应器、距离感应器或者动作感应器等,成功打入新市场。

🔗所以,PENTA的业绩和股价在之后起飞,主要是因为旗下的ATE为公司带来了 #质的转变

🔗然而,GENETEC一直以来的业绩表现并不好,这是因为集团的产品都是属于低附加价值,刚性需求不高,容易被取代。再加上,GENETEC之前的HDD营收比重比较大,而HDD行业已经开始没落,这也让其整体业绩没有 #太大的亮点

不过根据资料显示,GENETEC已经为电动汽车、储能和自动驾驶领域研发出了工业4.0智能工厂的自动化系统。

而且GENETEC在今年2月以来所获得的合约价值已经高达RM204.6mil,达到FY21年 #全年营收的2倍多。这些合约的期限 #是3至9个月,换言之,如无意外的话,GENETEC在今年会迎来 #爆发性成长。这也是导致该股股价一路高飞没有回调的最大原因。即使集团过去的业绩马马虎虎,依然能够获得市场的青睐。

值得一提的是,GENETEC的大股东是Chen Kai Voon,持有公司的18.3%。说到Chen Kai Voon,可是有名的企业家,他的KVC集团曾在2002年以ATIS Corporation Berhad上市马股主板,而当时的GENETEC是这家公司旗下的子公司。在10年前正式下市的时候,集团1年营收已经做到9亿令吉。他也是Papparich连锁餐厅的股东。

KVC集团在2010年与美国Rockwell Automation成为合作伙伴,而法国Sonepar公司则是KVC的股东。这两家公司近年来也是 #积极布局电动汽车领域。Rockwell Automation是美国的一家财富世界500强公司,而Sonepar则是法国的一家家族私人公司,是全球数一数二的电器分销商,2019年的营业额达到240亿欧元。两家公司的实力不容小觑。

▶️不过,这一切都只是开始,很多关于电动车和电池业务的细节,GENETEC仍未披露给市场太多,集团也未能证明电动汽车业务能够带来多大的贡献。因此,在公开资料有限下,要真正重仓买入这支股票其实需要很大的勇气。

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📌#股市焦点#BPPLAS 凭什么成为股市新宠儿?

👉🏻BPPLAS这家公司股价今天大起18.79%,收在RM1.96。而这个价格距离该股在2016年创下的历史最高的RM2.02仅差一步之遥,有可能在明天开市后,就跨过了这道坎。

🔎那么BPPLAS股价到底为什么会在今天大涨呢?

👉🏻Kenanga Research在今天发表了一份分析报告,首次追踪BPPLAS这家公司,更是给予 #目标价RM2.50。

👉🏻而这相信也是BPPLAS股价能够在今天大起的其中一个原因。

🔎到底Kenanga Research看上BPPLAS什么?

BPPLAS主要从事塑胶包装产品的制造与销售,其产品可分类为工业包装(吹膜加工,Blown Film)及拉伸膜(Stretch Film)两种类型。

工业包装主要采用吹膜加工后的收缩膜来包裹产品,这种塑料膜的特点就是透明度低并且更加坚固,最典型的例子就是我们常看到的 #汽水和矿泉水包装。除此之外,这种用收缩膜的包装方式,也适用于包装重型产品,如瓷砖、水泥和砖块。

至于集团的拉伸膜业务,一般则是需要用机械将有弹性的薄膜围绕物品进行多层包裹,让膜与膜之间的自粘效果,来固定和保护货物。这种拉伸膜主要用于 #包裹整个托盘(PALLET)的货物。

纵观过去BPPLAS的业绩,FY18-19每年的净利在RM21mil左右,平均每个季度RM5.25mil,直到去年FY20,集团表现更上一层楼,净利达到RM29.7mil。

实际上,BPPLAS营收在去年并没有增长,反而略跌4.4%,不过集团的 #净利赚幅(Net Margin)却从6.4%,提高到9.4%,所以净利才能够大幅度增长。值得一提的是,集团过去9年里,净利赚幅最高的是在FY15的7.8%而已。

集团的赚幅得以提高主要是因为产品的 #平均售价(ASP)上调所带动的。

塑料的原料来自合成树脂(Resin),是石油化学的一种。因此,当石油价格自去年开始急涨后,导致树脂价格上升,使得下游塑料制造业的成本提高,而业者就被迫将成本 #转嫁给客户

一般而言,如果石油价格是稳步走高的话,这些下游业者比较难以将成本转嫁给客户,不过如果 #石油价格突然急涨,下游业者则可以以客户议价,将产品价格提高。

另一方面,疫情期间 #电子商务#食物包装的强劲需求,也间接提高全球对塑料膜的需求。

因此,BPPLAS的同行包括TGUAN、SLP等,最近也交出了不错的业绩。

BPPLAS在5月25日公布的Q1业绩,也创下了单季度最高的营收记录,#超过了RM100mil,足足比过去平均的RM80mil高出不少。

🔗综合来说,BPPLAS备受看好的原因无非是:

1️⃣强烈的需求:

因为疫情的关系,加上原料价格走高,导致很多小型厂家坚持不下去,使得市场开始汰弱留强。而BPPLAS作为一家净现金公司,也成功挺过这段艰难时期,甚至能够 #瓜分更多市场份额

2️⃣扩充计划:

集团也计划购买第9台的薄膜拉伸机(Cast Stretch Film Machine),以将目前的每年10万2000公吨产能,#提高至12万公吨。集团虽然有8台薄膜拉伸机以及21台吹膜拉伸机,不过Stretch Film却占了集团75%产能。

3️⃣产品高赚幅:

值得一提的是,BPPLAS的40% Stretch Film产能是生产自家的 #高端拉伸膜,而赚幅比普通拉伸膜更高。至于集团的Blown Film,是必须根据客户的产品包装规格 #进行客制化,因此同样属于高赚幅产品。随着集团的这两项业务逐渐壮大,将有效提高整体的赚幅。

4️⃣短期的爆发:

虽然树脂的供应减少,导致价格升高,但这种原料价格走高的效应是滞后的,并不会直接对BPPLAS的盈利造成影响。也就是说,BPPLAS可以用 #之前价格更低的原料库存,来生产塑料膜,并且以 #更高价格卖给客户

5️⃣诱人的股息:BPPLAS目前是一家净现金公司,而且每年派息并不吝啬。按今天的收市价计算,依然 #还有4%的股息率。

🔥总的来说,BPPLAS能够突破2016年的RM2.02吗?当年BPPLAS在 #油价低迷以及令吉贬值的大环境下,才享受到了这波红利。BPPLAS当年的最高记录,是单季度RM8.3mil净利,而BPPLAS最新的净利则达到了RM9.6mil。所以,BPPLAS股价要持续走高,前提就必须交出更好的业绩。

⚠️最后,投资者需要注意的是,BPPLAS当年创纪录的业绩,是在2016年2月15日发布,不过股价其实已经在1月15日的时候达到最高点,之后便开始走下坡。这证明,BPPLAS的股价是会 #提前反映未来的业绩,因此投资者不要被创纪录的业绩蒙蔽双眼。

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📌#股市焦点#FRONTKN追随台积电起飞

🔎自2016年以来,这家公司的净利每年以42%的年复合率(CAGR)增长。同一时间,集团的赚幅(Net Profit Margin)也从当年的7.7%,增长到如今的22%。这家公司能够维持这样高的增长率,背后的秘诀是什么?

👉这样的一家公司,股价在今年涨了40%,是否还有进场机会?
今天的主角是前研科技(FRONTKN)。

👉FRONTKN早前宣布正式完成收购台湾的一栋建筑,以进行其扩充计划。有投行预测,此举将可以让FRONTKN在台湾的产能提高1倍以上。

⚠️集团背景⚠️
FRONTKN旗下主要的业务可以划分为半导体行业提供表面变质处理(Surface Metamorphosis Treatment)和精密清洁(Precision Cleaning)服务以及为发电和油气领域的旋转设备提供维护和检修等服务。

半导体、面板和太阳能产业的生产线,在生产运作时,设备上容易沾染金属和其化学材料,当这些附着物累积到一个程度后,会影响产品的良率和品质。

而这些半导体大厂通常使用价值高昂的设备,因此为降低采购新品的成本支出,这些器材和零件使用了很长一段时间之后,就必须进行维护与保养。也正是如此,对精密洗洁与表面处理再生服务的需求会越来越高。

FRONTKN专精于“涂层服务”,涂层就是其中一个保养与维修的服务,主要将旧的表层给去除,然后再涂上新表层。

这种洁净处理又可以分为表面再生处理和精密洗净。

因为进行涂层之前必须要清洁表面,因此“精密清洁服务”就起到了一个补充的作用。该服务是一种高标准的清洁过程,它可以防止费用很高的器材遭受到小于0.3微米的污染颗粒的污染。

☑️简单来说,FRONTKN所采用的技术和服务是为了延长各种设备的使用寿命。
业绩表现

✔️FRONTKN过去几年的业绩能够取得稳定增长,离不开集团最著名的大客户,也就是全球最大芯片代工厂的台积电(TSMC)的发展。

✔️FRONTKN在台湾的子公司,荣众科技是台湾设备半导体第二大的设备洗净公司,仅次于世禾。

✔️FRONTKN管理层在季报内透露,客户的订单以及需求都有提高的趋势,其中以台湾的先进芯片(Advanced Node Chips)需求增加而激励业绩提高。

✔️实际上,设备清洗早期是有半导体厂内部执行,因为难以管理加上无暇开发新的清洗配方以延长零件寿命,因此才选择外包。

✔️虽然洗净设备看似容易,但每个部件清洗方式不同,尤其是随着新制程的设备越来越多,设备洗净厂必须持续投入研发,以保证设备损坏率或寿命延长。

✔️所以,半导体大厂不会随便把订单交给没有经验的小厂,也会维持与数家供应商的合作以确保议价能力,所以设备洗净厂也必须跟着客户一起扩展。

✔️因此FRONTKN也计划在今明2年扩建台湾的工厂。荣众科技率先在今年4月在台湾高雄科学园区以RM53.3 Million购买了一栋建筑以配合公司未来的发展。

✔️这座设施的规模之大等同于目前公司现有设施的2至2.5倍,被誉为全球最大的洁净设施。这座设施将配备最先进的洁净技术以配合将在明年面世的3纳米芯片。

📎值得一提的是,国际半导体产业协会(SEMI)预测,全球将有19座新的高产量的晶圆厂在今年底开始建设,另外10座将在2022年动工,预期未来几年的设备总支出将高达1400亿美元。

📎在这29座晶圆厂当中,中国和台湾就个别占了8座。台积电计划未来三年投资1000亿美元扩充芯片产能,在全球范围内选址建设新工厂。

📎根据台积电(TSMC)今天公布的季报,台积电在2Q21的营收与上季度相比已有2.7%的增长,主要归功于高性能计算机与汽车相关的芯片需求有所增长。

📎另一方面,随着晶片制程工艺越来越先进,,尺寸的不断缩小,对杂质含量越来越敏感,对实际制造各个环节的要求越来越高。

📎当制程达到20nm 以下之后,有超过三分之一的工艺步骤是清洗步骤,越往下走,要得到较高的产品良率,就需要更多的设备来完成工序。

🖋️总结来说,FRONTKN未来的增长引擎来自两点:
1️⃣为了配合客户的扩充计划,集团有必要积极跟进扩充,以维持竞争力;
2️⃣先进制程所需要的设备数量将大大提高,对于设备洗净行业而言是件好事。

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📌#股市焦点#GLOTEC 会是下一支GENETEC吗?
🔎同样是从事汽车相关行业,同样是业务与工业4.0扯上关系,股票代码同样出现【TEC】,GLOTEC和GENETEC有不少相似之处。
🙌有兴趣阅读GENETEC的文章,可以点击以下链接。
https://www.facebook.com/goldmaninsight/posts/334374494981392
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👉🏻GLOTEC涉及的业务可分为集成制造服务(IMS)、能源、以及棕油种植三大类,但是在真正意义上为公司贡献营业额的就只有集成制造服务(IMS),占集团FY20营收的97%。
👉🏻集成制造服务(IMS)也叫Integrated Manufacturing Services,是一种跟其它公司分工合作,共同生产或制造最终产品的一种模式。举例来说,一件电子产品的完成,可能需要一家精密加工公司、注塑公司和电缆公司共同合作。
👉🏻集成制造服务对制造业来说非常重要,因为提供此服务的公司可以为制造商省下不少成本。半导体行业所涉及的技术和工艺复杂,所以需要通过IMS公司在特定的方面提供支援,特别是精密加工和冲压方面的技术。
👉🏻GLOTEC的IMS业务主要分为两个部门,分别是精密加工、冲压和模具部门(PMST)和汽车零部件设计与制造部门,而这两个部门分别占了公司58%和39%的营收。
👉🏻PMST部门主要从事精密加工和自动化(Precision Machining Automation,PMA)以及精密金属冲压和模具(Precision Stamping and Tooling,PST)。
👉🏻随着物联网、5G和人工智能等时代的到来,更多的生产技术则需要精密度更高的加工,因此GLOTEC也为此投资更多机器,以进入超高精度零件制造(ultra-high precision)的领域。
👉🏻Ultra-high precision是指一种超高精准度的制造工艺,这种工艺可以在约1纳米的大小之间为材料进行加工或修饰,主要运用在更高科技的领域,如半导体、手术机械制造等领域上。
👉🏻随着公司在Penang Science Park的工厂开始投入生产,预计这座新工厂未来将带来更大贡献。
👉🏻与此同时,坊间消息传言GLOTEC旗下子公司Prodelcon已获得Agilent和Keysight两家公司颁发的合约,进一步带动股价上涨。Agilent与Keysight都是科技公司,前者与半导体行业挂钩,而后者则集半导体、电动汽车与能源等行业与一身。
🔥汽车零部件设计与制造部门🔥
另一方面,GLOTEC也是一家汽车零件代工商,为海内外的客户代工零件如雨刷臂和雨刷片、壳型喇叭、车侧镜和望后镜等。其主要客户为Proton、Perodua、Honda、Ford、Inokom、Nissan、Toyota和Daihatsu等品牌。
汽车零部件设计与制造部门拥有AutoV 和Proreka两家子公司,负责设计和生产多样汽车零件,如雨刷系统、侧镜和前后镜组件、和车窗调节系统等。
与PMST部门一样,此部门在2020年的营收也因为疫情影响加上我国实行的行动管制令(MCO)而导致营收骤降了34.8%。不过随着之后的疫情开始解封
有趣的是,GENETEC与GLOTEC的名字后面都带有TEC的字眼。无独有偶,最近有好几家名字中有TEC的公司都有炒作迹象。
最后,GLOTEC最近3个业绩有反弹迹象主要原因,是因为公司脱售黄金开采权所带来的一次性收益。拿掉这些,公司的业绩依然还是惨不忍睹。未来的亮点,主要还是胥视槟城新厂房能够带来多大的贡献。
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🔥上市短短2年的时间,UWC股价已经暴涨10倍。不过UWC股价在今年2月达到顶峰之后,就开始进行整理行情。

🔎到底这家公司有什么神奇之处,能够谱写这段股市神话?

🔎如今的盘整,又是否是个买入时机?

🔎近期我们分享的几家公司,都与精密制造行业(Precision Manufacturing)有关联。而恰巧的是UWC,也是一家从事精密制造的公司。

🔎由于UWC目前的产能无法满足需求,为此已经在霹雳太平租赁了一个4万平方英尺的工厂,届时集团的建筑面积将增加10%。该厂房预计将在8月开始投运,同时会额外聘请200名员工。同时,UWC也宣布汽车芯片测试仪有望在7月中旬开始生产,并在今年陆续获得相关5G测试仪的订单。

🔎我们曾经分享过不少精密制造的公司,不过大多数的公司赚幅都不高,而且成长潜能有限。

🔎到底是什么让UWC与众不同?

⚠️集团背景⚠️
👉🏻首先UWC主要的业务是精密金属和零件的制造与加工,也就是将金属薄板和金属块这些原材料,加工成供半导体、生命科学或医疗行业所用的零件。

👉🏻集团的半导体业务,是以半导体测试仪器和测试仪器操纵器 (Test Handler)为主,这些仪器主要用于测试电脑、服务器、手机、和自动化汽车晶片等等。

👉🏻至于生命科学与医疗业务,去年的主要的产品为Covid 检测盒、抽气泵 (Diffusion Pump) 和药物测试器,其中以Covid检测盒的贡献最为亮眼。

⚠️商业模式⚠️
👉🏻实际上,UWC不论在规模、赚幅、盈利或成长,都比其他从事精密加工制造的同行来得好,离不开集团的商业模式。

👉🏻与同行不同,UWC有很多订单都属于一站式服务,其中有大部分是来自成品组装 (Box Build),当中包含参与客户产品的设计和研发,以及帮助客户生产、金属加工、制造和测试产品。

👉🏻UWC这种模式是介于代工生产(OEM)和合约制造(Contract Manufacturing)的中间。当初的UWC,也是从Contract Manufacturing慢慢做起,之后才逐渐参与更多客户产品的设计和研发。

👉🏻代工生产和合约制造的最大分别在于,代工生产是帮助客户代工生产零件等,一般拥有零件的知识产权,因此会投入更多资源在研发,而这些零件会是其客户最终产品的一部分。

👉🏻至于合约制造,则是承包的生产工序,比如精密加工,因此也更加注重组装。一般上,代工生产商会将部分生产程序外包给合约制造商,而合约制造商是没有产品的知识产权。合约制造商可以同时承包来自不同领域客户的生产工序,他们专注的是在提升加工工序上的技术。

👉🏻而UWC为了提供更高价值的服务,也积极参与在客户的产品研发上,而不仅仅是生产一个部件。这使得UWC如今具有包办整个仪器生产的能力。

👉🏻根据公开资料,UWC的客户就包括美国自动测试仪器(ATE)公司TERADYNE的几个代工商以及测试分析仪器公司Agilent。

👉🏻整体而言,随着半导体芯片需求日益攀升、5G和新能源汽车这些领域也迎来高景气时期,而这恰恰好是UWC目前集中布局的领域。

👉🏻区别于其他同行,由于集团已经有为半导体仪器做精密金属加工的技术和经验,因此对于5G和电动汽车领域的精密加工,相信也是游刃有余。

👉🏻估值方面,UWC当时上市的时候,本益比仅仅13倍左右,如今已经高居65倍。

👉🏻这就好比:当初的我你爱理不理,今日的我你高攀不起。如今价格是否值得入手,就交由大家自行判断。

👉🏻值得一提的是,其同行KOBAY最近的股价也同样攀升不少,显示不少资金涌入这一领域当中。

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🔥#股市焦点#HEXTAR 近来积极收购公司,其实是为了一个更大的布局。

📌不久前,Hextar已签署有条件股票买卖协议,以1.05亿令吉现金,全购Nobel Synthetic Polymer以及Nobel Scientific这两家私人公司,以强化集团在特种化学品的业务。

📌HEXTAR的前身为HALEX,是一家连亏多年的公司。大股东王氏家族,在2019年4月完成将HEXTAR化学私人公司注入后,也同时将HALEX更名为HEXTAR。

📌而该资产在注入之后,也即刻帮助公司扭转乾坤,FY19开始收窄亏损,FY20实现RM44.5mil的净利。

📌HEXTAR是一家从事农药、肥料、种子、苗场、工业化学品、机械工程、冷气与帐篷出租、纸巾生产等多元化业务。集团主要的收入来源,来自供应农业的特种化学品业务。

📌其农业供应和贸易是该集团收入的主要来源,占了全年营收的94%。该业务主要是以特种化学品,制造和配制出供农业使用的除草剂、杀虫剂、有机肥料还有土壤添加剂等。

📌HEXTAR的主要客户概括大型种植公司如IOI集团、森种植、云顶种植、吉隆坡甲洞、FGV控股等。

📌与此同时,HEXTAR也是不少跨国公司在大马的独家分销商,其中包括美国的Chemtura Corporation和AMVAC Chemical Corporation;日本的Sumitomo Chemical Company Ltd和Summit Agro International Ltd。

▶️典型的特种化工产品是指为了改善产品性能而少量添加到其他产品中的添加剂。其中的例子就如食品添加剂、阻燃剂和光稳定剂等。

▶️实际上,特种化学品是一个相当广泛的市场,因为特种化学品不单可以用在农业,也可以用在医药、电子化学品、香精香料、水处理剂、健康产品、液晶、染化、个人及家庭护理品等等。

▶️HEXTAR在2019 Q3业绩大翻身之后,便开始积极收购其他公司扩展业务。集团在2020年8月以775万令吉收购了生物气体工程私人有限公司(Biogas Engineering),以辅助本身的棕油业务。

▶️此外,HEXTAR也在今年的3月份收购了Chempro集团,而这是一家跨国清洁化学品制造和分销商,主要从事清洁、卫生、食品以及橡胶手套业者提供特殊化学产品。

▶️值得一提的是,HEXTAR大股东拿督王子铭在2020年大量增持手套公司RUBEREX的股票,目前持有50.27%股权。

▶️如今,HEXTAR再以1.05亿令吉,全购Nobel Synthetic Polymer、Nobel Scientific这两家公司,进一步强化其特种化学品业务。这两家公司的业务主要是化学衍生物、涂料及相关产品的生产商。恰恰好Nobel集团比较专注于橡胶领域,有望能够与RUBEREX产生协同效应。

🔥总结🔥
👉🏻如果单单对比HEXTAR过去几年的业绩,会对公司能否继续保持这样好的业绩有疑问。不过,HEXTAR已经完成华丽转身,与之前的HALEX不能相提并论。

👉🏻如上文所说,特种化学品是一个广泛的市场,通过积极收购,有望帮助HEXTAR将业务延伸到其他领域,以减少集团需要从新开拓客源的风险。

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❗️重视估值的投资法是否过时了⁉️

💭在如今重视热点主题和整体风险偏好提高的市场里,忽略估值,大胆投资的投资者,无疑收获更加丰收。

💭至于重视估值的投资方式就显得扭扭捏捏,整体收益率不佳。

💭重视估值是否已经过时?PE(市盈率)等估值方式是否已失去价值?

💭实际上,当遇到市场风险偏好下降的时候,重视估值的投资方式反而波动更小,且有望后来居上,获得不错的表现。

💭在如今的股市当中,追捧热点主题,拥抱新能源、科技半导体股等领域,反而是整个股市的主流方向。

💭估值是一个很难量化的数据,市盈率、市净率(PB)、市销率(PS)的高低、达到了多少历史百分位,并不能确定估值。

💭投资并不只是买入低估资产然后等到价格高估后卖出的套利行为,而是生意优秀程度的比较。

💭长期来看,估值很可能只是结果而不是原因。

💭最终,总有极少数公司可以穿越时空,持续创造价值,长成参天大树。在其面前,当下的估值只是矮小的小草。

🔻对于这些优质公司而言,估值高和阶段性涨幅大,都不是卖出的理由。这是因为从生意的角度看,卓越的公司在未来会更卓越,能创造的价值是无法想象的。纯粹计较卓越公司的
高价格而买入平庸的公司,那才是下策。

🔻但是难题是,我们大家都没有水晶球,不能预知未来,看不出哪一个才是真正的潜力股。

🔻未来几年,不少行业将面临更加激烈的竞争,传统行业在科技快速变化的时代,优势开始逐步减弱。

🔻投资者要能准确预测5年后还能大放异彩的公司,难度将大大提高。然而,一旦预测失误或者公司在过程中出现业绩炸弹,投资者分分钟面临腰斩股价30%的恐怖后果。

🔻如果早点重仓买入那些上市以来涨幅百倍的公司,我们早已实现财务自由。如果从新回头看的话,很多时候纠结估值反而是不理智的,有没有重仓买入,才是决定赚钱与否的关键。

🔻即便判断正确,相关公司在市值兑现的过程中,也有价格剧烈波动的时候。

🔻追溯回PENTA,UWC,GREATEC这些牛股过去股价走势,这些公司期间股价也曾大跌超过50%以上。

🔻最终从上市持股至今的投资者,毕竟只是少数人。

🔻其实,以区域性的比较来看,本地的科技股实际上估值已经偏高。

🔻就以台湾的TSMC做比较,身为全球数一数二的半导体集团,其PE Ratio也只不过是30倍而已,反观其供应商FRONTKN则达到了60倍。

🔻至于马股其他科技股的PE Ratio,UWC高达69倍、Greatec 65倍、以及Pentamaster 也在54倍左右。

🔻顺带一提,Pentamaster在香港上市的子公司——Pentamaster International也只有11倍的PE Ratio,可见本地科技股的估值有多高。

🔻不过在今天这个低利率时代,我们所面对的是钱多而优质资产少,优质公司的股价必然是水涨船高的。

🔻基金经理即使认为收益少,还是必须硬着头皮投资在一些公司身上,而说服他们的理由,就是这家公司在未来能快速成长,以弥补目前以高估值买进的价格。

🔻不同的时代有不同的投资特征,在大萧条时代,我们无法用价值投资来看到公司的未来,因为你不知道哪一家公司会在明天倒闭,因此基于可清算资产价值的套利变成了当时的主流。

🔻再到上世纪的全球化时代,部分公司业务持续扩张到全球,所以用合理价格买入优质成长公司,反而成了价值投资的典范。

🔻新时代,又有了新的变化。钱多资产少的时代,投资者也必须接受比以往更高估值,来买入一些公司才能获益。

🔻虽说如此,以合理价格买入优质公司,追求安全边际的投资思想仍然还有它本身的价值。

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〽️今天的股市表现普普通通,不过如果看回涨幅榜单中(以%计算),会发现除了被港指指数凭单霸榜之外,还有3家公司的表现特别突出。
⚠️它们分别是BIG,KYM和HWATAI⚠️
▶️BIG股价今日大涨29.6%,KYM30.56%,而HWATAI则上涨38.065%。
▶️由于BIG是RM1以上的股票,因此按照涨停板的条例,30%便属于涨停板。
▶️至于KYM和HWATAI,则是属于RM1以下的股票,因此股价必须涨至30仙,才算涨停。
而两家公司今天分别大涨16.5仙和29.5仙。
▶️所以理论上,BIG和HWATAI仅差临门一脚,就可涨停板。
▶️无论如何,今天3家公司均收在全天最高点,显示出市场对3家公司的十足信心。
▶️如果看回股价图,这3家公司的股价走势如出一撇,股价在上周暴涨之后,在本周的前2天便迎来大幅度回调,然后今天再度反弹。
🔥🔥那这3家公司又有什么共同点呢?
👉🏻首先我们从公司的背景开始说起。
👉🏻BIG是一家位于东马Bintulu的工业气体公司,主要从事制造、分销和销售工业气体,并提供服务和维护以及相关产品的贸易。除此之外,公司也涉及预拌混凝土的生产与销售业务,该业务约占公司1/3的营收。
👉🏻其过去3个季度的业绩,虽然不至于亏损,但是每个季度的盈利都不多,最新的FY21 Q3更只录得RM11,000的净利。这些盈利主要是从出售资产和设备,以及公司采取的成本优化措施上得来。
👉🏻至于KYM,则是从事工业纸袋和鸡蛋纸托的生产和销售的公司。如今,KYM已成为制造和销售工业编织袋、多壁工业纸袋和瓦楞纸盒的专家。KYM的客户来自不同领域的企业,包括F&B Nutrition、Formosa Prosonic、Pizza Hut、Rubberflex、Lafarge-Holcim和NS Cement等。
👉🏻在最新的季度报告中,KYM的营收稍微上涨至RM20mil,而盈利方面则是转亏为盈,从RM171,000的亏损变成RM98,000的盈利,虽然转变不大,但还是聊胜于无。
👉🏻KYM之所以能够转亏为盈主要因为市场对工业包装产品的需求增加,进而提高公司的营收和盈利。
👉🏻HWATAI是大马其中一家饼干制造公司,主要以HWATAI、LUXURY、PLAMERS以及PESTA等品牌来制造饼干并进行销售。该集团除了分销自有产品到多个连锁店,同时还是第三方饼干品牌的原始设备制造商(OEM)。
👉🏻HWATAI除了在国内销售自家的品牌,在国际市场上还拥有庞大且广泛的行销网,当中有40%的产品出口到海外,包括中国、台湾、香港、新加坡等国家。
👉🏻根据最近的两个季度的报告显示,HWATAI的的业绩都处于增长的趋势,营收分别都超过RM20mil。公司业绩改善主要是因为国内和国际市场对饼干的需求增加导致收入增加,从而提高了集团的盈利表现。
📌📌综上所述,3家公司都属于不同行业,但是共同点在于业绩平平无奇,难以吸引市场的瞩目。
🔎值得一提的是,3家公司的市值并不高,按照今日收市价来看,要数KYM的市值最高,高达RM105.67mil,BIG和HWATAI则分别是RM85.7mil和RM80mil。
🔎这也可能是为何BIG和HWATAI接近涨停板,不过KYM却还有段距离。
🔎与此同时,3家公司在上周大涨之前,都已经横摆了一段时间。实际上,3家公司的大涨并不是在同一时间起步,而是先从BIG开始,延伸到HWATAI才到KYM。
🔎这些公司在之前,乃至去年都是成交量乏善可陈的公司,如今却成为了市场的炒作的焦点。
🔎可能这也在进一步显示,市场风向的转变,优质公司估值过高、政治不稳定,加上外围股市表现持续波动,导致能够选择的投资目标有限。
#股市焦点:KEINHIN突如其来的暴涨❗️❗️❗️
👉🏻KEINHIN是一家从事精密加工的公司,而如今的精密加工公司似乎都与最火热的行业息息相关,如半导体、新能源和汽车领域等。而恰巧KEINHIN今天的股价迎来了大爆发,从昨日闭市价RM0.96一路狂飙30仙或31.25%,至RM1.260。
👉🏻KEINHIN是一家为家电、电子产品、汽车等领域,提供精密加工零件的公司。
👉🏻KEINHIN的产品,分别提供给组件设备、家电、汽车、电子产品、视听产品,而组件设备就占了制造业务中47%的营收,是整个制造业务的核心。
👉🏻除了精密加工外,还有钣金成型和组装零件的业务。简单来说,KEINHIN的主要业务就是为各种产品制造零件和金属组件,然后这些零件都会被组装到电子产品、家电和汽车等地方。
👉🏻在精密加工业务方面,KEINHIN会根据客户的需求而将进行精密加工的零件和制造的金属部件打造成不同的形状、尺寸和外观,随后将其组装到家电、电子产品与设备,以及和汽车等产品上。
👉🏻组件设备就是包括电视机、打印机、电话系统、相机等的组件设备。家电则专攻电风扇、吊扇、冰箱、冷气以及煤气炉等。而集团的汽车产品则包括安全气囊、安全带系统、汽车减震器和车身零件等等。
📌KEINHIN的生产基地主要分布在马来西亚和越南,分别拥有5家和3家工厂,共有超过1150位员工。值得一提的是,KEINHIN在越南的3家工厂都分别由旗下不同的分公司所拥有,由于集团近年来有意发展其越南的业务,所以陆续在2015年和2018扩充了两家分别位
于泰阮省和河内市的工厂,在近年来都有生产力和业绩上升的趋势。
📌在2005年,Keinhin也推出自家的煤气炉及燃气用具品牌Zenne。由于在此之前,Keinhin已有多年供应煤气炉零件给Panasonic的经验,因此也索性自起炉灶。不过该业务对集团整体贡献不高。
📌从最新的季报上看,无论是按季还是财政年来看,KEINHIN的业绩都有所成长,在FY21的3个季度中,KEINHIN就已录得RM186mil的营收,比起去年同期增长了12%。同样的,公司的盈利也从RM3.6mil上升至RM10.2mil,增长率更是多达186%。
🔎这其中,KEINHIN在最新业绩的净利,也达到了RM4mil,创下上市以来的新高。
🔎业绩的增长主要归功于大马和越南这两个国家的业绩,本地对电视和汽车上所需的零件和金属组件都有更强烈的需求,因此贡献了更高的营收。在越南方面,用以组装打印机和冰箱的部件的销售量也出现增长,并带动公司的业绩一同成长。
🔎一般来说,精密金属制造业属于高度竞争并且分散的行业,市场有不少业者,服务不同行业,比如电气和电子、汽车业、工业器材、机械和家庭用具等。基本上,市场上多数的业者,已经奠定业务的基础,竞争压力主要围绕在价格、送货时间、产能,竞争的层面胥视行业的竞争情况。
🔎而KEINHIN在今年的业绩增长,很大程度是去年因为MCO影响所导致的订单积压。越南的疫情趋向严重,当地很多工厂的工人纷纷出逃,导致不少工厂被迫停产,这对于有有3家工厂位于越南的KEINHIN而言,不是个好消息。
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#个股分析 #KOBAY


KOBAY未来的成长空间有几大?

👉🏻KOBAY以4770万令吉收购AVENLON集团70%的股份,并正式进军医疗保健业务。这一次的收购,会为集团带来什么转变呢?

👉🏻KOBAY是一家从事精密金属零件制造的公司,占了集团营收的93%,剩余的是房地产业务。

👉🏻制造业务主要集中在自动化设备、航空、半导体等相关精密零件的制造。KOBAY将制造业务划分为四个部门,分别是航空零部件、机械电子(Mechatronic)、高精密度零件制造和油气业务。

👉🏻而航空和机械电子是KOBAY最为核心的业务,共占了FY20营收的86%。航空业务主要是制造航空相关的精密金属,当中包含了航空电子设备与内饰、引擎零件、刹车和起落架系统等。该部门除了提供客户一站式的工程解决方案,同时也是亚太区OEM的合作伙伴。

👉🏻此外,集团也提供高精准的CNC加工技术,主要针对高难度且低产量的半导体、医疗、生物科技零件等,并为其提供精密的CNC组装和高级机械组装服务。

📌机械电子业务主要提供钣金零件制造、模块化组装、以及机械设备集成的综合解决方案。

📌简单来说,就是一个制造精密零件,并且提供组装服务的一项业务。这些业务当中包含了非常多的工程技术,比如CNC激光切割、冲压、点焊、焊接等等。而这些业务主要是为半导体、医疗等的行业提供服务。值得一提的是,该部门还具有三十多年半导体相关的测试工程经验。

🔎KOBAY在FY21的前3个季度,整体营收水平开始下滑,主要原因是疫情的影响,导致油气业务和航天航空业务的订单大量的减少。

🔎然而,KOBAY的盈利水平却还能维持,3个季度的净利达到了RM18.2mil,是去年全年RM23.9mil的76%。

🔎最主要的原因是因为,来自机械电子业务(Mechatronic)的营收大起67%,从RM94.27mil,提高到RM157.5mil。

🔎而Mechatronic所做的,就是生产精密加工过的零件以及供应给半导体业者测试仪器。

KOBAY在去年末季,已经迁入新厂,厂房面积从78,000平方尺增加到100,000平方尺,预示着未来公司还有一系列的发展计划。

实际上,KOBAY过去3年,从FY17-20,营收和盈利都呈现稳步增长的趋势。在FY18业绩更是大幅度的增长,其中主要的原因有两个,分别是集团开始降低对油气业务的依赖,以及获得更多来自半导体的测试仪器订单。

实际上,KOBAY旗下的KT Microhandling公司,也是半导体自动化测试仪器的业者(ATE)专攻测试仪器的测试头(Test Head)以及晶圆探针测试(Wafer Probe Test)仪器。

▶️在今年5月,KOBAY以4770万令吉收购Avelon集团70%的股份,并正式将业务开拓到医疗保健行业。这是因为该行业属于非周期行业,除了可以创造新的收入来源,也可以分散风险。

▶️Avelon集团旗下有5个公司,4家以Park@City品牌经营的药店,另一家则是销售医疗保健的零售店。值得一提的是,这些公司已经涉足在制药和医疗保健业大约14年的时间。

▶️此外,Avelon集团在FY20的净利润为RM8.5mil,并且保证未来的三年的净利润的总额可以达到RM25.50mil。
换句话说,这保证KOBAY在如今的基础上,每年平均至少增加RM8mil的盈利。

🖊整体而言,KOBAY未来的核心依然会围绕在半导体和电子电器(E&E)行业,因为这些行业仍有成长空间。不过同时间,KOBAY也在多元化旗下客户跟涉及的行业,可以说是未雨绸缪。

🖊如我们在KEINHIN文章里所说,精密加工是个竞争激烈并且分散的行业,精密加工业者并不会局限在单一行业上,因为几乎各种行业都会涉及到精密加工这一块。而取得更高盈利的关键是,精密加工业者能够为客户创造多大的价值。

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#行业分析 #钢铁股

钢铁股还能保持强劲势头吗?
早在2020年11月起,我国钢铁概念股的股价开始起飞,以ANNJOO为首的公司从当初每股RM0.65暴涨至今年5月超过RM3.00的价格,股价接近翻了5倍!
但是好景不长,钢铁股股价走势在今年5月后便开始走下坡,虽然比起去年的价格仍然进账不少,但整体已经不再强势。
虽然如此,不过钢铁公司最新公布的业绩表现亮眼,几乎大部分的公司均交出净利翻几倍的表现。
如今的钢铁,到底是还有新的一波呢?还是开始步入下跌的格局?
最近,中国政府可能要限制当地钢铁产量的消息不胫而走,使得钢铁行业供应再次吃紧。
在此之前,我们先来了解钢铁股此前暴涨的原因。
1️⃣首先,全球新冠疫情逐渐受控后,经济开始迈入复苏期,如建筑和基础设施、汽车制造业、家用电器等,都逐渐开始恢复产能,一些重度依赖钢铁材料的行业也增加了整体钢铁的需求。
📌尤其是作为全球钢铁消耗量最大的中国,经济早早开始复苏,因此提高了对钢铁的需求。
其他国家的钢铁业者,也为了满足国内的需求,纷纷降低钢铁的出口量。
📌而本地钢铁公司的国内业务仍受到疫情影响,不过仍从外销国外中获得了不少订单,营收和盈利双双报捷。ANNJOO在FY21首季业绩中表示,最新业绩大好,原因是售价提高以及出口量增加,不过国内需求仍然低迷。
2️⃣第二、中国工业部以希望减少碳排放为由,要求钢铁行业在2021年减少粗钢产量。
📌因为钢铁行业是中国最污染的行业之一,约占中国碳排放的10-20%。
📌众所周知,中国占全球钢铁产量约60%,而整体钢铁产量的下跌会直接拉低全球供货量,无法满足市场对钢铁的需求,进而导致钢铁价格上涨。钢铁产量的下跌加上市场强烈的需求,使得国外的钢铁公司比如大马钢铁业者,受益其中。
3️⃣第三、铁矿石原材料价格飞涨。
📌TSI CFR 中国铁矿石62% 铁矿石指数期货从去年3月开始暴涨1.8倍,在今年5月达到了每500公吨220美元以上。
📌过去铁矿石价格在100美元以上已经属于高位。
🔎实际上,本地钢铁行情在2016年的时候,开始摆脱过去多年钢铁价格低迷的原因,正是因为中国政府整合当地钢铁业,使得中国钢铁倾销问题逐渐减少。🔎这也让当时不少业者的赚幅提高,享受到久违已久的盈利。追溯过去,当时换政府之后,基建工程开始停摆,整体需求下跌,钢铁价格也开始降温,使得钢铁板块热度不快。
🔎众所周知,我国行动管制令已进行多时,如今更是进入无限期展延,很多工程延工,实际上国内的钢铁需求并不高。
🖊根据大马统计局数据,本地钢铁出口价值,也在今年2月,因为MCO影响,单月骤跌20.4%。不过从3月份开始,本地钢铁出口开始回弹,今年首5个月的钢铁出口总值,比去年大涨24.7%,达到159亿令吉。
🖊钢铁一般分为两类,长钢和扁钢,长钢是指使用在建筑工程中的钢筋等类型的钢铁,而扁钢则是用于制造业比如汽车工业。两者属于不同的类型,一般上长钢业者的业绩表现较为起伏,而扁钢因为依赖制造业,所以业绩相对比较稳定。
🖊如今全球市场对钢铁的需求十分旺盛,美国计划于今年斥资RM4.19万亿在设施建筑方面,可见对钢铁的需求之大,中国方面对进口钢铁依然保持强烈的需求。在电子电气和建筑等行业复苏的情况下,钢铁需求只会有增无减。
📎不过,本地钢铁行业能否赚钱,并不是单靠钢铁需求,也取决于原料价格的高低。值得庆幸的是,如今的钢铁价格依然坚挺,能够有效抵消来自成本的冲击。
📎钢铁公司最近的好业绩,很大部分是因为出清之前以低成本生产的库存所致,接下来会否受到高原料影响,则是个隐忧。
📎不过,按照目前的国际趋势看来,钢铁公司应该还能交出几个不错的业绩,不过市场热度是否会轮转到钢铁板块,则有待观察。

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#个股分析 #SOLARVEST

四大成长因素带动,太阳能光伏业者SOLARVEST的50倍PE不算贵?

🔎SOLARVEST自2019年上市以来,股价已经攀升不少。以目前的50倍PE(市盈率)来看,显然是高估不少。因为SOLARVEST上市是以12倍的PE作为估值,而且与同行PESTECH对比,PESTECH的PE只有12.63倍。

🔎然而,两者之间还是有差距的,因为SOLARVEST处在于发展前景不错的太阳能发电行业。

📌📌SOLARVEST的背景
SOLARVEST集团成立于2012年,随后于2019年11月在大马交易所上市,算是一家年轻的公司。当然该公司的管理层也是相当年轻,均在40岁左右。该集团主要从事太阳能光伏业务,并且包办所有太阳能光伏的工程(Engineering)、采购(Procurement)、施工(Construction)和调试(Commissioning)的服务,简称为EPCC服务。

SOLARVEST的太阳能光伏EPCC可分为两大类,即承包大型太阳能发电厂的太阳能光伏系统(LSSPV)合约,以及为住宅、商业和工业等私人领域安装太阳能光伏。当然,论贡献而言,LSSPV项目在FY20中占了EPCC业务62%的营收,而住宅、商业和工业方面自然占了剩余38%的营收。

不过因为疫情影响,SOLARVEST在FY21的业绩中,LSSPV只贡献集团4.31%的营收,远不如FY20的60.28%。

换句话说,集团目前的业绩其实是少了贡献最大的LSSPV业务。即使如此,SOLARVEST在FY21的营收依然达到RM16.1mil,比FY20的RM15.98mil略高。

其实,LSSPV项目的价值更高,一个项目几乎等于住宅、商业和工业一整年的营收。
而就在今年7月,SOLARVEST连续斩获三个LSSPV领域的订单。

第一、集团与Grooveland私人有限公司达成协议,在霹雳开发价值RM60mil的光伏电站

第二、集团与Solar Citra私人有限公司签订价值RM42.9mil的合同,在霹雳州的吉辇县建造一座大型的太阳能光伏电站

第三、从Energy ES私人有限公司获得价值RM87.5mil的项目合同,用于吉打州局林的大型太阳能光伏电站

在短短的一个月当中,Solarvest就已经接获了三个总价值RM196mil的订单项目,加上手上未完成的订单,共计超过RM400mil的订单额。

📌📌SOLARVEST的前景如何
📎再生能源的趋势盛行全球,而太阳能,也是除了天然气、煤气、油气和水力发电之外,第五大能源。

📎太阳能行业在大马的未来前景向好,主要有几大因素:
第一,环保意识提高

📎第二,政府积极推动一系列政策,比如净电能计量(NEM)和大型太阳能光伏(LSSPV)等,推动整个行业的发展。随着NEM3.0的推出,预计将在2021至2023年,发放500兆瓦(MW)的配额,以让更多家庭用户、政府部门、商业或工业用户提出申请,以便在各自建筑物屋顶安装太阳能光伏电板节省电费。

📎第三,TNB逐步取消特殊行业关税(Special Industrial Tariff,SIT)。SIT是在1996年推出的,针对高用电量(电费超过营运成本5%)的行业,而给予的电费折扣。而受惠的5大行业,分别包括水泥、工业气体、钢铁、冰块及玻璃行业。随着SIT被逐步取消,也导致不少业者开始纷纷转向太阳能发电。而SOLARVEST也有不少客户均来自以上行业。

📎第四、SOLARVEST除了专注本身的EPCC服务之外,也有意涉足太阳能发电站的经营,以为集团带来可持续性的收入。集团目前已经成功标得LSS@MenTARI项目50兆瓦的发电站项目经营权,预计经营发电站的收入,在2023年之后将占集团的30%净利。

📎随着LSS@MenTARI这个目前为止最大的LSSPV开放竞标,SOLARVEST也方言在未来1年之内,至少标得总值RM600mil至800mil的合约。

📎按照这样的发展趋势,SOLARVEST的前景确实让人值得期待。值得一提的是,SOLARVEST能够在短时间内成功,背后离不开来自CHINHIN集团拿督周明德的资源支持,而周明德也是SOLARVEST的大股东,占股26%。
#个股分析 #JAG

金属价格水涨船高 JAG迎来高光时刻‼️

🔸自去年3月以来大宗商品的价格一路飙涨,以铜、银、金在内的价格如今已是水涨船高,达到历史高位水平。其中以铜和银的涨幅最为明显,分别从每磅2.1元美金和每磅11.78元美金上涨至如今的4.32元美金及23.92元美金,两者的涨幅都超过100%。

🔸与前面两者不同,黄金的价格在去年8月以来已经开始回调,但从宏观角度来看,已然是上涨了不少,这也是因为黄金价格的上涨较早,从2019年5月的每盎司1277元美金到今天已经是1793元美金了,共上涨了40.4%。

🔸同样上涨的金属还有锡,其走势与银和铜接近,都是从去年3月开始上涨,从每吨13611元美金上涨至最新的35832元美金一吨,涨幅高达惊人的163%

🔸凭着这些大宗商品价格的上涨,马股中的一家公司也正在闷声发大财,这家公司就是从事废物管理的JAG。

🔸JAG 的历史可追溯至1997年,其本名是Infortech Hypersoft Sdn. Bhd.,直至2013年与Jaring Metal Industries Sdn. Bhd进行逆向收购,并在2014年为了反映核心业务的变化才将公司名字改成如今的JAG Berhad。

🔸从那时开始,JAG便开始专注于从事废物管理业务(Total Waste Management, TWM),并由子公司JMI进行其电子废物回收的业务。JAG的TWM业务其实就是向半导体制造商采购废物,然后进行收集、运输、处理并最终转化为可使用的商品。

🔸简单来说这个TWM就是专门将废弃的电子设备进行拆解,然后将位于半导体、电板于零件上的金、银、铜和锡等金属进行特殊处理,最终将其出售。

🔸虽然JAG旗下还有其它业务,如投资控股、投币式洗衣店和房地产开发等,但仅仅是TWM业务就占了公司在FY20的91%营收,是真正的核心所在。

🔸从业绩上看,JAG在FY20录得RM1.6亿的营收,相比FY19增长了14%。不仅如此,公司的净利甚至达到了转亏为盈的佳绩,从亏损RM12.0mil进步到RM8.9mil净利。

🔸此番佳绩除了因为产能和效率提高,最重要的还是大宗商品价格全面上涨所带来的直观影响。

🔎从新冠疫情爆发以来,全球在交通运输方面受到重创,而有色金属(如金、银、铜)的开采产地多在非洲和美洲地区,原本交通就不发达,加上此次交通运输受阻且恢复较差,导致全球供应紧张。二来居家办公已成常态,消费者对电子设备的需求大大增加,导致这些金属的需求端继续走高,最后促成如今金属价格的暴涨。

🔎有色金属价格的上升对JAG而言无疑是绝大的利好消息,毕竟主要收入来源就是出售这些金属而来。此外,JAG在从电子废物上提取金属的利用率也增至95%,可让公司以同样的成本得到更多的金属,从而转换成盈利。而目前的电子电器行业(E&E)发展迅速,因此也让JAG更容易回收这些电子废品。为此,JAG也在今年4月23日,以RM5mil收购厂房,用以放置回收的电子废品。

🔎综上所述,可以发现JAG获利的关键在于有色金属的价格走势,价格上涨等于盈利上涨,反之亦然。

🔎如今左右金属价格的原因无非就是供需之间的关系,而铜正是受到供需两方的利好而不停上涨,因此不少专家相信铜的高额价格至少能够维持2-3年。第一是供给原因,上述提及金属在交通运输上的问题迟迟无法解决,加上如今铜金属开采大国——智利出现劳工人罢工的问题,进一步放慢采矿的进度。

🔎还有,如今多个国家与行业逐渐复苏,地产、汽车、电缆与电子设备等行业都对铜铝拥有强烈的需求,而且只涨不跌。目前,铜铝现货正处于低库存、高消费的状态,在库存不能维持的状态下,可能会进一步刺激价格的上升。

🔎JAG最新的FY21首季净利创下RM5.4mil,是上市以来的最高水平。而首季的业绩也已经超过FY20全年的50%。如无意外,JAG今年的业绩将会达到一个新的高峰。
#个股分析 #AEMULUS

📌重注押在中国市场 AEMULUS要追回失落时光

👉🏻过去几年是ATE领域的荣景,不过作为一家ATE公司,AEMULUS却未能参与其中,错过了最美好的时代。

👉🏻如今AEMULUS已经做出改变,并看准时机重押中国,这个决定会让AEMULUS追回那些失落的时光吗?

👉🏻AEMULUS在2015年上市大马交易所的创业板,主要业务是设计、研发、个制造半导体自动化测试设备(ATE)。

👉🏻所谓的自动化测试设备,就是用来检查各种电子设备中的零件能否正常运作的一个测试设备。

🛑背景🛑
🔎AEMULUS主要专注在无线电频率(Radio Frequency, RF)的测试仪器。

🔎根据FY21中3个季度的业绩,手机与平板电脑的RF测试就占了营收的55%。其次是汽车LED大头灯测试仪器占了20%,企业储存(Enterprise Storage)的混合信号集成电路(Mixed-Signal)测试仪器占18%,最后是CMOS图像感应器占7%。

🔎值得一提的是,AEMULUS的LED汽车大头灯测试仪器贡献提高,是因为大客户D&O的订单所推动。

🔎所谓的RF,主要是智能手机,平板电脑和无线网络,云端运算等,用于接收讯号的零件。

▶️AEMULUS旗下有三大主要产品
1、AMB7600-SR,主要测试5G无线电频率(Radio Frequency, RF)测试仪

2、AMB7300,也可以称为RF Filter测试仪,主要测试RF内的Filter零件。

3、 AMB5600,这个测试仪在2019年推出,是集团新研发的产品。该测试仪主要用于物联网设备的 CMOS 图像传感器 (CIS),其优势在于它的测试频率比传统测试仪快上3倍。

👉🏻虽然在大马有很多公司都从事ATE业务,但其实各别专注的领域都没有太大的重叠。举例来说,同样从事ATE业务的VITROX就比较专注于视觉检测系统。

👉🏻回顾业绩,AEMULUS在FY19以及FY20都出现了严重亏损的情况,其主要的原因有两个:

1️⃣ AEMULUS的主要产品是一款通用的测试仪,管理层认为单靠这款测试仪可带来稳定的收入,然而事实并没有。这款通用的测试仪正是因为通用,缺乏针对性的测试,所以不被市场所接受。

2️⃣ AEMULUS一直依赖在中国的美国客户。在中美贸易战期间,美国的集成设备制造商(IDM)被排挤,导致AEMULUS订单受到影响。

👉🏻为了解决以上问题,AEMULUS分别在2019年研发新的产品“Amoeba 5600“,并在2020年开发和扩张在中国业务,成功与唐人微智能有限公司合作,以40:60的比例成立了名为唐明盛试(TMSS)的合资企业,进军中国市场。

👉🏻唐人微智能是一家专注于开发和制造先进半导体器件封装设备的科技公司。值得注意的是,其主要股东之一是力筑智能装备(天津)有限公司,并且该公司还拥有多家半导体设备业务。

👉🏻通过进军中国和推出新产品,AEMULUS显然是将自己的未来重点押注在中国的半导体前景。

👉🏻首先,在一个RF的模块里,有Filter、Switch、Power Amplifier等不同的部分。过去的AEMULUS,主要是生产测试Switch和Power Amplifier的仪器,然而Filter却是价值最高的部件,其价值就占了整个模组的45%。一直以来,AEMULUS只专注于Switch和Power Amplifier的测试仪器,所以随着AMB7300的RF Filter测试仪器面世,管理层有信心能够取得更多订单。

👉🏻值得一提,RF Filter主要还是以国外公司主导,中国公司目前的市占率只有5%,不过中国政府有意本土化生产半导体零件,并预计中国公司在2025年的市场份额将提高到70%。

👉🏻同样的,在CIS市场里,也是由外国公司主导,市占率最高的是索尼(Sony),占了约50%的市场份额。CIS被广泛用在闭路电视以及汽车领域上。而随着越来越多智能穿戴设备、汽车等应用相机传感器技术,便会带动CIS测试设备的需求。

👉🏻另一方面,自动驾驶汽车和电动汽车未来将需要更多的摄像头,而且如今的手机主流趋势都是至少配备超过1颗摄像镜头,因此CIS未来的发展前景可说是非常明亮的。

👉🏻经过这一次的合作,AEMULUS的业绩在FY21 Q1季度开始转亏为盈,截至2021年6月21日,该集团的净利为RM 6.4mil,远远超越了前两年的业绩表现。

👉🏻另外,根据FY21的季报显示,中国市场的营收就占了全年业绩的40%,而FY20中国市场仅仅占了营收的4%。也就是说,AEMULUS赌对了开头,接下来就看是否能够追上其他ATE同行。
📈Goldman Insight (GMI) Public, [26.08.21 20:20]
#个股分析 #CYPARK

CYPARK作为国内顶尖从事可再生能源相关的企业,并且在第1轮到第3轮的大型太阳能发电项目中都得到合约,但在最新的LSS4中,却没有任何的消息。
CYPARK是一间从事环境工程的再生能源公司。该集团的主要的业务分别是承包太阳能项目的EPCC合约以及垃圾管理与垃圾转换能源业务(Waste Management to Energy,WTE)。
CYPARK从LSS1开始,直到LSS3,均斩获不少合约项目,也是获得最多LSS项目的公司之一。
CYPARK过往除了承包太阳能光伏的EPCC之外,同时也去竞标太阳能光伏发电厂的经营权,这也造成CYPARK必须想办法解决资金的问题。
目前而言,CYPARK因为疫情的影响,导致LSS2项目被拖延,原本在FY20要认列的营收,被拖到FY21才能入账,这使得集团在资金方面有些捉襟见肘。
因为集团在之前积极竞标不少LSS项目的经营权,而资金必须要等到售电之后才能回笼,而且回笼期需时甚长。如果算上目前仍在建设中的项目,CYPARK旗下所营运的发电厂将达到375兆瓦。
另外,集团旗下还有沼气发电厂(Biogas)业务,不过整体贡献不大。
📌而在WTE方面,CYPARK已经在森美兰建成全马第一个25 兆瓦垃圾焚烧发电厂。该项目主要把收集到的垃圾通过焚烧的方式进行发电。随着该发电厂已经完工并可以做出贡献,预计每年可为集团带来RM80mil的营收,是笔不小的收入。
📌与此同时,集团也在竞标柔佛和马六甲的WTE项目,相信突围的机会不低。
📌业绩上来看,从FY12到FY19的业绩都保持稳定上升的趋势,营收分别从FY12的RM195mil至FY19的RM376mil。
📌根据FY21 Q2的季报显示,该集团目前的营收为RM162mil,净利为RM33mil,其中再生能源业务(太阳能和Biogas)占了85%,其次是占了9%的WTE业务。
📌与过去两年不同的是,FY19和FY20占了营收最多的业务为环境工程(Environmental Engineering),大约80%。该业务主要提供有关填埋区和垃圾场的解决方案。
📌而FY19和FY20的再生能源业务仅仅只是占了营收的7-9%。
这也显示,CYPARK的再生能源业务已经逐渐壮大,有能力撑起公司的业绩。

🔎CYPARK未来的展望
1️⃣CYPARK虽然没有获得LSS4的项目,但该集团仍会争取其他竞标成功公司的EPCC合约。
2️⃣为了鼓励再生能源的发展,大马政府宣布将NEM3.0从2021延长至2023,另外还有GITA和GITE的减免税收政策,预计将刺激该行业的投资额。
3️⃣位于登嘉楼州的LSS3项目预计将于2021年12月完工,这将会为该集团在2022年提供大量的收入。
4️⃣除了太阳能之外,CYPARK将会扩张WTE的业务。位于森美兰州的垃圾焚烧发电厂预计将在今年完工,并开始会集团贡献可持续性收入。
📎总结来说,CYPARK的最大问题不是拿不到合约,因为集团凭着丰富的经验,已经算是竞标成功率较高的公司。
☑️不过CYPARK管理层现在做的是下一盘大棋,积极争取更多发电厂的经营权,建立可观的持续性收入组合。
☑️对于CYPARK而言,放弃LSS4未必是件坏事,毕竟集团的债务偏高,每年的借贷成本高达RM12mil,而且公司也倾向通过私下配售,来获取更多的资金注入。
☑️集团刚在今年6月做过一次私下配售,占总股数的20%,以用于发展位于登嘉楼州大型太阳能发电厂。
☑️此举无疑会稀释股东们的股权,也正是股东们最不想见到的事情。
而且CYPARK也表示会争取承包LSS4的EPCC工程。
☑️CYPARK目前的PE低于7倍,以过去多年稳定增长的业绩记录而言,实属便宜。然而,该股不受待见的原因也很明显,就是集团的高债务。
#个股分析#PESTECH

看到公司的名字,不知道的还以为这是一家从事半导体行业的科技公司,实则不然。PESTECH其实是一家综合电力技术公司,专门提供高压(HV)和特高压(EHV)电力系统的解决方案,包括为变电站、输电线路和电力电缆、发电站、电气化铁路和信号、以及配电和智能电网这一系列电力系统进行EPCC工作。

所谓的EPCC就是工程、采购、施工和调试(Engineering, Procurement, Construction and Commissioning),我们也在前几篇文章有所解释。
其实,PESTECH所从事的业务主要分为6种,分别是高压(HV)和超高压(EHV)电气系统、输电线路和电力电缆、基础设施资产管理、发电、铁路电气化和信号系统、以及配电和智能电网。

PESTECH的业务看似复杂繁多,但简单来说,就是与电能挂钩的业务,也可以理解成发电技术的业务。在众多种业务当中,PESTECH的收入来源主要依靠电力网路和电气化铁路这两大业务,分别占据了公司FY20 59% 和38%的营收。

电力网路是由变电所和不同电压等级的输电线路组成的,作用是输送、控制和分配电能。在这一项业务中,PESTECH涉及项目管理、工程、制造、安装、测试和调试电网等工作,可以说包办所有有关电力网的相关业务。

另一项业务则是电气化铁路,也叫电化铁路,是为铁路火车搭建轨道。PESTECH提供电力系统模拟和建模、设计和工程、采购、施工、调试、系统接口、信号和通信系统的维护等其它工作。同时还参与大马与泰国的一站式架空电缆系统(OCS)工程以及我国MRT2的电力系统工程。

📌在FY21的Q4的最新业绩中,PESTECH取得了RM231.9mil的营收,虽然按年增长了15%,但是净利却暴涨83%,至RM28.9mil。最主要的原因是很多高赚幅的工程,在Q4入账。

📌其中包括集团在柬埔寨的子公司所负责的项目,如西哈努克市-Bekchan 230kV/500kV输电线路系统(SHV Bekchan项目)、暹粒市-Oddor Meanchey 115kV输电系统连同115/22kV Oddor Meanchey变电站、以及230/22kV Bekchan变电站项目(暹粒Oddor Meanchey项目)。

📌这些项目的完成意味着公司将开始收到柬埔寨电力公司("EDC")按月支付的账款,这账款将维持7年之久,共计RM1.08bil。值得一提的是,PESTECH为这些工程所借的贷款为RM498mil。

📌柬埔寨的子公司PESTECH (Cambodia)实际上是决定PESTECH业绩好坏的关键,因为其业务占集团FY20的营收多达RM207mil,相等于25%的营收,而这家子公司所能贡献的盈利更是高达RM30mil。由此可见,PESTECH (Cambodia)的发展前景至关重要。目前,PESTECH (Cambodia)正在专注于高压(HV)和超高压(EHV)电气系统的EPCC项目,并且正在向再生能源项目迈进。

📌一般上,本地EPCC公司要在国外获得合约项目并不是件容易的事,而PESTECH则是当中的佼佼者。PESTECH所面对的挑战,是持续标得新项目。庆幸的是,集团目前手上的合约和项目足以支撑集团直至2026年,手持合约价值多达RM2.2bil。而且,PESTECH在电气化铁路方面也相当有经验,就在今年5月就得到了RTS Operations Pte Ltd的合同,虽然价值不高,但是证明了集团在的优势,有利于以后竞标更多的EPCC合同。

📌众所周知,再生能源是如今的趋势,PESTECH也已经开始部署这一能源的技术。为此,集团还在今年7月与Sarawak Energy签约,以探索新的清洁替代能源,以取代柴油发电和其它化学储能方案。

📌同样的,PESTECH (Cambodia)也在柬埔寨收购了正专注于太阳能能源计划的柬埔寨公司Green Sustainable Ventures (Cambodia) Co Ltd (GSV)。GSV拥有一个在柬埔寨柴桢省Bavet市的20MW AC大型太阳能农场项目的20年开发特许权,这次的收购也为PESTECH打开了柬埔寨的再生能源市场。

🔎值得一提的是,PESTECH也与电动车扯上关系。早前也与国家能源合作,计划完成安装18座电动汽车充电站。

🔎虽然PESTECH股价今天大涨不少,不过以集团未来的盈利能见度,目前的12倍市盈率(PE)其实并不算太高。本地不少从事EPCC的公司,其PE更是超过PESTECH不少。