🍹С Пятницей, Друзья!

УРА, КАНИКУЛЫ!
Наконец закончился учебный год и во всех школах проходят линейки и последние звонки. Я не был так рад окончанию учебного года даже когда сам учился в школе 😆 (у меня двое первоклашек 🥹).

От лирики к рынкам.
Доллар уверенно держится у значения 90 руб/$ и все попытки окрепнуть активно выкупаются, хотя нефть с отскоками, но продолжает дешеветь.
Нефть дешевеет перед летним автосезоном, который ожидается менее активным в США, чем год назад.

ММВБ также снижается под давлением большого числа факторов, тут и нефть и отказ крупных корпораций выплачивать дивиденды: Начали с Газпрома, затем отказался Норникель под предлогом, что практически весь FCF за 2023 год был потрачен на выплату дивидендов за 9 месяцев и на годовую выплату денег практически не осталось, затем Тинькофф сообщили что дивиденды не выплатят, хотя деньги на это есть 🤷‍♂️.

Фосагро находится под давлением, акции без новостей за неделю потеряли 6,5%. При этом наблюдаются крупные пакеты на продажу, всё это происходит в преддверии публикации 27 мая финальных результатов за 1 кв. 2024 г. Ожидается, что выручка упадёт г/г, т.к. цены на удобрения в мире торгуются у 3х летних минимумов. С Другой стороны отсутствие санкций в отношении Фосагро позволяет западным заказчикам покупать удобрения как производную на газ, что поддерживает FCF на высоком уровне, а именно FCF является базой для выплаты дивидендов, согласно див политике компании.
Из долгосрочного негатива: акции Фосагро сохраняют премию к международным аналогам и геополитические риски не отражены в цене акций совершенно.

Негативом для ММВБ выступает и продолжение падения RGBI, который отражает настроения инвесторов. Индекс гос облигаций падает перед июньским заседанием ЦБ, где вероятно регулятор поднимет ключевую ставку 😥.

🌏Из интересных глобальных событий отмечу проигрыш Японии в борьбе за инфляцию. Инфляция в стране снижается второй месяц подряд и это ставит под сомнение способность ЦБ Японии продолжить поднятие ставки, а рынки уже заложили подъём ставки на ближайшем заседании и авансом подняли доходность 10ти летних облигаций до 1%.

🔐SEC США одобрила все спотовые Ethereum . Это историческое решение было принято через пять месяцев после того, как SEC дала зеленый свет спотовым Bitcoin ETF. Это второе одобрение ETF на основе криптовалюты в США, что расширяет доступ к Ethereum для институциональных инвесторов.

Хорошей вам пятницы и удачных сделок 🤗

Воскресная Фосагра ( ПАО "Фосагро" $PHOR)

В понедельник российская вертикально-интегрированная компания, один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений, представит отчётность за 1 квартал. 23 мая я писал о том, что на спокойном рынке котировки внезапно посыпались после долгого боковика. Традиционно такие ситуации у нас связывают с действиями инсайдеров, которые уже в курсе результатов и/или решения по дивидендам.

Какие исходные данные есть на сегодняшний день:
🔸 Цены на фосфорные удобрения продолжают снижаться, с начала года потеряв 10%.
🔸 Компания планирует рекордную инвестиционную программу в 73 млрд рублей
🔸 За 4 квартал 2023 года компания, которая долгие годы платила дивиденды, приостановила выплаты

Что ждут аналитики от отчёта:
🔸 Рост выручки около 2% г/г
🔸 Снижение EBITDA на 20% г/г
🔸 Свободный денежный поток положительный, но ниже 2023 года на 90% +/-

Несмотря на это, аналитики ждут возврата к выплате дивидендов, ожидая выплату 80-90 рублей.
Логически - это не верно: компания планирует высокие капитальные затраты, денежный поток только вернулся в положительную область.

Дивидендная политика компании предполагает: если соотношение EBITDA/чистый долг менее 1х, более 75% , 1х-1,5х - 50-70%, выше 1,5х , менее 50% свободного денежного потока. В конце 2023 года показатель составлял 1,2х.

Вместо итога: надо ли покупать Фосагро прямо сейчас.
Ответом вам будет: смотря что вы ждёте.
Текущие показатели не самые радостные. Отказ от дивидендов - плохой знак ( хотя логичный ), возврат и выплаты выше уровней отмеченных мною - хороший знак, поскольку компания видит позитивные сдвиги. Поэтому я бы предпочел дождаться отчёта и решения по дивидендам.

Я держу долю в Фосагро и продавать на этой волатальности не планирую, но и докупать сейчас смысла не вижу, по крайней пока не сформируется боковик.
Исторически - прекрасная инвестиция, одна из лучших историй на российском рынке.

☕️С Понедельником, Друзья!

Российский рынок закрыл прошлую неделю в минусе и это было сильнейшее недельное падение с февраля 2023 года (в моменте индекс терял 7%). Падение может и продолжиться, т.к.
📉 по технике индекс закрыл неделю ниже психологического уровня 3400, что открывает дорогу на 3333-3340 п.
🏭Фундаментально тоже есть причины для снижения: крупные компании отказываются от дивидендов, или выплачивают их недостаточно (инвесторы ожидали больше)
💸Дисбаланс в экспорте-импорте, дивидендный сезон и окончание налогового периода - всё это приводит к переизбытку валюты и как следствие укрепление рубля. Хорошо хоть налоговый период заканчивается, и большинство экспортёров скоро подходят к дивидендным отсечкам (более 28 компаний из ММВБ выплатят дивиденды в ближайший месяц), а значит продажа валюты под выплаты дивидендов также закончится. Как итог: укрепление рубля близко к завершению 📉📈, что позитивно для индекса.

🛢Другим позитивом выступает отскок в нефтяных ценах и этот тренд может сохраниться, т.к. Китай наращивает экспорт сырья на фоне восстановления экономики. Кроме того китайская экономика получила буст в виде гос инвестиций, которые сейчас начинают давать свою отдачу. Интересно, что спрос на китайское оборудование растёт как внутри Китая, так нарастает и его экспорт. Внутренний спрос на промышленное оборудование связан с гос субсидиями и более жёсткими экологическими стандартами для машиностроения.

⛽️Ужесточение экологических норм идёт и в США, где перед предприятиями ставят сложные цели в виде сокращения выбросов углерода, что в конечно счёте ведёт к росту стоимости нефти и газа.

🇷🇺Российские энергетические компании аплодируют этим международным инициативам.

Возвращение нефти к росту может помочь отчёт по запасам нефти в США, который выйдет 29 мая, а уже в субботу 1 июня, пройдет встреча ОПЕК+, на которой будут обсуждаться действия организации на рынке нефти.

📅Из интересных событий сегодня:
📌Див отсечка НПО Наука. Компания выплатит дивиенды за 2023 г.
📌 Совет директоров Росгосстрах даст рекомендации по дивидендам за 2023 г.
📌 Совет директоров Инарктика даст рекомендации по дивидендам за 1 кв. 2024 г.
📄 МТС Банк опубликует финансовые результаты по МСФО за1 кв. 2024 г.
⚖️ Заседание ФАС по делу о завышении цен Северсталью на горячекатаный прокат

Из интересных событий отмечу новое IPO.
Онлайн-гипермаркет «Всеинструменты.ру» планирует провести IPO на Московской бирже в ближайшие несколько месяцев. Компания собирается привлечь 15–20 млрд руб. Компания занимает второе место на рынке "Сделай сам" сразу после Leroy Merlin, доля которой с 2021 году сократилась до 9,9%. Доля «Всеинструменты.ру» - 2,3%.
Нам нужны новые компании и из разных секторов! Но ещё важнее, чтобы они были ориентированы на инвесторов не только во время IPO, но и всё время после IPO. Хорошо, что позитивных примеров становится всё больше (Whoosh, Carmoney, MGKL, Astra, Positive, Парус и многие другие 🫶)

Хорошего Вам дня и удачных сделок🤗

☕️С Добрым утром, Друзья!

Сильнейшая распродажа прокатилась по ММВБ (-2,68% за день!). Такая сильная однодневная распродажа была только в день объявления мобилизации.
Кроме акций падают и облигации, а рубль укрепляется. Т.о. на отечественном рынке не осталось ни одного актива - убежища. Разве что акции самой бирже стойко переносят все трудности, но оно и понятно: $MOEX зарабатывает и на падении и на росте акций, а также на высокой ставке ЦБ - лишь бы обороты были высокими💪.
Одной весомой причины для распродажи нет. Скорее общее недовольством отказом некоторых эмитентов платить дивиденды, кроме этого есть фактор маржин коллов: инвесторы так привыкли что рынок постоянно растёт, что сидели в лонгах с плечами, и с нарастанием коррекции их стало выносить.
О чем свидетельствует нарастающий объём торгов: 121 млрд руб (+34% д/д).

У текущей распродажи есть свои плюсы: перед див сезоном она позволяет купить акции с бОльшей ДД, а это значит, что скоро начнут откупать просадку. Привлекает внимание распродажа в Фосагро, Русагро, Северстали, Вуш, Астра и другие.

Золото и нефть остановили свои падения предыдущей недели и показали умеренный рост. В частности о золоте всё больше говорят эксперты с т.з. потенциального роста как защитного актива во времена нарастающей дедолларизации, например Аналитики из Goehring and Rozencwajg, которые специализируются на рынке сырья прогнозируют устойчивый бычий рынок для золота, который будет поддерживаться растущими геополитическими напряженностями, усилиями центральных банков по дедолларизации и увеличивающимися рисками инфляции, они ожидают золото на 5-7k$, что обеспечивается агрессивными покупками металла странами БРИКС.

Нефть и Газ также имеют потенциал для значительного роста, т.к. спрос на энергию продолжает расти на фоне развития ИИ в мире.
Вчера крупнейший инвестиционный банк - SoftBank объявил об инвестициях в ИИ на сумму почти 9 b$ (810 млрд руб) - такие крупные инвестиции приведут к росту ЦОД и потреблению энергии во всём мире.
Интересно, что ранее SoftBank потерял 18,5 b$ в компании WeWork, но это совсем другая история 😁.

📅Важные события сегодня:
📌Див отсечка в акциях Авангард. компания выплатит дивиденды за 2023 год.
📌СД Россетей рассмотрит вопрос о рекомендации по выплате дивидендов за 2023 г.
📌 Henderson опубликует операционные результаты за апрель 2024 г. и проведет День инвестора.

Наступают удачные возможности для выкупа просадки🇷🇺
Хорошего вам дня и удачных сделок🤗

☕️С Добрым утром, Друзья!

Вчерашняя попытка отскока не увенчалась успехом, хотя в моменте можно было поверить в силу тренда.
Катализаторами для отскока были: "buy the dip", нефть и ослабление рубля.
Силы у первых и третьих хватило до обеда и дальше началась просадка.
А вот нефть удивляет своей прытью и за неделю уже прибавила 4,5%, что ещё совершенно не учтено индексе ММВБ и этот фактор сыграет свою роль в новом ралли.
Рубль также достиг пика своей крепости и по мнению аналитиков июнь доллар будет находиться в боковике 88-90 руб/$, в июле вернёмся к 92-94 руб/$, а осенью увидим сильное ослабление к 96-98 руб/$.
Причины для крепкого рубля мы уже обсуждали, и они исключительно временные. Но этот эффект может быть продлён за счёт ухода от услуг Мосбиржи при обмене валюты со стороны импортёров/экспортёров, т.к. всё больше российских и китайских компаний начинают пользоваться для оплаты криптой, а именно USDT. Использование USDT для оплаты товаров и сырья снимает необходимость проводить официальные сделки на ММВБ, что уменьшает объём ликвидности на рынке и уводить в тень спрос и предложение на $. И чем больше будет сделок в USDT тем больше будет давление на рубль со стороны импортёров, которые не могут проводить сделки в крипте.
Формально мы видим начало формирования двойного курса (по аналогии с китайским оншорный (CNY) и офшорный (CNH) юанем).

Из интересного отмечу конкретные предложения Минфина по оптимизации прогрессивной шкала НДФЛ. Повышенный НДФЛ будет начинаться с годового дохода свыше 2,4 млн руб. (грязными), то есть 200 тыс. руб. в месяц.
Ставки прогрессивной шкалы:
💸для доходов до 2,4 млн руб. в год – 13%
💸 от 2,4 до 5 млн в год — 15%;
💸 от 5 до 20 млн в год — 18%;
💸 от 20 до 50 млн в год — 20%;
💸 свыше 50 млн в год — 22%.
Но тут стоит отметить, большинство тех, чьи доходы выше 10 млн руб, по новым законам от 2022 года, — могут абсолютно официально платить лишь 5% НДФЛ.... но об этом мало кто говорит и я подготовлю отдельный пост😏.

Также изменения в налогооблажении с 1 января 2025 года коснуться и IT компаний. Им отменяют обнуление налога на прибыль и с 2025 года они будут платить 5% (вместо 20% для других компаний), но этот рост налогов до 5% будет всё равно значительно ниже налогов в любимых офшорных юрисдикциях, и это должно побудить оставшиеся за границей отечественные компании вернуться в родные пенаты.

Из интересных идей отмечу рост спроса на серебро со стороны Китая. Китай наращивает производство солнечных панелей и для этого требуется огромное количество этого металла. В декабре и апреле Китай покупал по 390 тонн металла, тогда как средне месячное значение составляет 310 тонн, при этом по данным статистики складские запасы серебра в Китае продолжают снижаться
Кроме того, серебро является альтернативой золоту в качестве драгоценного металла для накопления. Серебро на ММВБ с марта выросло на 45%, но до ист максимума ещё далеко, а крепкий рубль подразумевает возможность для дальнейшего роста металла в рублях 😏.

И в заключении: сегодня последний день для подачи заявок на участие в IPO Элемент. Я решил обойти стороной это IPO, т.к. компания провела крайне скомканную пиар компанию, на открытых выступлениях представители не смогли ответить на заданные вопросы, и компания планирует привлечь 15 млрд, что достаточно много, при условии , что инвесторы через Сбер и некоторых других брокеров не смогут принять участие в размещении.

Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗