❇️ ЦБ и решение по ставке.

Директор Департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган дал комментарии по решению по ставке.

О ставке:

Нам понятна логика участников рынка. Действительно с октябрьского заседания текущее инфляционное давление усилилось. Плюс добавился курсовой фактор. На первый взгляд, ситуация очень похожа на ту, что была перед октябрьским решением. Но в отличие от октября, когда, по сути, все факторы были в одну сторону, в этот раз мы увидели факторы, которые потенциально могут дать значимые дезинфляционные эффекты в предстоящие месяцы. Эти факторы, начиная со второй половины ноября, все сильнее стали проявляться.

Об инфляции в 2024ом году:

У нас осталось две недели до конца года, но даже в течение этого периода еще могут выстрелить какие-то факторы и волатильные позиции. В целом, думаю, инфляция будет около 9,6-9,8% по году

О пике инфляции в 2025ом году:

В силу эффекта базы, т.е. относительно низких темпов роста цен в начале прошлого года, с большой вероятностью, в течение первого квартала 2025 года мы будем видеть рост показателя годовой инфляции. При этом текущие темпы роста цен будут замедляться. Пика годовая инфляция, вероятно, достигнет в апреле, после чего в терминах "год к году" инфляция начнет активно снижаться

О новых решениях по ставке:

Баланс рисков пока значимо не изменился, есть как новые проинфляционные факторы, так и новые дезинфляционные факторы, в том числе связанные с более активным охлаждением кредитной активности. Как в итоге этот баланс сместился, мы скажем в феврале, и тогда же дадим непосредственно количественный прогноз инфляции по 2025 году

🧐 ЦБ видит дезинфляционные факторы. Но где они?
Если инфляция растёт, и будет расти ещё до апреля ‼️
Апрель за горизонтом решения по ставке в феврале.
Для меня всё интервью лишнее подтверждения того , что решение по ставке было больше политическое, чем финансово-экономическое.

☕️С Добрым утром, Друзья!

На рынок пришли фиксики, их приход был предсказуемым, осталось понять: впереди нас ждёт консолидация или новая волна снижения.

➡️Консолидация выглядит перспективнее, т.к. основные драйверы нашей экономики — нефть и газ — растут в цене.
Но и инфляция и геополитика ещё с нами, в этой комнате.

Газ пользуется повышенным спросом на Западе, т.к. их запасы стремительно кончаются, а с 1 января украинская труба полностью опустеет.
Нефть активно покупают Индусы. Индия в 2024 году увеличила потребление нефти на 25% г/г, став мировым лидером по темпам роста.
Страна и сама стала потреблять больше нефти, но и обошла США по объёмам поставок нефтепродуктов в ЕС.
МВФ ожидает сохранение темпов роста ВВП Индии на горизонте 3х  лет, а значит и спрос на нефть будет расти.  Интересно, что Индия повышает спрос на российскую нефть и её спрос превышает наше предложение 😎.

⬇️ Перспективы для снижения также есть.
Во-первых это техническая картина - после бурного роста приходит остывание.
Во-вторых. ЦБ всячески намекает (или это я так слышу), что сохранение ставки это вынужденная мера из-за повышенного давления на регулятор из Кремля, и если ситуация с инфляцией сохранится (будет расти), то в феврале мы можем увидеть и 25%.
В-третьих. Поддержка в виде ослабления рубля временно прекратилась и ЦБ установил оф курс на среду:
1$ =  99,8729 руб,
1 евро = 104,2310 руб.
Ситуация временная, но сейчас давит на экспортёров.

Негативные звоночки идут от ЮГК. После роста на 30% с начала декабря, вчера акции потеряли 7%. Проблема в "корпоративном управлении". Суть: СЕО компании продал 22% акций компании из своего запаса структуре Газпрома, а вырученные деньги вернул в компанию, при  этом уплатив НДФЛ. Также после продажи крупного пакета акций стали говорить, что после этого ЮГК может начать выплачивать регулярные дивиденды.
Фишка в том, что летом  работы на 3х рудниках были заблокированы экологами и Ростехнадзором, но в ноябре ограничения сняли. А сейчас СЕО по странной схеме продал часть акций.
Всё это выглядит как рейдерский захват, но в современной форме.
Такая история кидает тень на многие компании, которые недавно вышли на IPO, не постигнет ли их та же участь.

🏗Также под давлением вновь застройщики.
Минстрой послушал Президента  России и выделил 30 млрд руб на поддержку строительной отрасли  для компенсации затрат на кредиты  девелоперов. Однако это не большая сумма и её хватит лишь на  8 млн м2 жилья (за 10 месяцев 2024 года  в России построили 88 млн м2 жилья). Поэтому деньги быстро закончатся, а высокая ключевая ставка - нет))

📱Зато ВТС отскакивает от 94k$. Я говорил, что до 27 декабря в крипте будет высокая волатильность, т.к. быки и медведи будут повышать ставки, чтобы затащить крипту на свою сторону под экспирацию.

Рынок максимально неопределённый, что на ММВБ, что в крипте. Поэтому оптимально закупать подарки и продукты для оливье и готовиться к НГ 🤗

Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

🏠 Потребительский экстремизм или качество работы
Группа компаний Самолёт $SMLT решила защищать себя от клиентов через обращение в прокуратуру. В чём суть : множество клиентов с привлечением юристов и экспертов отсуживают или во внесудебном порядке взыскивают с "несчастного" застройщика за их косяки или сроки сдачи работ.

Лучшая защита - нападение.
ГК Самолет видит системность в поданных исках, ведь 32 экспертные организации провели экспертизу в более чем 7,5 тыс. дел, а представителями дольщиков в таких судах являются одни и те же юристы. На 15 юридических контор приходится 70% текущих судебных дел.

Самолет подготовил поправки в законодательство в целях борьбы с "потребительским экстремизмом". Предложил:
🔸 давать застройщикам 90 дней на устранение недостатков
🔸 начинать разрешение разногласий с досудебного устранения недостатков в натуре
🔸 установить требования к экспертам, осуществляющим оценку
🔸 дать застройщикам отсрочку до конца 2027 года по исполнению уже принятых судебных решений о выплатах и другие меры.

Генпрокуратура перенаправила предложения Самолета в Минэкономразвития. Министерство подчеркнуло, что предложенные меры могут привести к смещению ситуации в сторону интересов застройщиков, в числе рисков ущемление прав потребителей.

‼️ В мировой практике многие юридические конторы специализируются на таковой деятельности. Они готовы представлять "потерпевших" в судах бесплатно, но в случае победы, берут долю от результата себе.

Что же не понравилось Самолёту? А то, что компания теряла на таких делах миллиарды рублей. Решить проблему самостоятельно, компания очевидно не смогла, и сейчас пытается воспользоваться административным ресурсом, чтобы переложить ответственность за свои косяки на плечи закона.

P.S. долг Самолёта держу, акции нет. Новостной фон по-прежнему так себе

🟢 Закроем ростом год, а доллар будет ниже 100 по ЦБ?

Годовая инфляция к 23 декабря увеличилась до 9,58% с отметки 9,5%, неделей ранее, но как говорится who care? Растём 😬

Торги идут объёмами выше нормы, что для конца года как-то странно. Кроме того ключевые рынки мира отдыхали, но не мы.

Причин активно расти не наблюдалось 😉 так что как обычно, может быть "кто-то что-то знает?"

🏛 Интересно, что $MOEX планирует вернуться к утренним торгам в январе. А ещё Финуслуги, площадка Мосбиржи теперь торгует инвестиционными монетами. Ищут точки роста.

🇷🇺 Локальные новости: 
💵 по ЦБ   99,6125 руб  📉
💶 по ЦБ  103,9416 руб  📉
🛢 $74-
🥇 Золото $2610+

Хорошего четверга 👋
Осталось немного дотянуть.
Конец года виден 👍

🗣ЦБ возвращается с интервенциями

С 9 января ЦБ снова начнёт покупать/продавать валюту в рамках бюджетного правила (это было приостановлено в ноябре)

С 9 по 14 января ЦБ продаст валюту на 3,4 млрд руб/день

Давление на рубль продолжается 👛

🛒 $OKEY продаёт гипера менеджменту, но оставляет дискаунтеры. Что всё это значит?

Окей давно уже сочетал в себе 2 формата:
▫️ Гипермаркеты "О`кей" - 77 штук на конец 3 квартала по всей России
▫️ Дискаунтеры "Да!" - 219 штук в основном в Москве и Московской области

По результатам 9 месяцев:
▫️Соотношение торговый площадей 7:2,
▫️Выручки 2:1 ,
▫️Рост выручки у гиперов +1,6 %, у дискаунтеров +14,3%
▫️Трафик падает у гиперов на 4,4%, у дискаунтеров +1,2%

Как видно, компания продаёт не самую выгодную свою часть. Есть правда вопрос, а за сколько? - Коммерческая сущность вопроса пока не разглашается.

Долг и редомициляция
По итогам 6 месяцев долг компании составляет 45,891 млрд , чистый долг 39,13 млрд, соотношение EBITDA за12 месяцев / чистый долг 3,24х
Окей - Люксембургская компания, - одна из немногих компаний с активами в России, которая не успела/не хотела переезжать в Россию. Тем не менее переезд ждать можно и нужно.

После продажи гипермаркетов, компания получит средства, которые сможет направить на развитие "Да!" , которое застопорилось (за год количество дискаунтеров не увеличилось) , в случае переезда сможет выплатить дивиденды, и/или погасить долг, целиком или полностью.

Таким образом новость для компании в целом позитивная. Рыночная капитализация на текущий момент ниже плинтуса, но оценки могут вырасти после раскрытия результатов сделки.

🇺🇸Такие разные, но такие похожие тренды публичности США и России.

В США число публичных компаний сокращается, а частных компаний с привлечённым капиталом (private equity РЕ) растёт.

Частные компании США с неохотой идут на IPO по ряду причин:
🔸Меньше нормативных требований
🔸Компании могут меньше публиковать финансовой отчётности
🔸Лёгкий доступ к капиталу снижает потребность в IPO
🔸Инвесторы с большой охотой вкладывают деньги в фонды прямых инвестиций, а эти фонды стали значительно надёжнее благодаря регулированию.

📊Число частных компаний выросло с 2010 года выросло с 6420 шт, до 11400 шт к началу 2024

🆕 В то же время число публичных компаний сокращается.
В 2010 году их было 4280 шт., а в конце 2023 стало 4570 шт.

Однако важно отметить, что по большей части снижение числа публичных компаний проходит из-за сделок слияний и поглощений.

⚖️Стоит отметить, что капитализация фондового рынка США составляет более 40 трлн$, т.е. в среднем 8,75 млрд$ на одну компанию.

Все private equity компании оцениваются в 2 трлн$, т.е. на одну компанию приходится 175 млн$.

🇷🇺В России также наблюдается тренд на снижение числа публичных компаний

📌В 2010 году число публичных компаний равнялось 407 шт., а капитализация всей московской биржи была 24,5 трлн руб. (60 млрд руб на одну компанию)

📌В 2024 их число стало 252, а суммарная капитализация составила 53,6 трлн. руб. (212,7 млрд руб.)

В России сложно выделить компании с частным капиталом и просто частные компании.

Для нас важен тренд на то, что Президент и Правительство активно стимулируют компании становиться публичными, и тем самым привлекать частные капиталы и вместе с этим снижая нагрузку с банковского сектора.
Однако IPO буксуют, прошедшие IPO не радуют инвесторов, а будущие не вызывают рефлекса: "Хватай и беги".

Частные компании в России привыкли развиваться за счёт своих сил, или с помощью гос-ва, но точно не через IPO.
IPO В России это пока не способ привлечь средства, а способ изменить статус, повысить лояльность работников, что угодно, но точно не очевидный способ для привлечения средств для развития.

Есть и менее презентабельные причины для выталкивания компаний на IPO. Но о них не будем 🤐

2️⃣0️⃣2️⃣5️⃣ Приближается. На сколько всё поменялось за прошедший год.

🏛 Индекс Мосбиржи 2788 -10%
🏛 Индекс РТС 874 -19%

❇️Ставка ЦБ 21% +31%

Из мощных движений компаний
🏦 ЭсЭфАй 1348 +152%
🏠 Самолёт 973 -75%

Валюты по ЦБ
💵 Доллар 100.5281 +10%
💶 Евро 105.9522 +5%

Полезные ископаемые
🛢 Нефть Brent 74 -5%
🥇 Золото 2621 +27%

Крипта
💛 Bitcoin 94 637 +120%
💙 Etherium 3 344 +42%

С наступающим 🎄🎁

Вспоминаем уходящий 2️⃣0️⃣2️⃣4️⃣

🔴 Ставка и инфляция
15 декабря 2023 года ЦБ поднял ставку до 16%. Это было связано с ростом инфляции до 7-7,5% в 2023 году, при этом ЦБ ожидал, что в 2024 году инфляция вернётся к уровню 4-4,5%.
Фактически полгода ЦБ держал ставку на уровне, но затем за 3 раза поднял до 21%, и мы сошлись во мнении, что только по политическим мотивам не поднял ещё раз. Инфляция же по последним данным составила около 9,7%
И ЦБ теперь ждёт , что инфляция ещё ускорится, и достигнет пика в апреле 2025ого года.

🔴Налогообложение
В 2024ом году государство решило стремительно нарастить часть бюджета ненефтегазовых доходов. В связи с этим:
➖ Рост налога на прибыль с 2025ого года с 20% до 25% ( не повлияет на результаты 24ого года)
➖ НДС на УСН. Налогоплательщики на УСН теперь будут платить НДС. Не все и разные ставки для разных объёмов, но это точно окажет влияние на рост цен.
➖ НДФЛ. Меняется шкала ставок, теперь 15% начинается с 2,4 млн, 18% с 5 млн
➖ Аккредитованные IT-компании будут платить налог на прибыль в размере 5%. Такая ставка сохранится до 2030 года.

🔴 Валютные торги EUR и USD
В июне США ввели санкции против Мосбиржи и НКЦ, благодаря чему валюта (EUR и USD) теперь торгуется на внебирже.

🔴 Льготная ипотека всё
В июле государство на фоне роста инфляции, цен на новостройки, высоких расходов бюджета, приняло решение свернуть льготную ипотеку, которая действовала 4 года и позволила привлечь 1,5 млн кредитов. Тем не менее продолжает действовать формат "семейной" ипотеки.

🔴 Истории отдельных эмитентов
⛽️ $GAZP Газпром и дивиденды
Не смотря на убытки в 2023 году, обширную кап программу , многие ожидали, что Газпром всё-таки заплатит дивиденды.
Не было их. Теперь аналогичные ожидания смещены на 2025 год, опять-таки не смотря на программу капитальных затрат, прекращение транзита газа через Украину. За год акции потеряли 19%

⛽️ $TRNFP Транснефть и спец ставка по налогу на прибыль
Государство решило, что Транснефть(государственная компания) очень много "отдаёт" на сторону в виде дивидендов, и решило повысить ставку налога на прибыль с 25ого года не до 25%, а сразу до 40%. Под закрытие года пришла новость о росте тарифом монополии на 9,9%, хотя ранее предполагалось 5,8%. За год акции потеряли 15%

🔋 $NVTK Новатэк и санкции
США целенаправленно бьют по сжиженному газу Новатэка, где могут иметь конкуренцию на рынке Европы. Санкции привели к торможению Арктик СПГ-2, как из-за отказов подрядчиков, так и из-за отказа поставить танкеры для перевозки СПГ. За год акции потеряли 34%

🪓 $SGZH Сегежа и 🏠 $SMLT Самолёт лидеры падения
Сегежа падала на фоне отвратительной отчётности и заявлений о доп эмиссии.
Самолёт падал на хорошей отчётности и заверениях, что всё отлично. Правда ипотека больно ударила по всем застройщикам, но разговоры о выходе ключевого акционера подорвали доверие к компании.

🔴Кликер “Хомяк”
Воодушевлённые успехом $NOT - "тапалки" от Телеграм пользователи быстро пересели на Хомяка, в надежде на высокую популярность и солидный куш в конце. На пике популярности в игру играло 150 млн+ участников. В результате даже те, кто потратили значительно времени получили до $15.

В 2024ом году было много всего интересного, всего и не упомнишь. 👋