<실적 발표 일정>(미국 동부 시각 기준)

10/26: 마이크로소프트(MSFT US)
서비스나우(NOW US)
알파벳(GOOGL US)
10/27: 트윌리오(TWLO US)
10/28: 애플(AAPL US)
아마존(AMZN US)
쇼피파이(SHOP US)
아틀라시안(TEAM US)
11/3: 포티넷(FTNT US)
패스틀리(FSLY US)
11/4: 데이터독(DDOG US)
드롭박스(DBX US)
11/9: 월트디즈니(DIS US)
11/16: 시스코(CSCO US)

감사합니다.

[미래에셋증권 Global Tech 류영호] Daily Brief
주요 이슈 및 뉴스 (10/26)
텔레그램: <https://t.me/globaltech05>

① 애플 (전일 대비 -0.0%)
- 방통위, 애플/구글에 인앱결제 강제 금지법 이행계획 재제출 요구
- 구글의 텐서, 3년된 애플 A12 칩보다 낮은 성능
- 통합형 구독 서비스 ‘Apple One 11월 4일 국내 정식 출시
- MacBook Pro 선주문 일부, 사양에 따라 최대 12월까지 배송 연기
- 2022년 맥북에어 M2칩 탑재 전망
- 스냅, 애플의 개인보호정책으로 인해 3분기 매출 저조
- iOS/iPadOS 15.1, watchOS 8.1 등 정식버전 업데이트 배포
- 2022년 맥북에어 Mini LED 탑재 가능성

② 엔비디아 (전일 대비 +1.9%)
- Xbox에서 Nvidia GeForce Now를 통해 Steam 게임 플레이 가능
- 170HX 플레그쉽 CMP $4300에 판매 중
- 중국, 가상회폐 채굴을 도태산업으로 분류, 없애기로 결정

③ 인텔 (전일 대비 -0.1%)
- TSMC, 11월8일까지 미국에 반도체 자료 제출 결정
- 포토마스크가 없다, 반도체 수급난 악화
- Core i9 12900HK 벤치마크, M1 Max/AMD 5980HX 대비 높은 성능
- i5-12600K, AMD Ryzen5 5600X 대비 멀티 스레드 성능 50% 우위
- Arc GPU 가격은 시장 예상보다 높은 가격대 형성될 것으로 전망

④ AMD (전일 대비 +2.1%)
- ZEN3 3D V-Cache 라이젠 CPU 내달 양산 시작/ZEN3 B2 스테핑 12월 말
- 11월 8일 Instinct MI250 HPC GPU/ Milan-X CPU 공개 예정
- HPC 칩 생산에 TSMC의 SoIC기술 적용

감사합니다

SK하이닉스 3Q21 경영실적
컨퍼런스콜 Note
[미래에셋증권 반도체 김영건]

※ 3Q21 5-points 요약

1. DRAM PC향 재고 소진 우선으로 3Q21 B/G 미달 했으나, 가격 방어

2. 3Q21 NAND 출하량 강세 및 128단 비중 확대로 흑자 전환

3. DRAM Capex, 내년 상반기까지 가능한 보수적 사업전망을 하고 있고, 이에 따른 대응 예정. Capex 경쟁 보다는 향후 진보를 위한 투자에 집중할 필요성 체감

4. 경쟁사 대비 공격적인 4Q21 DRAM B/G 전망은 경영계획 변화 보다는 3Q21 기저효과에 기인

5. NAND Capex, 128단 경쟁력 업계 최고 수준이라는 판단 하에 수급에 적극적 대응하고자 함

Note 첨부: https://bit.ly/3mdsrvK
IR 자료: https://bit.ly/3EebqYu

※ 개인적으로는.. 그간의 SKH 컨퍼런스콜 중 여러모로 상당히 진솔하고 유의미한 콜이었다고 생각합니다.

감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3BuzJQl

SK하이닉스 3Q21 Review
[미래에셋증권 반도체 김영건]

수익성 추구의 의지를 보이다

(3Q21 Review)
영업이익 4.2조원으로 시장 기대치 소폭 상회

DRAM: 수요 약세에 대한 전략적 가격 방어로 B/G –LS% 감소했으나 ASP +HS%

NAND: 수요 강세에 더불어 128단 비중 확대에 따른 원가 절감으로 분기 흑자전환

(향후 전망 및 투자의견)
단기 수급의 불확실성에도 불구하고, 경영진의 전략적 판단에 기대

DRAM 전망: 1H22 신규 서버용 CPU 출시와 IDC의 17년산 서버 교체 주기가 맞물리며 수요를 촉진할 것으로 기대되나, 1H21간 중화권 Set(스마트폰) 생산 차질로 인해 누적된 DRAM 재고의 단기적 해소 가시성은 떨어지는 상황으로 판단

상이한 응용별 수요 전망은 통상적 Cyclical 패턴을 회피하기 어렵게 하는 요인으로 작용할 것으로 예상. 22년 동사의 DRAM Blended ASP는 -13.6%로 추정

NAND 전망: 동사 외에도 경쟁사 전반이 1XX단 기반의 강한 원가절감 구간에 진입할 것으로 전망됨에 따라, 향상된 원가경쟁력에 기반한 점유율 경쟁의 가능성 배제 어려움.

동사의 22년 ASP 하락폭은 YoY -10%pt 확대될 것으로 추정하나, Cost/die 절감률은 올해에 이어 두자릿수(-15.3%)에 이르며 수익성은 올해 대비 소폭 개선될 것으로 전망

단기간의 수급상황을 떠나, 경영진의 문제 의식과 전략적 소통은 향후 전개될 업황 불확실성에도 불구하고 동사에 대한 안정감을 갖게 하기에 적합한 요인으로 판단

- 약점으로 약세를 극복: 현금흐름이 발생주의 수익성에 미치지 못한다는 메모리 업종의 근원적 약점을 현 상황을 타개하기 위한 보수적 공급 정책의 근거로 제시

- 책임의식으로 당위성을 보완: 부품 부족으로 피로감이 누적되어 있는 Set사에 메모리 조달에 대한 부담을 가중할 의지가 없음을 피력함과 동시에, 정상수준을 상회하는 고객사 재고와 하회하는 동사 재고를 근거로 보유 재고 확충의 당위성 제시

22년 영업이익 전망을 46.1% 하향. 12MF BPS에 업계 공급 조절 초입의 12MF P/B 1.3배 적용.

목표주가 118,000원으로 13% 하향하나, 투자의견 ‘Trading Buy’ 유지

보고서 링크: https://bit.ly/3En37cK

보고서 링크: https://bit.ly/3Bk8RlZ

마이크로소프트 Microsoft (MSFT US)

FY1Q22 리뷰: 역시 MS

보고서 링크: https://bit.ly/3vM57sh

또 한번 예상 상회: 매출증가율 22% YoY 기록
- 매출 453억달러(+22% YoY), Non-GAAP EPS 2.27달러로 예상 상회
- 영업이익률 45%(+2%pt YoY) →회계 변경으로 4%pt 상향조정
- 영업비용은 Zenimax 인수와 Windows11 마케팅으로 15% YoY 증가
- Azure 매출 50% YoY(변동환율)로 성장 유지
- Capex: 데이터센터 건설과 기존 리전 확장 계속 진행 중이며, 2Q22도 1Q와 유사할 것

윈도우11를 통한 하드웨어 이노베이션을 꿈꾼다
- Productivity and Business Process 사업부 150.39억달러(예상 상회)
- Microsoft365 구독자 50% 증가해 매출 5,410만명 기록했고 ARPU도 증가
- 링크드인 이용자 8억명, 파워플랫폼 MAU 2천만(+76% YoY)

Intelligent Cloud 169억달러(예상 상회)
- 마이크로소프트 클라우드 사업부 매출 첫 발표 - 200억달러(+36% YoY)

More Personal Computing 133억달러(예상 상회)
- 반도체 공급망 이슈에도 불구하고 PC 수요 강세로 윈도우OEM 사업부 매출 예상 상회
- 윈도우11에서 발생한 매출이 deferral로 Q2에 2.1억달러 반영될 예정

새로운 시대에 가장 경쟁력 있는 기업
- 가이던스도 예상 상회: 클라우드와 오피스, PC 수요 호조 지속될 것
- 현재 fwd P/E 35배로 지난 2년 평균과 유사한 수준: 매출증가율 20% 돌파로 추가 상승 여력 충분하다고 판단

감사합니다

펫겔싱어 포함 내부직원들, 월요일 2500만달러 규모 인텔 주식 매수. 자신감인가 책임감인가

펫겔싱어 평균 단가 $49.94,
다른 경영진 평균 단가도 $49달러 수준

https://newsnationusa.com/news/finance/stock-market/intel-ceo-pat-gelsinger-and-other-insiders-bought-up-2-5-million-worth-of-stock/amp/

정유화학 이진호 애널리스트의 이니세이션 보고서 공유드립니다. 많은 관심 부탁드립니다~

[미래에셋 글로벌 정유화학] 이진호

★ 제한된 공급, 회복하는 수요

▶ 정유[비중확대/Initiate] - 22년 정제마진 개선 지속 예상

- 해외여행 펜트업 수요와 인프라 투자로 인한 항공유/경유 마진 확대가 주요인

- 정제마진 개선 효과를 온전히 받을 S-Oil을 최선호주로 제시


▶ 화학[중립/Initiate] - 수요>증설 종목 찾기

- 증설 사이클에서 상대적으로 수요가 좋고 PVC 및 합성고무 제품을 선호

- PVC 국내 최대 생산 캐파를 보유한 LG화학을 최선호주로 제시


▶ 글로벌 오일[비중확대/Initiate] - 제한된 공급과 회복하는 수요

- 원유 생산자들의 증산 의지가 적극적이지 않고, 친환경 규제로 인해 공급은 늘기 힘든 환경

- 22년 원유 수요는 팬데믹 이전 수준으로 회복할 전망. 타이트한 수급 환경 예상

- 원유 생산 비용절감 능력이 뛰어나고, 주주환원정책에 적극적인 코노코필립스 최선호주 제시


▶ 보고서링크: https://bit.ly/3vSsAI9

Apple TV+가 영역을 계속 확대하고 있슺니다. 아직 경쟁사대비 컨텐츠가 적은게 아쉽네요

https://9to5mac.com/2021/10/28/comcast-apple-tv-plus-xfinity/amp/

[미래에셋증권 Global Tech 류영호]

텔레그램: https://t.me/globaltech05

애플 Apple Inc. (AAPL US) 4Q21(FY) Review Briefs

▶ iPad 제외 하드웨어 부분 시장예상 하회
- 매출액 833.6억달러(+28.9% YoY) 시장 예상 하회, EPS $1.24 예상 수준
- 2017년 이후 처음으로 매출 컨센서스 하회

📱 iPhone 388.7억달러 (+46.9% YoY)
💻 Mac 91.8억달러 (+1.6% YoY)/ iPad 82.5억달러 (+21.4%YoY)
⌚️Wearables 및 기타 87.9억달러 (+11.5% YoY)

- 예상보다 높았던 공급 이슈 영향 (약 60억 달러 수준, 전분기 대비 2배 수준)

🎥🕹🎶 Service 182.8억달러 (+25.6% YoY)
- 역대 최대 매출액 기록 갱신
- 유료 가입자는 전분기 대비 4,500만명 증가한 7.45억명 기록
- 최근 평균 약 3,000만명대 QoQ 증가세 보다 높은 성장률

💰GPM 42.2% (Service 70.4%/Product 34.2%)
- 공급부족 이슈등 영향을 서비스 부분이 상쇄

🌍전 지역 두 자릿수 성장 기록
- 여전히 수요는 전 세계적으로 강세 확인

▶ 다음분기 가이던스 미제시, 전년 동기 대비 성장 전망
- 예상대로 가이던스는 제시하지 않았지만 전년대비 성장 언급
- 부품공급 이슈에 따른 우려 확대로 시간외 주가 하락 중
- 최근 COVID-19에 따른 생산 차질은 완화되고 있으나 칩 관련 이슈는 여전히 문제
- Legacy node 칩들의 공급 부족 지속
- 팀쿡, 수요는 여전히 강하지만 여전히 공급 이슈에 직면하고 있으며 언제까지 지속 될지 확신할 수 없는 상황 언급

IR자료: https://www.apple.com/newsroom/pdfs/FY21_Q4_Consolidated_Financial_Statements.pdf

안녕 페이스북, META

https://youtu.be/gElfIo6uw4g