27 февраля я упомянула о начале девальвации рубля и предположила, что падение составит не менее 20%. На данный момент курс изменился на 6,5%. Обычно такие процессы происходят быстро.

На валютном рынке не ожидаю катастрофических изменений, всё идёт по плану.

Больше вопросов вызывает вчерашний анализ ЦМАКП о состоянии банковского сектора. Завтра я поделюсь своими мыслями на этот счёт.

Повторюсь относительно банковского кризиса.

Ранее писала о прогнозе ЦМАКП, который указывает на наступление банковского кризиса. По данным на конец 2025 года, доля проблемных активов в общем объеме банковских активов превысила 10%, что соответствует критериям банковского кризиса.

В первую очередь, ухудшение качества кредитов затронуло необеспеченные потребительские кредиты, выданные во второй половине 2023 года и в начале 2024 года по высоким процентным ставкам новым заемщикам без кредитной истории. Также начали проявляться риски по льготным ипотечным кредитам, оформленным в период пикового спроса.

Ипотечные кредиты с проблемными активами часто становятся безвозвратными, а процесс взыскания долгов может быть длительным и сложным, с последующими дешевыми продажами с торгов.

Какие сегменты могут оказаться под угрозой:

1. Средние и мелкие банки;
2. Компания «Дом.РФ», вышедшая на IPO;
3. Фонды ликвидности (межбанковские кредиты).

Чтобы защитить свои вложения, я бы рекомендовала:

- Открывать вклад в одном банке только на сумму страхования вкладов;
- Избегать вложений в фонды ликвидности;
- Воздержаться от инвестиций в банки, активно занимающиеся ипотечным кредитованием и льготными программами;
- Держаться подальше от акций и облигаций застройщиков.

Давно не делала прямой эфир — и почувствовала, что сейчас хочется вернуться к этому формату.
Потому что накопилось много мыслей и наблюдений о деньгах, вкладах, инвестициях и о том, как меняется финансовая реальность вокруг нас.

Еще недавно многим было комфортно просто держать деньги на вкладах: это было понятно, спокойно и в целом оправданно. Но сейчас все чаще вижу один и тот же вопрос:
а что дальше?

Давайте решим, о чем поговорим:

👍 Что происходит с инфляцией и ставками?

✔️ Что с валютой?

😀 Оставаться во вкладах или искать другие инструменты?

🔥 Как составить долгосрочный низко рискованный портфель?

Дополнительные темы, напишите пожалуйста в комментариях.

Если формат будет интересен, сделаю его регулярным

По итогам голосования победила тема составления долгосрочного портфеля.

Поэтому во вторник, 31 марта, в 19:00 по московскому времени проведу прямой эфир.

Планирую уложиться примерно в час и спокойно разобрать основные вопросы:

— что изменилось в финансовой реальности
— как сегодня смотреть на вклады и валюту
— когда нужен портфель, а не просто набор инструментов
— из чего строится долгосрочный портфель
— какие ошибки чаще всего возникают при переходе от вкладов к инвестициям

Тема объемная, и здесь действительно есть о чем поговорить.

Жду вас во вторник. Ссылку на эфир выложу здесь.

Если будете присутствовать, поставьте пожалуйста 👍. Поможет понять какую платформу зарезервировать для вещания.

Встрече быть.
Справилась со сложностями технического характера и надеюсь, проводной интернет вечером будет работать стабильно.

Готовлю презентацию и еще раз обдумываю планы на этот непростой год
Планирую уложиться примерно в час и спокойно разобрать основные вопросы:

— что изменилось в финансовой реальности;

— как сегодня смотреть на вклады и валюту;

— когда нужен портфель, а не просто набор инструментов;

— из чего строится долгосрочный портфель;

— какие ошибки чаще всего возникают при переходе от вкладов к инвестициям.

Если останется время, то поговорим по дефолту доллара, или оставим его на следующий вебинар.

Вебинар будет в прямом эфире на платформе vkvideo. С подключением вопросов не должно возникать.
Вот ссылка на трансляцию https://vkvideo.ru/video1006844_456239245?sh=4&list=67f20be56822a3b8e3

📺 Запись прямого эфира.

Трансляция не удалась в нормальном формате. Многие не смогли подключиться.

Выкладываю отдельно запись.

В этом видео я разбираю:

— почему меняется логика управления личным капиталом
— что происходит со ставками, инфляцией, рублем и валютой
— когда вкладов уже недостаточно и нужен инвестиционный портфель
— какие ошибки чаще всего совершают при переходе к инвестициям
— как выстроить более спокойную и системную структуру капитала
— как подойти к портфелю, если хочется доходности выше вклада, но без лишнего риска

Это видео для тех, у кого уже есть накопления и кто хочет перейти от хаотичных решений к понятной инвестиционной системе.

ссылки на видео
https://youtu.be/XBy80u7HVsc

https://vkvideo.ru/video-174275880_456239102

Мысли ключевой ставке и процентах по вкладам.

Сейчас ключевая ставка составляет 15% годовых.

В этом году запланировано много заседаний Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Они пройдут:

* 24 апреля,
* 19 июня,
* 24 июля,
* 11 сентября,
* 23 октября,
* 18 декабря.

До конца года будет еще шесть заседаний.

Экономика стагнирует, безработица растет, а цены на нефть выше, чем планировали в бюджете. Вероятно, ставку будут и дальше снижать.

Даже если снижение будет минимальным — 0,5% на каждом заседании, к концу года ставка может упасть до 12%.

Для думающих инвесторов перспектива понятна. Нужно постараться закрепить пока еще высокую ставку на долгий срок.

Сегодня 20 апреля — день поисков смысла жизни.

Да, есть и такой день)

Часто на своих консультациях я пытаюсь поговорить о смыслах. Поиск смысла пугает своей масштабностью. Кажется, это вопрос про вселенную, про предназначение, про что-то очень большое. Но чаще всего смысл прячется в очень маленьком и точном образе. Жить у моря. Видеть, как растут дети. Не зависеть ни от кого.

Есть что-то странное в том, как мы обращаемся со временем своей жизни. Мы очень точно считаем деньги — и почти не думаем о том, чему они должны служить. Философы давно заметили эту инверсию: человек превращает средство в цель, а потом удивляется ощущению пустоты на финише.

Поэтому вопрос смыслов он краеугольный. Деньги — удивительно послушный инструмент. Они принимают форму любой цели. Но для этого цель должна быть.

Ведь в инвестировании это имеет совершенно практическое измерение. Когда рынок падает — а он падает, это его природа, — единственное, что удерживает человека от решений, о которых он потом пожалеет, это не стратегия и не диверсификация. Это ответ на вопрос «ради чего я это держу».

Для меня цель определилась через несколько лет после ухода из Сбера и это:
- вера
- любовь
- дело жизни.
После этого стало проще справляться с внешними стрессами и понимать куда двигаться.

В общем сегодня хороший день, чтобы задать себе этот вопрос.

Подключаем коллективный разум для финансового планирования.

Раньше мы всегда делали верные прогнозы.

Послезавтра ЦБ объявит новую ставку.

Рынок уже знает ответ — снизят на 0,5%, будет 14,5%. Так считают 16 из 19 опрошенных экспертов. Это не интрига.

Интрига — что скажут дальше. Продолжат снижать летом или возьмут паузу. Именно от этого зависит, куда пойдут ставки по вкладам в мае и июне.

Ставки уже упали: в январе топ-10 банков давал 15,1%, в конце марта — 13,56%.

Еще вводные для голосования.

Вклады. Апрель называют «последним жирным периодом». Лучшие предложения сейчас — до 17%, но это пиковые прomo-ставки небольших банков. Системные игроки уже ушли ниже 14%.

Инфляция. За неделю 7–13 апреля — 0%. Такого не было с августа 2024 года. Годовая — 5,9%. Снижается быстрее прогнозов.

Экономика. ВВП сократился на 1,8% в январе-феврале. Путин 15 апреля публично отчитал правительство и ЦБ за расхождение с прогнозами — и потребовал объяснений. Нефтегазовые доходы в первом квартале упали на 45% год к году.

Рубль. Стабилизировался после мартовской волатильности. Апрель исторически один из благоприятных месяцев для рубля.

---

Теперь про интригу. Один из экспертов допускает снижение сразу на 1% — слишком сильное давление на ЦБ, слишком слабая экономика.

Аргументы за снижение больше 0,5%: ВВП в минусе, инфляция на нуле, кредитование заморожено, политическое давление очевидно.

Аргументы против: ЦБ не любит сюрпризов. Инфляция в марте была выше целевой траектории. Неопределённость на Ближнем Востоке. Регулятор выбирает предсказуемость.

Что думаете — снизят на 0,5% или удивят?

Голосование по ставке ЦБ перед заседанием 24 апреля .

Оставят без изменения😀
Снизят на 0,5% 👍
Снизят на 1% и более 🔥

Итоги голосования по ставке.

Собрала результаты голосования в VK и Telegram.

✅В VK побеждает снижение на 0,5%.

✅В Telegram ровно пополам — снижение на 0,5% и снижение на 1%.

Видимо все таки мы даже небольшой выборкой совпадаем с общим настроением как аналитиков, так и экономистов.

Мое мнение как экономиста.

Есть все предпосылки к более серьезному снижению, чем на 0,5%, и если бы не политическая ситуация, то, скорее всего, так бы и получилось. Но пока, Банк России подойдет к снижению ставки осторожно и мы увидим снижение на 0.5%.

Вкладчикам в банках можно будет продолжать получать повышенные проценты на свои вклады. За них порадуемся.

Ждем завтрашнего дня.

Неожиданности не случилось.

Пригревает солнышко, наверное, многие уехали на дачи или в короткие путешествия. Я на даче и монтирую интервью с коллегой, записанное несколько дней назад.

В последнее время не могу читать новости, посты в социальных сетях, понимаю, что большая часть сгенерирована ИИ. Уже с первого взгляда определяю стиль ИИ. Видеоконтент также сгенерирован, и уже тошнит от всех красивых нарисованных образов. В общем, захотелось записать живое интервью с косяками по ходу разговора, недовольством собой и прочими человеческими странностями.

С Юлией Макаровой из Хабаровска поговорили о своей работе, с чем к нам приходят люди. Что там в Питере и как жизнь в Хабаровске. Как люди принимают инвестиционные решения: слушают блогеров, реагируют на брокерские предложения, верят в «последний поезд» и часто путают инвестиции с лотереей. Чем инвестиционный советник отличается от финансового консультанта, брокера и блогера, почему системная работа с капиталом начинается с целей, сроков и риск-профиля, а не с поиска «лучшей идеи».

Конечно же были реальные истории, взлеты и падения. Как идет охота за деньгами людей в России.
В общем, живые эмоции и отличный разговор Питер vs Хабаровск. Пару дней монтажа, надеюсь, «белые списки» будут работать, и выложу в сеть.

Поздравляю с прошедшим праздником, с Днем Победы!

Люди, пережившие Вторую мировую войну, которых мне довелось встретить, отличались честностью, порядочностью и искренностью. Вероятно, так можно описать и многих представителей поколения той войны.

Сегодня мы живем в совершенно ином мире. Обман стал нормой, а люди, ведущие себя по-человечески, встречаются все реже.

Я не часто пишу об этой неприглядной стороне финансового рынка, когда доверие к людям, работающим в банках или инвестиционных компаниях, оборачивается неприятными последствиями для клиентов.
Мисселлинг — явление, которое может быть даже хуже «эффекта долиной» для финансового рынка. Например, женщина пришла в банк, чтобы открыть вклад. Через полгода она обнаружила, что потеряла 100 тысяч рублей. Ей нужны были деньги на ремонт, и она была уверена, что положила их на вклад. Однако на самом деле в ее портфеле оказался фонд российских акций. Сотрудник прошел за нее риск-профилирование и открыл сложный финансовый продукт.

Еще более странное явление, когда аналитики брокерских компаний продвигают облигации компаний с плохим финансовым положением как супер эксклюзив. Почему так происходит и сколько стоит заключение аналитика?

Как развивалась ситуация и что делать в подобных случаях, поговорим завтра. Буду на рабочем месте и смогу опубликовать видеоинтервью с коллегой Юлией Макаровой.

В последний день майских праздников добралась домой, и удалось залить интервью с коллегой.
Думала, в чем же суть интервью? Наверное, могу сказать так.

Главная мысль разговора: инвестиции — это не бизнес и не лотерея, а система сохранения капитала, где важны цели, сроки, риск-профиль, ликвидность и независимое второе мнение.

В интервью много практических кейсов: как грамотное размещение денег дало клиенту дополнительный эффект 500 тыс. рублей, почему квалифицированным инвесторам часто предлагают сложные продукты, как работает мисселлинг и почему нельзя принимать инвестиционные решения под давлением «последнего поезда».

Заключительный вопрос выпуска: вы управляете своими деньгами или вами управляют чужие продажи? Кто вы: охотник или жертва?

В глаза бросается контраст между жизнерадостным советником Юлией Макаровой из Хабаровска и бледным жителем Петербурга. Наверное, мне стоит подумать о смене локации.
ссылки
https://youtu.be/jELncqEYLPs
https://vkvideo.ru/video-174275880_456239103
https://rutube.ru/video/1bfb2e9cdea6a52f7e87ee73cce1e1b6/

Посмотрела, что давно не писала. Как обычно монтировала интервью, общалась с клиентами. Да и за окном потеплело и перебирались на дачу.

Продолжу про интервью с коллегой. Запомнился ее рассказ о клиентке с миллионом на ремонт.

Клиентка в панике. Она положила на вклад миллион рублей, а теперь на счёте — около девятисот тысяч.
Первый вопрос: «Что вы открыли?»
Ответ: «Я открыла банковский вклад».
Начинаю смотреть. У неё не вклад. У неё пай фонда на голубые фишки России — российские акции, через управляющую компанию.

«В смысле? Я открывала вклад». Деньги ей были нужны через полгода — на ремонт. Она это менеджеру прямо сказала.

А он взял её телефон, сам прошёл за неё риск-профиль на максимально агрессивный — там, в подписанном документе, допускались потери до 60% в первый год — и оформил фонд акций со сроком пять лет.

Это называется мисселлинг.
Под видом одного продукта продают другой. Доказать потом ничего нельзя: галочки стоят, риск-профиль «пройден», подпись есть.

Подробно эту ситуацию разобрала в статье. https://teletype.in/@viktoriia-sapozhnikova/misseling
Если читать большой текст нет времени,то кратко.

Что бы я порекомендовала в такой ситуации:
— спросите прямо: это вклад или ценная бумага? (вообще всегда задавайте вопросы и не стесняйтесь - это же ваши деньги)
— не давайте проходить риск-профиль за вас (не передавайте свой телефон чужим людям, даже работникам банка)
— прочитайте строчку про допустимые потери;
— сопоставьте срок продукта с тем, когда деньги вам реально нужны.

Пять минут. Берегут сотни тысяч.

Эту историю и ещё несколько таких — про квалов, брокерские витрины, платную аналитику — разобрали в выпуске с коллегой : https://youtu.be/jELncqEYLPs

Смотрю выступления на ПМЭФ. Интересный спич Силуанова, подобных не слышала у него.

❓ Для меня важной показалась 2ая минута. Выделила тайминг восклицательными знаками. Те укрепление рубля было планом....и вот теперь план несколько его ослабить. Или я ошибаюсь?

[00:00:00] Силуанов иронизирует, что Центробанк традиционно ругают за жесткую монетарную политику (высокие ставки), а Минфин — за фискальное давление (налоги и ограничение расходов). Раздавать «вертолетные» деньги ради сиюминутных цифр легко, но такой рост будет неустойчивым.

[00:00:30] Искусственная накачка ликвидности и раздувание бюджетного дефицита неизбежно разбалансируют государственные финансы. Это прямой путь к неконтролируемой инфляции и еще большему росту ставок. Задача регуляторов — обеспечить качество и стабильность роста, а не кратковременные всплески.

[00:01:21] Суть работы Минфина не в том, чтобы просто залить сектора субсидиями. Главная ценность бюджета для бизнеса — это создание предсказуемых условий: низкая инфляция, доступные коммерческие кредиты и возможность спокойно планировать проекты.

[00:01:43] В условиях ограниченных ресурсов один рубль госинвестиций должен работать как рычаг и привлекать от 2 до 10 рублей частных вложений. Силуанов выделяет три главных инструмента: проекты ГЧП (государственно-частное партнерство), налоговые льготы и софинансирование НИОКР (научно-исследовательских работ) в критически важных технологических узлах.

‼️‼️ [00:02:27] Временное послабление бюджетного правила было вынужденным шагом, чтобы оперативно закрыть потребности страны в ресурсах (что также привело к укреплению рубля из-за снижения объемов закупки валюты). Сейчас Минфин видит необходимость возвращаться к прежней системной логике, чтобы сделать валютный курс более прогнозируемым. Итог выступления: «Бюджет — всему голова».

Батл Заботкин - Мордашов. Практика против теории.

[00:00:00] Чистые цифры инфляции за последние месяцы (апрель-май) могут казаться оптимистичными (рост в районе 2–3% с сезонным сглаживанием), но этот показатель искажен волатильными компонентами — например, аномально ранним сезонным удешевлением овощей. Если очистить данные и посмотреть на устойчивые компоненты инфляции за последние 3 месяца, то в пересчете на год они составляют устойчивые 4–5%.
[00:01:19] Заботкин объясняет базовую логику регулятора: экономика реагирует не на номинальную ставку, а на реальную (номинал за вычетом инфляционных ожиданий). Именно она определяет, будут ли люди тратить или сберегать, и как бизнес оценивает стоимость своего капитала. Однако реальная ставка считается по *ожидаемой* инфляции, которая в обществе и у бизнеса все еще остается высокой.
[00:01:53] Заботкин просит поднять руки тех в зале, кто верит, что инфляция в следующем году будет ниже 5%. Рук почти нет. Зато на вопрос, кто ждет инфляцию выше 7%, зал реагирует активно.
[00:02:27] Высокая инфляция напрямую вычитает доходы у населения и увеличивает операционные издержки у самого бизнеса. При высокой инфляции разлет цен на сырье и комплектующие становится непредсказуемым. Резюме: «При высокой инфляции бизнесу жить гораздо хуже, чем 2 года пожить при высокой реальной процентной ставке».
[00:03:30] Страны, выходившие из витков высокой инфляции, вынужденно жили с реальной ставкой в 8–10% по полтора-два года. РФ сейчас обязана пройти этот путь, чтобы защитить доверие к национальной валюте.
[00:05:02] Критерий «перегрева» и исторический минимум безработицы. ЦБ готов признать ДКП избыточно жесткой («переохлаждающей» экономику) только тогда, когда в стране начнут массово появляться свободные незадействованные рабочие руки. Но текущая безработица в России составляет 2,1% — это абсолютный исторический минимум. Экономика работает на пределе возможностей, поэтому говорить о переохлаждении, по мнению ЦБ, неуместно, хотя ситуация в отдельных отраслях может отличаться.

[00:05:59] Алексей Мордашов («Северсталь»): Кумулятивный эффект начал действовать. Глава «Северстали» берет слово и заявляет, что затяжной период высокой ставки начал давать опасный кумулятивный (накопительный) эффект, который бизнес однозначно квалифицирует как переохлаждение. Главный маркер — резкое и глубокое торможение инвестиций по всей стране.
[00:06:50] Мордашов спорит с тезисом Заботкина о безработице. Он ссылается на аналитику HeadHunter: кривая спроса на рабочую силу поползла вниз, количество открываемых бизнесом вакансий начинает сокращаться, а число соискателей (аппликантов) на одно место растет. Рынок труда начал остывать.
[00:07:35] Мордашов приводит катастрофические цифры по рынку стали: Потребление стали в РФ падает третий год подряд: в прошлом году падение составило 14%, за первые 4 месяца текущего года — еще минус 13%. Суммарно внутренний рынок сжался почти на 30%. Официальный рост ВВП замедлился до 0,7%, что Мордашов называет «неотличимым от нуля».

продолжение в комментариях