☕️С Добрым утром, Друзья!

ММВБ делает попытку отскока, но реальных драйверов за вчерашний день не прибавилось.
Разве что рубль продолжает ослабевать и уже за $ предлагают 91,7 руб, но эта слабость едва ли компенсирует снижение нефти до 76,3$/Br, при этом экспорт нефти из России также снижается:

➖В июле 2024 года ежемесячная выручка России от экспорта ископаемого топлива снизилась на 3% м/м и составила 656 млн € в день.
➖Выручка от морской добычи нефти (219 млн € в сутки) снизилась на 5% м/м.
Экспорт добытой в море нефти упал на 9% м/м.
➖Выручка от продажи нефти по трубопроводу (70,6 млн € в сутки - осталась без изменений м/м), объем экспорта снизился на 6% м/м.

Снижение цен на нефть и вместе с этим падение экспорта создают угрозу для бюджета России, поэтому девальвация рубля остаётся действующим инструментом для пополнения бюджета.
Кстати ожидание более резкой девальвации объясняет почему при реальной инфляции по Росстату в 9,04%, ЦБ смотрит на ключевую ставку в 20%, а банки не дожидаясь ЦБ зазывают клиентов открывать депозиты под 19++%.
Напоминаию, что покупка зелёной нарезанной бумажки $ остаётся одним из реальных способ защитить свои сбережения.

Что касается фондового рынка, то перспектива дальнейшего ослабления рубля позитивна для большинства компаний фондового рынка и ММВБ обречён на рост.

🇨🇳Вчера прошла встреча глав правительств 🇷🇺 Михаила Мишустина и 🇨🇳Ли Цяна.
Некоторые ждали высказываний по поводу газопровода "Сила Сибири - 2" или других важных проектов, но.... главы правительств договорились актуализировать перечень значимых проектов. Он будет включать более 60 инициатив с объемом заявленных инвестиций свыше 138 млрд $.
Также были подписаны ряд меморандумов (документ для обмена мнениями):
🔸в области химической промышленности
🔸в сфере логистики
🔸в области поиска и спасания на море
🔸 укрепление сотрудничества в сфере "зеленого" строительства

Все меморандумы носят номинальный характер и поездка Ли Цяна скорее была направлена на внешних зрителей, но посыл этого месседжа я не могу прочитать - напишите в комментариях ваши мысли🤔

Из других интересных событий отмечу данные о росте расслоения российского общества по имущественному принципу.
По данным ЦМАКП в России сократилось число бедных (снизилось до 8,5%)🏆, но при этом богатые показывают опережающие темпы прироста капитала.
🤑В среднем реальные денежные доходы населения в 2023 году выросли на рекордные 5,6%
🚀в 1 п.г. 2024 года темпы роста реальных доходов выросли уже на 7,4%
При этом рост доходов сопровождается отсутствием роста производительности труда - что формирует проинфляционные факторы.
Вы чувствуете как растут ваши доходы?

📅События на ММВБ сегодня:
📌МТС опубликует фин. результаты по МСФО за 2 кв 2024 г.
📌Ренессанс Страхование опубликует фин. результаты по МСФО за 1 п.г. 2024 г.
📌СмартТехГруп (Carmoney) опубликует операционные и финансовые результаты за 1п.г. 2024 г.

Хорошего вам дня и удачных сделок🤗

​🔐 Производные инструменты на ВТС могут привести к мощному шорт-сквизу

Опасный сигнал исходит из растущего числа открытых шортовых позиций в бессрочных фьючерсах на ВТС.
20 августа количество шортов в ВТС было максимальным с марта 2023 года, когда банкротства банков США напугали инвесторов.

Аналитики из К33 отмечают, что такая ситуация структурно указывает на готовность к шорт сквизу.
Интересно, что сам шорт сквиз может сформироваться и за счёт этой аналитики, т.к. медведи тоже видят накопление шортов и могут начать их закрывать, добавляя масла в огонь отскока.

В целом настроение на рынке крипты в последнее время было мрачным:
📌ВТС в августе с моменте терял более 24%, сейчас потери составляют 9%, а уровень в 60k$ с трудом удерживается, при этом S&P 500 вновь подскочил к ист максимуму, а золото установило новый рекорд

📌Слабость ВТС формируется и за счёт растущего интереса к американским облигациям, т.к. перспектива снижения ставки становится всё более очевидна. Ставка на рост облигаций превысила эквивалент в 29 000 ВТС (рекордные значения)

📌Негатива добавляет правительство США, которое продает конфискованные токены.

Т.о. формируется среднесрочные негативные ожидания в ВТС, которые могут реализоваться после локального резкого взлёта и сжигания особо агрессивных медведей.

🌏Мировые инвесторы делают ставку, что худшее в промышленности уже позади

🛠Глобальные фонды наращивают длинные позиции в акциях промышленных компаний, при этом основной рост (более 70% всех новых длинных позиций) открыты в промышленных компаниях Европы.
В американских компаниях также сохранился тренд на промышленность, а потребительские и технологические компании зафиксировали чистый отток инвесторов.

Рост интереса к промышленных компаний (+5% м/м) свидетельствует о формировании глобальной волны роста мировой экономики.

Рынки акций, как правило, реагируют за ранее на смену экономических трендов и поэтому некоторые следы рецессии в ЕС и США ещё могут давать тень на отчёты за июль и август, но глобальный разворот уже близко.

🇷🇺Для российских компаний это тоже позитивный сигнал, поскольку спрос на сырье возрастает по мере выхода из рецессии, однако с учётом ограничений и огромных запасов в Китае, спрос на отечественное сырье может начаться ещё с бОльшим лагом, но если тренды в мировой экономике не изменятся, то 2025 год вполне может приятно удивить российских инвесторов промышленных компаний🤗

Верите что 2025 год будет лучше 2024?

​Роль личности в истории нефтедобычи. Часть 2.

🇺🇸Америнаский мечтатель.

Нефтяной бассейн в Гайане сейчас звучит также естественно, как нефть в Западной Сибири. Однако ещё 11 лет назад компания Exxon Mobile была готова поставить крест на изысканиях.
Экспедиции компании пробурили более 40 сухих скважин в регионе.
Оставалась слабая надежда, что на глубине более 2 км! может быть найдена нефть, однако шансы на это оценивались в 20%. А пробное бурение на такой глубине обходятся компании более 180 млн$ за скважину.
Exxon и другие нефтяные компании не готовы были ставить сотни миллионов $ при шансах на успех 1 к 5.

🗒Стоит отметить, что в 2015-2017 гг Exxon Mobile находилась под давлением низких цен на нефть (45-55 $/br), а в совет директоров зашли инвесторы-активисты, которые лоббировали переход компании на зелёные технологии и инвестиции в солнечную, ветровую и другие ВИЭ, вытесняя проекты по извлечению труднодоступной нефти.
Давление оказывало и общественное мнение: Shell продала свою долю в Гайне со скидкой, а более 30 компаний имели шансы участвовать в проекте, но отказались от этой идее посчитав её бесперспективной.

🎞Отмотаем назад.
Геолог Род Лимберт был очарован историей нахождения нефти в Суринаме (маленькая страна на Юге Ю. Америки). В 1960ом году нефть нашли на заднем дворе деревенской школы, когда бурили скважину для воды. В итоге страна заработала сотник миллиардов долларов на этом месторождении.
Сам же Лимберт считал, что линза под Суринаме сместилась на 200 км за миллионы лет с территории Гайаны, и что в самой Гайне нефти ещё больше.

⚠️Понимая это в 1997 году Лимберт с двумя товарищами отправились в Гайну получать разрешение на бурение, при этом Лимберт не получил разрешение на это от руководства Exxon и вёл переговоры без санкций на это.

💼Лимберт ссылался на сотни неудачных изысканий сделал предложение для Гайаны в рамках которого $XOM получила территорию в 1000 раз больше, чем другие аналогичные проекты в Мексиканском заливе.
Exxon не претендовали на авансовые платежи, но если нефть будет найдена, то 50% чистой прибыли остаётся у компании, при этом роялти Гайаны составляли всего 1%.
Позже Лимберт сказал, что не испытывает угрызений совести, т.к. сделка была справедливой для тех условий, которые на тот момент были известны. 🤷

С 2000 года шли изыскательские работы, которые сталкивались с вооруженными столкновениями с соседней страной Суринаме, а также к 2007 году нужно было инвестировать десятки миллионов долларов в сейсмологические исследования.
Т.о. затраты Exxon росли, а результатов не было.
Exxon даже взяли в сделку Shell разделив расходы на сейсмоисследования, но в 2014 году энтузиазм стал угасать у всех участников по мере снижения цен на нефть.

⚠️В этот момент к проекту присоединился ещё один энтузиаст Эйснер - геолог из CNOOC изучивший более 300 3Д моделей поверхности морского дна Гайаны и сделавший выводы о перспективности дальнейших изысканий. Эйснер убедил руководство CNOOC принять участие в проекте и купить 25% долю у ХОМ.

В итоге совместными усилиями геологов из ХОМ, CNOOC и Shell, компании выдали 225 млн$ на бурение одной единственной скважины.
🎉И 5 мая 2015 года из скважины полились реки нефти.

🔝Сегодня Гайаны — крупнейшее в мире нефтяное месторождение открытое в 21 веке.
Exxon контролирует 11 млрд бр нефти, что по текущим ценам оценивается почти в 1 трлн $. Это открытие превратило Гайану из одной из беднейших стран Южной Америки в страну, которая будет добывать больше сырой нефти на душу населения, чем Саудовская Аравия или Кувейт к 2027 году. Гайана находится на пути к тому, чтобы обогнать Венесуэлу и стать вторым по величине производителем нефти в Южной Америке после Бразилии.

А Exxon mobile владеет 45% долей месторождения, при себестоимости добычи в 35 $/br, что делает его одним из самых прибыльных за пределами ОПЕК+.

Советская история успеха тут.

Вот так энтузиазм и вера одного человека смогли изменить баланс в целой отрасли, а для СССР и России открыть путь к легким деньгам со всеми вытекающими последствиями.

🍹С Пятницей, Друзья!

Продолжаем падать.

С понедельника до среды рынок находился в шатком равновесии балансируя около края, но в четверг страх перевесил и ММВБ потерял 2,05%.
Триггером стало укрепление рубля к юаню сразу на 2%.
Но валютный факто это не главное, основное, что сейчас влияет на поведение инвесторов это общий негативный настрой из-за высокой "геополитической неопределённости". Потеря части Курской области обрастает подробностями о согласии Германии и США по применению их наступательных вооружений непосредственно на территории России - такой расклад предполагает решительный ответ от России, но его пока нет и многие инвесторы опасаются, что ответ может последовать в любой момент и в частности в выходные. Поэтому стремятся не засиживаться в позициях долго и на выходные не оставлять спекулятивные трейды.

На фоне распродажи объём торгов значительно усилился, что говорит о решимости продавцов и дальше сливать ММВБ.
🍾Абсолютным аутсайдером торгов стали акции Новабев, Которые упали на 85%, но напомню, что компания провела квазисплит, когда на каждую акцию акционер получил бесплатных 7 новых акций. При таком условии акции могли упасть до 600 руб (4800/8), поэтому закрытие дня на уровне 714 выглядит как позитив. Однако 7 из 8 новых акций остаются заблокированными для продажи и инвесторы могут продать только одну акцию, тем самым зафиксировав убытки и снизив налоговую базу. Блокировка акций продлится до конца года, поэтому ликвидность в акциях снижена, и потенциал более сильного падения после начала торгов сохраняется.
В общем история для российского рынка уникальная и потому крайне любопытная, посмотрю со стороны 👀.

⚙️Также под давлением остаются металлурги, на них давит низкий спрос из Китая и перспективы новых санкций из ЕС. По предварительным данным ЕС может полностью закрыть импорт сырья из России, который ещё остался с предыдущих пакетов. В частности НЛМК до сих пор имел квоты по поставке в ЕС слябов и поставляла с 1 октября 2023-го по 30 сентября 2024-го 3,75 млн тонн слябов.
🐠Новые санкции могут коснуться и поставок рыбы из России, этот сектор ранее не подпадал под санкции, Например 85% всего потребляемого в Германии минтая - из России и этим не довольны страны Прибалтики, они хотят свою рыбку поставлять на стол "Гансам"

🇺🇸Важным мировым событием и в т.ч. для российских экспортёров станет начало трёх дневной встречи в Джексон Хоул глав ФРС и ЦБ.
Инвесторы ждут речи Дж. Пауэлла и большинство склоняется к тому, что ставку понизят уже в сентябре и главный вопрос в величине смягчения: - 25 б.п. это базовый сценарий (уже пессимистичный) , -50 б.п. оптимистичный сценарий.
Хотя макроданные из США остаются неоднозначными:
🔸 Данные по заявкам на пособие по безработице показали, что рынок труда остывает постепенно, а не быстро замедляется на фоне повышенных ставок.
🔸Производственная активность в США сократилась самыми быстрыми темпами в этом году.
🔸Продажи существующего жилья выросли впервые за пять месяцев.

📅События на ММВБ сегодня:
📌Норникель отчитается по МСФО за 1 п.г. 2024
📌СД ЕвроТранс примет решение по дивидендам за 1 п.г. 2024 года (мутная история, я обхожу стороной)

Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

​Агентство Fitch снижают свой прогноз на железную руду

Fitch снизили прогноз до 110 $/тонну (-8,3% к пред. прогнозу)
Прогноз снижен из-за Китая, т.к. в поднебесной падает производственная активность.

Ожидается, что вялые темпы строительства в Китае сохранятся дольше, чем прогнозировали ранее.

🔸Это уже привело к снижению производства стали в Китае в 1 п.г. 2024 на 1,1% г/г

Снижение производства стали до сих пор не отразилось на добыче железной руды, которая сохраняется на высоком уровне у основных горнодобывающих компаний. Избыток предложения приведёт к снижению стоимости.

⚠️Аналитики из Fitch отмечают, что мы находимся на начальном этапе замедления спроса в Китае, а также являемся свидетелями глобального перехода от потребителей стали к рынку услуг, что приведёт к тому, что цены на железную руду будут постепенно снижаться в течении многих лет, и к 2033 году прогнозируется снижение цен до 78 $ за тонну.🔥

Локально этот тренд может быть изменён правительством Китая, если им удастся исправить ситуацию в строительном секторе.

🤔Почему Китай, а не Индия?

Интересно, что аналитики возлагают всю ответственность на Китай, т.е. на страну против которой страны Запада ведут активную торговую войну. При этом Индия усердно исключается из информационного негативного поля зрения, хотя население Индии активно растёт.

Если сравнить Китай и Индию по показателю обеспеченности жильём, то мы увидим:
🇮🇳В Индии на одного человека приходится 9 м2 недвижимости
🇨🇳В Китае на одного человека приходится 43 м2
🇷🇺Для сравнения в России - 29 м2

Т.о. Индия может выступить мощнейшим катализатором для рынка стали и потребления железной руды, но им нужна инфраструктура, а это длинные деньги, которые западные инвесторы пока не готовы вкладывать в Индию - Китай 2.0

Что ждать от мировой экономики в ближайшие годы?

Будем честны - российская экономика остаётся экспортно-ориентированной, несмотря на все победные реляции в области импортозамещения. Поэтому для прогнозирования будущих трендов по ММВБ, нужно оценить динамику крупнейших мировых экономик, для этого посмотрим прогноз от МВФ на 2024 - 2025 г.г. по разным странам.

Страны с развитой экономикой, прогноз на 2024 / 2025 годы
🇺🇸США: +2,6% / +1,9%
🇩🇪Германия: +0,2% / +1,3%
🇫🇷Франция: +0,9% / +1,3%
🇮🇹Италия: +0,7% / +0,9%
🇪🇸Испания: +2,4% / +2,1%
🇯🇵Япония: +0,7% / +1,0%
🇬🇧Великобритания: +0,7% / +1,5%

США вновь показывают опережающую динамику по росту ВВП , хотя МВФ и прогнозирует снижение в 2025 году.
Снижение в 2025 в первую очередь связывают с более медленным ростом рабочих мест и ужесточением фискальной политики (сокращение государственных расходов и/или повышение налогов).

Европа в целом и Германия в частности показывают в 2024 году околонулевую динамику роста по ВВП, что связано с высокими издержками на сырье и перестройку экономики региона на новые рельсы в условиях самоизоляции от дешёвых российских ресурсов.

🌏Страны с формирующейся экономикой показывают опережающие темпы роста ВВП:
🇨🇳Китай: +5.0% / +4,5%
🇮🇳Индия: +7.0% / +6,5%
🇷🇺Россия: +3,2% / +1,5%
🇧🇷Бразилия: +2,1% / +2,4%
🇲🇽Мексика: +2,2% / +1,6%
🇸🇦Саудовская Аравия: +1,7% / +4,7%

Индия и Китай показывают опережающую динамику, а прогноз по индии пересмотрен даже в сторону повышения до 7%.
Индия и Китай выигрывают от перераспределения глобальных движений и в частности Россия оказывает мощнейшую поддержку этим экономикам за счёт продажи сырья со скидкой.

Несмотря на такую поддержку экономика Китая будет замедляться до 4,5% в 2025 году и до 3,3% к 2029 году. Это существенное изменение по сравнению с темпами роста, наблюдавшимися в 2010-х годах, когда рост ВВП был в диапазоне от 6% до 10%.

Экономика Китая замедляется по ряду факторов:
👴старение населения, что приведет к сокращению числа работающих и увеличению числа пенсионеров в стране.
🛡Торговые войны, которые ограничивают экспорт Китая и вынуждают производителей развивать внутренний спрос, что сделать сложнее, чем продать товары в странах с развитой экономикой.

🇷🇺Рост экономики России на 3,2% в 2024 году связан с огромными расходами на ВПК, а эти расходы не имеют мультипликативного эффекта в будущем и сказываются только на росте инфляции.
Дальнейший рост ВВП России будет ещё больше затруднён.