Утренний обзор: что ждать от рынка?
В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 0,8%:
Нефть выросла на 5% на фоне новых атак США и Ирана.
По геополитике ждем приезда Уиткоффа и Кушнера сначала в Киев, потом в Москву - точных дат нет. Из хорошего, США окончательно отказались от идеи поставок Patriot Украине (правда, все равно косвенно делают это через ЕС)
В субботу случился прилет по НПЗ Башнефти - это опять создает давление на нефтянку в моменте (только топливный кризис начал уходить, и вот опять).
Акции:
1)ЮГК: и наконец, оферта
АО «БТС - Мост Холдинг» (новый владелец компании) направил оферту по акциям ЮГК. Теперь, в течении 2х недель мы узнаем цену выкупа и если брать по минималке - это 0,725 (т.е средневзвешенная цена за 6 месяцев на момент объявления).
Из рисков, срыв сделки или просьба ЦБ о уточнении, НО учитывая действия банка по защите прав миноров в момент аукциона - скорее всего оферте быть.
Я подсвечивал идею с офертой: обычно идут 3 месяца + для подачи документов могут потребоваться доп. подтверждения резиденства и волокиты бумаг. Продам ближе ~0,68-0,69 руб, чтобы не подаваться.
Ближайшие 4 месяца цена будет держаться у выкупа, а дальше будем смотреть за действиями нового мажора.
2)Мать и дитя: сильная операционка
Отчитались за 2кв 2026г:
-Выручка 12,98 млрд (+26% г/г)
-Выручка LFL (+11,63% г/г)
-Амбулаторные посещения 1,4 млн (+47,3% г/г)
-Средний чек +12,5%
-Кол-во родов 3507 (+11% г/г)
Смогли нарастить кол-во посещений за счет расширения сети, средний чек вырос быстрее остальных секторо/компаний - это хорошо. Рост принятых родов (а это самое маржинальное) замедлился. В регионах также замедлили рост после консолидации ГК «Эксперт». Компания стоит 8 прибылей 2026г: бизнес антикризисный, дивидендный, надежный, но дорогой на текущем рынке. Интересно в моменте в долгосрок и ниже 1200 в среднесроке для меня.
3)Газпром: прибыль есть!
Компания на прошлой неделе отчиталась по РСБУ за 1ПГ:
-Чистая прибыль 78 млрд руб vs 11 млрд в 2025г
При этом, во 2кв получила убыток из-за переоценки акций Газпромнефти: -250 млрд руб из-за падения акций.
При этом, конъюнктура для газового гиганта сильно лучше прошлого года, а цена - ниже. Газ в ЕС и Азии сильно вырос, как и нефть + снижение ключевой ставки при триллионом долге делают его дешевле в обслуживании.
При этом, пока FCF отрицательный и компания тратит много капекса, НО стоит всего 1,5 P/E. Конечно, если начнут платить дивиденды, тут сразу Х2 по акциям увидеть можно, но для этого в такой конъюнктуре нужно работать хотя бы пару лет. Если верить в это, да, получишь икс и в 2028г (предполагаю) див за 2027г будет. Но есть и шанс получить див за 2026г, если этого захочет государство.
Газпром остается интересным мне ниже 100р, немного держу.
4)Норникель: отчет и дивиденд
Компания лучше ожиданий отчиталась за 1ПГ:
-Чистая прибыль 2 млрд $ (+137% г/г)
-Выручка 8,3 млрд (+28,4% г/г)
-EBITDA 3,9 млрд (+50% г/г)
Но не все так сладко: Немного подросли денежные опер. расходы до 3,2 млрд $ из-за налогов и укрепления рубля + на 20% снизился FCF. Чистый долг остался на уровне 1,3 ND/EBITDA - это комфортные значения при которых компания впервые за долгое время объявляет о возможных дивидендах за отчетный период (дальше будет собрание акционеров - решение - вероятная выплата).
Стоят 4,5 EV/EBITDA и при учете выплат это недорого. Ниже 110 руб интересно, но важно следить за конъюнктурой: сейчас Ормузский кризис играет на руку компании.
Итоги:
Неделю закрыли в плюсе, новых плохих новостей нет, шортистов много, нефть и валюта растут - есть шанс порасти.
Но к сожалению, прилеты, отсутствие прорывов в переговорах пока давят на рынок.
Сегодня на рынок придут дивиденды Сбера, ВТБ, Транснефти - это должно сильно поддержать рынок, если хотя бы 5-10% пойдет обратно.
Отличного дня, друзья!
В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 0,8%:
Нефть выросла на 5% на фоне новых атак США и Ирана.
По геополитике ждем приезда Уиткоффа и Кушнера сначала в Киев, потом в Москву - точных дат нет. Из хорошего, США окончательно отказались от идеи поставок Patriot Украине (правда, все равно косвенно делают это через ЕС)
В субботу случился прилет по НПЗ Башнефти - это опять создает давление на нефтянку в моменте (только топливный кризис начал уходить, и вот опять).
Акции:
1)ЮГК: и наконец, оферта
АО «БТС - Мост Холдинг» (новый владелец компании) направил оферту по акциям ЮГК. Теперь, в течении 2х недель мы узнаем цену выкупа и если брать по минималке - это 0,725 (т.е средневзвешенная цена за 6 месяцев на момент объявления).
Из рисков, срыв сделки или просьба ЦБ о уточнении, НО учитывая действия банка по защите прав миноров в момент аукциона - скорее всего оферте быть.
Я подсвечивал идею с офертой: обычно идут 3 месяца + для подачи документов могут потребоваться доп. подтверждения резиденства и волокиты бумаг. Продам ближе ~0,68-0,69 руб, чтобы не подаваться.
Ближайшие 4 месяца цена будет держаться у выкупа, а дальше будем смотреть за действиями нового мажора.
2)Мать и дитя: сильная операционка
Отчитались за 2кв 2026г:
-Выручка 12,98 млрд (+26% г/г)
-Выручка LFL (+11,63% г/г)
-Амбулаторные посещения 1,4 млн (+47,3% г/г)
-Средний чек +12,5%
-Кол-во родов 3507 (+11% г/г)
Смогли нарастить кол-во посещений за счет расширения сети, средний чек вырос быстрее остальных секторо/компаний - это хорошо. Рост принятых родов (а это самое маржинальное) замедлился. В регионах также замедлили рост после консолидации ГК «Эксперт». Компания стоит 8 прибылей 2026г: бизнес антикризисный, дивидендный, надежный, но дорогой на текущем рынке. Интересно в моменте в долгосрок и ниже 1200 в среднесроке для меня.
3)Газпром: прибыль есть!
Компания на прошлой неделе отчиталась по РСБУ за 1ПГ:
-Чистая прибыль 78 млрд руб vs 11 млрд в 2025г
При этом, во 2кв получила убыток из-за переоценки акций Газпромнефти: -250 млрд руб из-за падения акций.
При этом, конъюнктура для газового гиганта сильно лучше прошлого года, а цена - ниже. Газ в ЕС и Азии сильно вырос, как и нефть + снижение ключевой ставки при триллионом долге делают его дешевле в обслуживании.
При этом, пока FCF отрицательный и компания тратит много капекса, НО стоит всего 1,5 P/E. Конечно, если начнут платить дивиденды, тут сразу Х2 по акциям увидеть можно, но для этого в такой конъюнктуре нужно работать хотя бы пару лет. Если верить в это, да, получишь икс и в 2028г (предполагаю) див за 2027г будет. Но есть и шанс получить див за 2026г, если этого захочет государство.
Газпром остается интересным мне ниже 100р, немного держу.
4)Норникель: отчет и дивиденд
Компания лучше ожиданий отчиталась за 1ПГ:
-Чистая прибыль 2 млрд $ (+137% г/г)
-Выручка 8,3 млрд (+28,4% г/г)
-EBITDA 3,9 млрд (+50% г/г)
Но не все так сладко: Немного подросли денежные опер. расходы до 3,2 млрд $ из-за налогов и укрепления рубля + на 20% снизился FCF. Чистый долг остался на уровне 1,3 ND/EBITDA - это комфортные значения при которых компания впервые за долгое время объявляет о возможных дивидендах за отчетный период (дальше будет собрание акционеров - решение - вероятная выплата).
Стоят 4,5 EV/EBITDA и при учете выплат это недорого. Ниже 110 руб интересно, но важно следить за конъюнктурой: сейчас Ормузский кризис играет на руку компании.
Итоги:
Неделю закрыли в плюсе, новых плохих новостей нет, шортистов много, нефть и валюта растут - есть шанс порасти.
Но к сожалению, прилеты, отсутствие прорывов в переговорах пока давят на рынок.
Сегодня на рынок придут дивиденды Сбера, ВТБ, Транснефти - это должно сильно поддержать рынок, если хотя бы 5-10% пойдет обратно.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 0,8%:
Нефть выросла на 5% на фоне новых атак США и Ирана.
По геополитике ждем приезда Уиткоффа и Кушнера сначала в Киев, потом в Москву - точных дат нет. Из хорошего, США окончательно отказались от идеи поставок Patriot Украине (правда, все равно косвенно делают это через ЕС)
В субботу случился прилет по НПЗ Башнефти - это опять создает давление на нефтянку в моменте (только топливный кризис начал уходить, и вот опять).
Акции:
1)ЮГК: и наконец, оферта
АО «БТС - Мост Холдинг» (новый владелец компании) направил оферту по акциям ЮГК. Теперь, в течении 2х недель мы узнаем цену выкупа и если брать по минималке - это 0,725 (т.е средневзвешенная цена за 6 месяцев на момент объявления).
Из рисков, срыв сделки или просьба ЦБ о уточнении, НО учитывая действия банка по защите прав миноров в момент аукциона - скорее всего оферте быть.
Я подсвечивал идею с офертой: обычно идут 3 месяца + для подачи документов могут потребоваться доп. подтверждения резиденства и волокиты бумаг. Продам ближе ~0,68-0,69 руб, чтобы не подаваться.
Ближайшие 4 месяца цена будет держаться у выкупа, а дальше будем смотреть за действиями нового мажора.
2)Мать и дитя: сильная операционка
Отчитались за 2кв 2026г:
-Выручка 12,98 млрд (+26% г/г)
-Выручка LFL (+11,63% г/г)
-Амбулаторные посещения 1,4 млн (+47,3% г/г)
-Средний чек +12,5%
-Кол-во родов 3507 (+11% г/г)
Смогли нарастить кол-во посещений за счет расширения сети, средний чек вырос быстрее остальных секторо/компаний - это хорошо. Рост принятых родов (а это самое маржинальное) замедлился. В регионах также замедлили рост после консолидации ГК «Эксперт». Компания стоит 8 прибылей 2026г: бизнес антикризисный, дивидендный, надежный, но дорогой на текущем рынке. Интересно в моменте в долгосрок и ниже 1200 в среднесроке для меня.
3)Газпром: прибыль есть!
Компания на прошлой неделе отчиталась по РСБУ за 1ПГ:
-Чистая прибыль 78 млрд руб vs 11 млрд в 2025г
При этом, во 2кв получила убыток из-за переоценки акций Газпромнефти: -250 млрд руб из-за падения акций.
При этом, конъюнктура для газового гиганта сильно лучше прошлого года, а цена - ниже. Газ в ЕС и Азии сильно вырос, как и нефть + снижение ключевой ставки при триллионом долге делают его дешевле в обслуживании.
При этом, пока FCF отрицательный и компания тратит много капекса, НО стоит всего 1,5 P/E. Конечно, если начнут платить дивиденды, тут сразу Х2 по акциям увидеть можно, но для этого в такой конъюнктуре нужно работать хотя бы пару лет. Если верить в это, да, получишь икс и в 2028г (предполагаю) див за 2027г будет. Но есть и шанс получить див за 2026г, если этого захочет государство.
Газпром остается интересным мне ниже 100р, немного держу.
4)Норникель: отчет и дивиденд
Компания лучше ожиданий отчиталась за 1ПГ:
-Чистая прибыль 2 млрд $ (+137% г/г)
-Выручка 8,3 млрд (+28,4% г/г)
-EBITDA 3,9 млрд (+50% г/г)
Но не все так сладко: Немного подросли денежные опер. расходы до 3,2 млрд $ из-за налогов и укрепления рубля + на 20% снизился FCF. Чистый долг остался на уровне 1,3 ND/EBITDA - это комфортные значения при которых компания впервые за долгое время объявляет о возможных дивидендах за отчетный период (дальше будет собрание акционеров - решение - вероятная выплата).
Стоят 4,5 EV/EBITDA и при учете выплат это недорого. Ниже 110 руб интересно, но важно следить за конъюнктурой: сейчас Ормузский кризис играет на руку компании.
Итоги:
Неделю закрыли в плюсе, новых плохих новостей нет, шортистов много, нефть и валюта растут - есть шанс порасти.
Но к сожалению, прилеты, отсутствие прорывов в переговорах пока давят на рынок.
Сегодня на рынок придут дивиденды Сбера, ВТБ, Транснефти - это должно сильно поддержать рынок, если хотя бы 5-10% пойдет обратно.
Отличного дня, друзья!
В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 0,8%:
Нефть выросла на 5% на фоне новых атак США и Ирана.
По геополитике ждем приезда Уиткоффа и Кушнера сначала в Киев, потом в Москву - точных дат нет. Из хорошего, США окончательно отказались от идеи поставок Patriot Украине (правда, все равно косвенно делают это через ЕС)
В субботу случился прилет по НПЗ Башнефти - это опять создает давление на нефтянку в моменте (только топливный кризис начал уходить, и вот опять).
Акции:
1)ЮГК: и наконец, оферта
АО «БТС - Мост Холдинг» (новый владелец компании) направил оферту по акциям ЮГК. Теперь, в течении 2х недель мы узнаем цену выкупа и если брать по минималке - это 0,725 (т.е средневзвешенная цена за 6 месяцев на момент объявления).
Из рисков, срыв сделки или просьба ЦБ о уточнении, НО учитывая действия банка по защите прав миноров в момент аукциона - скорее всего оферте быть.
Я подсвечивал идею с офертой: обычно идут 3 месяца + для подачи документов могут потребоваться доп. подтверждения резиденства и волокиты бумаг. Продам ближе ~0,68-0,69 руб, чтобы не подаваться.
Ближайшие 4 месяца цена будет держаться у выкупа, а дальше будем смотреть за действиями нового мажора.
2)Мать и дитя: сильная операционка
Отчитались за 2кв 2026г:
-Выручка 12,98 млрд (+26% г/г)
-Выручка LFL (+11,63% г/г)
-Амбулаторные посещения 1,4 млн (+47,3% г/г)
-Средний чек +12,5%
-Кол-во родов 3507 (+11% г/г)
Смогли нарастить кол-во посещений за счет расширения сети, средний чек вырос быстрее остальных секторо/компаний - это хорошо. Рост принятых родов (а это самое маржинальное) замедлился. В регионах также замедлили рост после консолидации ГК «Эксперт». Компания стоит 8 прибылей 2026г: бизнес антикризисный, дивидендный, надежный, но дорогой на текущем рынке. Интересно в моменте в долгосрок и ниже 1200 в среднесроке для меня.
3)Газпром: прибыль есть!
Компания на прошлой неделе отчиталась по РСБУ за 1ПГ:
-Чистая прибыль 78 млрд руб vs 11 млрд в 2025г
При этом, во 2кв получила убыток из-за переоценки акций Газпромнефти: -250 млрд руб из-за падения акций.
При этом, конъюнктура для газового гиганта сильно лучше прошлого года, а цена - ниже. Газ в ЕС и Азии сильно вырос, как и нефть + снижение ключевой ставки при триллионом долге делают его дешевле в обслуживании.
При этом, пока FCF отрицательный и компания тратит много капекса, НО стоит всего 1,5 P/E. Конечно, если начнут платить дивиденды, тут сразу Х2 по акциям увидеть можно, но для этого в такой конъюнктуре нужно работать хотя бы пару лет. Если верить в это, да, получишь икс и в 2028г (предполагаю) див за 2027г будет. Но есть и шанс получить див за 2026г, если этого захочет государство.
Газпром остается интересным мне ниже 100р, немного держу.
4)Норникель: отчет и дивиденд
Компания лучше ожиданий отчиталась за 1ПГ:
-Чистая прибыль 2 млрд $ (+137% г/г)
-Выручка 8,3 млрд (+28,4% г/г)
-EBITDA 3,9 млрд (+50% г/г)
Но не все так сладко: Немного подросли денежные опер. расходы до 3,2 млрд $ из-за налогов и укрепления рубля + на 20% снизился FCF. Чистый долг остался на уровне 1,3 ND/EBITDA - это комфортные значения при которых компания впервые за долгое время объявляет о возможных дивидендах за отчетный период (дальше будет собрание акционеров - решение - вероятная выплата).
Стоят 4,5 EV/EBITDA и при учете выплат это недорого. Ниже 110 руб интересно, но важно следить за конъюнктурой: сейчас Ормузский кризис играет на руку компании.
Итоги:
Неделю закрыли в плюсе, новых плохих новостей нет, шортистов много, нефть и валюта растут - есть шанс порасти.
Но к сожалению, прилеты, отсутствие прорывов в переговорах пока давят на рынок.
Сегодня на рынок придут дивиденды Сбера, ВТБ, Транснефти - это должно сильно поддержать рынок, если хотя бы 5-10% пойдет обратно.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: день прихода дивидендов.
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,5%:
Сегодня придут дивиденда Сбера, ВТБ, ДомРФ и Транснефти - их влияние описывал во вчерашнем посте.
Нефть падает на 8% на фоне новых заявлений Трампа о переговорах с Ираном «прямо сейчас», кроме того, Дональд рассчитывает на то, что сегодня Ормуз вновь откроется. В нефти идеальный рынок для спекулянта: напомню, что при закрытом Ормузе я часто работаю от 80-82$ по Brent на отскок, пока не случился факт открытия.
Зато увидели ускорение в юане: +1,8% на пробое 11,8 и 80 по доллару. Уже в среду выйдет Минфин с новыми покупками: там скорее жду фикса на факте.
Акции:
1)Эталон: локальное улучшение
Компания отчиталась операционно за 2КВ 2026г:
-Продажи жилья 23,2 млрд (-7% г/г)
-Продали 118 тыс кв.м (+14% г/г)
Сильно снизили продажи в Питере (-60%) и нарастили в Москве (+39% г/г). Ввели в эксплуатацию 90,3 тыс кв.м недвиги, тем самым повысив собственную ликвидность (в т.ч за счет увеличения доли продаж за денежные средства).
Кроме того, продали часть непрофильных активов (без девелоперского потенциала) - увеличили объем ден. поступление до 50,3 млрд руб (+27% г/г). Смещают продажи в сторону премиума и это несет свои плоды.
В целом, ниже 20 руб смотрится интересно.
2)Ленэнерго: выше плана
Компания отчиталась за 2кв:
-Выручка 35,6 млрд (+12,4% г/г)
-Прибыль от продаж 13,2 млрд (+28% г/г)
-Валовая прибыль 12,1 млрд
-Чистая прибыль 9,3 млрд (+9,9% г/г)
Из плохого лишь то, что уменьшили денежную позицию до 24,2 млрд,, из-за этого сальдо доходов и расходов = -1,3 млрд.
В итоге, заработали 26 руб руб дивидендов за 1 полугодие или 7,5% див. доходности.
Согласно ИПР должны заработать 43 руб дивиденда за год или 13,5% дд, с учетом текущего отчета скорее будет больше. В этом году ждём индексацию тарифов 15%, поэтому на откатах акция интересна, особенно ниже 330р за акцию.
3)АЛРОСА: Все хуже и хуже
Компания отчиталась за 2кв 2026г:
-Выручка 37,8 млрд руб (-35% г/г)
-Убыток от продаж 400 млн
-Чистый убыток 4 млрд руб (4 убыточный квартал подряд)
Конъюнктура для компании ужасная: проценты о кредитам растут из-за операционной неэффективности + правительство вводит 8% экспортную пошлину на необработанные алмазы, которые вовоязят из страны.
При этом компания стоит всего 4 P/E, но с фундаментальным треком ухудшения. Красиво смотрится пробой 22 руб вверх - можем получить ускорение роста из-за огромного кол-ва шортистов. Но инвестиционно актив интересен ближе к 15-18 руб.
4)Россети Урал: еще один отчет
Компания отчиталась за 2кв по РСБУ:
-Выручка 31,4 млрд руб (+15% г/г)
-Прибыль от продаж 5,7 мдрд (+103,9% г/г)
-Чистая прибыль 15,3 мдрд руб (+96,1% г/г)
Компания лучше ожиданий прошла 1е полугодие => годовая прибыль будет выше ожиданий в ИПР => дивиденд может составить 0,01 руб или 16,4% дд, что до сих пор очень много относительно стабильной компании.
На откатах ниже 0,6 интересно
Итоги:
Рынок продолжает расти и разрывать шорты тех, кто не верит в рост. Сегодняшние дивиденды крупнейших компаний могут продолжить рост, но выше 2300 пройти будет тяжело без позитивного фона. Зеленский предложил РФ воздушное перемирие, которое пока осталось без ответа, ну и переговоров кроме приезда Уиткоффа и Рубио в Киев пока не виднеется.
2280 ближайшее сопротивление, 2250 ближайшая поддержка.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,5%:
Сегодня придут дивиденда Сбера, ВТБ, ДомРФ и Транснефти - их влияние описывал во вчерашнем посте.
Нефть падает на 8% на фоне новых заявлений Трампа о переговорах с Ираном «прямо сейчас», кроме того, Дональд рассчитывает на то, что сегодня Ормуз вновь откроется. В нефти идеальный рынок для спекулянта: напомню, что при закрытом Ормузе я часто работаю от 80-82$ по Brent на отскок, пока не случился факт открытия.
Зато увидели ускорение в юане: +1,8% на пробое 11,8 и 80 по доллару. Уже в среду выйдет Минфин с новыми покупками: там скорее жду фикса на факте.
Акции:
1)Эталон: локальное улучшение
Компания отчиталась операционно за 2КВ 2026г:
-Продажи жилья 23,2 млрд (-7% г/г)
-Продали 118 тыс кв.м (+14% г/г)
Сильно снизили продажи в Питере (-60%) и нарастили в Москве (+39% г/г). Ввели в эксплуатацию 90,3 тыс кв.м недвиги, тем самым повысив собственную ликвидность (в т.ч за счет увеличения доли продаж за денежные средства).
Кроме того, продали часть непрофильных активов (без девелоперского потенциала) - увеличили объем ден. поступление до 50,3 млрд руб (+27% г/г). Смещают продажи в сторону премиума и это несет свои плоды.
В целом, ниже 20 руб смотрится интересно.
2)Ленэнерго: выше плана
Компания отчиталась за 2кв:
-Выручка 35,6 млрд (+12,4% г/г)
-Прибыль от продаж 13,2 млрд (+28% г/г)
-Валовая прибыль 12,1 млрд
-Чистая прибыль 9,3 млрд (+9,9% г/г)
Из плохого лишь то, что уменьшили денежную позицию до 24,2 млрд,, из-за этого сальдо доходов и расходов = -1,3 млрд.
В итоге, заработали 26 руб руб дивидендов за 1 полугодие или 7,5% див. доходности.
Согласно ИПР должны заработать 43 руб дивиденда за год или 13,5% дд, с учетом текущего отчета скорее будет больше. В этом году ждём индексацию тарифов 15%, поэтому на откатах акция интересна, особенно ниже 330р за акцию.
3)АЛРОСА: Все хуже и хуже
Компания отчиталась за 2кв 2026г:
-Выручка 37,8 млрд руб (-35% г/г)
-Убыток от продаж 400 млн
-Чистый убыток 4 млрд руб (4 убыточный квартал подряд)
Конъюнктура для компании ужасная: проценты о кредитам растут из-за операционной неэффективности + правительство вводит 8% экспортную пошлину на необработанные алмазы, которые вовоязят из страны.
При этом компания стоит всего 4 P/E, но с фундаментальным треком ухудшения. Красиво смотрится пробой 22 руб вверх - можем получить ускорение роста из-за огромного кол-ва шортистов. Но инвестиционно актив интересен ближе к 15-18 руб.
4)Россети Урал: еще один отчет
Компания отчиталась за 2кв по РСБУ:
-Выручка 31,4 млрд руб (+15% г/г)
-Прибыль от продаж 5,7 мдрд (+103,9% г/г)
-Чистая прибыль 15,3 мдрд руб (+96,1% г/г)
Компания лучше ожиданий прошла 1е полугодие => годовая прибыль будет выше ожиданий в ИПР => дивиденд может составить 0,01 руб или 16,4% дд, что до сих пор очень много относительно стабильной компании.
На откатах ниже 0,6 интересно
Итоги:
Рынок продолжает расти и разрывать шорты тех, кто не верит в рост. Сегодняшние дивиденды крупнейших компаний могут продолжить рост, но выше 2300 пройти будет тяжело без позитивного фона. Зеленский предложил РФ воздушное перемирие, которое пока осталось без ответа, ну и переговоров кроме приезда Уиткоффа и Рубио в Киев пока не виднеется.
2280 ближайшее сопротивление, 2250 ближайшая поддержка.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,6%:
Дивиденды доходят до рынка и идут в реинвест и это при том, что нетто-Шорт индекса физ.лицами остается рекордным => на этом также отчасти и растем.
Нефть отскакивает на 1,5%, но «готовность» Ирана и США объявить Ормуз открытым остается в силе, другой вопрос, что вчера были и угрозы новых атак. Я все же продолжаю следовать логике: нефть ниже 80$ при закрытом Ормузе - это скорее Лонг.
Минфин и валюта: неожиданное решение
В августе Минфин будет покупать больше валюты ежедневно, чем ранее: 6,5 млрд руб vs 5,4 млрд ранее. С ЦБ нетто-покупка уже 5 млрд - это Х2 от июня
Решение было трудно угадать рынку (писал в прошлом утреннем обзоре то, что заложил рынок), ибо экспортные цены на нефть в июле упали на 7,1% м/м до 59$ за URALS, при том, что случился рост нефтегазовых доходов до 934 млрд руб в июле - максимум с апреля 2025г (что создает шансы на профицит бюджета в июле =>бюджетные риски ниже => налоговые также, и это хорошо!)
Ну а вышедшие параметры покупок Минфина скорее увеличивают шансы на плавный девал, но не являются определяющим фактором: нужно смотреть на импорт (с ударами на ВБ могут быть ухудшения, например), дальнейшую риторику ЦБ и неопределенность в геополитике (по факту главная текущей волны ослабления рубля).
Инфляция превратилась в дефляцию:
За последнюю неделю случилась дефляция в 0,02%. Сыграл откат топлива на -0,05%, но базово, цифры сравнимы с прошедшими годами, но цены упали меньше, чем в прошлом году.
По факту, в след неделю за счет сезонного фактора тоже ждём дефляцию, нужна более глубокая для продолжения снижения ставки уже в сентябре.
Акции:
1)ЕвроТранс: эпопея продолжается
За полтора года технических дефолтов компания дошла до полноценного: вчера утром на сайте Мосбиржи вышел сущфакт о двух дефолтах по двум выпускам. Вечером компания вышла на связь рассказывая то, что эта информация ошибочна и купоны будут погашены, но давайте объективно - компания на грани банкротства и уже 3 банка пытались их на этом поймать, в т.ч Сбербанк вчера подал обращение в суд.
Компания имеет долгов на 36,8 млрд - это самый крупный дефолт за последнее время. И даже мечел имеет долга на рынке меньше в пике, чем «Трасса».
Компания фактически просто занимается рефинансированием раннего долга через облиги и за счет дюрации и тяжелых процентных ставок - эта долговая яма не сработала. Сейчас вся надежда компании на кредитные линии у банков (недавно ГПБ смогла им её открыть), но этот аспект явно не даст прожить компании долго.
Впереди скорее ждём долгого процесса банкроства, очевидно, брать такое не нужно в свои портфеле: это хуже казино.
2)Промомед: путь к перевыполнению гайденса
Компания предварительно отчиталась за 1ПГ 2026г:
В пресс релизе указан рост выручки на 76% г/г, а во 2кв рост 63% при прогнозе в 60%.
Несколько раз подряд компания идет в опережении с отчетом => на следующем дне инвестора можем увидеть его пересмотр вверх => на этом акции могут переоценить.
От выручки может пойти вверх прибыль (+100% и более г/г) => дивиденд может сильно подрасти ближе к двузначным (жду 30-35 руб) - 9% дд.
Сейчас стоят 3,7Х EV/EBITDA - это недорого, продолжаю немного держать.
Итоги:
Сегодня отчитаются Юнипро и МГКЛ. Рынок на закрытии пробил 2300 и пока особо останавливаться не собирается: рост на шортистах, отсутствии плохих новостей и росте валюты продолжается. Наш рынок двигается от паники (когда продают по любым ценам) до жадности (пампы в эшелонах и скупка всего по хаям), поэтому особой логики в движениях искать не стоит: качественные компании оценены дешево, многие некачественные - дорого.
Глобальные проблемы не уходят, поэтому страх к осени может вернуться, тут важно быстро реагировать на сентимент.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,6%:
Дивиденды доходят до рынка и идут в реинвест и это при том, что нетто-Шорт индекса физ.лицами остается рекордным => на этом также отчасти и растем.
Нефть отскакивает на 1,5%, но «готовность» Ирана и США объявить Ормуз открытым остается в силе, другой вопрос, что вчера были и угрозы новых атак. Я все же продолжаю следовать логике: нефть ниже 80$ при закрытом Ормузе - это скорее Лонг.
Минфин и валюта: неожиданное решение
В августе Минфин будет покупать больше валюты ежедневно, чем ранее: 6,5 млрд руб vs 5,4 млрд ранее. С ЦБ нетто-покупка уже 5 млрд - это Х2 от июня
Решение было трудно угадать рынку (писал в прошлом утреннем обзоре то, что заложил рынок), ибо экспортные цены на нефть в июле упали на 7,1% м/м до 59$ за URALS, при том, что случился рост нефтегазовых доходов до 934 млрд руб в июле - максимум с апреля 2025г (что создает шансы на профицит бюджета в июле =>бюджетные риски ниже => налоговые также, и это хорошо!)
Ну а вышедшие параметры покупок Минфина скорее увеличивают шансы на плавный девал, но не являются определяющим фактором: нужно смотреть на импорт (с ударами на ВБ могут быть ухудшения, например), дальнейшую риторику ЦБ и неопределенность в геополитике (по факту главная текущей волны ослабления рубля).
Инфляция превратилась в дефляцию:
За последнюю неделю случилась дефляция в 0,02%. Сыграл откат топлива на -0,05%, но базово, цифры сравнимы с прошедшими годами, но цены упали меньше, чем в прошлом году.
По факту, в след неделю за счет сезонного фактора тоже ждём дефляцию, нужна более глубокая для продолжения снижения ставки уже в сентябре.
Акции:
1)ЕвроТранс: эпопея продолжается
За полтора года технических дефолтов компания дошла до полноценного: вчера утром на сайте Мосбиржи вышел сущфакт о двух дефолтах по двум выпускам. Вечером компания вышла на связь рассказывая то, что эта информация ошибочна и купоны будут погашены, но давайте объективно - компания на грани банкротства и уже 3 банка пытались их на этом поймать, в т.ч Сбербанк вчера подал обращение в суд.
Компания имеет долгов на 36,8 млрд - это самый крупный дефолт за последнее время. И даже мечел имеет долга на рынке меньше в пике, чем «Трасса».
Компания фактически просто занимается рефинансированием раннего долга через облиги и за счет дюрации и тяжелых процентных ставок - эта долговая яма не сработала. Сейчас вся надежда компании на кредитные линии у банков (недавно ГПБ смогла им её открыть), но этот аспект явно не даст прожить компании долго.
Впереди скорее ждём долгого процесса банкроства, очевидно, брать такое не нужно в свои портфеле: это хуже казино.
2)Промомед: путь к перевыполнению гайденса
Компания предварительно отчиталась за 1ПГ 2026г:
В пресс релизе указан рост выручки на 76% г/г, а во 2кв рост 63% при прогнозе в 60%.
Несколько раз подряд компания идет в опережении с отчетом => на следующем дне инвестора можем увидеть его пересмотр вверх => на этом акции могут переоценить.
От выручки может пойти вверх прибыль (+100% и более г/г) => дивиденд может сильно подрасти ближе к двузначным (жду 30-35 руб) - 9% дд.
Сейчас стоят 3,7Х EV/EBITDA - это недорого, продолжаю немного держать.
Итоги:
Сегодня отчитаются Юнипро и МГКЛ. Рынок на закрытии пробил 2300 и пока особо останавливаться не собирается: рост на шортистах, отсутствии плохих новостей и росте валюты продолжается. Наш рынок двигается от паники (когда продают по любым ценам) до жадности (пампы в эшелонах и скупка всего по хаям), поэтому особой логики в движениях искать не стоит: качественные компании оценены дешево, многие некачественные - дорого.
Глобальные проблемы не уходят, поэтому страх к осени может вернуться, тут важно быстро реагировать на сентимент.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,5%:
Ложно пробили 2300 и рынок развалили роботы, однако под конец сессии отскочили на валюте и нефти. Давайте разбираться:
-Нефть делает +5% на фоне очередных атак Ирана в Ормузском проливе. Тем временем в том самом соглашении о открытии Ормуза обнародованы условия о запрете прохода Американским и Иранским судам => очевидно, на такой почве далеко страны не пойдут. Бесконечные «переговоры» и «победы» Трампа продолжаются. Как и писал, ниже 80$ нефти при закрытом Ормузе интересна спекулятивно на отскок, эта идея сработала.
-Юань растет на 0,8%. После среды и объявления Минфином параметров покупок продолжаем по инерции расти. На пробой 12 Юань пошел хорошо - ближайшие весомые сопротивления: 12,3 и 12,5р.
Акции:
1)Т-технологии: последний день с дивидендом.
Компания заплатит 4,6 руб или 1,65% доходности.
Как правило, рынок даже не замечает дивгэп у компании и он закрывается за 1-2 дня. Если завтра рынок не развалится, то под выходные может быть интересна спекулятивная покупка тут: отсечка в выходные (когда на рынке остаются лишь физики) обычно действительно быстро закрывается.
Ну и саму компанию держу: 3,2 P/E 2026г при выполнении смелых гайденсов в росте 30% по ЧП.
Ну и риски присущие другим банкам тут менее остры за счет дешевого фондирования и экосистемы.
Как зону докупок рассматриваю уровни 250-260.
2)Диасофт: странное решение
Компания объявляет о выплате за 1кв: всего 16 рублей дивиденда или 1,4% див. доходности - это самый низкий дивиденд за всю историю.
Куда более странное решение - открыто говорить о том, что сейчас менеджмент не рассматривает байбек.
Таким образом, в момент когда акции торгуются сильно хуже всего сектора, падает почти в 7 раз, менеджмент отказывается от того, чего ожидали акционеры.
Что имеем в остатке: 22 текущие прибыли и 5,7 EV/EBITDA - тот случай, когда акции сильно сложились, а мультипликатор нет.
Я вне акций.
3)Русагро: еще один кейс с дивидендом в копилку
Вчера случилась дивотсечка в 16,24% или 16,48 руб, акция при этом упала на 13,5% и выросла за 2 часа до конца позавчерашних торгов на 3%.
Суммарно логика, которую я описывал в обучающем посте про заработок на дивидендах сошлась:
А)Рынок в момент последнего дня перед дивидендом рос
Б)Акция является относительно популярной
Таким образом, на таких кейсах получается забирать 2-3-4% просто потому, что на жадном рынке любые гэпы выкупают (даже если они дивидендные).
Хотел написать о подобном кейсе, чтобы в див. сезоны вы действовали правильно!
Итоги:
Пока новостной фон в целом без сильных ухудшений - так, вчера Минфин заявил о том, что налог на сверхприбыль для металлургов и золотодобытчиков в этом году не обсуждается (и в это можно поверить при текущих доходах от нефти), отчеты выходят неплохие, нефть и валюта растут.
С другой стороны, новости о сбитых более 1000 дронов от ВСУ, конечно, пугают (хоть и благо вчера успехов в попаданиях у противника не было).
Скорее 2300-2350 будет трудно пробивать без доп. хороших новостей, но важен факт, что шорта на рынке сейчас больше, чем лонга.
Ну и сегодня пятница: уже третья неделя к ряду закрывается потенциально в плюс, это пока технически рисует неплохую картину.
Из ближайших поддержек по индексу: 2250 и 2220
Отличной пятницы, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,5%:
Ложно пробили 2300 и рынок развалили роботы, однако под конец сессии отскочили на валюте и нефти. Давайте разбираться:
-Нефть делает +5% на фоне очередных атак Ирана в Ормузском проливе. Тем временем в том самом соглашении о открытии Ормуза обнародованы условия о запрете прохода Американским и Иранским судам => очевидно, на такой почве далеко страны не пойдут. Бесконечные «переговоры» и «победы» Трампа продолжаются. Как и писал, ниже 80$ нефти при закрытом Ормузе интересна спекулятивно на отскок, эта идея сработала.
-Юань растет на 0,8%. После среды и объявления Минфином параметров покупок продолжаем по инерции расти. На пробой 12 Юань пошел хорошо - ближайшие весомые сопротивления: 12,3 и 12,5р.
Акции:
1)Т-технологии: последний день с дивидендом.
Компания заплатит 4,6 руб или 1,65% доходности.
Как правило, рынок даже не замечает дивгэп у компании и он закрывается за 1-2 дня. Если завтра рынок не развалится, то под выходные может быть интересна спекулятивная покупка тут: отсечка в выходные (когда на рынке остаются лишь физики) обычно действительно быстро закрывается.
Ну и саму компанию держу: 3,2 P/E 2026г при выполнении смелых гайденсов в росте 30% по ЧП.
Ну и риски присущие другим банкам тут менее остры за счет дешевого фондирования и экосистемы.
Как зону докупок рассматриваю уровни 250-260.
2)Диасофт: странное решение
Компания объявляет о выплате за 1кв: всего 16 рублей дивиденда или 1,4% див. доходности - это самый низкий дивиденд за всю историю.
Куда более странное решение - открыто говорить о том, что сейчас менеджмент не рассматривает байбек.
Таким образом, в момент когда акции торгуются сильно хуже всего сектора, падает почти в 7 раз, менеджмент отказывается от того, чего ожидали акционеры.
Что имеем в остатке: 22 текущие прибыли и 5,7 EV/EBITDA - тот случай, когда акции сильно сложились, а мультипликатор нет.
Я вне акций.
3)Русагро: еще один кейс с дивидендом в копилку
Вчера случилась дивотсечка в 16,24% или 16,48 руб, акция при этом упала на 13,5% и выросла за 2 часа до конца позавчерашних торгов на 3%.
Суммарно логика, которую я описывал в обучающем посте про заработок на дивидендах сошлась:
А)Рынок в момент последнего дня перед дивидендом рос
Б)Акция является относительно популярной
Таким образом, на таких кейсах получается забирать 2-3-4% просто потому, что на жадном рынке любые гэпы выкупают (даже если они дивидендные).
Хотел написать о подобном кейсе, чтобы в див. сезоны вы действовали правильно!
Итоги:
Пока новостной фон в целом без сильных ухудшений - так, вчера Минфин заявил о том, что налог на сверхприбыль для металлургов и золотодобытчиков в этом году не обсуждается (и в это можно поверить при текущих доходах от нефти), отчеты выходят неплохие, нефть и валюта растут.
С другой стороны, новости о сбитых более 1000 дронов от ВСУ, конечно, пугают (хоть и благо вчера успехов в попаданиях у противника не было).
Скорее 2300-2350 будет трудно пробивать без доп. хороших новостей, но важен факт, что шорта на рынке сейчас больше, чем лонга.
Ну и сегодня пятница: уже третья неделя к ряду закрывается потенциально в плюс, это пока технически рисует неплохую картину.
Из ближайших поддержек по индексу: 2250 и 2220
Отличной пятницы, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
В пятницу индекс Мосбиржи упал на 2%:
На выходных рынок отскочил обратно к 2300. Валюта выросла на 1,3%, нефть упала на 1% и ещё на 1% на выходных.
Приезд Уиткоффа и Кушнера:
8 августа вышла новость от ТАСС о возможном приезде американцев в Россию на переговоры прямо на этой неделе. Звучит неожиданно учитывая то, что они должны были приехать в Киев, а после - к нам (правда может быть такое, что в начале недели будет долетят до Украины, потом - к нам).
На этом рынок подскочил, хоть и точной даты нет: думаю, что на ней рынок может пробить 2350, однако на самом факте переговоров мы традиционно увидим обратный откат.
Нефть откатывает:
Трамп заявил о готовности прекратить войну с Ираном с единственным условием: открытием Ормуза. Он считает, что урон ядерной программе был достигнут.
Это очередное ТАСО от Дональда, который пытается сухим выйти из конфликта, все меньше получая от него.
Здесь логика торговлей нефтью все та же: пока Ормуз закрыт и нефть ниже 80$ - это скорее лонг для меня. (И такое работало не раз).
Акции:
1)ВТБ: прочь непрофильные активы
Банк продал бывший офис банка «открытие», покупателем стал ВБ. Неизвестно, были ли особые условия перед сделкой с объединением (ибо сумма не раскрывается), но порядок чисел тут - 12-13 млрд, за счет подобных сделок банк может достичь цели по чистой прибыли в 600 млрд (ибо судя по кварталам пока таргет достроят будет тяжело) и поправить ситуацию с достаточностью капитала => шанс на дивиденд выше 25% за 2026г вырастет.
Базово, до 2028г я не жду выплат в 50% от ЧП => пока ориентир в 25-35%.
В позитивном сценарии (если брать верхнюю границу): 35% от 600 млрд рублей = 210 млрд, при этом в обращении находится около 19 млрд акций (с учётом допки) - получится 11р или 19,6%дд.
Акции скорее интересно будет покупать после допки и осени: еще непонятно будут ли изменения в сделке с вб (с учетом последних прилетов), ну и ждем окончательных параметров.
Условно, по 48-50р в акции будут учтена риск-премия и будет уже интересно.
2)Русал: СД по дивидендам
Компания находится в хорошем цикле бизнеса: цены на металлы выросли, ситуация в Ормузе играет на руку. Тем не менее, о дивидендах говорить рано:
долг, чистый убыток за 2025г.
Ждём объявления дивиденда Норникелем: это поддержит головную компанию, но это эффект следующего года. Ну и если там же (в 2027г) конъюнктура для компании останется благоприятной, жду дивиденды в 2028г.
Поэтому, Русал по текущим в долгосроке уже достаточно интересен, для себя установил зону для покупок у 23-25р.
11 EV/EBITDA текущих пока дороговато относительно всего рынка и рисков.
3)Т:СД по дивидендам
Компания проведет СД по выплате за 1ПГ 2026г. Около 4,5 руб ещё должны одобрить: в этом году уже 13 руб ранней прибыли заплатили (а это между прочим почти 5% дд).
Прошедший дивгэп прошел неплохо (в утреннем обзоре пятницы писал, что уйти в отсечку для меня будет неплохой идеей - получилось 1% забрать).
Кроме того, уже завтра компания отчитается за 2кв по МСФО, ожидаю хороших результатов и возможного возобновления байбека.
Стоят 3,2 P/E при росте на 30% по ЧП и выплатам - это все еще очень дешевый финтех, значимую долю в котором продолжаю держать в портфеле.
Итоги:
На неделе нас ждут важные отчеты: это совкомбанк, Т, Ростелеком, Х5, ВК, хедхантер, ИнтерРао.
В пятницу индекс продолжил показывать слабость без причины (падали потому что не на чем расти): причем развалились на вечерке.
Сейчас, на новостях о приезде американцев снова зажало шортистов: в моменте их больше и им больно, на этом случаются сквизы.
Пока валюта, нефть, шорты и дешевый рынок дают пространство для роста, а драйвер - приезд США для переговоров, но пока вера в успех всего этого у рынка низка.
Я остаюсь на 50%~ загруженным в акциях.
Отличного дня, друзья!
В пятницу индекс Мосбиржи упал на 2%:
На выходных рынок отскочил обратно к 2300. Валюта выросла на 1,3%, нефть упала на 1% и ещё на 1% на выходных.
Приезд Уиткоффа и Кушнера:
8 августа вышла новость от ТАСС о возможном приезде американцев в Россию на переговоры прямо на этой неделе. Звучит неожиданно учитывая то, что они должны были приехать в Киев, а после - к нам (правда может быть такое, что в начале недели будет долетят до Украины, потом - к нам).
На этом рынок подскочил, хоть и точной даты нет: думаю, что на ней рынок может пробить 2350, однако на самом факте переговоров мы традиционно увидим обратный откат.
Нефть откатывает:
Трамп заявил о готовности прекратить войну с Ираном с единственным условием: открытием Ормуза. Он считает, что урон ядерной программе был достигнут.
Это очередное ТАСО от Дональда, который пытается сухим выйти из конфликта, все меньше получая от него.
Здесь логика торговлей нефтью все та же: пока Ормуз закрыт и нефть ниже 80$ - это скорее лонг для меня. (И такое работало не раз).
Акции:
1)ВТБ: прочь непрофильные активы
Банк продал бывший офис банка «открытие», покупателем стал ВБ. Неизвестно, были ли особые условия перед сделкой с объединением (ибо сумма не раскрывается), но порядок чисел тут - 12-13 млрд, за счет подобных сделок банк может достичь цели по чистой прибыли в 600 млрд (ибо судя по кварталам пока таргет достроят будет тяжело) и поправить ситуацию с достаточностью капитала => шанс на дивиденд выше 25% за 2026г вырастет.
Базово, до 2028г я не жду выплат в 50% от ЧП => пока ориентир в 25-35%.
В позитивном сценарии (если брать верхнюю границу): 35% от 600 млрд рублей = 210 млрд, при этом в обращении находится около 19 млрд акций (с учётом допки) - получится 11р или 19,6%дд.
Акции скорее интересно будет покупать после допки и осени: еще непонятно будут ли изменения в сделке с вб (с учетом последних прилетов), ну и ждем окончательных параметров.
Условно, по 48-50р в акции будут учтена риск-премия и будет уже интересно.
2)Русал: СД по дивидендам
Компания находится в хорошем цикле бизнеса: цены на металлы выросли, ситуация в Ормузе играет на руку. Тем не менее, о дивидендах говорить рано:
долг, чистый убыток за 2025г.
Ждём объявления дивиденда Норникелем: это поддержит головную компанию, но это эффект следующего года. Ну и если там же (в 2027г) конъюнктура для компании останется благоприятной, жду дивиденды в 2028г.
Поэтому, Русал по текущим в долгосроке уже достаточно интересен, для себя установил зону для покупок у 23-25р.
11 EV/EBITDA текущих пока дороговато относительно всего рынка и рисков.
3)Т:СД по дивидендам
Компания проведет СД по выплате за 1ПГ 2026г. Около 4,5 руб ещё должны одобрить: в этом году уже 13 руб ранней прибыли заплатили (а это между прочим почти 5% дд).
Прошедший дивгэп прошел неплохо (в утреннем обзоре пятницы писал, что уйти в отсечку для меня будет неплохой идеей - получилось 1% забрать).
Кроме того, уже завтра компания отчитается за 2кв по МСФО, ожидаю хороших результатов и возможного возобновления байбека.
Стоят 3,2 P/E при росте на 30% по ЧП и выплатам - это все еще очень дешевый финтех, значимую долю в котором продолжаю держать в портфеле.
Итоги:
На неделе нас ждут важные отчеты: это совкомбанк, Т, Ростелеком, Х5, ВК, хедхантер, ИнтерРао.
В пятницу индекс продолжил показывать слабость без причины (падали потому что не на чем расти): причем развалились на вечерке.
Сейчас, на новостях о приезде американцев снова зажало шортистов: в моменте их больше и им больно, на этом случаются сквизы.
Пока валюта, нефть, шорты и дешевый рынок дают пространство для роста, а драйвер - приезд США для переговоров, но пока вера в успех всего этого у рынка низка.
Я остаюсь на 50%~ загруженным в акциях.
Отличного дня, друзья!
👍1
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,5%:
-Увидели сильный «камбек» нефти на фоне очередных разногласий Ирана и США (Трамп заявил, что Иран хочет, чтобы США компенсировали им последствия войны, а США требует того же от Ирана) и закрытого Ормуза. На этом Brent +7% и вновь выше 80$ (моя стратегия с Лонгом ниже этой цифры и закрытом Ормузе - работает).
-Юань откатывает от 12,3 на росте нефти, при этом, например, экспортеры в июле сократили продажу валюты до 2,2 млрд$ с 7,6 млрд$ в июне. Пока мы выше 12, локальный растущий тренд остается.
Акции:
1)Самолет: возвращение нерезидентов!
В акциях компании уже более года идет раздача в стакане - они всегда были слабее рынка, даже несмотря на общее состояние самого бизнеса. Проблема заключалась в продаже акций наследников сооснователя М. Кенина. Было продано аж 17,58% акций и вчера стал известен покупатель - это фонд Fonte Incepta Alpha Fund OEIF Limited из Казахстана.
Исходя из раскрытия покупателя можно сказать, что весь желаемый объем был раздан и навес из акции ушел. Кроме того, в акциях ОЧЕНЬ много шорта, на котором движение и продолжалось весь день с 380р до 420, а менее, чем за месяц акции сделали движение в 100% с 208 руб.
Риск в облигациях стал ниже, в акциях ушел навес и пока шортов много - рост может продолжиться.
Бизнес пока дороговат по мультипликаторам, но это в момент может измениться с оживлением пром. производства - первые сигналы на это мы видим у металлургов.
Я самолет не держу, но что бы я точно не делал сейчас - не искал бы шорт при таких вводных.
2)Т-технологии: отчет
Компания отчитается за 2кв и 1ПГ. В консенсусе:
-Выручка 209,4 млрд руб (+22% г/г).
- опер. ЧП 49,8 млрд (+20% г/г).
-ROE 27,1%.
При такой рентабельности стоить чуть ниже капитала - это конечно неэффективность нашего рынка.
Смотрим на рост кред. портфеля - прибыль пойдет отсюда и от комиссионных доходов.
Также увидим переоценку чистой прибыли за счет доли Яндекса, но из-за падения её акций это будет нивелировано - это скорее позитивный эффект на будущее.
Ещё из интересного ждём звонок с менеджментом в 12:30 - должны рассказать о интеграции точка банка (который будет выводить сектор B2B вперед, за счет которого банк может сильно вырасти).
Я продолжаю держать акции: 3 P/E для финтеха это конечно вау, даже в условиях нашей тяжелой экономики.
3)Металлурги: конъюнктура меняется.
Индекс ВНУТРЕННИХ цен на металлы в июле выросла до хая с 2024г до 78,2 тыс руб. Рост цен затронул металлы (в т.ч алюминий), арматуру и мелкую фурнитуру.
Здесь стоит выделить 2 фаворита, которые в моменте стоят сильнее рынка.
ММК - это наиболее упавшая из металлургов компания с дешевым мультипликатором. Если внутренний спрос будет дальше восстанавливаться - альфа к индексу тут должна быть неплохой. Смущает только требования к капексу (у Северстали в этом плане лучше), но это в цене. Купил на 1% от портфеля вчера.
Русал - спекулятивно классно выглядит на ускорение после пробоя 28. По технике смотрит в район 29-30. Тут много шортистов + растет против рынка, показывая силу. Цена на аллюминий, закрытый Ормуз и неплохая техника в моменте рисуют неплохой сетап.
НЛМК скорее менее нравится из-за санкционных рисков, Северсталь классно и более безопасно, но тут и апсайд меньше.
Итоги:
Вчера рынок откатывал без подробностей о визите Американцев в РФ, но случился отскок на нефти и мы вновь выше 2300.
Базово, без позитива будет тяжело расти, с другой стороны - шортов все еще больше, чем лонгов и любая позитивная новость их разрывает (мы увидели наглядный пример с самолетом).
Сегодня также отчитается сбер за июль: это всегда важный маркер для ЦБ с точки зрения кредитования и состояния банковской системы в плане рисков.
2300 удержали, нужно пробовать 2320 для ускорения вверх.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,5%:
-Увидели сильный «камбек» нефти на фоне очередных разногласий Ирана и США (Трамп заявил, что Иран хочет, чтобы США компенсировали им последствия войны, а США требует того же от Ирана) и закрытого Ормуза. На этом Brent +7% и вновь выше 80$ (моя стратегия с Лонгом ниже этой цифры и закрытом Ормузе - работает).
-Юань откатывает от 12,3 на росте нефти, при этом, например, экспортеры в июле сократили продажу валюты до 2,2 млрд$ с 7,6 млрд$ в июне. Пока мы выше 12, локальный растущий тренд остается.
Акции:
1)Самолет: возвращение нерезидентов!
В акциях компании уже более года идет раздача в стакане - они всегда были слабее рынка, даже несмотря на общее состояние самого бизнеса. Проблема заключалась в продаже акций наследников сооснователя М. Кенина. Было продано аж 17,58% акций и вчера стал известен покупатель - это фонд Fonte Incepta Alpha Fund OEIF Limited из Казахстана.
Исходя из раскрытия покупателя можно сказать, что весь желаемый объем был раздан и навес из акции ушел. Кроме того, в акциях ОЧЕНЬ много шорта, на котором движение и продолжалось весь день с 380р до 420, а менее, чем за месяц акции сделали движение в 100% с 208 руб.
Риск в облигациях стал ниже, в акциях ушел навес и пока шортов много - рост может продолжиться.
Бизнес пока дороговат по мультипликаторам, но это в момент может измениться с оживлением пром. производства - первые сигналы на это мы видим у металлургов.
Я самолет не держу, но что бы я точно не делал сейчас - не искал бы шорт при таких вводных.
2)Т-технологии: отчет
Компания отчитается за 2кв и 1ПГ. В консенсусе:
-Выручка 209,4 млрд руб (+22% г/г).
- опер. ЧП 49,8 млрд (+20% г/г).
-ROE 27,1%.
При такой рентабельности стоить чуть ниже капитала - это конечно неэффективность нашего рынка.
Смотрим на рост кред. портфеля - прибыль пойдет отсюда и от комиссионных доходов.
Также увидим переоценку чистой прибыли за счет доли Яндекса, но из-за падения её акций это будет нивелировано - это скорее позитивный эффект на будущее.
Ещё из интересного ждём звонок с менеджментом в 12:30 - должны рассказать о интеграции точка банка (который будет выводить сектор B2B вперед, за счет которого банк может сильно вырасти).
Я продолжаю держать акции: 3 P/E для финтеха это конечно вау, даже в условиях нашей тяжелой экономики.
3)Металлурги: конъюнктура меняется.
Индекс ВНУТРЕННИХ цен на металлы в июле выросла до хая с 2024г до 78,2 тыс руб. Рост цен затронул металлы (в т.ч алюминий), арматуру и мелкую фурнитуру.
Здесь стоит выделить 2 фаворита, которые в моменте стоят сильнее рынка.
ММК - это наиболее упавшая из металлургов компания с дешевым мультипликатором. Если внутренний спрос будет дальше восстанавливаться - альфа к индексу тут должна быть неплохой. Смущает только требования к капексу (у Северстали в этом плане лучше), но это в цене. Купил на 1% от портфеля вчера.
Русал - спекулятивно классно выглядит на ускорение после пробоя 28. По технике смотрит в район 29-30. Тут много шортистов + растет против рынка, показывая силу. Цена на аллюминий, закрытый Ормуз и неплохая техника в моменте рисуют неплохой сетап.
НЛМК скорее менее нравится из-за санкционных рисков, Северсталь классно и более безопасно, но тут и апсайд меньше.
Итоги:
Вчера рынок откатывал без подробностей о визите Американцев в РФ, но случился отскок на нефти и мы вновь выше 2300.
Базово, без позитива будет тяжело расти, с другой стороны - шортов все еще больше, чем лонгов и любая позитивная новость их разрывает (мы увидели наглядный пример с самолетом).
Сегодня также отчитается сбер за июль: это всегда важный маркер для ЦБ с точки зрения кредитования и состояния банковской системы в плане рисков.
2300 удержали, нужно пробовать 2320 для ускорения вверх.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,5%:
Откатили до уровней пятницы до выхода новости о приезде Уиткоффа в Москву - апдейта нет, отсюда и падение.
Но рынок очень поддерживают валюта и нефть: Юань +0,5% и вторая попытка пробить 12,3 руб на графике - если уйдем выше, можем получить ускорение.
Нефть Brent закрылась в нуле, а вот наш Urals пробил 70$ - это напрямую повлияет на прибыли нефтяников.
Вышла ещё одна дефляция:
Росстат вновь зафиксировал снижение цен жа неделю: на этот -0,06%. Год к году это среднее значение за последние несколько лет, ибо летняя сезонность помогает, но вновь цифры хуже прошлого года, ДАЖЕ несмотря на откат цен в топливе по Росстату.
В целом, ЦБ смотрит на месячную инфляцию: июль к июню замедлился, топливный кризис немного успокоился (в плане цен (!)), поэтому все шансы на еще одно снижение на 0,25% в сентябре есть.
Акции:
1)ВК: шортов очень много
Компания сегодня отчитается за 2кв 2026г и под это днем мы увидели сильный отскок в акциях из-за того, что в акции очень много шорта. Это самая закредитованная (с точки зрения нагрузки долга) компания.
Что в консенсусе отчета:
-Выручка 40 млрд (+9% г/г)
-EBITDA 7 млрд (+30% г/г)
Относительно низкой базы прошлого года неплохо и важно смотреть за расходами (ибо социальные траты несут за собой рост долговой нагрузки). Кроме оптимизации, компании помогают растущие VKTech и EdTech + растет реклама и видео.
Их долгосрочных минусов: удаление из AppStore и не приносящий прибыль МАХ.
Если отчет будет сильно лучше ожиданий тут шорты может разорвать, но это спекулятивная история - инвестиционно пока в стороне.
2)Х5: смешанные ожидания от отчета.
Компания сегодня отчитается за 2кв и 1ПГ 2026г. В прошлом квартале мы видели и операционные замедления, и, следовательно, финансовые. При этом издержки растут => маржинальность падает, а это база ритейла. Кроме того, рост курса играет против этого сектора.
Второе, что смущает - это рост долга, причем за счет дивидендов, которые компания любит платить, чтобы всех радовать. Вот только деньги на двузначные дивиденды потихоньку заканчиваются: денежная позиция сократилась до 71 млрд, а расходы на долг лишь растут.
С учетом операционных результатов не жду прорывных финансовых, но компания долгосрочно интересна, я бы рассматривал покупки ниже 1850-1900.
3)Башнефть: риск акционера может быть везде.
Башкирии объявила о желании продать оставшуюся часть своего пакета в Башнефти - Роснефти.
Базово, это означает оферту, если покупка состоится: на текущий момент при её объявлении (с учетом того, что мин цена выкупа - это средняя цена акции за 6м) это 960~ руб у префа и 1350~ у обычки. Это одна из причин, почему привилегированные акции так сильно упали против обычных.
Второе - это страх рынка в том, что новый мажоритарий может отказаться от дивидендов: в таком случае префы могут стоить сколько угодно, т.к нет вывода капитала на акцию. Риск небольшой, но все же.
При таких вводных и рисках преф по 900 интересен (если выкуп даст условные 5-7% премии) и обычка ниже 1200.
Я вне позиции: очень жаль этот кейс, ибо компания может заплатить 16%+ дива за 2026 год, это очень много.
Итоги:
Рынок вновь откатил, но и не развалился: если пройдем две важные поддержки в 2250 и 2280 - уже можно говорить о потере тяги. Другой вопрос, шортов еще рекордное количество (хотя вчера прибавилось лонгов) + валюта с нефтью и ОФЗ пока поддерживают рынок, да и отчеты выходят неплохие.
Ждём новостей по переговорам с Американцами, ну и продолжения банкета с отчетами: сегодня-завтра будет интересно!
Портфель не трогаю, 50% акций примерно продолжаю держать.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,5%:
Откатили до уровней пятницы до выхода новости о приезде Уиткоффа в Москву - апдейта нет, отсюда и падение.
Но рынок очень поддерживают валюта и нефть: Юань +0,5% и вторая попытка пробить 12,3 руб на графике - если уйдем выше, можем получить ускорение.
Нефть Brent закрылась в нуле, а вот наш Urals пробил 70$ - это напрямую повлияет на прибыли нефтяников.
Вышла ещё одна дефляция:
Росстат вновь зафиксировал снижение цен жа неделю: на этот -0,06%. Год к году это среднее значение за последние несколько лет, ибо летняя сезонность помогает, но вновь цифры хуже прошлого года, ДАЖЕ несмотря на откат цен в топливе по Росстату.
В целом, ЦБ смотрит на месячную инфляцию: июль к июню замедлился, топливный кризис немного успокоился (в плане цен (!)), поэтому все шансы на еще одно снижение на 0,25% в сентябре есть.
Акции:
1)ВК: шортов очень много
Компания сегодня отчитается за 2кв 2026г и под это днем мы увидели сильный отскок в акциях из-за того, что в акции очень много шорта. Это самая закредитованная (с точки зрения нагрузки долга) компания.
Что в консенсусе отчета:
-Выручка 40 млрд (+9% г/г)
-EBITDA 7 млрд (+30% г/г)
Относительно низкой базы прошлого года неплохо и важно смотреть за расходами (ибо социальные траты несут за собой рост долговой нагрузки). Кроме оптимизации, компании помогают растущие VKTech и EdTech + растет реклама и видео.
Их долгосрочных минусов: удаление из AppStore и не приносящий прибыль МАХ.
Если отчет будет сильно лучше ожиданий тут шорты может разорвать, но это спекулятивная история - инвестиционно пока в стороне.
2)Х5: смешанные ожидания от отчета.
Компания сегодня отчитается за 2кв и 1ПГ 2026г. В прошлом квартале мы видели и операционные замедления, и, следовательно, финансовые. При этом издержки растут => маржинальность падает, а это база ритейла. Кроме того, рост курса играет против этого сектора.
Второе, что смущает - это рост долга, причем за счет дивидендов, которые компания любит платить, чтобы всех радовать. Вот только деньги на двузначные дивиденды потихоньку заканчиваются: денежная позиция сократилась до 71 млрд, а расходы на долг лишь растут.
С учетом операционных результатов не жду прорывных финансовых, но компания долгосрочно интересна, я бы рассматривал покупки ниже 1850-1900.
3)Башнефть: риск акционера может быть везде.
Башкирии объявила о желании продать оставшуюся часть своего пакета в Башнефти - Роснефти.
Базово, это означает оферту, если покупка состоится: на текущий момент при её объявлении (с учетом того, что мин цена выкупа - это средняя цена акции за 6м) это 960~ руб у префа и 1350~ у обычки. Это одна из причин, почему привилегированные акции так сильно упали против обычных.
Второе - это страх рынка в том, что новый мажоритарий может отказаться от дивидендов: в таком случае префы могут стоить сколько угодно, т.к нет вывода капитала на акцию. Риск небольшой, но все же.
При таких вводных и рисках преф по 900 интересен (если выкуп даст условные 5-7% премии) и обычка ниже 1200.
Я вне позиции: очень жаль этот кейс, ибо компания может заплатить 16%+ дива за 2026 год, это очень много.
Итоги:
Рынок вновь откатил, но и не развалился: если пройдем две важные поддержки в 2250 и 2280 - уже можно говорить о потере тяги. Другой вопрос, шортов еще рекордное количество (хотя вчера прибавилось лонгов) + валюта с нефтью и ОФЗ пока поддерживают рынок, да и отчеты выходят неплохие.
Ждём новостей по переговорам с Американцами, ну и продолжения банкета с отчетами: сегодня-завтра будет интересно!
Портфель не трогаю, 50% акций примерно продолжаю держать.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: возвращение привычного рынка?
Индекс Мосбиржи упал на 3%:
Злую шутку играет момент, когда люди набирают лонгов под какое-то событие (в данном случае это приезд переговорщиков из США в РФ), а потом его ближайшее исполнение опровергают в новостях (ибо на неделе никто не приедет и даты неизвестны).
Такие кейсы часто снежным комом образуют такие падения.
Рынок закрылся нехорошо, ибо убить неделю роста одной свечой - неприятный паттерн.
Если сегодня утром пройдут МК можем отскочить, тут главное удерживать 2200.
При этом растет валюта - это всегда фактор ЗА рост, ну и шортов осталось многовато в рынке, хоть, к сожалению, они стали сокращаться и если это продолжится - это перестанет быть сдерживающим падение фактором.
Акции:
1)X5: акции держатся на дивидендах
Компания отчиталась за 2кв:
-EBITDA 74,3 млрд руб (+2% г/г)
-Маржа по EBITFA 5,76% (было 6,2% год назад)
-Скор. прибыль 22,7 млрд (-33% г/г)
Операционные результаты и отразились на финансовые - компания сильно замедляется.
Из хорошего: свободный ден. поток в плюсе (30,7 млрд руб), компания неплохо подрезала CAPEX (3,5% от выручки). Также порадуют дивиденды (но пока они идут на уменьшение) - в конце года за полугодие получится 170 руб или 8,2% дд. На этом акция держится.
В теперь к минусам: дивиденды платят в долг - капитал снижается. В денежном выражении чистый долг вырос с 228 мдрд до 311 млрд, а акционер все так и выводит деньги (причем судя по всему намеренно).
Появились риски неисполнения гайденса, поэтому акции пока не хочется держать чисто из-за дива, который будет уменьшаться. Долгосрочно тут нужно исправлять ситуацию и тренд распространяется на весь ритейл: компании не могут обогнать инфляцию и растить трафик.
2)ВК: неожиданно неплохо
Компания отчиталась за 2кв:
-Выручка 43,5 млрд руб (+17% г/г)
-EBITDA 7,6 млрд (+41% г/г)
-ВПЕРВЫЕ с 2019 года чистая прибыль в плюсе: 328 млн
-Денежный поток также в плюсе: 3 млрд руб
Что помогло сделать такой прорыв: сегмент соц. сетей и медиаконтента сильно ускорились, причем за счет основной соц. сети ВК (не дочек и сервисов). Конечно, тот же VKTech тоже помог, но работа и оптимизация основного бизнеса - принесла такой результат.
Долг тоже снизили до 2,3 ND/EBITDA vs 3,4x кв/кв.
Теперь компания стоит 5,5 EV/EBITDA, что уже не супер дорого и при таких вводных на силе рынка акции могут неплохо отскочить, ибо тут много шорта.
Но лонговать «социальную» компанию с столь волатильными показателями я не тороплюсь, хоть и акции на радаре - отчет реально вышел крутым, главное продолжить тенденцию.
Ближе к 110-120 готов присмотреться к началу набора позы.
3)Ростелеком: отчет
Компания позавчера отчиталась за 2кв:
-Выручка 227 млрд руб (+11% г/г)
-OIBDA 87,5 мдрд (+9% г/г)
-Чистая прибыль 6,6 млрд (+9% г/г)
За квартал заработали 0,9 руб дивиденда или 2-2,2% дд (обычка-преф), за год жду около 8-9% доходности, что маловато относительно того же МТС и др. компаний.
IPO перенесены на неопределенный срок, дива маловато, стоят 14 прибылей и 2,2 EV/EBITDA - в целом норм, но без драйвера. МТС в секторе за счет доходности интереснее, риска невыплаты дива не вижу, тем более за счет продажи башенного бизнеса.
Итоги:
Сегодня день отчетов за полугодия: Совкомбанк, Хедхантер, Делимобиль, ИнтерРао.
Вообще отчеты в целом радуют: оживление видно даже в металлургах и компаниях, где этого не ожидаешь (как вчерашний отчет ВК).
Куда сильнее давит общий сентимент: после серии падения месяц назад люди стали продавать любой рост и бояться выборов и осени - рынок очень панический.
Но как я и описывал: нефть, валюта, шорты могут помочь удержать 2200 и реакцию на этот уровень мы вероятно посмотрим. Закрытие ниже = нехороший сигнал.
Сил нам!
Отличной пятницы, друзья!
Индекс Мосбиржи упал на 3%:
Злую шутку играет момент, когда люди набирают лонгов под какое-то событие (в данном случае это приезд переговорщиков из США в РФ), а потом его ближайшее исполнение опровергают в новостях (ибо на неделе никто не приедет и даты неизвестны).
Такие кейсы часто снежным комом образуют такие падения.
Рынок закрылся нехорошо, ибо убить неделю роста одной свечой - неприятный паттерн.
Если сегодня утром пройдут МК можем отскочить, тут главное удерживать 2200.
При этом растет валюта - это всегда фактор ЗА рост, ну и шортов осталось многовато в рынке, хоть, к сожалению, они стали сокращаться и если это продолжится - это перестанет быть сдерживающим падение фактором.
Акции:
1)X5: акции держатся на дивидендах
Компания отчиталась за 2кв:
-EBITDA 74,3 млрд руб (+2% г/г)
-Маржа по EBITFA 5,76% (было 6,2% год назад)
-Скор. прибыль 22,7 млрд (-33% г/г)
Операционные результаты и отразились на финансовые - компания сильно замедляется.
Из хорошего: свободный ден. поток в плюсе (30,7 млрд руб), компания неплохо подрезала CAPEX (3,5% от выручки). Также порадуют дивиденды (но пока они идут на уменьшение) - в конце года за полугодие получится 170 руб или 8,2% дд. На этом акция держится.
В теперь к минусам: дивиденды платят в долг - капитал снижается. В денежном выражении чистый долг вырос с 228 мдрд до 311 млрд, а акционер все так и выводит деньги (причем судя по всему намеренно).
Появились риски неисполнения гайденса, поэтому акции пока не хочется держать чисто из-за дива, который будет уменьшаться. Долгосрочно тут нужно исправлять ситуацию и тренд распространяется на весь ритейл: компании не могут обогнать инфляцию и растить трафик.
2)ВК: неожиданно неплохо
Компания отчиталась за 2кв:
-Выручка 43,5 млрд руб (+17% г/г)
-EBITDA 7,6 млрд (+41% г/г)
-ВПЕРВЫЕ с 2019 года чистая прибыль в плюсе: 328 млн
-Денежный поток также в плюсе: 3 млрд руб
Что помогло сделать такой прорыв: сегмент соц. сетей и медиаконтента сильно ускорились, причем за счет основной соц. сети ВК (не дочек и сервисов). Конечно, тот же VKTech тоже помог, но работа и оптимизация основного бизнеса - принесла такой результат.
Долг тоже снизили до 2,3 ND/EBITDA vs 3,4x кв/кв.
Теперь компания стоит 5,5 EV/EBITDA, что уже не супер дорого и при таких вводных на силе рынка акции могут неплохо отскочить, ибо тут много шорта.
Но лонговать «социальную» компанию с столь волатильными показателями я не тороплюсь, хоть и акции на радаре - отчет реально вышел крутым, главное продолжить тенденцию.
Ближе к 110-120 готов присмотреться к началу набора позы.
3)Ростелеком: отчет
Компания позавчера отчиталась за 2кв:
-Выручка 227 млрд руб (+11% г/г)
-OIBDA 87,5 мдрд (+9% г/г)
-Чистая прибыль 6,6 млрд (+9% г/г)
За квартал заработали 0,9 руб дивиденда или 2-2,2% дд (обычка-преф), за год жду около 8-9% доходности, что маловато относительно того же МТС и др. компаний.
IPO перенесены на неопределенный срок, дива маловато, стоят 14 прибылей и 2,2 EV/EBITDA - в целом норм, но без драйвера. МТС в секторе за счет доходности интереснее, риска невыплаты дива не вижу, тем более за счет продажи башенного бизнеса.
Итоги:
Сегодня день отчетов за полугодия: Совкомбанк, Хедхантер, Делимобиль, ИнтерРао.
Вообще отчеты в целом радуют: оживление видно даже в металлургах и компаниях, где этого не ожидаешь (как вчерашний отчет ВК).
Куда сильнее давит общий сентимент: после серии падения месяц назад люди стали продавать любой рост и бояться выборов и осени - рынок очень панический.
Но как я и описывал: нефть, валюта, шорты могут помочь удержать 2200 и реакцию на этот уровень мы вероятно посмотрим. Закрытие ниже = нехороший сигнал.
Сил нам!
Отличной пятницы, друзья!
4)Диасофт: а так можно было?
Менеджмент на прошлой неделе сказал о том, что компания может давать очень сильные результаты, но необходимости делать байбек нет (обычно происходит наоборот, если компания сильно верит в свой бизнес).
Во 2кв прорыва не случилось: выручка выросла на 21% г/г из-за низкой базы прошлого года. Если выполнят свой гайденс (а прошлые годы было много непопаданий), бизнес будет стоить 4,3 EV/EBITDAC - не хочу это покупать, т.к это оценка того же Яндекса, который прогнозы выполняет.
Ну и рынок не верит менеджменту, поэтому акция слабее рынка и может летать туда-сюда на низкой ликвидности. Из сектора кроме Яндекса нравится Аренадата и базис.
Менеджмент на прошлой неделе сказал о том, что компания может давать очень сильные результаты, но необходимости делать байбек нет (обычно происходит наоборот, если компания сильно верит в свой бизнес).
Во 2кв прорыва не случилось: выручка выросла на 21% г/г из-за низкой базы прошлого года. Если выполнят свой гайденс (а прошлые годы было много непопаданий), бизнес будет стоить 4,3 EV/EBITDAC - не хочу это покупать, т.к это оценка того же Яндекса, который прогнозы выполняет.
Ну и рынок не верит менеджменту, поэтому акция слабее рынка и может летать туда-сюда на низкой ликвидности. Из сектора кроме Яндекса нравится Аренадата и базис.
Утренний обзор: и вот опять…
В пятницу индекс Мосбиржи убили на 3,6%:
Неделя потенциального приезжа Уиткоффа для переговоров в Москву и Киев закончилась трагично. Лавров выступил с речью о том, что смысла приезда особого нет сейчас, а РФ будет добиваться своих целей на СВО.
Это и вызвало огромный отток лонгов под это событие, а шортисты, которые были заперты на 3-х недельном росте смогли выйти. Теперь лонгов вновь больше, чем тех, кто верит в падение - в моменте это нехорошо, да и юрики нарастили шорты.
Еще не нравится то, что одной красной свечой перебили две недели роста - поэтому, утром какие-то МК и выносы вниз увидеть можем, но и отскок может быть сильным: нефть и валюта поддерживают рынок. Из сильных поддержек ниже - 2100 и 2120.
Акции:
1)Совкомбанк: загадка рынка
Компания отчиталась лучше ожиданий в пятницу за 2кв2026, но акции все равно упали:
-Чистая прибыль 25,6 млрд руб (в 5 раз г/г)
-ROE 24,5% (было 19,8% год назад, НА КАПИТАЛ зарабатывают 49%)
-Чистая процентная маржа растет пятый квартал подряд до 7,6% (+0,6 б.п кв/кв)
-Стоимость риска 2,3% (-0,7%)
Для меня остается какой-то нереальной загадкой как акции банка падают при таком отчете.
По факту: риски доп. резервирования не реализовались, снижение КС прямо влияет на ЧПМ, ROE растет при повышении дисконта на капитал - т.е если раньше акция стоила 0,7 капитала и зарабатывала 20%, сейчас 25% при 0,5 P/B (капитал банка равен 19 руб за акцию - это примерная справедливая стоимость акции при таком ROE). Расходы также сократили на 5%, кред портфель вырос на 5% за год.
Байбек приостанавливали из-за отчета, возобновить должны с понедельника, но рынок пока слабоват в целом.
Я продолжаю держать, но движения акций мне не нравятся: ощущение, будто навес от продаж сохраняется.
2)Распадская: пока без дивиденда
Компания отчиталась за 1ПГ:
-Добыча угля 7,9т (-12% г/г)
(Была приостановлена добыча на разрезе «Распадская», поэтому во 2ПГ будет лучше)
-Выручка 57,9 млрд руб (-4% г/г)
-EBITDA 0,6 млрд vs -7,8 мдрд год назад
(Хорошо поработали с затратами (-16% г/г)
-Чистый убыток 8,3 мдрд vs 16,6 годом ранее
Несмотря на выход EBITDA в плюс свободный денежный поток отрицательный, как и ЧП + упала денежная позиция с 7,4 млрд до 2,9 мдрд (она составляет ~3% от капитализации)
Компания за счет отрицательного чистого долга интересна на цикле разворота угольного рынка: если цены развернутся тут может быть идея. Ниже 100р в долгосроке может быть интересно
3)Хедхантер: прогноз снижен, но дивиденды хорошие
Отчитались за 2кв:
-Выручка 10,1 млрд (0% г/г)
-Скор. EBITDA (-2% г/г)
-Рентабельность на персонал 51,6%
-Скор. ЧП 4,8 мдрд (-2% г/г)
Кол-во платящих клиентов упало, из-за снижения расходов на маркетинг + влияния конъюнктуры. При этом после повышения тарифов средний чек вырос на 29% г/г.
Из проблем, также выросли косты на персонал на 11% г/г.
Компания снизила прогноз по выручке: ждут как в прошлом году (ожидали рост на 8%).
Одобрили 200 руб на акцию дивиденда или ~7%.
В целом, отчет в рамках ожиданий: жду в следующих отчетах улучшений за счет улучшения рынка вакансий (что мы видим в ежемесячных отчетах по индексу ХХ)
Ну и потенциал байбека большой: выкупили лишь 1/3 акций по программе, это поддерживает котировки, как и дивы. Ниже 2600 интересно.
Итоги:
Рынок сильно упал после трех недель роста, зачеркнув последние две - продавцы вернулись, но в отличие от ситуации месяцем ранее конъюнктура чуть улучшилась: это и рынок долга, и валюта, и нефть. Поэтому, я готов вновь покупать акции ближе к 2050-2100 ближе к аллокации в 70-80% акций. Дальше - ждем осени и каких-то позитивных новостей, покупать лишь надежду смысла не вижу, несмотря на дешевизну акций.
Отчеты компаний выходят неплохие: сегодня отчитается ВИру, компания также у меня на радаре.
Отличного дня, друзья!
В пятницу индекс Мосбиржи убили на 3,6%:
Неделя потенциального приезжа Уиткоффа для переговоров в Москву и Киев закончилась трагично. Лавров выступил с речью о том, что смысла приезда особого нет сейчас, а РФ будет добиваться своих целей на СВО.
Это и вызвало огромный отток лонгов под это событие, а шортисты, которые были заперты на 3-х недельном росте смогли выйти. Теперь лонгов вновь больше, чем тех, кто верит в падение - в моменте это нехорошо, да и юрики нарастили шорты.
Еще не нравится то, что одной красной свечой перебили две недели роста - поэтому, утром какие-то МК и выносы вниз увидеть можем, но и отскок может быть сильным: нефть и валюта поддерживают рынок. Из сильных поддержек ниже - 2100 и 2120.
Акции:
1)Совкомбанк: загадка рынка
Компания отчиталась лучше ожиданий в пятницу за 2кв2026, но акции все равно упали:
-Чистая прибыль 25,6 млрд руб (в 5 раз г/г)
-ROE 24,5% (было 19,8% год назад, НА КАПИТАЛ зарабатывают 49%)
-Чистая процентная маржа растет пятый квартал подряд до 7,6% (+0,6 б.п кв/кв)
-Стоимость риска 2,3% (-0,7%)
Для меня остается какой-то нереальной загадкой как акции банка падают при таком отчете.
По факту: риски доп. резервирования не реализовались, снижение КС прямо влияет на ЧПМ, ROE растет при повышении дисконта на капитал - т.е если раньше акция стоила 0,7 капитала и зарабатывала 20%, сейчас 25% при 0,5 P/B (капитал банка равен 19 руб за акцию - это примерная справедливая стоимость акции при таком ROE). Расходы также сократили на 5%, кред портфель вырос на 5% за год.
Байбек приостанавливали из-за отчета, возобновить должны с понедельника, но рынок пока слабоват в целом.
Я продолжаю держать, но движения акций мне не нравятся: ощущение, будто навес от продаж сохраняется.
2)Распадская: пока без дивиденда
Компания отчиталась за 1ПГ:
-Добыча угля 7,9т (-12% г/г)
(Была приостановлена добыча на разрезе «Распадская», поэтому во 2ПГ будет лучше)
-Выручка 57,9 млрд руб (-4% г/г)
-EBITDA 0,6 млрд vs -7,8 мдрд год назад
(Хорошо поработали с затратами (-16% г/г)
-Чистый убыток 8,3 мдрд vs 16,6 годом ранее
Несмотря на выход EBITDA в плюс свободный денежный поток отрицательный, как и ЧП + упала денежная позиция с 7,4 млрд до 2,9 мдрд (она составляет ~3% от капитализации)
Компания за счет отрицательного чистого долга интересна на цикле разворота угольного рынка: если цены развернутся тут может быть идея. Ниже 100р в долгосроке может быть интересно
3)Хедхантер: прогноз снижен, но дивиденды хорошие
Отчитались за 2кв:
-Выручка 10,1 млрд (0% г/г)
-Скор. EBITDA (-2% г/г)
-Рентабельность на персонал 51,6%
-Скор. ЧП 4,8 мдрд (-2% г/г)
Кол-во платящих клиентов упало, из-за снижения расходов на маркетинг + влияния конъюнктуры. При этом после повышения тарифов средний чек вырос на 29% г/г.
Из проблем, также выросли косты на персонал на 11% г/г.
Компания снизила прогноз по выручке: ждут как в прошлом году (ожидали рост на 8%).
Одобрили 200 руб на акцию дивиденда или ~7%.
В целом, отчет в рамках ожиданий: жду в следующих отчетах улучшений за счет улучшения рынка вакансий (что мы видим в ежемесячных отчетах по индексу ХХ)
Ну и потенциал байбека большой: выкупили лишь 1/3 акций по программе, это поддерживает котировки, как и дивы. Ниже 2600 интересно.
Итоги:
Рынок сильно упал после трех недель роста, зачеркнув последние две - продавцы вернулись, но в отличие от ситуации месяцем ранее конъюнктура чуть улучшилась: это и рынок долга, и валюта, и нефть. Поэтому, я готов вновь покупать акции ближе к 2050-2100 ближе к аллокации в 70-80% акций. Дальше - ждем осени и каких-то позитивных новостей, покупать лишь надежду смысла не вижу, несмотря на дешевизну акций.
Отчеты компаний выходят неплохие: сегодня отчитается ВИру, компания также у меня на радаре.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: казалось бы, причем тут Канье Вест?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 3%:
Шутки с взаимосвязью этого с приездом американского рэпера скорее шутки. По факту мы вновь видим большой отток лонгов и приток шортов и это на фоне растущей нефти.
Поэтому, отскок скорее технический, на шортистах, но пока их число растет - это может продолжаться. Фон не изменился, к сожалению в лучшую сторону.
Акции:
1)ЦИАН: качественно, но дороговато
Компания отчитается за 2кв. В консенсусе:
-Выручка 4,25 млрд руб (+18% г/г)
-EBITDA 1,21 млрд (+40% г/г)
- Чистая прибыль 900 млн (+14% г/г)
Бизнес оживает за счет небольшого оживления в потреб активности в сфере недвижимости (падение ставок дает о себе знать), при этом остается дорогое удержание объявления для продавцов.
Ещё плюс бизнеса в её денежной позиции в 6,4 млрд - это 1/8 капитализации, т.е компания зарабатывает на депозитах и выносит плюсы как от высокой КС, так и низкой.
Но, к сожалению, оценка в 12 прибылей сейчас не нравится, хоть компания очень устойчива, растет и платит высокие дивиденды. Условно, на вопрос: «а чем это лучше, чем сбер», все же ответ не такой оправдывающий.
Но компания сильнее рынка - байбек дает о себе знать, пока он есть спекулятивные отскоки на просадках тут сильнее могут откупать.
2)Русал: памп перед сильным отчетом
Компания сегодня отчитается за 1 полугодие. На этом акция вчера выросла более, чем на 5%.
В консенсусе:
-Выручка 8,4 млрд $ (+12% г/г)
-EBITDA 1,25 млрд $ (+68% г/г)
-Чистая прибыль 0,8 млрд$
Имеем хорошую конъюнктуру: благодаря ормузкому кризису цены на металлы выросли на 33% за полугодие, курс $ вырос с 76 до 86, что напрямую влияет на рублевую выручку, ну и реализация растет. Помогает также снижение цены сырья - бокситов и глинозёма.
Из минусов, растут траты на электроэнергию + долг тут большой (я ожидаю 6 ND/EBITDA к отчету) + нет дивидендов.
Поэтому, это скорее спекулятивная акция, которая не факт что удержится в росте из-за тяжелого рынка (акции, платящие дивиденды и имеющие меньше долга держатся сильно лучше из-за доходностей)
Я в стороне, все может поменяться, на просадках ниже 25р при текущих ценах на металлы и $ - уже интереснее. При этом, в долгосроке компания достаточно неплоха
3)БСПБ: не в том цикле
Банк отчитался по РСБУ за 7 мес, а в пятницу отчитается по МСФО за 2кв.
Из того, что увидели: с начала года заработали 17 мдрд (-14% г/г) и чистый процентный доход 7,1 млрд (-18% г/г). На 3,3% вырос лишь комиссионный доход и кред. портфель
В консенсусе за 2кв снизят ЧП до 7,6 млрд (-17% г/г).
Резервирование растет + компания теряет в рентабельности, это эффект снижения ставки, от которого банк проигрывает => падает чистая прибыль => падают дивиденды, которые удерживают цену акций в такое время
Как хедж от смены траектории ЦБ в снижении ставки в худшую сторону может быть неплохо. Интересно скорее ниже 220-230
Итоги:
Рынок отскочил от 2100 и очень легко продолжает ходить по +3-4% и -3-4% за день.
Сегодня выйдут данные по инфляции и прогнозы неутешительные: возвращение массовых проблем с топливом. Если покажем положительную инфляцию против сезонной дефляции - ОФЗ могут просесть, а за ними - рынок (хотя по бондам заранее можно будет понять какой выйдет отчет по ИПЦ).
В остальном, продолжаем следить за отчетами и новостями.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 3%:
Шутки с взаимосвязью этого с приездом американского рэпера скорее шутки. По факту мы вновь видим большой отток лонгов и приток шортов и это на фоне растущей нефти.
Поэтому, отскок скорее технический, на шортистах, но пока их число растет - это может продолжаться. Фон не изменился, к сожалению в лучшую сторону.
Акции:
1)ЦИАН: качественно, но дороговато
Компания отчитается за 2кв. В консенсусе:
-Выручка 4,25 млрд руб (+18% г/г)
-EBITDA 1,21 млрд (+40% г/г)
- Чистая прибыль 900 млн (+14% г/г)
Бизнес оживает за счет небольшого оживления в потреб активности в сфере недвижимости (падение ставок дает о себе знать), при этом остается дорогое удержание объявления для продавцов.
Ещё плюс бизнеса в её денежной позиции в 6,4 млрд - это 1/8 капитализации, т.е компания зарабатывает на депозитах и выносит плюсы как от высокой КС, так и низкой.
Но, к сожалению, оценка в 12 прибылей сейчас не нравится, хоть компания очень устойчива, растет и платит высокие дивиденды. Условно, на вопрос: «а чем это лучше, чем сбер», все же ответ не такой оправдывающий.
Но компания сильнее рынка - байбек дает о себе знать, пока он есть спекулятивные отскоки на просадках тут сильнее могут откупать.
2)Русал: памп перед сильным отчетом
Компания сегодня отчитается за 1 полугодие. На этом акция вчера выросла более, чем на 5%.
В консенсусе:
-Выручка 8,4 млрд $ (+12% г/г)
-EBITDA 1,25 млрд $ (+68% г/г)
-Чистая прибыль 0,8 млрд$
Имеем хорошую конъюнктуру: благодаря ормузкому кризису цены на металлы выросли на 33% за полугодие, курс $ вырос с 76 до 86, что напрямую влияет на рублевую выручку, ну и реализация растет. Помогает также снижение цены сырья - бокситов и глинозёма.
Из минусов, растут траты на электроэнергию + долг тут большой (я ожидаю 6 ND/EBITDA к отчету) + нет дивидендов.
Поэтому, это скорее спекулятивная акция, которая не факт что удержится в росте из-за тяжелого рынка (акции, платящие дивиденды и имеющие меньше долга держатся сильно лучше из-за доходностей)
Я в стороне, все может поменяться, на просадках ниже 25р при текущих ценах на металлы и $ - уже интереснее. При этом, в долгосроке компания достаточно неплоха
3)БСПБ: не в том цикле
Банк отчитался по РСБУ за 7 мес, а в пятницу отчитается по МСФО за 2кв.
Из того, что увидели: с начала года заработали 17 мдрд (-14% г/г) и чистый процентный доход 7,1 млрд (-18% г/г). На 3,3% вырос лишь комиссионный доход и кред. портфель
В консенсусе за 2кв снизят ЧП до 7,6 млрд (-17% г/г).
Резервирование растет + компания теряет в рентабельности, это эффект снижения ставки, от которого банк проигрывает => падает чистая прибыль => падают дивиденды, которые удерживают цену акций в такое время
Как хедж от смены траектории ЦБ в снижении ставки в худшую сторону может быть неплохо. Интересно скорее ниже 220-230
Итоги:
Рынок отскочил от 2100 и очень легко продолжает ходить по +3-4% и -3-4% за день.
Сегодня выйдут данные по инфляции и прогнозы неутешительные: возвращение массовых проблем с топливом. Если покажем положительную инфляцию против сезонной дефляции - ОФЗ могут просесть, а за ними - рынок (хотя по бондам заранее можно будет понять какой выйдет отчет по ИПЦ).
В остальном, продолжаем следить за отчетами и новостями.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,2%:
В очередной раз нам напомнили, что приезд Уиткоффа и Кушнера не планируется, что расстроило индекс, как и факт, что падает валюта. У юаня ближайшая сильная поддержка у 12,3 у которой мы сейчас и стоим.
Зато растет нефть на продолжении атак между Ираном и США: Brent > 93$, URALS держится выше 70$ - позитивно для наших нефтяников.
Сегодня пятница, рынок обычно слаб в этот день, удержим ли 2100 - важный аспект перед следующей неделей.
Акции:
1)GLORAX: оферта средь бела дня
Компания объявляет реорганизацию бизнеса: переформируется правление и произойдет перестройка группы.
Самое главное, присоединяют к ПАО застройщика «НТВО» и хотят внести в имущество остальных дочек.
Несогласным выставят оферту и выкупят акции: параметры мы узнаем до 19 ноября => сам выкуп пройдёт до 19 декабря.
Если акционеры проголосуют ЗА, средневзес за 6 месяцев это наш ориентир, а это 44,4 руб на акцию
(Направят 660 млн на выкуп).
Сейчас цена 39р - дисконт 13,5% на 4 месяца это 40% в годовом выражении, нужно ждать определенности с выкупом. Как бизнес компания также нравится.
2)Татнефть: дивиденд
Компания заплатит 32,88 руб за 1ПГ или 6,4% дд. Последний день для покупки под див: 12 октября.
Получается, дали 50% ЧП по РСБУ. Я жду не меньше за 2ПГ, т.к первые 2 месяца полугодия крэк-спреды остаются высокими, URALS дорогой. Нас ждут ещё 2 выплаты: за 3кв и год.
Компания вместе с Газпромнефтью одна из интересных в секторе: суммарная дд будет выше 15% у обеих компаний.
Продолжаю немного удерживать префы, ниже 500р готов докупать.
3)Европлан: смотрим за рынком лизинга
Компания не интересна для инвестиций, ибо идет, судя по всему, на делистинг после покупки Альфа Банком.
Отчитались за 2кв:
-ЧП 2,5 млрд руб (х5 г/г)
-ROE 22% (vs 11% в 2025)
-Чистые проц. доходы сократились на 30% после снижения ДКП.
Качество портфеля улучшилось, стоимость риска 5%, хоть и выросла доля просроченной задолженности NPL до 2% с 1,8%.
Самое хорошее - снизили отчисления в резервы в 3,7 раз г/г.
Последняя оферта выставлена по 677,9 руб/акция до 1 декабря - по текущим брать смысла нет, дисконт маленький: интересно ниже 600-610р.
4)Инарктика: дивиденд
Компания на неделе рекомендовала 10 рублей за 1ПГ 2026г или 3% дд. Относительно предыдущих выплат это стандартная выплата, ибо это компания роста, а для компании роста важна конъюнктура (в данном случае ситуация с биомассой и ценами на нее, с чем у компании проблемы: рыба с 2024г даже немного подешевела, в частности из-за падения курса).
Поэтому, даже несмотря на складывание цены в 3 раза от максимума 2023-2024г текущая оценка в 12 прибылей все еще дорогая и для изменения «игры» нужен рост цен и возвращение биомассы в стабильное русло. Продолжаю наблюдать со стороны
Итоги:
Рынок без триггеров для роста чувствует себя все хуже, по технике смотрим вниз - как и месяцем ранее можем без хороших новостей ниже 2000 опуститься.
Остаюсь в 50% акций и жду моментов для покупки. На сегодня скорее стоит покупать то, что имеет триггер в моменте (т.е спекулятивное что либо). Отмечу недооценку в Сургут префе после роста валюты, как и в див акциях по типу: ГПН, Сбер, Транснефть.
Смотрим закрытие дня: если развалится, в понедельник могут быть МК утром, а дальше шанс отскочить.
Отличной пятницы, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,2%:
В очередной раз нам напомнили, что приезд Уиткоффа и Кушнера не планируется, что расстроило индекс, как и факт, что падает валюта. У юаня ближайшая сильная поддержка у 12,3 у которой мы сейчас и стоим.
Зато растет нефть на продолжении атак между Ираном и США: Brent > 93$, URALS держится выше 70$ - позитивно для наших нефтяников.
Сегодня пятница, рынок обычно слаб в этот день, удержим ли 2100 - важный аспект перед следующей неделей.
Акции:
1)GLORAX: оферта средь бела дня
Компания объявляет реорганизацию бизнеса: переформируется правление и произойдет перестройка группы.
Самое главное, присоединяют к ПАО застройщика «НТВО» и хотят внести в имущество остальных дочек.
Несогласным выставят оферту и выкупят акции: параметры мы узнаем до 19 ноября => сам выкуп пройдёт до 19 декабря.
Если акционеры проголосуют ЗА, средневзес за 6 месяцев это наш ориентир, а это 44,4 руб на акцию
(Направят 660 млн на выкуп).
Сейчас цена 39р - дисконт 13,5% на 4 месяца это 40% в годовом выражении, нужно ждать определенности с выкупом. Как бизнес компания также нравится.
2)Татнефть: дивиденд
Компания заплатит 32,88 руб за 1ПГ или 6,4% дд. Последний день для покупки под див: 12 октября.
Получается, дали 50% ЧП по РСБУ. Я жду не меньше за 2ПГ, т.к первые 2 месяца полугодия крэк-спреды остаются высокими, URALS дорогой. Нас ждут ещё 2 выплаты: за 3кв и год.
Компания вместе с Газпромнефтью одна из интересных в секторе: суммарная дд будет выше 15% у обеих компаний.
Продолжаю немного удерживать префы, ниже 500р готов докупать.
3)Европлан: смотрим за рынком лизинга
Компания не интересна для инвестиций, ибо идет, судя по всему, на делистинг после покупки Альфа Банком.
Отчитались за 2кв:
-ЧП 2,5 млрд руб (х5 г/г)
-ROE 22% (vs 11% в 2025)
-Чистые проц. доходы сократились на 30% после снижения ДКП.
Качество портфеля улучшилось, стоимость риска 5%, хоть и выросла доля просроченной задолженности NPL до 2% с 1,8%.
Самое хорошее - снизили отчисления в резервы в 3,7 раз г/г.
Последняя оферта выставлена по 677,9 руб/акция до 1 декабря - по текущим брать смысла нет, дисконт маленький: интересно ниже 600-610р.
4)Инарктика: дивиденд
Компания на неделе рекомендовала 10 рублей за 1ПГ 2026г или 3% дд. Относительно предыдущих выплат это стандартная выплата, ибо это компания роста, а для компании роста важна конъюнктура (в данном случае ситуация с биомассой и ценами на нее, с чем у компании проблемы: рыба с 2024г даже немного подешевела, в частности из-за падения курса).
Поэтому, даже несмотря на складывание цены в 3 раза от максимума 2023-2024г текущая оценка в 12 прибылей все еще дорогая и для изменения «игры» нужен рост цен и возвращение биомассы в стабильное русло. Продолжаю наблюдать со стороны
Итоги:
Рынок без триггеров для роста чувствует себя все хуже, по технике смотрим вниз - как и месяцем ранее можем без хороших новостей ниже 2000 опуститься.
Остаюсь в 50% акций и жду моментов для покупки. На сегодня скорее стоит покупать то, что имеет триггер в моменте (т.е спекулятивное что либо). Отмечу недооценку в Сургут префе после роста валюты, как и в див акциях по типу: ГПН, Сбер, Транснефть.
Смотрим закрытие дня: если развалится, в понедельник могут быть МК утром, а дальше шанс отскочить.
Отличной пятницы, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 1%:
Однако, на выходных весь рост растеряли после атаки ВСУ на озон. Нефть выросла на 0,5%, валюта закрылась в нуле - это поддерживающие рынок факторы, ибо в остальном - новостной фон печальный.
Акции:
1)БСПБ: прогноз понижен
Отчитались за 2кв2026г:
-Чистая прибыль 5,6 млрд руб (-39% г/г)
-ROE всего 10% (в 1кв было 20%)
-Чистая проц. маржа 6,4% (-0,8% г/г)
Маржа обратно сжимается из-за снижения ставки - эффект от последнего снижения будет доходить еще 3-4 месяца и только в случае, если ЦБ будет становиться жесче прогноза - компанию имеет смысл брать как хэдж.
В сокращении ЧП виноват рост резервов, а все из-за роста стоимости риска до 2,8% с 1,6% в прошлом году - корп. сегмент страдает.
Из хорошего, нарастили кред. портфель + достаточность капитала 17,3% vs 12% минимум.
Понизили прогноз по ЧП за 2026г 30 млрд vs 35 млрд прошлый - стоят 3,5 прибыли и падают по ЧП vs сбер за 3 прибыли - неинтересно.
Заплатят 19,17 руб за 1ПГ, за второе будет меньше, за год - это 12% дд, неинтересно. Интересно ниже 180-190р или при ужесточении ДКП
2)Озон: приехали…
ВСУ атаковали склад в Чапаевске в Самарской области - это пятый по величине склад из 25ти важнейших и один из важнейших центральных логистических хабов, приостановка работы которой влияет на логистику: это первая атака с серии против ВБ, что мгновенно спровоцировало нижнюю планку в акциях на выходных. В воскресенье случился удар по складу в Оренбурге - это самый большой склад, его временно приостановили.
Причем противник заявил, что удары был намеренными и, следовательно, могут последовать дальнейшие попытки ударов. У озона более децентрализованная система складов + склады не в собственности компании, каждый удар бьет по логистике и селлерам (10-15 млрд с каждой атаки теряют). Кроме того, компания уже заявляла, что хочет перейти на формат более мелких складов, чтобы быть менее интересными для атак.
3)Ренессанс: как отчитались за 1 полугодие?
-Чистый убыток 1,4 млрд vs прибыль 5,9 млрд год назад
-Инвест портфель 308 млрд (+7,4% г/г)
-Страховые премии 100 млрд (+8,3% г/г)
Имеем нейтральный рост основного бизнеса, НО убыток за счет отрицательной переоценки длинных ОФЗ в портфеле - при стабилизации и отскоке прибыль резко вырастет - убыток щас бумажный.
Котировки спасает байбек, пока особой идеи не вижу, но эмитент качественный
4)Окей: после продажи магазинов ленте стоит дешево
Отчитались за 1ПГ:
-Выручка 43,3 млрд (+10% г/г)
-EBITDA 4,2 мдрд (+6,7% г/г)
После сделки с лентой чистый долг отрицательный (продали Окей за долг, оставили «Да!») , а оценка самая дешевая в ритейле: 1,6 EV/EBITDA и 5,4 прибыли. Основная проблема бумаги - ликвидность (фонды не пойдут сюда), но как диверсификация в этот сектор, небольшая позиция тут интересна на откатах.
Итоги:
Пока новостной фон остается мрачным - рынок могут продавать просто из отсутствия позитивных изменений, которых пока не видно. На неделе продолжатся отчеты: например, ждём Газпромнефть, который рекомендует дивиденд (должен порадовать).
Следим за атаками ВСУ, сырьем, валютой, рынком ОФЗ и геополитикой - без новых вводных можем продолжать скатываться вниз. 2100-2120 поддержка, 2150 сопротивление. Неделя обещает быть интересной, но сложной.
Отличного дня, друзья!
В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 1%:
Однако, на выходных весь рост растеряли после атаки ВСУ на озон. Нефть выросла на 0,5%, валюта закрылась в нуле - это поддерживающие рынок факторы, ибо в остальном - новостной фон печальный.
Акции:
1)БСПБ: прогноз понижен
Отчитались за 2кв2026г:
-Чистая прибыль 5,6 млрд руб (-39% г/г)
-ROE всего 10% (в 1кв было 20%)
-Чистая проц. маржа 6,4% (-0,8% г/г)
Маржа обратно сжимается из-за снижения ставки - эффект от последнего снижения будет доходить еще 3-4 месяца и только в случае, если ЦБ будет становиться жесче прогноза - компанию имеет смысл брать как хэдж.
В сокращении ЧП виноват рост резервов, а все из-за роста стоимости риска до 2,8% с 1,6% в прошлом году - корп. сегмент страдает.
Из хорошего, нарастили кред. портфель + достаточность капитала 17,3% vs 12% минимум.
Понизили прогноз по ЧП за 2026г 30 млрд vs 35 млрд прошлый - стоят 3,5 прибыли и падают по ЧП vs сбер за 3 прибыли - неинтересно.
Заплатят 19,17 руб за 1ПГ, за второе будет меньше, за год - это 12% дд, неинтересно. Интересно ниже 180-190р или при ужесточении ДКП
2)Озон: приехали…
ВСУ атаковали склад в Чапаевске в Самарской области - это пятый по величине склад из 25ти важнейших и один из важнейших центральных логистических хабов, приостановка работы которой влияет на логистику: это первая атака с серии против ВБ, что мгновенно спровоцировало нижнюю планку в акциях на выходных. В воскресенье случился удар по складу в Оренбурге - это самый большой склад, его временно приостановили.
Причем противник заявил, что удары был намеренными и, следовательно, могут последовать дальнейшие попытки ударов. У озона более децентрализованная система складов + склады не в собственности компании, каждый удар бьет по логистике и селлерам (10-15 млрд с каждой атаки теряют). Кроме того, компания уже заявляла, что хочет перейти на формат более мелких складов, чтобы быть менее интересными для атак.
3)Ренессанс: как отчитались за 1 полугодие?
-Чистый убыток 1,4 млрд vs прибыль 5,9 млрд год назад
-Инвест портфель 308 млрд (+7,4% г/г)
-Страховые премии 100 млрд (+8,3% г/г)
Имеем нейтральный рост основного бизнеса, НО убыток за счет отрицательной переоценки длинных ОФЗ в портфеле - при стабилизации и отскоке прибыль резко вырастет - убыток щас бумажный.
Котировки спасает байбек, пока особой идеи не вижу, но эмитент качественный
4)Окей: после продажи магазинов ленте стоит дешево
Отчитались за 1ПГ:
-Выручка 43,3 млрд (+10% г/г)
-EBITDA 4,2 мдрд (+6,7% г/г)
После сделки с лентой чистый долг отрицательный (продали Окей за долг, оставили «Да!») , а оценка самая дешевая в ритейле: 1,6 EV/EBITDA и 5,4 прибыли. Основная проблема бумаги - ликвидность (фонды не пойдут сюда), но как диверсификация в этот сектор, небольшая позиция тут интересна на откатах.
Итоги:
Пока новостной фон остается мрачным - рынок могут продавать просто из отсутствия позитивных изменений, которых пока не видно. На неделе продолжатся отчеты: например, ждём Газпромнефть, который рекомендует дивиденд (должен порадовать).
Следим за атаками ВСУ, сырьем, валютой, рынком ОФЗ и геополитикой - без новых вводных можем продолжать скатываться вниз. 2100-2120 поддержка, 2150 сопротивление. Неделя обещает быть интересной, но сложной.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 2%:
2100 пробили вслед за падающим озоном и его мат. компанией (АФК система): их доля в индексе совместно с другими дочками - почти 6%.
Нефть откатила на 3%, хотя значимых новостей по Ирану и США на было, но и без эскалации. Валюта пошла в рост на физлицах, которые пошли её покупать на все бОльшей неопределенности в геополитике.
Вечером вышла новость о заявлениях Зеленского, что Киев совместно с США разработали пакет предложений по завершению войны: включает прекращение огня, отвод войск, создание буферной зоны.
Россия пока не дала ответа, но Песков уже успел напомнить, что повестки для приезда Уиткоффа нет и он откладывается.
Тем не менее, рынок немного отскочил на новостях, ибо шортов много: любая мирная новость их может разорвать.
Акции:
1)МТС: отчет за 2кв
Компания утром раскроет результаты по МСФО, в 12:00 проведет звонок.
Жду роста выручки на 10% (до 215 млрд~). В консенсусе также:
-EBITDA 81 мдрд (+12% г/г)
-Чистая прибыль 51 млрд (х18г/г)
Сумашедшие иксы вызваны разовым эффектом от продажи башенного бизнеса (напомню, получат 21,7 млрд + отразит переоценку обязательств в отчете). Скорее всего пойдут гасить долг и смогут спокойнее платить дивиденды. Напомню, что в новой див. политике (которую раскроют в 3кв) жду 40 руб на акцию выплаты в 2027г (за 2026) - это 22% дд, что немало.
Но тут есть и риски: возможно более жесткая риторика ЦБ при долге компании может помешать дивидендам + есть проблемы у АФК системы с озоном и атаками на него.
С точки зрения FCF не жду улучшений: деньги за продажу БИК поступят в 3кв.
В отчете смотрим операционный рост с рекламы, сотовой связи и оптимизацию расходов.
Стоят 8 прибылей, но платят много дивидендом - у меня стоит колокольчик у 160-165р за акцию, так готов возвращаться в позицию
2)B2B-PTC: скучноватый отчет за 2кв
-Чистая прибыль за 1ПГ 2 млрд (+9,5% г/г)
-Выручка 4,43 млрд (+15% г/г)
31 августа решат по дивидендам за 2кв: в районе 5,3 руб выйдет, если 90% от ЧП также заплатят - это 4,4% дд. За год суммарно могут дать 17-18%.
Особых рисков тут нет: бизнес медленно, но верно растет и платит. Да, доходность тут немного выше сбера, но ниже Транснефти - для меня сетап из этих двух бумаг выглядит привлекательнее одной позиции тут, однако ниже 110р было бы интересно.
3)Норникель: СД по дивидендам
Одно из центральных событий дня, ибо интрига сохраняется: компания впервые за долгое время может вернуться к выплатам.
Див база небольшая: 0,5 руб или 0,4%дд, тут важен сам факт возвращения, ибо, например, за 9М див база уже должна быть больше и это не заложено, например, в дальние фьючерсы.
Результат необязательно, что узнаем завтра (на раскрытие 2 дня), но будет интересно.
Ну и если будет рекомендация - фонды скорее начнут покупать бумагу и это повлечет планомерный рост, хоть и из рисков на осень: сверхналог на компании, занимающиеся драгметаллами.
Не в позиции, наблюдаем
Итоги:
Сезон отчетностей за первое полугодие и дивидендных рекомендаций продолжается: в целом, у крупных компаний больших просадок нет (кроме производственного сектора).
Да, все дешево, но драйвера нет: очень трудно покупать акции, когда от тебя зависит мало - ты буквально ходишь по минному полю и «взрыв» может погубить весь инвест-кейс. К сожалению, с озоном так и случилось - атаки могут продолжиться и с этим именно мы ничего не сделаем.
Доля акций в моем портфеле - 45%, остальное - облигации, ОФЗ и денежный рынок, а также крипта, которая сейчас начала оживать (за неделю многие крупные монеты иксанули - эх, такое бы на мосбиржу). Но мы не унываем, на нашей улице тоже будет праздник!
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи упал на 2%:
2100 пробили вслед за падающим озоном и его мат. компанией (АФК система): их доля в индексе совместно с другими дочками - почти 6%.
Нефть откатила на 3%, хотя значимых новостей по Ирану и США на было, но и без эскалации. Валюта пошла в рост на физлицах, которые пошли её покупать на все бОльшей неопределенности в геополитике.
Вечером вышла новость о заявлениях Зеленского, что Киев совместно с США разработали пакет предложений по завершению войны: включает прекращение огня, отвод войск, создание буферной зоны.
Россия пока не дала ответа, но Песков уже успел напомнить, что повестки для приезда Уиткоффа нет и он откладывается.
Тем не менее, рынок немного отскочил на новостях, ибо шортов много: любая мирная новость их может разорвать.
Акции:
1)МТС: отчет за 2кв
Компания утром раскроет результаты по МСФО, в 12:00 проведет звонок.
Жду роста выручки на 10% (до 215 млрд~). В консенсусе также:
-EBITDA 81 мдрд (+12% г/г)
-Чистая прибыль 51 млрд (х18г/г)
Сумашедшие иксы вызваны разовым эффектом от продажи башенного бизнеса (напомню, получат 21,7 млрд + отразит переоценку обязательств в отчете). Скорее всего пойдут гасить долг и смогут спокойнее платить дивиденды. Напомню, что в новой див. политике (которую раскроют в 3кв) жду 40 руб на акцию выплаты в 2027г (за 2026) - это 22% дд, что немало.
Но тут есть и риски: возможно более жесткая риторика ЦБ при долге компании может помешать дивидендам + есть проблемы у АФК системы с озоном и атаками на него.
С точки зрения FCF не жду улучшений: деньги за продажу БИК поступят в 3кв.
В отчете смотрим операционный рост с рекламы, сотовой связи и оптимизацию расходов.
Стоят 8 прибылей, но платят много дивидендом - у меня стоит колокольчик у 160-165р за акцию, так готов возвращаться в позицию
2)B2B-PTC: скучноватый отчет за 2кв
-Чистая прибыль за 1ПГ 2 млрд (+9,5% г/г)
-Выручка 4,43 млрд (+15% г/г)
31 августа решат по дивидендам за 2кв: в районе 5,3 руб выйдет, если 90% от ЧП также заплатят - это 4,4% дд. За год суммарно могут дать 17-18%.
Особых рисков тут нет: бизнес медленно, но верно растет и платит. Да, доходность тут немного выше сбера, но ниже Транснефти - для меня сетап из этих двух бумаг выглядит привлекательнее одной позиции тут, однако ниже 110р было бы интересно.
3)Норникель: СД по дивидендам
Одно из центральных событий дня, ибо интрига сохраняется: компания впервые за долгое время может вернуться к выплатам.
Див база небольшая: 0,5 руб или 0,4%дд, тут важен сам факт возвращения, ибо, например, за 9М див база уже должна быть больше и это не заложено, например, в дальние фьючерсы.
Результат необязательно, что узнаем завтра (на раскрытие 2 дня), но будет интересно.
Ну и если будет рекомендация - фонды скорее начнут покупать бумагу и это повлечет планомерный рост, хоть и из рисков на осень: сверхналог на компании, занимающиеся драгметаллами.
Не в позиции, наблюдаем
Итоги:
Сезон отчетностей за первое полугодие и дивидендных рекомендаций продолжается: в целом, у крупных компаний больших просадок нет (кроме производственного сектора).
Да, все дешево, но драйвера нет: очень трудно покупать акции, когда от тебя зависит мало - ты буквально ходишь по минному полю и «взрыв» может погубить весь инвест-кейс. К сожалению, с озоном так и случилось - атаки могут продолжиться и с этим именно мы ничего не сделаем.
Доля акций в моем портфеле - 45%, остальное - облигации, ОФЗ и денежный рынок, а также крипта, которая сейчас начала оживать (за неделю многие крупные монеты иксанули - эх, такое бы на мосбиржу). Но мы не унываем, на нашей улице тоже будет праздник!
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: глава ЦРУ вместо Канье Веста?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,8%:
Концерт западного рэпера теперь под вопросом, зато вчера днём в Москву приземлился самолет из США, на нём был Джон Рэтклифф (глава ЦРУ), который провел встречу с Путиным, который отменил все дела ради этого. Базовая повестка встречи: возможное временное энергетическое перемирие и урегулирование конфликта на Украине (хоть и прошло большое количество слухов о том, что ещё могло быть в повестке: например, мобилизация в РФ и возможное столкновение с НАТО - но это скорее «хайповые» заголовки)
Вечером самолет с главой ЦРУ вылетел из Внуково в Ригу, за ним вылетел Российский самолет - зачем, мы не знаем…
Вероятнее всего, если речь шла о энергетическом перемирии - Россия здесь вряд ли бы пошла на уступки: впереди зима, а наша инфраструктура куда прочеее Украинской, в битве на изнурение зиму мы пройдём явно лучше.
А вот какие предложения могли поступить от Американцев для урегулирования мы скорее услышим в дальнейших заявлениях дипломатов: на этих ожиданиях рынок и оживился и если дальнейшего прогресса не будет - можем откатить обратно
Тем более, нефть упала на 6%:
Очередная попытка договориться США и Иран. Иранские и Пакистанские СМИ заявили о скором объявлении атак, но будет ли долгосрочный мир? - неизвестно (таких уже было несколько, все заканчивалось плохо).
Если Brent не отскочит - будет неприятно для рынка.
Напомню, что считаю 80$ интересным при закрытом Ормузе на отскок, это ещё 7% вниз движения.
Акции:
1)МТС: рекордный квартал
- За 2кв заработали 213,5 млрд выручки (+9,2% г/г)
- OIBDA 84,6 млрд (+16,3% г/г)
- Чистая прибыль 68 млрд (х20 г/г)
Разовый эффект от продажи «БИК» отражен, если его убрать видна хорошая работа с расходами (-21% г/г до 29 млрд) + органическая динамика роста основного бизнеса.
При этом, FCF ожидаемо в минусе - эффект продажи башенного бизнеса дойдет в 3кв.
Чистый долг OIBDA 2,1x - немного вырос к 1кв.
Итого, телеком-бизнес растет, кэша на балансе стало больше: 38-40 руб смогут заплатить за 2026г и дальше - это 21-22% дд.
Ну и устойчивость бизнеса пока в норме: акцию ближе 160-165р бы вернул в портфель
2)Фосагро: расходы растут за серой
Отчитались за 1ПГ 2026г:
- Выручка 281,4 млрд (-5,8% г/г)
- EBITDA 63 млрд (-45% г/г)
- ЧП упала в 4 раза до 18,7 млрд
- FCF 15,9 млрд (тоже в 4 раза упала)
Из-за роста серы у компании растут затраты на производство продукции => маржинальность падает => за ней прибыль
Компания пока не интересна при таких ввозных и оценке 6,5 P/E и 20 FCF, тем более с небольшой дд для текущего рынка (да и выплаты не такие предсказуемые)
Пока в стороне
3)Мосбиржа: комиссии рулят
Компания сегодня отчитается за 2кв. В консенсусе:
-Чистая прибыль 15,5 млрд (+4% г/г)
-Комиссионный доход 22 млрд (+23% г/г)
-EBITDA 22,8 мдрд (+4% г/г)
Рост комиссий за счет хороших объемов торгов в операционных отчетах покроет снижение проц. ставок => компания меньше заработает с остатков и депозитов клиентов. Так и выйдет околонулевой рост ЧП и EBITDA.
При этом, бизнес органически растет и стоит всего 5,5 P/E при дивиденде в 20-22 руб, это 14-15% дд у голубой фишки, что неплохо: ближе к 140-145р интересно к покупке.
Итоги:
Трамп попросил не атаковать объекты Украины и РФ с понедельника до среды для прилета главы ЦРУ, который состоялся, а вот последствия мы поймем в ближайшие дни: если прогресса не будет вчерашний рост может обнулиться, особенно с слабой нефтью.
Сегодня отчитаются астра и Хендерсон: обе компании пока слабоваты и дороговато оценены относительно секторов, но отчеты планирую посмотреть!
Ну и также выйдут данные по инфляции: жду около 0,02% роста ИПЦ, что сезонно скорее как среднее значение.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,8%:
Концерт западного рэпера теперь под вопросом, зато вчера днём в Москву приземлился самолет из США, на нём был Джон Рэтклифф (глава ЦРУ), который провел встречу с Путиным, который отменил все дела ради этого. Базовая повестка встречи: возможное временное энергетическое перемирие и урегулирование конфликта на Украине (хоть и прошло большое количество слухов о том, что ещё могло быть в повестке: например, мобилизация в РФ и возможное столкновение с НАТО - но это скорее «хайповые» заголовки)
Вечером самолет с главой ЦРУ вылетел из Внуково в Ригу, за ним вылетел Российский самолет - зачем, мы не знаем…
Вероятнее всего, если речь шла о энергетическом перемирии - Россия здесь вряд ли бы пошла на уступки: впереди зима, а наша инфраструктура куда прочеее Украинской, в битве на изнурение зиму мы пройдём явно лучше.
А вот какие предложения могли поступить от Американцев для урегулирования мы скорее услышим в дальнейших заявлениях дипломатов: на этих ожиданиях рынок и оживился и если дальнейшего прогресса не будет - можем откатить обратно
Тем более, нефть упала на 6%:
Очередная попытка договориться США и Иран. Иранские и Пакистанские СМИ заявили о скором объявлении атак, но будет ли долгосрочный мир? - неизвестно (таких уже было несколько, все заканчивалось плохо).
Если Brent не отскочит - будет неприятно для рынка.
Напомню, что считаю 80$ интересным при закрытом Ормузе на отскок, это ещё 7% вниз движения.
Акции:
1)МТС: рекордный квартал
- За 2кв заработали 213,5 млрд выручки (+9,2% г/г)
- OIBDA 84,6 млрд (+16,3% г/г)
- Чистая прибыль 68 млрд (х20 г/г)
Разовый эффект от продажи «БИК» отражен, если его убрать видна хорошая работа с расходами (-21% г/г до 29 млрд) + органическая динамика роста основного бизнеса.
При этом, FCF ожидаемо в минусе - эффект продажи башенного бизнеса дойдет в 3кв.
Чистый долг OIBDA 2,1x - немного вырос к 1кв.
Итого, телеком-бизнес растет, кэша на балансе стало больше: 38-40 руб смогут заплатить за 2026г и дальше - это 21-22% дд.
Ну и устойчивость бизнеса пока в норме: акцию ближе 160-165р бы вернул в портфель
2)Фосагро: расходы растут за серой
Отчитались за 1ПГ 2026г:
- Выручка 281,4 млрд (-5,8% г/г)
- EBITDA 63 млрд (-45% г/г)
- ЧП упала в 4 раза до 18,7 млрд
- FCF 15,9 млрд (тоже в 4 раза упала)
Из-за роста серы у компании растут затраты на производство продукции => маржинальность падает => за ней прибыль
Компания пока не интересна при таких ввозных и оценке 6,5 P/E и 20 FCF, тем более с небольшой дд для текущего рынка (да и выплаты не такие предсказуемые)
Пока в стороне
3)Мосбиржа: комиссии рулят
Компания сегодня отчитается за 2кв. В консенсусе:
-Чистая прибыль 15,5 млрд (+4% г/г)
-Комиссионный доход 22 млрд (+23% г/г)
-EBITDA 22,8 мдрд (+4% г/г)
Рост комиссий за счет хороших объемов торгов в операционных отчетах покроет снижение проц. ставок => компания меньше заработает с остатков и депозитов клиентов. Так и выйдет околонулевой рост ЧП и EBITDA.
При этом, бизнес органически растет и стоит всего 5,5 P/E при дивиденде в 20-22 руб, это 14-15% дд у голубой фишки, что неплохо: ближе к 140-145р интересно к покупке.
Итоги:
Трамп попросил не атаковать объекты Украины и РФ с понедельника до среды для прилета главы ЦРУ, который состоялся, а вот последствия мы поймем в ближайшие дни: если прогресса не будет вчерашний рост может обнулиться, особенно с слабой нефтью.
Сегодня отчитаются астра и Хендерсон: обе компании пока слабоваты и дороговато оценены относительно секторов, но отчеты планирую посмотреть!
Ну и также выйдут данные по инфляции: жду около 0,02% роста ИПЦ, что сезонно скорее как среднее значение.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,6%:
Немного отскочила нефть после падения (+2%) и юань вырос на 1%.
Основное падение вновь на геополитике:
-Директор ЦРУ приехал не по Украинскому урегулированию, а с решением вопросов отношений РФ-США. Трамп на вопросы журналистов опроверг версии, что визит состоялся из-за «предупреждения конфликта с НАТО или мобилизации в РФ», на этом рынок в моменте купили, но рост быстро затух.
-Вечером вышла статья BBG с слухами о желании РФ пойти на эскалацию конфликта из-за тупика в переговорах и даже задуматься о ядерном оружии. Для физлиц этого хватило для заливы на вечерней сессии, такой у нас рынок
Инфляция вышла неплохой:
+0,01% роста цен, что продолжает рисовать траекторию по году в 6-7% (попадает в прогноз ЦБ). Во внимании заседание ЦБ в начале сентября (консенсус: ставку оставят, поэтому «сюрприз» может помочь рынку) + 31 августа выйдет проект основных направлений ДКП 2027-2029гг, который будет утвержден осенью: там будет видно, планирует ли ЦБ гнуть свою линию дальше.
Акции:
1)Норникель: первый за долгое время
Рекомендовали выплату в 1,85 руб или ~1,5% дд - это комфортная выплата для компании, чтобы не ухудшать долговую нагрузку, которая сейчас ND/EBITDA = 1,3x.
Направили 20% от ЧП и 30% от FCF - за 9 месяцев, если конъюнктура с ценами на металлы останется неплохой должны заплатить больше (жду 5%+)
Рынок ожидал бОльшую выплату, но как я и писал вчера, вчерашний див не будет большим.
Компания не в портфеле, но на радаре
2)Мосбиржа: ждём большой див
отчитались за 1П 2026г:
-Скор. ЧП 33,44 млрд руб (+24,3% г/г)
-За 2кв заработали 16,66 млрд руб (+18% г/г)
-Комиссиями заработали 33 млрд vs 28 мдрд в 2025
Лучше консенсуса поработали с расходами: снизили их на 12,4% г/г. Уже заработали 10,77 руб дивиденда (по див. политике заплатят 75% от ЧП), за год ~22-23 руб заплатят - это почти 15% дд, что для голубой фишки очень неплохо (пока несильно выше сбера, но тут банковских рисков меньше + при более жестком ДКП компания выигрывает на депозитах клиентов). Стоят 5 P/E
По текущим интересно в долгосроке, мой интерес - ближе к 143-145. Считаю одной из хороших идей на рынке сегодня.
3)Астра: неоднозначный отчет
Компания отчиталась за 2кв и 1ПГ:
-Выручка за 2кв 5,1 млрд (+47% г/г)
-Отгрузки 5,4 млрд (+42% г/г)
-За 1ПГ выручка 7,8 млрд (+17% г/г)
Второй квартал нивелировал плохой первый, но вот операционный рост быстрее выручки - то, сколько реально заработала денег компания мы узнаем в 4кв.
Из того, что видим: сократили штат сотрудников на 4% -> сократили расходы, но не на одного сотрудника (тут рост +17% г/г).
Денежный поток отрицательный + подрос чистый долг в 1,6х: при этом его дюрация уменьшилась, тк платили дивиденд и выкуп в долг - это нехорошо в среднесроке.
5.3х EV/EBITDA - не супер дорого, но относительно рынка неинтересно, да и по косвенным признакам отчет не так хорош, как заголовок по росту выручки на 47%: ждём 4кв!
4)Хендерсон: акции падают, но не оценка
Отчитались за 1ПГ:
-Выручка 11,2 млрд (+3,6% г/г)
-Скор. прибыль 0,56 млрд (-35% г/г)
-FCF -0,61 мдрд
Выручка выросла хуже инфляции, при этом компания вложила много инвестиций для его роста, отсюда отрицательный ден. поток и маленькая прибыль. Расходы выросли на 19,5% г/г, зато немного снизилась себестоимость (-4,6% г/г).
Платят 50% от ЧП, уже заработали выплату в 5,6 руб, за год дадут 18-22 руб, что неинтересно, ибо 7% дд~. Стоят 10 прибылей, ну и отчеты без роста, поэтому пока в стороне
Итог:
Сегодня отчитаются Вуш и Софтлайн, основная масса отчетностей выпадет на след. понедельник.
Важная поддержка у индекса - 2050: сейчас настроение дня зависит от атак на инфраструктуру ночью (или отсутствия) и геополитических новостей.
Пока все выглядит грустно, поэтому важно быть аккуратным
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,6%:
Немного отскочила нефть после падения (+2%) и юань вырос на 1%.
Основное падение вновь на геополитике:
-Директор ЦРУ приехал не по Украинскому урегулированию, а с решением вопросов отношений РФ-США. Трамп на вопросы журналистов опроверг версии, что визит состоялся из-за «предупреждения конфликта с НАТО или мобилизации в РФ», на этом рынок в моменте купили, но рост быстро затух.
-Вечером вышла статья BBG с слухами о желании РФ пойти на эскалацию конфликта из-за тупика в переговорах и даже задуматься о ядерном оружии. Для физлиц этого хватило для заливы на вечерней сессии, такой у нас рынок
Инфляция вышла неплохой:
+0,01% роста цен, что продолжает рисовать траекторию по году в 6-7% (попадает в прогноз ЦБ). Во внимании заседание ЦБ в начале сентября (консенсус: ставку оставят, поэтому «сюрприз» может помочь рынку) + 31 августа выйдет проект основных направлений ДКП 2027-2029гг, который будет утвержден осенью: там будет видно, планирует ли ЦБ гнуть свою линию дальше.
Акции:
1)Норникель: первый за долгое время
Рекомендовали выплату в 1,85 руб или ~1,5% дд - это комфортная выплата для компании, чтобы не ухудшать долговую нагрузку, которая сейчас ND/EBITDA = 1,3x.
Направили 20% от ЧП и 30% от FCF - за 9 месяцев, если конъюнктура с ценами на металлы останется неплохой должны заплатить больше (жду 5%+)
Рынок ожидал бОльшую выплату, но как я и писал вчера, вчерашний див не будет большим.
Компания не в портфеле, но на радаре
2)Мосбиржа: ждём большой див
отчитались за 1П 2026г:
-Скор. ЧП 33,44 млрд руб (+24,3% г/г)
-За 2кв заработали 16,66 млрд руб (+18% г/г)
-Комиссиями заработали 33 млрд vs 28 мдрд в 2025
Лучше консенсуса поработали с расходами: снизили их на 12,4% г/г. Уже заработали 10,77 руб дивиденда (по див. политике заплатят 75% от ЧП), за год ~22-23 руб заплатят - это почти 15% дд, что для голубой фишки очень неплохо (пока несильно выше сбера, но тут банковских рисков меньше + при более жестком ДКП компания выигрывает на депозитах клиентов). Стоят 5 P/E
По текущим интересно в долгосроке, мой интерес - ближе к 143-145. Считаю одной из хороших идей на рынке сегодня.
3)Астра: неоднозначный отчет
Компания отчиталась за 2кв и 1ПГ:
-Выручка за 2кв 5,1 млрд (+47% г/г)
-Отгрузки 5,4 млрд (+42% г/г)
-За 1ПГ выручка 7,8 млрд (+17% г/г)
Второй квартал нивелировал плохой первый, но вот операционный рост быстрее выручки - то, сколько реально заработала денег компания мы узнаем в 4кв.
Из того, что видим: сократили штат сотрудников на 4% -> сократили расходы, но не на одного сотрудника (тут рост +17% г/г).
Денежный поток отрицательный + подрос чистый долг в 1,6х: при этом его дюрация уменьшилась, тк платили дивиденд и выкуп в долг - это нехорошо в среднесроке.
5.3х EV/EBITDA - не супер дорого, но относительно рынка неинтересно, да и по косвенным признакам отчет не так хорош, как заголовок по росту выручки на 47%: ждём 4кв!
4)Хендерсон: акции падают, но не оценка
Отчитались за 1ПГ:
-Выручка 11,2 млрд (+3,6% г/г)
-Скор. прибыль 0,56 млрд (-35% г/г)
-FCF -0,61 мдрд
Выручка выросла хуже инфляции, при этом компания вложила много инвестиций для его роста, отсюда отрицательный ден. поток и маленькая прибыль. Расходы выросли на 19,5% г/г, зато немного снизилась себестоимость (-4,6% г/г).
Платят 50% от ЧП, уже заработали выплату в 5,6 руб, за год дадут 18-22 руб, что неинтересно, ибо 7% дд~. Стоят 10 прибылей, ну и отчеты без роста, поэтому пока в стороне
Итог:
Сегодня отчитаются Вуш и Софтлайн, основная масса отчетностей выпадет на след. понедельник.
Важная поддержка у индекса - 2050: сейчас настроение дня зависит от атак на инфраструктуру ночью (или отсутствия) и геополитических новостей.
Пока все выглядит грустно, поэтому важно быть аккуратным
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 2%:
Валюта и нефть растут по 2%, но рынок реагирует исключительно на геополитические новости: в долларах (RTS) мы почти на минимумах июля.
Утром Буданов (признан террористом в РФ) сообщает о возможной трехсторонней встрече с РФ и США, рынок на этом пошел покупать акции, однако в оригинальном письме лишь его надежда на это, что не создает мирный трек.
Поэтому отскок скорее технический, хоть и нефть с валютой помогают. Перед выходными многие могут начать резать риски из-за боязни ударов, например, в озоне.
Акции:
1)Woosh: отскок в результатах продолжается
Компания отчиталась за 1ПГ 2026г:
-EBITDA 1,4 мдрд (+43% г/г)
-При этом выручка выросла всего на 4%
Уменьшили автопарк в РФ и СНГ на 6%, оптимизируя расходы и сделав бОльший фокус на латинскую Америку: там выручка выросла на 22% г/г, доля в выручке группы уже 20% (не так мало, как было).
Прогноз в 4,5 млрд EBITDA и чистый долг 3х к концу года к EBITDA сохраняют. Кстати таргета по долгу уже достигли: сейчас 3,3 ND/EBITDA.
Пытаются выходить из кризиса увеличением максимизацией денежного потока за счет снижения инвестиций - пока это получается и от низкой базы видим отскок, да и долг падает: в облигациях пока норм, в акциях тяжеловато просто потому, что такой рынок: сейчас и топ компании за дешево не покупают, увы.
2)Татнефть: Татары молодцы!
Компания сильно отчиталась по МСФО за 1ПГ 2026:
- Выручка 881 млрд (+16% г/г)
- EBITDA 262 млрд (+78% г/г)
- ЧП 165 млрд (почти утроение)
Компания стоит сильно ниже медианой оценки: сейчас это <4P/E и при этом зарабатывает на доходность за 2026г в 18,5%.
За 1 полугодие уже заплатят 32,88 руб или 6,3% дд.
Сейчас для нефтянки все хорошо: рубль слабеет, высокие нефти на нефть из-за кризиса в Ормузе, рост маржи в переработки vs удары по инфраструктуре.
Остаются одни из самых интересных в секторе: Газпромнефть также неплох (там даже больше дд будет), Лукойл догоняет, ну а в Башнефти, к сожалению, идея ушла.
Я держу, ниже 500 готов добирать
3)Совкомфлот: отчет
Компания отчитается сегодня за 2кв. В консенсусе:
-EBITDA 281 млн$ (+24% кв/кв)
-Скор. ЧП (база для дива): 137 млн$ (+61% г/г)
За первое полугодие заработали 17 млрд рублей, при выплате 50% от ЧП выходит 5% дд от текущей цены, что маловато.
Да, конъюнктура хороша для компании: ставки фрахта все еще высоки (хоть и снизились кв/кв), зато сильно вырос курс.
При этом компания всё ещё сталкивается с проблемами из-за санкций, а война США-Иран не будет длиться долго, поэтому покупать сейчас компанию с ~10%дд не хочется. Пока в стороне
4)АФК система: на чем рост?
Компания выросла на 7% после отчета за 2кв и раскрытия залоговой сделки:
-Заработали 10 млрд руб чистой прибыли
-Выручка 336,2 млрд (+10,2% г/г)
-Скор OIBDA 99,9 млрд (+12,4% г/г)
Сделка по сдаче озона в залог прошла: компания фактически продала озон за 220 млрд при капитализации в 150 млрд (купив котируемые ценные бумаги), но имеет права вернуть свои акции, если это будет целесообразно (т.е, озон будет расти). При этом, долг не уменьшился: компания должна будет закрыть сделку со сбером до 2030г и в случае опускания капы озона расплатиться, отдав разницу.
Сделка сложная: не то, что мы ожидали летом (в плане продажи), но локально позитивно, тк дает системе вариативность, но не снимает долг.
Итоги:
Закрылись у 2100, но пробить лишь на хороших отчетах компаний (особенно нефтянки) пока тяжеловато.
Да, нефть поддерживает нас: США отвергает возвращение к июньскому соглашению с Ираном, как и валюта, но риски и паника вокруг осени и выборов все ближе - если они не реализуются, рынок скорее пойдет выше.
Сегодня отчитаются Газпром нефть, мать и дитя, РусГидро, Ива и МГКЛ.
Отличной пятницы, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 2%:
Валюта и нефть растут по 2%, но рынок реагирует исключительно на геополитические новости: в долларах (RTS) мы почти на минимумах июля.
Утром Буданов (признан террористом в РФ) сообщает о возможной трехсторонней встрече с РФ и США, рынок на этом пошел покупать акции, однако в оригинальном письме лишь его надежда на это, что не создает мирный трек.
Поэтому отскок скорее технический, хоть и нефть с валютой помогают. Перед выходными многие могут начать резать риски из-за боязни ударов, например, в озоне.
Акции:
1)Woosh: отскок в результатах продолжается
Компания отчиталась за 1ПГ 2026г:
-EBITDA 1,4 мдрд (+43% г/г)
-При этом выручка выросла всего на 4%
Уменьшили автопарк в РФ и СНГ на 6%, оптимизируя расходы и сделав бОльший фокус на латинскую Америку: там выручка выросла на 22% г/г, доля в выручке группы уже 20% (не так мало, как было).
Прогноз в 4,5 млрд EBITDA и чистый долг 3х к концу года к EBITDA сохраняют. Кстати таргета по долгу уже достигли: сейчас 3,3 ND/EBITDA.
Пытаются выходить из кризиса увеличением максимизацией денежного потока за счет снижения инвестиций - пока это получается и от низкой базы видим отскок, да и долг падает: в облигациях пока норм, в акциях тяжеловато просто потому, что такой рынок: сейчас и топ компании за дешево не покупают, увы.
2)Татнефть: Татары молодцы!
Компания сильно отчиталась по МСФО за 1ПГ 2026:
- Выручка 881 млрд (+16% г/г)
- EBITDA 262 млрд (+78% г/г)
- ЧП 165 млрд (почти утроение)
Компания стоит сильно ниже медианой оценки: сейчас это <4P/E и при этом зарабатывает на доходность за 2026г в 18,5%.
За 1 полугодие уже заплатят 32,88 руб или 6,3% дд.
Сейчас для нефтянки все хорошо: рубль слабеет, высокие нефти на нефть из-за кризиса в Ормузе, рост маржи в переработки vs удары по инфраструктуре.
Остаются одни из самых интересных в секторе: Газпромнефть также неплох (там даже больше дд будет), Лукойл догоняет, ну а в Башнефти, к сожалению, идея ушла.
Я держу, ниже 500 готов добирать
3)Совкомфлот: отчет
Компания отчитается сегодня за 2кв. В консенсусе:
-EBITDA 281 млн$ (+24% кв/кв)
-Скор. ЧП (база для дива): 137 млн$ (+61% г/г)
За первое полугодие заработали 17 млрд рублей, при выплате 50% от ЧП выходит 5% дд от текущей цены, что маловато.
Да, конъюнктура хороша для компании: ставки фрахта все еще высоки (хоть и снизились кв/кв), зато сильно вырос курс.
При этом компания всё ещё сталкивается с проблемами из-за санкций, а война США-Иран не будет длиться долго, поэтому покупать сейчас компанию с ~10%дд не хочется. Пока в стороне
4)АФК система: на чем рост?
Компания выросла на 7% после отчета за 2кв и раскрытия залоговой сделки:
-Заработали 10 млрд руб чистой прибыли
-Выручка 336,2 млрд (+10,2% г/г)
-Скор OIBDA 99,9 млрд (+12,4% г/г)
Сделка по сдаче озона в залог прошла: компания фактически продала озон за 220 млрд при капитализации в 150 млрд (купив котируемые ценные бумаги), но имеет права вернуть свои акции, если это будет целесообразно (т.е, озон будет расти). При этом, долг не уменьшился: компания должна будет закрыть сделку со сбером до 2030г и в случае опускания капы озона расплатиться, отдав разницу.
Сделка сложная: не то, что мы ожидали летом (в плане продажи), но локально позитивно, тк дает системе вариативность, но не снимает долг.
Итоги:
Закрылись у 2100, но пробить лишь на хороших отчетах компаний (особенно нефтянки) пока тяжеловато.
Да, нефть поддерживает нас: США отвергает возвращение к июньскому соглашению с Ираном, как и валюта, но риски и паника вокруг осени и выборов все ближе - если они не реализуются, рынок скорее пойдет выше.
Сегодня отчитаются Газпром нефть, мать и дитя, РусГидро, Ива и МГКЛ.
Отличной пятницы, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
В пятницу индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Немного подросла валюта и нефть, ну а основную поддержку рынку оказали сильные отчеты, особенно нефтянки. Мы все будем потихоньку разбирать: важно понять то, что сегодня последний день полугодовых отчетов и при отсутствии позитива можем увидеть откат.
Акции:
1)Газпром: Все ближе к дивиденду
Отчет за 2кв:
-EBITDA 998 млрд (+42% г/г)
-Скор. ЧП 439 млрд (+41% г/г)
-FCF -342,5 млрд
Если брать реальный свободный ден. поток (скор. на изменения в оборотке) за 6 мес, получается около 250 млрд, с этого можно платить дивиденд (если компания/гос-во очень захочет - сможет)
Немного подрос чистый долг 5,88 трлн->6,1 трлн
Газпром интересен под любой геополитический позитив (может быстро улететь на 100+), ну и локально могут покупать под переговоры Путин-Си (хотя как правило там без прорывов для Газпрома). Немного держу
2)Лукойл: мощный сюрприз!
Отчитались за 1ПГ:
-Прибыль 471 млрд (х1,5 г/г)
-Выручка 2,06 трлн (+8% г/г)
Денежная база (скор FCF) - 523,7 мдрд, что дает аж 630-640 руб за полугодие или 14% дд, что экстра много, тем более для голубой фишки.
Но есть нюанс: при таких вводных нужно выплатить 75% от ЧП, а компании нужно направить ~40-50 млрд (имхо) на восстановление НПЗ и учитывать, что высокие крек-спреды будут не всегда.
Так или иначе, при таком диве Лукойл становится топ выбором в секторе и скорее будет сильнее рынка. У меня есть в портфеле, думаю над увеличением.
Дивиденд объявят аж через 2 месяца, под это планирую подержать.
3)OZON: ход конем
Атаки на склады компании продолжаются: в воскресенье пострадал Ростов-на-Дону и Белгород. При этом, компания начинает размещать и продавать товары прямо из пунктов выдачи: это снимает нагрузку и риски со складов и делает атаки ВСУ на них менее мотивированными.
Так, ущерб с одной атаки падает и если, например, нападения не будут продолжаться каждый день по каждому складу - озон оценен недорого и падение скорее эмоциональное. С другой стороны, многое зависит не от нас: я вернул небольшую долю компании.
4)Магнит: беда, беда…
Отчитались за 1ПГ:
-Выручка 1887 млрд (+12,8% г/г)
-EBITDA 96 мдрд (+12,1% г/г)
-Чистая прибыль 36,6 млрд (146,4% г/г)
При таком EBITDA (хотя там рост от низкой базы) смогли уйти в минус по ЧП - всему вина кап. затраты в 36,6 млрд (и то, они были уменьшены в 2 раза г/г) + долг, который съедает вообще все: процентная нагрузка 48 млрд руб).
Когда капекс программа закончится, пойдут гасить долг, что приведет к увеличению FCF (который в 1ПГ составил 14,5 млрд vs -140 млрд в прошлом году) - пока этого не произойдет дивов не жду => идея не раскроется.
Поэтому, даже с учетом падения акций до 1500 идеи нет: в прошлом году я ждал гашения казначейки, но она видимо откладывается до изменения конъюнктуры)
5)Газпромнефть:отчет выше консенсуса
-Выручка 1,88 трлн (+6% г/г)
-Скор. EBITDA 727,5 мдрд (+43% г/г)
-ЧП 286,1 млрд (+90% г/г)
Заплатят 42,6 руб дивиденда - это 8,4% дд за 1ПГ - во втором скорее жду не меньше, если нефть не обрушится. Решили отдать 75% от ЧП, меня лишь беспокоит рост ND/EBITDA до 1,14х с 0,78х + рост кап. затрат за счет запуска добычи на Чонской группе - это увеличит поставки нефти в Азию. Ну и не стоит забывать про риски атак на НПЗ.
Сейчас тут топ-2 дивиденд в секторе после Лукойла: ниже 480р интересно с таким дивом, немного держу.
Итоги:
Сегодня последний день лета, а осень у многих вызывает много неопределенности: и выборы, приближение зимы, геополитические и налоговые риски. Если не реализуются - рынок скорее отскочит.
Сегодня отчеты Аренадаты, Глоракса, Промомеда.
2100 пока удерживаем, 2150 по индексу - наше сопротивление: распил утомляет, поэтому нужно ждать новостей!
Позади сезон отчетностей и лето, впереди насыщенная осень.
Отличной недели, друзья!
В пятницу индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Немного подросла валюта и нефть, ну а основную поддержку рынку оказали сильные отчеты, особенно нефтянки. Мы все будем потихоньку разбирать: важно понять то, что сегодня последний день полугодовых отчетов и при отсутствии позитива можем увидеть откат.
Акции:
1)Газпром: Все ближе к дивиденду
Отчет за 2кв:
-EBITDA 998 млрд (+42% г/г)
-Скор. ЧП 439 млрд (+41% г/г)
-FCF -342,5 млрд
Если брать реальный свободный ден. поток (скор. на изменения в оборотке) за 6 мес, получается около 250 млрд, с этого можно платить дивиденд (если компания/гос-во очень захочет - сможет)
Немного подрос чистый долг 5,88 трлн->6,1 трлн
Газпром интересен под любой геополитический позитив (может быстро улететь на 100+), ну и локально могут покупать под переговоры Путин-Си (хотя как правило там без прорывов для Газпрома). Немного держу
2)Лукойл: мощный сюрприз!
Отчитались за 1ПГ:
-Прибыль 471 млрд (х1,5 г/г)
-Выручка 2,06 трлн (+8% г/г)
Денежная база (скор FCF) - 523,7 мдрд, что дает аж 630-640 руб за полугодие или 14% дд, что экстра много, тем более для голубой фишки.
Но есть нюанс: при таких вводных нужно выплатить 75% от ЧП, а компании нужно направить ~40-50 млрд (имхо) на восстановление НПЗ и учитывать, что высокие крек-спреды будут не всегда.
Так или иначе, при таком диве Лукойл становится топ выбором в секторе и скорее будет сильнее рынка. У меня есть в портфеле, думаю над увеличением.
Дивиденд объявят аж через 2 месяца, под это планирую подержать.
3)OZON: ход конем
Атаки на склады компании продолжаются: в воскресенье пострадал Ростов-на-Дону и Белгород. При этом, компания начинает размещать и продавать товары прямо из пунктов выдачи: это снимает нагрузку и риски со складов и делает атаки ВСУ на них менее мотивированными.
Так, ущерб с одной атаки падает и если, например, нападения не будут продолжаться каждый день по каждому складу - озон оценен недорого и падение скорее эмоциональное. С другой стороны, многое зависит не от нас: я вернул небольшую долю компании.
4)Магнит: беда, беда…
Отчитались за 1ПГ:
-Выручка 1887 млрд (+12,8% г/г)
-EBITDA 96 мдрд (+12,1% г/г)
-Чистая прибыль 36,6 млрд (146,4% г/г)
При таком EBITDA (хотя там рост от низкой базы) смогли уйти в минус по ЧП - всему вина кап. затраты в 36,6 млрд (и то, они были уменьшены в 2 раза г/г) + долг, который съедает вообще все: процентная нагрузка 48 млрд руб).
Когда капекс программа закончится, пойдут гасить долг, что приведет к увеличению FCF (который в 1ПГ составил 14,5 млрд vs -140 млрд в прошлом году) - пока этого не произойдет дивов не жду => идея не раскроется.
Поэтому, даже с учетом падения акций до 1500 идеи нет: в прошлом году я ждал гашения казначейки, но она видимо откладывается до изменения конъюнктуры)
5)Газпромнефть:отчет выше консенсуса
-Выручка 1,88 трлн (+6% г/г)
-Скор. EBITDA 727,5 мдрд (+43% г/г)
-ЧП 286,1 млрд (+90% г/г)
Заплатят 42,6 руб дивиденда - это 8,4% дд за 1ПГ - во втором скорее жду не меньше, если нефть не обрушится. Решили отдать 75% от ЧП, меня лишь беспокоит рост ND/EBITDA до 1,14х с 0,78х + рост кап. затрат за счет запуска добычи на Чонской группе - это увеличит поставки нефти в Азию. Ну и не стоит забывать про риски атак на НПЗ.
Сейчас тут топ-2 дивиденд в секторе после Лукойла: ниже 480р интересно с таким дивом, немного держу.
Итоги:
Сегодня последний день лета, а осень у многих вызывает много неопределенности: и выборы, приближение зимы, геополитические и налоговые риски. Если не реализуются - рынок скорее отскочит.
Сегодня отчеты Аренадаты, Глоракса, Промомеда.
2100 пока удерживаем, 2150 по индексу - наше сопротивление: распил утомляет, поэтому нужно ждать новостей!
Позади сезон отчетностей и лето, впереди насыщенная осень.
Отличной недели, друзья!
4)Аренадата: сезонность это важно
-Выручка 2,5 млрд (+86% г/г)
-Скор. OIBDA -409 млн (был -1,1 млрд)
-Чистый убыток 347 млн
Продолжают агрессивно стараться расти и сохраняют комфортную ден. позицию в 1,6 мдрд и отрицательный чистый долг.
Гайденс снизили: вместо выручки на 20-40%, ждут просто 20%+.
Пока говорить о просадке рано: нужно смотреть 4кв. Акция интересна ниже 80р особенно
-Выручка 2,5 млрд (+86% г/г)
-Скор. OIBDA -409 млн (был -1,1 млрд)
-Чистый убыток 347 млн
Продолжают агрессивно стараться расти и сохраняют комфортную ден. позицию в 1,6 мдрд и отрицательный чистый долг.
Гайденс снизили: вместо выручки на 20-40%, ждут просто 20%+.
Пока говорить о просадке рано: нужно смотреть 4кв. Акция интересна ниже 80р особенно
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 2,9%:
Нефть растет на 3% на фоне эскалации конфликта США-Иран и заявлений Трампа о еще более сильных будущих атаках. Юань упал на 1%: налоговый период и отток после погашения части валютных бондов крупными компаниями - если неопределенность сохранится, покупка здесь продолжится. Как ориентир все также: 12,5р по юаню (не раз отсюда отскакивали продолжая рост)
ЦБ: расставим все точки!
Банк выпустил релиз о дальнейших направлениях ДКП, в котором описано 4 сценария экономики и соответствующие действия банка.
1. В базовом (условия: небольшой рост мировой экономики, отсутствие эскалации с Украиной, дефицит бюджета в 2027г <1%, нефть 50$ - ставка 10,5-12,5 в среднем за 2027г (прогноз)
2. Проинфляционный: рост ИО, охлаждение спроса менее устойчиво, предложение низкое, эскалация и топливный кризис: в 2027г ставка 13-15%
3.Дезинфляционный: рост экономики + небольшой негатив в геополитике (СВО условно продолжается): ставка 9-11% в 2027
4.Рисковый: мировой кризис, нефть >40$, бОльшая эскалация - ставка 19-21% в 2027г
Наш случай между 1. и 2: однозначных ставок, к сожалению,
пока не ждем.
Акции:
1)ВТБ: допка сдвигается, но это не радует
Отчитались за 7 месяцев:
-Чистая прибыль 266 млрд (-13% г/г)
-Чистый проц. доход 333 млрд (Х,2,5 г/г, ЧПМ выросла на 1,5% до 2,6%)
Неплохо заработали за июль (30 млрд при ROE 17), но это скорее низкая база прошлого года.
Норматив достаточности капитала у минимума в 10%: 10,6%, стоимость риска не падает, но в рамках прогноза.
Снижение ставки играет на руку, но растут кредитные риски, а дивиденд нескоро: на этом и падаем. Конечно, ещё падаем на приближении допки для приобретения доли в WB: она сместилась на сентябрь по заявлению Пьянова и, что самое печальное, переоценки не ожидается: удары по бизнесу не скинули цену - за это платит банк.
Спекулятивная идея здесь лишь в покупке от цены, ниже номинала (50р), в остальном особо неинтересно до допки: тут скорее ждать зимы-весны и покупать уже под див летом.
2)Мать и дитя: все стабильно
Отчитались за 1ПГ:
-Выручка 24,8 млрд (+28,8% г/г)
-EBITDA 7 млрд (+20% г/г)
-ЧП 5,3 млрд (+5,1% г/г)
Влияние оказали покупки клиник и M&A, эффект от которых увидим по итогам года (хотя мне не нравится оценка по которой купили). Также из минусов рост затрат на персонал на 36% г/г. Из плюсов: денежный опер. поток положительный: 7,1 млрд (+16,7% г/г), чистый долг небольшой => компания в долгосроке неплоха, но её проблема в дорогой оценке относительно рынка (9 P/E).
Поэтому, интересно ближе к 1100, чтобы дд было интересной. За 1ПГ заработали 40-45р.
3)Промомед: рост продолжается
Компания отчиталась за 1ПГ 2026г:
-Выручка 22,8 млрд (+76% г/г)
-EBITDA 7,7 мдрд (+76% г/г)
-Чистая прибыль 2,6 млрд (+83% г/г)
Сильно выросли в эндокринологии (рост х3 во 2кв), в онкологии просели на 46% г/г из-за сезонных факторов. Рентабельность не выросла (34% по EBITDA) из-за роста ком. расходов.
Чистый долг подрос, но остается небольшим: 37,1 млрд, это ND/EBITDA 1,79x (было 1,65)
В 4кв начнут клинические исследования 2х молекул, что в будущем приведет к появлению новых препаратов.
Идут в рамках гайденса, див тут небольшой, рост хороший, но рост долга и процентов по нему и ком. расходов - то, за чем нужно смотреть дальше.
Стоят 4 EV/EBITDA - дешево, ниже 370-380 интересно. Позицию недавно продавал, но готов вернуться
Итоги:
Начались очередные попытки переговоров: Силуанов появился на G20 и провел встречу с Бессентом из США по Украине и отношениям стран, тем временем Зеленский созвонился с Уиткоффом. Новости незначительные, НО из-за огромного количества шорта в индексе - этого хватило для выноса вверх.
На этом можем и 2200 заколоть вверх, а дальше смотреть на новости - если позитив продолжится, шортистам будет больно.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 2,9%:
Нефть растет на 3% на фоне эскалации конфликта США-Иран и заявлений Трампа о еще более сильных будущих атаках. Юань упал на 1%: налоговый период и отток после погашения части валютных бондов крупными компаниями - если неопределенность сохранится, покупка здесь продолжится. Как ориентир все также: 12,5р по юаню (не раз отсюда отскакивали продолжая рост)
ЦБ: расставим все точки!
Банк выпустил релиз о дальнейших направлениях ДКП, в котором описано 4 сценария экономики и соответствующие действия банка.
1. В базовом (условия: небольшой рост мировой экономики, отсутствие эскалации с Украиной, дефицит бюджета в 2027г <1%, нефть 50$ - ставка 10,5-12,5 в среднем за 2027г (прогноз)
2. Проинфляционный: рост ИО, охлаждение спроса менее устойчиво, предложение низкое, эскалация и топливный кризис: в 2027г ставка 13-15%
3.Дезинфляционный: рост экономики + небольшой негатив в геополитике (СВО условно продолжается): ставка 9-11% в 2027
4.Рисковый: мировой кризис, нефть >40$, бОльшая эскалация - ставка 19-21% в 2027г
Наш случай между 1. и 2: однозначных ставок, к сожалению,
пока не ждем.
Акции:
1)ВТБ: допка сдвигается, но это не радует
Отчитались за 7 месяцев:
-Чистая прибыль 266 млрд (-13% г/г)
-Чистый проц. доход 333 млрд (Х,2,5 г/г, ЧПМ выросла на 1,5% до 2,6%)
Неплохо заработали за июль (30 млрд при ROE 17), но это скорее низкая база прошлого года.
Норматив достаточности капитала у минимума в 10%: 10,6%, стоимость риска не падает, но в рамках прогноза.
Снижение ставки играет на руку, но растут кредитные риски, а дивиденд нескоро: на этом и падаем. Конечно, ещё падаем на приближении допки для приобретения доли в WB: она сместилась на сентябрь по заявлению Пьянова и, что самое печальное, переоценки не ожидается: удары по бизнесу не скинули цену - за это платит банк.
Спекулятивная идея здесь лишь в покупке от цены, ниже номинала (50р), в остальном особо неинтересно до допки: тут скорее ждать зимы-весны и покупать уже под див летом.
2)Мать и дитя: все стабильно
Отчитались за 1ПГ:
-Выручка 24,8 млрд (+28,8% г/г)
-EBITDA 7 млрд (+20% г/г)
-ЧП 5,3 млрд (+5,1% г/г)
Влияние оказали покупки клиник и M&A, эффект от которых увидим по итогам года (хотя мне не нравится оценка по которой купили). Также из минусов рост затрат на персонал на 36% г/г. Из плюсов: денежный опер. поток положительный: 7,1 млрд (+16,7% г/г), чистый долг небольшой => компания в долгосроке неплоха, но её проблема в дорогой оценке относительно рынка (9 P/E).
Поэтому, интересно ближе к 1100, чтобы дд было интересной. За 1ПГ заработали 40-45р.
3)Промомед: рост продолжается
Компания отчиталась за 1ПГ 2026г:
-Выручка 22,8 млрд (+76% г/г)
-EBITDA 7,7 мдрд (+76% г/г)
-Чистая прибыль 2,6 млрд (+83% г/г)
Сильно выросли в эндокринологии (рост х3 во 2кв), в онкологии просели на 46% г/г из-за сезонных факторов. Рентабельность не выросла (34% по EBITDA) из-за роста ком. расходов.
Чистый долг подрос, но остается небольшим: 37,1 млрд, это ND/EBITDA 1,79x (было 1,65)
В 4кв начнут клинические исследования 2х молекул, что в будущем приведет к появлению новых препаратов.
Идут в рамках гайденса, див тут небольшой, рост хороший, но рост долга и процентов по нему и ком. расходов - то, за чем нужно смотреть дальше.
Стоят 4 EV/EBITDA - дешево, ниже 370-380 интересно. Позицию недавно продавал, но готов вернуться
Итоги:
Начались очередные попытки переговоров: Силуанов появился на G20 и провел встречу с Бессентом из США по Украине и отношениям стран, тем временем Зеленский созвонился с Уиткоффом. Новости незначительные, НО из-за огромного количества шорта в индексе - этого хватило для выноса вверх.
На этом можем и 2200 заколоть вверх, а дальше смотреть на новости - если позитив продолжится, шортистам будет больно.
Отличного дня, друзья!