Куй железо пока горячо.

17 октября появились противоречивые слухи о договорённости США и Венесуэлы о снятии части ограничений по добыче нефти в замен на допуск оппозиционного кандидата на выборы в Боливарианской Республике.

Позже все слухи подтвердились и Венесуэла сможет нарастить добычу нефти и получит огромный рынок сбыта в лице США.

Посмотрим, кто очевидный бенефициар процесса.

1️⃣Компания Chevron 🇺🇸
Chevron имеет все шансы получить выгоду от возобновления работы.
Компания терпеливо сохраняла своё присутствие в Венесуэле, избегая прямой конфронтации с различными администрациями, включая покойного Уго Чавеса, который национализировал нефтяные активы в начале ХХI века.

В конце прошлого года правительство США выдало Chevron специальную лицензию на начало ограниченной деятельности на четырёх совместных предприятиях и продажу венесуэльской нефти американским нефтеперерабатывающим предприятиям.
В настоящее время США импортируют из Венесуэлы около 170 тыс. бар/сутки. Ожидается, что к апрелю следующего года импорт в США превысит 300 000 тыс. бар/сутки.

2️⃣ 🛢️ ПАО «Роснефть» 🇷🇺
После подписания соглашения Роснефти будет не просто, т.к. американским компаниям запрещено сотрудничать или обеспечивать финансирование активов "Роснефти" в Венесуэле.
До 2020 года более половины экспорта сырой нефти приходилось на торговые подразделения Роснефти. Совместными нефтяными предприятиями «Роснефти» в Венесуэле управляют в основном сотрудники контролируемой государством Petroleos de Venezuela SA.
Отгрузка нефти через флот подсанкционных танкеров Роснефти под боком у США проигрывает по удобству перекачкк нефти по нефтепроводам прямиком в хранилище в Кушинге.

3️⃣Repsol SA 🇪🇸
Испанская нефтяная компания имеет долю в одном из крупнейших неразработанных месторождений Венесуэлы, потенциальная добыча которого оценивается более чем в 300 тыс. бар/сутки.
Repsol также стремится вернуть деньги, причитающиеся PDVSA в связи с морским газовым проектом Cardon IV.

В отличии от Роснефти и Chevron у Repsol и партнера Eni SpA ещё нет лицензии на экспорт СПГ и они находятся в состоянии переговоров с режимом Николаса Мадуро

4️⃣Eni 🇮🇹
Итальянская нефтяная компания владеет долями в трёх совместных предприятиях.
До 18 октября компании было разрешено принимать сырую нефть PDVSA вместо продажи газа Cardon IV, но теперь она сможет получать прямые платежи из Венесуэлы.

В Eni заявили, что временное смягчение санкций повысит «гибкость и эффективность деятельности по взысканию долгов».

5️⃣Maurel & Prom 🇫🇷
Французская буровая компания, специализирующаяся на Латинской Америке и Африке, расширяет свое присутствие в Венесуэле с целью увеличить добычу нефти в штате Сулия, нефтяной колыбели Венесуэлы.

⚠️Нефтяные компании США получают активную поддержку со стороны правительства и стараются зарабатывать там где не требуется больших вложений, например в таких проектах как в Венесуэле.
А вот расширять добычу сланцевой нефти не спешат, т.к. есть все основания полагать, что высокие цены на нефть упадут, раньше чем волна сланцевой нефти попадёт на рынок.

🤯 Первый президент Либертерианец

🇦🇷Сегодня в Аргентине проходят выборы президента, на которых лидирует крайне правый либертарианец - Хавьер Милей
Выбор аргентинцев стал следствием затянувшегося на 20 лет (а по факту 110 лет) экономического кризиса.

Либертарианство — это вид политической философии, которая способствует максимизации индивидуальной свободы и минимизации государственной власти. В своей крайне правой направленности либертарианство — это анархизм.
В целом приверженцы данной философии считают, что людям должно быть позволено делать абсолютно всё, что они хотят, если эти действия не нарушают прав и собственности других представителей общества. По факту, либертарианцы выступают за отмену большинства положений, законов и правил, которые являются общими для большинства правительств мира.

Голосование взбудоражит финансовые рынки, определит новый политический и социальный путь для страны и повлияет на её связи с торговыми партнерами, включая Китай и Бразилию.

Аргентина является крупным экспортером зерна и обладает огромными запасами лития и сланцевого газа.

Одним из предвыборных обещаний Хавьера Милея после победы на выборах взорвать здание ЦБ Аргентины 🤷.
Другим обещанием было сделать доллар США основной валютой (кстати, уже не в первый раз для Аргентины).

Короче, будет интересно 🍿
Завтра познакомим с результатами выборов🤗

🇷🇺 В каком-то смысле у нас бум 1️⃣

Как справедливо заметил @pensioner30 успешное IPO Астры свежо в памяти, а ещё и Софтлайн был.
Правда был и не удачный пример - $CARM Кармани.

И что теперь на носу:
1️⃣ 👔 Henderson планирует до конца года разместить на Мосбирже до 15% акций. Компания стоимостью около 30 млрд руб. может вызвать интерес как первый эмитент на бирже из сегмента fashion, но эксперты ждут роста рынка не раньше 2026 года -пишет РБК.

Henderson — это российский бренд мужской одежды, обуви и аксессуаров, основанный в 1993 году. Компания предлагает коллекции деловой и повседневной одежды, а также обувь и аксессуары для мужчин, стремящихся выглядеть стильно и элегантно.

Henderson имеет более 100 магазинов по всей России, а также продает свою продукцию через интернет-магазин. Бренд активно сотрудничает с ведущими мировыми производителями тканей, фурнитуры и аксессуаров. Компания ориентирована на высокий уровень качества и комфорта своей продукции, уделяя особое внимание деталям и материалам. Henderson также поддерживает программы по устойчивому развитию и ответственному потреблению, предлагая клиентам продукцию из экологичных материалов и заботясь о сокращении своего экологического следа.

Цель IPO - предполагается направить привлеченные средства на развитие сети, в частности увеличить вдвое площади уже существующих магазинов (с 100 до 200 кв. м и с 350 до 700 кв. м), что повышает объем продаж на один квадратный метр и сокращает период окупаемости.

Плюсы компании
➕ Лидер в розничной продаже мужской одежды (2,6% от рынка - оценка БКС, общий объём рынка 601 млрд 🔜 905 млрд оценка компании )
➕ Выручка в 2022 году +31% г/г ( уход конкурентов освобождает место для роста )
➕ Высокая валовая маржа 68% ,высокая % EBITDA 39%
➕ Чистый долг / EBITDA 1,9 ( 1 полугодие 2023г. сам долг продолжает расти 10,7 млрд )
➕ Дивидендная политика на менее 50% чистой прибыли , при соотношении Чистый долг / EBITDA < 2,5х

Риски
➖Сама по себе сфера деятельности компании выглядит достаточно узкой несмотря на объём рынка
➖Кратный рост выручки маловероятен: в 2022 году выручка прибавила 30%. Количество салонов за 2023 год практически не изменилось (-1), что говорит о застое, несмотря на "большие" планы.
➖Самый главный риск: это оценка. Пока не ясно как будет оценена компания на IPO. БКС пишет про 25-37 мдрд, что при оценке 1,8 млрд чистой прибыли в 2023 году даст оценку от 14 до 21 p/e, что как мне кажется несколько амбициозно.
При этом чистая прибыль как ожидается к 2028 году вырастет до 6,0 млрд, что выглядит приятно для глаза, но мне пока не понятно, почему отсутствует динамика по новым магазинам, если всё на столько блестяще.
Личное мнение: одного роста площади может быть не достаточно, да и не везде можно просто увеличить площади.

☕️ С Понедельником, Друзья!

🇦🇷Выборы в Аргентине уходят на второй тур. Либертерианец Хавьер Милей набрал 30%, Серхио Масса (36%) для победы нужно было набрать 45%. Тем интереснее будет борьба в финале 😁

🇮🇱Уже по традиции в воскресенье пикировал вниз индекс Израиля, ТА35 потеряв 2,2%. Риск эскалации конфликта и перехода его в формат войны Израиля против нескольких арабских стран становится всё реальнее.

🇪🇬На этом фоне выглядит любопытным рост Египетского индекса EGX30 на 2,3%, несмотря на обстрел пограничного пункта со стороны Израиля. Египет становится воротами к Сектору Газа и центром для переговоров, что повышает статус страны на международной арене.

🇷🇺Россию в кое-то веки не обвинили в развязывании войны на ближнем востоке и мы можем спокойно наслаждаться дорожающей нефтью, которая уверенно идёт к 100$/бр Brent.
На этой неделе на ММВБ будет масса корпоративных отчётов: Ленты, Норникеля, Русагро, X5 Group, СмартТехГрупп, Северстали, ТГК-1, Яндекса, Юнипро и др.

Я не сомневаюсь, что отчёты будут сильными и убедительными, иначе компании просто могли не публиковать отчёт, поэтому выход из боковика по индексу ММВБ вверх с достижением уровня 3300п. будет уже на этой неделе.
Единственное, что может остановить это движение, так это укрепление рубля, но ниже 90 руб/$ вряд ли увидим.

🇺🇸 В США также идёт сезон отчётов, и если банки в целом отчитываются не плохо, то Тесла разочаровала, негатив на рынок США оказывают сразу ряд факторов:
🔹дорожающая нефть (растёт инфляция)
🔹война на два фронта вытягивают из бюджета огромные средства
🔹через месяц заканчивается период переноса вопроса о прекращении работы правительства и партиям вновь придётся искать компромиссы.
🔹первые два пункта повышают вероятность подъёма ставки ФРС в ближайшее время.

Также не помогает расти технологическим компаниям США новые экспортные ограничения, которые коснутся NVIDIA, Intel, AMD - компаниям запретят продавать серверное оборудование, видео карты и некоторые другие высокотехнологичные продукты в Китай (это ограничение не мешает продавать доступ к облачным технологиям AWS и Microsoft🤔).

Из интересного отмечу выход Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) из акционерного капитала Московской биржи и продажа доли группе компаний Softline. ЕБРР продал 5,3% акций со скидкой в 60% от рынка и налогом в 20%.
ЕБРР вошел в капитал $MOEX в 2012 году и до последнего времени оставался крупнейшим иностранным акционером. ЕБРР принадлежало 120 472 902 акции (5,3%) ~ 22,76 млрд руб. С учетом дисконта цена пакета акций составляет 9,1 млрд руб., а налог на выход — 1,82 млрд руб. Таким образом, банк мог мог получить в рамках сделки 7,28 млрд руб.
Интересно, что ЕБРР вышел из всех российских активов, а вот Россия из ЕБРР не вышла и сохраняет 4,1% акций.

Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

Всем доброго утра ☕️

$SOFL приятно отличился с утра отхватив кусок Мосбиржи. Не понятно зачем, но пусть полежит 😁
С учётом дисконта, так наверняка получается "вкусно".

Всем удачи 😇

🇷🇺 Момент, когда 2 индекса у локал хая.

📈📈📈📉📉📉

Ваше мнение?


P.S. на неделе много отчётов.

🇺🇸 Дефицит бюджета США продолжает расти

В последнем ежемесячном отчете Бюджетного управления Конгресса США отмечается рост дефицита государственного бюджета.
Дефицит федерального бюджета в 2023 финансовом году составит $1,7 трлн, что на $0,3 трлн больше, чем в 2022 финансовом году. Несмотря на то, что списание студенческих долгов отчасти стало причиной этих корректировок, общая картина остается прежней: правительство США тратит гораздо больше, чем зарабатывает.

Можно утверждать, что эти дополнительные расходы вполне оправданы и помогают поддерживать рост экономики США на плаву (ВВП за III квартал, данные по которому будут опубликованы позднее на этой неделе, ожидается на уровне 4,3%). Однако в период повышения процентных ставок разросшийся долг США, вероятно, также станет тормозом для экономического роста страны и будет оказывать повышенное давление на доходность.

Чистые расходы на выплату процентов по государственному долгу в 2023 году вырастут на $177 млрд. долл. (или на 33%), главным образом из-за значительного повышения процентных ставок.
Для сравнения: рост процентных расходов превысил весь транспортный бюджет ($127 млрд), а общая сумма расходов, связанных с выплатой процентов по государственному долгу США ($659 млрд), почти эквивалентна всему бюджету, выделенному на обеспечение доходов.

#дефицит

Продолжаем про 1️⃣

3️⃣ ЕвроТранс - Бренд ТРАССА : осуществляет розничную продажу топлива всех марок высокого качества и более 10 000 наименований товаров на современных АЗК (автозаправочных комплексах), оптовая продажа топлива с собственной нефтебазы, продажа стеклоомывающей жидкости собственного производства, перевозка топлива собственными бензовозами, услуги по проектированию и строительству АЗК

Год назад АКРА присвоило рейтинг А-(RU), прогноз «СТАБИЛЬНЫЙ»

Компания ещё летом объявила о планах на IPO - срок размещения 21 ноября. Определены все параметры - оценка компании 26,5 млрд, цена акции 250 рублей. Существующие акционеры также участвуют в IPO приобретая Акций Компании на сумму 1,2 млрд руб.

У компании есть конкретная цель проведения размещения:
Привлеченные в ходе размещения средства будут направлены на реализацию инвестиционной программы. Основным направлением инвестиционной программы является модернизация существующих 55 АЗК и их превращение в Универсальные АЗК, в составе которых обязательно наличие быстрых электрозарядных станций мощностью не менее 150 кВт, газа, а также продажа традиционных дизельного топлива и бензинов.


Финансовые результаты за полгода
🔸Выручка +212% г/г 45,5 млрд руб. 🔜 цель 100 млрд в 2023 г.
🔸EBIТDA, +100% г/г 4,4 млрд руб. 🔜 цель 10 млрд в 2023 г.
🔸Чистая прибыль - 1,4 млрд руб, были убытки в 2022 году. В пересчёте на акцию это 13 рублей.🔜 цель 42 рубля в 2023 г. ( оценка p/e 6 )
🔸Соотношение чистый долг без лизинга / EBITDA за 12 месяцев по году может достичь 1,88x ( долг вырос с 1,28 с декабря 2022 года до 16,1 млрд )
🔸 Чистый долг (с учетом лизинговых обязательств / EBITDA LTM 4,2x

Планы компании:
Рост традиционных заправочных станций, электрических и газовых станций.
Увеличение доли розничных продаж топлива.
Рентабельность EBITDA 10-12%

Дивиденды:
2023 75%+ от чистой прибыли 🔜
2026 50%+ от чистой прибыли 🔜
2032 40%+ от чистой прибыли

Личное мнение: в отличии от других кандидатов на IPO рассмотренных выше Евротранс даёт чёткие параметры оценки . Озвучены цели, показан рост текущий и понятны точки роста следующие. Компания планирует масштабировать бизнес. Долговая нагрузка без учёта лизинга выглядит приемлемой.
Из всех трёх кандидатов - это выглядит самым понятным, не слишком дорого оцененным, с перспективами роста.
Кроме того, можно ожидать, что найдутся крупные инвесторы, которые захотят приобрести пакеты акций. В будущем кто-то из сектора нефти и газа может задуматься о приобретении всей компании...