Где сейчас парковать кэш с минимальным риском❓

Итак, ставка ЦБ 20%, вклады в банках чуть выше 20%, реальные доходности ОФЗ к погашению 12-14% (с учетом налога на купоны 13%), корпоративные облигации дают реальную доходность к погашению до 18%. При этом усредненная годовая инфляция уже на уровне 16,7%, хотя укрепляющийся рубль помогает с ней бороться.

Это я вот к чему:

🔻 На первый взгляд, привлекательней всего смотрятся вклады/накопительные счета, особенно если мы говорим про банки, которые входят в перечень системно значимых.

🔻 ОФЗ и корпоративные облигации смотрятся привлекательно только при условии, что в их цене рынок уже дисконтировал небольшое снижение ставки ЦБ до плюс/минус 18% с возможным дальнейшим циклом снижения (на наш рынок все равно нерезиденты уже точно не придут даже за высокими доходностями и сarry trade). К тому же в текущих условиях для стабильности банковской системы РФ нельзя допустить, чтобы депозиты смотрелись привлекательней вкладов.

Таким образом я бы действовал так - тот кэш, который нужно припарковать с минимальным риском, я бы разделил на 3 части:

▪️ Первая часть, которая должна быть в постоянном доступе, ушла бы на накопительный счет под 18%.
▪️ Вторая часть полежала бы на вкладах 3-6 месяцев под 21%.
▪️Третья часть в ОФЗ + в наиболее безрисковых корпоративных облигациях от 6 месяцев до 1-2 лет. Кстати в случае снижения ставки ЦБ тело этих облигаций будет расти, а значит в случае экстренной продажи есть вероятность получить адекватную доходность😉

PS: заседание Цб РФ состоится 29 апреля, интрига по ставке сохраняется, но есть ощущение, что решение уже принято в пользу ее снижения.

PSS: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (см. дисклеймер)

#вклады #валюта #облигации

Рубль по 75⁉️

Сегодня утром рубль в начале торговой сессии укрепился на 4-5% по отношению к доллару, евро и юаню. Мне вот интересно, российскому бюджету сейчас совсем не нужны дополнительные деньги в условиях давления со стороны стран «золотого миллиарда» на наш экспорт (нефтегаз, сталь, уголь, металлы и т.д.)? Или это так пытаются "спылесосить" все валютные резервы у физ лиц? По-классике, "хомяки" на панике будут избавляться от грязной зеленой бумажки, а опытные волки наоборот будут докупать🤷🏻‍♂️

И это еще при том, что есть среднесрочные цели по цене на нефть марки Brent на уровнях ощутимо ниже текущих - 75-80 USD/баррель, да и Международной Энергетическое Агентство планирует 120 млн баррелей на рынок выплеснуть, чтобы цены сбить. Я уже молчу про то, что долю импорта российской нефти в Европе в этом году планируется сокращать через арабские страны.

Я бы лично сохранял выдержку и в среднесрок докупал, причем не доллар с комиссией 12%, а юань без комиссии (по отношению к рублю ходят они одинаково).

Кстати, напомню, что рубль некоторое время назад был привязан ЦБ РФ к золоту, и таким образом в пересчете через спотовую цену золота в USD курс национальной валюты находится на уровнях около 80 руб/USD.

PS: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (см. дисклеймер).

#рубль

🤔Интересно, сегодняшнее резкое укрепление рубля на 4-5% - это случайно не попытка банков, попавших вчера под блокирующие санкции, экстренно слить свои валютные активы, которыми они похоже ещё не скоро смогут воспользоваться?

#рубль

Опять про рубль❗️

😭Ну вот, только обрадовались золотому рублю, так ЦБ РФ переобулся, заявив, что с 8 апреля будет покупать золотые слитки у кредитных организаций не по фиксированному, а по договорному курсу.

Отмечу, что данное заявление поступило сразу после выступления министра финансов Антона Силуанова на тему стабилизации курса рубля и сдерживанию цен. Может быть поступила установка сверху нивелировать эффект "ввозной инфляции" через укрепление рубля до каких-нибудь более красивых уровней? Видимо было принято решение, что 80 руб за доллар, которые сидели в фиксированной цене покупки золота Центробанком, больше не устраивают.

С другой стороны, ранее рубль девальвировался в основном не из-за санкций, Крыма или кровавого Обамы, а благодаря искусственным валютным интервенциям ЦБ РФ в рамках "бюджетного правила" и не только.

Сейчас же все куда прозаичнее:
🔻 данное правило не работает
🔻 80% выручки экспортеры продают
🔻 доллар можно купить только с комиссией
🔻 действует запрет на вывоз капитала
🔻 снизился импорт и кол-во покупателей валюты внутри страны
🔻 в скором времени начнется поэтапная оплата газа за рубли.

Итого: в общем и целом дорога для рубля рисуется в сторону постепенного укрепления, однако если посмотреть по сторонам, то больше похоже, что это носит временный характер. Вопрос только почему с нами делятся подешевевшей валютой? Временная поддержка импорта? Сигнал бизнесу - закупитесь напоследок всем жизненно необходимым, пока не все поставки перекрыты?

Данный пост по-прежнему остается актуальным💪🏻

#рубль

❗️Кипрская TCS Group, владеющая «Тинькофф банком», передаст 100% акций банка его топ-менеджменту

Молодцы, ребята, пусть новыми крипто-разработками занимаются где-то там в ОАЭ, а мы уж тут как-нибудь сами со своими санкциями, платежной системой Мир и газом за рубли.

❗Минфин предложит банкам отказаться от выплаты дивидендов за 2021

Правильно, откуда им теперь деньги брать, особенно в условиях санкционного давления? Вот раньше можно было одобрить кому-нибудь ипотеку под Y+5% с коварным аннуитентным платежом, ориентируясь на то, что деньги на неё можно будет взять у ЦБ или вкладов под Y%. По-правильному в день одобрения банк должен был зафондировать эту сумму, чтобы зафиксировать ставку заимствования Y% на 3 месяца, пока действует период одобрения.

Так вот если в одночасье происходит подъем ставки ЦБ, например, до рекордных 20%, то банк оказывается в трудной ситуации, ведь под Y% он не зафондировался, и деньги для него стали дороже, а одобренную ранее ипотеку выдавать надо😁

В общем и целом сейчас будут "оголяться" многие из подобных банковских хитростей, поэтому на дивиденды можно не рассчитывать, как, вероятно и по-большинству компаний на российском фондовом рынке.

Если совсем по-честному, то исторически высокие дивиденды на фондовом рынке РФ предназначались в основном для нерезидентов, которых больше нет и в ближайшие годы похоже не предвидится.

#банки

‼️Снижение ставки ЦБ до 17%, как я и предполагал

ЦБ РФ принял решение снизить ставку рефинансирования до 17% с 11 апреля. Вполне предсказуемо, и я об этом уже писал несколько дней назад тут. Единственное, в чем ошибся - это в сроках, ведь я ожидал решения по ставке 29 апреля, а так же в значении ставки, я ожидал 18%.

Кстати, индекс российских ОФЗ RGBI реагирует на эту срочную новость крайне вяло. Очевидно, что снижение ставки уже было в цене, ведь на рынке облигаций умных денег гораздо больше, чем прочих😁

В любом случае поздравляю тех, кто прислушался и успел запарковать кэш в облигации. Я лично частично зафиксирую 1-2% прибыли на росте стоимости, мало ли чего там с геополитикой будет дальше🤔

#ставка #облигации

​​В продолжении предыдущего поста хотелось бы отметить, что есть вероятность снижения ставки до уровня 14% на заседании ЦБ 29 апреля 2022. Во-первых, повторюсь, что индекс RGBI демонстрирует вялую динамику, так как все уже было учтено в цене, а во-вторых доходность ОФЗ как раз лежит на уровнях 12-14% сейчас при ставке 17%!

Дисбаланс надо устранять, иначе из каких средств банкам проценты по новым депозитам выплачивать и премии топ-менеджменту?

Пара слов про российскую нефть❗️

Великий и ужасный Shell не так давно заявлял, что полностью отказывается от "недемократической" российской нефти. А сегодня Хавьер Блас публикует статью в одном иностранном авторитетном издании на букву Б о том, что Shell изменили контракты таким образом, что если нефть состоит на 49,99% из российской, то российской она не считается😂 Само собой, все что выше, уже попадает под ограничения👍🏻

#нефть

❗️ЦБ отменяет комиссию 12% на покупку доллара с 11 апреля

Спасибо большое, теперь я могу лесенкой закупать в среднесрок не юани, а грязную зелёную бумажку с целями в диапазоне 90-100 руб за 1 доллар👍

PS: ждём, когда на рынке РФ вновь разрешат шорты и может быть аккуратно нерезидентов выпустят. В таком случае я бы с удовольствием откупил Сбер по 80 и Национальное Достояние по 150.

PSS: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (см. дисклеймер)

#доллар

❗️Перспективы евро и доллара в РФ

Сколько себя помню, базовый упрощенный принцип функционирования экономики РФ заключался в том, что мы осуществляли экспорт природных ресурсов (нефть, газ, металлы и т.д.) за доллары/евро, и далее использовали полученную валюту для закупки импортных товаров (айфоны, сникерсы, катализаторы крекинга, легковые автомобили Volvo и т.д.). Помимо этого доллары и евро исторически являются одним из популярных средств сохранения капитала, причем не только у физ лиц.

Но возникает вопрос - а что с этой валютой делать в нынешних условиях? Расклад ведь не самый радужный:

📌 Импорт сокращается из-за санкций, поэтому столько валюты как раньше РФ уже не нужно. Похоже, что в легальном поле из недружественных стран останется только «критический импорт».
📌 Хранить резервы в долларах и евро в их финансовых структурах слишком рискованно, так как эти деньги могут украсть заморозить, да и со Swift и платежными системами Visa/Mastercard имеются большие проблемы.
📌 Офшорная история, то есть, когда кто-то зарабатывает деньги в РФ, и регулярно выводит их за границу тоже под вопросом. С этой точки зрения валюта на территории РФ потеряла возможность трансграничного обмена, а «тихая гавань» на Каймановых островах закончилась воровством заморозкой более 7млрд USD «российских денег».

Таким образом ни доллар ни евро больше не нужны резидентам России по крайней мере в таком количестве как раньше. Можно сказать, что мы шагнули в совершенно новую экономическую реальность, и в ней уже не будут работать старые правила на подобии «покупай доллар, что бы не случилось». И это несмотря на то, что спекулятивный интерес к валютной паре доллар/рубль лично у меня сохраняется, особенно после отмены комиссии на покупку 12%. Правда я не уверен, что пара начнет достигать целей в 90-100 сразу во время начала торговой сессии в понедельник😁

Ну и подводя итог, общем и целом в новой экономической реальности спрос будет очевидно смещаться от доллара и евро к валютам «третьих стран» (рупия, юань, турецкая лира и т.д.), через которые будет осуществляться большая часть импорта, и с которыми руководство России прорабатывает вопросы взаимодействия в национальных валютах и через национальные платежные системы.

#доллар #евро

Пара слов про облигации и ставку ЦБ❗️

Как я уже писал тут, очевидно, что в ближайшее время нас ждет дальнейшее снижение ставки ЦБ до уровня 12-14%, а концу года можно смело рассчитывать на 10%, но это уже по-ситуации.

Базово причины следующие:

📌 Доходность ОФЗ сейчас как раз 12-14%, что как бы намекает.
📌 Нерезидентов с carry trade на нашем рынке все равно уже не предвидится из-за санкционных ограничений. Напомню, что carry trade - это когда берешь в США кредит, например, под 2-3% годовых, и паркуешь эти деньги, например, в российские ОФЗ под 12-14% годовых, забирая оставшуюся разницу себе😁
📌 В экономических условиях, когда "времени на раскачку" уже действительно нет, стоимость кредитов для бизнеса и населения должна быть более доступной.
📌 Задача по наполнению банков ликвидностью через высокие ставки по вкладам выполнена. Банки устояли, по крайней мере системно значимые.

Так вот, как известно, самое выгодное время для покупки облигации - это начало цикла снижения ставки ЦБ. Со снижением ставки должна уменьшаться доходность облигаций через увеличение ее номинальной стоимости (чисто рыночный процесс). Соответственно доходность на 1-3 года лучше фиксировать в самом начале цикла снижения ставки ЦБ.

Ну и стоит отметить, что ставки по вкладам так же снижаются при уменьшении ставки ЦБ, благодаря чему облигации на длительной дистанции, то есть со сроком погашения от 1 до 3х лет смотрятся интереснее вкладов.

Резюме: принимая во внимание тот факт, что мы как раз находимся на этапе начала цикла снижения ставки ЦБ, сейчас есть неплохая возможность зафиксировать будущую рублевую доходность на уровне 12-14% в ОФЗ с 26 кодом, либо в корпоративных облигациях высокого уровня надежности.

PS: кстати, про то, где парковать кэш с минимальным риском, я писал тут

PSS: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (см. дисклеймер)

#облигации

❗️Новая рубрика: утренние вопросы бытия по понедельникам☕️😴

Вот если США часть своего демократического сжиженного природного газа (СПГ) будут направлять в Европу вместо Российского, то им ведь самим не хватит? А увеличение объемов производства СПГ в США - это же инвестиций требует, плюс там технология сложная, в общем и целом работы года на два. А что в Европе с производствами будет, если они российский газ заменят на более дорогой (в несколько раз) газ из США? Деиндустриализация? Галопирующая инфляция? А если не из США, но по рыночным ценам (в несколько раз выше российских) демократический газ из других, например, арабских стран? Это все вместе же должно вызвать еще больший дефицит газа в мире и увеличение спотовых цен? При таком раскладе проще направить EUR в Газпромбанк и оплатить газ за рубли, к тому же Газпромбанк и под санкции не попал🤔 Пойду лучше кофе выпью.

❗️Хроники продовольственного кризиса

К сожалению, на мир надвигается дисбаланс между спросом и снижающимся предложением на рынке продовольствия. Тут и засуха в Канзасе, и ОНН прогнозирует повышение цен на продовольствие из-за ситуации вокруг Украины, и Минсельхоз США уже бьет тревогу, и Европа "выстрелила себе в ногу" ограничением импорта удобрений из РФ, а так же остановкой крупнейшего производства удобрений в Литве из-за санкций против российского владельца этого предприятия. Россия же в свою очередь тоже успела ограничить вывоз зерна, сахара, рапса, семян подсолнечника и т.д. для удовлетворения потребностей внутреннего спроса.

Это я вот к чему, во-первых, данный кризис больнее всего может ударить по странам Ближнего Востока и Африки, голодные жители которых побегут и в без того неспокойную Европу, где тоже снижается уровень жизни. А во-вторых, можно начинать присматриваться к акциям таких компаний, как:

📌 Черкизово
📌 Русагро
📌 Русская аквакультура
📌 Акрон
📌 Фосагро

Я бы лично дождался адекватной коррекции, думаю, до конца апреля мы можем ее увидить на фоне выпуска нерезидентов, застрявших в российских акциях.

PS: как обычно не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (см. дисклеймер)

#акции

❗️"Офшорный" курс рубля

Обратил внимание, что на криптобирже Binance, ориентируясь на стейблкоин BUSD, эквивалентный доллару 1:1, его цена 83.39 руб, а у брокера Тинькофф 79.47 руб. Дельта около 5%. Скорее всего эта дельта обусловлена не наличием "искусственного" кровавого и "реального" демократического курсов рубля, а сложностями c транзакциями рублей на криптобиржу😉

#рубль #крипта

❗️S&P заявило, что Россия фактически объявила дефолт по своему внешнему долгу

Правда? Вот так неожиданность. Утрирую конечно, но это при том, что резервов России хватит, чтобы несколько сотен раз погасить все имеющиеся долговые обязательства перед иностранными кредиторами. Мы им и валюту из ворованной замороженной ими же самими части валютных резервов предлагали, и рубли, но нет, нашим западным партнерам кровь из носа нужно создать прецедент искусственного и на первый взгляд самого абсурдного дефолта за всю мировую историю😐

А что дальше? Демократический Лондонский суд, который судя по всему нужен только для легализации экспроприации украденных замороженных российских валютных резервов и не только (около 300млрд USD на секундочку!).

Сколько бы министр финансов РФ Антон Силуанов не грозился судами, это их суды, и ничего с ними не сделать. Вот, например, Ленин в 1917 году вообще отказался признавать долги царской России, и тем самым объявил первый в истории России технический дефолт.

В общем и целом с высокой долей серьезности я уже писал про текущий дефолт тут. Рекомендую ознакомиться, чтобы снизить градус паники.

​​❗️Индекс потребительских цен CША

Сегодня в 15:30 (мск) будет опубликован индекс потребительских цен (СPI) в США за март 2022. Данный индекс необходим для оценки инфляции, и рассчитывается он просто:

(продовольственная корзина в новых ценах) / (продовольственная корзина в ценах прошлого года)

До 2021 года я многим рекомендовал внимательно следить за этим показателем, ведь по логике вещей, если CPI выше прогнозируемого, то ФРС (их центральный банк) должна начать повышать ставку рефинансирования, чтобы бороться с инфляцией. Таким образом при более высокой ставке доллар укрепляется, а инвесторы по всему миру уходят в облигации США, правда фондовый рынок обычно падает.

Это я к тому, что с прошлого года ФРС самоустранилась в вопросе контроля инфляции, и за февраль 2022 мы уже имели СPI на уровне 7,9%!! Таким образом этот показатель стал мне максимально безразличен, потому что с инфляцией уже ничего не сделать, по моим оценкам в ближайшие годы нас в любом случае ждет глобальный инфляционный шторм и стагфляция (это когда отрицательный рост экономики сопровождается высокой инфляцией).

ФРС конечно могла бы повысить ставку единовременно, скажем до рекордных 7%, сбивая инфляцию, но в таком случае возрастет стоимость обслуживания триллионных долгов США и стоимость кредитов, на которых построена капиталистическая бизнес-модель, что гарантированно приведет к мировой экономической рецессии. Поэтому ФРС будет продолжать считать инфляцию "временной", "незначительной", "требующей аккуратного подхода" и т.д.

PS: с другой стороны, когда ты назанимал денег на несколько поколений вперед, высокая инфляция помогает снизить эти долги в процентном отношении к ВВП😉 Но это уже другая история...

📌 Экспортеры столкнулись с трудностями при продаже валютной выручки

Не удивительно, я ведь уже писал про снижение спроса на валюту в РФ и новую экономическую реальность. Зато благодаря новости стало понятно, почему ЦБ убрал комиссию на покупку валюты и разрешил банкам продавать наличную валюту населению. Интересно, а население РФ задумывается о том, что делать с наличной валютой дальше после приобретения?😁

Кстати, в продолжении предыдущего поста, можно отметить, что одним из самых изящных решений проблемы отсутствия спроса на валюту, 80% которой вынуждены продавать экспортеры, могло бы стать освобождение нерезидентов из российских ценных бумаг. Таким образом будут достигнуты следующие задачи:

📌 Цены на российские акции пришли бы к более справедливым низким значениям, где в них с удовольствием вошли институциональные игроки (Пенсионный Фонд, ФНБ, банки и т.д.) и я😉

📌 Нерезиденты, покидающие рынок РФ, создали бы ощутимый спрос на валюту, поддержав тем самым экспортеров в вопросах продажи 80% валютной выручки.

📌 Агрессивный спрос на валюту со стороны нерезидентов мог бы подстегнуть рост курса до прогнозируемого мной временного диапазона в 90-100 USD. Там бы и я экспортерам помог😁

📌 Нерезидентов можно было бы обложить дополнительными комиссиями на конвертацию рублей в валюту недружественных стран, чтобы поддержать ликвидностью российские финансовые институты.

#валюта

​​❗️Новая рубрика: страшные сказки на ночи или потребительская инфляция в США в марте составила 8,5% при прогнозе 8,4%.

Как я писал ранее, для меня перестал иметь значение этот показатель. Уверен, что даже далекие от экономики люди начинают догадываться, что ФРС и ЕЦБ раскручивают инфляцию намеренно, затягивая мировую экономику в стагфляцию, то есть в ситуацию, когда цены активно растут, а экономического роста нет.

Зачем они делают? Например, сейчас госдолг США находится на уровне 30 триллионов долларов, то есть около 78 000 USD на душу населения, что кстати примерно в 26 раза выше, чем в России😉

И что, этот долг будет кто-то отдавать? Внуки, правнуки? И каким образом? Им же проще разогнать инфляцию, например, как в 1920-е года в Германии, а потом через условный блэкаут, крупномасштабные хакерские атаки или даже глобальные вооруженные конфликты слить текущую монетарную систему, обнулив все долги и переведя мир на новые цифровые крипто-деньги.

Предварительно только необходимо истребить средний класс через создание проблем малому и среднему бизнесу (прямо с 2020 года😁), общее снижение потребления, обрушение цепочек поставок, экспроприацию активов крупным капиталом и т.д. Далее можно сажать людей на безусловный базовый доход в цифровой валюте, контролируя их потребление в рамках "шеринговой экономики".

Неужели кто-то еще верит жесткой или мягкой риторике ФРС? На прошлой неделе чиновники этой организации как один кричали о сокращении вливания денег в экономическую систему, о необходимости более активного повышения ставок, а что по факту? По факту вот график баланса ФРС с 2019 года, много они там насокращали?🤦🏻‍♂️

📌 Apple снова может объявить байбэк на 80-90 млрд USD

Прочитал в одном англоязычной уважаемом издании на букву B, что аналитик Citigroup Джим Сува прогнозирует увеличение обратного выкупа акций Apple. Ребята имеют свободный кэш в размере 200 млрд USD, и 80-90 млрд USD они могут пустить как раз на это дело😁

Я опять же не удивлён, ведь в конце апреля Apple будет отчитываться за 1 квартал 2022, и если результаты окажутся ниже ожидаемых, то самым изящным ходом будет объявление байбэка. Выкуп своих же акций уменьшает их кол-во в свободном обращении на рынке, повышая тем самым рыночную стоимость оставшихся акций.

Мало кто об этом говорит, но байбэк - это тот же МММ, только в легальном поле. Во-первых, зарплата топ-менеджмента зависит от увеличения стоимости акций в будущих периодах (опционы) , а во-вторых, от этого выигрывает совет директоров и владельцы компании.

И что они делают для ⬆️ стоимости акций? Повышают эффективность бизнеса? Продают больше айфонов? Максимизируют маржу? Нет, они берут кредит под копеечный процент, выкупают свои акции, а потом гасят этот кредит из дивидендов. Рыночная стоимость акций растёт, происходит переоценка выкупленных ими же самими своих акций на балансе компании, прибыль растёт, аналитики рекомендуют домохозяйствам входить на "всю котлету"😊

Соответственно ни Apple, ни другие технологические компании уже не могут просто так слезть с этого без обвала котировок акций минимум на 30-50%.