☕️С Добрым утром, Друзья!

Нефть уходит в коррекцию и вчерашняя картинка стала пророческой 😂
Как обычно, после бурного переживания из-за возможных ударов по нефтяной инфраструктуре Ирана, рынок притомился и сосредоточился на реальных деньгах, а именно на перспективах Китая и США.
Пекин вновь пытается стимулировать рынок оральными интервенциями и воздерживается от крупных новых стимулов.
А США надеется уговорить Израиль не уничтожать нефтедобычу в Иране, но Израиль пока настроен решительно, но всё равно прислушивается к мнению старшего брата.
С учётом разнонаправленных факторов Morgan Stanley повысил прогноз цены Brent до 80$ на 4 кв., отмечая, что в 2025 году факторы снижения цены будут доминировать.

📈Высокие цены на нефть должны удержать ММВБ от коррекции, так как помощник нефти - слабеющий рубль - вполне вероятно на время выйдет из борьбы и, вероятно, рубль локально укрепиться в ближайшее время.
По крайней мере поддержка со стороны розничных покупателей заканчивается, о чем сообщил ЦБ:
Россияне впервые с августа 2023 года, перешли к чистым продажам иностранной валюты (чистые продажи составили 55 млрд руб, в то время как в августе 2023 чистые продажи были всего 6,7 млрд руб), всё остальное время мы покупали валюту 🤗

Возможно поддержать слабость рубля сможет расширение переводов в Турцию из «Почты России». Переводы в Турции можно будет получить в 25 городах. Переводить можно до 300 тыс. руб. за один раз и за отправление комиссия не берётся. Получатель может забрать деньги в $, но при выдаче местный банк может взимать комиссию за конвертацию.
300 тыс руб хорошая сумма - так сложнее вывести миллиарды, но для туристов - вполне достаточная сумма 💪

Из интересного отмечу IPO-форум рейтингового агентства АКРА.
На форуме Минфин, ЦБ, Мосбиржа и другие обсуждают как привлечь население к рынку капитала, повысить привлекательность IPO и прочее.
Из интересных инициатив отмечу предложение Мосбиржи изменить налоговый вычет для ИИС и привязать размер вычета в 6% от зарплаты.🔥

Неоднозначно на привлекательность IPO может повлиять тренд на снижение употребления алкоголя, о чем сообщили в ВЦИОМ. Цифры ВЦИОМ подтверждаются и снижением отгрузок таких компаний как Новабев:
🔸 за 9 месяцев 2024 года отгрузки упали на 3%
🔸при этом сеть ВинЛаб выросла до 1 900 торговых точек

Как вы считаете, во что может вылиться снижение употребление алкоголя? позитивный ли это фактор для развития финансовой грамотности? 😂

Хорошего вам дня и удачных сделок🤗

🏦 Сбер $SBER рапортует об успехах за 9 месяцев

🔼 Чистые процентные доходы +14,5%
🔼 Чистые комиссионные доходы +7%
🔽 Расходы на резервы -9,9%
🔼 Операционные расходы +18,6% 🤦
🔼 Чистая прибыль +5,7%

Не смотря на то, что банк остаётся одной из самых успешных компаний страны, темпы роста операционных расходов опережают рост доходов, что не радует.
В тоже время сокращение расходов на резервы по убыточным кредитам фактор позитивный.

Акции Сбера держу, жду роста дивов в следующем году +/- 10% к выплаченных в 2024 году.

Google может быть разделён

Минюст США рассматривает возможность выделения из Google в самостоятельные бизнесы:
📱 браузер Chrome
🤖 Android
Этот шаг направлен может быть направлен на устранение монопольного положения компании.

Минюст также рассматривали варианты ограничения Google в использовании Chrome, Play и Android, для получения преимуществ в поиске Google и связанных с поиском продуктах и ​​функциях.

📱Сейчас Google обрабатывает 90% всего интернет поиска в США

Сомневаюсь что дело дойдёт до дробления, скорее всего Google обяжется разрешать пользователям самостоятельно выбирать браузеры во время предустановки и другие послабления.
Но этот кейс не исключение, например AT&T за свою историю проходила более 3х раз процедуру дробления по антимонопольному регулированию

☕️С Добрым утром, Друзья!

👛Рубль продолжает слабеть и уже приблизился к прогнозу Минэк на 2025 год 😂
➡️ концу 2024 года Минэк закладывает в прогноз курс на уровне 93,8 руб./$
➡️ к концу 2025 года - 98,1 руб/$
➡️ к концу 2026 года - 101,1 руб/$
➡️ к концу 2027 года - 105 руб/$
С такими темпами можем совершить валютный скачок в 2027 год уже к Новому году 😂

Поддержку рублю, в теории, должны оказать продажи валюты со стороны ЦБ. ЦБ в октябре на внутреннем рынке увеличил продажу валюты в 25 раз. Также укрепить рубль в моменте могут сложности с импортом из Турции. Турция сообщает о высоком давлении на свои банки со стороны США в вопросах проведения транзакций за продажу России товаров.
Т.о. нарастают факторы для укреплению рубля, но что-то это не работает пока.

Зато слабый рубль помогает экспортёрам спокойнее переносить высокую волатильность в сырье.
Конфликт на Ближнем Востоке не утихает, но вопрос об ударах по нефтяной инфраструктуре Ирана вчера не поднимался, зато на первый план вновь вышли недостаточные стимулы со стороны китайского правительства, что вынудило правительство провести срочный брифинг в субботу по фискальной политике.

Поддержку сырью мог бы оказать шторм Милтон, который станет сильнейшим за 100 лет, и заденет территорию где проживает более 12 млн человек, но что интересно)) шторм технично обходит центры нефтедобычи и переработки, и о перебоях в работе в нефтяном секторе не сообщается. 🤷‍♂️

🇷🇺У нас продолжается свой шторм в виде инфляции, но он начинает стихать. По данным Росстата годовая инфляция к 7 октября уменьшилась до 8,6% с 8,7% неделей ранее. На этом фоне некоторые аналитики заговорили о возможности, что ЦБ не повысит ставку 25 октября, но не стоить слушать горячие головы, а стоит посмотреть на заявления представителей ЦБ, которые чётко дают понять, что будут топить инфляцию до победы, и не важно, что будет с экономикой (вижу цель, не вижу препятствий).

Компаниям и Минфину занимать деньги становится всё сложнее. Вчера Минфин не смог провести аукцион ОФЗ-ПК 29025 на 99,5 млрд рублей, которые и были в итоге размещены на 5 млрд рублей по средневзвешенной цене 93,5501% номинала, спрос на бумаги составил всего 44,1 млрд рублей.

Из других примеров на днях проходило размещение облигаций ГК Монополия, компания хотела привлечь через облигации с ПК (ключевая ставка + 3,75%) 2 млрд руб, но смогла получить заявки лишь на 280 млн руб.
Население уже не верит в прелести облигаций с ПК? 🧐 Или все считают, что ЦБ будет снижать ставку в скором времени?

Какие облигации покупаете вы и почему делаете на них ставку?

🔐Из интересного отмечу, что всё больше стран хотят попасть с БРИКС. На днях премьер-министр Сербии Александр Вулин выступил в поддержку БРИКС как заманчивой альтернативы Европейскому Союзу, подчеркивая привлекательность экономического блока для Сербии, в противовес политизированному блоку ЕС.
Ранее своё желание попасть в БРИКС изъявила Сирия.
Вместе с расширение объединения встаёт вопрос о расчётной валюте, но единой валюты не предполагается и представители стран больше смотрят в сторону криптовалюты как средства единого расчёта. 🤔

Хорошего вам дня и удачных сделок🤗

Эпохальную презентацию «Мы, Робот» провела вчера Tesla на студии Warner Bros. Discovery

Посмотрим на ожидания публики и после расскажу, что было на презентации.

🔮Ожидания публики:
✅ Новый дизайн специального роботакси (Cybercab)
✅ Презентация обновлённого ПО Full Self-Driving (FSD)
✅ Новости о человекоподобном роботе Optimus
✅ Демонстрация прототипов новых моделей: электромобиль за 25 тыс. $, автономный грузовик или Cybervan.

🍾На презентации:

🚕Илон Маск презентовал роботакси Cybercab с ценой около 30 тыс$.
На Cybercab Маск выехал на сцену.

Другой представленной новинкой стал футуристический концепт Robovan. По словам Маска Robovan может перевозить 20 человек

🤖Также публика увидела обновлённого гуманоидного робота Tesla под названием Optimus.

На презентации не показали обновлённые функций помощи водителю (FSD) к полностью автономным автомобилям.
Однако Маск сообщил, что уже с 2025 года владельцам Model 3 и Model Y в Техасе и Калифорнии больше не придётся контролировать машины и FSD будет полностью автономной.

Также не было подробностей о том, на каких правах Тесла будет продавать/передавать Cybercabs и как будет проходить регулирование этого нового направления.

Публику и инвесторов огорчило, что не была представлена экономичная машина за 25k$.
А перспективы роботакси омрачаются сложностями регулирования.

Итого - рынок нейтрально отреагировал на презентацию😓

💊 «Озон Фармацевтика» новое IPO $OZPH
Мы уже кое-что рассказали об этом размещении, сегодня чуть больше деталей.

➖ Цена размещения — 30–35 ₽ за акцию. Капитализация 30–35 млрд ₽.
➖ Сделка cash-in. Компания продаёт бумаги , выпущенные в рамках доп. эмиссии.
➖ Free-float — до 10%
➖ Цель : развитие компании, снижение долговой нагрузки

➖ Результаты компании за 1П 2024:
🔼 Выручка 12,6 млрд ₽ ( + 62,7% г/г )
🔼 EBITDA 5,0 млрд ₽ ( х2,7 г/г )
🔼 Рентабельность EBITDA составила 40,0% (+ 16 п. п. г/г).
🔼 Чистая прибыль 2,9 млрд ₽ ( х 4,4 раза г/г)
🔼 Рентабельность чистой прибыли 22,7% (+14 п. п. год к году).
🔽 Чистый долг снизился до 8,0 млрд ₽ ( 12 млрд ₽ в конце 2023 года) Соотношение чистый долг / 12М EBITDA составило 0,8х.

➖ Прогноз 2024: рост выручки в 2024 году в пределах 28-32% год к году.
Выручка 2023 - 19,7 млрд ₽. А значит, ожидаемая выручка = 25,2 - 26 млрд ₽.
Ориентируясь на рентабельность чистой прибыли 2023 и 1П 2024 , ожидаемая чистая прибыль = 5 - 5,9 млрд ₽.

1️⃣ Оценка компании по верхней границе
Форвардные оценки мультипликаторов:
➖ P/S = 1,3
➖ P/E  = 5,5

2️⃣Планируемая стратегия роста

Компания планирует усиление коммуникаций и рост эффективности маркетинговой активности за счет расширения партнерств с медицинскими сообществами, развития контактов с фармацевтическими сообществами, активной коммуникации с конечными потребителями, а также увеличение доли государственных контрактов за счет развития инновационных направлений .

По какой-то причине компания не раскрывает планов по выручке дальше 2024 года.

Компания ожидает государственную поддержку российских производителей, и позиционирует это как фактор роста для компании.

Плановые вехи компании:
➖ 2027 год - плановый запуск Мабскейл ( лекарственных препаратов (биоаналогов) на основе моноклональных антител и других рекомбинантных белков. ). На сегодня 25 препаратов в разработке: 3 на стадии клинических испытаний, 5 на доклинических испытаниях.
➖ 2027 год - плановый запуск Озон Медики ( обособленная производственная площадка в стадии строительства, которая специализируется на разработке и производстве препаратов для лечения онкологических и тяжелых аутоиммунных заболеваний) .

3️⃣Рынок дженериков и биосимиляров
В связи с истечением ряда патентов ожидается бум роста продаж биосимиляров (аналоги оригинальных препаратов) .
Так компания прогнозирует средние темпы роста с 2023 по 2030 года в 20% в год для этого рынка биосимиляров, и 18% для дженериков.

4️⃣Рост выручки ретроспективно
➖Среднегодовой темп роста выручки компании по с 2021 по 2023 гг. составил 6%. (в тоже время темп роста рынка дженериков составлял около 13%).
➖В 2024ом году ожидается 28-32%, что явно выше прошлых лет , и вероятно связано с замещением иностранных дженериков.
Сможет ли компания выдерживать такой темп далее не ясно.

5️⃣ Конкуренция
Компания является лидером отрасли, но ближайшие конкуренты не так далеко отстают от компании. Объём продаж в области дженериков 2023 году :
➖Озон 38 млрд ₽
➖Биннофарм 33 млрд ₽
➖Биокад 31 млрд ₽
➖Вертекс 23 млрд ₽

Итоги. Оценки. Риски.
➖Компания выбрала крайне не удачный момент для выхода на рынок. Тем не менее в этом есть логика: у компании есть план развития, привлечение средств через облигации и кредиты сейчас дорого, и будет дорого ещё 1-2 года. Вероятно поэтому компания решила выйти на биржу.

➖В сравнении с известным аналогом Viatris p/s 0.89 , компания выглядит дорого. Однако, если учесть , что выручка компании продолжит устойчиво расти , оценка может быть приемлема.

➖Основной упор компания делает на замещение препаратов, у которых исчезнет патентная защита, и на долгосрочный выход новых препаратов в 2027 году и далее.
Существует риск длинного цикла планирования, когда макрофакторы, которые сложно предвидеть повлияют на конъектуру рынка в негативную сторону (например, окончание СВО и возврат дженериков "западных" стран).

На мой взгляд компания находится на ранней стадии роста. Перспективы у компании большие, но как эти перспективы воспримет рынок пока сказать сложно.

Участвовать в этом IPO не планирую