​​🔝 Самые важные посты 2025 года
По традиции, подборка самых важных постов за прошедший год.

🔝 Инвестирование

- Предсказания аналитиков VS реальные результаты
- Итоги Asset Allocation
- Почему результаты стратегий могут не совпадать с картиной на счете
- Цикл эмоций инвестора
- Эволюция фондовых рынков (часть 1 и часть 2)
- Есть ли инвестиционные сезоны?

🔝 Финансовые инструменты

- Новые ограничения от Interactive Brokers
- Страхование в России: с «Мерседеса» на «Ладу», ещё и дороже
- Инвестиционное страхование: “Галя, у нас отмена!”
- Анализ договора долгосрочного страхования
- Как правильно подобрать страховку?

🔝 Защита от рисков

- Halloween для капитала
- Вопросы после выступления на тему рисков для капитала
- Когда ВНЖ не поможет
- Как обновлять Тревожную папку

🔝 Юридические аспекты

- Календарь со значимыми датами в личных финансах на 2025 и 2026
- Уголовное дело за ВНЖ?
- Потерялся статус налогового резидента - надо ли уведомлять налоговую?
- Самое важное про налоги
- Налоговые истории
- Отчетность по зарубежным счетам

🔝 Закулисье бизнеса финансового советника

- Три варианта поддержки начинающих финансовых советников
- Атмосферный сон про бизнес
- Чем на самом деле занят финансовый советник?

📌 Наиболее быстрые каналы связи - @Finkrasa_office и office@finkrasa.com
Более развернуто и с обсуждением общей стратегии - в формате отдельной консультации

​​📊 Итоги 2025 г. Сравним с предсказаниями аналитиков?

Пока я полностью загружена годовой отчетностью клиентам, предлагаю неспешно начать подводить итоги различных стратегий в рубрике #итогиФинСов

Для начала показываю красивое и традиционное  - табличку из годового отчета J.P.Morgan 👇 Она как нельзя лучше демонстрирует доходность разных классов активов за прошедший год.

❓ Что, если сравнить итоговые данные за прошлый год с предсказаниями аналитиков из крупных компаний?

Для этого возьмем за основу ожидания на 2025 год крупнейших мировых управляющий компаний: BlackRock, Morgan Stanley и J.P.Morgan

Итак… Что означает каждый “квадратик” и сошлись ли прогнозы с реальностью?

1️⃣ EM Equity (сиреневый) +34,4%
EM Equity – рынок акций развивающихся стран. Раньше я бы непременно добавила “включая Россию”, но… сейчас солидную долю в расчетах занимают Китай, Индия, Тайвань, Корея и Бразилия.

Предсказания аналитиков:
💬 BlackRock: “мы предпочитаем развивающиеся рынки развитым” (в целом, угадали)


2️⃣ DM Equity / MSCI EAFE (серый) +31,9%
Индекс MSCI EAFE, демонстрирующий доходность акций компаний аж 21 развитых стран за пределами США и Канады

Предсказания аналитиков:
💬 Morgan Stanley: “U.S. и Japan — наиболее привлекательны, а Europe — скорее нейтрально”


3️⃣ Large Cap / S&P 500 (светло‑зеленый) +17,9%
Наш хорошо знакомый Индекс крупных компаний США - S&P 500.

Предсказания аналитиков:
💬 Morgan Stanley: “в 2025 стоит держать перевес в акциях, США - среди фаворитов” (США явно перехвалили)


4️⃣ Commodity (темно‑зеленый) +15,8%
Как понятно из названия, включает в себя различные товарные активы, общим количеством аж 23 вида. Среди них: газ, нефть, золото, серебро и даже кофе с сахаром!

Предсказания аналитиков:
💬 J.P. Morgan: “после выборов стали чуть менее позитивны по industrial commodities и energy prices” (тем не менее, по сравнению с прошлым годом показали значительный рост)


5️⃣ Small Cap (оранжевый) +12,8%
Акции малых компаний США, которые нынче отстали от Большого Брата.


6️⃣ High Yield (темно‑голубой) +12,1%
Мировой рынок высоко-доходных облигаций

Предсказания аналитиков:
💬 J.P. Morgan: “по U.S. high yield ожидания 5-6%” (довольно скромно относительно того, как в итоге “выстрелило” по факту).


7️⃣ Fixed Income / US Agg (синий) +7,3%
Рынок всех облигаций США (как государственных, так и корпоративных)


8️⃣ Cash (фиолетовый) +4,3%
Да не введет в заблуждение название «кэш», на самом деле - это государственные краткосрочные (до 3 месяцев) облигации США.


9️⃣ REIT’s (светло‑голубой) +2,3%

И, наконец, аутсайдер года - рынок недвижимости.

Предсказания аналитиков:
💬 BlackRock: в контексте AI‑темы упоминают, что “выиграть могут бенефециары, не связанные с технологиями, включая real estate” (ожидание было скорее “может быть интереснее”, а по факту вышло очень скромно).

⁉️Какие выводы можно сделать из этого сравнения?

Продолжение следует

​​📊 Прогнозы на 2026 год

Вдогонку к предыдущему посту решила сразу собрать подборку предсказаний аналитиков на 2026 год. Для этого снова обратимся к крупным финансовым компаниями: J.P. Morgan, Vanguard, Morgan Stanley и BlackRock.

1️⃣ Общий фон: год скорее “risk‑on”, но с большим количеством “но”

В подборках и обзорах прогнозов на 2026 общий вывод такой: большинство крупных игроков ждут, что рост по рынкам продолжится, но оговорок стало больше - политика и инфляция ограничивают “легкость” роста.
AI‑цикл продолжается, но появляется разрыв между “выигрывающими от AI” и остальными - отсюда чувствительность рынка к новостям и риск резких переключений настроений.
Некоторые управляющие компании держат в уме и рецессионный сценарий (пусть и не как базовый). Например, J.P. Morgan прямо пишет про 35% вероятность рецессии в 2026.
Таким образом, формула года звучит примерно так: “риск и устойчивость одновременно”.


2️⃣ Инфляция может упасть не так сильно, как хотелось бы

Vanguard прямо говорит, что инфляция может оставаться выше 2%, и это ограничивает ФРС в снижении ставки ниже “нейтральной” около 3,5%. Отсюда общий прогноз по портфелям: деньги снова приходится зарабатывать комбинацией доходности и диверсификации.


3️⃣ Акции США: рост ждут, но “это не точно”

По США часто встречается прогноз “плюс, но скромнее прошлых лет”. Например, у Morgan Stanley фигурирует логика “ещё +10%” и район S&P 500 ~7 500. При этом параллельно в обзорах подчёркивают: если все слишком дружно “за рост” - это сам по себе повод быть внимательнее.


4️⃣ Международные рынки: где искать “альтернативу США”

BlackRock явно нравится Япония, Европа - местами, но в целом звучит мысль: “не всё упирается в США”


5️⃣ Золото: продолжение тренда или перегрев?

J.P. Morgan остается бычьим по золоту и прямо называет цели: $5 000/oz к 4кв 2026, средняя $4 753/oz за год


6️⃣ Облигации возвращаются в фокус внимания, но не в качестве волшебной палочки

Vanguard подчеркивает, что качественные облигации в режиме более высоких “нейтральных” ставок дают привлекательную реальную доходность и роль стабилизатора портфеля. При этом BlackRock остается осторожным к долгосрочным облигациям. В целом сходятся во мнении, что “старая диверсификация” может быть иллюзией и традиционные защитные способы корреляции могут работать хуже, поэтому нужен план Б и более осознанный выбор активов.


7️⃣ Недвижимость: прогнозы есть, и чаще это “камбэк возможен, но выборочно”

В отраслевых материалах и обзорах 2026 всё чаще встречается мысль: после слабого 2025 у REITs есть шанс на восстановление в 2026, но “всё решит разница между секторами” (”не все йогурты одинаково полезны”).


В общем, диверсификация, как обычно, наше всё! А уж правильная диверсификация, учитывающая долгосрочные цели, риск-профиль инвестора, а также иные субъективные и объективные факторы - 100% залог успеха на длительном промежутке времени! Уверена, что в конце года будет интересно сверить: что из этого сбылось.
@finkrasa

P.S. Бонусом - завораживающая картинка из отчета Morgan Stanley: “Автономность - не нишевая вертикаль, а горизонтальный слой, который объединяет «железо», софт, датчики и энергосистемы. Это момент, когда AI перестаёт только анализировать экономику и начинает управлять ею - на земле, в воздухе и в космосе”. Тот факт, что в инвестиционных отчетах крупной финансовой компании мы находим целый раздел, посвященный технологиям - яркий признак того, насколько сильно AI начинает влиять на прогнозирование будущего, включая инвестиционное.

​​📊 Итоги 2025 г. Asset Allocation

Продолжаем #итогиФинСов. Напомню, что мы сравнивали отчет от J.P.Morgan с предсказаниями аналитиков за прошедший год. Какие же выводы можно было сделать из той таблицы?

1️⃣ “Погадаем на кофейной гуще”

Да-да, глядя на предсказания аналитиков вспоминается анекдот: “Сыну начальника гидрометцентра исполнилось 32-35, на самом деле 28 лет, по ощущениям - 23 года. Местами - дочь.” Так и здесь. “США - среди фаворитов” - и его сильное отставание на фоне роста акций остальных стран. Фаворитами при этом были явно развивающиеся рынки.

Однако, справедливости ради, в прошлом году таки не было явных расхождений: и аналитики были весьма осторожны в своих предсказаниях, и в целом все активы показали рост. Тем интересней будет оценить результаты прогнозов через год.


2️⃣ “И первые станут последними”

Интересен тот факт, что DM Equity (серый) – Индекс MSCI EAFE, демонстрирующий доходность акций компаний аж 21 развитых стран за пределами США и Канады, в 2023 году был на втором месте с ростом в 18,9%. По итогам 2024 года он также занял второе место - правда, уже с конца, показав всего 4,3%. А в прошлом году снова вернулся на 2 место с внушительной доходностью в 31,9%!

Если обратить внимание на предыдущие периоды, то можно найти похожие примеры. Так, например, Индекс товаров (темно-зеленый Commodity) в 2022 году был на первом месте по доходности. Однако… тех отчаянных, которые по итогам 2022 года решились бы “сделать ставку” на лидера - в 2022 году ждал бы очень неприятный сюрприз и последнее место в рейтинге. Ровно та же самая ситуация была за 2021-2022 год с Индексом недвижимости (голубой REIT’s), который в прошлом году стал анти-лидером таблицы, показав самую низкую доходность. И такие «ужимки и прыжки» возвращают наше внимание к…


3️⃣ Asset Allocation

Внимательный читатель прошлых постов наверняка отметил, что я обошла в описаниях тот самый квадратик с загадочной надписью «Asset Alloc.», белой нитью проходящий в центре всей таблицы.
Asset Allocation - совокупность ВСЕХ представленных активов, благодаря чему:
- Снижается инвестиционный риск
- Усредняется доходность и в результате получается «средняя температура по больнице»

Записываем рецепт портфеля J.P.Morgan:
по 25% - Large Cap и Fixed Income
15% - DM Equity
10% - Small Cap
по 5% - EM Equity, Cash, High Yield, Commodity и  REIT’s

Однако можно попробовать изобрести собственный велосипед и собрать инвестиционный портфель под индивидуальные параметры: риск-профиль, срок, предпочтения в активах и т.д.

🔥 На сайте доступны инвестиционные портфели для инвестирования на зарубежных рынках.

Вот уже который год я традиционно сравниваю доходность своих портфелей с “классикой” от J.P.Morgan. Обычно портфель от J.P.Morgan показывает результаты хуже умеренного и агрессивного портфелей, но лучше консервативного, что логично. Однако за прошлый год даже консервативный портфель обогнал портфель от J.P.Morgan - и по итогам 2025 года, и по итогам за 10 лет!
@finkrasa

Потому что всё, что у нас когда-либо будет, это «сейчас»

Сегодня должен был выйти совсем другой пост, но поняла, что не могу не поделиться историей #будниФинСов

Вчера в Клубе для финансовых советников обсуждали книгу "Четыре тысячи недель на всё" Оливера Беркмана, которая вошла в топ-10 по саморазвитию по версии Forbes. Основные мысли автора:
- наше время никогда не будет принадлежать полностью нам - на него всегда будут претендовать другие люди;
- каждую минуту мы совершаем выбор: чему уделить внимание и на что потратить малую толику отпущенных нам 4000 недель;
- самый эффективный тайм-менеджмент начинается со смирения: мы никогда не успеем переделать все дела, а что успеем - получится далеко не идеально;
- вещи, которые мы уже делаем, более важны, чем мы предполагали: просто до сих пор мы подсознательно обесценивали их, не считая достаточно значимыми…

Потому что всё, что у нас когда-либо будет, это «сейчас»

После эфира в Клубе и перед консультацией с клиентом, а затем и заседанием Совета в СРО, я решила прогуляться до почты. Иду под снегом, в прекрасном настроении с музыкой в наушниках… и вдруг вижу не по погоде одетую старушку, потерянно стоящую у подъезда. Подошла, спросила: что случилось. Мало ли, человек выскочил неодетый по какой-то надобности, забыл ключи… всякое бывает, правда?

Однако то, что издалека виделось простой задачей, развернулось в драму одного маленького большого человека.

У бабушки - явная деменция. Путается в словах и мыслях. Тут же забывает всё, что только что сказала. При себе ничего: ни телефона, ни ключей, ни номера родственников. Благо, подъезд открылся, выпуская мужчину, и бабушка бодро повела меня к себе в квартиру….
… квартира была открыта. То, что я увидела внутри, напомнило мне самые страшные студенческие общаги и коммуналки, в которые меня когда-либо заносило немыслимыми поворотами судьбы: повсюду грязь, мусор и совершенно убитая сантехника. При беглом осмотре удалось найти только потрепанный пропуск на ведущего научного сотрудника в Институт труда и социального страхования. Бабушка с гордостью подтвердила, что это - её, и что она в свое время защитила кандидатскую и вполне могла бы продолжать научную деятельность… вот только она не помнит, почему она не там… за этим отчетливо слышалось, что где это “там” - она тоже не помнит… Пришлось идти по соседям.

С соседями повезло - обнаружилась милейшая женщина, для которой я сразу стала “Леночка” и которая поведала банальную и вместе с тем трагичную историю:
- У старушки есть сын, который каждый вечер привозит еду в контейнерах. И на этом всё.
- Он запрещает её подкармливать, что раньше соседка неоднократно пыталась делать, но всё это заканчивалось грандиозными скандалами.
- “Леночке” не стоит заходить к ней в квартиру, дабы не шокироваться увиденным (предупреждение запоздало).
- Бабушка регулярно выходит из дома, её ловят по району и возвращают.
- Вызывали врачей, полицию, обращались куда только можно… но приезжает сын и снова скандал.

Ситуация патовая. Не было бы сына - можно было бы решить вопрос через соцзащиту. А как быть, когда родственник есть и вроде как не бросил - приезжает же каждый день, кормит…
Мне пора было бежать - времени до консультации оставалось впритык, поэтому всё, что смогла - поверить заверениям соседки, что та проводит бабушку до квартиры, да помахать той из лифта…

До сих пор не оставляют размышления: о чём для меня эта ситуация? Тем более аккурат после обсуждения "Четыре тысячи недель".

Напоминание о собственном бессилии? Я и правда не могу решить все проблемы…Смириться? Направить внимание на то, что в моих силах?
- на то, чем могу помочь своим близким: позаботиться о маме, уделить ей внимание;
- на то, как самой не оказаться в такой ситуации: близость с детьми, забота о здоровье, преумножение капитала на обеспеченную старость;
- на то, что делаю лучше всего профессионально: какую пользу я могу принести клиентам;
- на то, как в принципе продолжать отзываться и помогать там, где могу…

Потому что всё, что у нас когда-либо будет, это «сейчас»
@finkrasa

​​💬 Почему те результаты, которые я вижу на своем инвестиционном счете, не совпадают с указанной доходностью портфеля?

За 18 лет практики постоянно по результатам итогов года сталкиваюсь с ситуацией, когда инвестор анализирует доход:
- Берет размер капитала на начало года;
- Затем берет итоговую сумму;
- Считает результат в процентах;
- Сравнивает с исходным активом или портфелем;
- И с удивлением обнаруживает, что данные не совпадают!
После этого возникает закономерный вопрос: “Почему?”.  Этот год не стал исключением, поэтому напоминаю про…

📊 7 причин расхождений в результатах между бенчмарком и данными на счете

1️⃣ Момент входа в активы

Самая распространенная и важная причина непредсказуемых результатов по итогам года. Для примера я взяла ETF на Index S&P 500 и сделала подробный расчет: как изменилась бы доходность при покупке актива в разные месяцы (Таблица👇). Наилучший результат был бы получен при входе в Индекс в мае. Напротив, если бы покупка произошла после, итоговый результат оказался бы хуже, чем если бы актив был с начала года.
Точно так же на конечный результат будет влиять частичный вход в актив. Например, если в начале года вошли в Index на 50% от капитала, а к осени докупили на оставшуюся часть, то странно было бы считать доход, будто вся сумма спокойно участвовала в инвестировании с начала года.

2️⃣ Момент купли/продажи

Этот пункт похож на предыдущий, но более локальный. При инвестициях через брокера и через страховые компании с прямым доступом к брокерской платформе - заявки на куплю/продажу активов исполняются мгновенно. Однако на банковских и страховых счетах без прямого доступа к брокерской платформе заявки могут исполняться 2-3 рабочих дня, что также может влиять на доходность.

3️⃣ Комиссии и налоги

Далее необходимо проверить - были ли учтены все расходы:
- комиссии посредника
- плата за куплю/продажу активов
- снятые налоги (например, налог на дивиденды с американских активов)
- комиссии самих активов
- и т.д.

4️⃣ Момент снятия комиссий

Если предыдущий пункт - более-менее очевиден даже для начинающих инвесторов, то в этом пункте и “бывалые” порой обсчитываются. Например:  в начале года 10 000, в конце года 11 000, а комиссии 50. Значит ли это, что доходность инвестиций = 1000+50 = 1050 от 10 000 = 10,5%? Да, но только в том случае, если комиссии списываются в последний день отчетного периода. А если они списались в первый день? Тогда получается, что изначально было инвестировано только 9950. Соответственно, доходность инвестиций в этом случае составила уже 10,55%. А если они равномерно списывались в течение года?

5️⃣ Сравниваемый период

Продолжая проявлять дотошность в расчетах, также необходимо обратить внимание: за какой период сравниваются собственные показатели и данные бенчмарка. Так, например, последний торговый день в году может не совпадать с календарным - соответственно, управляющие компании могли взять разные даты для подведения итогов по своим стратегиям.

6️⃣ Курс валют

Часть моих клиентов являются счастливыми обладателями мультивалютных портфелей, где в рамках одного счета имеются активы в разных валютах. Соответственно, весь этот ассортимент к концу года может показать совершенно непредсказуемую доходность из-за скачков курсовой разницы. Поэтому прежде чем сравнивать итоги с бенчмарком, необходимо будет проделать сложную работу по приведению различных валютных единиц к единому знаменателю.

7️⃣ Дополнительные причины

И, наконец, на итоговую доходность могут повлиять иные факторы. Например, на Interactive Brokers и через страховые компании с прямым доступом к брокерской платформе можно получить дополнительный доход от брокера на наличные деньги.

Вывод. Чтобы получить ответ на простой вопрос: “Сколько же принесли мои инвестиции за год?” - порой необходимо проделать огромную аналитическую работу по выявлению и учету всевозможных факторов, влияющих на результат. Сделать анализ уже имеющегося портфеля можно в рамках отдельной услуги Анализ активов или при проведении комплексной Диагностики.
@finkrasa

​​🔔 Новая рубрика: риск месяца

Каждый месяц будем разбирать один из 45 рисков капитала:
- Что за риск
- Как его оценивать
- Какие последствия
- С помощью чего можно “подложить соломку”
- И, конечно же, примеры и кейсы
Поскольку январь - традиционно месяц подведения итогов, то логично продолжить тему.

📈 Риск февраля: Неэффективная инвестиционная стратегия

❓Почему этот риск важен?
Можно выбрать самого надёжного посредника, купить хорошие активы, платить минимальные комиссии… И всё равно не получить ожидаемый результат!

Вот самые распространенные ситуации, которые я регулярно наблюдаю за 18 лет работы финансовым советником:

1️⃣ Стратегия не соответствует цели

Цель - получать пассивный доход прямо сейчас, а портфель собран на рост капитала. Или, наоборот, цель - рост портфеля на горизонте в 15 лет, а деньги в дивидендных акциях и облигациях с низким потенциалом роста.

2️⃣ Стратегия "не по срокам"

Деньги нужны через 5 лет, а портфель на 100% из акций. Или, наоборот, до пассивного дохода 20 лет, но всё в депозитах "для надёжности". Несоответствие горизонта и структуры портфеля - либо неоправданный риск, либо упущенная прибыль.

3️⃣ Недооценка риск-профиля

Инвестор изначально выбирает агрессивный риск-профиль, но после первого же снижения портфеля воспринимает это слишком остро и выходит из рынка. А потом либо долго не может "зайти" обратно (и упускает самый сильный рост), либо начинает перестраховываться и сильно снижает риски.

4️⃣ Игра в "угадайку"

"Может, золото? Или лучше на S&P 500 поставить? А что вы думаете про облигации?" Постоянные попытки угадать: “какая лошадь прибежит первой” и "ставки" на отдельные активы сильно снижают доходность на длинной дистанции.

5️⃣ Постоянная смена стратегии

Инвестор определился с активами, вложил деньги на долгий период, но… чуть повеяли новые настроения на рынке - и портфель начинает "перетряхиваться". В результате инвестиции не успевают принести ожидаемый доход.

6️⃣ "Купил и забыл"

И в то же время, "придерживаться стратегии" - не равно никогда не трогать портфель. Необходимо корректировать движение к целям: ребалансировать соотношение активов и постепенно снижать риски по мере приближения к сроку. Если же годами ничего не делать, то портфель перестает соответствовать стратегии и целям.

7️⃣ Отставание от бенчмарка

У инвестора агрессивный портфель, но за 3 года он вырос на 15%, а модельный портфель с таким же уровнем риска - на 40%. Сильное отставание от бенчмарка при том же риске - явный признак неэффективной стратегии.

❓ Как проходит разбор этого риска на Диагностике?

✔️Первичный анализ документов
- Выписки со счета (счетов)
- История сделок за год
- Анкета риск-профиля

✔️Ответы на вопросы при встрече
- Когда понадобятся эти деньги? Для чего конкретно?
- По каким параметрам выбирали эту стратегию/ управляющего?
- Меняли ли стратегию за последние 2-3 года?
- Что будете делать, если портфель упадёт на 20%? А на 30%?
- И другие вопросы, которые помогают мне дополнить сухие цифры анализа документов пониманием мотивов и устремлений реального человека.

✔️Составление полного отчета
И, наконец, высылается полный анализ эффективности стратегии:
- Соответствие целям и сроку инвестирования
- Соответствие риск-профилю инвестора
- Диверсификация vs концентрация по активам, географии и рискам
- Частота пересмотра стратегии и проведение ребалансировок
- Самое важное: как соотносится фактическая доходность инвестиций с бенчмарком
Если капитал распределен по нескольким счетам и юрисдикциям, то в этом случае также анализируется влияние каждой отдельной инвестиции на общую картину в целом.

💡Вывод: Эффективная стратегия - не та, которая даст максимальную доходность на бумаге. Эффективная стратегия - та, которую инвестор реально сможет придерживаться 5-10-20 лет, несмотря ни на какие кризисы.

📌 P.S. Неэффективная стратегия - это  #инвестиционный_риск №41 из 45, которые анализируются на Диагностике. Запись на февраль уже закрыта, но еще есть места на март и открыта запись на апрель.
@finkrasa

​​😱 Эмоции инвесторов: почему покупают на пике и продают на дне
#инвестиционный_риск

Не в первый раз наблюдаю картину: что-то стабильно начинает расти - и всё больше инвесторов хотят "голосовать долларом" в пользу этого актива. Так, например, уже полгода я стабильно наблюдаю у своих клиентов интерес к тому же золоту. Однако стоит только замаячить коррекции - тут же, наоборот, словно пожар начинают распространяться воззвания: "Надо срочно продавать!".
Почему так происходит? Начнём издалека…

В 1952 году доктор Пол Маклин предложил концепцию триединого мозга. Согласно ей, человеческий мозг состоит из трёх частей:

🦎 Древний мозг (рептильный, ящер) - около 100 млн лет
Базовые функции организма (дыхание, сон, кровообращение) и поведенческие стереотипы (инстинкт размножения и выживания). Реагирует примитивно: "бьют - беги, дают - бери".
🐒 Мозг млекопитающих (лимбический, обезьяна) - около 50 млн лет 
Эмоции, чувства, социальные связи, стадный инстинкт.
🧠 Неокортекс - 2 млн лет (homo sapiens)
Разум, анализ, осознанность, творчество.

❓Как это работает в инвестициях?

Ящер и Обезьяна понятия не имеют, что такое деньги, но…
Когда на счёте минус:
- Обезьяна кричит в панике
- Ящер воспринимает как угрозу: "бьют - беги!"
- Инвестор судорожно распродаёт подешевевшие активы
Когда на счёте плюс:
- Обезьяна прыгает: "Я тоже так хочу!"
- Ящер реагирует: "дают -бери!"
- Инвестор покупает всё подряд, не думая
И чем ярче признаки роста или падения - тем сильнее активность Обезьяны и Ящера.

👇 На картинке - наглядный график взаимосвязи эмоций инвесторов с рыночными циклами


❓Что еще почитать на эту тему?

На английском языке:
- Investor Psychology During Market Crashes (Bajaj AMC) - анализ поведенческих паттернов от dot-com пузыря до COVID-кризиса 2020 года
- 8 Charts Every Investor Needs to See When Markets Crash - подборка из 8 ключевых графиков, показывающих, как рынок восстанавливался после каждого из 26 медвежьих рынков с 1928 года
- CNN Fear & Greed Index - индекс страха и жадности в реальном времени

На русском языке:
- Почему инвесторы повторяют одни и те же ошибки - статья о психологии инвесторов и рыночных циклах
- Шпаргалка Уолл-стрит - классический график психологии рыночного цикла

❓Как обезопасить себя?

Что бы ни происходило на рынке - самым правильным решением будет придерживаться изначальной инвестиционной стратегии, не поддаваясь эмоциям.

Три ключевых элемента:
1️⃣ Инвестиционный горизонт - рынки исторически вознаграждают время в активах, а не попытки поймать момент
2️⃣ Диверсификация - уменьшает вероятность эмоциональных решений в кризис и усредняет доходность отдельных активов
3️⃣ Ребалансировка - позволяет продавать после роста и докупать после падения, тем самым увеличивая прибыль

Почему это сложно? Потому что дисциплина выглядит просто на бумаге, но не в жизни. Когда эмоции зашкаливают, инвестиционная стратегия становится тем рациональным якорем, за который можно держаться.
История показывает: Ящер и Обезьяна всегда проигрывают. Выигрывает тот, кто даёт слово Человеку - разуму и плану.
@finkrasa

​​😴 Пассивный инвестор всегда прав?
#инвестиционный_риск

Вбив себе в голову умные фразы типа «пассивный инвестор» и «купи и держи», довольно часто обладатели активов начинают кидаться в другую крайность - напрочь «забывают» проверять состояние своего инвестиционного портфеля вплоть до момента, когда будут нужны деньги. Стоит ли говорить, что некоторых представителей Homo Sapiens ждёт большой сюрприз!

Между тем, бывают 3 причины, при которых пересмотр портфеля сыграет роль медицинского осмотра, способного выявить опасную болезнь на ранних стадиях.


1️⃣ За год поменялась структура портфеля

Самая распространённая причина, руководствуясь которой рекомендуется проводить ребалансировку хотя бы раз в год.

Пример. Инвестор выбрал умеренную стратегию: 30% консервативных инструментов, 50% умеренных, 20% агрессивных. Вложил 1 млн в указанных пропорциях.
За год консервативные активы выросли на 4%, умеренные на 8%, агрессивные на 30%. Портфель теперь 1 112 000. Есть повод для радости? Безусловно!
Однако структура портфеля изменилась: 28/48,6/23,3 вместо изначальных 30/50/20. Однако если вслед за радостью приходит мысль о том, что, раз агрессивные инструменты хорошо растут - то лучше всё оставить «как есть»… Вспоминаем, что “кролики - это не только ценный мех”, а агрессивные инструменты – это не только высокая доходность, но и высокие риски!

Что произойдёт, если в следующем году агрессивные инструменты упадут на те же 30%?
- Без ребалансировки (оставив 28/49/23): потери составят 78 000
- С ребалансировкой (вернув 30/50/20): потери составят 66 720
Цена за бездействие: 11 280.


2️⃣ Приближается момент реализации финансовой цели

Допустим, в 30 лет будущий инвестор задумался о накоплениях на старость. Пока большой горизонт - он не боится вложить 50% в агрессивные инструменты. Однако чем ближе «возраст Х», тем консервативнее должна становиться стратегия, чтобы выход на пенсию не совпал с потерей 50% накоплений. После наступления пенсионного возраста стратегия становится не только консервативной, но и начинает обеспечивать пассивный доход - что также влияет на необходимость пересмотра портфеля.

Американский финансовый советник Рик Ферри отмечает, что распространённое правило «с возрастом больше облигаций, меньше акций» не универсально. Если у инвестора гораздо больше денег, чем понадобится для обеспеченной старости, то он инвестирует для семьи и внуков. В таком случае стратегия может быть иной - и это снова возвращает нас к мысли о важности финансовой цели, ведь здесь она будет уже про “передачу капитала”, а не про “выход на пенсию”.


3️⃣ Локальная замена отдельных инструментов

Последняя ситуация - разного рода «катаклизмы» с одним активом:
- Смена стратегии у фонда
- Сильно выросшая комиссия
- Значительное отставание от индекса (особенно для активно-управляемых фондов)
- Фонд более не доступен для инвестирования (решение брокера, санкции, вот это всё)
- И другие


📌 Вывод
- Пассивный инвестор - не тот, кто бездумно вкладывает деньги в единожды составленный портфель и больше ничего не делает.
- Пассивный инвестор - это тот, кто постоянно придерживается единожды выбранной стратегии и корректирует состав портфеля, если он перестаёт ей соответствовать.

Провести медицинский осмотр уже имеющегося портфеля можно в рамках отдельной услуги Анализ активов или при проведении комплексной Диагностики.
@finkrasa

​​"Как правильно составить антикризисный портфель, который с минимальными потерями переживет падение рынка?"

Похожие вопросы в тех или иных вариациях регулярно поступают в мой адрес, и я прекрасно понимаю желание максимально защитить свои накопления от #инвестиционный_риск.

На самом деле словосочетание «Антикризисный портфель» - оксюморон по трем причинам:

1️⃣ Инвестиционный портфель

Для начала, откроем Википедию:
«Инвестиционный портфель - набор реальных или финансовых инвестиций. В узком смысле это совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной степени ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое»

Портфель - это набор разных активов, соотношение которых зависит от риск-профиля инвестора, срока и цели инвестирования. Поэтому, если инвестор серьёзно опасается кризиса и хочет пережить его с минимальными потерями, ему можно порекомендовать консервативный портфель.
Однако даже в самом консервативном портфеле всегда есть небольшая доля акций. Следовательно, даже он не застрахован от падения во время кризиса! Да, он будет упираться всеми лапами, тормозить облигациями, но полностью «пойти против рынка» всё равно не сможет.

📌 Вывод. Консервативный портфель с низкой степенью риска не является гарантией полной защиты от падений рынка, поэтому термин “антикризисный” ему не подойдет.

2️⃣ Отдельные активы

Можно ли найти активы, к которым применим термин «антикризисные» в контексте падения рынка? Да, это инструменты с гарантированным доходом:
- банковские вклады
- отдельные виды страховых программ
- и другие

Однако, в этом случае хорошо бы также иметь в виду:
- Доходность этих инструментов - гораздо ниже даже официальной инфляции, в результате чего получаем риск постепенного уменьшения капитала даже в некризисные годы.
- У них будет свои специфические риски а-ля банкротство посредника, но это - отдельный разговор.
- Возвращаясь к главному вопросу: если мы говорим об отдельных активах, то слово “портфель” к ним уж никак не применимо.

📌 Вывод. Инструменты с гарантированным доходом защитят капитал от падений рынка, но не являются портфелем в классическом понимании этого термина.

3️⃣ Стратегия инвестирования

А что, если менять стратегию инвестиционного портфеля и на время кризиса переходить в «антикризисные активы»? Здесь мы подходим к теме, в которой за долгие годы сломано немало копий - «Пассивное инвестирование vs Активное управление». Однако в этом случае речь идет о стратегии управления активами, а не о конечном продукте под названием «антикризисный портфель».

📌 Вывод. Активное управление портфелем с целью избежать кризисных падений - это отдельная стратегия, которая требует точного прогнозирования рынка и не гарантирует успеха.

📌 Общий вывод: Понятие "антикризисный портфель" - это миф. В реальности инвестор всегда жонглирует различными рисками, и полностью защищенного варианта не существует.
- Хочется защитить себя от любой, даже самой минимальной просадки? Депозиты и другие защитные инструменты – в помощь! Однако в этом случае инвестор проиграет инфляции.

- Не хочется пить валерьянку во время кризиса, но в то же время желательно получить прибыль выше банковского депозита? Лучше сделать ставку на консервативный инвестиционный портфель, но при этом всё равно быть готовым к просадкам.

- Хочется попробовать «угадать» кризис и выйти вовремя? Можно выделить около 10-20% всего капитала на эксперимент, а остальное держать в пассивной стратегии. Лет через 10 сравнить результаты.

Какой вариант жонглирования рисками выбрать?
Лучше всего посмотреть еще раз на свой инвестиционный портфель. Особенно – на «анти-доходность» в далеком 2008 году. Если цифры не пугают – оставить как есть. Если же «как-то неуютно» - пора пересобрать портфель под индивидуальный уровень комфорта. На графике - как раз пример подобной работы 👇

📌 Напоминаю, что в любой момент можно прислать вопросы в рубрику #вопросФинСов на @Finkrasa_office, а более подробно обсудить индивидуальную ситуацию, в том числе касающуюся долгосрочной стратегии, на консультациях.
@finkrasa

​​💬 “Елена, а у Вас какая стратегия?”
По случаю пятницы в рубрике #будниФинСов - каминг-аут.

⚠️ Лично у меня - агрессивный инвестиционный портфель!
- полное отсутствие облигаций! Да, совсем 0%.
- 90% - агрессивные активы;
- 30% - акции компаний определенных отраслей.
Да, в период падения фондового рынка мой портфель падает быстрее всех - так, что захватывает дух! Что я делаю в таком случае? Правильно, докупаю активы! И в этом мне помогают базовые принципы:

1️⃣ Длинный горизонт инвестирования

Цель моего инвестиционного портфеля - обеспечить пассивный доход тогда, когда я решу наконец оставить активную деятельность и превращусь в эдакую бодрую старушку с тягой к путешествиям… или, наоборот, заведу домик с камином, буду ухаживать за клумбами и на выходных ждать внуков - кто знает? Однако, поскольку бросать любимую работу и не менее любимых постоянных клиентов я не планирую еще лет 25 как минимум, то горизонт инвестирования у меня существенный. На периоде инвестирования в более чем 25 лет влияние всех кризисов и катаклизмов сгладится, а агрессивные инструменты непременно покажут доход выше, чем консервативные. Соответственно, пока не имеет смысла уменьшать доходность, добавляя в портфель те же облигации. “Вот выйду на пенсию - тогда и сформирую себе более консервативный портфель”, - шамкающим голосом будущей старушки.

2️⃣ Активный выбор - только на часть капитала

Да, я могу "сделать ставку" на определенную отрасль. Однако это не просто спекулятивная игра на рынке - скорее, это осознанный выбор. Для меня важно, чтобы мои деньги работали не только на финансовый результат, но и поддерживали то, во что я верю:
- экология и развитие альтернативных источников энергии;
- инновации и технологии, которые делают мир лучше.
Это своего рода "голосование долларом" - когда я физически вкладываюсь в направление, которое откликается моим ценностям и внутренним убеждениям. Однако бОльшая часть капитала всё равно вкладывается в широкий рынок акций.

3️⃣ Широкая диверсификация

В качестве инвестиций выступают мировые ETF фонды от крупнейших управляющих компаний, с минимальными комиссиями и максимальной диверсификацией по активам внутри. Получается, что таким образом я условно покупаю не акции поштучно, а портфель, состоящий из множества акций. В свою очередь, это позволяет существенно снизить потери от возможного банкротства или резкого снижения стоимости отдельных компаний, случись что.

4️⃣ Пассивная стратегия инвестирования

Портфель пополняется ежеквартально, что служит дополнительной ребалансировкой. При этом анализ самого портфеля проводится только раз в год - в январе. К слову, какие-то глобальные изменения при этом вносятся очень редко. Так, например, я могу заменить ту самую отрасль, за которую голосую “долларом”, что совпадает с пересмотром глобальных ценностей и устремлений. Поэтому в большинстве случаев всё заканчивается простой ребалансировкой, когда восстанавливается первоначальное соотношение активов в портфеле. Соответственно, свои собственные инвестиции у меня занимают максимум 3-4 часа в год - гораздо меньше, чем время, которое я уделяю финансам своих клиентов.

5️⃣ Максимальная защита от рисков

И, наконец, инвестирование происходит через страховой полис со 100% защитой капитала от банкротства посредника. При этом в качестве дополнительных преимуществ я получаю защиту от санкций, от ареста имущества, от развода (через один развод я уже прошла - не рекомендую) и вишенкой на торте - отложенное налогообложение на прибыль.

Ах, да! Чуть не забыла про самое интересное!

📈 Среднегодовая доходность моего портфеля за последние 10 лет - в районе 15%, а за 2025 год - 35% в долларах.

📌 Вывод: при понимании пяти основных принципов инвестирование превращается в безопасный, где-то даже скучный, но при этом настолько простой процесс… что его вполне мог бы контролировать котик, у которого лапки, если бы у него не было более интересных задач а-ля поесть, поспать и утвердить свое главенство над человеком.

Финансовые советники каждый день работают с цифрами, процентами, доходностью и рисками.
Однако есть вещи, которые не поддаются подсчетам:
✔️ Невозможно вычислить доходность от спокойного сна, зная, что рядом надежный человек.
✔️ Нельзя измерить в деньгах возможность опереться на крепкое плечо в трудную минуту.
✔️ Не существует формулы для расчета стоимости уверенности в завтрашнем дне, которую дарит настоящий защитник.

Спасибо вам, мужчины, за то, что вы есть! За вашу силу, мудрость, надежность и заботу!
С Днем защитника Отечества!

​​🪽 Осознанное инвестирование

Неожиданный интерес вызвала тема про “голосование долларом” за те направления, которые откликаются внутренним ценностям и убеждениям, вскользь затронутое в посте про личную стратегию инвестирования.

Для начала, опубликую кусок моего комментария для РБК аж в 2019 г:
“В мире наблюдается увеличение тенденции по развитию так называемого «Impact Investing». Иными словами, инвестирования, создающего положительное социальное и экологическое воздействие, наряду с финансовой отдачей. Многие крупные управляющие компании – такие, как Franklin Templeton, BlackRock, Invesco, iShares и др. – не только официально заявляют, что «служат социальным целям», но и постепенно вводят на рынок новые инвестиционные продукты. Так, например, появляются различные фонды альтернативной энергии (Solar, Clean Energy и т.д.), фонды, поддерживающие здоровый образ жизни (Organics, Obesity и т.д.) и многие другие.
К сожалению, инвесторы в России пока больше настроены на «исконно отечественные» инвестиции в газ и нефть, и готовы в качестве альтернативы рассмотреть еще разве что технологии. Однако потихоньку и в нашей стране зарождается культура осознанного подхода что в использовании окружающей среды, что в понимании потребностей собственного организма без ущерба для здоровья. Будем надеяться, что со временем эта осознанность распространится и на инвестиции”.

На уровне отдельного инвестора уместней говорить об "осознанном инвестировании" – выборе направлений, соответствующих личным ценностям.
❗️ При этом ценности отдельного инвестора не всегда могут совпадать с глобальной тенденцией импакт-инвестирования

1️⃣ Для социально-ответственных

Вложения в компании с высокой социальной ответственностью, которые не производят вредоносную продукцию, соблюдают права сотрудников и придерживаются этичных бизнес-практик.
Например: iShares MSCI KLD 400 Social ETF (DSI). Доходность – 16,74%

2️⃣ Для думающих об экологии

Направление включает компании, занимающиеся альтернативной энергетикой: солнечной энергией, энергией ветра, а также решениями в области водных ресурсов.
Например: Guggenheim Solar ETF (TAN) – фонд солнечной энергии. Доходность за год – 74,48%

3️⃣ Для поклонников здорового образа жизни

Производители натуральных продуктов питания, фитнес-оборудования и одежды, решения для борьбы с лишним весом и другие.
Например: The Long-Term Care ETF (OLD) – фонд для тех, кто планирует жить долго и в преклонном возрасте получать медицинское обслуживание. Доходность за год – 15,73%.

4️⃣ Для любителей новых технологий

Высокотехнологичные направления: разработка беспилотников (дронов), робототехника и искусственный интеллект, умные интернет-вещи, а также кибербезопасность.
Например: Global X Robotics & Artificial Intelligence Thematic ETF (BOTZ) –  робототехника и ИИ. Доходность за год – 15,49%

5️⃣ Для радеющих о с/х и продовольствии

Компании, специализирующиеся на производстве и распространении органических и натуральных продуктов питания.
Например: VanEck Agribusiness ETF (MOO) - ISIN фонда звучит как “мууу”, переводится как “мычание” и активно намекает на состав. Доходность за год – 27,64%

6️⃣ Для "плохих парней (и девушек)"

Направления, которые некоторые могут считать спорными: медицинская марихуана, казино и азартные игры.
Например: AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS) - фонд медицинской марихуаны. Забавно, что на сегодня 83,9% капитала фонда находится в наличных. Доходность за год – 8,96%

7️⃣ Для игроманов

Разработчики игр, создатели движков для игр, издатели популярных игровых франшиз и другие.
Например: ETFMG Video Game Tech ETF (GAMR) – видеоигры и всё, с ними связанное. Доходность за год – 7,04%

📌 Вывод. Основой инвестиций должен быть надежный и широко-диверсифицированный портфель, составленный с учетом срока инвестирования и уровня риска. Однако в пределах 5-10% можно добавить «что-нибудь эдакое» - актив, который не только приносит доход, но и отвечает интересам самого инвестора.

P.S. Ну и раз уж день архивов - то в тему также будет моё выступление «Паноптикум мировых ETF’s» от 2022 г.

​​🧰 Анализ портфеля

Несу свежий, “с пылу, с жару” разбор реального портфеля клиента родом из Швейцарии… портфель родом - не клиент.
Многие считают, что «крупные швейцарские банки» предлагают инвесторам что-то крутое и интересное. Ха! За 18 лет работы словосочетание «портфель от швейцарского банка» для меня стало синонимом «плохих инвестиций с завышенными комиссиями». Именно такими примерами часто делюсь в рубрике #анализФинСов
Сегодняшний разбор - не исключение.

1️⃣ Весь капитал вложен в один взаимный фонд

К слову, речь идет о более 700 000 евро, но управляющим явно было лень составить нормальный портфель для такого «незначительного» по их меркам капитала - вот они и не заморачивались.
На этом можно было бы разбор и закончить, но интересно же: что это за фонд и почему его рекомендуют?

2️⃣ Несбалансированность по классам активов

Фонд представляет собой эдакий портфель “на минималках”, составленный только из акций и облигаций:
- акции по регионам - 39% США, 37% Швейцария (неудивительно). Остальные страны представлены символически: Китай (3%), Япония (2,5%), Тайвань (2,2%) и другие. Такое распределение не отражает мировую капитализацию и далеко от того, что может принести прибыль инвестору.
- акции по секторам - технологии (20%), здравоохранение (19,4%), финансы (17%)
- облигации - государственные (29,7%),  корпоративные (17,8%) и… деривативы (30%)
Полностью отсутствует золото и иные ресурсы, за счет которых фонд вполне мог бы показать хороший рост в прошлом году, но…

3️⃣ Несоответствие риск-профилю инвестора

Фонд подобран для инвестора с умеренным риском и содержит:
- 53,4% акций
- 41% облигаций
- 5,6% наличных
Да, у всех разное понимание того, что считать «умеренным» риском портфеля, однако… около 50% облигаций и наличных – это чересчур даже для консервативного инвестора.

4️⃣ ”Наша миссия - комиссия”

В общем, всё “мастерство” швейцарских управляющих становится кристально ясным при взгляде на комиссии фонда:
- 2,5% за вход в фонд (против 0% комиссии в фондах ETF)
- 1,46% ежегодная комиссия (против 0,1% средней комиссии в фондах ETF)
- и вишенкой на торте - 1% за выход из фонда (против 0% комиссии в фондах ETF)

На этом моменте я, видя только «портфель на сегодня», с уверенностью предположила, что управление от уважаемых швейцарских банкиров работает по следующей схеме:
- заводят клиента в фонд и получают комиссию за вход (частично или полностью)
- держат этот фонд некоторое время (год или даже меньше)
- затем красиво презентуют инвестору другой похожий фонд и предлагают перейти в него
- снова получают комиссию за вход
То, что от подобных «перекладываний» инвестор теряет около 5% - никого не волнует!
К сожалению, клиент подтвердил, что именно так всё и происходит. Это ещё раз напоминает: интересы инвесторов и управляющих в крупных банках - диаметрально противоположные.

5️⃣ Доходность

И наконец, самое интересное: за 5 лет доход от такого «фонда-портфеля» сильно уступает портфелю из ETF для умеренного риск-профиля (График 👇). Если учесть потери на комиссиях из-за постоянных «перекладываний» капитала - результат окажется ещё более плачевным.


Вывод. Анализ портфеля выявил множество рисков в разделе #инвестиционный_риск:
⚠️ Весь капитал в размере более 700 000 евро вложен в единственный взаимный фонд без должной диверсификации
⚠️ Портфель не сбалансирован: перекос в сторону США (39%) и Швейцарии (37%), отсутствие золота и других ресурсов
⚠️ Распределение активов (53,4% акций, 41% облигаций) слишком консервативно даже для умеренного риск-профиля
⚠️ Завышены комиссии: 2,5% за вход, 1,46% ежегодно и 1% за выход (против практически нулевых комиссий в ETF)
⚠️  Управляющие регулярно перекладывают капитал между похожими фондами, зарабатывая на комиссиях за вход и нанося ущерб инвестору
⚠️  Доходность фонда за 5 лет значительно уступает простому портфелю из ETF для аналогичного риск-профиля
⚠️  С учетом потерь на "перекладываниях" реальная доходность еще ниже заявленной

Провести подобный разбор уже имеющегося портфеля можно в рамках отдельной услуги Анализ активов или комплексной Диагностики.
@finkrasa

​​📈 Риск марта: Банкротство посредника

❓ Почему этот риск важен?

Можно выбрать прекрасные активы, выстроить стратегию и даже быть готовым к рыночным просадкам… но всё равно получить неприятный сюрприз, если посредник, через которого происходило инвестирование, оказывается банкротом (вариант - сталкивается с отзывом лицензии или иными проблемами).

Поэтому вопрос, который стоит задать до того, как что-то случилось:
“Если мой брокер / банк / управляющая компания / страховая обанкротятся, то что именно защищает мои активы и в каком размере?”
Самая распространённая ситуация на практике: инвестор вообще не задумывается об этом риске, а потом выясняется, что защищена только часть капитала.

❓ Что необходимо тщательно изучить?

1️⃣ Законодательство и механизм защиты инвестора

За счёт чего именно обеспечивается «сохранность» в стране нахождения посредника:
- обособление (сегрегирование) клиентских активов;
- страхование (если предусмотрено);
- резервный фонд / компенсационный механизм, созданный компанией или системой регулирования;
- другие механизмы.

2️⃣ Кто обеспечивает соблюдение правил

Кто участвует в работе механизма защиты на разных уровнях:
- какие контролирующие органы регулируют посредника;
- кто аудитор, проверяющий отчётность;
- кто кастодиан (хранитель) активов, если они отделены от активов компании;
- и другие элементы контроля.

3️⃣ Пределы защиты

Одна из самых критичных частей. Защита может быть:
- в виде процента (в идеале - до 100%);
- в пределах фиксированной суммы.
Самый опасный вариант - когда покрывается только небольшая сумма. В этом случае нужно отдельно следить, чтобы капитал не превышал лимит защиты, или сразу распределять его между несколькими посредниками.

4️⃣ Разделение активов: деньги и ценные бумаги

Правила, механизм и даже размер защиты могут отличаться для:
- денег (остатки на счетах);
- ценных бумаг.
Именно здесь часто прячется недопонимание: «я думал, что всё одинаково защищено».

5️⃣ Механизм реагирования

Как будет развиваться ситуация, если «час X» всё-таки наступит:
- требуется ли личное участие инвестора;
- кто и как будет представлять интересы инвестора;
- какие действия нужно сделать инвестору и куда обращаться.

❓ Как проходит разбор этого риска на Диагностике?

✔️ Первичный анализ документов
- сведения о компании: название, тип посредника, юрисдикция
- законодательство страны: как устроена защита инвестора
- проверка лицензий
- кто обеспечивает соблюдение: кастодианы, аудитор, регулятор
- пределы защиты и проверка, не превышает ли капитал инвестора установленный лимит

✔️ Вопросы на встрече
Обычно вопросов по этому риску немного - максимум: почему был выбран именно этот посредник, по каким критериям. Если капитал выходит за рамки покрываемой защиты, то обсуждаем готовность распределить средства.

✔️ Итоговый отчёт
И, наконец, высылается полный анализ риска:
- выявленные риски посредника
- соответствует ли капитал пределам защиты
- если защита не покрывает капитал: предупреждение о рисках с рекомендацией переложить определенную часть средств
Если капитал распределён по нескольким счетам и юрисдикциям, то защита анализируется по каждому посреднику отдельно.

💡 Вывод: Этот риск редко вспоминают, когда «всё работает». Однако именно он отвечает на главный вопрос: насколько спокойным будет сон инвестора, если посредник внезапно перестанет им быть.

📌 P.S. Банкротство посредника - это #инвестиционный_риск №31 из 45, которые анализируются на Диагностике. На март осталось последнее место, есть места на апрель и открыта запись на май.
@finkrasa

​​🦌 Олень в финансах

Однажды такси везло меня из Парижа в Фонтенбло, и путь наш пролегал через красивейший и знаменитый лес. Я обратила внимание, что буквально по всей дороге стоят знаки “Осторожно! Олени!”.
Понятное дело, что мое женское любопытство сразу же проявилось в вопросе к водителю: “А часто здесь можно увидеть оленя на дороге?”.
“Что вы! – отозвался водитель, - Сколько лет здесь езжу, но еще ни разу никакого животного не встретил! Видимо, просто предупреждение на всякий случай…” И стоило ему только это проговорить… Правильно!

По всем законам жанра аккурат перед машиной выскочил на дорогу красавец олень!

Водитель ахнул и резко затормозил. Прекрасный зверь посмотрел на нас глазами человечьими и молвил глубоким голосом: “Je ne mange pas six jours!”… Ладно-ладно.На самом деле олень постоял какое-то время, да и ускакал по своим важным делам. Однако мнилось, что в его взгляде, брошенном напоследок на нас, явственно читалось эдакое ехидное: “Ну, что, двуногие, не ждали?! А я вот он!”

🦌 🦌 🦌

В закрытом Клубе для финансовых советников мы в том числе подробно разбираем финансовые продукты. Вчера проводили эфир с представителями крупной европейской компании, которая работает с клиентами из России. И вот после красивого разговора о “надежности”, “традициях преемственности”, “сроках существования” и “солидных суммах под управлением” я начала планомерно задавать вопросы на тему “А как осуществляется защита инвестора, если компания обанкротится?”:
- начнем с того: а что вообще за страна? Действительно ли компания, с которой заключают контракт клиенты, зарегистрирована в Европе по месту регистрации основного офиса?
- а что дальше происходит с капиталом инвестора? Где он размещается? Что за банк-кастодиан?
- кто осуществляет надзор за деятельностью компании?
- какие механизмы защиты начинают работать, случись что?
- и тд

В какой-то момент стало даже неудобно перед коллегами, потому что разговор затянулся где-то на полчаса. Однако отклики после эфира в очередной раз показали, что мы с коллегами находимся на “одной волне”:
“Благодарю за то, что Вы задали наши вопросы и как настойчиво Вы разбирали вопрос по защите инвестора. Для меня это был отдельный мастер-класс по работе с партнерами.”
“Мне очень было ценно и какие вопросы Вы задавали и что мы все-таки дошли до сути того, какая у них финансовая архитектура. Мне в профессиональном плане это всегда интересно и недостаточно поверхностных ответов, которые часто дают представители компаний.”

🦌 🦌 🦌

Будучи юристом и финансовым советником в одном лице, я часто развлекаюсь чтением многостраничных документов по инвестициям, которые подбрасывают мне на анализ клиенты и потенциальные партнеры. Порой мне встречаются фразы:
🦌 “Риск дефолта по облигациям и иным долговым ценным бумагам. Заключается в возможности неплатежеспособности эмитента долговых ценных бумаг, что приведет к невозможности или снижению вероятности погасить их в срок и в полном объеме”.
🦌  “Банк может по своему усмотрению отменить выплату процентов”.
🦌  “Максимальный размер расходов за счет имущества фонда может доходить до 30 (тридцати) % от среднегодовой стоимости чистых активов фонда”.

В таких случаях я не спрашиваю банкиров, управляющих фондами и иных солидных господ в дорогих костюмах: “А часто наступает дефолт по облигациям/ банк отменяет выплату процентов/ расходы фонда составляют 30%?”.
Я точно знаю, что они ответят: “Что вы! Сколько лет здесь работаю, но еще ни разу такого ни встретил! Видимо, просто предупреждение на всякий случай…”

Я просто вспоминаю Фонтенбло и думаю о том, что можно “ездить” этими финансовыми тропами десятилетиями – и так ни разу и не встретить “оленя”. Однако, если висит “предупреждающий знак” - событие вполне может случиться! И хорошо бы, чтобы при встрече с подобным “оленем” отделаться лишь легким испугом. Ну а если ради этого мне часто приходится выглядеть “вредной Бабой Ягой” в глазах потенциальных партнеров и испытывать дискомфорт перед коллегами… что ж, это - та цена, которую я вполне готова платить.
#будниФинСов
@finkrasa

Женщина - это тот редкий актив, который умеет одновременно быть:
🌸 нежностью и силой,
🌸 хранителем традиций и драйвером для движения вперед,
🌸 заботой о других и умением выбирать себя,
🌸 интуицией и трезвым расчетом,
🌸 хрупкостью и способностью выдерживать давление обстоятельств.

Пусть внутренняя ценность растет с каждым днем!
Пусть жизнь приносит дивиденды тепла, заботы и радости!
И пусть личный баланс - внутренний и финансовый - всегда будет в плюсе!

С Международным Женским днем 🌸

​​⛑ Защита денег на банковских счетах

Когда речь заходит о страховании вкладов, чаще всего все помнят только одно число - 1,4 млн ₽. Действительно, это - та цифра, которая изначально была озвучена свежеиспеченным №322-ФЗ “О страховании вкладов в банках Российской Федерации” в конце далекого 2003 года. Однако после этого в изначальный документ были внесены значительные изменения, поэтому сейчас в некоторых случаях защита может быть гораздо выше, нежели изначальная цифра.
#инвестиционный_риск

1️⃣ Базовая защита: до 1,4 млн ₽ в одном банке

Тут все просто: срок зачисления денег не важен.
Под эту защиту обычно попадают:
- срочные вклады и вклады до востребования
- деньги на текущих банковских счетах
- деньги на банковских картах (личных, зарплатных, студенческих, пенсионных)
- вклады, оформленные сберегательным сертификатом
- счета ИП
- счета юрлиц из реестра малого бизнеса
- счета некоммерческих организаций

2️⃣ Расширенная защита до 10 млн ₽

С 1 октября 2020 года в России была введена расширенная защита банковских счетов, и лимит страхового возмещения по некоторым вкладам был повышен с 1,4 млн до 10 млн рублей. Однако это касается только определенных источников происхождения денег и жестких временных рамок.

Какие источники денег подходят под повышенную защиту:
- деньги от продажи жилья или земельного участка с домом (жилым, садовым) или другим строением
- наследство
- страховые выплаты по обязательному личному или имущественному страхованию
социальные выплаты и пособия (из бюджета или от работодателя)
- выплаты по судебному решению
- гранты в виде субсидий

При этом средства должны быть зачислены в течение 3 месяцев:
- с момента поступления денег на счет
- с момента получения документа о праве на наследство

Важно понимать, что в 10 млн ₽ входят и те самые 1,4 млн ₽ по любым источникам. Таким образом, если, например, на банковском вкладе лежит 1 млн ₽, а потом было зачислено наследство в 9,6 млн ₽, то АСВ выплатит только 10 млн ₽ суммарно. 0,6 млн ₽, увы, возвращено не будет.

3️⃣ Отдельный лимит до 10 млн ₽ для счетов эскроу

Иное дело - счета эскроу, по которым лимит считается отдельно от двух предыдущих оснований. Речь идет про деньги, которые фактически “заморожены” под сделку:
- для расчетов по сделке купли-продажи недвижимости
- для расчетов по договору участия в долевом строительстве

В этом случае защита действует в течение 3 месяцев с даты:
- госрегистрации прав в ЕГРН
- решения об отказе в госрегистрации
- прекращения госрегистрации прав

4️⃣ Отдельный лимит до 2,8 млн для сертификатов

И, наконец, совсем свежее исключение, вступившее в силу с 30 октября 2025 года. Речь идет о безотзывных сберегательных сертификатах в рублях сроком 3 года и более. В этом случае лимит составляет 2,8 млн рублей и считается так же отдельно ото всех предыдущих оснований.

Источники:
ФЗ “О страховании вкладов в банках Российской Федерации”
Сайт Агентства по страхованию вкладов

📌 Задача. В ноябре 2025 года Ирина приобрела сберегательный страховой сертификат сроком на 2,5 года на сумму в 800 000 рублей. После этого в декабре она внесла на текущий счет в этом банке 1,5 млн рублей. 20 января 2026 Ирина продала квартиру, и покупатель перечислил ей на этот же счет 12,7 млн по договору купли‑продажи жилья. 25 января Ирина открыла счет эскроу и перевела на него с текущего счета 9 млн для покупки новостройки.

❓ Внимание, вопрос знатокам: если 28 апреля 2026 года у банка отзовут лицензию, то сколько денег вернут Ирине и сколько она потеряет?
@finkrasa

​​⛑ Защита денег на ИИС

С октября 2023 года я читаю лекции в рамках курса “Финансовый консультант - инвестиционный советник” на базе Образовательного центра МФЦ. У меня там 3 основные темы:
- Бизнес финансового советника
- Работа финансового советника с клиентами
- И, конечно же, Защита от рисков - во всём своем многообразии
В рамках последней темы, я, разумеется, раскрываю в том числе и столь специфический #инвестиционный_риск как защиту средств от банкротства посредника. Так что не удивительно, что у меня буквально сложилась традиция: перед новым потоком зайти и проверить - что там с законопроектом по защите ИИС? А там - история, достойная отдельного романа!

✔️ С 2015 года велись разговоры на тему, что “хорошо бы застраховать ИИС по аналогии с банковскими счетами”
✔️ 13 января 2017 г. законопроект “О страховании инвестиций физических лиц на индивидуальных инвестиционных счетах” был торжественно внесен в Государственную Думу и…
❌ и основательно там завис на долгие годы, пролежав без движения аж до 2023 года!
❌ Летом 2023 года законопроект был полностью “зарублен” Государственной Думой во втором (то есть первое он как-то прошел?!) чтении. По этому поводу я сокрушалась здесь и здесь.
❌ К 2024 году ожидалось, что вот-вот, вот уже скоро, уже чуть ли не с июля защита инвестора наконец заработает! И, действительно, в марте 2024 даже появился новый законопроект “О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации и о системе возмещения стоимости имущества, учтенного на индивидуальных инвестиционных счетах”, но…
✔️ Закон был наконец принят только 31 июля 2025 года!
✔️ А начал действовать буквально с начала 2026 года!

Получается, что в общей сложности на то, чтобы разработать и провести по всем “инстанциям” столь нужный механизм защиты инвестора, понадобилось больше 10 лет! Сравним со стремительным внедрением повышения налогов, угу…

❓ Как работает защита денег на ИИС

1️⃣ Колхоз - дело добровольное
Самое примечательное - то, что брокеры и УК участвуют в программе страхования на добровольной основе. С одной стороны, предполагается, что они должны сообщать об этом своим клиентам. С другой стороны, понятно, что проверка: застрахован ли капитал на конкретном ИИС - дело рук самого “утопающего”.

2️⃣ ИИС бывает разный
Мало предыдущего пункта, так и компенсацию можно будет получить только за деньги и активы на ИИС-3. При этом не будет важно: открывался счёт сразу как ИИС-3 или трансформировался в третий тип из старого счёта. На ИИС-1 и ИИС-2 защита, увы, на распространяется.

3️⃣ Не все случаи одинаково полезны
Страховым случаем является только банкротство брокера или УК, которые осуществляли открытие и ведение ИИС.
Не подпадают под защиту:
- убытки от падения стоимости ценных бумаг (рыночный риск). Если подешевела акция или облигация - деньги не вернут.
- убытки из-за ошибки в инвестиционной стратегии;
- мошенничество третьих лиц, получивших доступ к счёту;
- действия брокера, не связанные с его банкротством;
- иные потери.

4️⃣ Сколько вешать в граммах
Сумму страхования сделали по аналогии с банковскими счетами: до 1,4 млн рублей по каждому брокеру. Поскольку на сегодня разрешено открывать до трех ИИС-3 - имеет смысл сделать это у разных посредников.

5️⃣ А судьи кто?
Оператором системы выступает Федеральный общественно-государственный фонд по защите прав вкладчиков и акционеров. С 1 ноября 2025 года он переименован в Фонд гарантирования индивидуальных инвестиционных счетов. Инвестор может обратиться в Фонд в случае, если не получил свои активы в полном объёме в течение 6 месяцев после признания брокера или УК банкротом и начала конкурсного производства.

📌 Вывод. Обсуждаемое на протяжении последних 10 лет страхование на ИИС наконец заработало, но это не «панацея ото всех бед».
Компенсация положена только при банкротстве брокера или УК, а просадки рынка, ошибки стратегии, убытки от мошенников и прочие потери под неё не попадают. При этом важно проверять: участвует ли посредник в системе, является ли ИИС счетом третьего типа и не превышает ли сумма установленный лимит в 1,4 млн на одного брокера.
@finkrasa

​​⛑ Защита на российских брокерских счетах

Если с защитой инвестора в рубрике #инвестиционный_риск на банковских счетах и ИИС всё более-менее понятно, то с вопросами безопасности активов на российских брокерских счетах зачастую не могут разобраться даже специалисты (по-простому это звучит обычно как “черт ногу сломит”). Начнем с того, что, помимо собственно риска фондового рынка и снижения стоимости активов, для владельцев брокерских счетов есть два специфических риска.

1️⃣ риск. Сделка, где одна сторона в дефолте

На бирже сделки проходят через цепочку «биржа → клиринг → депозитарии». И когда где-то в этой системе возникает дефолт участника, включаются заранее прописанные процедуры: сначала используются ресурсы дефолтного участника. Однако, если этого капитала не хватит, то дальше задействуются механизмы, которые могут затронуть и добросовестных участников (через гарантийный фонд и другие уровни защиты клиринга).

❓ Как инвестор защищен без сегрегации?
Получается, что в некоторых стресс‑сценариях последствия дефолта могут распределяться по заранее прописанным правилам, в том числе и с использованием средств физических лиц. И для простого инвестора это выглядит как «я всё делал правильно, но меня всё равно задело чужое».

❓ Как инвестор защищен с сегрегацией?
Сегрегация в теории повышает шанс, что контур клиента будет отделён от контура брокера в некоторых механизмах обеспечения и урегулирования. Однако здесь честная оговорка: в публичных описаниях нет прямой формулировки, что владельцы сегрегированных счетов “в любом случае” не могут попасть под распределение чужих убытков. Поэтому корректная позиция такая: сегрегация может усилить защиту в клиринговом стресс‑сценарии, но не факт, что она гарантированно “защищает” от этого риска.

2️⃣ риск. Банкротство брокера

Это другой тип проблемы: не «в системе возник дефолт по сделке», а «сломался сам посредник».

❓ Как инвестор защищен без сегрегации?
Тут защита обычно сводится к юридической и операционной реальности:
- надо подтвердить, что и где учтено,
- отделять клиентские активы от активов брокера,
- проходить процедуры,
- переводить активы, закрывать позиции, ждать урегулирования.
На практике главный враг инвестора в этом сценарии - хаос и сроки. Бывали случаи, когда клиентам брокера так и не удавалось вернуть часть своих активов. Именно поэтому рекомендуется регулярно (хотя бы раз в месяц) брать полные выписки со своих счетов для подтверждения нахождения на них определенных средств и ценных бумаг.

❓ Как инвестор защищен с сегрегацией?
В (закрытых) материалах НКЦ встречается алгоритм для обособленного клиента при банкротстве брокера (см. схему 👇):
- клиент сам подаёт в НКЦ заявление на перевод обязательств и обеспечения,
- НКЦ устанавливает режим урегулирования по расчётному коду,
- НКЦ передаёт информацию участнику клиринга‑реципиенту,
- реципиент подтверждает готовность принять обязательства и обеспечение,
- НКЦ осуществляет перевод.
Отдельно фиксируется ориентир по сроку: процедура не должна длиться дольше 2 дней. Таким образом, сегрегация ценна не лозунгом «всё будет хорошо», а тем, что в плохом сценарии появляется более короткий и формализованный маршрут для получения своего капитала в кратчайшие сроки.

📌 Вывод. Инвестиции через брокера - это не только рыночный риск, но и риск инфраструктуры: где-то ломается сделка в системе клиринга, а где-то ломается сам посредник.
Сегрегация в этой картине - не «панацея от всех бед», а усилитель контроля в плохом сценарии: она может сделать последствия банкротства брокера более управляемыми и ускорить “развод” контуров. Однако она не отменяет того факта, что в стресс‑сценариях клиринга система живёт по собственным правилам, и не всегда можно заранее гарантировать, что частного инвестора ничего не заденет. Поэтому логика простая: сегрегацию имеет смысл рассматривать как дополнительный слой защиты, а не как обещание полной безопасности, и одновременно помнить, что часть рисков снимается не “типом счёта”, а тем, как устроены торги, клиринг и процедуры урегулирования.
@finkrasa

​​⛑ Защита инвестора у посредника - российской страховой компании

В большинстве случаев, когда инвестор покупает полис страхования: НСЖ, ДСЖ или ИСЖ (ныне в РФ не покупаемое), то неизменно попадается на опасный психологический крючок: “Это же страховая. Там всё защищено.” И, действительно, мы подробно разбирали про “страхование ИИС” и “страхование банковских счетов”. Подсознание легко распространяет это понятие и на страховой полис, попадаясь на однокоренное слово. И тут кроется очень большой #инвестиционный_риск

⛑ Когда всё спокойно, страхование действительно выглядит как банковский продукт.

Платёж прошёл. Полис в приложении. Сумма на экране. Слова “гарантия” и “защита” в презентации. При наступлении страхового события (дожитии до определенного срока) - происходит выплата с заранее оговоренной доходностью. Разве что прибыль может оказаться не столь красивой, но это - отдельный разговор.

⛑ Всё меняется, если страховая становится неплатёжеспособной.

В этот момент полис превращается в то, чем он юридически всегда и был: требованием к компании. Дальше начинается процедура банкротства, прописанная в ст.32.8 Закона “Об организации страхового дела в РФ”. В такой ситуации для инвестора важны только два вопроса:
- хватит ли у страховщика капитала и ликвидности, чтобы покрыть притязания всех кредиторов?
- как быстро его личное требование к страховой компании превратится в реальные деньги?

⛑ Кто сказал “перестрахование”?!

Поскольку я начинала свою официальную трудовую деятельность юристом страховой компании, то и по сей день, каюсь, питаю большую слабость к теме страхования в общем и страховым продуктам в частности. Потому не могу отказать себе в удовольствии отслеживать все новости о страховом деле - как на территории РФ, так и далеко за её пределами. О том же перестраховании в России могу много всего рассказать:
- про то, как до 2022 года значительная часть российских рисков перестраховывалась за рубежом: суммарно за 2009–2021 гг. это примерно $16,5 млрд исходящего перестрахования.
- и про то, как с 2022 года перестрахование за рубежом стало невозможно, и пришлось перестраивать всю внутреннюю структуру. Тогда-то на первый план и вышла “Российская национальная перестраховочная компания" (РНПК, 100%-ная "дочка" ЦБ РФ), которая ранее выступала скорее наблюдателем. РНПК резко пришлось “переквалифицироваться в управдомы” и брать на себя функции “перестрахователя всея Руси”.
- и про то, как система оказалась не готова к такой нагрузке, и потому многое сейчас “чинится” буквально “на ходу”, но до сих пор всё равно выглядит очень нестабильным.
- и про то, что по итогам 2025 года доля выплат по входящему перестрахованию выросла до 73,3% от премий (максимум за последние пять лет);
- и про то, как в тоске по зарубежному перестрахованию по-прежнему рассматриваются варианты сотрудничества с Китаем и Индией (свежая статья от “Коммерсант”).

В общем, я могу долго говорить про перестрахование, но… Какой в этом смысл, если п.12 ст.13 того же Закона четко говорит:
"12. Не подлежит перестрахованию обязательство страховщика по выплате страховой суммы по договору страхования жизни в части страхования риска дожития застрахованного лица до определенных возраста или срока."
А это, в свою очередь, ставит большой и жирный крест на иллюзии, что по договорам НСЖ, ДСЖ и ИСЖ “прилетит вдруг РНПК в голубом вертолете” и спасет нас от рисков банкротства страховой компании.

📌 Вывод. Страховой полис в России сам по себе не делает деньги “защищёнными” - он дает лишь право требования к страховой компании по конкретным условиям. Если что-то случается с самой страховой компанией, то это превращается в переживания: хватит ли активов на всех, сколько займёт урегулирование и какой объём реально удастся вернуть. При этом по договорам жизни с риском дожития (НСЖ/ДСЖ/ИСЖ) нельзя рассчитывать на “спасательный круг” перестрахования - Закон прямо запрещает перестраховывать это обязательство. Именно поэтому прежде, чем вчитываться в условия полиса, необходимо проверить страховщика и оценить его платежеспособность.
@finkrasa