ВВП США за второй квартал пересмотрен в сторону понижения до 2,1%

Рост экономики США во втором квартале оказался меньше, чем сообщалось ранее. По оценкам Министерства торговли, рост ВВП во втором квартале составил 2,1%, что ниже первоначальной оценки в 2,4% и немного выше 2%-ного роста в первом квартале. Опубликованный в среду отчет также подтвердил, что инфляционное давление в прошлом квартале ослабло. Индекс цен расходов на личное потребление (PCE) без учета продуктов питания и энергоносителей вырос на 3,7%, что ниже ранее объявленных 3,8%. Это резко замедлило темпы роста по сравнению с 4,9%, зафиксированными в первом квартале. Вышедший в среду отчет является второй из трех оценок роста экономики в прошлом квартале, за ним последует окончательный расчет в конце следующего месяца. Вчера вышли очередные данные по рынку труда в США: по данным ADP, рост занятости оказался ниже ожиданий и составил 177 тыс. человек, а рост заработной платы замедлился с 6,2% до 5,9%, что является самым медленным темпом с октября 2021 года.

Пересмотр ВВП в сторону понижения в основном обусловлен несколько более низкими, чем первоначально сообщалось, показателями инвестиций в бизнес и производства запасов. Экономика в основном развивается за счет потребителей, чьи доходы с поправкой на инфляцию растут впервые за несколько лет. Несмотря на пересмотр в сторону понижения, отчет свидетельствует об устойчивости экономики США в условиях повышения процентных ставок, ужесточения условий кредитования и слабого мирового фона.

Устойчивость экономики повышает риск того, что процентные ставки будут оставаться на более высоком уровне еще долгое время.
Хорошей новостью является то, что инфляция постепенно замедляется и может получить некоторую помощь от ослабления рынка труда. Возможно, пока еще рано, но вчерашние более мягкие показатели ADP по занятости выглядят обнадеживающе.

В этом контексте сегодняшние заявки на пособие по безработице и, что более важно, завтрашние данные по занятости в несельскохозяйственном секторе будут находиться в центре внимания. Более мягкие данные могут, по крайней мере, на данный момент, привести к продолжению текущего отката ставки.

В конечном итоге ФРС скорее предпочтет добавить одно повышение ставки, чем слишком рано объявить о победе и тем самым поставить под угрозу замедление инфляции.
Поэтому еще одно повышение ставки до 5,5. - 5,75%, которое может продлиться до середины следующего года. Тем временем рынок ставок предполагает менее чем 50%-ную вероятность повышения ставки в ноябре и два снижения до июля 2024 года.

Завтра начинается сентябрь, а по данным Dow Jones Market Data, когда индекс компаний с большой капитализацией падает на 2 и более %% в августе, то доходность в сентябре уверенно отрицательная.
Индексы США в августе показали худшую динамику с декабря.
🔸S&P500 потерял 1,6%
🔸Dow Jones упал на 1,8%
🔸Nasdaq Composite упал на 2,9%

По данным CFRA Research с 1945 года индекс S&P 500 показывал среднюю доходность за сентябре в размере -0,73%.
За Nasdaq наблюдают с 1971 года и сентябрь для технологичных компаний также не был месяцев роста и индекс показывал среднюю доходность в -0,86%.

💐С днём знаний, Друзья и первым днем осени🤗

🇨🇳 Китай с новыми мерами стимулирования и данными по индексу PMI

Китайские власти усилили поддержку, чтобы противостоять ухудшению состояния экономики страны.

Правительство объявило о различных мерах, направленных главным образом на преодоление кризиса на рынке недвижимости страны.

Кроме того, центральный банк снизил резервные требования к финансовым учреждениям. Эти новости, похоже, поддержали настроения и были подкреплены позитивными отчетами по индексам PMI. Сводный индекс PMI незначительно вырос до 51,3 с 51,1 в июле, нарушив недавнюю тенденцию к снижению. Рост был обусловлен производством и строительством, в то время как компонент услуг упал до самого низкого значения с декабря 2022 г. из-за слабости рынка недвижимости.

Похоже, власти проявляют больше желания и решимости решать проблемы экономического роста, вызванные в основном кризисом на рынке недвижимости.
Китайский рынок недвижимости переживает спад с третьего квартала 2020 года, что является самым продолжительным периодом с начала ведения учета. Учитывая большую зависимость от рынка недвижимости (около 30%), экономика Китая пока разочаровывает.
Последние меры поддержки выглядели лишь половинчатыми и не произвели впечатления на финансовые рынки и настроения в экономике. Например, снижение учетной ставки на прошлой неделе лишь частично было воспринято банками и не оказало должного влияния.

На этот раз была принята еще одна мера - снижение резервных требований по валютным депозитам с 6% до 4%.

Это должно способствовать притоку ликвидности в банковскую систему. В то же время правительство снизило нормативы первоначального взноса для покупателей первого и второго жилья до 20% и 30% соответственно, а также уменьшило порог, позволяющий получить право на покупку жилья впервые. Эти и другие меры могут проявиться в следующем индексе PMI и в реальных данных, поскольку недавние меры по финансированию местных органов власти отразились в несколько более позитивных индексах PMI.
Тем не менее, ожидать перелома ситуации пока рано, поскольку структурные проблемы в экономике сохраняются.
Вероятно, темпы роста составят около 4,5% в 2023 году и 4,0% в 2024 году.


🇪🇺 Инфляция в еврозоне держится на уровне 5,3%

Цены в Еврозоне в августе выросли на 5,3% по сравнению с предыдущим годом, сохранив те же темпы, что и в предыдущем месяце, и опровергнув ожидания экономистов о замедлении роста, согласно первоначальным оценкам.

Продовольственная инфляция вновь внесла наибольший вклад в основной показатель, увеличившись на 9,8% по сравнению с предыдущим годом.
Базовая инфляция, в которой не учитываются цены на продукты питания и энергоносители и которая используется в качестве индикатора внутреннего ценового давления, замедлилась до 5,3% с 5,5% в июле. Последние данные означают, что инфляция остается выше целевого уровня ЕЦБ уже 26 месяцев подряд и не опускается ниже этого уровня ни в одной из 20 стран-членов.

Выход этих данных произошел за две недели до очередного заседания ЕЦБ. Главный вопрос заключается в том, будет ли отчет достаточно тревожным, чтобы убедить политиков в необходимости очередного повышения процентных ставок на заседании 14 сентября.

Центральный банк повышал ставки девять раз подряд, и появляется все больше свидетельств того, что повышение ставок сдерживает экономику, особенно на фоне сокращения объемов кредитования. В прошлом месяце Кристин Лагард, президент ЕЦБ, заявила, что организация будет "непредвзято" относиться к решению, принимаемому на сентябрьском и последующих заседаниях.

По мере того как ЕЦБ приближается к завершению цикла повышения ставок, рынки становятся все более чувствительными к небольшим изменениям в экономических данных, что подчеркивает, насколько близким может быть сентябрьское решение. Мы считаем, что, несмотря на отсутствие существенного снижения основного показателя, снижение базовой инфляции должно быть достаточным для того, чтобы ЕЦБ отказался от повышения ставки в сентябре и сохранил ее на уровне 3,75%. В дальнейшем мы считаем, что ставки будут удерживаться на прежнем уровне до второй половины 2024 года.

Про интересных эмитентов.

С акциями на ММВБ я давно определился - есть круг компаний, которые мне интересны по сферам их деятельности и их бизнес моделям - об этих ребятах я часто пишу.

С Облигациями гораздо сложнее, т.к. широко известные компании предлагают низкую доходность, которая едва ли превосходит ОФЗ, поэтому я постоянно нахожусь в поиске новых компаний, с сильным фундаменталом и привлекательной доходностью.
И буквально вчера в руки попал отчёт за 1 п.г. 2023 года группы компаний "Мосгорломбард" (МГКЛ)

🔔Пару слов о компании:
✅МГКЛ включает в себя три основных вида деятельности:
1️⃣ Предоставление займов под залог ювелирных, меховых изделий и техники.
2️⃣ Покупка этих товаров и продажа за комиссию.
3️⃣ В МГКЛ входит трейдер «Лот-Золото», занимающийся скупкой драгметаллов на вторичном рынке, их переработкой на аффинажных заводах и продажей в виде золотых слитков банкам или производителям ювелирных изделий в виде гранул.

✅МГКЛ является крупнейшей в Москве и Московской области ломбардной розничной сетью, насчитывая 109 отделений, при этом 50 отделений были открыты в 2022 году!

✅Из классического бизнеса офф-лайн ломбардов компания расширяется в digital и разработала собственную ресейл-платформу которую планирует запустить в середине 2024 года.

Всё это выделяет МГКЛ из массы классических ломбардов в лучшую сторону.

Финансовые показатели Мосгорломбард за 1 п.г. 2023
💰 Выручка: 632 млн. руб. (-2,3% г/г)
💸 Валовая прибыль: 239 млн. руб. (+9,6% г/г)
💎EBITDA: 287 млн. руб. (+69%)

Выручка сократилась из-за ужесточений введённых регулятором в 2023 году: в 1 п.г. 2023 года полная стоимость кредита составила около 123% годовых, что в несколько раз ниже уровня 2022 года.
🔥Тем не менее, благодаря увеличению количества клиентов, а также с учетом достаточного количество продленных займов, в 1 полугодии 2023 года выручка осталась практически на уровне сопоставимого периода 2022 года:
🔸Количество договоров займа составило 31 941 шт. (+110%  г/г);
🔸В 1п.г. 2023 года выдано 107 946 займов (+110% г/г);
🔸Количество клиентов: 16 766 чел ( +10% г/г).

Кроме того, МГКЛ в 2022 году получила рейтинг от агентства «Эксперт РА» на уровне ruB+, при этом в 2023 году прогноз по рейтингу изменён с развивающегося на позитивный💪.

Сейчас инвесторам доступны три выпуска облигаций, и самая высокая доходность у $RU000A106MV2  (доходность к погашению 17,01%)

❗️Стоит отметить, что рынок ломбардов это сформировавшийся рынок и для поддержания прежних темпов роста МГКЛ необходимо будет забирать доли у конкурентов, пока у них это получается. Посмотрим, может онлайн платформа поспособствует этому 🧐.

☕️ С Понедельником, Друзья!

Фондовые индексы ближнего востока вчера торговались преимущественно в минус.
А Индексы ТельАвива ТА35 закрылся в номинальном плюсе:
🇪🇬EGX30 упал на 0,31%
🇸🇦TADAWUL упал на 0.78%
🇮🇱TA 35 вырос на 0.06%

После массового сезона отчётности инвесторы смотрят на действия регуляторов, которые друг за другом будут заседать в сентябре и принимать решения по ключевой ставке (в разных странах этот показатель называется по разному).
Банк Израиля уже сегодня примет решение по ставке, а Банк Канады сделает это в среду. Напомню, что очень часто решение банка Канады предсказывает действия ФРС, поэтому следим внимательно.

🎉Пока у нас горят костры рябин и мы идём трудиться, в США и Канаде торги на фондовых биржах проводится не будут из-за празднования Дня труда. С чем мы их и поздравляем🎂.

Продолжая тему США отмечу, что у них сезон отчётов также подошёл к концу и из интересного только в среду опубликуют Бежевую книгу (экономический обзор от 12 региональных банков входящих в ФРС).

В конце этой недели состоится саммит G20, но он пройдёт без пары важных мировых лидеров: 🇷🇺В. Путин и 🇨🇳 Си Цзинпин не будут присутствовать лично на саммите, эти страны будут представлять министры иностранных дел.
В. Путин не летит по своим причинам, а Си Цзинпин из-за усиливающегося противостояния с Индией, и даже декларацию саммита Китай уже отказывается подписывать, если в заглавии декларации будет текст на Хинди.

Пока в Индию слетаются мировые лидеры, Индия успешно покоряет космос и в выходные их зонд первым в истории успешно достиг южного полюса Луны. Сейчас зонд Pragyan космического корабля Chandrayaan-3 находился «в спящем режиме» и операторы занимаются диагностикой систем перед началом работы. Для Индии эта космическая операция безусловно прорыв и громкая заявка о себе как о значимом игроке в космической гонке.
К сожалению, Российский зонд Луна25 потерпел крушение при попытке прилуниться на том же Южном Полюсе.

🇷🇺 Тем не менее Российские инвесторы не унывают и ММВБ продолжает штурмовать полуторолетние максимумы🚀.
И топливо для дальнейшего роста ещё есть, в смысле цены на нефть продолжают свой рост, а слабеющий рубль создаёт идеальные условия для отечественных нефтяников.. и конечно, бюджета РФ.
Позитивно на этом фоне смотрятся акции Лукойла, которые кроме роста цен на нефть ещё и ожидает решения от правительства по вопросу выкупа акций у иностранных инвесторов со скидкой!

Также интересная новость вышла от Транснефти: компания намерена провести дробление своих акций в 100 раз (сплит). Это сделает их акции более доступными для розничных инвесторов. Но лично я воздержусь от покупки этих акций, т.к. основной бизнес компании направлен в Европу, а новые трубопроводы строить дорого и долго, поэтому Совкомфлот выглядит привлекательнее (не ИИР).

🚢⛴🛳⛵️ Вот такая пробка образовалась на пороге Панамского канала. В конце августа около 135 кораблей ожидали пересечения 82-километрового водного пути, соединяющего Атлантический и Тихий океаны, что на 50% больше обычного.
Причиной является затяжная засуха, которая привела к снижению уровня воды и вынудила операторов канала сократить количество судов, которые могут проходить через его шлюзы. В результате гигантские контейнеровозы и танкеры, перевозящие сухие грузы, скоропортящиеся продукты и энергию, простаивают в море.
Пока проблема далека до уровня Ковид или Ever Given, но логисты во всём мире уже насторожились, и вместе с этим появляются новые-старые решения, такие как
🤔 Nearshoring «Ниаршоринг» – перемещение бизнес процессов ближе к рынкам сбыта. В частности, это привело к буму новых компаний, расширяющих или открывающих филиалы в Мексике, чтобы быть ближе к рынку США.

🔥 Британский производитель чипов Arm (принадлежит японскому SoftBank) может быть оценен в $50 - 70 млрд в рамках IPO которое может состояться 13 сентября. Торги акциями начнутся 14 сентября. Якорными инвесторами в Arm планируют быть Apple , Samsung, Nvidia, Intel.
Обидно, что мы будем лишними на этом празднике IPO

Хорошего Вам дня и Удачных сделок!

Битва 🛴 самокатов ещё только начинается 😉

Недавно мы писали о том, как классно складывается бизнес у WUSH, и о том, что ключевые риски - это регулирование и растущая конкуренция.

Поговорим о втором и о самом грозном конкуренте YNDX.
Понятно, что для яндекса самокаты - это капля в море выручки, не ключевой сегмент. Однако это тоже инвестиции, и запас прочности у компании огромный, она может потерять часть выручки, демпингуя, с целью получения большей доли рынка в дальнейшем.

Одной из частей ценообразования поездки для клиента является "цена за старт". Если клиент совершает много коротких поездок, то выгоднее купить подписку, чем платить каждый раз N сумму, только начиная катание.

И вот Яндекс хочет завоевать ♥ и 👛 клиентов предлагая сразу скидку на следующий сезон по привлекательной цене. 😁

Посмотрим, как будет складываться конкуренция в этом бизнесе 👋