⚠️ Мосбиржа приостановила торги 15 БПИФами под управлением "Тинькофф Капитал"

Под ограничения попали стратегии вечного портфеля в долларах и евро, "Тинькофф Золото", "Тинькофф США 500", "Тинькофф Индекс лидеров устойчивого развития", "Тинькофф Индекс Развивающихся рынков" и другие.

Причина: "Тинькофф Капитал" приостановила расчет стоимости чистых активов БПИФ, а также выдачу и погашение паев по ним с 27 февраля.

🏦 Обзор компании Morgan Stanley.

С учётом всей турбулентности последних 3х лет, акции $MS показывали лучшую динамику чем индекс S&P500. Такие результаты достигаются за счёт широкой диверсификации бизнеса.
Morgan Stanley имеет 3 бизнес-сегмента:
🏭институциональные ценные бумаги;
💵управление капиталом;
💷управление инвестициями.

Драйверами роста выступают 2 💵 и 3💷 направления, институциональные ценные бумаги выступают хэджированием от волатильности.

Руководство прогнозирует, что 💵 управление капиталом будет продолжать расти быстрыми темпами с увеличением рентабельности в долгосрочной перспективе. Только за последние 5 лет компания усилила это направление такими приобретениями, как:  ETrade, Eaton Vance, Smith Barney, Solium и Mesa West.
При этом интеграция ETrade ещё окончательно не завершена и синергетический эффект ещё не получен в полной мере.

Отчёт за 4ый квартал оказался лучше прогнозов аналитиков, но всё равно отразил снижение выручки и прибыли:
🔼Revenue (выручка) =$ 12.7 млрд  ( -12.5% г/г) ожидания $ 12.60 млрд
🔼EPS (прибыль на акцию) = $ 1.31 ожидания  $ 1.31

Аналитики считают, что прогноз роста прибыли на акцию в течение следующих 3-5 лет составляет всего 0,72% в год.
Также о текущей высокой оценке акции говорят и мультипликаторы:
P/E составляют 15,9, а Р/В 1,8 - эти значения достаточно высоки по сравнению с прошлыми 5 годами (графики ниже).

Дивидендная доходность составляет 3,1%, компания наращивает дивиденды более 10 лет и проводит buyback, это указывает на то, что руководство стремится вернуть денежные средства акционерам. Кроме роста дивидендов, сами выплаты надёжно защищены прибылью и Payout ratio держится в диапазоне 25-30%, что сохраняет потенциал и для новых приобретений и для роста дивидендов!

Т.о. с одной стороны мы видим завышенные мультипликаторы, которые показывают о перегретости акций, с другой, высокая дивидендая доходность и поддержание акций путём buyback и роста дивидендов.
Большинство аналитиков сходятся во мнении, что Morgan Stanley нужно покупать:
💪Strong buy - 3
🟢Купить - 14
🟠Держать - 9
🔴Продавать - 1

🗒Morgan Stanley показывает приверженность своим акционерам.
Валовая прибыль компании уверенно растёт  на протяжении 10 лет и руководство делится ей с акционерами.
Долгосрочная стратегия компании делает упор на управление капиталом и управление инвестициями.
В связи с падением рынков акций и облигаций в 2022 году снизились комиссии за управление активами, что частично компенсировалось ростом процентных ставок, что существенно увеличило процентный доход.
Несмотря на общее снижение стоимости активов и низкую активность андеррайтинга, компания показала хорошие результаты. Акции выросли на 9% за год, однако перспективы роста на ближайший год под вопросом.
Уолл-стрит по-прежнему считает что акции нужно покупать, но перспективы роста за год ограничены скромными 5,4%.
Мы солидарны с аналитиками Уолл-стрит и думаем, что при снижении цены акций до 87$  $MS нужно покупать в долгосрочный портфель.

☕️ С добрым утром, друзья!

Торги иностранными акциями для большинства россиян недоступны, посмотрим, что значимого проходило в мире, кроме биржевых торгов.

🐈‍⬛ в Мексике вышел на свободу кот, отсидевший 11 лет в тюрьме. Как говорят надзиратели, кот любит людей, здоров и ищет новый дом...
Его хозяин-гангстер Эрнесто Арнольдо Пиньон сбежал во время последнего мятежа, оставив животинку на нарах.

🌆Устав от СВО мир ищет новых раздражителей. Недавно США вспомнили о короновирусе, в котором снова обвиняют Китай, а сами китайцы решают судьбу Everglade, в марте пройдёт слушание по банкротству компании, а компания до этого момента должна договориться о реструктуризации долга, но кредиторы не спешат на помощь и уже делят акции компаний холдинга, в частности кредиторы претендуют забрать бизнес электроавтомобилей, чья капитализация упала с 80 млрд$ до менее чем 5млрд$. И бизнес по управлению недвижимостью (капитализация снизилась с 20 до 3 млрд$).

Окончательное разделение бизнеса произошло и в американской компании Freedom holdings. Компания полностью расчиталась с российской дочкой, а сейчас независимой компанией. Весь российский бизнес холдинга перешел в собственность Максиму Повалишину, одному из основателей «Фридом Финанс», сейчас российское подразделение называется Цифра банк.

Раз речь пошла о России, то отмечу что ММВБ растёт на отсутствии негативных новостей о серьёзных санкциях (если они ещё могут появиться). В индексе падали только Fix Price после слабого отчета за IV квартал, а также TCS Group на фоне санкций ЕС и переносе иностранных активов неизвестному депозитарию.
На этом фоне второе дыхание получила Московская биржа, т.к. тинькоф был последним оплотом для большинства российских инвесторов в иностранные компании, эти инвесторы сейчас будут ещё более пристально смотреть на российский рынок.
Вместе с этим укреплялся рубль, вероятно те, кто покупал доллар для торговли акциями, потерял в этом смысл и менял доллары обратно на рубли (хотя реалистичней выглядит история продажи валюты экспортёрами на фоне дорогой нефти, но история о том что физики влияют на рынок - романтичнее😁).
Экспортеры пока проигнорировали укрепление рубля и росли вместе с индексом.

Пару слов про мировые индексы:
У инвесторов происходит процесс принятия политики фрс на ближайшие пол года, и вместе с этим растёт уровень принятия риска, что выражается в покупке акций.
Однако, акции США ещё достаточно дОроги, и европейские с японскими компаниями выглядят более привлекательно по мультипликаторам.
Также слабые данные пришли вчера из США:
🔸️Незавершенные продажи жилья выросли в январе на максимальный уровень с июня 2020 года.
🔸️Заказы на товары длительного пользования упали. 
🔸️Заказы на оборудование для бизнеса, размещенные на заводах, также выросли.

Все данные в цифрах мы публикуем тут .

На этом откланяюсь.
Хорошего вам дня и удачных сделок! 🤗

💐​ С первым днём весны,​ Друзья!

Весна это не только цветочки и зеленые деревья, а также новые законы и налоги!
с 1 марта акцизы на сигареты повышены на 2%, а на вейпы на 11%.​
Усложняют жизнь блогерам и оппозиционерам новыми правилам о выписке из ЕГРН о собственниках бизнеса, сейчас данные можно получить только с их согласия​ 🤦.
Есть и позитив:​ россияне будут платить по общедомовым нуждам не по среднему, а по фактическому расходу в месяц! А также ,​ в случае отсутствия дома более 5 дней (отпуск, командировка, получение внж​ в Турции​ 😉) можно не платить за вывоз мусора​ 🤑.
А ещё сделали послабление для дачников! сейчас можно жечь траву и мусор на своём участке и ДАЖЕ ШАШЛЫКИ! раньше закон ограничивал расстояние до дома в 50 метров, а значит на участке в 10 соток невозможно было жарить шашлыки в принцие, то сейчас достаточно отсчитать 7.5 метров.!​
СПАСИБО депутатам за заботу!

В преддверии таких благодатей вчера рос ММВБ на 0,6%. Лучше прочих чувствовали себя нефтяники, видимо инвесторы прониклись хитростью отделов продаж, которую раскрыли американцы (Институт Межд.Финансов Колумбийского университета рассчитал, что Россия продавала нефть в декабре в среднем по 74$/бр (оф. цена минфина 52$, а потолок цен установленный ЕС и США​ —​ 60$).​
Рубль с открытия торгов вторника сделал попытку укрепления, но позже бросил это неблагодарное дело и остановился вновь на 75руб/$.
Из интересного отмечу законопроект, который готовит Минфин и ЦБ​ о замещающих облигациях, т.е. инвесторы смогут покупать облигации российских компаний в валюте, а получать купоны в рублях по текущему курсу ЦБ, и погашение также идёт в рублях по текущему курсу, такие облигации сейчас показывают достаточно высокую доходность, которая с течением времени должна нормализовываться. Покупка таких облигация за валюту служит защитой от девальвации рубля и способом пристроить доллары.

Азиатские индексы сегодня уверенно растут, поддерживаемые позитивными макроданными из Китая, которые публикуются перед​ скорым Всекитайским собранием народных представителей (съезд КПСС):

🔸️Производственный PMI = 51.6 (предыдущий 49.2)
🔸️ПроизводственныйPMI = 52.6 (предыдущий 50.1)
🔸️ Не производственный PMI = 56.3 (предыдущий 54.4)
🔸️Композитный PMI = 56.4 (предыдущий 52.9)

Тем временем американские индексы вчера грустили:

🔸Dow Jones 📉0.71%
🔸S&P 500 📉0.10%
🔸Nasdaq 100 📉0.30%

Трейдеры больше не рассматривают шансы на снижение ставки ФРС в этом году. А от ЕЦБ ожидают вообще крайнего повышения аж в февраля 2024 и ставка вырастет до 4%.​

В случае снятия неопределённости при покупке индексов США, весь 2023 год создаёт уникальную возможность для формирования портфеля из длинных трэжарис с высокой доходностью.​

Из интересного отмечу рост акций МТС на 2,4% при том, что инсайдеры в лице ООО​ Бастион в понедельник продали акций на 1,11 млрд руб!!​

И Ещё про законы! Россия всё больше напоминается мир Оруэлла в романе 1984: недавно вступил в сил закон о замене иностранных слов на российские аналоги, и для того, чтобы не путатся в терминах планируют выпустить «Новояз» словарь иностранных терминов, которые имеют аналоги в русском языке.

Всем хорошего дня и удачных сделок!​🤗

Обзор портфеля​ 🦅 #Pocket_money_Falcon

За время челленджа​ портфель был пополнен на 21 500 руб.,​
Текущее состояние: 23 300 руб.
Доходность с октября: +8.3% в руб.

Занялся балансировкой портфеля, а именно начал увеличивать долю в коротких облигациях, т.к. их доля должны быть 15%, а была 10%, после покупки облигаций Гарант-Инвест доля коротких облигаций стала 13.4%.

Также в прошлую пятницу фонд vanguard Emerging Markets в стремительном падении обошёл фонд тинькоф на $tems, чем я воспользовался и поменял tems на $vwo и ещё и сэкономил пару $.
Чем Vwo лучше tems, тем что в теории выплачивает дивиденды, а также торгуется по времени дольше тиньковского фонда, и у него есть ориентир в виде индекса FTSE EM all cap China inclusions.
Но выходные сравняли все валютные фонды и на "время" превратили их все в тыкву 🎃...
Пополнив на этой неделе и продав акцию русагро и "излишки" валюты купил ещё один лот фонда парус-норд.

Текущий баланс портфеля:
Reit: факт 24.8% (цель​ 20%);
ОФЗ-ПК:​ факт 15,2% (цель​ 15%);
Короткие облигации:​ факт​ 13.3% (цель​ 15%);
ЕТФ на S&P500: факт 21%​ (цель​ 30%);
ЕТФ на EM:​ факт 11% (цель​ 5%);
Отдельные акции: факт​ 14.3% (цель​ 15%).

В ближайшее время нужно будет еще увеличить долю в коротких облигациях и продолжить покупать доллары после этого.
​​​​​
Желаю и вам баланса в жизни и в порфелях🤗

☕️ С добрым утром, друзья!

Российский рынок продолжает свой рост, правда всё ммвб по движениям начинает напоминать третий эшелон, где акции могут расти на 3-5% в день без причины. Так в понедельник рос сбер, во вторник татнефть, а вчера на 4% прибавлял Газпром.

"Видишь суслика? - нет,
И я не вижу, а он есть"

Такие движения могут свидетельствовать об окончании текущего растущего тренда и необходимости коррекции.

🥒 Не менее  удивительны данные Росстата, хотя к ним мы уже начинает привыкать, то вот дефляция в феврале это что то новенькое. На неделе с 21 по 27 февраля общее падение цен составило 0,02%. Обвал произошёл на рынке огурцов, за неделю они подешевели на 7,5%.
🧅А вот репчатый  лук нас не балует продолжает бычий тренд: +3,4% за неделю и + 68% с начала года.
Лонг лук? 🤔

Зато сегодня нас может побаловать Фосагро, где совет директоров будет принимать решение о дивидендах. СД может принять решение о выплате дивидендов за 4 кв. 2022 года, т.к. за первые 9 месяцев 2022 уже были выплачены в декабре.

Американские индексы продолжают падение:
🔸Dow Jones 📈0.02%
🔸S&P 500 📉0.47%
🔸Nasdaq 100 📉0.66%
Зато увеличивается доходность трэжарис😉.
Рынки до сих пор привыкают к мысли о борьбе ФРС с инфляцией до победного. Так вчера Рафаэль Бостик из ФРБ Атланты призвал к дальнейшему повышению ставок выше 5%, чтобы не допустить повторного роста инфляции.
Рынки свопов в настоящее время оценивают пиковую учётную ставку США в размере 5,5% в сентябре, при этом некоторые трейдеры делают ставку на то, что она может достичь 6%. 😱
Такие настроения в США, влияют на настроения по всему миру, даже несмотря на то, что экономика Китая демонстрирует признаки сильного восстановления.
Есть мнение, что рост Китая может быть палкой о двух концах, ведь с ростом потребления в Китае, будет расти и инфляиция, которая будет перекидываться на остальной мир.
Надеюсь наши Огурцы справятся с этим.🥒💪.

Из интересного отмечу новый шлем альтернативной реальности $Apple который направлен на помощь людям со слабым зрением.
Будущая гарнитура Apple будет иметь несколько дисплеев, камер и сенсоров, необходимых для проецирования картинки поверх реальных объектов и ориентации в пространстве. Судя по слухам, IT-гигант анонсирует шлем альтернативной реальности до конца года.

Из скрепных новостей можем порадоваться за российских бизнесменов, которым могут отменить ограничения на вывод валюты из России, в том числе тех, чьи капиталы уже хранятся за рубежом. Смягчение лимита на переводы за рубеж (сейчас $1 млн в месяц).
По мнению авторов законопроекта вывод средств из России поможет привлечь инвестиции в российскую экономику.
Это видимо часть нового словаря новояза. 🤷‍♂️

Если пригласите в наше сообщество друзей, то поможете нам развиваться🤗👍 и мы будем очень благодарны🤗

Хорошего вам дня и удачных сделок! 🤗

🤫Поговорим сегодня о фьючерсах.

Тема не простая, но сегодня посмотрим: откуда берутся цены на товарные фьючерсы и почему важно это знать.

😵‍💫Часто встречаю людей, которые торгуют этим инструментом не задумываясь о том как формируется цена контракта, а ведь это очень важно. Особенно это важно для товарных фьючерсов, где базовым активом является товар: баррель нефти, MMBtu (британская тепловая единица), бушель пшеницы или килограмм сахара.

🛢Самое известное это фьючерс на нефть Брент, где базисным активом является сырая нефть сорта Brent (Brent — сорт нефти, который добывают в Северном море на месторождении, открытом в 1970 г. Само название марки Brent образовано по первым буквам пяти залежей на Шотландских и Норвежских шельфах: Broom, Rannoch, Etieve, Ness, Tarbat).

Цена фьючерса определяется в долларах за один баррель (~159 литров) нефти.
⚠️Стоит отметить, что на ММВБ расчётный курс доллара меняется два раза в день: в 13.45 и в 18.49 (время мск), поэтому котировки в это время могут двигаться в сторону отличную от эталонного фьючерса с Лондонской межконтинентальной биржи ICE, откуда берётся цена бочки нефти.

🎈Подобная история и с фьючерсами на газ, отдельно расписывать не буду.

🌾А вот фьючерс на пшеницу выглядит интересным.
Если посмотреть на фьючерс пшеницы ZW1! , который торгуется в Чикагской торговой палате более 100 лет (в 1922 году вышел Закон о зерновых фьючерсах в США), то видно сезонные колебания, и всплеск спроса приходится на летний период, когда запасы прошлогодней пшеницы подходят к концу, а фермеры ещё не собрали новый урожай, и казалось бы, можно на этом сыграть, ведь с февраля до июля фьючерсы ZW1! регулярно растут от 15 до 25%.

Но на ММВБ этого фьючерса нет, зато есть «православный» $W4M3 история торговли этим инструментом не велика и берёт своё начало с 1 сентября 2022 года. Изюминка этого инструмента в том, что цена пшеницы не определяется «мировым» спросом, а формируется исходя из реальных сделок по условиям CPT Incoterms 2020 из порта Новороссийск. Другими словами: покупатели зерна заключают реальные контракты на поставку, а фьючерсы выступают зеркалами этих сделок и защищают покупателей и продавцов от колебаний цены с момента заключения контракта, до поставки.
Т.е. оплачивают изменения цен на реальное сырье — трейдеры 🐹, в отличии от поставочных фьючерсов никто кроме трейдеров рисков не несёт 😃

🍰Есть ещё расчётный фьючерс на сахар-сырец (сахар тростникового происхождения) $SAK3, он объединил в себе две сущности:
— это эталлоный фьючерс Sugar №11 Futures, торгуется на бирже ICE,
— сам сырец используется в качестве сырья при производстве более чем 50% сахарного песка в Российской Федерации (остальной сахар делается из сахарная свекла)
т.е. он как нефть, в базовом виде считается в долларах, и пересчитывается по курсу ЦБ РФ два раза в день, и как фьючерс на пшеницу он не поставочный, а расчётный, поэтому снова реальные покупатели сахара ничем не рискуют, когда используют фьючерс для защиты своих активов, а все риски снова берут на себя трейдеры.

🤔как мне кажется, игра с такими инструментами идёт в одни ворота, когда у частных трейдеров нет ни информации, ни специфических знаний о сырье, а есть только график, и условный ТехАнализ, который в перечисленных выше условиях не работает.

🤗Поэтому, настоятельно рекомендую новичкам держаться подальше от товарных фьючерсов.🤫

​Обзор от LGT 🏦 🇱🇮

🔸Целевой показатель инфляции многих центральных банков остается неотъемлемой частью денежно-кредитной политики и финансового мира.

🔸 Четыре причины, по которым западные центральные банки ориентируются на 2% инфляцию

🔸 Портфельный риск не следует увеличивать, поскольку существует привлекательная альтернатива в виде краткосрочных облигаций

В последние месяцы и кварталы инвесторы пытаются
определить, пройден ли уже пик инфляционной тенденции в США и в Европе. Будет ли инфляция заработной платы и/или услуг длиться дольше, чем хотелось бы центральным банкам? С публикацией новых данных в США и еврозоне, регулярно возникают надежды на то, что скоро вернется дезинфляционная среда.
Это часто приводит к росту волатильности в рискованных активах. Однако в центре внимания центральных банков, а также инвесторов и СМИ всегда находится инфляция, - это целевые показатели инфляции, установленные
самими центральными банками.

Что важно для рынков капитала, когда эти цели могут быть достигнуты и каковы потенциальные
экономические издержки, связанные с этим?

🔸Появление инфляционного таргетирования
То, что сейчас кажется святым Граалем современной денежно-кредитной политики не было начато до начала 1990-х годов - 2% инфляция - целевой показатель инфляции для основных центральных банков. Удивительно, но ни Федеральная резервная система США, ни Банк Англии не были в авангарде создания этого целевого показателя, но первым стал Резервный банк Новой Зеландии 🇳🇿 под руководством тогдашнего управляющего Дональда Томаса Браша.
В 1990 году Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) стал первым центральным банком, который установил четкий целевой показатель инфляции с целевым диапазоне 0-2%.
Целью было создание четкой, прозрачной и независимой денежно-кредитной политики с четко выраженным целевого показателя инфляции. В последующие годы Банк Канады, а также а также центральный банк Австралии последовали примеру Новой Зеландии, когда они также ввели целевой показатель инфляции на уровне двух процентов.
Банк Англии, немецкий Бундесбанк и Федеральная резервная система США также установили такой целевой показатель инфляции.

🔸Почему два процента?
Западные центральные банки нацелены на двухпроцентную инфляцию по четырем
причинам:

Ценовая стабильность: целевой уровень инфляции рассматривается центральными банками как
уровень, который обеспечивает стабильность цен, как это определено в мандате, и является критически важным для обеспечения экономического роста и стабильности.

Закрепление инфляционных ожиданий:
Целевой показатель инфляции в два процента помогает закрепить ожидания относительно будущего развития инфляции, что снижает неопределенность и способствует стабильности в экономике.

Содействие росту: Ориентируясь на умеренный уровень инфляции, денежно-кредитная политика может помочь центральным банкам стимулировать экономический рост путем создания стабильной и предсказуемой среды для экономической деятельности.

Избежание дефляции: таргетирование инфляции помогает снизить риск дефляции, которая представляет собой длительное и повсеместное снижение цен, способное нанести ущерб экономике.

В целом, целевой показатель инфляции в 2% рассматривается центральными банкирами, экономистами и финансовыми рынками как важный инструмент для обеспечения стабильности и роста экономики.

Отсутствие прогнозируемого отклонения от целевого показателя
Для западных центральных банков целевой показатель инфляции является синонимом кредитоспособности. В течение первых двух десятилетий этого века центральные банки в основном очень преуспели в этом (см картинку).

Соответственно, в данный момент, вероятно, не имеет смысла размышлять или философствовать о том, будут ли в ближайшем или отдаленном будущем монетарные власти отступать от этой цели. Однако для этого могут быть весомые причины: например, деглобализация, реструктуризация или энергетическая безопасность.