☕️С Понедельником, Друзья!

♠️ В расклады по нашему рынку влетели новые переменные:
🇸🇾Б. Асад с семьёй получил убежище в России и, видимо, станет соседом Януковича. Падение режима Асада внесло множество неизвестных на Б. Востоке.
От того, какие силы получат преимущество будет зависеть многое, и каждая из сторон сейчас делает всё, чтобы другие не стали сильнее.. в частности США, Израиль и Турция активно бомбят военные объекты, которые могут пригодиться не их прокси. Ситуация напоминает последние месяцы Германии 1945го, когда союзные силы утюжили территории, которые оставались в зоне влияния "союзников".

🛢Какая будет реакция нефти на события на Б. Востоке пока сложно сказать.
С Одной стороны ушёл крупный игрок, который оказывал давление на северные нефтеносные регионы, которые контролировались США и их прокси.
С Другой стороны множество группировок получили огромное кол-во оружия и могут с новой силой начать терроризировать регион. Реакция нефти на торгах в воскресенье была нейтральной.
Но Saudi Aramco снизила цены на нефть с поставкой в январе и сократила премию до рекордно низких 0,9$ (минимум за 4 года).

🥇Золото и 📱 ВТС в качестве защитных активов также пока не отреагировали на события и продолжают торговаться в узком диапазоне.
Золото и крипта больше смотрят на отчёты по потребительским и производственным ценам в США, которые будут опубликованы на этой неделе , и которые, как ожидается, покажут незначительное увеличение инфляционного давления. Тем не менее трейдеры ожидают снижения ставки ФРС на декабрьском заседании.

♣️Отдельно на Российский рынок влияют перспективы переговоров по Украине.
Д. Трамп встретился с Зеленским во Франции, но новый президент США не удовлетворён встречей и это может позитивно отразиться на нашем рынке.
Ранее Трамп анонсировал свои действия по ходу переговорного процесса - мол если Украина не пойдёт на встречу, то ей сократят поставки вооружений 🤷‍♂️

♦️Другим фактором для нашего рынка выступает ставка ЦБ. Похоже все уже смирились с перспективой роста ставки до 23%, но новые высказывания о её продолжительности или ещё большем ужесточении ДКП могут вновь подкосить рынок.

♥️Из интересно отмечу уникальные наблюдения сделанные в Министерстве труда и соцзащиты! оказалось!! что на уровень благосостояния семьи в России влияет кол-во детей!!
Семьи с тремя и более детьми имеют "существенный дефицит средств к существованию", что приводит, о боже, к бедности! Более 34% бедных семей - многодетные. Эксперты пришли к выводу, что помогать многодетным - не выгодно. И лучше помогать семьям с 1 и 2мя детьми, тогда статистика по бедности будет выглядеть лучше 🤦

Ловите лайфхак от мин труда: чтобы не быть бедными, нужно родиться единственным ребёнком в богатой семье 💰

Хорошего вам дня и помните: торговать нужно в плюс. в минус торговать не нужно 🤗 😂

«Это торговая война, в которой нет победителей»
🇨🇳 ⚔️ 🇺🇸
Китай наносит удар по производству чипов в США через запрет на экспорт важных минералов.

Есть ли плюсы для России?

Трамп ещё не въехал в овальный кабинет, но уже рассыпается в обещаниях о новых санкциях и ограничениях. Китай работает на опережение и занимает выгодную позицию для переговоров и вводит новые ограничения уже сейчас.

С декабря Китай запретил экспорт в США важнейших минералов галлия, германия и сурьмы, которые широко применяются в военных целях.

Причина проста и понятна: эти минералы применяются в производстве вооружений, которые США поставляют на Тайвань.

Посмотрим на запретные минералы 🔍
🔸Галлий и германий используются в полупроводниках, а германий также используется при производстве  СВЧ-электроники для создания гетероструктурных биполярных транзисторах, волоконно-оптических кабелях и солнечных батареях.

💱В октябре и ноябре Китай уже перестал поставлять эти минералы в США

Галий и Германий весьма распространены в природе, но за счёт длительного демпинга цен Китай смог выдавить с рынка конкурентов и сейчас около 60% мирового рынка германия и не менее 80% всех поставок галлия приходится на КНР.

🇷🇺Россия не станет победителем от этого противостояния, т.к. своих производственных мощностей едва хватает на удовлетворение собственных потребностей в этих минералах, но торговые ограничения поставок в США минералов, приведут к росту стоимости конечных продуктов и ещё больше подтолкнёт импортируемую инфляцию.

🔸Другим минералом, который попал под ограничения стала сурьма.
Минерал входит в состав почти 200 сплавов. Добавление в сплав сурьмы увеличивает его твёрдость.  Основная часть производимой сурьмы идёт на производство твёрдого свинца для выпуска пластин аккумуляторов и батарей. Из этого сплава также изготавливают электроды, оболочки кабелей, защитные экраны от излучения.
🪖А также... Сурьма применяется в производстве боеприпасов, приборов ночного видения, инфракрасных головок наведения ракет и в других изделиях военного назначения.

💱Общие поставки сурьмяной продукции из Китая в октябре упали на 97% м/м.
Всего на Китай приходится около 48% мировой добычи сурьмы.
Китай находится на первом месте по обеспеченности сурьмой в недрах с 640 тыс. тонн,
Россия находится на втором месте с 350 тыс. тонн.

С сурьмой ситуация даже хуже чем с  галием и германием. Даже для внутреннего потребления в России не хватает производственных мощностей, поэтому практически весь объем сырья экспортируется.
Возможно, в данном случае, цены на сурьму для России снизятся, т.к. китайские производители лишатся крупного рынка сбыта в США.

☕️С Добрым утром, Друзья!

ММВБ начал неделю с роста, но объёмы торгов указывают на осторожность инвесторов (всего 77 млрд руб) и есть мнение, что сейчас идёт откуп шортовых позиций перед последней экспирацией этого года, после чего крупные игроки вновь откроют короткие позиции.
Сейчас можно рассуждать о причинах роста индекса, мол разговоры о мире звучат всё чаще, нефть держится уверенно. Но разговоры о мире звучат, но у сторон диаметральные взгляды на это явление.
А факторы в пользу снижения рынка наоборот набирают свою силу:
🔸Инфляция растёт
🔸Впереди повышение ставки. Консенсус уже указывает на рост до 23%, а в SberCIB пророчат ещё одно повышение до 25% уже в феврале, и до конца 2025 года ставку снижать не будут.
🔸Кроме того, слезть с рельсов военной экономики куда сложнее и болезненнее чем сесть на неё. 
Поэтому отношусь к текущему оптимизму с пониманием, но осторожно 😉

Поддержу ММВБ оказывает рынок сырья, на который, в свою очередь, влияют настроения в Китае.
В Китае отчитались о растущем профиците торгового баланса:
🔸 экспорт вырос на 6,7% г/г
🔸 импорт снизился на 3,9% г/г
🔝Торговый профицит составил 692,8 млрд$
Кроме того,  Политбюро Китая пообещало принять «умеренно свободную» стратегию ДКП в 2025 году, что стало первым серьёзным изменением позиции с 2011 года. Правительство пообещало смягчение фискальной политики, стабилизировать рынки недвижимости и акций, а также пообещали «решительно поднять потребление».

Возможно, такая решительность и нас чутка накроет позитивом, но это не точно))

🦸‍♂️ Зато у нас есть свои Герои.
🐹 Хамстер Комбат может получить премию «Герои Рунета».
Эта премия «фиксирует общественное признание, констатирует факты, которые невозможно смоделировать».
В прошлом году эту премию получили Павел Дуров, видеоигра Atomic Heart, нейросети «Шедеврум» и GigaChat....
и Сейчас в их ряду Хамстер Комбат😂

🇺🇸Другой неожиданный поворот происходит в США.
Д. Трамп предложил Мексике и Канаде войти в состав США в качестве новых штатов.
Трамп отметил, что США ежегодно субсидирует эти страны на 400 млрд$ и дешевле их просто включить в США 😂.

И где он не прав? 😃

Из менее интересного:
ВК рассматривает вывод на IPO дочерней компании VK tech, но что одно - полная инвестиционная ерунда, что второе.  Обе истории не про инвестиции, поэтому даже не рассматриваем😉

Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

🏦 $SBER Сбер и критический взгляд на отчёт за 11 месяцев

Не смотря на то, что Сбер из месяца в месяц отчитывается об умеренном росте показателей по отношению к прошлому году, несложно заметить негативные факторы, которые присутствуют в показателях банка.

Широким мазком 11 прошедших месяцев:
🔼 Чистые процентные доходы: +12,7% г/г
🔼 Чистые комиссионные доходы: +6,1% г/г
🔼 Чистая прибыль: +4,9% г/г

Выглядит симпатично, но посмотрим на расходные статьи :
🔼 Расходы на резервы и переоценку +22,4%
особенно пугает динамика последних месяцев:
до июля включительно = 308 млрд
август - 93 млрд
сентябрь - 98 млрд
октябрь - 68 млрд
ноябрь - 148 млрд
🔼 Операционные расходы +9,6%

_______________________
Отдельно остановимся на Стратегии 2026 и целях на 2026 год:
рентабельность капитала — больше 22%, уровень дивидендных выплат — 50% от чистой прибыли.

Так. Рентабельность капитала за 11 месяцев 23%, а дивидендные выплаты согласно политики всегда были 50%.

Выходит, что цели у банка, не стать хуже.
Ну так себе цели... откровенно...

Что касается всех тех громких IT решений, которые банк анонсировал на Дне Инвестора в прошлом году, я всё ещё не могу найти их отражения в отчётности. 🤦


➕ Дивиденды

Предположим, что СБер закроет год с той же динамикой по чистой прибыли. +4,9% г/г.
Дивиденды в прошлом году составили 33,3 рубля на акцию.
Значит дивиденды за 2024 год вероятно составят около 35 рублей.

Срок выплаты, скорее как и в прошлом году будет в июле ( ранее всё время в мае ).

➕ Дивидендная доходность и цена
Доходность по текущей цене около 15%
2022 , 2023 года дивиденды составляли в среднем 10%+ от цены акции, но по текущим тенденциям, ожиданиям роста ставки ЦБ , и не снижения в 2025 году, или снижения во второй половине года, вероятнее всего цена едва ли достигнет 350 рублей к дивидендной отсечке.


‼️ В заключении: Сбер - одна из лучших акций на российском рынке.
В тоже время текущие ставки давят на результаты банковского гиганта.
Должен ли Сбер быть в портфеле - конечно, да 😇
Но на один Сбер рассчитывать было бы неверно.

Пока мы живём  в парадигме 19 века, Google живёт в 25 веке.

Компания представила квантовый процессор Willow и  этому процессору действительно нет аналогов в мире 😂

Уникальность процессора определяется в двух фактах:

➡️Все вычислительные системы по мере масштабирования накапливают ошибки, особенно это актуально для квантовых вычислений, т.к. они обмениваются информацией на сверх больших скоростях, а значит и ошибки накапливаются быстрее.
Благодаря достижениям в области квантовой коррекции ошибок Google смогли начать сокращать вдвое кол-во ошибок по мере масштабирования системы

➡️Другим фактором выступает производительность
Её считали с помощью разработанного бенчмарка случайной выборки цепей (RCS) 🤷‍♂️, сейчас этот стандарт выбран за основу тестирования квантовых компьютеров.

Попробую объяснить про RCS - этот стандарт ставит задачи перед обычными компьютерами и квантовыми, повышая сложность вычислений, до тех пор, пока "ОСТАНЕТСЯ ТОЛЬКО ОДИН" (и желательно, если это будет квантовый компьютер).
Тестирование показало, что "стандартную задачу" по RCS - Willow решает за 5 минут, на что у одного из самых быстрых сегодняшних суперкомпьютеров ушло бы 10^25 или 10 септиллионов лет.

👣 Следующим шагом для Google станет полезное применение Willow, которое одновременно «имеет отношение к реальному применению», и которое не могут выполнить обычные компьютеры.

🎯Willow могут использовать для быстрого обучения искусственного интеллекта, разработки новых лекарств, создания более эффективных батарей для электромобилей, а также для ускорения прогресса в термоядерном синтезе и поиска альтернативных источников энергии.

🔏Один из рисков, которые существуют с квантовыми компьютерами - это возможность расчёта блокчейн цепочек в криптовалюте, и подмена старых цепочек - новыми.
Другими словами - у вас лежит биткоин и его ценность в том, что каждый последующий элемент блокчейна проверен вычислениями.
Супер компьютер может быстро пересчитать всю цепочку блокчейна начиная с определённого момента и т.о. переписать историю так, что у вас никогда не было этого ВТС 🤷‍♂️

Но об этом мы подумаем после того, как квантовый компьютер сделает что-то полезное))

☕️ C Добрым утром, Друзья!

В понедельник рынок рос без причины, вчера также в тишине падал. Я предупреждал, что рост скользкий, объёмы не большие и для снижения факторов больше. К сожалению, я оказался прав.
В начале торгов против нашего индекса играл валютный фактор и дешевеющая нефть, но во второй половине дня и нефть начала дорожать, а рубль вновь ослаб до 100руб/$. Но ММВБ уже не обращал на это внимание и продолжал по инерции снижаться.

И что негативно, так это растущие объёмы торгов, что свидетельствует о решительности медведей.

🏦Сбер был одним из аутсайдеров сессии, хотя компания показала нормальный отчёт. Но прогнозы на 2025 год разочаровали. Как было отмечено тут : Сбер поставил целью "не стать хуже" - не самая лучшая цель для бизнеса, хотя в текущих условиях вполне амбициозная 😁

Сегодня в интересном несколько тем:
🏦 Совкомбан предложил свой Топ идей на 2025 год:
      🔝«Аренадата» —  Компания показывает самый высокий процент возобновления продаж клиентам (98%) и самую привлекательную оценку среди аналогов из IT-сектора на фоне одних из самых высоких финансовых показателей.
      🔝«Хэдхантер» —  абсолютный лидер рынка онлайн-подбора персонала в России с долей более 70% и сможет демонстрировать высокие темпы роста выручки. Кроме того в Совкомбанке считают, что $HHru — потенциальный див. аристократ 😂 C историей выплат в 5 лет... в таком случае мы все, потенциальные уоррены баффеты. Логика конечно странная у Совкомбанка 😂
      🔝X5 Group — занимает сильные позиции в секторе, на неё приходится около 15% рынка. Тут согласен с $SVCB

📱Другая тема - доллары.
Последние 20 лет в рунете ходят байки, что доллары разных годов выпуска больше не принимают в: Турции, Франции, ОАЭ, Китае,... и т.д. - выбор страны зависит от фантазии автора.
На днях вопрос о том, какие доллары брать в ОАЭ решился сам собой.
Пока только в свободной экономической зоне в Абу-Даби допустили к обращению стейблкоин USDT от Tether.  Теперь бизнесы, работающие в этой зоне, могут беспрепятственно принимать и расплачиваться с помощью USDT.

📆Сегодня нас ждёт сразу несколько важных событий, которые повлияют на динамику ММВБ:
🇷🇺в 19-00 опубликуют данные по инфляции
🛢ОПЕК+ опубликует отчёт о спросе и предложении, за которым в четверг последует ежемесячный отчёт МЭА
🇨🇳В Китае начнёт работу ежегодная рабочая встреча, на которой КПК определит цели на 2025 год. Но по традиции официальная публикация результатов встречи будет озвучена только в марте.

Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

🛫Аэрофлот. Рост или Иллюзия?

🎙 Вчера прошёл созвон с IR Аэрофлот, где для блогеров пытались донести суть отчёта и будущий потенциал компании.
Какие выводы сделал я.

Сначала вспомним финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2024 года:
💰 Выручка 636,6 млрд руб (+44% г/г)
💸 Пассажиропоток 42,5 млрд. руб. (+19% г/г)
💸 Скорр. EBITDA 184,3 млрд. руб. (+32% г/г)
💸 Скорр. чистая прибыль 48,6 млрд. руб. (годом ранее был убыток в районе 2,6 млрд. руб.)

$AFLT показывает позитивную динамику по фин результатам.
Однако стоит учитывать, что часть прибыли это результат переоценки налоговых отчислений. Компания переплатила налоги ранее и в 2024 году сэкономит на налогах 23,2 млрд руб. 

Позитивно, что Аэрофлот постепенно забирает доли у иностранных компаний в сегменте международных перевозок и компенсирует  утраченные в 2022 году позиции.
Это достигается расширением рейсов в дружественные страны и расширением кол-ва российских аэропортов отправления заграницу.

Проблема компании в ограниченном потенциале роста посадочных месте. Уже сейчас загрузка кресел составляет 89,9% (+2,1 п.п.  г/г) - на внутренних линиях , и 86,5% (+3,7 п.п.  г/г) на международных.
высокая загрузка ограничивает потенциал роста компании в будущем.

✈️Гос-во помогает компании  и выкупает самолёты и комплектующие у иностранных лизингодателей с целью последующей передачи их Аэрофлоту под ставку 1,5%.  Однако поток таких самолётов ограничен, и едва компенсирует выходящие из эксплуатации борта.

🇷🇺В компании отмечают, что ждут начала поставок российских среднемагистральных лайнеров МС-21 уже в конце 2025 года, и именно эти машины должны замещать выбывающие боинги и аэрбасы.

Однако пока этого не произошло издержки продолжают расти и рост операционных расходов на 40% догоняет темпы роста выручки.

💰Отдельно стоит упомянуть про дивиденды, т.к. в последнее время о них вновь вспомнили.
Сейчас по див политике компания должны выплачивать 50% от ЧП по МСФО.
Однако! В текущих условиях такие выплаты совсем не очевидны, т.к. высокая ставка ЦБ требует повышенных затрат, а значит компания стоит перед выбором: выплатить дивиденды и взять кредит по ставке 25++% или не выплатить дивиденды и уменьшить долговую нагрузку.
Как понимаете - выбор совсем не очевиден 😂

И в этой связи напомню, что Аэрофлот это госкомпания и основной её целью является выполнение социальных функций, в виде перевозки людей, и сохранения видимости нормальной жизни, что в условиях роста инфляции делать это с прибылью становится всё сложнее.
Т.о. встаёт конфликт интересов между социальной функцией и коммерческой.