⭐️ «Мишлен» для инвестора: в России появились “звёзды” для акций
Начинаем год с приятных новостей для инвестиционного сообщества.
Если раньше, чтобы оценить акцию, нужно было глубоко копать отчётность (или, увы, слушать «советы из ленты»), то теперь на рынке появляется новый ориентир: некредитные (звёздные) рейтинги акций, которые присваивают рейтинговые агентства в рамках пилотного проекта Банка России.
Что это такое
Это экспертное мнение о справедливой стоимости компании и инвестиционной привлекательности её акций на горизонте 12 месяцев — с учётом:
- расчётной “фундаментальной” цены (в т.ч. через модели дисконтирования денежных потоков),
- качества корпоративного управления,
- раскрытия информации,
- защиты прав акционеров.
Как читать звёзды
Шкала — от ⭐️ до ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️. Смысл простой: насколько текущая рыночная цена близка к фундаментально обоснованной, и какой потенциал движения видит агентство.
Кто уже получил первые звёзды
Первые оценки раскрыли два агентства — НКР и НРА.
- Мосбиржа — ⭐️⭐️⭐️⭐️ (НКР), потенциал роста ~39%
- ПРОМОМЕД — ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️ (НКР), потенциал роста ~69%
- МТС Банк — ⭐️⭐️⭐️⭐️ (НРА), потенциал роста ~31%
- ПРОМОМЕД — ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️ (НРА), потенциал роста ~50%
Почему это может быть полезно инвестору
🧷 Быстрый фильтр. Звёзды помогают быстро понять, где, по мнению аналитиков, может быть недооценка/переоценка — и куда стоит смотреть внимательнее.
🧷 Фокус на “качестве” эмитента. В оценку зашиты корпоративное управление, прозрачность, защита прав инвесторов — то, что часто не видно в одной цифре мультипликатора.
🧷 Горизонт понятный — 12 месяцев. Это не “навсегда”, а именно годовой взгляд.
Важно понимать
Это не гарантия доходности и не замена вашему анализу, а дополнительный ориентир — как ещё один слой проверки гипотезы перед покупкой.
И да: Банк России прямо говорит, что в 2026 году планирует включить использование таких рейтингов в регулирование финансового рынка — то есть “звёздная система” из пилота переходит в практику.
P.S. В декабре делала оценку Промомед и отмечаю, что мои расчеты и расчеты НКР почти сошлись. В комментариях приложу отчеты НКР по компаниям Промомед и Мосбиржа.
Начинаем год с приятных новостей для инвестиционного сообщества.
Если раньше, чтобы оценить акцию, нужно было глубоко копать отчётность (или, увы, слушать «советы из ленты»), то теперь на рынке появляется новый ориентир: некредитные (звёздные) рейтинги акций, которые присваивают рейтинговые агентства в рамках пилотного проекта Банка России.
Что это такое
Это экспертное мнение о справедливой стоимости компании и инвестиционной привлекательности её акций на горизонте 12 месяцев — с учётом:
- расчётной “фундаментальной” цены (в т.ч. через модели дисконтирования денежных потоков),
- качества корпоративного управления,
- раскрытия информации,
- защиты прав акционеров.
Как читать звёзды
Шкала — от ⭐️ до ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️. Смысл простой: насколько текущая рыночная цена близка к фундаментально обоснованной, и какой потенциал движения видит агентство.
Кто уже получил первые звёзды
Первые оценки раскрыли два агентства — НКР и НРА.
- Мосбиржа — ⭐️⭐️⭐️⭐️ (НКР), потенциал роста ~39%
- ПРОМОМЕД — ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️ (НКР), потенциал роста ~69%
- МТС Банк — ⭐️⭐️⭐️⭐️ (НРА), потенциал роста ~31%
- ПРОМОМЕД — ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️ (НРА), потенциал роста ~50%
Почему это может быть полезно инвестору
🧷 Быстрый фильтр. Звёзды помогают быстро понять, где, по мнению аналитиков, может быть недооценка/переоценка — и куда стоит смотреть внимательнее.
🧷 Фокус на “качестве” эмитента. В оценку зашиты корпоративное управление, прозрачность, защита прав инвесторов — то, что часто не видно в одной цифре мультипликатора.
🧷 Горизонт понятный — 12 месяцев. Это не “навсегда”, а именно годовой взгляд.
Важно понимать
Это не гарантия доходности и не замена вашему анализу, а дополнительный ориентир — как ещё один слой проверки гипотезы перед покупкой.
И да: Банк России прямо говорит, что в 2026 году планирует включить использование таких рейтингов в регулирование финансового рынка — то есть “звёздная система” из пилота переходит в практику.
P.S. В декабре делала оценку Промомед и отмечаю, что мои расчеты и расчеты НКР почти сошлись. В комментариях приложу отчеты НКР по компаниям Промомед и Мосбиржа.
👍7🔥5
✔️ Пора вводить рубрику #видеонавыходные
Интервью с последнего ВЭФ в Давосе с Илоном Маском.
Многое из того, о чём мы говорили в последнем интервью на «Финверсии», озвучено: масштабирование солнечной генерации (в т.ч. через новые производственные цепочки) и идея выносить энергоёмкие центры обработки данных в космос — где и эффективность солнечной энергии выше, и охлаждение проще.
Отсюда логичная связка: ИИ упирается не только в алгоритмы, а в доступ к дешёвой энергии, цепочкам поставок и темпам строительства инфраструктуры — и Маск довольно прямо об этом говорит. Плюс много про гуманоидную робототехнику, автономное вождение и ближайшие сроки «скачка» ИИ — с тем же выводом: ограничение теперь не идеи, а масштабирование.
Для вдохновения его «философия любопытства»: двигаться вперёд не из страха, а из желания понять, как устроены жизнь и вселенная, и превращать вопросы в инженерные задачи и быть оптимистом.
📎 Для занятых тайм коды в комментариях
https://www.youtube.com/watch?v=rk58GOPfntM
Интервью с последнего ВЭФ в Давосе с Илоном Маском.
Многое из того, о чём мы говорили в последнем интервью на «Финверсии», озвучено: масштабирование солнечной генерации (в т.ч. через новые производственные цепочки) и идея выносить энергоёмкие центры обработки данных в космос — где и эффективность солнечной энергии выше, и охлаждение проще.
Отсюда логичная связка: ИИ упирается не только в алгоритмы, а в доступ к дешёвой энергии, цепочкам поставок и темпам строительства инфраструктуры — и Маск довольно прямо об этом говорит. Плюс много про гуманоидную робототехнику, автономное вождение и ближайшие сроки «скачка» ИИ — с тем же выводом: ограничение теперь не идеи, а масштабирование.
Для вдохновения его «философия любопытства»: двигаться вперёд не из страха, а из желания понять, как устроены жизнь и вселенная, и превращать вопросы в инженерные задачи и быть оптимистом.
📎 Для занятых тайм коды в комментариях
https://www.youtube.com/watch?v=rk58GOPfntM
Ну что начало года порадовало штормами, укачало уже на серебре и золоте 😊
Продумываю большую макроаналитическую статью для клиентов. Основная тема: “На чем будем зарабатывать следующие несколько лет”.
Наткнулась на свою статью, написанную в мае 2022 года.
Основная идея:
Большая часть прогноза реализовалась, но статья еще актуальная и интересная
https://fintelligence.ru/tpost/5yoitzpxy1-pandemiya-zavershilas-ishodom-iz-ofisov
Продумываю большую макроаналитическую статью для клиентов. Основная тема: “На чем будем зарабатывать следующие несколько лет”.
Наткнулась на свою статью, написанную в мае 2022 года.
Основная идея:
В принципе мир готов к переходу на золото и другие сырьевые товары для частичного сохранения валютных резервов. Как показала практика, США и Европа могут не только замораживать фиатные резервы (облигации и депозиты), но и девальвировать их — поскольку процентные ставки, которые центробанки предлагают по гособлигациям, намного ниже уровня инфляции. А поднять ставки невозможно из-за высокого уровня долга, ведь поднятие ставки приведет к росту процентных выплат по госдолгу.
Официальные суверенные резервы представляют собой десятилетиями накапливаемые профициты торгового баланса страны. Последнее, что должен хотеть управляющий Центрального Банка Китая или Саудовской Аравии — это увидеть резервы своей страны замороженными или обесцененными инфляцией.
Такая перспектива может повлечь за собой либо уход части активов в золото или иные товары, либо расширение оборота биткоина и других криптовалют. Ну и как самый невероятный шаг — приведет к появлению денег, обеспеченных активами корпораций, которые станут международными средствами платежа. Что приведет к обесцениванию фиатных валют и потере доверия населения к ним.
Большая часть прогноза реализовалась, но статья еще актуальная и интересная
https://fintelligence.ru/tpost/5yoitzpxy1-pandemiya-zavershilas-ishodom-iz-ofisov
fintelligence.ru
Пандемия завершилась исходом из офисов и инфляцией. А чем закончится период войн?
Что привнесла в экономику пандемия и что нас ожидает после “эпохи мировых войн”.
🔥9🤔5👍2
Жанр интервью не самый легкий, но решила, что пора рассказать о себе и о том, чем занимаюсь.
Что в нем:
✅ как работа в Сбере повлияла на меня и как начался мой путь в финансовом консалтинге.
✅ ответ на вопрос: чем занимается финансовый советник и как работается в инвестсфере под контролем ЦБ.
✅ как строится моя работа с клиентом и почему финансовый план важнее инвестиционного портфеля.
Не обошлось без «вечных вопросов»: что покупать и продавать на российском рынке? Можно ли доверить ИИ управление капиталом?
В итоге получился глубокий разговор о деньгах, рисках и возможностях профессии.
Могу сказать, что интервью мне понравилось. :)
Но интереснее, зайдет ли оно вам.
Смотрите
на Ютуб https://youtu.be/MumquEbCPrE
на Рутуб https://rutube.ru/video/dae971c840f050f9ffdf5bb0ea541732/
Что в нем:
✅ как работа в Сбере повлияла на меня и как начался мой путь в финансовом консалтинге.
✅ ответ на вопрос: чем занимается финансовый советник и как работается в инвестсфере под контролем ЦБ.
✅ как строится моя работа с клиентом и почему финансовый план важнее инвестиционного портфеля.
Не обошлось без «вечных вопросов»: что покупать и продавать на российском рынке? Можно ли доверить ИИ управление капиталом?
В итоге получился глубокий разговор о деньгах, рисках и возможностях профессии.
Могу сказать, что интервью мне понравилось. :)
Но интереснее, зайдет ли оно вам.
Смотрите
на Ютуб https://youtu.be/MumquEbCPrE
на Рутуб https://rutube.ru/video/dae971c840f050f9ffdf5bb0ea541732/
YouTube
Финансовая психология не поможет. Интервью с Викторией Сапожниковой
Инвестиционный советник Виктория Сапожникова делится своим уникальным путём: от 13 лет карьеры в Сбербанке до создания собственного бизнеса в финансовом консалтинге. Вы узнаете, чем на самом деле занимается профессиональный инвестиционный советник, как строится…
👍11🔥10
Пятница 13 - а новости хорошие.
Как обычно, когда аналитики не ждут ничего хорошего, приходят позитивные новости от Банка России.
Как обычно, когда аналитики не ждут ничего хорошего, приходят позитивные новости от Банка России.
Forwarded from Банк России
⚡ Ключевая ставка — 15,5%
Совет директоров Банка России 13 февраля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 15,5% годовых. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В январе рост цен значимо ускорился под влиянием разовых факторов. При этом устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке Банка России, существенно не изменились. После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение.
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5–14,5% годовых в 2026 году. Это означает поддержание жестких денежно-кредитных условий. По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.
📈 Полный текст решения
📈 Среднесрочный прогноз
🔢 В 15:00 по мск состоится пресс-конференция по сегодняшнему решению. Трансляция будет доступна на нашем сайте и странице ВКонтакте.
26 февраля мы опубликуем Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу.
🏦 Следующее заседание Совета директоров по ключевой ставке запланировано на 20 марта 2026 года.
Совет директоров Банка России 13 февраля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 15,5% годовых. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В январе рост цен значимо ускорился под влиянием разовых факторов. При этом устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке Банка России, существенно не изменились. После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение.
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5–14,5% годовых в 2026 году. Это означает поддержание жестких денежно-кредитных условий. По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.
26 февраля мы опубликуем Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥6
Посмотрели на аналитику ведущих брокерских и инвестиционных компаний и решили, что нужно начинать самим общаться с эмитентами.
Создали Комитет по аналитике в нашей Национальной Ассоциации Специалистов Финансового Планирования, изучаем отрасли, приглашаем эмитентов для честного разговора и сложных вопросов.
🗓 На прошлой неделе прошла интересная встреча с эмитентом «Озон Фармацевтика».
💊Фармацевтические компании — одни из фаворитов для подробного изучения при включении в клиентские портфели. Бизнес непростой для понимания, отрасль сложная, и нам подсветили особенности разработки и производства лекарственных препаратов.
Компания «Озон Фармацевтика» интересная для более пристального изучения, так как, с одной стороны, это уже устоявшийся и прибыльный бизнес, с другой — запускающая новый высокотехнологичный сегмент.
Подробно обсудили, в чем отличие биосимиляров от дженериков, какие тонкости в разработке, риски производства и на какой стадии находится запуск новых заводов (между прочим, строят два завода).
Также мы обсудили:
✅ темпы роста выручки;
✅ особенности сбыта, маркетинга и разбивку по сегментам;
✅ почему дженерики в разы дешевле оригинальных препаратов;
✅ долговую нагрузку;
✅ планы по дивидендам и инвестициям в производство.
А также, причем тут китайский хомячок. 🐹
Наверное, на следующей неделе смогу рассказать о компании подробнее. Пока делюсь с вами презентацией по описанию и основным терминам рынка дженериков и биосимиляров.
Создали Комитет по аналитике в нашей Национальной Ассоциации Специалистов Финансового Планирования, изучаем отрасли, приглашаем эмитентов для честного разговора и сложных вопросов.
💊Фармацевтические компании — одни из фаворитов для подробного изучения при включении в клиентские портфели. Бизнес непростой для понимания, отрасль сложная, и нам подсветили особенности разработки и производства лекарственных препаратов.
Компания «Озон Фармацевтика» интересная для более пристального изучения, так как, с одной стороны, это уже устоявшийся и прибыльный бизнес, с другой — запускающая новый высокотехнологичный сегмент.
Подробно обсудили, в чем отличие биосимиляров от дженериков, какие тонкости в разработке, риски производства и на какой стадии находится запуск новых заводов (между прочим, строят два завода).
Также мы обсудили:
✅ темпы роста выручки;
✅ особенности сбыта, маркетинга и разбивку по сегментам;
✅ почему дженерики в разы дешевле оригинальных препаратов;
✅ долговую нагрузку;
✅ планы по дивидендам и инвестициям в производство.
А также, причем тут китайский хомячок. 🐹
Наверное, на следующей неделе смогу рассказать о компании подробнее. Пока делюсь с вами презентацией по описанию и основным терминам рынка дженериков и биосимиляров.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥9
Чтобы не забыть предложить вам самые лучшие условия на нашу мартовскую конференцию, скидки буквально в последний вагон.
В честь Дня влюблённых мы дарим вам дополнительную скидку 40% на покупку сразу двух билетов на конференцию Asset Allocation 2026 по промокоду LOVE.
Приходите вместе с любимыми - женой, мужем, дочкой, сыном, папой, мамой или другим человеком, при виде которого ваше сердце бьется чаще (наши специалисты проверят это на стойке регистрации).
1️⃣Переходите на сайт конференции и нажимайте кнопку купить билет
2️⃣Выберите два билета (в любой категории)
3️⃣Введите промокод LOVE и нажмите "Применить"
4️⃣Совершите выгодную сделку!
P.S. Кстати, завтра последний день, когда действует льготная цена на билет - 2000 рублей. Решайтесь!
В честь Дня влюблённых мы дарим вам дополнительную скидку 40% на покупку сразу двух билетов на конференцию Asset Allocation 2026 по промокоду LOVE.
Приходите вместе с любимыми - женой, мужем, дочкой, сыном, папой, мамой или другим человеком, при виде которого ваше сердце бьется чаще (наши специалисты проверят это на стойке регистрации).
1️⃣Переходите на сайт конференции и нажимайте кнопку купить билет
2️⃣Выберите два билета (в любой категории)
3️⃣Введите промокод LOVE и нажмите "Применить"
4️⃣Совершите выгодную сделку!
P.S. Кстати, завтра последний день, когда действует льготная цена на билет - 2000 рублей. Решайтесь!
По пути из Москвы прочитала книгу Яна Арта "1000 лет одиночества. Очерки экономической истории России: прошлое и настоящее".
Книга интересна уже тем, что тысяча лет истории уместились на 150 страницах. Надеюсь, вы понимаете мой первоначальный скепсис. Но по мере чтения я поняла, что такой "концентрат" мог получиться только у человека, который много часов на своем канале анализировал и размышлял над каждым из периодов. И теперь в такой сжатой форме готов разложить "по полочкам" все темы.
Что зацепило: как и положено русскому интеллигенту, Ян явно симпатизирует Александру II. Тут уж не поспоришь: император-освободитель, наверное, первый и пока последний успешный проект русской интеллигенции. Дальше мрачные страницы истории с небольшими проблесками надежды.
Сегодня многие даже не знают о темной стороне советского финансового прошлого. Как проводились денежные реформы. Как люди лишались последних крох.
Есть ощущение, и в этом мы сходимся с Яном, что России всегда буквально немного не хватает для разворота, как будто вот сейчас случится все переворачивающий "взмах крыла бабочки"...но удача отворачивается и мы снова попадаем в темные века.
История может многому нас научить - всегда можно найти параллели в прошлом. Но вот дают ли эти параллели надежду на светлое будущее - вопросы открытый. Что нужно сделать, чтобы Фортуна наконец посетила нашу страну? В любом случае, знать историю и задавать себе и другим правильные вопросы просто необходимо.
Если хотите умное и быстрое чтение - рекомендую Яна и его "1000 лет одиночества". Ваш финансовый IQ прокачается весомо.
Книга интересна уже тем, что тысяча лет истории уместились на 150 страницах. Надеюсь, вы понимаете мой первоначальный скепсис. Но по мере чтения я поняла, что такой "концентрат" мог получиться только у человека, который много часов на своем канале анализировал и размышлял над каждым из периодов. И теперь в такой сжатой форме готов разложить "по полочкам" все темы.
Что зацепило: как и положено русскому интеллигенту, Ян явно симпатизирует Александру II. Тут уж не поспоришь: император-освободитель, наверное, первый и пока последний успешный проект русской интеллигенции. Дальше мрачные страницы истории с небольшими проблесками надежды.
Сегодня многие даже не знают о темной стороне советского финансового прошлого. Как проводились денежные реформы. Как люди лишались последних крох.
Есть ощущение, и в этом мы сходимся с Яном, что России всегда буквально немного не хватает для разворота, как будто вот сейчас случится все переворачивающий "взмах крыла бабочки"...но удача отворачивается и мы снова попадаем в темные века.
История может многому нас научить - всегда можно найти параллели в прошлом. Но вот дают ли эти параллели надежду на светлое будущее - вопросы открытый. Что нужно сделать, чтобы Фортуна наконец посетила нашу страну? В любом случае, знать историю и задавать себе и другим правильные вопросы просто необходимо.
Если хотите умное и быстрое чтение - рекомендую Яна и его "1000 лет одиночества". Ваш финансовый IQ прокачается весомо.
🔥11👍4
Сапожникова Виктория - инвестиционный советник pinned «Жанр интервью не самый легкий, но решила, что пора рассказать о себе и о том, чем занимаюсь. Что в нем: ✅ как работа в Сбере повлияла на меня и как начался мой путь в финансовом консалтинге. ✅ ответ на вопрос: чем занимается финансовый советник и как работается…»
Пока российские аналитики плачут о судьбе нашей нефтяной отрасли, интересные события происходят в Дании.
Изучаю крупнейшие фармацевтические компании по всему миру, в том числе и датский Novo Nordisk (многим знаком по препаратам для похудения Ozempic, Wegovy).
Вчера акции компании упали на 16% после провала фазы 3 испытаний препарата Cagrisema: не превзошел Zepbyd (Eli Lilly). Всего от максимумов акции компании упали на более чем 73%
Немного поясню: Eli Lilly — это американский конкурент датской компании. Для датчан США — крупнейший рынок: 61% общих продаж.
Вы можете возразить, что Дания без продажи таблеток для похудения не пропадет.
А теперь самое интересное.
Novo Nordisk генерирует около 7% ВВП Дании. Компания — ключевой драйвер роста: в Q3 2025 сектор обеспечил 2,3% прироста ВВП, совокупно компания платит 25% всех корпоративных налогов.
Так что фарма - это новая нефть))
Изучаю крупнейшие фармацевтические компании по всему миру, в том числе и датский Novo Nordisk (многим знаком по препаратам для похудения Ozempic, Wegovy).
Вчера акции компании упали на 16% после провала фазы 3 испытаний препарата Cagrisema: не превзошел Zepbyd (Eli Lilly). Всего от максимумов акции компании упали на более чем 73%
Немного поясню: Eli Lilly — это американский конкурент датской компании. Для датчан США — крупнейший рынок: 61% общих продаж.
Вы можете возразить, что Дания без продажи таблеток для похудения не пропадет.
А теперь самое интересное.
Novo Nordisk генерирует около 7% ВВП Дании. Компания — ключевой драйвер роста: в Q3 2025 сектор обеспечил 2,3% прироста ВВП, совокупно компания платит 25% всех корпоративных налогов.
Так что фарма - это новая нефть))
🤔7👍6
Пятница — самое время поговорить про макроэкономику и бюджетное правило.
Министр финансов Антон Силуанов 25 февраля сообщил, что правительство собирается ужесточить бюджетное правило — снизить базовую цену нефти, исходя из которой принимается решение о покупке или продаже валюты из ФНБ (Фонда национального благосостояния). Тема возникла из-за проблем финансирования дефицита бюджета и сокращения нефтегазовых доходов.
Как работает бюджетное правило
Для того чтобы российский бюджет не сильно зависел от цен на нефть, было разработано бюджетное правило.
Работает оно так:
- Допустим, Минфин заложил в бюджет цену на нефть $50 за баррель.
- Если нефтяники продают нефть по $45, то ЦБ компенсирует недостающие $5 из Фонда национального благосостояния (ФНБ), продавая его запасы.
- Если цена выше отсечки, например $55, то лишние $5 идут не в бюджет, а обратно в ФНБ через покупку валюты или золота.
Соответственно, если государство продает запасы из ФНБ, это укрепляет рубль и уменьшает кубышку. Если государство увеличивает запасы, рубль, наоборот, слабеет, а ФНБ пополняется.
Что происходит сейчас
В 2026 году цена отсечения по бюджетному правилу установлена на уровне $59. В то время как фактическая цена на нефть гораздо ниже: по прогнозу ЦБ, она составит в среднем $45 за бочку. Из-за этого ФНБ истощается быстрее, чем раньше. Только в феврале продажи валюты из фонда составляли 16,5 млрд рублей в день. Ликвидная часть ФНБ снизилась с 7,3% от ВВП в 2022 году до 1,9% — в 2026. Из-за того, что запасы истощаются, и было принято решение ужесточить правило.
Что будет дальше
Если отсечка станет ниже, выпадающих доходов при низкой цене на нефть будет меньше, и Минфин в этом случае будет продавать валюты меньше. При высоких ценах на нефть сверхдоходов, наоборот, станет больше, и Минфин будет покупать валюты тоже больше. То есть в обоих сценариях ситуация становится хуже для рубля.
Если выпадающие базовые нефтегазовые доходы будут компенсированы [займами через] ОФЗ, то это может разогнать инфляцию и привести к более высокой ключевой ставке.
В целом ситуация складывается напряженная – баланс доходов и расходов не в пользу первых, и финансовые власти пытаются найти выход в сложившейся ситуации.
Точно и уверенно можно сказать, что рубль будет слабеть. Скорость падения и цену на конец года предсказать трудно, но я бы исходила минимум из расчета 20% девальвации рубля.
Через какие инструменты и как реализовать эту идею вопрос уже тактический и индивидуальный для каждого.
Министр финансов Антон Силуанов 25 февраля сообщил, что правительство собирается ужесточить бюджетное правило — снизить базовую цену нефти, исходя из которой принимается решение о покупке или продаже валюты из ФНБ (Фонда национального благосостояния). Тема возникла из-за проблем финансирования дефицита бюджета и сокращения нефтегазовых доходов.
Как работает бюджетное правило
Для того чтобы российский бюджет не сильно зависел от цен на нефть, было разработано бюджетное правило.
Работает оно так:
- Допустим, Минфин заложил в бюджет цену на нефть $50 за баррель.
- Если нефтяники продают нефть по $45, то ЦБ компенсирует недостающие $5 из Фонда национального благосостояния (ФНБ), продавая его запасы.
- Если цена выше отсечки, например $55, то лишние $5 идут не в бюджет, а обратно в ФНБ через покупку валюты или золота.
Соответственно, если государство продает запасы из ФНБ, это укрепляет рубль и уменьшает кубышку. Если государство увеличивает запасы, рубль, наоборот, слабеет, а ФНБ пополняется.
Что происходит сейчас
В 2026 году цена отсечения по бюджетному правилу установлена на уровне $59. В то время как фактическая цена на нефть гораздо ниже: по прогнозу ЦБ, она составит в среднем $45 за бочку. Из-за этого ФНБ истощается быстрее, чем раньше. Только в феврале продажи валюты из фонда составляли 16,5 млрд рублей в день. Ликвидная часть ФНБ снизилась с 7,3% от ВВП в 2022 году до 1,9% — в 2026. Из-за того, что запасы истощаются, и было принято решение ужесточить правило.
Что будет дальше
Если отсечка станет ниже, выпадающих доходов при низкой цене на нефть будет меньше, и Минфин в этом случае будет продавать валюты меньше. При высоких ценах на нефть сверхдоходов, наоборот, станет больше, и Минфин будет покупать валюты тоже больше. То есть в обоих сценариях ситуация становится хуже для рубля.
Если выпадающие базовые нефтегазовые доходы будут компенсированы [займами через] ОФЗ, то это может разогнать инфляцию и привести к более высокой ключевой ставке.
В целом ситуация складывается напряженная – баланс доходов и расходов не в пользу первых, и финансовые власти пытаются найти выход в сложившейся ситуации.
Точно и уверенно можно сказать, что рубль будет слабеть. Скорость падения и цену на конец года предсказать трудно, но я бы исходила минимум из расчета 20% девальвации рубля.
Через какие инструменты и как реализовать эту идею вопрос уже тактический и индивидуальный для каждого.
🔥6🤔4
Сегодня наш нефтяной сектор весь позеленел.
На мой взгляд, это, конечно, совсем небольшой рост для столь активных событий на Ближнем Востоке. Видимо, инвесторы не верят в продолжительность конфликта и в способность российских компаний воспользоваться ростом мировых цен.
😳 Будем смотреть, но одно ясно. Год огненного коня начался огоньком.
На мой взгляд, это, конечно, совсем небольшой рост для столь активных событий на Ближнем Востоке. Видимо, инвесторы не верят в продолжительность конфликта и в способность российских компаний воспользоваться ростом мировых цен.
😳 Будем смотреть, но одно ясно. Год огненного коня начался огоньком.
👍7🤔1
Что интересного сегодня.
✔️ Биржи арабских стран открылись после двух дневного закрытия, и падение незначительное.
Общий индекс Дубайского финансового рынка (DFM General Index) в моменте снизился до 6187 пунктов (−4,96% к закрытию пятницы). В то же время индекс FTSE ADX в Абу-Даби на минимуме терял 3,51%, опускаясь до 10 205,61 пункта. К 14:30 по московскому времени оба индекса незначительно отыграли падение. TASI (Tadawul All Shares, биржи Саудовской Аравии) единственный из бенчмарков Ближнего Востока показывает уверенный рост на 1,5%, до 10 730 пунктов. Катарский QE General прибавляет 0,75%.
Глава Goldman Sachs Дэвид Соломон заявил, что удивлен «спокойной» реакцией финансовых рынков на конфликт на Ближнем Востоке, добавив, что потребуются недели для понимания ситуации. «Очень сложно строить предположения, потому что сейчас так много неизвестного. Я смотрю на реакцию рынка и действительно удивлен — она была спокойной», — сказал Соломон на бизнес-саммите Australian Financial Review в Сиднее в среду утром.
Тем не менее на рынках Юго-Восточной Азии в среду, 4 марта, произошел сильный обвал. Южнокорейский индекс Kospi рухнул на 12%, что стало крупнейшим падением с 2008 года. Аналитики сошлись во мнении, что нестабильность в регионе сохранится до тех пор, пока у инвесторов не появится определенность относительно стабильности поставок нефти.
✔️ Дан старт девальвации рубля.
Минфин приостанавливает операции по бюджетному правилу.
Минфин России сообщил, что в марте 2026 года не будет проводить операции по покупке или продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила.
Решение связано с планируемым изменением параметра базовой цены на нефть, который используется в бюджетном законодательстве для расчёта операций по бюджетному правилу.
Фактически это означает, что в марте государство временно выйдет из валютного рынка — не будет ни покупать, ни продавать валюту и золото через механизм бюджетного правила.
Подробнее про бюджетное правило писала выше.
Если подобные посты интересны поставьте 👍, если не интересно 😏
Общий индекс Дубайского финансового рынка (DFM General Index) в моменте снизился до 6187 пунктов (−4,96% к закрытию пятницы). В то же время индекс FTSE ADX в Абу-Даби на минимуме терял 3,51%, опускаясь до 10 205,61 пункта. К 14:30 по московскому времени оба индекса незначительно отыграли падение. TASI (Tadawul All Shares, биржи Саудовской Аравии) единственный из бенчмарков Ближнего Востока показывает уверенный рост на 1,5%, до 10 730 пунктов. Катарский QE General прибавляет 0,75%.
Глава Goldman Sachs Дэвид Соломон заявил, что удивлен «спокойной» реакцией финансовых рынков на конфликт на Ближнем Востоке, добавив, что потребуются недели для понимания ситуации. «Очень сложно строить предположения, потому что сейчас так много неизвестного. Я смотрю на реакцию рынка и действительно удивлен — она была спокойной», — сказал Соломон на бизнес-саммите Australian Financial Review в Сиднее в среду утром.
Тем не менее на рынках Юго-Восточной Азии в среду, 4 марта, произошел сильный обвал. Южнокорейский индекс Kospi рухнул на 12%, что стало крупнейшим падением с 2008 года. Аналитики сошлись во мнении, что нестабильность в регионе сохранится до тех пор, пока у инвесторов не появится определенность относительно стабильности поставок нефти.
Минфин приостанавливает операции по бюджетному правилу.
Минфин России сообщил, что в марте 2026 года не будет проводить операции по покупке или продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила.
Решение связано с планируемым изменением параметра базовой цены на нефть, который используется в бюджетном законодательстве для расчёта операций по бюджетному правилу.
Фактически это означает, что в марте государство временно выйдет из валютного рынка — не будет ни покупать, ни продавать валюту и золото через механизм бюджетного правила.
Подробнее про бюджетное правило писала выше.
Если подобные посты интересны поставьте 👍, если не интересно 😏
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍34
Я готовилась к ней, переживала и, к сожалению, заболела. Теперь буду следить за мероприятием из дома. На мой взгляд, это очень полезное событие, и, стоит отметить, за разумные деньги для участников. Можно будет посмотреть запись и изучить материалы постепенно.
Я приглашаю вас присоединиться. Почему это стоит сделать?
В программе — только то, что актуально сейчас:
🔹 Неопределенность: Какие активы спасут от инфляции?
🔹 Ядро портфеля: Облигации, недвижимость или новая цифровая реальность?
🔹 Время: Как меняется состав активов в портфеле с приближением к цели?
🔹 Технологии: ИИ уже готов заменить аналитиков? А финансовых советников? Разберем кейсы.
🔹 Человеческий капитал: Можно ли оценить самого себя как актив?
Дата: 14 марта 2026, с 10:00
Место: Москва, гостиница «Альфа» в Измайлово + Онлайн
Программа и билеты: https://aa.invest-conf.ru/
Выгода: лучшая цена для моих подписчиков по промокоду FINTELLIGENCE (онлайн 1500 руб)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍3🔥3
ЦМАКП опубликовал обновленный обзор опережающих индикаторов системных финансовых и макроэкономических рисков по данным, доступным в феврале 2026 года.
Ключевой вывод: ранее подававшиеся сигналы по банковскому кризису и риску рецессии стали «еще уверенней и жестче», причем банковский кризис, по формальным критериям авторов, уже зафиксирован — пусть и в латентной форме.
С точки зрения текущей карты рисков оценка выглядит так:
✔️ вероятность системного банковского кризиса до января 2027 года — высокая, риск уже реализовался;
✔️ вероятность экономической рецессии до января 2027 года — высокая;
✔️ системные риски ликвидности до марта 2026 года — высокие;
✔️ системные кредитные и валютные риски оцениваются как низкие.
По банковскому сектору авторы фиксируют важную развилку. С одной стороны, доля проблемных активов в совокупных активах банковской системы в конце 2025 года превысила 10%, что соответствует формальному критерию банковского кризиса. С другой — сам кризис протекает без ярко выраженной паники: проблемы смягчаются реструктуризацией просроченных ссуд, а доминирование госбанков ограничивает классический сценарий «набега на банки». По сути, речь идет о скрытом ухудшении способности системы полноценно формировать кредитное предложение.
Макроэкономический сигнал также заметно ухудшился. По оценке Росстата, рост физического объема ВВП за 2025 год замедлился до +1,0% против +4,9% в 2024 году. На этом фоне сводный опережающий индикатор входа в рецессию в декабре 2025 года вырос до 0,49 при критическом пороге 0,18, что указывает на высокую вероятность входа экономики в рецессию на горизонте скользящего года.
Дополнительно отчет указывает, что возможная рецессия может оказаться затяжной: индикатор выхода из рецессии в декабре остался на уровне 0,05, заметно ниже критического порога 0,35, и четвертый месяц подряд сигнализирует о риске длительного спада. При этом авторы отдельно подчеркивают: высокая вероятность рецессии не означает ее предопределенности, а более быстрый выход теоретически может быть поддержан расширением экспорта и улучшением сальдо текущих операций.
Отдельно важно, что при всей жесткости сигнала отчет не подтверждает на текущий момент сценарий системного валютного кризиса: соответствующий индикатор сохраняется на нулевой отметке и остается далеко от критического уровня. Это означает, что основная зона уязвимости сейчас находится не в валютном секторе, а в сочетании слабой макродинамики, скрытых банковских дисбалансов и сохраняющейся чувствительности системы к рискам ликвидности.
Мои выводы и что делать в первом комментарии
Ключевой вывод: ранее подававшиеся сигналы по банковскому кризису и риску рецессии стали «еще уверенней и жестче», причем банковский кризис, по формальным критериям авторов, уже зафиксирован — пусть и в латентной форме.
С точки зрения текущей карты рисков оценка выглядит так:
По банковскому сектору авторы фиксируют важную развилку. С одной стороны, доля проблемных активов в совокупных активах банковской системы в конце 2025 года превысила 10%, что соответствует формальному критерию банковского кризиса. С другой — сам кризис протекает без ярко выраженной паники: проблемы смягчаются реструктуризацией просроченных ссуд, а доминирование госбанков ограничивает классический сценарий «набега на банки». По сути, речь идет о скрытом ухудшении способности системы полноценно формировать кредитное предложение.
Макроэкономический сигнал также заметно ухудшился. По оценке Росстата, рост физического объема ВВП за 2025 год замедлился до +1,0% против +4,9% в 2024 году. На этом фоне сводный опережающий индикатор входа в рецессию в декабре 2025 года вырос до 0,49 при критическом пороге 0,18, что указывает на высокую вероятность входа экономики в рецессию на горизонте скользящего года.
Дополнительно отчет указывает, что возможная рецессия может оказаться затяжной: индикатор выхода из рецессии в декабре остался на уровне 0,05, заметно ниже критического порога 0,35, и четвертый месяц подряд сигнализирует о риске длительного спада. При этом авторы отдельно подчеркивают: высокая вероятность рецессии не означает ее предопределенности, а более быстрый выход теоретически может быть поддержан расширением экспорта и улучшением сальдо текущих операций.
Отдельно важно, что при всей жесткости сигнала отчет не подтверждает на текущий момент сценарий системного валютного кризиса: соответствующий индикатор сохраняется на нулевой отметке и остается далеко от критического уровня. Это означает, что основная зона уязвимости сейчас находится не в валютном секторе, а в сочетании слабой макродинамики, скрытых банковских дисбалансов и сохраняющейся чувствительности системы к рискам ликвидности.
Мои выводы и что делать в первом комментарии
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤔4
Телеграмм работает все медленнее.
Но есть альтернатива
✔️ https://vk.ru/fintelligence
✔️ https://dzen.ru/fintelligence
✅ https://max.ru/join/5M8q0aDsaAOcrwMvO4ah_6I-7JqsDF_kBh97H7EI3sg
😀Приходите, подписывайтесь. Буду вам рада.
Но есть альтернатива
😀Приходите, подписывайтесь. Буду вам рада.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Дзен
Сапожникова Виктория - инвестиционный советник | Дзен
Канал автора «Сапожникова Виктория - инвестиционный советник» в Дзен ⭐: Сапожникова Виктория - канал об инвестициях . Некоторые инвестиционные инструменты являются высоко рискованными и могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Рекомендации…
27 февраля я упомянула о начале девальвации рубля и предположила, что падение составит не менее 20%. На данный момент курс изменился на 6,5%. Обычно такие процессы происходят быстро.
На валютном рынке не ожидаю катастрофических изменений, всё идёт по плану.
Больше вопросов вызывает вчерашний анализ ЦМАКП о состоянии банковского сектора. Завтра я поделюсь своими мыслями на этот счёт.
На валютном рынке не ожидаю катастрофических изменений, всё идёт по плану.
Больше вопросов вызывает вчерашний анализ ЦМАКП о состоянии банковского сектора. Завтра я поделюсь своими мыслями на этот счёт.
👍9🔥1
Повторюсь относительно банковского кризиса.
Ранее писала о прогнозе ЦМАКП, который указывает на наступление банковского кризиса. По данным на конец 2025 года, доля проблемных активов в общем объеме банковских активов превысила 10%, что соответствует критериям банковского кризиса.
В первую очередь, ухудшение качества кредитов затронуло необеспеченные потребительские кредиты, выданные во второй половине 2023 года и в начале 2024 года по высоким процентным ставкам новым заемщикам без кредитной истории. Также начали проявляться риски по льготным ипотечным кредитам, оформленным в период пикового спроса.
Ипотечные кредиты с проблемными активами часто становятся безвозвратными, а процесс взыскания долгов может быть длительным и сложным, с последующими дешевыми продажами с торгов.
Какие сегменты могут оказаться под угрозой:
1. Средние и мелкие банки;
2. Компания «Дом.РФ», вышедшая на IPO;
3. Фонды ликвидности (межбанковские кредиты).
Чтобы защитить свои вложения, я бы рекомендовала:
- Открывать вклад в одном банке только на сумму страхования вкладов;
- Избегать вложений в фонды ликвидности;
- Воздержаться от инвестиций в банки, активно занимающиеся ипотечным кредитованием и льготными программами;
- Держаться подальше от акций и облигаций застройщиков.
Ранее писала о прогнозе ЦМАКП, который указывает на наступление банковского кризиса. По данным на конец 2025 года, доля проблемных активов в общем объеме банковских активов превысила 10%, что соответствует критериям банковского кризиса.
В первую очередь, ухудшение качества кредитов затронуло необеспеченные потребительские кредиты, выданные во второй половине 2023 года и в начале 2024 года по высоким процентным ставкам новым заемщикам без кредитной истории. Также начали проявляться риски по льготным ипотечным кредитам, оформленным в период пикового спроса.
Ипотечные кредиты с проблемными активами часто становятся безвозвратными, а процесс взыскания долгов может быть длительным и сложным, с последующими дешевыми продажами с торгов.
Какие сегменты могут оказаться под угрозой:
1. Средние и мелкие банки;
2. Компания «Дом.РФ», вышедшая на IPO;
3. Фонды ликвидности (межбанковские кредиты).
Чтобы защитить свои вложения, я бы рекомендовала:
- Открывать вклад в одном банке только на сумму страхования вкладов;
- Избегать вложений в фонды ликвидности;
- Воздержаться от инвестиций в банки, активно занимающиеся ипотечным кредитованием и льготными программами;
- Держаться подальше от акций и облигаций застройщиков.
👍9🔥4