삼성전자 3Q21 Review
[미래에셋증권 반도체 김영건]

커지는 우려, 선제적 대응

(3Q21 Review)
- 메모리 실적: 서버향 수요 강세에 따른 매출액 성장과 더불어 15nm/128단 선단공정 비중 확대에 의한 원가절감 동반되며 수익성 개선. OPM 44%(QoQ +8%pt) 추정

- 설비투자 전망: 메모리 불확실성 확대로 인해 내부적으로 투자 규모와 방향을 신중하게 논의 중. 업황에 맞춰 투자하는 원칙을 재확인. 반면, 파운드리의 경우 적극적인 투자를 통해 22년 3nm 조기 양산 및 10년간(17 ~ 26년) 3배의 Capa 확장 예정

(향후 전망 및 투자의견)
최근 페이스북(22F Capex 가이던스 YoY +55%), 마이크로소프트(FY2Q22 Capex QoQ 유지) 등 22년 데이터센터향 설비투자 규모의 강세가 전망되는 점은 긍정적

한편, 중화권 스마트폰의 Sell-in 출하량이 수개월간 감소하고 있는 상황은 Sell-thru 부진의 경우보다 기 누적된 메모리의 재고 측면에서 다소 부담될 수 있는 요인임

계약가격의 하락이 시작되기도 전에 DRAM 시장점유율의 70%대를 차지하는 양사가 보수적 설비투자 기조를 취한 것은 학습효과에 따른 이례적 대응이며, 일부 응용의 수요 불확실성에 대한 우려의 반증으로 판단

금번 선제적 공급기조의 변화로 메모리 가격 하락을 선방한다면 과점 체제의 공급자 주도권 우위를 증명하는 계기가 될 것이며, 이는 결정적인 밸류에이션 할증 요인임

22년 전사 영업이익은 56조원으로 소폭(6%) 성장 예상하나, 연간 DRAM/NAND ASP 변동률을 각 -13%/-12%로 추정하며 메모리 영업이익은 25조원으로 -9% 감익 전망

22년 메모리 사업의 감익이 예상됨에도 현 시점에서 매수를 고려할 이유는, 단기 개선될 수요에 대한 기대 보다는 1) 장기간 주가에 고려된 부정적 가정과(밸류에이션), 2) 본격적인 궤도에 오르는 신사업(파운드리)의 성장성에서 찾아야 하는 국면으로 판단

목표주가 82,000원 및
투자의견 ‘Trading buy’ 유지

보고서 링크: https://bit.ly/3EnAKeE

감사합니다.

보고서링크: https://bit.ly/3mpxIk4

RDNA3 기반 NAVI 31 taped out!

https://videocardz.com/newz/amd-navi-31-enthusiast-mcm-gpu-based-on-rdna3-architecture-has-reportedly-been-taped-out

FAANG이 아닌 이제 MANGA의 시대….

슬슬 차세대 GPU이야기들이 나오는데…전력소비는 날이 갈수록 높아지내요 ㅠ

https://www.hardwaretimes.com/nvidia-rtx-4080-4090-specifications-prices-and-the-up-to-600w-tdp-rumor/

애플이 밀렸네요…😩

https://www.reuters.com/technology/apple-set-hand-crown-worlds-most-valuable-company-microsoft-2021-10-29/

이번주 실적발표 예정일정 입니다

[미래에셋증권 Global Tech 류영호] Daily Brief
주요 이슈 및 뉴스 (11/01)
텔레그램: <https://t.me/globaltech05>

① 애플 (전일 대비 -1.8%)
- 이르면 2022년에 AR/VR 헤드셋 출시 계획 중
- Mini LED/ M1 Max/Pro 탑재한 차세대 27인치 아이맥 프로 출시 가능성
- 공지없이 조용히 인텔기반 21.5인치 iMac 생산 중단
- 애플의 신규 개인보호정책, SNS플랫폼에 약 100억달러 규모의 비용 발생
- 현재 애플 상품 중 가장 오랜 대기시간이 필요한 제품은 광택용 천
- 3분기 글로벌 테블릿 PC시장 점유율 38% (+8%p YoY)로 1위
- IDC, 3분기 글로벌 스마트폰 시장 점유율 15.2%로 2위 탈환
- 3분기 인도 프리미엄 스마트폰 점유율 44% 기록, 출하량 +200%이상 YoY 증가

② 엔비디아 (전일 대비 +2.5%)
- NVIDIA RTX 4090, 전력소비 700W 루머
- GPU 가격방어를 위해 엔비디아가 의도적으로 RTX30시리즈 생산 중단 가능성
- 노트북용 RTX 3080 Ti 포착, 빠르면 오는 2022년 초에 출시 전망

③ 인텔 (전일 대비 +1.9%)
- TrendForce, 글로벌 파운드리산업, 2022년에도 최대 매출액 규모 갱신 전망
- 펫 겔싱어, 향후 10년간 슈퍼무어의 법칙을 보여주겠다 언급
- AlderLake, Cinebench 결과 E코어 성능은 P코어의 절반 수준 유추
- 인텔, 이더넷 컨트롤러/어댑터 제품 라인업 간소화

④ AMD (전일 대비 -0.8%)
- RDNA3 기반 Radeon 7000시리즈, 칩렛 구조와 대량의 코어 탑재 전망
- GPU 가격 지속 상승세, RX6000은 MSRP대비 2배 높은 가격 형성
- 마이크로소프트, AMD 손잡고 헤일로 인피티트 PC 버전 선보여
- ZEN5 기반 EPYC Turin, Genova대비 50% 높은 최대 TDP가 600W 루머

감사합니다

[미래에셋증권 Global Tech 류영호] Daily Brief
주요 이슈 및 뉴스 (11/02)
텔레그램: <https://t.me/globaltech05>

① 애플 (전일 대비 -0.6%)
- 파나소닉과 애플카 배터리 관련 논의 중 (루머)
- ANC·공간음향 지원 비츠 핏 프로 발표, 가격 200달러
- 4분기 중국 스마트폰 AP출하량 전분기 대비 30% 감소 전망
- MR 헤드셋, 대역폭 증가와 레이턴시 감소를 위해 Wi-Fi 6E 지원 전망

② 온세미 컨덕터 (전일 대비 +14.4%)
- 3분기 매출액 17.4억달러(+31.8% YoY), EPS $0.7 시장 예상 상회
- 전장 파워/센서 솔루션 수요 강세/수익성 개선 지속
- 4분기 매출액 가이던스 17.4-18.4억달러(시장예상 17.2억달러)
- EV/ADAS 부분의 지속적인 수주와 함께 성장 기대

③ NXP (전일 대비 +2.1%, 시간외 -1.3%)
- 3분기 매출액 28.6억달러 (+26.6% YoY), EPS $1.91 시장예상 상회
- 예측할 수 없는 수준의 수요 지속, 2022년까지 공급이슈 지속 전망
- 4분기 매출액 가이던스 29.3-30.8억달러(시장예상 29.1억달러)

④ 페브리넷 (전일 대비 +2.4%, 시간외 +8.9%)
- 1분기(FY) 매출액 5.4억달러(+24.4% YoY), EPS $1.2 시장예상 상회
- 공급 이슈 영향은 있으나 강한 수요 감안시 다음 분기도 긍정적인 실적 전망
- 2분기(FY) 매출액 가이던스 5.4-5.6억달러, 시장예상 상회

⑤ 엔비디아 (전일 대비 +1.0%)
- GeForce RTX 3070Ti/3080 12GB 12월 중순 발표 이후 1월 출시 전망
- HPC 칩 수요 증가로 대면적 ABF기판 수요 증가 전망
- 11월 8-11일까지 GPU Technology Conference 개최 예정

감사합니다

금일 발간된 차유미 애널리스트님의 On Semi 보고서 입니다

보고서링크: https://bit.ly/2Y8sH5X

[미래에셋증권 Global Tech 류영호] Daily Brief
주요 이슈 및 뉴스 (11/03)
텔레그램: <https://t.me/globaltech05>

① 애플 (전일 대비 +0.7%)
- 파워비츠와 비츠 솔로 프로 및 비츠 EP 등 단종
- iPhone 13 물량 확보를 위해 iPad 50% 감산
- MacOS 몬테레이 업그레이드 이후 인텔 기반 Mac 벽돌 현상
- 아이폰/워치에 차량 충돌 시 자동 응급전화 기능 탑재 가능성
- 애플 3분기 유럽 스마트폰 시장 점유율 18.3%로 3위
- 3Q21, 약 650만대의 MacBook 출하
- Apple One, 17개국 서비스 확대, Apple Fitness+. 15개 신규 지역 서비스 예정
- 머라이어 캐리, 12월 크리스마스 스페셜로 Apple TV+ 복귀
- #AppleToo로 해고된 애플 직원 미국 노동청에 고발

② 아리스타 네트웍스 (전일 대비 +20.5%)
- 3분기 매출액 7.5억달러(+23.7% YoY), EPS $2.96 시장 예상 상회
- 클라우드 네트워킹을 포함 전 부분의 수요 강세
- 4분기 매출액 가이던스 7.75-7.95억달러(시장 예상 7.52억달러)
- 10억달러 규모의 자사주 매입 및 1대 4 주식분할 예정

③ 엔비디아 (전일 대비 +2.2%)
- TSMC, Intel 등을 제치고 시가총액 기준 전세계 최대 반도체 회사 등급
- 배틀필드 2042, PC버전에 레이트레이싱 도입
- ABF 기판 공급 부족 상황 심화, 추가 증설 가능성
- 이더리움 4,500달러 돌파, 사상 최고가 갱신

④ 인텔 (전일 대비 +0.6%)
- Vanguard, 현재 주력인 8인치 공장 대신 12인치 공장 건설 고려 중
- 448개 EU, ARC DG2 버전 GPU 확인

감사합니다

<마이크로소프트(MSFT US) Ignite 2021>

□ MS의 메타버스 공개

= MS가 연례 컨퍼런스 Ignite에서 다양한 소식을 발표했습니다.

= 가장 화두는 역시 "메타버스"입니다.

= 최근 MS가 가장 주력하는 서비스인 화상 커뮤니케이션 플랫폼 'Teams'에서 2022년부터 3D 아바타로 회의를 할 수 있게 되었습니다.

= Teams 사업부 대표는 "실제 사람이 30~40분 화상 미팅을 하면 집중력을 잃게 된다. 이 때문에 개인의 얼굴을 비추는 화상 미팅이 아니라, 투게더 모드(2D 이미지 형태로 회의실에 모인 듯한 이미지)나 3D 아바타로 회의를 하면 그 피로감을 없앨 수 있기 때문에 더 효과적이다"라고 설명했습니다.

= Teams는 AI 기술을 통해 내 목소리를 들으면 아바타가 작동하고, 또 추가적으로 내가 손을 흔드는 등의 행동을 취하면 아바타가 그대로 따라하게끔 만들었습니다.

= 나아가 MS가 지난해 발표한 가상 공간 플랫폼 'Mesh'와 Teams가 통합되어, 이 'Mesh' 공간 안에서 사람들이 회의를 할 수 있습니다.

= 번역 기능도 적용 되기 때문에, 언어가 달라도 Mesh 세상에서 대화가 가능합니다.

= AR/VR 헤드셋 착용 없이 이용할 수 있다는 점도 특징입니다.

= MS는 다이나믹스365(기업용 ERP)와 링크드인(구인구직 SNS)를 통해 B2B 영역에서 메타버스 구현을 직접적으로 실현시킬 수 있을 것 같습니다.

= 현재 오피스를 사용하는 Teams 잠재 고객은 3억명입니다.

= 링크드인 이용자는 8억명입니다.

= 뿐만 아니라 사티야 나델라 CEO는 블룸버그 인터뷰에서 게이밍에도 메타버스를 구현시킬 예정이라고 밝혔습니다.

□ 그 다음은 "동시작업(협업)"과 관련된 내용이 많았습니다. 이제 팀스라는 메신저를 통해 문서작업부터 코딩까지 가능해집니다.

새 공개 기술
1. MS의 새 웹브라우저 Edge: 이제 리눅스에서도 사용 가능
2. 오피스: 저장 공간의 다양화 - 팀스, 아웃룩, 클라우드 등
3. 파워포인트: 음성 녹음 기능 추가
4. Microsoft editor: 언어 문법 교정 기능
5. 엑셀: Javascript를 엑셀에 임베딩 가능 - 다양한 데이터 종류를 활용 가능
6. Power Platform: 로우코딩이 Teams를 통해 동시 작업 가능

관련 링크: https://myignite.microsoft.com/

감사합니다.