Топ 5 перегретых акций 2Ч🔥

◽️В первой части показывал, в каких бумагах фонды имеют наибольшую сумму инвестиций, однако мне стало интересно проверить, сколько дней потребуется для полного сокращения позиций в той или иной бумаге. Результат удивил: в некоторых из бумаг фонды забиты по уши, так что выйти из них быстро попросту не получится.

◽️Беру позицию крупных фондов в бумаге и делю на медианный дневной оборот торгов за последние месяцы. Считаю только будние сессии: биржа теперь торгует и по выходным, но фонды в эти дни сделок не совершают. Получается число дней, за которое фонды продали бы всё, что у них есть, если бы весь объём торгов в эти дни состоял только из их продаж. Цифра условная, и надо держать в голове, что в реальности выйти будет тяжелее.

📌Хэдхантер: 24 дня. Фонды держат 8,3 млрд рублей при обороте 346 млн в день. Ровно месяц торгов целиком уходит на то, чтобы просто распродать эту позицию, и это при условии, что все остальные участники в это время стоят с другой стороны и покупают. Напомню, здесь же и рекорд по доле фрифлота, 12,7%. Единственная бумага, которая держит высокое место в обоих списках сразу.

📌Мать и дитя: 23 дня. То, на что я обратил внимание в первой части, теперь видно в цифрах. Позиция всего 1,77 млрд рублей, почти в пять раз меньше, чем в Хэдхантере. Но и оборот вчетверо меньше, 77 млн рублей в день, самый тонкий стакан среди крупных имён. Бизнес отличный, корпоративное управление образцовое, но потенциальный навес продаж от фондов у бумаги огромный. Добавлю деталь: больше половины всей позиции сидит в одном фонде.

◽️Третье место это уже 11 дней, вдвое меньше. Хэдхантер и Мать и дитя стоят отдельно от всего остального рынка. Будьте внимательны, если держите эти две бумаги.

📌Совкомфлот: 9,4 дня. Позиция 2,39 млрд при обороте 253 млн. Бумагу, которую фонды набирали весь год быстрее всех остальных, они же себе и заперли: вход растянулся на полгода, и выход быстрым не будет. И геополитические риски в этой бумаге особенно вероятны в сравнении с остальными в списке. Сейчас до северных портов страны БПЛА редко долетают, но ситуация может измениться. Достаточно вспомнить удары по портам в Санкт-Петербурге этой весной.

📌ВИ.ру: 10,9 дня. В бумаге слишком маленький объем торгов.

📌Циан: 10,1 дня. Позиция 768 млн при обороте 76 млн.

📌Базис: 7,2 дня при позиции всего 173 млн рублей. Тут важна не сумма, а пропорция: оборот 24 млн в день, и даже такая маленькая позиция стоит полторы недели торгов. Вдобавок весь объём набран одним единственным фондом.

◽️Следом идут активы, из которых выйти совсем не проблема: Озон и Полюс, 6,9 и 6 дней. Позиции в них по 9 и 10 млрд рублей, в пятьдесят раз больше, чем в Базисе. Но обороты 1,4 и 1,8 млрд в день, есть место где развернуться.

◽️Большая доля фондов во фрифлоте не проблема, пока под бумагой есть оборот. Проблема начинается там, где большая доля встречается с тонким стаканом. По этому признаку в списке ровно две бумаги: Хэдхантер и Мать и дитя. Обе стоят в топе и по доле, и по дням выхода. Обе прекрасные компании. И в обеих любой вынужденный продавец превращается в тренд на недели-месяцы, потому что уйти быстро оттуда физически не получится.

😀😀😀/@FrameTool

#cделкифондов

Три сигнала против быков 🔥

◽️Скринер сигналов по фьючерсам сегодня подсветил три бумаги. Во всех трёх картина одинаковая по сути: покупателей становится всё больше, а исторически это работало против цены.

◽️ВТБ (1 фото). Чистое число покупателей продолжает расти. Из прошлых публикаций вы помните, что этот индикатор имеет негативную корреляцию с ценой. На картинке хорошо видно, как раньше рост индикатора заканчивался снижением котировок. Поэтому с идеей покупать банк сейчас стоит быть аккуратнее.

◽️Полюс (2 фото). Последнюю неделю интерес покупателей активно растёт, и происходит это на фоне продолжающейся коррекции. Столь аномальный рост покупок при сильно падающих котировках говорит об опасности для быков.

◽️Сбербанк (3 фото). Акции весьма показательно поставили своё дно ровно тогда, когда объём шорта превысил объём покупок. Сейчас сигнал обратный: интерес покупателей снова преобладает, а это, судя по истории, росту акций не способствовало.

📣Когда все жадничают на рынке, время аккуратничать!

😀😀😀/@FrameTool

#открытыйинтерес

Физлица снова ошибаются💵

◽️Команда Frame очень позитивно смотрит на перспективы валюты последние месяцы. На то есть много оснований.

◽️Первое основание. Доля чистого лонга физлиц во фьючерсе доллар/рубль. Индикатор, который безупречно помогает выявить среднесрочный тренд. Посмотрите на первое фото, невооружённым глазом видно: чистый лонг падает вниз, валюта растёт. Чистый лонг растёт, как это было весь 2025 и половину 2026 года, цена валюты падает. Сейчас происходит ровно то же самое.

◽️Второе. Сезонность, которую мы уже подсвечивали. С середины лета по конец года валюта показывает наилучший импульс роста в течение всего года, и это подтверждено десятками лет статистики (см 2 фото)

◽️Третье. По всем фундаментальным показателям валюта должна стоить сильно дороже. Чтобы выровнять текущий дефицит бюджета, правительству было бы вполне комфортно держать курс в районе 125 рублей. По паритету покупательская способность валюта должна стоить 95руб за доллар. Мы не увидим эту цель в ближайшее время, но так или иначе эти значения будут своего рода магнитом для цены.

◽️Как мы говорили ранее, текущий цикл девальвации похож на паттерн падения рубля в 2022-23г. Поэтому мы готовимся к продолжительному циклу девальвации рубля.

😀😀😀/@FrameTool

#открытыйинтерес

Зачем фонды набирали Озон🔍

◽️Третью неделю видим пожары на складах Озона. Чёрный лебедь, который прилетел к Вайлдберриз, добрался и до Озона.

◽️По бизнес-модели Озон уязвим меньше. Логистика более децентрализована. Сгоревший сегодня склад на 100 000 м² - 2 % всех площадей компании. Даже при продолжении атак Вайлдберриз, скорее всего, понесёт больший ущерб и большие издержки.

◽️Самое интересное в другом. Смотрим на сделки фондов: в июле, когда атаки на Вайлдберриз шли вовсю, фонды, держащие Озон, не избавлялись от бумаги, а только наращивали долю. Последняя покупка на 250 миллионов рублей.

◽️Сейчас среди всех фондов Озон занимает 7% общего портфеля, это 7,2 млрд рублей. Удивительное хладнокровие к риску.

◽️Позиция фондов равна примерно 4 дням среднего торгового оборота. То есть распродать всё они смогут за 4 дня, что в целом даст возможность выйти из компании без сильного давления на стакан цены.

◽️На следующей неделе обновляться данные на сайте по составу фондов. И всё же интересно, на чём основывались управляющие, покупая актив в таких геополитических условиях?

😀😀😀/@FrameTool

#cделкифондов