: : [크립토/이슈] 뉴트럴(Neutrl)이 보여주는 온체인 크레딧 펀드의 방향
작성자: 포뇨

- 순수 베이시스 트레이드만으로 차별화된 수익률을 유지하기는 점점 어려워지고 있다. 무기한 선물 펀딩비가 낮아지고 베이시스 트레이딩 전략이 대중화되면서, 주요 온체인 스테이블코인 상품의 수익률도 Aave v3 USDC 3.19%, Sky sUSDS 3.6%, Syrup USDC/USDT 4.5%, Ethena sUSDe / stcUSD 5.02%, 뉴트럴 5.2% 수준으로 낮아졌다.

- 앞으로 프리미엄 수익률을 지속적으로 유지하는 프로토콜은 단일 전략 볼트보다 멀티 전략 크레딧 펀드에 가까운 구조를 갖출 가능성이 높다.

- 뉴트럴은 유동성이 높은 준비자산으로 기본 수익률을 확보하고, 베이시스 트레이드와 OTC 락업 토큰 포지션을 통해 초과수익을 노린다.

- 베이시스와 OTC 전략은 서로 다른 시장 국면에서 기회가 발생한다. 베이시스 수익률이 낮아지는 베어마켓에서는 OTC 할인 기회가 늘어나는 경향이 있고, OTC 할인율이 줄어드는 불마켓에서는 투기 수요가 돌아오면서 베이시스 수익률이 높아지는 경향이 있다.

- 향후 타겟하는 시장은 1,905억 달러 규모의 부실채권 시장이다. 뉴트럴은 아직 부실채권 상품을 출시하지 않았지만, OTC 데스크가 가진 강제 매도자 발굴, 할인 매입, 헤지, 회수 판단 역량은 해당 전략으로 전이될 수 있다.

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: : [크립토/코멘트] 이더리움의 100만 빌더 이정표
작성자: Joeseph Charlom (Sharplink) / 번역: 강희창

한국에서 샤프링크의 조 샬롬을 만나 이야기 나눌 수 있어서 영광이었습니다.

한국 독자들을 위해 조 샬롬의 "Ethereum's One Million Builder Milestone"글을 번역하였으니 많은 관심 부탁드립니다!

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: : [크립토/이슈] 한국 주식도 이제 24시간 거래된다: Markets.xyz가 노리는 리테일 시장
작성자: 포뇨

- 국내 개인투자자는 6월 1주간 국내 주식을 32.4조 원 순매수했다. 이 가운데 삼성전자와 SK하이닉스가 전체 순매수의 73%를 차지했으며, 두 종목의 KOSPI 시가총액 비중도 42%에 달한다. 반도체 대형주에 개인 자금이 이례적으로 집중되고 있다.

- 하이퍼리퀴드에서는 삼성전자 10배, SK하이닉스 10배, 현대차 10배, 한국 주식시장 ETF인 EWY 20배 레버리지 무기한 선물이 이미 24시간 거래되고 있다.

- 키네틱(Kinetiq)의 markets.xyz(모바일 선물 트레이딩 앱)은 2026년 1월 출시 이후 9,278명의 사용자를 통해 누적 거래량 37.5억 달러를 기록했다. 사용자 1인당 평균 거래량은 약 40.4만 달러다.

- markets.xyz는 소셜 기능에 특화되었다. 앱에 게시되는 모든 포지션에는 검증 가능한 온체인 손익 이력이 표시되며, 카피 트레이딩과 반대 포지션 진입 모두 원클릭으로 실행할 수 있다.

- markets.xyz에서 발생하는 모든 거래는 KNTQ 배분과 연계된 kPoints를 적립한다. 시즌 2의 최종 스냅샷은 2026년 9월 29일이며, 플랫폼 매출의 100%는 sKNTQ 스테이커를 위한 바이백에 사용된다.

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: : [아시아/이슈] SPCX, SPACE, SPX?: 모든 것을 거래하는 거래소와 한국 암호화폐 거래소 간의 거리
작성자: 캘빈

- 2026년 6월 16일 빗썸이 스페이스코인(Spacecoin)을, 업비트가 에스피엑스6900(SPX6900)을 상장하고 빗썸이 다시 에스피엑스6900을 상장하자, 한국 커뮤니티는 이를 나흘 전인 6월 12일 나스닥에 상장한 스페이스엑스(SpaceX) 기업공개(IPO)와 연결지었다. 시장의 주목도가 낮은 토큰과 오래된 밈코인이 하필 이 시점에, 스페이스엑스를 연상시키는 이름으로 상장된 정황을 두고, 거래소가 화제성에 편승해 거래량을 끌어오려 한 것이라는 해석이 나왔다.

- 이런 해석이 설득력을 얻는 배경에는 한국 거래소의 실적 부진이 있다. 두나무의 2026년 1분기 매출은 전년 동기 대비 약 55% 줄었고, 빗썸은 순손실로 돌아섰다. 두 거래소의 수익은 사실상 거래 수수료 한 곳에서 나오며, 거래량이 줄면 수익이 그대로 무너지는 구조다.

- 한국은 토큰화된 주식을 증권으로 분류해 가상자산 거래소의 취급을 막고 있고, 가상자산 선물과 파생상품, 현물 상장지수펀드(ETF)도 허용하지 않는다. 같은 시기 바이낸스(Binance), 크라켄(Kraken), 바이비트(Bybit)는 토큰화 주식과 해외 주식 직접 거래로 영역을 넓히며 스페이스엑스 상장 당일에만 수십억 달러 규모의 연관 거래를 일으켰다. 세계가 합류한 내러티브에 한국 거래소가 참여할 수 있는 유일한 통로가 "이름이 비슷한 현물 토큰"이라는 점은 매우 절망적이다.

- 투자자 보호를 위해 설계된 규제가 역설적으로 거래소를 시장의 가장 투기적인 구석으로 몰아넣는다. 파생, 토큰화 주식, ETF 같은 수익원과 상품군이 차단된 상태에서 거래소에 남은 유일한 손잡이는 현물 상장뿐이고, 거래량이 마를수록 더 화제성 높은, 그래서 더 투기적인 상장으로 기울 수밖에 없다.

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: : [인베스트먼트/이슈] Collector Crypt에 실제 컬렉터는 없다?
작성자: 포뇨

- CC의 누적 총 가챠 결제액 6.35억 달러 가운데 90.6%는 카드 재매입(buyback)을 통해 사용자들에게 즉시 반환됐다. 플랫폼에 귀속된 순매출은 4,300만 달러이며, 순수취율(hold rate)은 6.7%다.

- eBay와 자체 플랫폼 사용자 간 거래를 모두 합친 2차 카드 거래는 500만 달러 미만이다. 전체 가챠 거래량에서 eBay가 차지하는 비중은 최근 6개 분기 동안 1.23%에서 0.10%로 하락했다.

- 소각과 바이백을 모두 합친 CARDS 토큰 가치 귀속 규모는 140만 달러로, 누적 순매출의 3.4%에 불과하다. 반면 CC의 운영 지갑으로 지목된 주소에서는 누적 4,570만 달러의 USDC가 빠져나갔다.

- 거래량이 고가 팩으로 이동하면서 CC의 순수취율은 11.2%에서 5.8%로 절반 가까이 낮아졌다. 새로운 고가 팩이 추가될수록 전체 순수취율은 고액 사용자 구간의 낮은 수취율에 가까워진다.

- CARDS의 완전희석가치(FDV)는 약 5.35억 달러다. 이는 연환산 순매출 대비 7.3배 수준이며, 약 420명의 일일 활성 사용자, 20.5%의 유통량, 2027년 11월까지 베스팅되는 72%의 내부자 물량을 감안해야 한다.

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: : [크립토/코멘트] HIP-3 후발주자에게 기회는 남아 있는가?
작성자: 포뇨

TradeXYZ가 HIP-3의 상장 레이어를 이미 장악했을 가능성이 높으며, 남은 기회는 새로운 수요를 가져오는 프론트엔드에 있다.

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: : [테크/아티클] 모나드 6개월 무엇이 바뀌었는가
작성자: 리자몽

- 모나드는 새로운 패러다임 제시가 아니라 극한의 엔지니어링으로 블록체인 트릴레마에 도전한다. EVM 인터페이스를 유지하며 합의, 실행, 네트워크 전파, 스토리지를 전부 다시 설계해 최적화하는 것이다. MONAD_NINE, MIP-3, MIP-4, MIP-5는 모나드가 자신의 실행 환경에 맞게 리소스 가격과 실행 규칙을 조정하는 고성능 EVM 변종을 만들고 있음을 보여준다.

- 고성능의 대가는 복잡성이다. 비동기 실행, 병렬 실행, 리저브 밸런스, RPC 상태 구분처럼 모나드만의 복잡성이 생긴다. 모나드는 이를 MIP, 툴링, RPC 스펙, 프리컴파일 등을 통해 개발자와 인프라가 감당 가능한 수준으로 추상화하려 한다. 즉 모나드의 성능은 실행, 메모리, 스토리지, 네트워크 전파까지 포함한 전체 시스템 엔지니어링의 결과다.

- 모나드의 다음 과제는 “빠른 EVM”이라는 정체성을 넘어서는 것이다. 앞으로 모나드의 과제는 단순히 빠른 체인이 아니라, 확장되는 블록체인 수요 환경에서 살아남을 수 있는 고유한 정체성을 확립하고 장기적인 비전을 제시하는 것이다.

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: : [인스티튜션/코멘트] 미래에셋이 온도 파이낸스를 선택한 이유
작성자: 에렌

온도파이낸스는 한국 자산운용사인 미래에셋자산운용과 토큰화 MOU를 체결했다. 미래에셋은 한국의 최대 자산운용사지만 토큰화의 첫 무대로 본국을 건너뛰었고, 온도는 아시아 시장의 토큰화 레일을 선점하기 위한 경쟁에 뛰어들었다. 이 낯선 조합이 시장에 시사하는 바는 무엇일까?

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: : [테크/아티클] 월간 EIP - 2026년 5월 (ft. 스테이킹 발행 정책 논쟁과 대형 인프라의 책임에 대하여)
작성자: 제이

- 5월의 EIP 흐름은 트랜잭션 & 자산 & 승인 모델의 기존 가정을 재정의하려는 코어 및 ERC 표준이 동시다발적으로 등장하며, 이더리움의 디자인 스페이스 자체를 확장 및 재구성하는 방향으로 진화하고 있음을 보여주었다.

- 2026년 5월, 핵심 인력 이탈과 외부 조직화 움직임이 맞물리는 가운데, 비탈릭은 EF를 이더리움의 중심이 아닌 목적 지향적 노드로 바라봐야 한다는 관점을 제시하며, 장기 지속성과 핵심 가치에 집중하는 역할 재정의의 필요성을 드러냈다.

- 한편, 기관 자금 유입으로 촉발된 스테이킹 발행 정책 논쟁은 결국 이더리움이 대형 스테이킹 인프라의 영향력 확대를 어떤 자발적 규율과 자기강제를 통해 통제하며 신뢰할 수 있는 중립성을 유지할 것인가에 대한 질문으로 귀결된다.

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: : [크립토/코멘트] 시한부 이더리움 재단은 이더리움 로드맵을 마무리 지을수 있을까?
작성자: 리자몽

이더리움은 장기적으로 재단 없이도 지속되는 것을 추구한다. 하지만 예산은 줄고 핵심 연구자들은 떠나는 지금, EF는 스스로 사라져도 될 만큼 이더리움을 완성할 수 있을까?

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: : [뉴스레터] MSTR과 COIN (2026년 26주차)

🗞 주요 뉴스
- [Crypto] MSTR과 STRC, 괜찮은 것일까?
- [Institution] 코인베이스의 주식 토큰화, 진짜 주식 토큰화일까?

📊 데이터 스포트라이트
- ALT DAT 기업들, 살아있나?

✍️ 포필러스 위클리
- 범용 체인의 프라이버시 내장 업데이트를 바라보며
- 뉴트럴(Neutrl)이 보여주는 온체인 크레딧 펀드의 방향
- 한국 주식도 이제 24시간 거래된다: Markets.xyz가 노리는 리테일 시장
- SPCX, SPACE, SPX?: 모든 것을 거래하는 거래소와 한국 암호화폐 거래소 간의 거리
- Collector Crypt에 실제 컬렉터는 없다?
- 모나드 6개월 무엇이 바뀌었는가
- 월간 EIP - 2026년 5월 (ft. 스테이킹 발행 정책 논쟁과 대형 인프라의 책임에 대하여)

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: : [데이터/코멘트] 거래량이 급감한 한국 거래소, 정말 위기일까
작성자: 흔

2024년 12월, 코스피와 코스닥을 합친 거래대금의 130%나 되었던 업비트 거래 대금은 2026년 5월 현재 4%까지 떨어졌다. 한국 거래소는 매출 대부분이 거래수수료에서 나오기 때문에, 이런 거래대금 급감은 곧 거래소의 위기 신호로 읽힐 수 있다.

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: : [크립토/코멘트] 비트마인은 이더리움 네트워크를 가질 수는 없다
작성자: 리자몽

비트마인은 이더리움의 구조적 특수성 때문에 스트레티지의 BTC 축적 전략과 달리 ETH를 무한정 축적할 수 없다. 그렇다면 이더리움 커뮤니티는 점점 커지는 비트마인의 영향력을 어떻게 바라봐야 할까?

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: : [아시아/코멘트] 한국, 과세, 그리고 DAT
작성자: 스티브

한국의 디지털자산 과세가 국내 DAT 기업들에 어떠한 의도하지 않은 결과를 초래할 수 있는지 살펴본다.

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: : [크립토/이슈] 분산된 신뢰는 충격을 어떻게 흡수하는가: 켈프다오 사고와 stETH의 회복력
작성자: 캘빈

- 2026년 4월 켈프다오(KelpDAO)에서 약 2억 9,200만 달러 규모의 취약점 악용 사건이 발생했다. 신뢰가 단일 지점에 집중된 구조의 취약성이 드러난 사건이었으며, 같은 기간 직접적인 피해 경로 바깥에 있던 라이도(Lido)의 스테이킹 토큰 stETH는 사고로 인한 충격을 받았으나 이내 빠르게 회복했다.

- stETH는 악용 대상이 아니었으나 시장 참여자들이 전반적으로 위험을 재평가하면서 ETH와의 교환비가 최대 약 -59bp까지 이탈했으며, 체결 비용도 일시적으로 확대되었다. 다만 체결은 스트레스 구간 내내 유지되었고, 이러한 흡수의 직접적 토대는 여러 장소에 분산된 유동성과 실시간으로 검증 가능한 온체인 데이터에 있었다.

- stETH가 그만한 깊이와 신뢰를 갖추게 된 배경에는 검증자 분산, 자금을 이동시킬 수 없고 기능 정지만 가능한 안전장치, 거버넌스 단계의 이탈 권리, 트레저리의 온체인 운영처럼 신뢰를 단일 지점에 두지 않으려는 라이도의 설계가 자리한다. 이번 사고는 신뢰를 한곳에 모은 구조와 분산시킨 구조가 같은 충격 앞에서 어떻게 갈리는지를 보여준 사례다.

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: : [크립토/이슈] HyperEVM이 진정으로 필요로 하는 앱은?
작성자: 포뇨

- HyperEVM은 하이퍼코어(HyperCore)의 거래, 담보, 포지션, 리스크를 스마트컨트랙트가 읽고 활용하게 만드는 실행 환경으로 봐야 한다.

- HyperEVM 앱을 볼 때는 두 가지를 먼저 봐야 한다: 1) 왜 EVM이 필요한지, 그리고 2) 왜 하이퍼리퀴드여야 하는지다.

- 스왑, 렌딩, 자산 래퍼 같은 기본적인 앱은 생태계 성장에 필수적이지만, 장기적인 차별화는 하이퍼코어와 컴포저블(composable)한 상품에서 나온다.

- 가장 차별화된 앱은 하나의 잔고로 거래, 차입, 수익 창출, 헤지, 결제까지 이어지는 통합 계좌에 가까운 형태가 될 수 있다.

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: : [데이터/코멘트] EIP 신규 저자 비율로 본 이더리움 탈중앙성, 그리고 2026년의 위기
작성자: 제이

이 글은 EIP 신규 저자 비율의 변동을 통해 이더리움 개발 생태계의 개방성과 탈중앙성을 진단해본다.

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: : [아시아/코멘트] 한국 RWA 시장에 7월이 중요한 이유
작성자: 강희창

금융위원회는 제도 시행에 앞서 2026년 7월 토큰증권 관련 가이드라인을 발표하겠다고 예고했습니다.

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: : [테크/이슈] 코드는 법이 아니다: 법적 컨텍스트 프로토콜
작성자: 캘빈

- 지난 6월 24일 미국중재협회(American Arbitration Association)와 인테그라 레저(Integra Ledger)를 비롯한 컨소시엄이 법적 컨텍스트 프로토콜(Legal Context Protocol)을 공개했다. 에이전트가 사람을 대신해 결제하고 약관을 수락하는 거래가 늘어나는 동안, 정작 그 거래가 어떤 약관과 어느 관할의 법 아래에서 이루어졌고 문제가 생기면 어떤 절차를 따르는지를 남기는 계층이 비어 있었다는 문제의식에서 출발한 표준이다.

- LCP는 새로운 기술을 제안하는 표준이 아니라 약관이 놓이는 위치를 표준화하는 표준이다. 모든 서비스가 고정된 경로에 약관 문서의 주소를 담은 JSON 파일을 두도록 하고, 그 위에 해시 검증과 서명된 동의, 분쟁 해결 연동을 선택적으로 쌓는 네 단계 구조를 갖는다. LCP는 블록체인을 의무적으로 요구하지 않으며, HTTPS를 지원하는 웹 서버만 있으면 구현된다.

- 흥미로운 지점은 LCP가 에이전트 거래를 온체인에서 종결하는 대신 기존 인간 법체계로 되돌려 연결한다는 데 있다. 표준은 어떤 체인의 사용도 의무적으로 요구하지 않지만 검증과 서명, 저장으로 올라가는 상위 단계는 해시와 콘텐츠 주소화 같은, 블록체인이 더 신뢰가능한 방식으로 제공 가능한 방식을 사용한다. 또한 창립 기여자로 모인 체인 다수가 실물 자산과 결제를 겨냥해 온 곳들이며, 그중 수이(Sui)는 자신들의 저장 및 암호화 스택을 그 상위 단계에 곧바로 연결할 수 있는 위치에 있다.

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: : [인베스트먼트/코멘트] STRC는 $100에 거래될 이유가 없다
작성자: 100y

스트래티지는 STRC의 배당율을 $100 기준에서 11.50%로 설정했다. 하지만 STRC의 가격은 시장이 정한다. 한 주당 $100의 잔존자산 청구권은 최악의 경우 그리 큰 의미가 없다고 생각되며, 배당율 조정 및 지급의 장기적인 지속 가능성은 물음표이다.

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: : [뉴스레터] 라이선스의 프리미엄이 높아지고 있다 (2026년 27주차)

🗞 주요 뉴스
- [Asia] SBI 홀딩스, 비트뱅크(Bitbank)를 약 2억 8,860만 달러에 인수
- [Institution] 유럽의회, 디지털 유로 법안 승인 및 최종 협상 개시

📊 데이터 스포트라이트
- 거래량이 급감한 한국 거래소, 정말 위기일까
- EIP 신규 저자 비율로 본 이더리움 탈중앙성, 그리고 2026년의 위기

✍️ 포필러스 위클리
- 분산된 신뢰는 충격을 어떻게 흡수하는가: 켈프다오 사고와 stETH의 회복력
- HyperEVM이 진정으로 필요로 하는 앱은?
- 코드는 법이 아니다: 법적 컨텍스트 프로토콜

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