☄️Переосмысление портфеля 60/40 для современного рынка

Портфель 60/40 (60% акции 40% облигации) не смог защитить инвесторов от волатильности рынка 2022 года. По мере изменения экономических условий не пора ли переосмыслить сбалансированный портфель?

📉Инвесторам негде спрятаться🤷
С 1977 по 2022 годы средняя корреляция акций и облигаций составляла всего 0,3. Эта более слабая взаимосвязь между их рыночными движениями помогла сократить потери, когда один класс активов работает плохо.

Однако в 2022 году акции и облигации упали в цене, что указывает на высокую степень корреляции между двумя классами активов. Портфель 60/40 — потерял почти 17% , главным образом из-за быстрого повышения ставок ФРС . Это худший показатель со времен финансового кризиса 2008 года.

Несмотря на медвежьи рыночные условия в 2022 году, важно понимать долгосрочные преимущества портфеля 60/40.

📈Баланс между риском и доходностью
Портфель 60/40 может лучше всего подходить для инвесторов с умеренной толерантностью к риску и умеренными ожиданиями доходности.

По мере того, как рынок колеблется, диверсификация как в акции, так и в облигации предназначена для сглаживания доходов. По сравнению со 100-процентным портфелем акций в период с 1977 по 2022 год сбалансированный портфель приносил немного более низкую среднюю доходность и на 33 % меньше рисков .

🔸Средний годовой доход 100% акций (в данном случае S&P500) - 9,4%
🔸Средний годовой доход 60/40 - 8,3%
Статистика за 1977-2022 года

🙊Меняющийся экономический ландшафт
После десятилетий низких и относительно стабильных ставок мы, возможно, вступаем в период умеренных процентных ставок и инфляции. Инфляция замедляется, но текущий уровень в два раза превышает средний показатель с 2000 года.

Кроме того, по мнению МВФ, вполне вероятно, что экономический рост будет более волатильным и неопределенным. Вероятность рецессии в США в течение следующих 12 месяцев также достаточно высока.

В этой среде инвесторы могут извлечь выгоду из набора инструментов, отличного от тех, которые преуспели в предыдущем цикле.

💲Смешивание: новое распределение портфеля 60/40 💲
Принимая во внимание текущие обстоятельства и исторические результаты предлагаем переосмысление портфель 60/40.

Это распределение, принесло самую высокую доходность с поправкой на риск в период с 1973 по 2022 год на основе исторического моделирования.

🔸 Дивидендные акции 30%
🔸 Акции стоимости 10%
🔸 Тяжеловесные акции 10%
🔸 Инфраструктурные акции 5%
🔸 Международные акции с валютным хеджированием 5%

🔷Облигации 25%
🔷Муниципальные облигации 10%
🔷Высокодоходные ценные бумаги или налогооблагаемые муниципальные облигации 5%

🤓 Общественное доверие к Федеральной резервной системе

Каждый год Gallup проводит опрос взрослых американцев по различным экономическим темам, включая центральный банк страны, Федеральную резервную систему.

В частности, респондентов спрашивают, насколько они уверены в том, что действующий председатель ФРС сделает или порекомендует правильные действия для экономики США. Эти результаты с 2001 по 2023 год отображены на графике.

Методология и результаты
Проценты отражают долю респондентов, которые «очень» или «достаточно» доверяют председателю ФРС.

Мы видим, что доверие к Федеральной резервной системе значительно колебалось в последние годы.

Например, при Алане Гринспене доверие изначально было высоким из-за относительной стабильности экономики. Взрыв пузыря доткомов, который некоторые связывают с кредитной политикой Гринспена, привел к резкому спаду.

С другой стороны, общественное доверие резко возросло во время пандемии COVID-19. Вероятно, это было связано с решительными действиями Джерома Пауэлла по оказанию поддержки экономике США на протяжении всего кризиса.

Меры, реализованные ФРС, включают снижение процентных ставок почти до нуля, количественное смягчение (покупка государственных облигаций за вновь напечатанные деньги) и программы экстренного кредитования бизнеса.

☄️Уверенность сейчас в упадке
Достигнув пика в 58%, число тех, кто «очень» или «изрядно» доверяет председателю ФРС, упало до 36%, самого низкого показателя за 20 лет.

Вероятно, это связано с жесткой позицией Пауэлла в борьбе с постпандемической инфляцией, которая привела к повышению процентных ставок с невероятной скоростью. Хотя эти повышения ставок могут быть необходимы, они также имеют много побочных эффектов:

🔸Негативное влияние на фондовый рынок
🔸Увеличивает бремя для тех, у кого есть долги с переменной процентной ставкой.
🔸Делает ипотеку и покупку жилья менее доступными

Обзор портфеля 🤓 #Pocket_money_PetrGudyma

За время челленджа портфель был пополнен на 28 000 руб.,
Текущее состояние: 35 200 руб.
Доходность с октября: +28% в руб.

Портфель полностью состоит только из рублёвых активов и только из акций.

Убыточными позициями остаются 🛠 $CHMF Северсталь и 🏦 $MOEX Мосбиржа - но там уже всё около 0.

Купленные $OKEY и $OZON постепенно отрастают.
Новые покупки делать пока не на что.

Кто в портфеле лучше смотрится сказать сложно и Сбер , и Тинькофф, и Лукойл, и МТС , и Яндекс отлично идут в гору 📈📈📈

Откровенно скажу: жду коррекцию, надо немного остыть.

Успехов 👍📈

Как дезинфляция может повлиять на финансирование компаний

Макроэкономическая среда меняется. Со второй половины 2022 года темпы инфляции в США снижаются. Посмотрим как эта дезинфляция может повлиять на финансирование компаний исходя из истории взлёта инфляции в 80х годах 20 века.

Снижение уровня инфляции известно как дезинфляция.
Он отличается от дефляции, которая представляет собой отрицательный уровень инфляции, как в США в конце мирового финансового кризиса в 2009 году.

☄️Как замедление инфляции может повлиять на объем долга и собственного капитала, доступных для компаний?

Есть много факторов, которые влияют на рынки капитала, такие как технологические достижения, денежно-кредитная политика и изменения в регулировании.
Учитывая это предостережение, история свидетельствует о том, что выпуск долговых обязательств и акций увеличивается после периода дезинфляции.

Выпуск акций - Компании выпустили небольшие объемы акций в период дезинфляции 80-х годов, но позже выпуск вырос почти на 300% в 1983 году.

Выпуск долга - Точно так же компании выпускали небольшие долговые обязательства во время дезинфляции 80-х годов, но в последующие годы их уровень начал существенно расти.

По мере того как процентные ставки падали, а рынки долгового капитала созрели, выпуск долговых обязательств стал дешевле, и корпорации воспользовались этой возможностью.

Стоит отметить, что на выпуск долговых обязательств также повлияли другие факторы, такие как срок погашения рынка высокодоходных долговых обязательств и рост числа небанковских кредиторов, таких как хедж-фонды и пенсионные фонды.

✔️Тогда и сейчас
Могут ли США увидеть уровни капитального финансирования, подобные тому, что произошло во время дезинфляции 80-х годов? Есть много экономических различий между тогда и сейчас.

Первое число 2023 год, второе 1981 год
🔸Годовой уровень инфляции 4,9% (11,8%)
🔸Инфляционные ожидания на следующие 12 месяцев 4,5% (9,5%)
🔸10-летняя доходность казначейских облигаций 3,7% (12,6%)
🔸Уровень безработицы 3,4% (7,5%)

🇺🇸Экономика США находится в лучшем положении, когда речь идет о таких факторах, как инфляция, безработица и прибыль корпораций. С другой стороны, опасения грядущей рецессии и потрясений в банковском секторе привели к волатильности.

❓Что следует учитывать во время дезинфляции
В условиях неопределенности на финансовых рынках кредиторы и инвесторы могут быть более осторожными. Компании должны будут стратегически подходить к финансированию капитала.

Высококачественные, прибыльные компании могут иметь хорошие позиции для IPO, поскольку инвесторы уделяют больше внимания денежным потокам.

Быстрорастущие компании могут столкнуться с меньшим количеством вариантов, поскольку кредиторы становятся более избирательными и могут рассматривать альтернативные формы собственного капитала и частного долга.

Компании с более низким кредитным рейтингом могут найти долг более дорогим, поскольку кредиторы взимают более высокие ставки для учета волатильности рынка.

А растёт ли вообще 💲Америка💲 ?
Картинка за месяц. 😬