А пока большинство западных рынков закрыто в связи с католическим Рождеством, мы расскажем про совсем свежую сделку в недавно полюбившемся нам секторе переработки и утилизация мусора, а именно подсегменте, который занимается очисткой воды. Частная компания Culligan объявила о выкупе AquaVenture (WAAS) за 1.1 млрд долл (27 долл за акцию), что подразумевало премию на уровне 25% к цене закрытия до сделки. Последняя занимается очищение и опреснением воды, а также утилизацией жидких отходов. Сделка будет полностью финансироваться денежными средствами, а ее закрытие ожидается в апреле 2020. Нам нравится активизация M&A в секторе, ровно как и доходности в этом подсегменте рынка акций. Для убедительности можно посмотреть на динамику отраслевого ETF Global Water (CGW). Несмотря на высокую доходность этого года, мы считаем, что в секторе ещё остались очень интересные истории, к тому же, мы ждём продолжение активного M&A в отрасли. В следующем году мы планируем более детально углубиться в сектор, держим на радаре таких игроков как Evoqua Water Technologies (AQUA) и Covanta Holdings (CVA). #WAAS #CGW #AQUA #CVA

АКТУАЛЬНЫЕ ТОРГОВЫЕ ИДЕИ: Друзья, пользуясь затишьем на рынках мы решили обновить данные по нашей табличке по активным и уже реализованным идеям (смотри на картинку ниже), опубликованном в этом канале. Напоминаем, что планируем обновлять данные примерно раз в квартал, и будем держать это сообщение как закреплённое. Все идеи сохраняем в силе.

Отметим, что дата открытия идеи взята как цена закрытия бумаг на следующий торговый день после анонса идеи, чтобы не улучшать искусственно результаты и принимая во внимание факт, что инвесторы не сразу могут войти в рекомендуемые позиции. Все даты и идеи можно посмотреть, нажав на соответствующий хештег.

#TPIC #VWS #LNG #TRGP #MLM #S92 #MPC #OSB #ROG #MOS #GDX #WCH #SU #CVE #PDL #SUM #ТорговыеИдеи


DISCLAIMER
Ни информация, ни мнения, представленные в этом канале, не должны рассматриваться как предложение, рекомендация или оферта на покупку или продажу каких-либо финансовых инструментов. Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Друзья, сегодня будет последний пост в уходящем году, и посвятим мы его нашим сырьевым прогнозам на 2020. Про нефть мы недавно писали, и свое мнение на это счёт не меняем (смотри по хештегу OIL). А вот по металлам и удобрениям своё видение ещё не представили, поэтому исправляемся.

Итак, начнём с драгоценных металлов. В 2020 мы ждем от золота умеренно-негативной динамики и предполагаем, что средняя цена металла составит $1375 за унцию. Те риски (торговая война США и Китая, Brexit, девальвация юаня, сложная политическая ситуация и беспорядки в странах Латинской Америки, Гонконге и ряде европейских стран), которые оказывали поддержку ценам на золото в 2019 году, будут постепенно сходить на нет или терять своё влияние на рынке. Кроме того, переход ФРС к более нейтральной политике будет оказывать давление на металл. Чуть лучше динамику мы ждем от серебра (среднее ожидаемое значение за 2020 - 17 долл за унцию), так как в силу структуры спроса его потребление не так сильно пострадает из-за роста цен, как в случае золота: падение инвестиционного спроса будет компенсировать увеличение промышленного. Тем не менее рост предложения все-таки отправит металл в красную зону.

Мы ожидаем увеличения избытка на рынке платины и сохранения текущего дефицита на рынке палладия в размере 8-11% от мирового предложения. В этой связи мы ожидаем падение стоимости платины до $700-850 за унцию и умеренную коррекцию цен палладий до $1800-1900 за унцию соответственно. Если первая упадет по фундаментальным причинам (рост добычи и вторичного предложения на рынке при одновременное падение инвестиционного и промышленного спроса), то снижение стоимости последнего мы ожидаем на фоне фиксации прибылей и текущей перегретости рынка.

Что касается чёрной металлургии, то 2020 год пройдет относительно нейтрально: мы ожидаем нормализацию цен на железную руду в диапазоне $75-95 за тонну, при этом стальная маржа будет стабильна. С положительной стороны мы выделяем только вертикально-интегрированных производителей, в частности, из России и Бразилии, хотя последние могут пострадать из-за новых пошлин со стороны США.

По сектору цветной металлургии наш взгляд изменился с негативного на умеренно-негативный. Мы по-прежнему отмечаем такие факторы как замедление экономического роста в Китае и снижающуюся эффективность мер Поднебесной по сокращению мощностей, не соответствующих современным экологическим стандартам. Худшую динамику мы ждем от алюминия на фоне увеличения избытка на рынке, на никель и цинк мы сохраняем нейтральный взгляд, а медь может показать даже небольшой рост на фоне ограниченного предложения. Сегмент переработки (downstream) в рамках отрасли цветной металлургии показал уже слишком мощный рост, и, несмотря на ожидаемо позитивную макросреду в следующем году, будущий потенциал мы оцениваем невысоко.

В 2019 году ожидаемо слабую динамику показал сектор удобрений. Впрочем, мы видим в этом хорошую возможность для открытия позиций. В особенности выделим рынок фосфатов после консервации ряда проектов по всему миру и, в частности, сильно подешевевший Mosaic (MOS), по которому мы сохраняем рекомендацию. Менее интересным, но все же достаточно привлекательным считаем и рынок нитрогенов. По рынку калия все еще сохраняем осторожный взгляд на опасениях замедления роста спроса.

#OIL #GOLD #MOS #ТорговыеИдеи

Ну и на этой ноте поздравляем Вас с Наступающим Новым 2020 Годом! Хотим пожелать неимоверной удачи, приятных открытий и, естественно, крайне успешных инвестиций в новом году! :)

Друзья, мы рады вернуться к вам уже в 2020 и поздравить всех вас с Наступившим!

Сразу начнём с новостей, и на этот раз с позитивных и, как ни странно по рынку лития. Китайский регулятор намекнул, что не будет в этом году снижать субсидии на покупку электрокаров с 1 июля, как это было сделано в прошлом году. Новость вызвала нешуточные движения в бумагах таких компаний как Albemarle (ALB), SQM (SQM), Livent (LTHM), Lithium Americas (LAC), Orocobre (ORE, торгуется в Сиднее), Pilbara Minerals (PLS, торгуется в Сиднее) и других. Однако несмотря на текущий позитив мы свой умеренно-негативный взгляд на сектор не меняем. Во-первых, слишком переменчивая политика Китая в этой области не даёт нам уверенности в решительности намерений властей (мы не исключаем, что в случае выполнения промежуточного плана по продажам электрокаров регулятор быстро все переиграет), а во-вторых, мы все ещё ждём продолжения ценового давления в секторе, что ударит гораздо больнее по рентабельности литиевых производителей, нежели поможет субсидиями Поднебесная. #ALB #SQM #LTHM #LAC #ORE #PLS

Сегодняшняя новость - про рынок альтернативной энергетики. К сожалению, все идёт к тому, что с биржи исчезнет ещё один интересный актив: канадский Brookfield Renewable Partner (BEP) решил полностью консолидировать TerraForm Power (TERP), оценив компанию в 3.9 млрд долл, что подразумевает премию в размере 11% на закрытие торгов в пятницу. Мы не видим большой синергии в сделке, но шаг в сторону усиления диверсификации и, в частности, увеличения доли солнечных и ветряных активов в портфеле считаем позитивным для канадской компании, у который исторически был больший фокус на гидроэнергетику. Говоря о будущем компании, то мы выделяем BEP как одно из лучших имён во всем секторе электроэнергетики, которое к тому же предлагает дивиденд на уровне 4-5%. После мощного роста в прошлом году мы однако не делаем большой ставки на компанию в 2020, по-прежнему отдавай предпочтение нашим топ-пикам сектора зеленой энергетики - SMA Solar Technologies (S92, торгуется во Франкфурте) и TPI Composites (TPIC). #BEP #TERP #S92 #TPIC #ТорговыеИдеи

Похоже наши краткосрочные негативные опасения по First Solar (FSLR) начинают оправдываться. Бумаги компании падают сегодня на 10% на фоне понижения рекомендации до Underweight со стороны аналитиков Barclays. При этом эксперты сократили целевую цену с 66 до 49 долларов за акцию на опасениях потери рыночной доли. Мы согласны с текущим не лучшим положением дел компании и ждём слабые цифры за 4К19 ровно как и не самый лучший прогноз на 2020, однако мы не так категоричны. По нашему мнению, ожидаемое наращивание продаж солнечных модулей S6 остаётся сильным, хоть и долгосрочным драйвером роста. Кроме того, активная поддержка этой отрасли в США (как раз сегодня администрация Трампа собирается анонсировать проект солнечной фермы в Калифорнии мощностью 450 МВт, который будет реализован дочерней структурой First Solar) также благоприятно для этой истории. В итоге в моменте мы ожидаем продолжения негативного фона, но полностью с радаров эту бумагу не списываем, ждём более интересных уровней. #FSLR

Сегодня сразу две новости, позитивная и негативная.

1) Начнём с плохой: американская Alcoa (AA) падает на 8%, чем, кстати, также оправдывает наш ранее высказанный прогноз (смотри по хештегу). Компания выдала ужасную отчётность за 4К19: EPS оказался существеннее ниже прогноза аналитиков. Кроме того, не радужный прогноз менеджмента об избытке на рынке алюминия в этом году не сулит ничего хорошего инвесторам. Несмотря на в целом текущие верные шаги компании по продаже непрофильных активов и недавнее заключения первой части торговой сделки, мы по-прежнему негативно смотрим на эту историю.

2) А вот у норвежской REC Silicon (REC, торгуется в Осло), растущей в моменте на 66%, сегодня большой праздник. Согласно заключённой первой части торгового соглашения между США и Китаем, последний обязался закупать американский полисиликон, важнейший элемент для производства современных солнечных панелей и полупроводников. Напомним, что в Китае сейчас действует импортные пошлины на американский полисиликон, что делает производство этого материала в США в целях экспорта в Поднебесную нерентабельным (а на Китай приходится 92% всего спроса на полисиликон в мире). Отметим, что на текущий момент только три компании производят полисиликон в США: сам REC Silicon, который был вынужден закрыть большую часть производства в стране, небезызвестный нам Wacker Chemie (WCH, торгуется во Франкфурте), который когда-то входил в наши рекомендации, и Hemlock Semiconductor, который объединяет под собой СП между американской DuPont (DD) и японской Shin-Etsu (4063, торгуется в Токио). Однако из всей троицы лишь для REC Silicon этот шаг будет иметь существенное значение, хотя, конечно, все ещё есть риск того, что китайские власти не станут выполнять свои обещания или сделка будет отменена. Если же все будет реализовано согласно соглашению, то мы, помимо прочего, ожидаем негатива для китайских производителей полисиликона как Daqo New Energy (DQ) и GCL-Poly Energy (3800, торгуется в Гонконге).

#AA #REC #WCH #DD #4063 #DQ #3800

Пока на американском рынке выходной в связи с днём Мартина Лютера Кинга, мы расскажем про самые значимые события прошлой пятницы, тем более они напрямую касаются наших торговых рекомендаций. Данные по закладке домов за декабрь в США показали рекордные значения с 2006 года, а рост составил солидные 16.9% по сравнению с показателем ноября, на аннуализированной основе. И если уже сильно выросшие компании сектора строительных материалов, как и наша рекомендация Martin Marietta (MLM), показали лишь символический рост, то производители древесины и другой продукции из дерева прибавили в стоимости гораздо более весомые цифры. Так, другая наша торговая идея, канадский производитель ОСП Nordbord (OSB, торгуется в Нью-Йорке и Торонто) вырос на 7.5% по итогам торгов в пятницу вместе со своими коллегами по цеху: West Fraser Timber (WFT, торгуется в Торонто), Interfor Corporation (IFP, торгуется в Торонто), Canfor Corporation (CFP, торгуется в Торонто) и другими. Мы однако отмечаем, что такая тенденция по закладке домов расходится с сезонным трендом, так как обычно активность снижается в декабре и зимний период. Тем не менее мы сохраняем позитивный взгляд на сектор и считаем, что данные за январь и февраль также не разочаруют, учитывая текущее благоприятное состояние американской экономики (низкие ипотечные ставки, рост занятости и позитивные настроения на рынке недвижимости). Кроме того, мы ждём поддержки для рынка ОСП и со стороны предложения: уже объявленные меры по сокращению и консервации производств со стороны основных участников должны привести к началу восстановления цен на фоне растущего спроса. В общем и целом мы сохраняем обе наши идеи, MLM и OSB, в ожидании дальнейшего роста, хотя отметим, что потенциал последней намного больше. #MLM #OSB #WFT #IFP #CFP #ТорговыеИдеи

Пару слов сегодня посвятим калию и падающим на 8% акциям немецкой K+S (SDF, торгуется во Франкфурте). Аналитики Merrill Lynch сегодня написали о 50%-ном потенциале снижении стоимости бумаг на фоне гигантского долгового бремени. По мнению экспертов, даже ожидаемая продажа доли в соляном бизнесе в США и двух ключевых активах группы не поможет выйти из долговой ямы. На наш взгляд, единственное, что может помочь, - это восстановление цен на калий, однако мы не ожидаем большого позитива на калийном рынке даже в среднесрочной перспективе в отличие от предпочитаемого нами рынка фосфатов. С другой стороны, банкротства и приостановка нерентабельных производств - это естественный процесс, который быстрее позволит рынку прийти к балансу. В этой связи ухудшающееся состояние K+S может сыграть хорошую службу всем остальным участникам рынка. В итоге рекомендуем пока держаться подальше от калийных активов, но внимательно следим за рынком и его участникам. Переждать можно в смежном рынке, а именно в тех же фосфатах и нашей торговой идеи - компании Mosaic (MOS). #SDF #MOS #ТорговыеИдеи

Сегодня разочаровал своих инвесторов Freeport-McMoRan, который представил отчётность за 4К19. Цифры оказались лучше прогнозов аналитиков, но прогноз по слабым продажам в 1К20 и увеличенным капитальным затратам больно ударил по кошельку акционеров: бумаги компании в моменте демонстрируют падение на 7.5%. Естественно, свой вклад в снижение стоимости акции внесло и текущее падение цен на медь, которая также стала жертвой нового вируса (coronavirus) в Китае, пускай и в экономическом плане: эксперты теперь боятся сокращение поставок сырья в 1К20. Не помогли даже оптимистичные прогнозы менеджмента о росте продаж меди и золота на 30%, снижении удельных затрат добычи на 25% и удвоении операционного денежного потока в 2021 году (по сравнению с уровнями 2019).

В целом на 2020 наш взгляд на медь умеренно-позитивен, о чем мы писали в конце прошлого года. Однако с учетом новых угроз из Китая и текущего явно негативного фона для всего сырья мы рекомендуем повременить с вложениями в этот сегмент. Кроме того, в рамках медного подсектора мы отдаем предпочтение другому крупному игроку этого рынка - компании Southern Copper (SCCO). Хотя опять же повторимся: в моменте рекомендуем переждать до спада панических настроений среди сырьевых инвесторов. #FCX #SCCO

Посвятим несколько слов рынку сланцевого газа, который демонстрируют почти беспросветное падение ещё с 3К19, чем оправдывает наши негативные прогнозы в прошлом (смотри по хештегам). Стоимость американского газа Henry Hub (фьючерс с погашением на февраль 2020) упала уже ниже 2 долл за млн бте, а компании сектора в лице EQT (EQT), Range Resources (RRC), Gulfport Energy (GPOR), Antero Resources (AR), Southwestern Energy (SWN) и Cabot Oil&Gas (COG) продолжают обновлять минимумы. И дальше, вероятно, будет ещё хуже: мы предполагаем, что сектор в 2020-2021 увидит немало банкротств и в этом плане чем-то напомнит печально известную нефтесервисную отрасль США, которая также уже давно находится в стагнации. Причины такой динамика газа все те же: сопутствующий газ почти с нулевой себестоимостью, попадающий на рынок прям с нефтяных сланцевых скважин (под конец своей жизни они выдают намного больше газа, чем нефти) создаёт абсолютно непробиваемую конкуренцию производителям даже с лучших участков Marcellus и Utica (наиболее конкурентные с точки зрения добычи газа формации в США). А учитывая мощный рост добычи сланцевой нефти можно с высокой долей вероятности предположить, что это ценовое давление будет усиливаться. А весь этот негатив, помимо всего прочего, усугубляется прогнозами тёплой зимы в США, которая также не оставляют надежд.

Но нет худа без добра: падающие цены на американский газ двигают вниз и цены на СПГ, что в свою очередь стимулирует повышенный спрос. А это, в частности, может сказаться очень позитивно на бизнесе компании Cheniere Energy (LNG), которая входит в наш список торговых идей. Напомним, что компания занимается сугубого логистикой, сжижением и экспортом природного газа в США, не имея ценовой экспозиции на саму стоимость Henry Hub, и продолжает активно наращивать свой бизнес. Компания отчитается 25 февраля за 2019 год, и мы ожидаем позитив от самой отчетности и активного продвижения по ключевым проектам. #EQT #RRC #GPOR #AR #SWN #COG #LNG #ТорговыеИдеи

Сегодня мы тоже отдадим дань уважения текущему хайпу, и напишем о влиянии коронавируса на сырьевые рынки и его силе. Начнём со сравнения с предыдущей вспышкой вируса «атипичной пневмонии» в Китае в 2003 году. Тогда экономика Поднебесной только набирала обороты, и не имела такого большого влияния в мире. Для сравнения: доля Китая в спросе на медь и железную руду в 2003 составляла тогда 35% и 20% против 50% и 70% сейчас. Это говорит в пользу более сильного воздействия текущего вируса. С другой стороны, сам вирус в 2003 был пострашнее с точки зрения уровня смертности, да и Китай раньше был менее готов к такого рода массовым заражениям. В итоге в 2003 болезнью переболели более 8 тысяч человек, а количество жертв составило 774 (9.6% уровень смертности). Понятное дело, что эти цифры абсолютно незначительны для сырьевых товаров с фундаментальной точки зрения, и они не могут серьёзно пошатнуть спрос.

Что касается текущей обстановки, то, по нашему мнению, власти Китая хорошо себя показали в борьбе с новым вирусом, вовремя прикрыв очаги заражения и закрыв множество общественных мест в крупных городах, включая в первую очередь Ухань. Мы вскоре ожидаем спада количества больных при принятии должных мер по нераспространению вируса в стране (что мы пока и наблюдаем). Конечно, заражённые и жертвы, вероятно, ещё будут, но на текущей стадии мы бы не возводили это в разряд катастрофической эпидемии. К тому же, смертность от нового вируса составляет 2-3%, что в разы меньше по сравнению с другими его подтипами. В итоге мы не ожидаем какого-либо существенного влияния вируса на сырьевой спрос и рекомендуем постепенно использовать данную просадки для покупки интересных активов (смотри наши актуальные торговые идеи по закреплённой ссылке в шапке канала).

А сегодня отчитался Marathon Petroleum (MPC), наша торговая идея в американской нефтепереработке. Отчётность была хорошей: цифры оказались сильные, выручка даже превзошла наиболее оптимистичные прогнозы аналитиков. Компания продвигается по своему плану оптимизации активов: менеджмент по-прежнему планирует выделить свою розничную сеть АЗС Speedway в отдельную компанию в начале 4К20. А до конца 1К20 компания определиться с новым CEO: напомним, что текущий CEO под натиском ряда акционеров решил, что покинет свой пост этой весной. Что касается логистического бизнеса компании (midstream), то было сказано, что продолжается работа по оптимизации этого бизнеса, и в 1К20 по этому вопросу будет представлен отчёт. Кроме того, менеджмент заявил о происходящем росте маржи переработки в 1К20, а также об ожидании увеличении спреда лёгкая-тяжелая нефть, что также выгодно компании. В целом в этой истории мало что меняется: мы по-прежнему ждём роста в долгосрочном периоде на фоне ожидаемого разделения бизнеса компании, что должно повысить общую стоимость для акционеров. #MPC #ТорговыеИдеи

Нечасто мы здесь пишем об игроках сельхоз рынка США, но в этот раз не можем пройти мимо отличных результатов Archer-Daniels-Midland (ADM), крупного производителя и трейдера сельхозяйственных товаров в США, и Corteva (CTVA), которая занимается обслуживанием агропромышленного комплекса, а также собственным производством зерна. Цифры обеих компаний оказались выше консенсуса благодаря более высоким, чем ожидалось продажам в 4К19. Если ADM помогли хорошие объемы реализации в сегменте корма и ретроспективно принятые налоговые льготы для производителей биодизеля, то CTVA приятно удивил результатами в сегменте продукции для защиты урожая. При этом обе компании дали в целом позитивные прогнозы на 2020 год. Интересно отметить, что достигнутое торговое соглашение между США и Китаем по первой части сделки предполагает больший позитив для той и другой компании далее по году, и, на наш взгляд, он ещё не полностью в ценах из-за высокой доли неопределенности в этом вопросе. Что касается влияния коронавируса, то менеджмент ADM, в частности, заявил о том, что не наблюдает снижения спроса на свою продукцию. Говоря о будущем сектора, то в целом нам нравятся его перспективы, но, по нашему мнению, текущая ситуация с коронавирусом и неопределенностью исполнения первой части торговой сделки со стороны Китая (можно будет оценить только в 2П20) будет сдерживать инвесторов. Мы рекомендуем пока что занять выжидательную позицию в отношении публичных представителей этого рынка, но держать их в watchlist. #ADM #CTVA

А пока в соседнем канале празднуют триумф Tesla (TSLA, смотри здесь: https://t.me/glhfx/711), к чему, кстати, на наш взгляд, очень нагло и необоснованно присоединились литиевые производители вроде Albemarle (ALB), SQM (SQM) и Livent (LTHM) (по нашему мнению, рост влияния одного крупного игрока на рынке электрокаров, способного повлиять на сырьевые цены, - это как раз тревожный звоночек для всей литиевой отрасли), мы расскажем про новую идею на рынке алюминия, а именно американскую Alcoa (AA).

Хотя мы ждали таких уровней по алюминию лишь ближе к середине года, надо признать, что коронавирус внёс свои правки, и в итоге мы наблюдаем трёхлетние ценовые минимумы на рынке уже сейчас. Это не значит, что мы теперь ждём успешный для сектора 2020 год (в этом плане наши оценки не изменились), но, как известно, рынок живет ожиданиями и будет постепенно переключаться на более обнадёживающий в этом плане 2021 год. А в 2021 году мы ждём как ускорение роста спроса, так и проявление эффекта от заключения первой части торговой сделки и текущих шагов производителей по консервации и приостановке производств по всему миру (так, Norsk Hydro сегодня отказалась от планов расширения производства на проекте Karmoy), как мы наблюдали это в тяжелые для индустрии времена в прошлом. Кроме того, мы прогнозируем масштабное и вынужденное сокращение производства со стороны китайских менее конкурентноспособных производителей, которые не смогут долго реализовывать свою продукцию по текущим ценам. Дополнительным триггером, естественно, должна явиться нормализация ситуации вокруг коронавируса, что придаёт этой идее и слегка спекулятивный характер, принимая во внимание слишком стремительное падение бумаг в последние торговые дни. Говоря о корпоративных факторах Alcoa, ты мы в целом позитивно оцениваем действия менеджмента по продаже непрофильных активов (так, вчера компания заключила сделку по продаже мусороперерабатывающих активов в Арканзасе) и план по оптимизации бизнеса, о чем было объявлено в октябре прошлого года. В ближайшее время мы обновим список актуальных идей с учётом этой рекомендации. #TSLA #ALB #SQM #LTHM #AA #ТорговыеИдеи

Сегодняшний пост мы начнём с небольшого отступления, отмечая бесподобную синхронность литиевых компаний, которые мы вчера упоминали, с бумагами падающей в моменте Tesla (TSLA). Ну а после того, как мы в очередной раз поразимся умению Илона Маска влиять не только на рынок автопромышленности, но и нефтепродуктов, лития и солнечной энергетики, предлагаем обсудить две позитивные для нас новости - отчетности наших торговых идей, канадской Nordbord (OSB, торгуется в Нью-Йорке и Торонто) и датской Vestas (VWS, торгуется в Копенгагене). Хотя справедливости ради отметим, что сегодня помогает и общий позитив на рынках.

Итак, начнём с Nordbord. Цифры за 4К19 были ужасные как по сравнению с 4К18, так и с консенсусом, но большого удивления это ни у кого не вызвало. Другое дело ожидания рынка и текущие меры менеджмента, что продолжает обнадеживать. Во-первых, руководство компании объявило об очередном сокращении производства на нерентабельных активах, что мы расцениваем как очень верный шаг. Во-вторых, макроэкономическая статистика в США, особенно что касается закладки новых домов, радует, и цены на ОСП, основную продукцию Nordbord, уже начали восстанавливаться. Это в том числе формирует позитивные ожидания инвесторов по этому сектору на 2020 год. Отметим и скромный план компании по капитальным затратам на этот год, что тоже позитивно на фоне текущей рыночной конъюнктуры.

С Vestas история совсем другая. Отчетность, напротив, побила скромные прогнозы рынка. Более того, анонсированный прогноз менеджмента на 2020 также превзошёл ожидания аналитиков. Ну а финальным аккордом стало пускай и незначительное, но повышение дивиденда, что не оставило никаких шансов даже самым пессимистичным инвесторам. Несмотря на осторожные замечания руководства о продолжающихся торговых войнах, существующих тарифах, усилении конкуренции и росте сырьевых цен, мы все ещё с большим позитивом смотрим на рынок ветряной энергетики. А технологическое лидерство Vestas стабильно сохраняет его маржу и лидерские позиции.

В общем и в целом мы сохраняем обе торговые идеи в силе и ждём дальнейшего роста.

#TSLA #VWS #OSB #ТорговыеИдеи

А сегодня несколько слов посвятим чёрной металлургии и, в частности, отчетности ArcelorMittal (MT, торгуется в Нью-Йорке и Амстердаме). Результаты компании за 4К19, оказавшиеся выше прогнозов аналитиков, и оптимистичные прогнозы менеджмента двигают бумаги в моменте на +10%. Руководство компании ожидает восстановление спроса на сталь в 2020 после весьма удручающего 2019 года и оценивает негативный эффект от коронавируса как ограниченный как по влиянию, так и по времени. Кроме того, менеджмент умело справляется с задачей сокращения долга: темпы снижения долгового бремени опережают рыночные ожидания.

Что касается нашего мнения по стальному сектору, то мы также рекомендуем не переоценивать влияние коронавируса на этот рынок. Да, в моменте эта история негативно отразилась на отрасли. Однако это относится не только к спросу, но и предложению в Китае, которое тоже адаптируется к ситуации, именно поэтому мы не ожидаем каких-то сильных скачков в уровне стальной маржи, тем более если речь идёт о российских или международных сталелитейщиков. Фундаментально рынок себя плохо чувствует в первую очередь из-за ограничения поставок и приостановлении транспортной инфраструктуры в целях нераспространения вируса. Но такая ситуация явно не может продолжаться вечно: уровень запасов в том же Китае не бесконечен. Говоря же о металлургах, то они уже пережили очень слабый 2019 год и текущие цены отражают почти весь негатив. Какого-то ухудшения ситуации мы ждем только в случае кратного усугубления ситуации с вирусом, хотя на текущий момент кажется, что меры Китая, действительно, эффективны.

В итоге мы пока рекомендуем занять выжидательную позицию по международным черным металлургам, и точно остерегаться китайских сталелитейщиков. Российских игроков как вертикально интегрированные НЛМК (NLMK в Москве и Лондоне) и Северсталь (CHMF в Москве и SVST в Лондоне) можно рассматривать как интересные дивидендные истории уже сейчас: их иммунитет к непогоде в Австралии (за счёт использования собственной руды и угля) и сильный баланс позволяет стабильно выплачивать высокие дивиденды. С другой стороны, на сильный рост в моменте мы бы тоже не рассчитывали. Баланс на рынке стали в 2020 вызывает довольно большие вопросы. Стоит дождаться не только оценки ущерба от вируса, но и анонсирования объемов фискального стимулирования отрасли со стороны китайского регулятора. #MT #NLMK #SVST #CHMF

А сегодня паритет по хорошим и плохим новостям по нашим торговым идеям.

Итак, днём нас порадовал немецкий производитель инверторов, наша торговая идея SMA Solar Technologies (S92, торгуется во Франкфурте). Несмотря на отсутствие опубликованной финансовой отчётности за 4К19, менеджмент компании заявил об усилении продаж и прибыли по итогам 2019. Кроме того, компания представила прогноз по выручке на 2020, превышающий консенсус рынка, и довольно оптимистичные оценки EBITDA на этот год. Менеджмент ожидает увеличение продаж и доли рынка во всех сегментах, а также прогнозирует снижение ценового давления по сравнению с 2019 годом. Также отметим позитив для компании от заключённой первой части торговой сделки и потенциальных драйверов в виде дальнейшего сокращения или отмены импортных тарифов. В общем и целом все складывается для немецкого производителя довольно хорошо. Мы сохраняем идею, и ожидаем ближайший триггер в виде выхода отчетности за 4К19 (ожидается в конце марта).

А вот котировки американской TPI Composites (TPIC) сегодня глубоко в красной зоне. Компания также анонсировала свои прогнозы на 2020, а также предварительные итоги 2019. Если первое не особо огорчило инвесторов, если не считать потенциальный эффект от коронавируса, на чем менеджмент заострил внимание, то предварительные цифры за прошлый год сильно расстроили даже лояльных этой истории акционеров. Компания в два раза ухудшило свой предыдущий прогноз по прибыли на акцию (EPS) за 2019 год (официальные данные за 4К19 будут опубликованы в конце февраля), что, вероятно, объясняется очередным ростом расходов по модернизации производственных линий (пока что менеджмент не давал комментарии на этот счёт). Мы отмечаем, что несмотря на этот негатив, прогноз на 2020 в целом выглядит совсем неплохо, а сам сектор ветряной энергетики продолжает получать широкую поддержку в США и в Китае, в частности. Фундаментально кейс не изменился, хотя вполне возможно, что слабый EPS за 2019 и потенциальный эффект от коронавируса будут оказывать давление на бумаги в ближайшей перспективе. Однако наш долгосрочный взгляд не изменился, сохраняем и эту идею.

#S92 #TPIC #ТорговыеИдеи