Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 4%:
Индекс вновь закрывает неделю в минус: это уже 17 неделя падения, причем без каких-либо просветов. Отъем лицензии Алора не помог: физики продолжают покупать рынок и их выносят шортовые роботы.
Валюта и нефть закрылись в нуле, давайте разбираться!
Что происходит:
Рынок маржинколлит => пытается отскочить => заходят физлица => рынок снова маржинколлит на их топливе. Все идет к тому, что вообще никто не будет лонговать рынок, да и закрывать будет не от кого.
Де факто, мы живем исключительно в надежде на одну хорошую новость, которая может действительно поменять игру и отправить рынок в стратосферу.
А пока: топливный кризис, отсутствие переговоров, низкая ликвидность, дорогой рубль и дешевая нефть.
А основной проблемой все также являются плечи: физики пытаются выкупить рынок, потому что «дешево» - отсюда 3 падения за 10 дней на 4%, это исторически рекорд.
Если ничего не поменяется, рынок действительно может пойти в район 2180-2200, там уже какие-то отскоки можно посмотреть.
Минфин: новые параметры операций
Сегодня в 12:00 объявят покупки по бюджетному правилу на июль. Большинство аналитиков таргетируют покупку в 7-8 млрд руб валюты в день (было 9,9 млрд) при том, что фактически нефть марки Urals упала до 63$ vs 59$ цена отсечения. При таких вводных покупки будут околонулевыми, что в очередной раз расстроит рынок.
Проблема таких макро событий в том, что рынок под них натаривает актива (нетто-лонг во фьючерсе на юань около максимума), а потом, когда получает ожидаемое или более плохое - продает.
Таким образом, да, в валюте действительно есть среднесрочная лонговая идея из-за падения нефти и снижения продаж ЦБ, но локально - покупок может быть сильно меньше, чем ждет рынок.
Акции:
1)Газпромнефть: последний день с дивидендом
Компания заплатит 28,11 руб на акцию или 6,37%. В октябре ещё могут рублей 15-20 заплатить.
-Компания объявила о остановке НПЗ в копотне до 2027 года, это останавливает рынок в Лонгах.
-С другой стороны, компания может выиграть от бОльшего спроса на газ, а также неплохих дивидендов.
Интересно покупать ближе к 400 руб при условии, что не будет новых прилетов (важно учитывать, что есть слухи о более быстром восстановлении НПЗ в Подмосковье).
2)ВТБ: ГОСа
В начале недели банк провел годовое собрание акционеров. Рад уж немного новостей, решил осветить что там было интересного:
-Утвердили дивиденд 9,71 руб, отсечка 17 июля
-Банк планирует генерить 20% ROE без учетов эффекта от WB
-Подтверждают таргет в 600 млрд чистой прибыли
-Допка 87 руб будет направлена на финансирование новых проектов с WB (там ждут 30% ROE)
-Хотят выйти в 2027-2029г на выплаты в 50% от ЧП.
Вчера пьянов назвал «осложненным» расчет дивидендов на 2027 год и позитивный взгляд только с 2028г.
Банк остается скорее интересным ниже 70 руб, но и важно дождаться допки - рынок сентиментальный и люди боятся подобных событий. Важно избегать подобного давления.
Итоги:
Сегодня утром после таких весомых продаж можем увидеть маржинколлы, и при проколе условного уровня 2200-2220 какой-то отскок. Это не создаст разворотный паттерн, ибо каких-то меняющих игру новостей не выходило.
Вчера ЦБ объявило о том, что пространство для снижения ЦБ осталось, но оно более ограниченно: тут скорее намек на то, что банк может продолжать делать шаг по 0,25% на заседаниях и делать паузы.
Сегодня ждём решений Минфина по валюте и смотрим закрытие недели: если все же закроем её в + (т.е закроемся выше 2285), шансы подрасти на след недели вырастут, но рубеж в 2400 мы вряд ли пройдем без позитива.
Рынок безумно волатильный и неприятный, желаю каждому сил!
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи упал на 4%:
Индекс вновь закрывает неделю в минус: это уже 17 неделя падения, причем без каких-либо просветов. Отъем лицензии Алора не помог: физики продолжают покупать рынок и их выносят шортовые роботы.
Валюта и нефть закрылись в нуле, давайте разбираться!
Что происходит:
Рынок маржинколлит => пытается отскочить => заходят физлица => рынок снова маржинколлит на их топливе. Все идет к тому, что вообще никто не будет лонговать рынок, да и закрывать будет не от кого.
Де факто, мы живем исключительно в надежде на одну хорошую новость, которая может действительно поменять игру и отправить рынок в стратосферу.
А пока: топливный кризис, отсутствие переговоров, низкая ликвидность, дорогой рубль и дешевая нефть.
А основной проблемой все также являются плечи: физики пытаются выкупить рынок, потому что «дешево» - отсюда 3 падения за 10 дней на 4%, это исторически рекорд.
Если ничего не поменяется, рынок действительно может пойти в район 2180-2200, там уже какие-то отскоки можно посмотреть.
Минфин: новые параметры операций
Сегодня в 12:00 объявят покупки по бюджетному правилу на июль. Большинство аналитиков таргетируют покупку в 7-8 млрд руб валюты в день (было 9,9 млрд) при том, что фактически нефть марки Urals упала до 63$ vs 59$ цена отсечения. При таких вводных покупки будут околонулевыми, что в очередной раз расстроит рынок.
Проблема таких макро событий в том, что рынок под них натаривает актива (нетто-лонг во фьючерсе на юань около максимума), а потом, когда получает ожидаемое или более плохое - продает.
Таким образом, да, в валюте действительно есть среднесрочная лонговая идея из-за падения нефти и снижения продаж ЦБ, но локально - покупок может быть сильно меньше, чем ждет рынок.
Акции:
1)Газпромнефть: последний день с дивидендом
Компания заплатит 28,11 руб на акцию или 6,37%. В октябре ещё могут рублей 15-20 заплатить.
-Компания объявила о остановке НПЗ в копотне до 2027 года, это останавливает рынок в Лонгах.
-С другой стороны, компания может выиграть от бОльшего спроса на газ, а также неплохих дивидендов.
Интересно покупать ближе к 400 руб при условии, что не будет новых прилетов (важно учитывать, что есть слухи о более быстром восстановлении НПЗ в Подмосковье).
2)ВТБ: ГОСа
В начале недели банк провел годовое собрание акционеров. Рад уж немного новостей, решил осветить что там было интересного:
-Утвердили дивиденд 9,71 руб, отсечка 17 июля
-Банк планирует генерить 20% ROE без учетов эффекта от WB
-Подтверждают таргет в 600 млрд чистой прибыли
-Допка 87 руб будет направлена на финансирование новых проектов с WB (там ждут 30% ROE)
-Хотят выйти в 2027-2029г на выплаты в 50% от ЧП.
Вчера пьянов назвал «осложненным» расчет дивидендов на 2027 год и позитивный взгляд только с 2028г.
Банк остается скорее интересным ниже 70 руб, но и важно дождаться допки - рынок сентиментальный и люди боятся подобных событий. Важно избегать подобного давления.
Итоги:
Сегодня утром после таких весомых продаж можем увидеть маржинколлы, и при проколе условного уровня 2200-2220 какой-то отскок. Это не создаст разворотный паттерн, ибо каких-то меняющих игру новостей не выходило.
Вчера ЦБ объявило о том, что пространство для снижения ЦБ осталось, но оно более ограниченно: тут скорее намек на то, что банк может продолжать делать шаг по 0,25% на заседаниях и делать паузы.
Сегодня ждём решений Минфина по валюте и смотрим закрытие недели: если все же закроем её в + (т.е закроемся выше 2285), шансы подрасти на след недели вырастут, но рубеж в 2400 мы вряд ли пройдем без позитива.
Рынок безумно волатильный и неприятный, желаю каждому сил!
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: когда-нибудь все это кончится.
Индекс Мосбиржи в пятницу упал на 0,7%:
Это 17-я неделя подряд в минусе, на выходных рынок пытался отскочить на созвоне Путина и Трампа (разговор длился больше часа и США выразила интерес к урегулированию, но ничего нового не услышали). Если сегодня рынок снова развалится , работал бы уже от закола 2200 вниз.
Валюта и нефть выросли на 0,5%
ЦБ и коммуникация:
В четверг и пятницу выступали Заботкин и Набиуллина.
-Не знают как изменится прогноз по ставке в июле, но он изменится
-Видят, что снижение объемов производства топлива отразится на ВВП во 2кв (2 квартала в минус это же рецессия ?))
-Заморозка вкладов невозможна (Заботкин)
Непонятно, как будет возвращаться доверие к рынку ОФЗ: дальние концы уже почти 16,5%, хуже было только в декабре 2024г при потенциальной ставке ЦБ 23% (сейчас 14,25% напомню)).
Противоречий также много, ждём заседания.
Минфин: покупки валюты остаются.
-по бюджетному правилу будут покупать 5,4 млрд руб в день вместо 9,34 млрд
-ЦБ при этом продают 0,58 млрд вместо 4,8 млрд
-Получаем, что покупки останутся такими же, как и в июне, при этом: выросли геополитические риски, а также упала нефть и продажи экспортерами снизятся.
При таких вводных курс скорее смотрит наверх (единственное, в конце месяца квартальный налоговый период), поэтому ближе к августу доллар ожидаю в районе 83-85, если вводные не изменятся.
Акции:
1)Инарктика: последний день с дивидендом.
Заплатят 10 руб или 3%. Если ранее платили столько в квартал, сейчас за год.
Проблема бизнеса в рисках (нам их хватает во всей экономике) - зависимости от биомассы.
Из интересного, на апрель 2026г она выросла на 24% г/г до 25,8 тыс тонн. Вылов и реализация за 4 мес +59% и 63% соотв.
По словам менеджмента не видят реализации биологических рисков в 2026г.
Также говорили на последней конференции:
-Нет планов по выкупу акций (фокус на восстановлении биомассы)
-Текущие объемы посадки малька позволяют выйти 40-45 тыс тонн реализации в год.
По текущим бизнес все ещё стоит 13 P/E: нужно ждать разворота в реализации. При текущих вводных, ближе к 250р интересно смотрится.
2)Х5: последний день с дивидендом.
Компания заплатит 245р или 11%. По текущим вводным даже несмотря на замедление роста бизнес остается крепким и стоит всего 3 EV/EBITDA.
С учетом выплаченных 368 руб за 9мес 2025г суммарно заплатили аж 613 руб или 27% дд (но там были разовые дивиденды).
Ждём также выплату за 9 мес 2026г, которая будет в декабре (там в районе 300р примерно). Единственное, на дивиденд может незначительно повлиять потенциальный M&A по выкупу алкогольного дистрибутора «регион 50» в 0,6-1 млрд.
Спекулятивно под дивгэп интересно, акция остается консенсусной и относительно сильной на таком рынке. В долгосроке интересно.
3)Транснефть: а что за паника?
Акции в пятницу упали на 5% из-за сомнения рынка в рекомендациа дивиденда (мол, атак на инфраструктуру может быть многовато и нужен капекс + могут быть какие-то новые сюрпризы от государства).
По факту компания просто задерживает решение относительно исторического, но и срок решения - до 10 июля официально ещё не прошел.
Ну и стоит напомнить слова Токарева про дивы в мае:
Примерно соизмеримы, там разница небольшая совершенно" - это в сравнении с дивидендами за 2024 г., которые составили 198,25 руб.
Немного купил фьючерса 9.26: он упал до 1100, сильнее акции (при невыплате он вырастет, как скорее всего и выплате).
Итоги:
Без позитивных новостей рынок продолжает выглядеть как дамп-машина (падаем до любых отметок из-за плечей, форточек и неопределенности). Конъюнктура отражает пик депрессии, но подвижек нет.
На неделе пройдут важные див отсечки: МТС, Роснефть, х5, Башнефть, мать и дитя, полюс, совком и др.
Поддержкой остаются 2000-2200 по индексу.
Отличного дня, друзья!
Индекс Мосбиржи в пятницу упал на 0,7%:
Это 17-я неделя подряд в минусе, на выходных рынок пытался отскочить на созвоне Путина и Трампа (разговор длился больше часа и США выразила интерес к урегулированию, но ничего нового не услышали). Если сегодня рынок снова развалится , работал бы уже от закола 2200 вниз.
Валюта и нефть выросли на 0,5%
ЦБ и коммуникация:
В четверг и пятницу выступали Заботкин и Набиуллина.
-Не знают как изменится прогноз по ставке в июле, но он изменится
-Видят, что снижение объемов производства топлива отразится на ВВП во 2кв (2 квартала в минус это же рецессия ?))
-Заморозка вкладов невозможна (Заботкин)
Непонятно, как будет возвращаться доверие к рынку ОФЗ: дальние концы уже почти 16,5%, хуже было только в декабре 2024г при потенциальной ставке ЦБ 23% (сейчас 14,25% напомню)).
Противоречий также много, ждём заседания.
Минфин: покупки валюты остаются.
-по бюджетному правилу будут покупать 5,4 млрд руб в день вместо 9,34 млрд
-ЦБ при этом продают 0,58 млрд вместо 4,8 млрд
-Получаем, что покупки останутся такими же, как и в июне, при этом: выросли геополитические риски, а также упала нефть и продажи экспортерами снизятся.
При таких вводных курс скорее смотрит наверх (единственное, в конце месяца квартальный налоговый период), поэтому ближе к августу доллар ожидаю в районе 83-85, если вводные не изменятся.
Акции:
1)Инарктика: последний день с дивидендом.
Заплатят 10 руб или 3%. Если ранее платили столько в квартал, сейчас за год.
Проблема бизнеса в рисках (нам их хватает во всей экономике) - зависимости от биомассы.
Из интересного, на апрель 2026г она выросла на 24% г/г до 25,8 тыс тонн. Вылов и реализация за 4 мес +59% и 63% соотв.
По словам менеджмента не видят реализации биологических рисков в 2026г.
Также говорили на последней конференции:
-Нет планов по выкупу акций (фокус на восстановлении биомассы)
-Текущие объемы посадки малька позволяют выйти 40-45 тыс тонн реализации в год.
По текущим бизнес все ещё стоит 13 P/E: нужно ждать разворота в реализации. При текущих вводных, ближе к 250р интересно смотрится.
2)Х5: последний день с дивидендом.
Компания заплатит 245р или 11%. По текущим вводным даже несмотря на замедление роста бизнес остается крепким и стоит всего 3 EV/EBITDA.
С учетом выплаченных 368 руб за 9мес 2025г суммарно заплатили аж 613 руб или 27% дд (но там были разовые дивиденды).
Ждём также выплату за 9 мес 2026г, которая будет в декабре (там в районе 300р примерно). Единственное, на дивиденд может незначительно повлиять потенциальный M&A по выкупу алкогольного дистрибутора «регион 50» в 0,6-1 млрд.
Спекулятивно под дивгэп интересно, акция остается консенсусной и относительно сильной на таком рынке. В долгосроке интересно.
3)Транснефть: а что за паника?
Акции в пятницу упали на 5% из-за сомнения рынка в рекомендациа дивиденда (мол, атак на инфраструктуру может быть многовато и нужен капекс + могут быть какие-то новые сюрпризы от государства).
По факту компания просто задерживает решение относительно исторического, но и срок решения - до 10 июля официально ещё не прошел.
Ну и стоит напомнить слова Токарева про дивы в мае:
Примерно соизмеримы, там разница небольшая совершенно" - это в сравнении с дивидендами за 2024 г., которые составили 198,25 руб.
Немного купил фьючерса 9.26: он упал до 1100, сильнее акции (при невыплате он вырастет, как скорее всего и выплате).
Итоги:
Без позитивных новостей рынок продолжает выглядеть как дамп-машина (падаем до любых отметок из-за плечей, форточек и неопределенности). Конъюнктура отражает пик депрессии, но подвижек нет.
На неделе пройдут важные див отсечки: МТС, Роснефть, х5, Башнефть, мать и дитя, полюс, совком и др.
Поддержкой остаются 2000-2200 по индексу.
Отличного дня, друзья!
3)Северсталь: сырье на максимумах
В июне индекс цены на сталь достиг 70 тыс - это максимум с 2024г. Тем временем Северсталь терпит нелучшие времена и испытывает большие проблемы с реализацией продукта и режет инвестиции, чтобы пережить кризис.
В 2023г с такими же ценами на сталь компания заработала 177 млрд за год, однако с того времени выросла цена производства, инфляция, да и покупатель истощен.
Поэтому, для того, чтобы Северсталь при условии оживления экономики в 2027г смогла хотя бы заплатить какой-либо дивиденд (а на текущий момент это ближайшая оптимистичная точка отсчета), сталь должна подрасти еще хотя бы на 5-10%.
Идея в металлургах может сдвинуться еще на год, такая у нас экономика.
В июне индекс цены на сталь достиг 70 тыс - это максимум с 2024г. Тем временем Северсталь терпит нелучшие времена и испытывает большие проблемы с реализацией продукта и режет инвестиции, чтобы пережить кризис.
В 2023г с такими же ценами на сталь компания заработала 177 млрд за год, однако с того времени выросла цена производства, инфляция, да и покупатель истощен.
Поэтому, для того, чтобы Северсталь при условии оживления экономики в 2027г смогла хотя бы заплатить какой-либо дивиденд (а на текущий момент это ближайшая оптимистичная точка отсчета), сталь должна подрасти еще хотя бы на 5-10%.
Идея в металлургах может сдвинуться еще на год, такая у нас экономика.
1)ЦИАН: вслед за хедхантером
Еще один сайт объявлений выходит на рынок байбека и анонсирует выкуп акций до 4 млрд руб за 12 месяцев.
Менеджмент заявил о недооценке своих акций, поэтому нужно снижать free-float.
За год фактически выкупят 10% от капитализации - неплохо. При этом это не повлияет на дивиденды, с учетом которых возврат на вложение для акционера составит ~20% (дивы + выкуп).
Компания стоит 5,7 EV/EBITDA - недорого, но без аномальной дешевизны, но и див доходностью.
2)Астра: операционный отскок
Компания отчиталась операционно за 1П2026г:
-Отгрузки 7,3 млрд (+26% г/г)
-Во 2кв динамика +41% г/г
Сейчас компания стоит 3,5Х EV/EBITDA, что ниже на 20% среднего значения по сектору - компанию сильно сливали на фоне слухов о смене акционера и оценка пришла в норму.
Психологический уровень в 150 руб смотрится уже интересным: компания встала для меня в топ-пики из классического IT наравне с базисом, аренадатой и Яндексом. Пока без позиции.
3)Северсталь: сырье на максимумах
В июне индекс цены на сталь достиг 70 тыс - это максимум с 2024г. Тем временем Северсталь терпит нелучшие времена и испытывает большие проблемы с реализацией продукта и режет инвестиции, чтобы пережить кризис.
В 2023г с такими же ценами на сталь компания заработала 177 млрд за год, однако с того времени выросла цена производства, инфляция, да и покупатель истощен.
Поэтому, для того, чтобы Северсталь при условии оживления экономики в 2027г смогла хотя бы заплатить какой-либо дивиденд (а на текущий момент это ближайшая оптимистичная точка отсчета), сталь должна подрасти еще хотя бы на 5-10%.
Идея в металлургах может сдвинуться еще на год, такая у нас экономика.
Еще один сайт объявлений выходит на рынок байбека и анонсирует выкуп акций до 4 млрд руб за 12 месяцев.
Менеджмент заявил о недооценке своих акций, поэтому нужно снижать free-float.
За год фактически выкупят 10% от капитализации - неплохо. При этом это не повлияет на дивиденды, с учетом которых возврат на вложение для акционера составит ~20% (дивы + выкуп).
Компания стоит 5,7 EV/EBITDA - недорого, но без аномальной дешевизны, но и див доходностью.
2)Астра: операционный отскок
Компания отчиталась операционно за 1П2026г:
-Отгрузки 7,3 млрд (+26% г/г)
-Во 2кв динамика +41% г/г
Сейчас компания стоит 3,5Х EV/EBITDA, что ниже на 20% среднего значения по сектору - компанию сильно сливали на фоне слухов о смене акционера и оценка пришла в норму.
Психологический уровень в 150 руб смотрится уже интересным: компания встала для меня в топ-пики из классического IT наравне с базисом, аренадатой и Яндексом. Пока без позиции.
3)Северсталь: сырье на максимумах
В июне индекс цены на сталь достиг 70 тыс - это максимум с 2024г. Тем временем Северсталь терпит нелучшие времена и испытывает большие проблемы с реализацией продукта и режет инвестиции, чтобы пережить кризис.
В 2023г с такими же ценами на сталь компания заработала 177 млрд за год, однако с того времени выросла цена производства, инфляция, да и покупатель истощен.
Поэтому, для того, чтобы Северсталь при условии оживления экономики в 2027г смогла хотя бы заплатить какой-либо дивиденд (а на текущий момент это ближайшая оптимистичная точка отсчета), сталь должна подрасти еще хотя бы на 5-10%.
Идея в металлургах может сдвинуться еще на год, такая у нас экономика.
Утренний обзор:черный понедельник
Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,5%:
Валюта упала на 2,7% после пятничного решения Минфина покупать ее меньше. Много людей тогда вошло в лонг и обратный эффект сыграл злую шутку. От 11 по юаню готов увеличивать Лонг, ибо валютные продажи экспортерами упадут из-за падения нефти (а эффект от этого доходит с лагом в месяц).
На рынке кровавая баня:
Во многих бумагах прошли МК не только мелких игроков, но и крупных:
-Транснефть. Самый большой оборот за день и -7% за день после пятничной распродажи. Ближайший див дает уже 17,1% доходности и страх с его невыплатой - основной повод падения. Да, див за следующий год будет чуть меньше, но все те же 15-16%. Решение ждём до конца недели (по закону).
-ВТБ. То ли сокращение Юрченко (крупный миноритарий), то ли кто-то из фонда вышел: падение на 10% за день перебор - обновили лой за все время. Через неделю у компании отсечка, доходность сейчас АЖ 15,5%. Аномалия
-Интер Рао. Компания оцененная сильно ниже капитала и доходностью под 15%, с кубышкой и консервативной моделью, а также с меньшим риском ударов по инфраструктуре - тоже жесть. Обычно её выбирают фонды, кто-то также крупный выходил роботами
-Х5 -5,4% перед дивидендным гэпом в 11%, это вау
-АФК система, которая держалась сильнее рынка раньше, упала на 8,5%
-СургутП в моменте падал на 10%.
Акции:
1)ЦИАН: вслед за хедхантером
Еще один сайт объявлений выходит на рынок байбека и анонсирует выкуп акций до 4 млрд руб за 12 месяцев.
Менеджмент заявил о недооценке своих акций, поэтому нужно снижать free-float.
За год фактически выкупят 10% от капитализации - неплохо. При этом это не повлияет на дивиденды, с учетом которых возврат на вложение для акционера составит ~20% (дивы + выкуп).
Компания стоит 5,7 EV/EBITDA - недорого, но без аномальной дешевизны, но и див доходностью.
2)Астра: операционный отскок
Компания отчиталась операционно за 1П2026г:
-Отгрузки 7,3 млрд (+26% г/г)
-Во 2кв динамика +41% г/г
Сейчас компания стоит 3,5Х EV/EBITDA, что ниже на 20% среднего значения по сектору - компанию сильно сливали на фоне слухов о смене акционера и оценка пришла в норму.
Психологический уровень в 150 руб смотрится уже интересным: компания встала для меня в топ-пики из классического IT наравне с базисом, аренадатой и Яндексом. Пока без позиции.
3)Северсталь: сырье на максимумах
В июне индекс цены на сталь достиг 70 тыс - это максимум с 2024г. Тем временем Северсталь терпит нелучшие времена и испытывает большие проблемы с реализацией продукта и режет инвестиции, чтобы пережить кризис.
В 2023г с такими же ценами на сталь компания заработала 177 млрд за год, однако с того времени выросла цена производства, инфляция, да и покупатель истощен.
Поэтому, для того, чтобы Северсталь при условии оживления экономики в 2027г смогла хотя бы заплатить какой-либо дивиденд (а на текущий момент это ближайшая оптимистичная точка отсчета), сталь должна подрасти еще хотя бы на 5-10%.
Идея в металлургах может сдвинуться еще на год, такая у нас экономика.
4)Газпромнефть: все больнее.
Вчера был прилет по Омской НПЗ - это крупнейшее производство переработки в России, тут мощность аж 22 млн тонн нефти в год. Напомню, у компании также вырублен НПЗ в Подмосковье, что суммарно может отрубить до 70-80% от всей мощности компании.
Ждём комментариев по срокам восстановления вчерашнего удара: если план будет до 2027г - проблемы с топливом в РФ усугубятся еще сильнее.
Итоги:
Кроме плохих новостей, Трамп объявил о будущих контактах с Зеленских на саммите и идеи вновь поговорить с Путиным после этого. На таких заголовках уже не покупают, но реальные переговоры = возможный отскок.
В остальном, сегодня смотрим на 2120-2150, пока факт МК рынку не помогает.
Сегодня последний день с дивидендом у Озон фармы.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,5%:
Валюта упала на 2,7% после пятничного решения Минфина покупать ее меньше. Много людей тогда вошло в лонг и обратный эффект сыграл злую шутку. От 11 по юаню готов увеличивать Лонг, ибо валютные продажи экспортерами упадут из-за падения нефти (а эффект от этого доходит с лагом в месяц).
На рынке кровавая баня:
Во многих бумагах прошли МК не только мелких игроков, но и крупных:
-Транснефть. Самый большой оборот за день и -7% за день после пятничной распродажи. Ближайший див дает уже 17,1% доходности и страх с его невыплатой - основной повод падения. Да, див за следующий год будет чуть меньше, но все те же 15-16%. Решение ждём до конца недели (по закону).
-ВТБ. То ли сокращение Юрченко (крупный миноритарий), то ли кто-то из фонда вышел: падение на 10% за день перебор - обновили лой за все время. Через неделю у компании отсечка, доходность сейчас АЖ 15,5%. Аномалия
-Интер Рао. Компания оцененная сильно ниже капитала и доходностью под 15%, с кубышкой и консервативной моделью, а также с меньшим риском ударов по инфраструктуре - тоже жесть. Обычно её выбирают фонды, кто-то также крупный выходил роботами
-Х5 -5,4% перед дивидендным гэпом в 11%, это вау
-АФК система, которая держалась сильнее рынка раньше, упала на 8,5%
-СургутП в моменте падал на 10%.
Акции:
1)ЦИАН: вслед за хедхантером
Еще один сайт объявлений выходит на рынок байбека и анонсирует выкуп акций до 4 млрд руб за 12 месяцев.
Менеджмент заявил о недооценке своих акций, поэтому нужно снижать free-float.
За год фактически выкупят 10% от капитализации - неплохо. При этом это не повлияет на дивиденды, с учетом которых возврат на вложение для акционера составит ~20% (дивы + выкуп).
Компания стоит 5,7 EV/EBITDA - недорого, но без аномальной дешевизны, но и див доходностью.
2)Астра: операционный отскок
Компания отчиталась операционно за 1П2026г:
-Отгрузки 7,3 млрд (+26% г/г)
-Во 2кв динамика +41% г/г
Сейчас компания стоит 3,5Х EV/EBITDA, что ниже на 20% среднего значения по сектору - компанию сильно сливали на фоне слухов о смене акционера и оценка пришла в норму.
Психологический уровень в 150 руб смотрится уже интересным: компания встала для меня в топ-пики из классического IT наравне с базисом, аренадатой и Яндексом. Пока без позиции.
3)Северсталь: сырье на максимумах
В июне индекс цены на сталь достиг 70 тыс - это максимум с 2024г. Тем временем Северсталь терпит нелучшие времена и испытывает большие проблемы с реализацией продукта и режет инвестиции, чтобы пережить кризис.
В 2023г с такими же ценами на сталь компания заработала 177 млрд за год, однако с того времени выросла цена производства, инфляция, да и покупатель истощен.
Поэтому, для того, чтобы Северсталь при условии оживления экономики в 2027г смогла хотя бы заплатить какой-либо дивиденд (а на текущий момент это ближайшая оптимистичная точка отсчета), сталь должна подрасти еще хотя бы на 5-10%.
Идея в металлургах может сдвинуться еще на год, такая у нас экономика.
4)Газпромнефть: все больнее.
Вчера был прилет по Омской НПЗ - это крупнейшее производство переработки в России, тут мощность аж 22 млн тонн нефти в год. Напомню, у компании также вырублен НПЗ в Подмосковье, что суммарно может отрубить до 70-80% от всей мощности компании.
Ждём комментариев по срокам восстановления вчерашнего удара: если план будет до 2027г - проблемы с топливом в РФ усугубятся еще сильнее.
Итоги:
Кроме плохих новостей, Трамп объявил о будущих контактах с Зеленских на саммите и идеи вновь поговорить с Путиным после этого. На таких заголовках уже не покупают, но реальные переговоры = возможный отскок.
В остальном, сегодня смотрим на 2120-2150, пока факт МК рынку не помогает.
Сегодня последний день с дивидендом у Озон фармы.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,5%:
В моменте падение составляло 3%, однако удалось закрыться даже в плюс - вот такая у нас волатильность.
Отскочили на не особо весомых новостях и маржинколлах:
-Случился ещё один отзыв у участника рынка ценных бумаг АО ИК «Либра Капитал», однако отказ был добровольный и непонятно, участвовала ли компания в «серых схемах по заблочке».
-Также Трамп объявил, что ждёт встречи с Зеленским, а также обсуждает с Эрдоганом новые контакты РФ-Украина
-Также заработал Московский НПЗ Газпромнефти раньше срока - это тоже хорошо.
-Минфин поддержал рынок ОФЗ
Сегодня отменили аукцион «для содействия стабилизации рыночной ситуации».
Нефть: опять плюс пять
Волатильность в Ормузском проливе продолжается. Вчера МИД Ирана заявил о атаке Ирана по их танкеру, проходящего через пролив.
После этого, США сразу же закрыл лицензию на торговлю иранской нефтью: новые сделки запрещены с 7 июля. На этом фоне нефть подобралась к 76$.
Это позитивно для нашей экономики (если конфликт опять обострится), однако факторы валюты и количества обстрелов ВСУ по нашим НПЗ - остаются ключевыми, поэтому я бы не стал бежать покупать условный Лукойл и Роснефть. Из сектора остаются интересными Башнефть и Татнефть: компании могут потенциально под 20% заплатить за этот год.
Акции:
1)МосБиржа: последний день с дивидендом
Компания заплатит 19,57 руб дивиденда или 12,25% дд. Компания стоит 5,5 прибылей, что уже недорого + компания может зарабатывать при любой ставкой и является ставкой на мир. При высоких ставках особенно зарабатывают на комиссиях и остатках на счетах, при низких - активность маржинальной торговли растет.
После отсечки почти 140 руб будут торговаться - это уровень 2021 года, с того момента компания почти удвоилась по прибыли.
С другой стороны, щас дешево все.
2)МТС: последний день с дивидендом.
Заплатят 35 руб или 17% дд, после отсечки дд за 2026 год составит 22%+. Напомню, скоро проведут пересмотр див. политики, где скорее поднимут выплату с учетом решения проблем с долгом (недавно объявили о продаже башенного бизнеса по неплохой оценке для компании).
В целом, держатся сильнее рынка и если сегодня не развалится, даже будет интересно пойти в отсечку.
Да, компания не без проблем, но такая дд для нее аномальна. Ну и не забываем, что все блокировки скорее идут ей на пользу - прибыль со звонков увеличилась.
3)Роснефть: последний день с дивидендом.
Заплатят 2,27 руб или 0,76% дд - это самый низкий дивиденд за десятилетие за полугодие. Часто такие маленькие гэпы могут быстро закрываться на растущем тренде (а с учетом роста нефти и обострения конфликта Иран-США такое может быть).
Кроме того, за 2026г див может выйти в районе 9-10%, что уже не так плохо относительно выплат за 2026г. Стоят 1,4 EV/EBITDA - тоже дешевая оценка относительно исторической оценки компании.
Но на таком рынке я бы все же выбрал Башнефть/Татнефть - там дивиденд раза в 2 выше получится за 2026г.
Итоги:
Сложно сказать, что рынок выдохнул на отметках в 2200, но очередную заливу рынок погасил. Да, сложно верить, что дно было поставлено, но надежда остается. Начинаются крупные див. отсечки по типу МТС, Транснефти и скоро Сбера. Рынок в такие моменты часто может становиться чуть сильнее.
Недельку по хорошему нужно закрывать выше 2220-2240, чтобы расти дальше и не развалиться сегодня.
В целом, на вечерке вчера было видно как зажало шортистов и на пробое 2200 мы немного ускорились - не только же они должны зарабатывать?)
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,5%:
В моменте падение составляло 3%, однако удалось закрыться даже в плюс - вот такая у нас волатильность.
Отскочили на не особо весомых новостях и маржинколлах:
-Случился ещё один отзыв у участника рынка ценных бумаг АО ИК «Либра Капитал», однако отказ был добровольный и непонятно, участвовала ли компания в «серых схемах по заблочке».
-Также Трамп объявил, что ждёт встречи с Зеленским, а также обсуждает с Эрдоганом новые контакты РФ-Украина
-Также заработал Московский НПЗ Газпромнефти раньше срока - это тоже хорошо.
-Минфин поддержал рынок ОФЗ
Сегодня отменили аукцион «для содействия стабилизации рыночной ситуации».
Нефть: опять плюс пять
Волатильность в Ормузском проливе продолжается. Вчера МИД Ирана заявил о атаке Ирана по их танкеру, проходящего через пролив.
После этого, США сразу же закрыл лицензию на торговлю иранской нефтью: новые сделки запрещены с 7 июля. На этом фоне нефть подобралась к 76$.
Это позитивно для нашей экономики (если конфликт опять обострится), однако факторы валюты и количества обстрелов ВСУ по нашим НПЗ - остаются ключевыми, поэтому я бы не стал бежать покупать условный Лукойл и Роснефть. Из сектора остаются интересными Башнефть и Татнефть: компании могут потенциально под 20% заплатить за этот год.
Акции:
1)МосБиржа: последний день с дивидендом
Компания заплатит 19,57 руб дивиденда или 12,25% дд. Компания стоит 5,5 прибылей, что уже недорого + компания может зарабатывать при любой ставкой и является ставкой на мир. При высоких ставках особенно зарабатывают на комиссиях и остатках на счетах, при низких - активность маржинальной торговли растет.
После отсечки почти 140 руб будут торговаться - это уровень 2021 года, с того момента компания почти удвоилась по прибыли.
С другой стороны, щас дешево все.
2)МТС: последний день с дивидендом.
Заплатят 35 руб или 17% дд, после отсечки дд за 2026 год составит 22%+. Напомню, скоро проведут пересмотр див. политики, где скорее поднимут выплату с учетом решения проблем с долгом (недавно объявили о продаже башенного бизнеса по неплохой оценке для компании).
В целом, держатся сильнее рынка и если сегодня не развалится, даже будет интересно пойти в отсечку.
Да, компания не без проблем, но такая дд для нее аномальна. Ну и не забываем, что все блокировки скорее идут ей на пользу - прибыль со звонков увеличилась.
3)Роснефть: последний день с дивидендом.
Заплатят 2,27 руб или 0,76% дд - это самый низкий дивиденд за десятилетие за полугодие. Часто такие маленькие гэпы могут быстро закрываться на растущем тренде (а с учетом роста нефти и обострения конфликта Иран-США такое может быть).
Кроме того, за 2026г див может выйти в районе 9-10%, что уже не так плохо относительно выплат за 2026г. Стоят 1,4 EV/EBITDA - тоже дешевая оценка относительно исторической оценки компании.
Но на таком рынке я бы все же выбрал Башнефть/Татнефть - там дивиденд раза в 2 выше получится за 2026г.
Итоги:
Сложно сказать, что рынок выдохнул на отметках в 2200, но очередную заливу рынок погасил. Да, сложно верить, что дно было поставлено, но надежда остается. Начинаются крупные див. отсечки по типу МТС, Транснефти и скоро Сбера. Рынок в такие моменты часто может становиться чуть сильнее.
Недельку по хорошему нужно закрывать выше 2220-2240, чтобы расти дальше и не развалиться сегодня.
В целом, на вечерке вчера было видно как зажало шортистов и на пробое 2200 мы немного ускорились - не только же они должны зарабатывать?)
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,6%:
Ещё 20 пунктов и неделька выйдет в зеленую зону, однако важно понимать, что основная часть роста - на нефти. Вчера новостной фон был не супер приятным: Трамп поговорил с Зеленским на самите и заявил, что готов дальше давить на Путина, мол, его это вынудит пойти на мир. Кроме того, не исключил выдачу лицензии Украине на производство ракет Patriot. При этом, он анонсировал звонок Путину, которого вчера не состоялось (возможно, будет сегодня).
Иран-США: давай сначала.
Тем временем нефть Brent 80$.
Трамп заявил, что режим прекращения огня в Иране завершен и уже вечером начал проводить атаки (Иран, соответственно - ответные). При этом и переговоры не планируются - Трамп попросту не хочет их вести сейчас и занимается скорее Украиной и Американской фондой.
Для нас позитивно, там как теперь продаем нашу бочку за 60$, однако для валюты - это очередное давление.
Напомню, что в этом месяце пройдет квартальный налоговый период - юань опять ниже 11 может сходить, будет интересной точкой входа для меня к августу.
Инфляция: ещё один неприятный сюрприз
С 30 июня по 6 июля ускорились до 0,31% - это реально много уже. Да, да счет эффекта высокой базы прошлого года годовая инфляция замедлилась до 5,61%.
Дизель +3,1%, бензин +2,1%. Из другого: курица +2,3%, сахар +0,7% (не так страшно уже).
Тут важна позиция ЦБ: стоит ли ужесточать ДКП при росте инфляции из-за того, что бьют по нашим НПЗ? Ибо высокой ставкой эту проблему не решить, как вы понимаете.
Июльское заседание становится все интереснее и интереснее: решение для ЦБ будет непростым.
Акции:
1)Полюс: этого рынку только не хватало!
Менеджмент будет рекомендовать приостановку выплаты дивидендов до 2030г на ближайшем СД. Акции такой крупнейшей компании делают -26% по дню и тянет за собой других металлургов (Норникель и Русал).
Решение объясняется ростом инвестиций в производство, однако так ли это, когда компании очень давно грозит налог на сверхприбыль? - это, возможно, хитрый ход для того, чтобы как-то этому протестовать.
Либо же, налог уже известен компании и лучше повременить с дивидендом, чтобы его выплата не повлияла на бизнес.
Полюс занимает 4% в индексе Мосбиржи, поэтому его падение на 26% влияет на индекс аж на 0,8%, а Норникель повлиял на индекс ещё на 0,3% (поэтому без этих бумаг выросли бы еще сильнее).
Также, важно понимать, что компанию держит огромное количество наших фондов (чего стоит вес в 5% в народном портфеле) - весь этот объем будет сейчас выходить, а дески то не могут просто быстро продать такую долю «по рынку». Грустно, печально, это опять кейс, который убивает доверие к рынку.
Сейчас компания стоит 4,2 прибыли, это недорого, но не без дивиденда. Хотя при текущем золоте и покупке ближе к 1200 актив может быть интересен.
2)МТС-банк: последний день с дивидендом
Компания заплатит 96,12 руб или 10% дд. После отсечки, с учетом роста ЧП, в след году могут заплатить уже 13-14%, что уже немало для растущего банка. Акции достаточно сильно упали с рынком и вновь это самый дешевый банк: 2,3 P/E и 0,29 P/B. Да, пострадают от переоценки ОФЗ вниз, но за счет экосистемности и новых продуктов могут отскочить сильнее рынка при снижении неопределенности дальнейших действий ЦБ. По 900 руб после отсечки готов докупать, банк пробил минимум с момента IPO (но и с того момента почти х1,5 по ЧП сделали).
Итоги:
Рынок пытается отскочить в ожиданиях звонка Трамп-Путин и факте роста нефти, остальные новости пока не радуют.
Индекс держится выше 2200 и зажимает шортистов, но если долго не будет выходить хороших новостей - можем вновь развалиться.
Сегодня состоятся: день инвестора у Селигдара и МГКЛ, а также последний день с дивом у B2B-PTC.
Дивидендный сезон в разгаре, да и волатильность большая.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,6%:
Ещё 20 пунктов и неделька выйдет в зеленую зону, однако важно понимать, что основная часть роста - на нефти. Вчера новостной фон был не супер приятным: Трамп поговорил с Зеленским на самите и заявил, что готов дальше давить на Путина, мол, его это вынудит пойти на мир. Кроме того, не исключил выдачу лицензии Украине на производство ракет Patriot. При этом, он анонсировал звонок Путину, которого вчера не состоялось (возможно, будет сегодня).
Иран-США: давай сначала.
Тем временем нефть Brent 80$.
Трамп заявил, что режим прекращения огня в Иране завершен и уже вечером начал проводить атаки (Иран, соответственно - ответные). При этом и переговоры не планируются - Трамп попросту не хочет их вести сейчас и занимается скорее Украиной и Американской фондой.
Для нас позитивно, там как теперь продаем нашу бочку за 60$, однако для валюты - это очередное давление.
Напомню, что в этом месяце пройдет квартальный налоговый период - юань опять ниже 11 может сходить, будет интересной точкой входа для меня к августу.
Инфляция: ещё один неприятный сюрприз
С 30 июня по 6 июля ускорились до 0,31% - это реально много уже. Да, да счет эффекта высокой базы прошлого года годовая инфляция замедлилась до 5,61%.
Дизель +3,1%, бензин +2,1%. Из другого: курица +2,3%, сахар +0,7% (не так страшно уже).
Тут важна позиция ЦБ: стоит ли ужесточать ДКП при росте инфляции из-за того, что бьют по нашим НПЗ? Ибо высокой ставкой эту проблему не решить, как вы понимаете.
Июльское заседание становится все интереснее и интереснее: решение для ЦБ будет непростым.
Акции:
1)Полюс: этого рынку только не хватало!
Менеджмент будет рекомендовать приостановку выплаты дивидендов до 2030г на ближайшем СД. Акции такой крупнейшей компании делают -26% по дню и тянет за собой других металлургов (Норникель и Русал).
Решение объясняется ростом инвестиций в производство, однако так ли это, когда компании очень давно грозит налог на сверхприбыль? - это, возможно, хитрый ход для того, чтобы как-то этому протестовать.
Либо же, налог уже известен компании и лучше повременить с дивидендом, чтобы его выплата не повлияла на бизнес.
Полюс занимает 4% в индексе Мосбиржи, поэтому его падение на 26% влияет на индекс аж на 0,8%, а Норникель повлиял на индекс ещё на 0,3% (поэтому без этих бумаг выросли бы еще сильнее).
Также, важно понимать, что компанию держит огромное количество наших фондов (чего стоит вес в 5% в народном портфеле) - весь этот объем будет сейчас выходить, а дески то не могут просто быстро продать такую долю «по рынку». Грустно, печально, это опять кейс, который убивает доверие к рынку.
Сейчас компания стоит 4,2 прибыли, это недорого, но не без дивиденда. Хотя при текущем золоте и покупке ближе к 1200 актив может быть интересен.
2)МТС-банк: последний день с дивидендом
Компания заплатит 96,12 руб или 10% дд. После отсечки, с учетом роста ЧП, в след году могут заплатить уже 13-14%, что уже немало для растущего банка. Акции достаточно сильно упали с рынком и вновь это самый дешевый банк: 2,3 P/E и 0,29 P/B. Да, пострадают от переоценки ОФЗ вниз, но за счет экосистемности и новых продуктов могут отскочить сильнее рынка при снижении неопределенности дальнейших действий ЦБ. По 900 руб после отсечки готов докупать, банк пробил минимум с момента IPO (но и с того момента почти х1,5 по ЧП сделали).
Итоги:
Рынок пытается отскочить в ожиданиях звонка Трамп-Путин и факте роста нефти, остальные новости пока не радуют.
Индекс держится выше 2200 и зажимает шортистов, но если долго не будет выходить хороших новостей - можем вновь развалиться.
Сегодня состоятся: день инвестора у Селигдара и МГКЛ, а также последний день с дивом у B2B-PTC.
Дивидендный сезон в разгаре, да и волатильность большая.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,6%:
Ещё 20 пунктов и неделька выйдет в зеленую зону, однако важно понимать, что основная часть роста - на нефти. Вчера новостной фон был не супер приятным: Трамп поговорил с Зеленским на самите и заявил, что готов дальше давить на Путина, мол, его это вынудит пойти на мир. Кроме того, не исключил выдачу лицензии Украине на производство ракет Patriot. При этом, он анонсировал звонок Путину, которого вчера не состоялось (возможно, будет сегодня).
Иран-США: давай сначала.
Тем временем нефть Brent 80$.
Трамп заявил, что режим прекращения огня в Иране завершен и уже вечером начал проводить атаки (Иран, соответственно - ответные). При этом и переговоры не планируются - Трамп попросту не хочет их вести сейчас и занимается скорее Украиной и Американской фондой.
Для нас позитивно, там как теперь продаем нашу бочку за 60$, однако для валюты - это очередное давление.
Напомню, что в этом месяце пройдет квартальный налоговый период - юань опять ниже 11 может сходить, будет интересной точкой входа для меня к августу.
Инфляция: ещё один неприятный сюрприз
С 30 июня по 6 июля ускорились до 0,31% - это реально много уже. Да, да счет эффекта высокой базы прошлого года годовая инфляция замедлилась до 5,61%.
Дизель +3,1%, бензин +2,1%. Из другого: курица +2,3%, сахар +0,7% (не так страшно уже).
Тут важна позиция ЦБ: стоит ли ужесточать ДКП при росте инфляции из-за того, что бьют по нашим НПЗ? Ибо высокой ставкой эту проблему не решить, как вы понимаете.
Июльское заседание становится все интереснее и интереснее: решение для ЦБ будет непростым.
Акции:
1)Полюс: этого рынку только не хватало!
Менеджмент будет рекомендовать приостановку выплаты дивидендов до 2030г на ближайшем СД. Акции такой крупнейшей компании делают -26% по дню и тянет за собой других металлургов (Норникель и Русал).
Решение объясняется ростом инвестиций в производство, однако так ли это, когда компании очень давно грозит налог на сверхприбыль? - это, возможно, хитрый ход для того, чтобы как-то этому протестовать.
Либо же, налог уже известен компании и лучше повременить с дивидендом, чтобы его выплата не повлияла на бизнес.
Полюс занимает 4% в индексе Мосбиржи, поэтому его падение на 26% влияет на индекс аж на 0,8%, а Норникель повлиял на индекс ещё на 0,3% (поэтому без этих бумаг выросли бы еще сильнее).
Также, важно понимать, что компанию держит огромное количество наших фондов (чего стоит вес в 5% в народном портфеле) - весь этот объем будет сейчас выходить, а дески то не могут просто быстро продать такую долю «по рынку». Грустно, печально, это опять кейс, который убивает доверие к рынку.
Сейчас компания стоит 4,2 прибыли, это недорого, но не без дивиденда. Хотя при текущем золоте и покупке ближе к 1200 актив может быть интересен.
2)МТС-банк: последний день с дивидендом
Компания заплатит 96,12 руб или 10% дд. После отсечки, с учетом роста ЧП, в след году могут заплатить уже 13-14%, что уже немало для растущего банка. Акции достаточно сильно упали с рынком и вновь это самый дешевый банк: 2,3 P/E и 0,29 P/B. Да, пострадают от переоценки ОФЗ вниз, но за счет экосистемности и новых продуктов могут отскочить сильнее рынка при снижении неопределенности дальнейших действий ЦБ. По 900 руб после отсечки готов докупать, банк пробил минимум с момента IPO (но и с того момента почти х1,5 по ЧП сделали).
Итоги:
Рынок пытается отскочить в ожиданиях звонка Трамп-Путин и факте роста нефти, остальные новости пока не радуют.
Индекс держится выше 2200 и зажимает шортистов, но если долго не будет выходить хороших новостей - можем вновь развалиться.
Сегодня состоятся: день инвестора у Селигдара и МГКЛ, а также последний день с дивом у B2B-PTC.
Дивидендный сезон в разгаре, да и волатильность большая.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,6%:
Ещё 20 пунктов и неделька выйдет в зеленую зону, однако важно понимать, что основная часть роста - на нефти. Вчера новостной фон был не супер приятным: Трамп поговорил с Зеленским на самите и заявил, что готов дальше давить на Путина, мол, его это вынудит пойти на мир. Кроме того, не исключил выдачу лицензии Украине на производство ракет Patriot. При этом, он анонсировал звонок Путину, которого вчера не состоялось (возможно, будет сегодня).
Иран-США: давай сначала.
Тем временем нефть Brent 80$.
Трамп заявил, что режим прекращения огня в Иране завершен и уже вечером начал проводить атаки (Иран, соответственно - ответные). При этом и переговоры не планируются - Трамп попросту не хочет их вести сейчас и занимается скорее Украиной и Американской фондой.
Для нас позитивно, там как теперь продаем нашу бочку за 60$, однако для валюты - это очередное давление.
Напомню, что в этом месяце пройдет квартальный налоговый период - юань опять ниже 11 может сходить, будет интересной точкой входа для меня к августу.
Инфляция: ещё один неприятный сюрприз
С 30 июня по 6 июля ускорились до 0,31% - это реально много уже. Да, да счет эффекта высокой базы прошлого года годовая инфляция замедлилась до 5,61%.
Дизель +3,1%, бензин +2,1%. Из другого: курица +2,3%, сахар +0,7% (не так страшно уже).
Тут важна позиция ЦБ: стоит ли ужесточать ДКП при росте инфляции из-за того, что бьют по нашим НПЗ? Ибо высокой ставкой эту проблему не решить, как вы понимаете.
Июльское заседание становится все интереснее и интереснее: решение для ЦБ будет непростым.
Акции:
1)Полюс: этого рынку только не хватало!
Менеджмент будет рекомендовать приостановку выплаты дивидендов до 2030г на ближайшем СД. Акции такой крупнейшей компании делают -26% по дню и тянет за собой других металлургов (Норникель и Русал).
Решение объясняется ростом инвестиций в производство, однако так ли это, когда компании очень давно грозит налог на сверхприбыль? - это, возможно, хитрый ход для того, чтобы как-то этому протестовать.
Либо же, налог уже известен компании и лучше повременить с дивидендом, чтобы его выплата не повлияла на бизнес.
Полюс занимает 4% в индексе Мосбиржи, поэтому его падение на 26% влияет на индекс аж на 0,8%, а Норникель повлиял на индекс ещё на 0,3% (поэтому без этих бумаг выросли бы еще сильнее).
Также, важно понимать, что компанию держит огромное количество наших фондов (чего стоит вес в 5% в народном портфеле) - весь этот объем будет сейчас выходить, а дески то не могут просто быстро продать такую долю «по рынку». Грустно, печально, это опять кейс, который убивает доверие к рынку.
Сейчас компания стоит 4,2 прибыли, это недорого, но не без дивиденда. Хотя при текущем золоте и покупке ближе к 1200 актив может быть интересен.
2)МТС-банк: последний день с дивидендом
Компания заплатит 96,12 руб или 10% дд. После отсечки, с учетом роста ЧП, в след году могут заплатить уже 13-14%, что уже немало для растущего банка. Акции достаточно сильно упали с рынком и вновь это самый дешевый банк: 2,3 P/E и 0,29 P/B. Да, пострадают от переоценки ОФЗ вниз, но за счет экосистемности и новых продуктов могут отскочить сильнее рынка при снижении неопределенности дальнейших действий ЦБ. По 900 руб после отсечки готов докупать, банк пробил минимум с момента IPO (но и с того момента почти х1,5 по ЧП сделали).
Итоги:
Рынок пытается отскочить в ожиданиях звонка Трамп-Путин и факте роста нефти, остальные новости пока не радуют.
Индекс держится выше 2200 и зажимает шортистов, но если долго не будет выходить хороших новостей - можем вновь развалиться.
Сегодня состоятся: день инвестора у Селигдара и МГКЛ, а также последний день с дивом у B2B-PTC.
Дивидендный сезон в разгаре, да и волатильность большая.
Отличного дня, друзья!
Как заработать на дивгэпах в этом сезоне?
Июнь-июль это время самых больших отсечек:
индекс потеряет почти 100 пунктов на самых весовых компаниях. Это и Сбер, и Транснефть, МТС, Сургуты (в прошлых годах див там был большой из-за курса), МосБиржа, Россети.
Как правило, летом активность в этих бумагах повышается перед дивидендом, что поддерживает рынок: за счет дивиденда ты можешь оптимизировать налог.
Как правило, акция падает на величину дивиденда минус налог и за счет продажи минусовой позиции- ты оптимизируешь прибыль.
Например, ты пошел на 1 миллион рублей в отсечку Мосбиржи вчера (доходность 12,25%). Падение сегодня утром составило 10% => ты оптимизировал налог на 1% и еще 1% ты заработал чистыми на том, что дивгэп стал меньше, чем дивиденд. Так, ты получишь 122,5 тыс рублей прибыли, заплатишь 16 тыс налога, а на остаток (106 тыс - сформируешь минус по портфелю, который пойдет в оптимизацию налога). Сверху ты фактически получаешь ещё 10 тыс рублей в счет того, что акция упала меньше.
Но в этом году, не все так просто:
-Россети Центр и Приволжье: падение ровно на величину дивиденда + падение на 20% после гэпа (хотя обычно рынок старается закрыть большие просадки, так как БУДУЩИЙ дивиденд, т.е следующего года будет выше при такой же выплате)
-Х5 в день гэпа упал на 12% вместо 11% - ты теряешь фактически 1,5-2% (хотя это голубая фишка).
Проблема таких гэпов в том, что рынок падал за день до и делал это очень сильно - на Медвежьем рынке купить акцию под гэп и продать на след день не сработает.
А если рынок растет?
Вчера мы увидели отскок по рынку, он рос. Поэтому две большие отсечки неплохо сыграли:
-МТС: дивгэп в 16,91%, падение в моменте на 15,5% (чисто оптимизация налога), НО гэп пошел быстро закрываться: минус уже 13% (16,91-13=3.91).
-МосБиржа: дивгэп 12,25%, текущий минус по дню 8,4%.
Вывод:
Если раньше можно было уходить в такие гэпы смело и они быстро отрабатывали себя (чего стоит Ленэнерго преф месяц назад, который упал на половину от своего гэпа). - сейчас, когда рынок превратился в смесь крови и паники, так делать нельзя.
Получается, сегодня стоит уходить в отсечку при паре условий:
А)Акция имеет интерес у рынка - это либо дивидендные фишки, у которых реально большая доходность, либо интересные активы с небольшими гэпами (так, неплохо закрывали гэп Яндекс, Новабев и Т)
Б)Рынок за день до остается сильным. Если вы понимаете, что рынок чувствует себя здоровым условно неделю или хотя бы несколько дней - сработает стратегия не просто покупки акции в последний день с дивидендом, но и за 2 дня, так как на растущем рынке объемы, уходящие в отсечку за день будут опережать - так, ты можешь за день до дивиденда и на самой отсечке).
Что у нас из ближайших отсечек (интересно/не интересно):
1)Мтс-банк: уже покупают под дивиденд в моменте, акцию укатали сильнее рынка, поэтому если сегодня не развалимся, будет интересно пойти в отсечку
2)B2B-PTC: это дивидендная акция, которая будет платить стабильно раз в квартал. Текущая дд на год рисуется в район 16% - это интересно рынку. Бизнес скорее консервативный, а не растущий.
3)БашнефтьП: внимательно смотрим завтра на нефть и рынок: если фон будет благоприятным, определенно интересно + компания за год рисует под 18-20% дд, поэтому рынок будет наполняться позициями. ТатнефтьП - ровно такая же история
4)НМТП: это дивидендная акция в целом. Хороший фон рынка завтра = неплохая отсечка.
5)ЛСР: рынок не любит акцию, поэтому отсечка скорее неинтересна, даже на хорошем фоне. В этот день в основном пойдут в НМТП
6)Мать и дитя: консервативная див. корова с немаленькой оценкой и неплохими дивидендами. На позитивном фоне также интересно (след понедельник)
7)Полюс: вряд ли будет сильнее рынка после объявления о отмене дивов дальше. Не иду
8)Сбер - иду при любых условиях. Будущая дд 16% - аномалия для банка.
Надеюсь было полезно!
Если подобные обучалки полезны - дайте знать!
Июнь-июль это время самых больших отсечек:
индекс потеряет почти 100 пунктов на самых весовых компаниях. Это и Сбер, и Транснефть, МТС, Сургуты (в прошлых годах див там был большой из-за курса), МосБиржа, Россети.
Как правило, летом активность в этих бумагах повышается перед дивидендом, что поддерживает рынок: за счет дивиденда ты можешь оптимизировать налог.
Как правило, акция падает на величину дивиденда минус налог и за счет продажи минусовой позиции- ты оптимизируешь прибыль.
Например, ты пошел на 1 миллион рублей в отсечку Мосбиржи вчера (доходность 12,25%). Падение сегодня утром составило 10% => ты оптимизировал налог на 1% и еще 1% ты заработал чистыми на том, что дивгэп стал меньше, чем дивиденд. Так, ты получишь 122,5 тыс рублей прибыли, заплатишь 16 тыс налога, а на остаток (106 тыс - сформируешь минус по портфелю, который пойдет в оптимизацию налога). Сверху ты фактически получаешь ещё 10 тыс рублей в счет того, что акция упала меньше.
Но в этом году, не все так просто:
-Россети Центр и Приволжье: падение ровно на величину дивиденда + падение на 20% после гэпа (хотя обычно рынок старается закрыть большие просадки, так как БУДУЩИЙ дивиденд, т.е следующего года будет выше при такой же выплате)
-Х5 в день гэпа упал на 12% вместо 11% - ты теряешь фактически 1,5-2% (хотя это голубая фишка).
Проблема таких гэпов в том, что рынок падал за день до и делал это очень сильно - на Медвежьем рынке купить акцию под гэп и продать на след день не сработает.
А если рынок растет?
Вчера мы увидели отскок по рынку, он рос. Поэтому две большие отсечки неплохо сыграли:
-МТС: дивгэп в 16,91%, падение в моменте на 15,5% (чисто оптимизация налога), НО гэп пошел быстро закрываться: минус уже 13% (16,91-13=3.91).
-МосБиржа: дивгэп 12,25%, текущий минус по дню 8,4%.
Вывод:
Если раньше можно было уходить в такие гэпы смело и они быстро отрабатывали себя (чего стоит Ленэнерго преф месяц назад, который упал на половину от своего гэпа). - сейчас, когда рынок превратился в смесь крови и паники, так делать нельзя.
Получается, сегодня стоит уходить в отсечку при паре условий:
А)Акция имеет интерес у рынка - это либо дивидендные фишки, у которых реально большая доходность, либо интересные активы с небольшими гэпами (так, неплохо закрывали гэп Яндекс, Новабев и Т)
Б)Рынок за день до остается сильным. Если вы понимаете, что рынок чувствует себя здоровым условно неделю или хотя бы несколько дней - сработает стратегия не просто покупки акции в последний день с дивидендом, но и за 2 дня, так как на растущем рынке объемы, уходящие в отсечку за день будут опережать - так, ты можешь за день до дивиденда и на самой отсечке).
Что у нас из ближайших отсечек (интересно/не интересно):
1)Мтс-банк: уже покупают под дивиденд в моменте, акцию укатали сильнее рынка, поэтому если сегодня не развалимся, будет интересно пойти в отсечку
2)B2B-PTC: это дивидендная акция, которая будет платить стабильно раз в квартал. Текущая дд на год рисуется в район 16% - это интересно рынку. Бизнес скорее консервативный, а не растущий.
3)БашнефтьП: внимательно смотрим завтра на нефть и рынок: если фон будет благоприятным, определенно интересно + компания за год рисует под 18-20% дд, поэтому рынок будет наполняться позициями. ТатнефтьП - ровно такая же история
4)НМТП: это дивидендная акция в целом. Хороший фон рынка завтра = неплохая отсечка.
5)ЛСР: рынок не любит акцию, поэтому отсечка скорее неинтересна, даже на хорошем фоне. В этот день в основном пойдут в НМТП
6)Мать и дитя: консервативная див. корова с немаленькой оценкой и неплохими дивидендами. На позитивном фоне также интересно (след понедельник)
7)Полюс: вряд ли будет сильнее рынка после объявления о отмене дивов дальше. Не иду
8)Сбер - иду при любых условиях. Будущая дд 16% - аномалия для банка.
Надеюсь было полезно!
Если подобные обучалки полезны - дайте знать!
И ещё одно интересное размещение
В последнее время рассматриваю все больше облигаций, которые дают сильно больше ОФЗ при интересном кейсе самой компании.
В этот раз снова МГКЛ (они - частый участник рынка долга про том, что все купоны выплачивают своевременно). Это размещение интересно тем, что оно уникальное: кроме получения ежемесячного купона инвестор получает кэшбэк за участие и возможность обменять бонды на акции (опционально). Давайте разбираться!
1)Базовые параметры размещения:
-Номинал 6 рублей
-Купон 15%, выплата ежемесячная
-Размещение для квалов
-Срок обращения 5 лет
-До момента погашения инвестор получает купонный доход, а затем самостоятельно выбирает: А)получить номинал облигаций; или
Б)конвертировать их в акции.
2)Про кэшбэк
Компания впервые реализовала такую «плюшку». Ты можешь получить выплатой до 25% за участие (этот кэшбэк прибавляется к купонному доходу и интегрирован и распределен на все платежи).
Фактически, это до +5% годовых к купону (так проще объяснить, чтобы не запутаться).
Получение кэшбэка:
-25% от суммы приобретения при покупке с 10 по 17 июля;
-20% при покупке с 20 по 24 июля;
-10% при покупке с 27 июля по 10 августа.
Чтобы получить его, нужно поучаствовать через один из 4х брокеров: ВТБ, Финам, Цифра брокер, РИКОМ-ТРАСТ.
3)Зачем привлекают?
Провели вчера первый день инвестора, где объявили о покупке банка, который будет оператором официальных сделок с драг. металлами.
Создание банковского направления включает: более 200 отделений, ломбардная экспертиза, ресейл и оптовая торговля драгоценными металлами.
Для развития банковского направления, само собой, требуется больше денег.
В рамках новой стратегии до 2030г поставили следующий Таргет:
-выручка 82,4 млрд рублей;
-EBITDA 17,5 млрд рублей;
-чистая прибыль 11,3 млрд рублей;
-ROE - 70,4%
Звучит амбициозно, будет интересно наблюдать за отчетами дальше: тенденцию к выполнению можно трекать с каждым отчетом.
Итог:
МГКЛ все также балует большим количеством новостей: байбек, отчеты, много выпусков облигаций, покупка банка и тд.
Да, выбрали агрессивную модель роста и хотят продолжить иксовать (ну а сектор, связанный с ломбардным бизнесом и драг. металлами это позволяет сделать даже в тяжелое сегодняшнее время).
Текущее размещение дает возможность конвертировать облигации в акции опционально и получить кэшбэк - получилось интерактивно: остается продолжать наблюдать за отчетами и фин. устойчивостью. Пока видим рост фин. показателей оправдывающий высокие ставки, под которые занимают. Компания остается на радаре.
В последнее время рассматриваю все больше облигаций, которые дают сильно больше ОФЗ при интересном кейсе самой компании.
В этот раз снова МГКЛ (они - частый участник рынка долга про том, что все купоны выплачивают своевременно). Это размещение интересно тем, что оно уникальное: кроме получения ежемесячного купона инвестор получает кэшбэк за участие и возможность обменять бонды на акции (опционально). Давайте разбираться!
1)Базовые параметры размещения:
-Номинал 6 рублей
-Купон 15%, выплата ежемесячная
-Размещение для квалов
-Срок обращения 5 лет
-До момента погашения инвестор получает купонный доход, а затем самостоятельно выбирает: А)получить номинал облигаций; или
Б)конвертировать их в акции.
2)Про кэшбэк
Компания впервые реализовала такую «плюшку». Ты можешь получить выплатой до 25% за участие (этот кэшбэк прибавляется к купонному доходу и интегрирован и распределен на все платежи).
Фактически, это до +5% годовых к купону (так проще объяснить, чтобы не запутаться).
Получение кэшбэка:
-25% от суммы приобретения при покупке с 10 по 17 июля;
-20% при покупке с 20 по 24 июля;
-10% при покупке с 27 июля по 10 августа.
Чтобы получить его, нужно поучаствовать через один из 4х брокеров: ВТБ, Финам, Цифра брокер, РИКОМ-ТРАСТ.
3)Зачем привлекают?
Провели вчера первый день инвестора, где объявили о покупке банка, который будет оператором официальных сделок с драг. металлами.
Создание банковского направления включает: более 200 отделений, ломбардная экспертиза, ресейл и оптовая торговля драгоценными металлами.
Для развития банковского направления, само собой, требуется больше денег.
В рамках новой стратегии до 2030г поставили следующий Таргет:
-выручка 82,4 млрд рублей;
-EBITDA 17,5 млрд рублей;
-чистая прибыль 11,3 млрд рублей;
-ROE - 70,4%
Звучит амбициозно, будет интересно наблюдать за отчетами дальше: тенденцию к выполнению можно трекать с каждым отчетом.
Итог:
МГКЛ все также балует большим количеством новостей: байбек, отчеты, много выпусков облигаций, покупка банка и тд.
Да, выбрали агрессивную модель роста и хотят продолжить иксовать (ну а сектор, связанный с ломбардным бизнесом и драг. металлами это позволяет сделать даже в тяжелое сегодняшнее время).
Текущее размещение дает возможность конвертировать облигации в акции опционально и получить кэшбэк - получилось интерактивно: остается продолжать наблюдать за отчетами и фин. устойчивостью. Пока видим рост фин. показателей оправдывающий высокие ставки, под которые занимают. Компания остается на радаре.
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,6%:
Новостной фон остается неприятным: звонка Трамп-Путин так и не состоялось, а Лавров вообще заявил о том, что РФ больше не доверяет США в их намерении помочь в переговорах.
Ну и прилеты продолжаются: вчера ЧС был выеден в Ставрополье (это объект Роснефти).
Нефть Brent упала на 5%, хотя наш Urals остается выше 50$ - что хорошо для нас. Но нашу нефтянку все равно слили и при пробое 2200 по индекс вниз пошло ускорение.
Валюта выросла на 0,4%, также отскок продолжили ОФЗ (отмена аукциона Минфином помогла) - если сила тут останется, то вместе с стабилизацией доходностей по бондам стабилизируется и рынок акций. Но пока он слаб…
Акции:
1)Сбер: зеленая машина
Компания отчиталась по РСБУ за июнь:
-Чистая прибыль 168,3 млрд (+17% г/г)
-За 6 месяцев заработали 995,3 млрд (+20,4% г/г)
Компания заработала 22 рубля за полугодие. Думаю, что 38-40 руб за год заработают - это 15,5% форвардной див доходности на следующий год, это аномально много (если ОФЗ продолжат отскок, тут тоже жду какой-то переоценки).
Закладываю, что 2ПГ будет чуть хуже первого из-за рисков с повышением резервов из-за стоимости риска (ну и важно помнить про шанс сверхналога). Пока с COR проблем нету - 1,5% по РСБУ.
Все также считаю, что по текущим сбер выглядит дешево.
2)Селигдар: день инвестора
Провели мероприятие, где объявили о вводе эксплуатации ЗИФ «Хвойное», которое может позволить увеличить производство золота на 2-2,5 тонны/год (операционный рост сейчас в приоритете, ибо у компании есть золотой долг, который ограничивает рост вслед за ростом самого золота).
Также есть инвест. проекты по увеличению добычи, включая:
-Кючус (+10т золота в год, открытие 2030-2031г)
-Пыркакайские штокверки (+8т олова в год, после 2030г)
-Амурский метал. комбинат (после 2028г)
Новая див. политика предполагает выплату от ЧП в зависимости от долговой нагрузки:
-Если ND/EBITDA < 1x, выплатят 50% ЧП
-Если ND/EBITDA 1x до 2х, будет 40% от ЧП
-Если 2-3х, будет 30% от ЧП
-Если выше 3х - не платят (на текущий момент 3,19х)
В целом, компании нужно расти операционно, чтобы оправдывать золотой долг, а также его снижать для выплат дивидендов. Оценка сейчас умеренная, мне акция интересна ближе к 20-25 без дивиденда.
3)НМТП: последний день с дивидендом
Заплатят 1,1448 или 13,8% - компания является дивидендной голубой фишкой и неплохо растет после дивгэпа (но если рынок сегодня пойдет ниже, идти в дивгэп желания не будет).
Сбер дает более высокую форвардную дд, Транснефть - текущую.
Кроме того, мне не супер понравился отчет за 1кв: выручка не выросла, а чистая прибыль и FCF - упали из-за роста затрат на персонал.
Стоят 4 прибыли - недорого, но без аномалий. В портфеле нет: ниже 7 руб после дива готов присмотреться в долгосрок.
Итоги:
18ая неделя с наибольшей вероятностью закроется красной - это уже тенденция, к которой все привыкли, но это ненормально. Заявления о том, что правительство видит происходящее на фондовом рынке к сожалению росту не помогут, остается надеятся, что какие-то механизмы все же придут.
Поддержкой остаются уровни 2100-2120,
Сегодня последний день с дивидендом также у ЛСР, совкомбанка и Башнефть префа (во последние два - готов уходить).
Отличной пятницы, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,6%:
Новостной фон остается неприятным: звонка Трамп-Путин так и не состоялось, а Лавров вообще заявил о том, что РФ больше не доверяет США в их намерении помочь в переговорах.
Ну и прилеты продолжаются: вчера ЧС был выеден в Ставрополье (это объект Роснефти).
Нефть Brent упала на 5%, хотя наш Urals остается выше 50$ - что хорошо для нас. Но нашу нефтянку все равно слили и при пробое 2200 по индекс вниз пошло ускорение.
Валюта выросла на 0,4%, также отскок продолжили ОФЗ (отмена аукциона Минфином помогла) - если сила тут останется, то вместе с стабилизацией доходностей по бондам стабилизируется и рынок акций. Но пока он слаб…
Акции:
1)Сбер: зеленая машина
Компания отчиталась по РСБУ за июнь:
-Чистая прибыль 168,3 млрд (+17% г/г)
-За 6 месяцев заработали 995,3 млрд (+20,4% г/г)
Компания заработала 22 рубля за полугодие. Думаю, что 38-40 руб за год заработают - это 15,5% форвардной див доходности на следующий год, это аномально много (если ОФЗ продолжат отскок, тут тоже жду какой-то переоценки).
Закладываю, что 2ПГ будет чуть хуже первого из-за рисков с повышением резервов из-за стоимости риска (ну и важно помнить про шанс сверхналога). Пока с COR проблем нету - 1,5% по РСБУ.
Все также считаю, что по текущим сбер выглядит дешево.
2)Селигдар: день инвестора
Провели мероприятие, где объявили о вводе эксплуатации ЗИФ «Хвойное», которое может позволить увеличить производство золота на 2-2,5 тонны/год (операционный рост сейчас в приоритете, ибо у компании есть золотой долг, который ограничивает рост вслед за ростом самого золота).
Также есть инвест. проекты по увеличению добычи, включая:
-Кючус (+10т золота в год, открытие 2030-2031г)
-Пыркакайские штокверки (+8т олова в год, после 2030г)
-Амурский метал. комбинат (после 2028г)
Новая див. политика предполагает выплату от ЧП в зависимости от долговой нагрузки:
-Если ND/EBITDA < 1x, выплатят 50% ЧП
-Если ND/EBITDA 1x до 2х, будет 40% от ЧП
-Если 2-3х, будет 30% от ЧП
-Если выше 3х - не платят (на текущий момент 3,19х)
В целом, компании нужно расти операционно, чтобы оправдывать золотой долг, а также его снижать для выплат дивидендов. Оценка сейчас умеренная, мне акция интересна ближе к 20-25 без дивиденда.
3)НМТП: последний день с дивидендом
Заплатят 1,1448 или 13,8% - компания является дивидендной голубой фишкой и неплохо растет после дивгэпа (но если рынок сегодня пойдет ниже, идти в дивгэп желания не будет).
Сбер дает более высокую форвардную дд, Транснефть - текущую.
Кроме того, мне не супер понравился отчет за 1кв: выручка не выросла, а чистая прибыль и FCF - упали из-за роста затрат на персонал.
Стоят 4 прибыли - недорого, но без аномалий. В портфеле нет: ниже 7 руб после дива готов присмотреться в долгосрок.
Итоги:
18ая неделя с наибольшей вероятностью закроется красной - это уже тенденция, к которой все привыкли, но это ненормально. Заявления о том, что правительство видит происходящее на фондовом рынке к сожалению росту не помогут, остается надеятся, что какие-то механизмы все же придут.
Поддержкой остаются уровни 2100-2120,
Сегодня последний день с дивидендом также у ЛСР, совкомбанка и Башнефть префа (во последние два - готов уходить).
Отличной пятницы, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
В пятницу индекс Мосбиржи упал на 1%:
На выходных видим небольшой отскок на фоне закрытия Ормузскиго пролива: Иран и США вновь обмениваются атаками - нефть открылась на 4,2% выше закрытия пятницы.
Отсечки совкомбанка, ЛСР, НМТП прошли либо вровень с дивидендом, либо пошли даже ниже, что является дурным знаком и слабостью рынка. Сильнее себя чувствует только Башнефть из-за выросшей на 1% нефти в пятницу.
Валюта прибавила 0,5%, однако стоит помнить, что ближе к концу месяца реализуется налоговый квартальный период: если увидим сильный вкат, будет интересно покупать ее к августу.
Ну и это была 18-я неделя падения к ряду, это невероятно, феноменально, редко и непревзойденно, но очень и очень грустно…
Акции:
1)Мать и дитя: последний день с дивидендом
Заплатят 47 рублей финальной выплаты за 2025г, в 2026 году скорее суммарно также около 10% доходности выйдет, ибо компания проводит в последнее время M&A сделки, последняя из которых - почти на 10 млрд. При этом тут может быть и допка на будущие сделки + оценка относительно рынка уже не такая привлекательная ~7 P/E. Да, это антикризисная компания, но она сейчас оторвана от рынка и скорее как идея в долгосрок интересна. Все же сейчас есть другие возможности на рынке, поэтому я акции продал.
2)B2B-PTC: отчет за 2кв
Компания выпустила предварительный отчет по МСФО (но на него все же можно ориентироваться):
-Совокупный доход 2,7 млрд (+14% г/г)
-Кол-во закупок в ком. сегменте выросло на 40% г/г
-Во всех ключевых сегментах в финальном отчете увидим рост (по обещаниям менеджмента).
В четверг у компании прошла див отсечка в 5,2 руб или 4% дд - половина уже закрыта против падающего рынка. Компания сильна на дивиденды и стабильный, но консервативный рост + торгуется выше цены IPO (хоть и ликвидности не так много).
Плюс в том, что нет кредитных рисков, минус - див. доходность 13,5% уже не смотрится так интересно на фоне сбера с 15,5% 2026 года.
Ниже 100-110 руб может быть интересно уже
3)МосБиржа: увеличение времени торгов
Теперь фьючерсы будут открываться не в 9 утра, а в 7 (+аукцион открытия в 6:50). Кроме того, в выходные откроются торги валютными парами (даже несмотря на то, что ЦБ не устанавливает курс отдельно в выходные).
14 июля также будут запущены фьючерсы на нефть WTI - это должно было когда-то произойти, ибо хайп вокруг различной нефти становится только выше. Осталось только Urals запустить для полного счастья)
В целом, молодцы, компания остается антикризисной: зарабатывают на комиссиях и высоких ставках за счет отстатков и платят 12-13%. Компания по текущим интересна в долгосроке.
Итоги:
На неделе завершается див. сезон самыми крупными отсечками, что суммарно отсечет от индекса около 70 пунктов: помним про отсечки Татнефти, Совкомфлота, сургутов, Аэрофлота, Сбера, Ростелекома , ВТБ, базиса. Кроме того, вероятнее всего решится кейс с Транснефтью. По моей информации, компания ждёт ответа от ЦБ и т.к див сезон завершается на этой неделе - ответ будет вот-вот.
В остальном, все очень неприятно: топливный кризис давит, переговоров нет (хоть и Кремль все также держит на повестке посещение Уиткоффа и Кушнера + звонок Трамп-Путин), но и рынок дешевый. Держим в голове поддержки 2100-2120.
Отличной недели, друзья!
В пятницу индекс Мосбиржи упал на 1%:
На выходных видим небольшой отскок на фоне закрытия Ормузскиго пролива: Иран и США вновь обмениваются атаками - нефть открылась на 4,2% выше закрытия пятницы.
Отсечки совкомбанка, ЛСР, НМТП прошли либо вровень с дивидендом, либо пошли даже ниже, что является дурным знаком и слабостью рынка. Сильнее себя чувствует только Башнефть из-за выросшей на 1% нефти в пятницу.
Валюта прибавила 0,5%, однако стоит помнить, что ближе к концу месяца реализуется налоговый квартальный период: если увидим сильный вкат, будет интересно покупать ее к августу.
Ну и это была 18-я неделя падения к ряду, это невероятно, феноменально, редко и непревзойденно, но очень и очень грустно…
Акции:
1)Мать и дитя: последний день с дивидендом
Заплатят 47 рублей финальной выплаты за 2025г, в 2026 году скорее суммарно также около 10% доходности выйдет, ибо компания проводит в последнее время M&A сделки, последняя из которых - почти на 10 млрд. При этом тут может быть и допка на будущие сделки + оценка относительно рынка уже не такая привлекательная ~7 P/E. Да, это антикризисная компания, но она сейчас оторвана от рынка и скорее как идея в долгосрок интересна. Все же сейчас есть другие возможности на рынке, поэтому я акции продал.
2)B2B-PTC: отчет за 2кв
Компания выпустила предварительный отчет по МСФО (но на него все же можно ориентироваться):
-Совокупный доход 2,7 млрд (+14% г/г)
-Кол-во закупок в ком. сегменте выросло на 40% г/г
-Во всех ключевых сегментах в финальном отчете увидим рост (по обещаниям менеджмента).
В четверг у компании прошла див отсечка в 5,2 руб или 4% дд - половина уже закрыта против падающего рынка. Компания сильна на дивиденды и стабильный, но консервативный рост + торгуется выше цены IPO (хоть и ликвидности не так много).
Плюс в том, что нет кредитных рисков, минус - див. доходность 13,5% уже не смотрится так интересно на фоне сбера с 15,5% 2026 года.
Ниже 100-110 руб может быть интересно уже
3)МосБиржа: увеличение времени торгов
Теперь фьючерсы будут открываться не в 9 утра, а в 7 (+аукцион открытия в 6:50). Кроме того, в выходные откроются торги валютными парами (даже несмотря на то, что ЦБ не устанавливает курс отдельно в выходные).
14 июля также будут запущены фьючерсы на нефть WTI - это должно было когда-то произойти, ибо хайп вокруг различной нефти становится только выше. Осталось только Urals запустить для полного счастья)
В целом, молодцы, компания остается антикризисной: зарабатывают на комиссиях и высоких ставках за счет отстатков и платят 12-13%. Компания по текущим интересна в долгосроке.
Итоги:
На неделе завершается див. сезон самыми крупными отсечками, что суммарно отсечет от индекса около 70 пунктов: помним про отсечки Татнефти, Совкомфлота, сургутов, Аэрофлота, Сбера, Ростелекома , ВТБ, базиса. Кроме того, вероятнее всего решится кейс с Транснефтью. По моей информации, компания ждёт ответа от ЦБ и т.к див сезон завершается на этой неделе - ответ будет вот-вот.
В остальном, все очень неприятно: топливный кризис давит, переговоров нет (хоть и Кремль все также держит на повестке посещение Уиткоффа и Кушнера + звонок Трамп-Путин), но и рынок дешевый. Держим в голове поддержки 2100-2120.
Отличной недели, друзья!
Будет ли валюта падать на текущем росте нефти? Или же нас ждет тот самый девал?
Давно не писал пост с вью на валюты и своим действиям по ней:
Напомню, минимум в 10,18р по юаню мы обновили в мае - именно тогда были пиковыми значения продаж экспортерами выручки от высокой нефти.
При этом, Минфин и ЦБ не были большими нетто-покупателями (ЦБ продавал 4,7 млрд руб валюты в день, а Минфин покупал всего лишь 5,6 млрд).
Ситуация сегодня:
Покупка Минфином 5,4 млрд, продажа ЦБ всего 500млн.
Если в мае экспортеры продавали по 50-60 млрд руб выручки в день, сейчас, из-за падения нефти месяц назад, эта цифра уменьшилась до 30-40 млрд (выручка доходит с лагом), а покупка Минфин-ЦБ стала выше.
И вот какая ситуация складывается ввиду последнего скачка нефти на возвращении эскалации Иран-США:
- 5 августа (примерно) Минфин объявит о новых параметрах покупок валюты: она будет выше текущих, если нефть останется высоко (зеркалирование, т.е продажи ЦБ не изменятся) => у нас есть все шансы увидеть ежедневные нетто-покупки в 10 млрд и выше в день.
-При этом текущий скачок нефти отразится на продажах экспортерами лишь через месяц-полтора, так как до выручки и продажи как раз столько доходит
-Добавим к этому удары по НПЗ: продавать валютной выручки придется меньше:(
-А давайте ещё вспомним тот факт, что мы покупаем топливо у Индии теперь (незначительно для валюты, т.к там используются неликвидные Рупии).
-Также вспомним слова Силуанова о том, что цена отсечения нефти в бюджете может быть изменена (в меньшую сторону) раньше осени (а наступает август).
Напомню, сейчас в бюджете заложена цена нефти в 59$, Urals уже снова выше этого значения, поэтому Минфин на излишки покупает валюту.
Снижение цены отсечения => больше разница между заложенной ценой vs URALS => покупки валюты будут выше (что, кстати хорошо для бюджета, валюты и даже действий ЦБ по ключевой ставке).
А ведь девал реально может решить много проблем и не разогнать инфляцию мгновенно.
Есть ли идея в юане?
-Приложил график спота, где нарисовался даже какой-то бычий флаг и при пробое 11,5 можем ускориться повыше.
-Как поддержка ориентир - 11,3-11,35
-Как важное сопротивление 11,78-11,84
-Моя текущая валютная позиция ~30% (20% на фьючерсе по доллару, 7% - usdt, 3% - Сургут преф).
Есть ли идея в СургутП?
-скорее да имхо. Компания ниже 40 рублей бывает нечасто и основная причина таких торгов сейчас - маленький див за 2025г (отсечка в 0,85 руб 16 июля).
-А дальше начинает формироваться высокий дивиденд относительно низкой базы (<80 руб) при девале. Каждый рубль роста доллара = 0,35-0,4 руб дивиденда.
Если средний курс $ вырастет на 10 руб за год - див в 4 рубля - это 11,1% дд, если на 20 руб - это 22% (и курсу не надо быть даже выше 100 руб).
Очевидно, сегодня СургутП это скорее не про нефтянку, а про валютную кубышку.
-Приложил график: 35,38-36,86 интересные уровни внутри зоны покупок (история отработки этой зоны показана стрелочками). При пробое 40р можем увидеть ускорение.
Итог:
Формируется ситуация, при которой в августе высокая нефтяная выручка экспортеров не успеет дойти до рынка (точнее, их продажи этой выручки), а покупки Минфином увеличатся.
Добавить к этому общую панику и геополитические риски + удары по НПЗ + вынужденный импорт - получится интересная гремучая смесь, которая может вызывать импульс роста валюты. Если ничего не изменится, СургутП может стать интересным активом, который формирует новую див. базу, но уже за 2026 год.
На создание поста ушло много времени, поэтому ваши 2 секунды на реакцию и обратную связь дадут понять, что такая аналитика вам нужна. Спасибо!
Давно не писал пост с вью на валюты и своим действиям по ней:
Напомню, минимум в 10,18р по юаню мы обновили в мае - именно тогда были пиковыми значения продаж экспортерами выручки от высокой нефти.
При этом, Минфин и ЦБ не были большими нетто-покупателями (ЦБ продавал 4,7 млрд руб валюты в день, а Минфин покупал всего лишь 5,6 млрд).
Ситуация сегодня:
Покупка Минфином 5,4 млрд, продажа ЦБ всего 500млн.
Если в мае экспортеры продавали по 50-60 млрд руб выручки в день, сейчас, из-за падения нефти месяц назад, эта цифра уменьшилась до 30-40 млрд (выручка доходит с лагом), а покупка Минфин-ЦБ стала выше.
И вот какая ситуация складывается ввиду последнего скачка нефти на возвращении эскалации Иран-США:
- 5 августа (примерно) Минфин объявит о новых параметрах покупок валюты: она будет выше текущих, если нефть останется высоко (зеркалирование, т.е продажи ЦБ не изменятся) => у нас есть все шансы увидеть ежедневные нетто-покупки в 10 млрд и выше в день.
-При этом текущий скачок нефти отразится на продажах экспортерами лишь через месяц-полтора, так как до выручки и продажи как раз столько доходит
-Добавим к этому удары по НПЗ: продавать валютной выручки придется меньше:(
-А давайте ещё вспомним тот факт, что мы покупаем топливо у Индии теперь (незначительно для валюты, т.к там используются неликвидные Рупии).
-Также вспомним слова Силуанова о том, что цена отсечения нефти в бюджете может быть изменена (в меньшую сторону) раньше осени (а наступает август).
Напомню, сейчас в бюджете заложена цена нефти в 59$, Urals уже снова выше этого значения, поэтому Минфин на излишки покупает валюту.
Снижение цены отсечения => больше разница между заложенной ценой vs URALS => покупки валюты будут выше (что, кстати хорошо для бюджета, валюты и даже действий ЦБ по ключевой ставке).
А ведь девал реально может решить много проблем и не разогнать инфляцию мгновенно.
Есть ли идея в юане?
-Приложил график спота, где нарисовался даже какой-то бычий флаг и при пробое 11,5 можем ускориться повыше.
-Как поддержка ориентир - 11,3-11,35
-Как важное сопротивление 11,78-11,84
-Моя текущая валютная позиция ~30% (20% на фьючерсе по доллару, 7% - usdt, 3% - Сургут преф).
Есть ли идея в СургутП?
-скорее да имхо. Компания ниже 40 рублей бывает нечасто и основная причина таких торгов сейчас - маленький див за 2025г (отсечка в 0,85 руб 16 июля).
-А дальше начинает формироваться высокий дивиденд относительно низкой базы (<80 руб) при девале. Каждый рубль роста доллара = 0,35-0,4 руб дивиденда.
Если средний курс $ вырастет на 10 руб за год - див в 4 рубля - это 11,1% дд, если на 20 руб - это 22% (и курсу не надо быть даже выше 100 руб).
Очевидно, сегодня СургутП это скорее не про нефтянку, а про валютную кубышку.
-Приложил график: 35,38-36,86 интересные уровни внутри зоны покупок (история отработки этой зоны показана стрелочками). При пробое 40р можем увидеть ускорение.
Итог:
Формируется ситуация, при которой в августе высокая нефтяная выручка экспортеров не успеет дойти до рынка (точнее, их продажи этой выручки), а покупки Минфином увеличатся.
Добавить к этому общую панику и геополитические риски + удары по НПЗ + вынужденный импорт - получится интересная гремучая смесь, которая может вызывать импульс роста валюты. Если ничего не изменится, СургутП может стать интересным активом, который формирует новую див. базу, но уже за 2026 год.
На создание поста ушло много времени, поэтому ваши 2 секунды на реакцию и обратную связь дадут понять, что такая аналитика вам нужна. Спасибо!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,7%:
Нефть при этом продолжает торговаться у 85$ за бочку Brent, юань у 11,5 руб, продолжаем падать без новостей и уже тестируем 2100 (с учетом отсечек на неделе, до 2000 осталось падать всего 2%).
Аукцион по размещению ОФЗ 29028 не состоялся:
Это флоутер, который торгуется по доходности RUONIA (справедливая стоимость денег, которая выше КС на 1%).
Погашение в 2039г => фикс. бонды с 16,5% смотрятся привлекательнее даже учитывая то, что горизонт планирования и вера в светлое будущее у рынка уменьшаются.
Очевидно, спроса на такое размещение не было (хотя Минфин пытается обходить длину, чтобы пытаться поддержать рынок ОФЗ - безуспешно).
Ждём 24 июля и действий ЦБ - если не успокоят рынок, все будет только ухудшаться, за последний месяц Минфин привлек всего 9 млрд (очень мало)
Инфляция: опять топливо
С 7 по 13 июля составила 0,17% и за 6,5 мес. накопилось 4,64% роста цен.
Если мы уберем фактор топлива (а это аж 0,11% от недельной цифры) - получим 0,06%, что сопоставимо с 5-6% SAAR (т.е планом ЦБ по инфляции) и прошлыми годами.
Вывод прост: непостоянный фактор из-за ударов по НПЗ никак не будет решен повышением ставки - ее хорошо бы снизить, особенно перед потенциальным вторым квартальным снижением роста ВВП, что в учебниках по экономики называют словом «рецессия».
Акции:
1)Аэрофлот: отчет и последний день с дивидендом.
Компания заплатит 5,2 руб или аж 15,15% по текущим. Компания за вчерашний день упала на 5% и див доходность уже высокая: исторически гэп закрывался достаточно бодро.
Кроме того, стоит напомнить о потенциальной приватизации части гос. пакета, под который компании было бы интересно увидеть рост акций.
Компания стоит всего 2,9 EV/EBITDA (что уже не так дорого) и отчиталась за июнь операционно:
-Кол-во перевезенных пассажиров 5,2 млн (-4,1% г/г)
-Пассажиропоток +1% г/г
Причем пострадало внутреннее направление из-за задержек рейсов, международное сделало +14%.
Кроме того, билеты на рейсы дорожают из-за топливного кризиса (хотя компания говорит, что керосин есть).
В целом, при таких вводных компания может быть спекулятивно интересна из-за крупной выплаты и дивгэпа с учетом большого падения. Но в остальном, на таком рынке есть активы интереснее (хотя компания качественная).
2)Х5: отчет за полгода
Компания отчитается операционно за 1ПГ и 2кв - это интересный отчет ввиду последних замедлений в росте среднего чека и трафика. Компания выигрывает от крепкого рубля, проигрывает из-за падения потреб. активности, но и оценка уже неплохая: 2,8 EV/EBITDA и 6,5 прибылей.
Если не увидим продолжение замедления, будет интересно: компания платит сильно двузначный дивиденд, остается крепкой и антикризисной.
Ниже 1800 интересно.
3)БСПБ: отчет
Компания сегодня отчитается за 6 месяцев по РСБУ. Ранее уже видели за 5 месяцев падение ЧП на 40% -> снижение ставок пагубно влияет на дивиденд и рост, такая специфика бизнеса.
С другой стороны, если ЦБ вдруг пойдет к повышению, акция может быть сильнее рынка (хотя мой выбор тут скорее на мосбиржу бы выпал, которая тоже выигрывает от ставок высоких).
Банк стоит 3,2 прибыли (на уровне Сбера) - ближе к 200-210 уже интересно.
Итоги:
Рынок падает, премия за риск растет безумно быстро, хотя новых вон выходящих вводных мы не получили (но и риски отрицать глупо).
Ждём заседания, окончания див. сезона и отсечки сбера.
Рынок не реагирует на рост нефти и валюты: болезнь засела глубоко, нужен game-changer, но где он? - пока неизвестно.
Как и писал ранее: аккуратнее с плечами, лучше не брать более 100% акций.
Смотрим на 2100, может утром какой-то закол увидим вниз и новые МК, а затем отскок небольшой (для полного разворота - нужна новость либо по линии ДКП, либо переговоров и геополитики).
Отличного дня, друзья! Сил нам!
Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,7%:
Нефть при этом продолжает торговаться у 85$ за бочку Brent, юань у 11,5 руб, продолжаем падать без новостей и уже тестируем 2100 (с учетом отсечек на неделе, до 2000 осталось падать всего 2%).
Аукцион по размещению ОФЗ 29028 не состоялся:
Это флоутер, который торгуется по доходности RUONIA (справедливая стоимость денег, которая выше КС на 1%).
Погашение в 2039г => фикс. бонды с 16,5% смотрятся привлекательнее даже учитывая то, что горизонт планирования и вера в светлое будущее у рынка уменьшаются.
Очевидно, спроса на такое размещение не было (хотя Минфин пытается обходить длину, чтобы пытаться поддержать рынок ОФЗ - безуспешно).
Ждём 24 июля и действий ЦБ - если не успокоят рынок, все будет только ухудшаться, за последний месяц Минфин привлек всего 9 млрд (очень мало)
Инфляция: опять топливо
С 7 по 13 июля составила 0,17% и за 6,5 мес. накопилось 4,64% роста цен.
Если мы уберем фактор топлива (а это аж 0,11% от недельной цифры) - получим 0,06%, что сопоставимо с 5-6% SAAR (т.е планом ЦБ по инфляции) и прошлыми годами.
Вывод прост: непостоянный фактор из-за ударов по НПЗ никак не будет решен повышением ставки - ее хорошо бы снизить, особенно перед потенциальным вторым квартальным снижением роста ВВП, что в учебниках по экономики называют словом «рецессия».
Акции:
1)Аэрофлот: отчет и последний день с дивидендом.
Компания заплатит 5,2 руб или аж 15,15% по текущим. Компания за вчерашний день упала на 5% и див доходность уже высокая: исторически гэп закрывался достаточно бодро.
Кроме того, стоит напомнить о потенциальной приватизации части гос. пакета, под который компании было бы интересно увидеть рост акций.
Компания стоит всего 2,9 EV/EBITDA (что уже не так дорого) и отчиталась за июнь операционно:
-Кол-во перевезенных пассажиров 5,2 млн (-4,1% г/г)
-Пассажиропоток +1% г/г
Причем пострадало внутреннее направление из-за задержек рейсов, международное сделало +14%.
Кроме того, билеты на рейсы дорожают из-за топливного кризиса (хотя компания говорит, что керосин есть).
В целом, при таких вводных компания может быть спекулятивно интересна из-за крупной выплаты и дивгэпа с учетом большого падения. Но в остальном, на таком рынке есть активы интереснее (хотя компания качественная).
2)Х5: отчет за полгода
Компания отчитается операционно за 1ПГ и 2кв - это интересный отчет ввиду последних замедлений в росте среднего чека и трафика. Компания выигрывает от крепкого рубля, проигрывает из-за падения потреб. активности, но и оценка уже неплохая: 2,8 EV/EBITDA и 6,5 прибылей.
Если не увидим продолжение замедления, будет интересно: компания платит сильно двузначный дивиденд, остается крепкой и антикризисной.
Ниже 1800 интересно.
3)БСПБ: отчет
Компания сегодня отчитается за 6 месяцев по РСБУ. Ранее уже видели за 5 месяцев падение ЧП на 40% -> снижение ставок пагубно влияет на дивиденд и рост, такая специфика бизнеса.
С другой стороны, если ЦБ вдруг пойдет к повышению, акция может быть сильнее рынка (хотя мой выбор тут скорее на мосбиржу бы выпал, которая тоже выигрывает от ставок высоких).
Банк стоит 3,2 прибыли (на уровне Сбера) - ближе к 200-210 уже интересно.
Итоги:
Рынок падает, премия за риск растет безумно быстро, хотя новых вон выходящих вводных мы не получили (но и риски отрицать глупо).
Ждём заседания, окончания див. сезона и отсечки сбера.
Рынок не реагирует на рост нефти и валюты: болезнь засела глубоко, нужен game-changer, но где он? - пока неизвестно.
Как и писал ранее: аккуратнее с плечами, лучше не брать более 100% акций.
Смотрим на 2100, может утром какой-то закол увидим вниз и новые МК, а затем отскок небольшой (для полного разворота - нужна новость либо по линии ДКП, либо переговоров и геополитики).
Отличного дня, друзья! Сил нам!
Утренний обзор: может это тот самый момент?
В пятницу и субботу индекс Мосбиржи упал на 3%:
Прошли главные дивгэпы, дивидендный сезон окончен. Нефть растет на 4%, валюта закрылась в нуле.
Наш рынок: добить выживших.
В пятницу , после падения четверга на 5% мы увидели попытку отскока, которая к концу дня окончилась уходом индекса ниже 1950пп. Маржинколлов физиков и очистки рынка не хватает для отскока, кто-то (расписочники/инсайдеры) сливает рынок по любым ценам. Согласитесь, если вам удалось купить сбер из евроклира по 100 руб, неважно, продать его по 330 или 250.
С другой стороны, сегодня есть шанс на то, что самое страшное позади: гэпы прошли, рынок максимально с ускорением очистился, случился закол 2000, а на выходных верхние планки в див. бумагах - физиков покупателей много.
Если сегодня рынок вновь развалится - проблема явно не в ухудшающейся геополитике, отсутствием переговоров и тд, ибо это уже достаточно сильно вошло в цену. При таких вводных придется резать риски
Акции:
1)Сбер, Транснефть, ВТБ: как прошли главные дивгэпы?
-Росимущество одобрило дивиденд Транснефти в 204,17 руб (это на 3 руб выше консенсуса) - это прекрасно, ибо отмена бы до конца убила доверие к рынку, а тут - все гуд.
Дивгэп на 17,63% - открытие на 15% ниже + акция стояла в планке на выходном (уйти в дивгэп оказалось выгодным).
Интересный для рынка кейс, когда компания объявляет дивиденд и в этот же день - последний для его получения.
-Сбер: стоит 250 руб после отсечки - это 2,8 P/E и при дивиденде в 13,5% упал на 11% и стоит в верхней планке. Будущая див доходность - 16% при ставке в 14,25% (уход в дивгэп оказался также очень выгодным)
-ВТБ: при дивиденде в 16,8% падение составило 14%, акции также в планке. Акции настолько дешевы, что торгуются около номинальной стоимости (напомню, после сплита это 50 рублей за штуку). Будущая див. доходность ~19-20%. Фан факт: если заплатят 50% от ЧП и заработают 600 млрд - заплатят 23,3 руб - это 45% дд (правда, с учетом SPO будет меньше).
2)Озон: не в верхней планке, а нижней.
Акции падают на фоне субботнего удара по складу коллеги - Wildberries в Электростали. Всего у компании 10 больших складов (от 50 тыс кв м), был ликвидирован второй по величине площадью 155км^2 (до этого был ликвидирован Котовск с площадью 70 тыс кв^2)
Что это значит для компании:
-Неизвестно есть ли страховка, в кейсе с Котовском - её не было, восстановление логистических цепочек, зданий - очень дорогие.
-Компании придется выплатить деньги пострадавшим продавцам, хотя за неделю до этого они все подписывали оферту о том, что в случае атак БПЛА, они несут все риски (тут добрая воля Татьяны Ким уже).
В озоне это понимают и также заявили, что все риски несут предприниматели, что может спровоцировать их отток => уменьшение оборотов. Если ситуация с прилетами стабилизируется - акция, конечно, выглядит очень привлекательно.
Итоги:
Рынок сейчас самый дешевый с 1998 года: отношение капитализация/ВВП - 17,5% (в 2022г было 21%, в обвале 2008 года было 23%).
В пятницу прошли самые большие в истории див. отсечки и уникально то, что они прошли в период самого дешевого рынка в современной истории. При эффективном рынке, даже несмотря на все риски и отсутствие хороших новостей - после череды таких событий падение как минимум должно остановиться до новых вводных, иначе можно констатировать факт слива через форточки или инсайды - при таком сценарии, рынок может стоить сколько угодно.
Кроме понедельника, днем Х станет пятница - от риторики ЦБ и опорного заседания будет зависеть судьба следующего квартала: если пойдут чересчур жестить и убивать рынок долга - его доверие в ближайшие года будет трудно восстановить.
Времена тяжелые, увы, но нужно адаптироваться, поэтому важно быть здесь и сейчас, чтобы быстро ориентироваться.
Отличной недели, друзья!
В пятницу и субботу индекс Мосбиржи упал на 3%:
Прошли главные дивгэпы, дивидендный сезон окончен. Нефть растет на 4%, валюта закрылась в нуле.
Наш рынок: добить выживших.
В пятницу , после падения четверга на 5% мы увидели попытку отскока, которая к концу дня окончилась уходом индекса ниже 1950пп. Маржинколлов физиков и очистки рынка не хватает для отскока, кто-то (расписочники/инсайдеры) сливает рынок по любым ценам. Согласитесь, если вам удалось купить сбер из евроклира по 100 руб, неважно, продать его по 330 или 250.
С другой стороны, сегодня есть шанс на то, что самое страшное позади: гэпы прошли, рынок максимально с ускорением очистился, случился закол 2000, а на выходных верхние планки в див. бумагах - физиков покупателей много.
Если сегодня рынок вновь развалится - проблема явно не в ухудшающейся геополитике, отсутствием переговоров и тд, ибо это уже достаточно сильно вошло в цену. При таких вводных придется резать риски
Акции:
1)Сбер, Транснефть, ВТБ: как прошли главные дивгэпы?
-Росимущество одобрило дивиденд Транснефти в 204,17 руб (это на 3 руб выше консенсуса) - это прекрасно, ибо отмена бы до конца убила доверие к рынку, а тут - все гуд.
Дивгэп на 17,63% - открытие на 15% ниже + акция стояла в планке на выходном (уйти в дивгэп оказалось выгодным).
Интересный для рынка кейс, когда компания объявляет дивиденд и в этот же день - последний для его получения.
-Сбер: стоит 250 руб после отсечки - это 2,8 P/E и при дивиденде в 13,5% упал на 11% и стоит в верхней планке. Будущая див доходность - 16% при ставке в 14,25% (уход в дивгэп оказался также очень выгодным)
-ВТБ: при дивиденде в 16,8% падение составило 14%, акции также в планке. Акции настолько дешевы, что торгуются около номинальной стоимости (напомню, после сплита это 50 рублей за штуку). Будущая див. доходность ~19-20%. Фан факт: если заплатят 50% от ЧП и заработают 600 млрд - заплатят 23,3 руб - это 45% дд (правда, с учетом SPO будет меньше).
2)Озон: не в верхней планке, а нижней.
Акции падают на фоне субботнего удара по складу коллеги - Wildberries в Электростали. Всего у компании 10 больших складов (от 50 тыс кв м), был ликвидирован второй по величине площадью 155км^2 (до этого был ликвидирован Котовск с площадью 70 тыс кв^2)
Что это значит для компании:
-Неизвестно есть ли страховка, в кейсе с Котовском - её не было, восстановление логистических цепочек, зданий - очень дорогие.
-Компании придется выплатить деньги пострадавшим продавцам, хотя за неделю до этого они все подписывали оферту о том, что в случае атак БПЛА, они несут все риски (тут добрая воля Татьяны Ким уже).
В озоне это понимают и также заявили, что все риски несут предприниматели, что может спровоцировать их отток => уменьшение оборотов. Если ситуация с прилетами стабилизируется - акция, конечно, выглядит очень привлекательно.
Итоги:
Рынок сейчас самый дешевый с 1998 года: отношение капитализация/ВВП - 17,5% (в 2022г было 21%, в обвале 2008 года было 23%).
В пятницу прошли самые большие в истории див. отсечки и уникально то, что они прошли в период самого дешевого рынка в современной истории. При эффективном рынке, даже несмотря на все риски и отсутствие хороших новостей - после череды таких событий падение как минимум должно остановиться до новых вводных, иначе можно констатировать факт слива через форточки или инсайды - при таком сценарии, рынок может стоить сколько угодно.
Кроме понедельника, днем Х станет пятница - от риторики ЦБ и опорного заседания будет зависеть судьба следующего квартала: если пойдут чересчур жестить и убивать рынок долга - его доверие в ближайшие года будет трудно восстановить.
Времена тяжелые, увы, но нужно адаптироваться, поэтому важно быть здесь и сейчас, чтобы быстро ориентироваться.
Отличной недели, друзья!
Утренний обзор: из нижней планки в верхнюю
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 5,5%:
От минимума отскочили на 146 пунктов, MIX закрылся в верхней планке при том, что в начале основной сессии увидели закол 1900пп.
Как это работает: физ.лица натарили акций на выходных после дивгэпов => начали фиксироваться в понедельник => шортисты начали продавать на пробой 1900, однако случился ложный пробой => их начало выносить и те, кто начал шортить рынок из логики «ну он же все равно развалится» добавляли топлива росту - так мы и ушли в планку.
Что поспособствовало:
1. Нетто-лонг физиков упал в 2 раза до 30 тысяч контрактов. Из-за того, что они начали шортить, мы растем
2. Минфин не будет проводить аукционы до стабилизации рынка: лучшая новость за день - это хороший жест для восстановления рынка долга => увидели отскок в ОФЗ и получили надежду, что ЦБ в пятницу продолжит эту тенденцию. Что важно, за падением доходностей бондов растут акции. Фонды смогут возвращаться частично в длинные выпуски условно до 16-16,3% доходности, ну а дальше ждем комментария ЦБ в пятницу.
3. Под закрытие вышла новость о приезде директора ФБР Каш Пателя в Россию для решения разногласий с Москвой по Украине.Планируется в октябре, нескоро. Кроме того, прорабатывается встреча Рубио и Лаврова на АСЕАН
Акции:
1)Евротранс: крипта отдыхает
Компания полностью проваливает почти все последние выплаты по облигациям. Например, вчера был допущен тех. дефолт по серии БО-001Р-03.
При этом вчера в компании закрываются шорты (момент, когда они заканчиваются в депозитарии) и на этом компания делает +70% при том, что до этого ещё +15%.
Вот так консенсусная идея шорта компании, которая не может расплатиться по долгам превратилась в ад для продающих. Ни в коем случае не участвуйте в подобном: движения носят технический характер, а компания, которая допускает дефолт за дефолтом может стоить сколько угодно
2)Северсталь: первое оживление
Компания отчиталась за 2кв 2026г:
-Производство стали 2,8 млн т (+12% г/г)
-Продажи металлопродукции 3 млн т (+9% г/г)
-Выручка 170 млрд (-9% г/г)
-EBITDA 24 млрд (-38% г/г)
-FCF отрицательный: -30 млрд vs +4 млрд в 2кв2025г
Результаты плачевны, но случился операционный рост, который указывает на небольшой рост спроса бизнесов.
Долг нарастили, 88 млрд (рост 40% г/г), поэтому придется останавливать часть инвестиций и резать капекс, чтобы на развороте рынка (который не угадать) - быть эффективнее других.
Цены на металлы в последнее время подросли, но в 2кв цена реализации на 16% упала г/г.
Отчет вышел в рамках консенсуса, но с нотками потенциального будущего оптимизма. Нравится в долгосроке, да и при снижении ставки должны расти быстрее. Компания на радаре, отмечу прозрачную работу с инвесторами.
3)Европлан: отчет за полгода
Сегодня компания отчитается за 6 месяцев. К сожалению, инвест-кейса тут нет, ибо прошло 2 выкупа после приобретения Альфа банком и free-float сильно уменьшился => вероятнее компания проведет 3-й финальный выкуп и последующий делистинг.
Отчет полезен динамикой рынка лизинга (отсюда видна и потреб. активность и конъюнктура схожих по бизнес-модели компаний).
Компания классная, но смысла покупать нету.
Итоги:
Рынок отскочил и очень легок на такие движения, но было ли поставлено дно? - точно утверждать нельзя, нужно смотреть вернется ли тот самый продавец продающий по любым ценам. Если порастем до ЦБ и там будет всё нормально, для рынка это станет перезагрузкой. В первую очередь важен рынок ОФЗ и то, что на него Минфин обратил внимание остановкой аукционов - хорошо.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 5,5%:
От минимума отскочили на 146 пунктов, MIX закрылся в верхней планке при том, что в начале основной сессии увидели закол 1900пп.
Как это работает: физ.лица натарили акций на выходных после дивгэпов => начали фиксироваться в понедельник => шортисты начали продавать на пробой 1900, однако случился ложный пробой => их начало выносить и те, кто начал шортить рынок из логики «ну он же все равно развалится» добавляли топлива росту - так мы и ушли в планку.
Что поспособствовало:
1. Нетто-лонг физиков упал в 2 раза до 30 тысяч контрактов. Из-за того, что они начали шортить, мы растем
2. Минфин не будет проводить аукционы до стабилизации рынка: лучшая новость за день - это хороший жест для восстановления рынка долга => увидели отскок в ОФЗ и получили надежду, что ЦБ в пятницу продолжит эту тенденцию. Что важно, за падением доходностей бондов растут акции. Фонды смогут возвращаться частично в длинные выпуски условно до 16-16,3% доходности, ну а дальше ждем комментария ЦБ в пятницу.
3. Под закрытие вышла новость о приезде директора ФБР Каш Пателя в Россию для решения разногласий с Москвой по Украине.Планируется в октябре, нескоро. Кроме того, прорабатывается встреча Рубио и Лаврова на АСЕАН
Акции:
1)Евротранс: крипта отдыхает
Компания полностью проваливает почти все последние выплаты по облигациям. Например, вчера был допущен тех. дефолт по серии БО-001Р-03.
При этом вчера в компании закрываются шорты (момент, когда они заканчиваются в депозитарии) и на этом компания делает +70% при том, что до этого ещё +15%.
Вот так консенсусная идея шорта компании, которая не может расплатиться по долгам превратилась в ад для продающих. Ни в коем случае не участвуйте в подобном: движения носят технический характер, а компания, которая допускает дефолт за дефолтом может стоить сколько угодно
2)Северсталь: первое оживление
Компания отчиталась за 2кв 2026г:
-Производство стали 2,8 млн т (+12% г/г)
-Продажи металлопродукции 3 млн т (+9% г/г)
-Выручка 170 млрд (-9% г/г)
-EBITDA 24 млрд (-38% г/г)
-FCF отрицательный: -30 млрд vs +4 млрд в 2кв2025г
Результаты плачевны, но случился операционный рост, который указывает на небольшой рост спроса бизнесов.
Долг нарастили, 88 млрд (рост 40% г/г), поэтому придется останавливать часть инвестиций и резать капекс, чтобы на развороте рынка (который не угадать) - быть эффективнее других.
Цены на металлы в последнее время подросли, но в 2кв цена реализации на 16% упала г/г.
Отчет вышел в рамках консенсуса, но с нотками потенциального будущего оптимизма. Нравится в долгосроке, да и при снижении ставки должны расти быстрее. Компания на радаре, отмечу прозрачную работу с инвесторами.
3)Европлан: отчет за полгода
Сегодня компания отчитается за 6 месяцев. К сожалению, инвест-кейса тут нет, ибо прошло 2 выкупа после приобретения Альфа банком и free-float сильно уменьшился => вероятнее компания проведет 3-й финальный выкуп и последующий делистинг.
Отчет полезен динамикой рынка лизинга (отсюда видна и потреб. активность и конъюнктура схожих по бизнес-модели компаний).
Компания классная, но смысла покупать нету.
Итоги:
Рынок отскочил и очень легок на такие движения, но было ли поставлено дно? - точно утверждать нельзя, нужно смотреть вернется ли тот самый продавец продающий по любым ценам. Если порастем до ЦБ и там будет всё нормально, для рынка это станет перезагрузкой. В первую очередь важен рынок ОФЗ и то, что на него Минфин обратил внимание остановкой аукционов - хорошо.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,8% на 2080:
При пробое 2100 можем ускориться, любые откаты выкупают - это признак очищенного и локально растущего рынка, но радоваться рано - впереди заседание (подробный пост с действиями и ожиданиями написал вчера, обязательно ознакомьтесь)
Новостной фон неплохой:
-Нефть Brent 91,5$ (+3% за день), URALS уже почти 60$, валюта особо не падает, юань крепко держится выше 11,5: при такой нефти бюджетные риски падают, ибо в основном удары идут по НПЗ, а не добыче.
Ну и переговоры Иран-США остановились, Трамп заявил, что даже не хочет общаться и продолжит воевать.
-В отставку ушел главком ВСУ Сырский: он был двигателем перехода на стандарты НАТО и «мозгом» Украинской армии (который, правда, было неэффективен)
-Азербайджан заявил о секретной встречи РФ-Германия по Украине, подробностей нет, но рынок немного поддержала новость
Но есть и плохие новости:
Инфляционные ожидания населения обновили максимум за год - 14,7% с 12,4%. Люди с накоплениями свои ожидания не изменили.
Очевидно, очереди на заправках, удары по НПЗ увеличили эти ожидания, но ЦБ скорее определит факторы за переменные. В пользу оставления ставки - «нужно посмотреть на окончательную стабилизацию ситуации».
В пользу снижения - Минфину сложно привлечь деньги с аукционов, чтобы оживить рынок ОФЗ, нужно снижаться.
-0,25% или оставление особо не важно - важен дальнейший среднесрочный прогноз.
Акции:
1)Соллерс: вслед за евротрансом
Сезон пампов неликвида продолжается - это признак жадности рынка и выноса шортистов из казалось бы очевидных трейдов.
В моменте акции делали +74%. При этом компания терпит падения продаж на фоне падения потреб. активности, хоть и чувствует себя чуть лучше рынка.
Вчера глава Минпромторга заявил о мерах поддержки АвтоВАЗу (ну а нашим трейдерам на таком рынке больших новостей для пампа не нужно).
По текущим компания все также сомнительна: если рынок развалится, она полетит быстрее + нужно ждать разворота конъюнктуры. В долгосроке не самая худшая идея, но позже.
2)SFI: не отстает
Акции делают +75% за 2 дня при том, что на счету остались еле живые Мвидео и ВСК: идея на шорт тут также была популярна на падении, теперь тех, кто не вышел - наказывают.
Тут есть неплохая идея (но важно быть аккуратными из-за частых изменений ставок риска) в шорте акции + лонге фьючерса - при экспирации через 2 месяца, спред составляет ~6% или ~40% годовых. В моменте было 10%, тут только если половить.
Сама акция в долгосроке неинтересна, а в краткосроке - опасна.
3)МТС-банк: новое приобретение
Компания купила платежный сервис KD Pay у компании «Ритейл-Процессинг»: сейчас 51%, а после интеграции - 100%.
Компания небольшая, всего 60 млн выручки, но тут скорее покупка стратегическая. Компания занимается систематизацией программ лояльностей (сейчас работает в 110 магазинах Spar). Для МТС банка технология позволит улучшить программу лояльности. Будем смотреть в дальнейших отчетах результат синергии.
Оценка и параметры сделки неизвестны. Немного банка у меня есть в портфеле.
Итоги:
Сегодня выйдут данные по инфляции: ввиду небольшой стабилизации по топливу ждал бы цифр ~0,13, что получше обычного, но без прорывов.
Сегодня не состоится аукцион Минфина, на этом ОФЗ могут чувствовать себя получше, но базово, чтобы государство могло занимать на сегодня - нужно снижать ставку.
Индекс показал второй день роста, но фундаментальных изменений скорее не было (в плюс идет рост нефти Brent и стабилизация топливного рынка, в минус - прилеты по логистике РФ).
Смотрим за пробоем 2100, поддержкой остаются уровни 2020-2040~.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,8% на 2080:
При пробое 2100 можем ускориться, любые откаты выкупают - это признак очищенного и локально растущего рынка, но радоваться рано - впереди заседание (подробный пост с действиями и ожиданиями написал вчера, обязательно ознакомьтесь)
Новостной фон неплохой:
-Нефть Brent 91,5$ (+3% за день), URALS уже почти 60$, валюта особо не падает, юань крепко держится выше 11,5: при такой нефти бюджетные риски падают, ибо в основном удары идут по НПЗ, а не добыче.
Ну и переговоры Иран-США остановились, Трамп заявил, что даже не хочет общаться и продолжит воевать.
-В отставку ушел главком ВСУ Сырский: он был двигателем перехода на стандарты НАТО и «мозгом» Украинской армии (который, правда, было неэффективен)
-Азербайджан заявил о секретной встречи РФ-Германия по Украине, подробностей нет, но рынок немного поддержала новость
Но есть и плохие новости:
Инфляционные ожидания населения обновили максимум за год - 14,7% с 12,4%. Люди с накоплениями свои ожидания не изменили.
Очевидно, очереди на заправках, удары по НПЗ увеличили эти ожидания, но ЦБ скорее определит факторы за переменные. В пользу оставления ставки - «нужно посмотреть на окончательную стабилизацию ситуации».
В пользу снижения - Минфину сложно привлечь деньги с аукционов, чтобы оживить рынок ОФЗ, нужно снижаться.
-0,25% или оставление особо не важно - важен дальнейший среднесрочный прогноз.
Акции:
1)Соллерс: вслед за евротрансом
Сезон пампов неликвида продолжается - это признак жадности рынка и выноса шортистов из казалось бы очевидных трейдов.
В моменте акции делали +74%. При этом компания терпит падения продаж на фоне падения потреб. активности, хоть и чувствует себя чуть лучше рынка.
Вчера глава Минпромторга заявил о мерах поддержки АвтоВАЗу (ну а нашим трейдерам на таком рынке больших новостей для пампа не нужно).
По текущим компания все также сомнительна: если рынок развалится, она полетит быстрее + нужно ждать разворота конъюнктуры. В долгосроке не самая худшая идея, но позже.
2)SFI: не отстает
Акции делают +75% за 2 дня при том, что на счету остались еле живые Мвидео и ВСК: идея на шорт тут также была популярна на падении, теперь тех, кто не вышел - наказывают.
Тут есть неплохая идея (но важно быть аккуратными из-за частых изменений ставок риска) в шорте акции + лонге фьючерса - при экспирации через 2 месяца, спред составляет ~6% или ~40% годовых. В моменте было 10%, тут только если половить.
Сама акция в долгосроке неинтересна, а в краткосроке - опасна.
3)МТС-банк: новое приобретение
Компания купила платежный сервис KD Pay у компании «Ритейл-Процессинг»: сейчас 51%, а после интеграции - 100%.
Компания небольшая, всего 60 млн выручки, но тут скорее покупка стратегическая. Компания занимается систематизацией программ лояльностей (сейчас работает в 110 магазинах Spar). Для МТС банка технология позволит улучшить программу лояльности. Будем смотреть в дальнейших отчетах результат синергии.
Оценка и параметры сделки неизвестны. Немного банка у меня есть в портфеле.
Итоги:
Сегодня выйдут данные по инфляции: ввиду небольшой стабилизации по топливу ждал бы цифр ~0,13, что получше обычного, но без прорывов.
Сегодня не состоится аукцион Минфина, на этом ОФЗ могут чувствовать себя получше, но базово, чтобы государство могло занимать на сегодня - нужно снижать ставку.
Индекс показал второй день роста, но фундаментальных изменений скорее не было (в плюс идет рост нефти Brent и стабилизация топливного рынка, в минус - прилеты по логистике РФ).
Смотрим за пробоем 2100, поддержкой остаются уровни 2020-2040~.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 3%:
С учетом дивгэпов рост составляет почти 250 пунктов от самого лоя, дальше нужно ждать заседания ЦБ.
Вышла инфляция на уровне 0,17% за последнюю неделю, вклад топлива 0,09% -> постоянная инфляция скорее здоровая, но для ЦБ сигнал так себе, поэтому жду оставление. С другой стороны, привлекать деньги Минфину почти невозможно - если ЦБ успокоит рынок снижением на 0,25% - будет оптимально (но зная их…).
Ну и Путин ждёт снижения ставки, это тоже может немного надавить на ЦБ (из вчерашнего его выступления)
Геополитика: разморозка айсберга !
-Согласована встреча Рубио и Лаврова по Украине, она будет уже сегодня.
-До этого Уиткофф и Кушнер обсудили идеи возобновления дипломатии
-Ну и какие-то кулуарные диалоги идут, например недавние переговоры РФ-Германия.
На этом рынок чувствует себя сильнее даже несмотря на рост ИО и ИПЦ.
Акции:
1)ММК: перед отчетом за 2кв
Компания до конца недели отчитается за полугодие и 2кв, вышли консенсусы инвест-домов:
-EBITDA ожидается 15,3 млрд руб (-30% г/г)
-Выручка 22 млрд (-4% г/г)
-FCF может выйти в положительную зону, 2 млрд
-Скор ЧП 2 млрд (vs убыток в прошлом квартале)
Как мы увидели у Северстали, все печально, по признаки оживления уже есть. Цены на металл выросли, летняя стройка немного оживляет компании сектора.
Страдает спрос на сталь, тут нужно ждать снижения ставки.
ММК из металлургов упала сильнее всего: с одной стороны, тут нужно много капекса, так как оборудование старее конкурентов, с другой - FCF быстрее той же Северстали выйдет в плюс за счет нулевого долга.
На ралли компания лучше других растет, как и на снижении ставки. В долгосроке очень интересно.
2)Озон: страх из-за WB продолжается
Вчера ночью случились 2 сильные атаки на ВБ дронами: в этот раз Краснодар и Невинномысск - это ещё 150 тысяч квадратных метров (столько же, сколько и после субботнего удара на Электросталь). В деньгах ВБ может потерять 20-30 млрд руб с каждого склада + компенсации, обещанные Татьяной Ким.
Проблема в том, что Озон также не защищен от этого: из плюсов, тут складов больше и они меньше (диверсификация), но факт того, что за 2 ночи было вырублена 1/3 мощностей крупнейшего маркетплейса-конкурента реально обосновывает падение акций.
Если убрать риск ударов, OZON так дешево давно не стоил, всего 3 EV/EBITDA (но условные 2 удара по складам и дешевизны нет, имейте ввиду!). Я на свой страх и риск 5% держу.
Кроме того, ВТБ и Сбер объявили о поддержке компании ВБ. Складывается вопрос: а будет ли дисконт в сделке ВБ-ВТБ и уменьшение размера допки, или нет? - если нет, это скорее негатив для банка, косвенный риск также важно учитывать. ВТБ почти закрыл дивгэп и по старым ценам стоит 68 руб - я бы ждал отката после допки и возвращал позицию. Вчера продал.
3)Хедхантер: байбек продолжается
Компания отчиталась о выкупе акций с 18 мая (объявления байбека): уже 937 тыс бумаг выкупили или 1,85% от всего количества (это ~2,5 млрд руб из 15 млрд, которые направили).
Благодаря этому акции на 10% сильнее индекса при том, что байбек не достиг и четверти потенциала.
Рынок найма по мере снижения ставки улучшается, пик «плоховизны» индекса хедхантера позади.
Сейчас все компании дешевые, хедхантер круто себя откупает, поэтому «экстра джус» не поймать, в портфеле нет. Но менеджмент, корп. работа очень хорошая. В долгосроке нравится.
Итоги:
Вынос шортов продолжается: физлица ещё больше нарастили их не веря в рост - на этом и растем.
Закрылись с поджатием 2150, по хорошему, нужно ускоряться, ну а дальше смотреть на переговоры Лаврова.
Нефть и валюта растет, это поддерживает рынок, но геополитические и инфляционные риски - просто сейчас мы видим эйфорию после паники, важно не забывать события недельной давности.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 3%:
С учетом дивгэпов рост составляет почти 250 пунктов от самого лоя, дальше нужно ждать заседания ЦБ.
Вышла инфляция на уровне 0,17% за последнюю неделю, вклад топлива 0,09% -> постоянная инфляция скорее здоровая, но для ЦБ сигнал так себе, поэтому жду оставление. С другой стороны, привлекать деньги Минфину почти невозможно - если ЦБ успокоит рынок снижением на 0,25% - будет оптимально (но зная их…).
Ну и Путин ждёт снижения ставки, это тоже может немного надавить на ЦБ (из вчерашнего его выступления)
Геополитика: разморозка айсберга !
-Согласована встреча Рубио и Лаврова по Украине, она будет уже сегодня.
-До этого Уиткофф и Кушнер обсудили идеи возобновления дипломатии
-Ну и какие-то кулуарные диалоги идут, например недавние переговоры РФ-Германия.
На этом рынок чувствует себя сильнее даже несмотря на рост ИО и ИПЦ.
Акции:
1)ММК: перед отчетом за 2кв
Компания до конца недели отчитается за полугодие и 2кв, вышли консенсусы инвест-домов:
-EBITDA ожидается 15,3 млрд руб (-30% г/г)
-Выручка 22 млрд (-4% г/г)
-FCF может выйти в положительную зону, 2 млрд
-Скор ЧП 2 млрд (vs убыток в прошлом квартале)
Как мы увидели у Северстали, все печально, по признаки оживления уже есть. Цены на металл выросли, летняя стройка немного оживляет компании сектора.
Страдает спрос на сталь, тут нужно ждать снижения ставки.
ММК из металлургов упала сильнее всего: с одной стороны, тут нужно много капекса, так как оборудование старее конкурентов, с другой - FCF быстрее той же Северстали выйдет в плюс за счет нулевого долга.
На ралли компания лучше других растет, как и на снижении ставки. В долгосроке очень интересно.
2)Озон: страх из-за WB продолжается
Вчера ночью случились 2 сильные атаки на ВБ дронами: в этот раз Краснодар и Невинномысск - это ещё 150 тысяч квадратных метров (столько же, сколько и после субботнего удара на Электросталь). В деньгах ВБ может потерять 20-30 млрд руб с каждого склада + компенсации, обещанные Татьяной Ким.
Проблема в том, что Озон также не защищен от этого: из плюсов, тут складов больше и они меньше (диверсификация), но факт того, что за 2 ночи было вырублена 1/3 мощностей крупнейшего маркетплейса-конкурента реально обосновывает падение акций.
Если убрать риск ударов, OZON так дешево давно не стоил, всего 3 EV/EBITDA (но условные 2 удара по складам и дешевизны нет, имейте ввиду!). Я на свой страх и риск 5% держу.
Кроме того, ВТБ и Сбер объявили о поддержке компании ВБ. Складывается вопрос: а будет ли дисконт в сделке ВБ-ВТБ и уменьшение размера допки, или нет? - если нет, это скорее негатив для банка, косвенный риск также важно учитывать. ВТБ почти закрыл дивгэп и по старым ценам стоит 68 руб - я бы ждал отката после допки и возвращал позицию. Вчера продал.
3)Хедхантер: байбек продолжается
Компания отчиталась о выкупе акций с 18 мая (объявления байбека): уже 937 тыс бумаг выкупили или 1,85% от всего количества (это ~2,5 млрд руб из 15 млрд, которые направили).
Благодаря этому акции на 10% сильнее индекса при том, что байбек не достиг и четверти потенциала.
Рынок найма по мере снижения ставки улучшается, пик «плоховизны» индекса хедхантера позади.
Сейчас все компании дешевые, хедхантер круто себя откупает, поэтому «экстра джус» не поймать, в портфеле нет. Но менеджмент, корп. работа очень хорошая. В долгосроке нравится.
Итоги:
Вынос шортов продолжается: физлица ещё больше нарастили их не веря в рост - на этом и растем.
Закрылись с поджатием 2150, по хорошему, нужно ускоряться, ну а дальше смотреть на переговоры Лаврова.
Нефть и валюта растет, это поддерживает рынок, но геополитические и инфляционные риски - просто сейчас мы видим эйфорию после паники, важно не забывать события недельной давности.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: день, решающий квартал
Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,3%:
При этом валюта выросла на 0,5%, а нефть на 4,5%.
ЕС ввел бесполезный 21 пакет санкций на компании, с которыми они никак не соприкасаются (например, ввод санкций на владельцев магазина «светофор»).
Из интересного:
Минфин зарегистрировал 2 выпуска ОФЗ-флоутеров на 1,5 трлн руб - это план привлечения в бюджет на 3кв (осталось привлечь 1,5 трлн). Аукционы возобновятся «исходя из улучшения рыночной конъюнктуры» (а это сильно зависит от сегодняшнего ЦБ)
Главное событие дня:
В 13:30 решение по ставке, в 15:00 пресс-конференция.
Базово, ждём оставления ставки и (так как заседание опорное) ужесточения среднесрочного прогноза с 14-14,5% средней ставки на 2026г до ~14,5-15,5% и отсутствие однозначных ставок в 2027г)
За снижение ставки:
-Расчет Путина на это, может давление сыграет
-Грань снижения ВВП 2й квартал подряд, риск рецессии
-Тяжесть Минфина привлечь деньги в бюджет через рынок долга.
За оставление:
-Высокая инфляция из-за топлива. ЦБ может взять паузу и дать сигнал о снижении после стабилизации рынка (хотя топливный кризис медленно уходит).
-Рост инфляционных ожиданий (следствие 1 пункта)
-Неопределенность с бюджетом осенью
Исходя из этого, снижение вне консенсуса и покупки могут по инерции продолжаться какое-то время. Если ЦБ будет жестить больше консенсуса - текущий отскок может быть затушен.
Акции:
1)ММК: и тут оживление
Компания отчиталась за 2кв 2026г:
-Производство стали 2,7 млн тонн (+5% г/г)
-Продажи стали 2,8 млн т (+11% г/г)
-Выручка 153 млрд руб (+19% кв/кв | -1% г/г)
-EBITDA 16 млрд руб (+87% кв/кв | -27% г/г)
-FCF вернулся в положительную зону: аж +17 млрд руб vs -4 млрд годом ранее
Отскок от дна есть, надеемся на дальнейшее снижение ставки, к которой компания готова. Чистый долг отрицательный, а чистая денежная позиция даже выросла до 81 млрд (+20 млрд за квартал).
Увидели небольшое оживление спроса на внутреннем рынке, примерно такие же вводные ожидаются в 3кв - при таких вводных через 1,5 года могут и к дивидендам вернуться.
Компания упала сильнее всех и также сильно может отскочить - да, капекса будет нужно больше, чем в Северстали, зато долг отрицательный.
2)Куйбышевазот: памп не просто так.
Случай, когда разгон неликвида связан с новостью: компания согласовала крупную сделку через Нитроком (компания, входящая в капитал) для финансирования проекта комплекса по производству азотной кислоты и аммиачной селитры.
Все идет к подписанию контракта с китайцами, инвестиции которых оцениваются в 18,3 млрд руб (капитализация всей компании 60 млрд).
Компания долгосрочно интересная при таких вводных, НО недешевая оценка (в 9 прибылей относительно рынка) и малая ликвидность пока оставляют акцию вне портфеля.
3)Евротранс: никак не похоронить
Банк «Россия» подала заявление в арбитражный суд о признании компании евротранс банкротом.
Этот банк является кредитором компании и видит все дефолты, поэтому хочет списания оставшихся активов в свою пользу, обращаясь в суд.
Парадокс заключается в том, что подобное обращение уже было пару месяцев назад - его отклонили, а евротранс неожиданно заплатил пару своих купонов.
Сейчас денег на выплаты у них нет, допускают тех. дефолт за тех. дефолтом => эта история скорее закончится, ибо талантливо уклоняться от банкротства долго не получится на таком рынке. Будьте аккуратнее!
Итог:
Серия зеленых дней после отскока прервана - рынок боится ЦБ и часть его жесткости (как и оставление ставки) - уже в цене акций. В случае сюрприза рост может быть большим, но и убийство последней надежды на рост уронит рынок перед тяжелой осенью.
Поэтому, сократил свои акции ниже 100% от портфеля и буду действовать по ситуации, описанной в раннем посте-плане.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,3%:
При этом валюта выросла на 0,5%, а нефть на 4,5%.
ЕС ввел бесполезный 21 пакет санкций на компании, с которыми они никак не соприкасаются (например, ввод санкций на владельцев магазина «светофор»).
Из интересного:
Минфин зарегистрировал 2 выпуска ОФЗ-флоутеров на 1,5 трлн руб - это план привлечения в бюджет на 3кв (осталось привлечь 1,5 трлн). Аукционы возобновятся «исходя из улучшения рыночной конъюнктуры» (а это сильно зависит от сегодняшнего ЦБ)
Главное событие дня:
В 13:30 решение по ставке, в 15:00 пресс-конференция.
Базово, ждём оставления ставки и (так как заседание опорное) ужесточения среднесрочного прогноза с 14-14,5% средней ставки на 2026г до ~14,5-15,5% и отсутствие однозначных ставок в 2027г)
За снижение ставки:
-Расчет Путина на это, может давление сыграет
-Грань снижения ВВП 2й квартал подряд, риск рецессии
-Тяжесть Минфина привлечь деньги в бюджет через рынок долга.
За оставление:
-Высокая инфляция из-за топлива. ЦБ может взять паузу и дать сигнал о снижении после стабилизации рынка (хотя топливный кризис медленно уходит).
-Рост инфляционных ожиданий (следствие 1 пункта)
-Неопределенность с бюджетом осенью
Исходя из этого, снижение вне консенсуса и покупки могут по инерции продолжаться какое-то время. Если ЦБ будет жестить больше консенсуса - текущий отскок может быть затушен.
Акции:
1)ММК: и тут оживление
Компания отчиталась за 2кв 2026г:
-Производство стали 2,7 млн тонн (+5% г/г)
-Продажи стали 2,8 млн т (+11% г/г)
-Выручка 153 млрд руб (+19% кв/кв | -1% г/г)
-EBITDA 16 млрд руб (+87% кв/кв | -27% г/г)
-FCF вернулся в положительную зону: аж +17 млрд руб vs -4 млрд годом ранее
Отскок от дна есть, надеемся на дальнейшее снижение ставки, к которой компания готова. Чистый долг отрицательный, а чистая денежная позиция даже выросла до 81 млрд (+20 млрд за квартал).
Увидели небольшое оживление спроса на внутреннем рынке, примерно такие же вводные ожидаются в 3кв - при таких вводных через 1,5 года могут и к дивидендам вернуться.
Компания упала сильнее всех и также сильно может отскочить - да, капекса будет нужно больше, чем в Северстали, зато долг отрицательный.
2)Куйбышевазот: памп не просто так.
Случай, когда разгон неликвида связан с новостью: компания согласовала крупную сделку через Нитроком (компания, входящая в капитал) для финансирования проекта комплекса по производству азотной кислоты и аммиачной селитры.
Все идет к подписанию контракта с китайцами, инвестиции которых оцениваются в 18,3 млрд руб (капитализация всей компании 60 млрд).
Компания долгосрочно интересная при таких вводных, НО недешевая оценка (в 9 прибылей относительно рынка) и малая ликвидность пока оставляют акцию вне портфеля.
3)Евротранс: никак не похоронить
Банк «Россия» подала заявление в арбитражный суд о признании компании евротранс банкротом.
Этот банк является кредитором компании и видит все дефолты, поэтому хочет списания оставшихся активов в свою пользу, обращаясь в суд.
Парадокс заключается в том, что подобное обращение уже было пару месяцев назад - его отклонили, а евротранс неожиданно заплатил пару своих купонов.
Сейчас денег на выплаты у них нет, допускают тех. дефолт за тех. дефолтом => эта история скорее закончится, ибо талантливо уклоняться от банкротства долго не получится на таком рынке. Будьте аккуратнее!
Итог:
Серия зеленых дней после отскока прервана - рынок боится ЦБ и часть его жесткости (как и оставление ставки) - уже в цене акций. В случае сюрприза рост может быть большим, но и убийство последней надежды на рост уронит рынок перед тяжелой осенью.
Поэтому, сократил свои акции ниже 100% от портфеля и буду действовать по ситуации, описанной в раннем посте-плане.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 2%:
Во-первых, индекс закрылся зеленым на двадцатую неделю и показал рост на 10% - это лучшая неделя с 2022 года после худшей серии в истории
Во-вторых, волатильность зашкаливает и рынок не для слабонервных. С утра в пятницу индекс падает на 3%, на ставке растет на 2,5%, затем падает на 2% перед пресс-конференции и в итоге растет на 4,5%.
На выходных видим коррекцию из-за нефти:
На внебирже Brent падает на 5% из-за остановки бомбардировки США по Ирану на фоне успехов в переговорах. Наш рынок на это реагирует очень остро.
Я бы действовал также от факта полного открытия Ормуза и уже бы принимал решение о эвакуации из нефтянки.
Заседание ЦБ:
Ставку снизили на 0,25% и прошла мягкая пресс-конференция. Пост по первому сигналу ЦБ выпустил в пятницу, дополняю информацию уже после заседания:
-На столе у банка лежало снижение и оставление ставки
-На вопрос про фондовый рынок ответили мягче, чем в прошлый раз. Угрозы финстабильности от падения рынка не видят, НО внимательно смотрят за ним. Уже не говорят, что им все равно на него)
-Таргет по инфляции снижать не хотят, но и ставку сейчас повышать не планируют без шоковых ситуаций
-Важно: топливный кризис рассматривают как временный фактор (!)
-Видят пространство для снижения ставки, просто более плавное
P.S: такая риторика скорее успокоит рынок ОФЗ, что может способствовать пересмотру фондами их доходности и возвращению туда. Рост доходностей переставляет доходности див. акций вниз => рынок может начать расти.
Акции:
1)Русагро: отчет и неожиданные дивиденды
Компания отчиталась за 1ПГ и 2кв 2026г:
-Выручка во 2кв 107 млрд руб (+27% г/г)
-Масложир. бизнес заработал 57,7 млрд (+15% г/г)
-Иксанул сельский бизнес до 14,1 млрд (х4,1 г/г)
-Мясной бизнес остался на плато в 22,1 млрд (-2% г/н)
-Сахарный бизнес 13,4 млрд (+64% г/г)
Подросли почти по всем направлениям и после просадок ожидается рост прибыли на 10-15% г/г. Сейчас стоят 4,5-5 P/E после роста от объявленного дивиденда, недорого, но без джуса уже.
Ну и дивиденд: заплатят 16,48 руб или 17% дд. Выплата тут за предыдущие периоды, поэтому такая высокая доходность скорее разовая: видимо, заставили вывести часть денег после всех проблем. С другой стороны, могут возобновить выплаты стабильно далее - и это хорошо.
По текущим наверное бы не брал, при откате ближе к 90 руб может быть интересно + может быть интересно уйти в дивотсечку 5 августа если рынок будет более менее сильным.
2)Новатэк: отчет за 1ПГ, сколько заплатят?
-Выручка 836,3 млрд (+4,7% г/г)
-EBITDA 430,4 млрд (+8% г/г)
Отчет скорее нейтральный, но смущает рост кап затрат на 20% г/г и операционных до 658 млрд (+4%).
У компании осталась чистая денежная позиция в 44 млрд - тут важно ее сохранить при росте затрат.
За полугодие заработали ~33 рубля дивиденда или 3,2% дд - немного при условии оценки в 15 прибылей (хоть и газ подорожал на фоне ормузского кризиса). Отчет за 3кв должен быть неплохим, но дороговато.
Итоги:
Заседание ЦБ оставляет надежду на стабилизацию рынка, но главные проблемы не ушли: переговоры по Украине встали, прилеты продолжаются. При этом, имхо, с стабилизацией рынка долга могут переоцениваться дивидендные фишки: Транснефть, МТС, сбер, втб, домРф и тд.
Также видим острую корреляцию рынка с нефтью: если перемирие США-Иран случится, для рынка будет неприятно - дорогая нефть делает бюджетные риски менее выраженными. Если этот риск не реализуется, с учетом разворотной свечи можем порасти на неделе.
Шортов на рынке стало меньше, но их все ещё много - как и писал в четверг, они стали топливом для прострела наверх. Нужно смотреть на силу рынка в понедельник - важно не развалиться вслед за нефтью и тогда шансы на рост сохраняться.
Во вторник встреча Трампа и Зеленского.
Отличного дня, друзья!
В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 2%:
Во-первых, индекс закрылся зеленым на двадцатую неделю и показал рост на 10% - это лучшая неделя с 2022 года после худшей серии в истории
Во-вторых, волатильность зашкаливает и рынок не для слабонервных. С утра в пятницу индекс падает на 3%, на ставке растет на 2,5%, затем падает на 2% перед пресс-конференции и в итоге растет на 4,5%.
На выходных видим коррекцию из-за нефти:
На внебирже Brent падает на 5% из-за остановки бомбардировки США по Ирану на фоне успехов в переговорах. Наш рынок на это реагирует очень остро.
Я бы действовал также от факта полного открытия Ормуза и уже бы принимал решение о эвакуации из нефтянки.
Заседание ЦБ:
Ставку снизили на 0,25% и прошла мягкая пресс-конференция. Пост по первому сигналу ЦБ выпустил в пятницу, дополняю информацию уже после заседания:
-На столе у банка лежало снижение и оставление ставки
-На вопрос про фондовый рынок ответили мягче, чем в прошлый раз. Угрозы финстабильности от падения рынка не видят, НО внимательно смотрят за ним. Уже не говорят, что им все равно на него)
-Таргет по инфляции снижать не хотят, но и ставку сейчас повышать не планируют без шоковых ситуаций
-Важно: топливный кризис рассматривают как временный фактор (!)
-Видят пространство для снижения ставки, просто более плавное
P.S: такая риторика скорее успокоит рынок ОФЗ, что может способствовать пересмотру фондами их доходности и возвращению туда. Рост доходностей переставляет доходности див. акций вниз => рынок может начать расти.
Акции:
1)Русагро: отчет и неожиданные дивиденды
Компания отчиталась за 1ПГ и 2кв 2026г:
-Выручка во 2кв 107 млрд руб (+27% г/г)
-Масложир. бизнес заработал 57,7 млрд (+15% г/г)
-Иксанул сельский бизнес до 14,1 млрд (х4,1 г/г)
-Мясной бизнес остался на плато в 22,1 млрд (-2% г/н)
-Сахарный бизнес 13,4 млрд (+64% г/г)
Подросли почти по всем направлениям и после просадок ожидается рост прибыли на 10-15% г/г. Сейчас стоят 4,5-5 P/E после роста от объявленного дивиденда, недорого, но без джуса уже.
Ну и дивиденд: заплатят 16,48 руб или 17% дд. Выплата тут за предыдущие периоды, поэтому такая высокая доходность скорее разовая: видимо, заставили вывести часть денег после всех проблем. С другой стороны, могут возобновить выплаты стабильно далее - и это хорошо.
По текущим наверное бы не брал, при откате ближе к 90 руб может быть интересно + может быть интересно уйти в дивотсечку 5 августа если рынок будет более менее сильным.
2)Новатэк: отчет за 1ПГ, сколько заплатят?
-Выручка 836,3 млрд (+4,7% г/г)
-EBITDA 430,4 млрд (+8% г/г)
Отчет скорее нейтральный, но смущает рост кап затрат на 20% г/г и операционных до 658 млрд (+4%).
У компании осталась чистая денежная позиция в 44 млрд - тут важно ее сохранить при росте затрат.
За полугодие заработали ~33 рубля дивиденда или 3,2% дд - немного при условии оценки в 15 прибылей (хоть и газ подорожал на фоне ормузского кризиса). Отчет за 3кв должен быть неплохим, но дороговато.
Итоги:
Заседание ЦБ оставляет надежду на стабилизацию рынка, но главные проблемы не ушли: переговоры по Украине встали, прилеты продолжаются. При этом, имхо, с стабилизацией рынка долга могут переоцениваться дивидендные фишки: Транснефть, МТС, сбер, втб, домРф и тд.
Также видим острую корреляцию рынка с нефтью: если перемирие США-Иран случится, для рынка будет неприятно - дорогая нефть делает бюджетные риски менее выраженными. Если этот риск не реализуется, с учетом разворотной свечи можем порасти на неделе.
Шортов на рынке стало меньше, но их все ещё много - как и писал в четверг, они стали топливом для прострела наверх. Нужно смотреть на силу рынка в понедельник - важно не развалиться вслед за нефтью и тогда шансы на рост сохраняться.
Во вторник встреча Трампа и Зеленского.
Отличного дня, друзья!