⚡️🇪🇺Какова цена газа для Европы без России?
Европа потратила колоссальные $105 миллиардов долларов на заполнение хранилищ газа. Что дальше?

Цены на природный газ падают по мере заполнения резервуаров для хранения. Спрос снижается, чему способствует теплая погода.
Похоже Европа переживёт эту зиму без поставок из России.

Даже после последних болезненных данных по инфляции в зоне евро экономисты предсказывают более мягкий спад впереди. На прошлой неделе агентство Bloomberg высказало предположение, что даже неглубокой рецессии можно будет избежать , если цены на энергоносители продолжат падать.

Огромные затраты и усилия по подготовке к зиме показывают, в какой степени Европа все еще расплачивается за свою зависимость от российского газа, на долю которого когда-то приходилось 40% поставок Евросоюза; сейчас этот показатель ниже 20%.

читать далее

Обзор от Barclays 🏦🇬🇧 💷
Данные по занятости в США и кредитные спреды

✅Запутанный отчет о занятости в США🇺🇸
В пятницу BLS представило довольно запутанный отчет по занятости. Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе показали, что в октябре в экономике США появилось 261 тыс. рабочих мест, что на 66 тыс. выше консенсус-прогноза, а рост числа рабочих мест в августе и сентябре был пересмотрен в сторону увеличения (+29 тыс.).

Однако другая часть отчета - опрос домохозяйств - показала скачок уровня безработицы на две десятых до 3,7% и снижение занятости на 741 тыс. человек. Последнее было вызвано значительным увеличением работников, находящихся в неоплачиваемом отпуске (+230 тыс.), ростом самозанятых работников несельскохозяйственного сектора (+122 тыс.) и снижением числа лиц, имеющих несколько рабочих мест (-250 тыс.). В результате, уровень участия в рабочей силе снизился до 62,2% в октябре с 62,3% в сентябре.

💡Что мы думаем: Данный отчет может быть интерпретирован как сильный или слабый, в зависимости от того, на какой точке данных сосредоточено внимание. С одной стороны, данные по занятости в несельскохозяйственном секторе и снижению участия в рабочей силе говорят о том, что рынок труда в США остается сильным и слишком узким, чтобы ФРС это устраивало.

С другой стороны, более высокий, чем ожидалось, уровень безработицы указывает на ухудшение макроэкономического фона, что предполагает менее агрессивную позицию центрального банка США в будущем. Хотя участники рынка изначально ориентировались на "медвежий" взгляд, похоже, что очень легкое позиционирование помогло переломить ситуацию и заставило инвесторов отреагировать на более "бычьи" (то есть негативные) элементы отчета о занятости. Мы по-прежнему считаем, что экономика США замедляется быстрее, чем предполагают официальные (и обратные) данные.

К сожалению, это может не проявиться сразу в тех цифрах, на которые ориентируются рынки (и ФРС), а именно в индексе потребительских цен и данных по занятости в несельскохозяйственном секторе. Это, вероятно, будет поддерживать волатильность на высоком уровне в течение следующих нескольких недель.

✅Рейтинг и спреды
Спреды по корпоративным облигациям сжались с начала октября. Мы регулярно подчеркивали, что отдаем предпочтение краткосрочным и среднесрочным облигациям инвестиционного класса в пользу высокодоходных облигаций. Причины кажутся очевидными: более высокая инфляция, вероятно, приведет к давлению на маржу более слабых эмитентов, в то время как более высокие ставки могут привести к увеличению стоимости финансирования, а неопределенность перспектив роста, вероятно, негативно скажется на росте доходов.

Barclays Investment Bank ожидают резкого увеличения выпуска высокодоходных облигаций в 2023 году после низкой активности в 2022 году. В частности, уязвимые компании могли отложить выпуск облигаций в условиях более высокой доходности, но на определенном этапе им придется провести рефинансирование. Хотя долговые показатели компаний с наивысшим рейтингом BB в сегменте высокодоходных облигаций могут выглядеть солидными, оценки, на наш взгляд, выглядят менее привлекательными.

💡Что мы думаем: Избирательность остается ключевым фактором, а качество - одним из самых важных факторов, если не самым важным. Сравнение спреда и доходности имеет решающее значение для определения того, стоит ли принимать дополнительный риск.

Ежедневный обзор Barclays. 😇

⚡️⚡️⚡️😱Трансформация «Детского мира» в частный бизнес

Совет директоров Компании планирует рассмотреть решение о поэтапной трансформации «Детского мира» в частный бизнес.

В результате реорганизации ООО «Детский мир» в качестве дочерней операционной компании ПАО «Детский мир» получит активы, необходимые для ведения коммерческой деятельности.

Акционеры ПАО «Детский мир», которые не принимали участие в голосовании по вопросу Реорганизации или проголосовали «против», вправе требовать выкупа своих акций по цене, которая будет определена Советом директоров в размере не ниже средневзвешенной цены акций «Детского мира», определенной по результатам торгов на Московской бирже за один месяц, предшествующий дате принятия решения о проведении ВОСА.

Сумма денежных средств, которые ПАО «Детский мир» может потратить на выкуп акций, не может превысить 10% стоимости чистых активов ПАО «Детский мир» на дату ВОСА (справочно на текущую дату 10% стоимости чистых активов составляет приблизительно 1,6 млрд. руб.).

💡Что это значит: текущая рыночная стоимость Детского мира 65 млрд. рублей. По оценке чистых активов 16 млрд. рублей.

Таким образом по текущим ценам может быть выкуплено не более 2,4% акций.

Ситуация эта крайне не приятная для розничных инвесторов, которые не планирую становиться собственниками в ООО после реорганизации. Решение на данный момент не принято, но перспективы плохие.

С добрым утром, страна 👋

Порой просто хочется спать 😴.

⚡️Итак на российском рынке все позитивно, даже не смотря на падающий ВВП, ограничения на российскую нефть и да СВО, помимо ситуации с ⚡️Детским Миром. Рынок напоминает, что кинуть тебя могут в любой момент, при чем могут 2 раза на одном месте. Посмотрим что там будет далее.

По ощущениям, потому что на Фундаментал сейчас бессмысленно операться нас ждёт умеренно позитивный месяц к середине декабря, где пройдет очередная экспирации опционов.

💸Бакс торгуется 61-62 и вчера снижался, давая дополнительную поддержку RTS.

🇺🇸 В США на носу промежуточные выборы, где Трамп, Маск и Ко подогревают толпу вытащить республиканцев в топ. И спасти Америку. (а то ведь ей капец, как говорит A B, даже если вы не знаете кто это, имейте это ввиду😉)

Рынки США вчера подросли
🔸Dow Jones 📈 1.31%
🔸 S&P 500 📈 0.96%
🔸 Nasdaq 100 📈 0.85%

С утра, однако, фьючерсы теряют 1%.

Всем хорошего дня 💪

🇺🇸🇷🇺 Чиновники Министерства финансов и Государственного департамента призвали кредиторов продолжать предлагать базовые услуги, такие как расчеты в долларах США, платежные переводы и предложения торгового финансирования для тех российских компаний, которые освобождены от определенных аспектов санкций, таких как ⚡️«Газпром» или производители удобрений ПАО ⚡️«Уралкалий» или ПАО ⚡️« ФосАгро».

О том как банкам США приходится "сидеть на двух стульях" при работе с Российским бизнесом тут.

Обзор от Barclays 🏦🇬🇧 💷

✅Новые признаки дезинфляции
Индекс аукционов Manheim показал, что цены на подержанные автомобили в США в октябре снизились на 2,2% по сравнению с предыдущим месяцем и на 10,6% по сравнению с предыдущим годом. Индекс вернулся к уровню середины 2021 года, но остается примерно на 40% выше уровня, на котором он находился до пандемии.

💡Что мы думаем: Цены на подержанные автомобили имеют примерно 4%-ный вес в общих потребительских ценах, поэтому дефляция, которую мы наблюдаем в этом конкретном секторе, не окажет большого влияния на показатели ИПЦ.

Тем не менее, это еще один признак того, что дислокации, возникшие во время пандемии, постепенно устраняются. Мы считаем, что в ближайшие месяцы цены на жилье постигнет та же участь, поскольку рост процентных ставок будет иметь свои последствия.

На этой неделе индекс потребительских цен США, наряду с промежуточными выборами, будет в центре внимания инвесторов. Рынок ожидает скачок на 0,6% м/м на базовом уровне, при этом г/г показатель составит 7,9%, что ниже, чем 8,2% в сентябре. Без учета продуктов питания и энергоносителей, консенсус-прогноз предполагает рост цен на 6,5% г/г, по сравнению с 6,6% ранее.

В текущих условиях более слабые, чем ожидалось, данные, особенно на базовом уровне, скорее всего, спровоцируют повышение риска, поскольку это снизит давление на ФРС.

Однако инвесторам следует помнить, что в последние месяцы инфляция в США, как правило, преподносит сюрпризы в сторону повышения, что отражает ориентированную на прошлое структуру ИПЦ. Мы по-прежнему ожидаем более заметной нормализации инфляции в США в 2023 году, поскольку замедление экономического роста, которое мы наблюдаем в опережающих индикаторах, наконец-то отражается в ИПЦ.

Ежедневный обзор Barclays. 😇

С добрым утром друзья 👋👋

🇷🇺 В нашем сегменте биржи всё спокойно и идёт своим чередом. Индекс мосбиржи немного просел, но в целом остаётся возле локального пика. Вчера лучше рынка чувствовали себя акции ⚡️ золотодобытчиков, а спекуляции и обвал пришлись в основном на ⚡️ Детский мир. Тяжеловесные бумаги вчера немного скорректировались, но об откате говорить пока рано.

🇺🇸 Биржи в США закрылись в плюсе
🔸Dow Jones 📈 1.02%
🔸 S&P 500 📈 0.56%
🔸 Nasdaq 100 📈 0.49%
В США проходят выборы, их результаты вполне возможно окажут значимое влияние на политику и рынки США.

Но самое интересное вчера происходило за пределами фондового рынка.
Криптовалюты ощутимо просели из-за истории с поглощением Binance криптобиржи FTX.
У последней случились существенные проблемы с ликвидностью, в результате чего Bitcoin ⚡️ в моменте падал к $17 000.
Связанные с криптой бумаги на бирже также ощутимо просели.

⚡️ Интересно, что евро вновь торгуется выше 1 к доллару ⚡️ 😇 хотя темпы роста ставки по евро отстают от бакса.

Всем хорошего дня👌👍

🫣Нет повести печальнее на свете, чем повесть о российском... инвесторе.

⚡️⚡️⚡️Я много лет покупал акции Детского Мира, мне нравилась их стратегия развития, их выход на другие сегменты ретйела (товары для животных), так же они радовали своими дивидендами.
Но на днях, совершенно внезапно совет директоров компании объявил о свое решении реорганизовать компанию из акционерной в частную!
Что это значит: круные Акционеры могут перейти со своими акциями в новую компанию ООО "Детский Мир", где могут требовать выкупить их долю.

Другие... менее крупные... могут ждать выкупа своих акций по средней рыночной цене за 6 месяцев до даты оферты.
Сейчас средняя рыночная цена за 6 месяц составляет 75руб... но оферты ещё не было, а это значит что с каждым днем средняя рыночная цена будет снижаться.

В таких условиях компании крайне выгодно затянуть с офертой так долго, чтобы цена стала минимальной.

После чего выкупить у оставшихся инвесторов акции за копейки.

В данной истории мы видим самый настоящий развод инвесторов в стиле 90х:
✅Компания вышла на ipo по цене 85 руб/акцию.
✅После чего ряд крупных инвесторов продали свои доли по 110-120 руб.
✅И спустя 2 года у них появилась возможность вернуться в компанию уже со скидкой в 70%.

Далее, после СВО, они снова могут принять решение выйти на ipo, и предложить акции по "рыночной" цене в 130...150 руб.

Таким образом крупные деньги могут сделать х6 своего капитала без особых на то усилий в течении 3-4 х лет.

Сейчас компания объясняет свой шаг тем, что падает трафик, нарушили логистические цепочки, падает покупательская активность.
И преобразование из пао в ООО позволит снизить давление из вне. Также этот шаг позволит "выкинуть" из бизнеса иностранных акционеров, которые активно покупали Детский Мир последние годы.

Лично я не увидел объективных причин для такого шага. Тут явная попытка отжать часть бизнеса у не нужных акционеров (нас с вами и иностранцев).

О возможности такой ситуации я говорил ещё весной: рынок акций в России теряет свой смысл (крупных консолидированных инвесторов внутри страны нет, если не считать фнб и пфр, а наши интересы некому защищать: раньше иностранные инвесторы защищая свои права, помогали и нам с вами. А сейчас мы остались один на один к корпорациями, и российское право явно не на нашей стороне)

Ситуация крайне неприятная и даёт громкий негативный звонок.

По пути Детского Мира могут пойти и другие компании, акционерный капитал которых сильно размыт (нет одного крупного акционера), и большие доли в руках иностранцев.
В группу риска входят такие компании:
⚡️ Московская биржа (60.5% акций из fcf находится у неризидентов)
⚡️ Полиметалл (43.2% акций из fcf находится у неризидентов)
⚡️ VK company (29.4% акций из fcf находится у неризидентов)
⚡️ Globaltrans (38.1% акций из fcf находится у неризидентов)

🎰 казино ММВБ все больше отталкивает от себя.

⚡️🎭🎨Отчёт $DIS Disney вышел 8 ноября после закрытия рынка
🔼EPS (прибыль на акцию) = $0.30 (ожидания $0.56)
🔼Revenue (выручка) = $20.15 млрд (+8.7% г/г) ожидания $21.44 млрд

Количество новых подписчиков Disney+ 14,6 млн итого 235 млн подписчиков на всех платформах.
Ожидается, что Disney+ по-прежнему достигнет рентабельности в 2024 финансовом году,

Сегменты:
1️⃣Disney Media and Entertainment Distribution
Выручка -3% г/г , Операционная прибыль -91% г/г
Основной проблемой остаётся стриминговый сегмент, который принёс убытки компании на сумму более $1,4 млрд (убыток сегмента продолжает расти)

2️⃣Disney Parks, Experiences and Products
Выручка +36%, Операционная прибыль выросла более чем на 100% г/г

PE (FWD) 19
За год акции упали на 43%

NYSE | $USD | Pre-Market: $92.69 -7.21 (-7.22%)

Обзор от Barclays 🏦🇬🇧 💷

✅Промежуточные выборы в США: еще слишком рано

Как и ожидалось, может пройти некоторое время, прежде чем станут известны полные результаты промежуточных выборов в США в 2022 году. На данном этапе, похоже, что "красная волна" (приход республиканцев к власти) , которую некоторые ожидали, не материализуется.

Хотя республиканцы, скорее всего, получат большинство в Палате представителей, оно может оказаться относительно небольшим. В Сенате, согласно текущим результатам, 48 мест у демократов против 47 у республиканцев, что делает гонку очень напряженной. Наиболее вероятным сценарием будет разделенное правительство, что является мягким позитивным фактором для рынков, так как противоборство помешает проведению какой-либо важной политики в ближайшие два года.

✅ Европейский рынок высокодоходных бумаг
Европейский рынок высокодоходных облигаций, как и его американский аналог, демонстрирует большую активность на первичном рынке.
После того как Ford Motor Credit выпустил облигации на сумму 1,5 млрд. фунтов стерлингов, за последние два дня было размещено еще 5 млрд. долларов.
Тем временем в Европе французская компания Faurecia, выпускающая автозапчасти, опробовала свои силы в условиях повышения доходности. Эмитенты не решались назначать цены на новые облигации, учитывая недавний резкий рост доходности, вызванный главным образом повышением ставок центрального банка. По данным Bloomberg, объем выпуска высокодоходных облигаций в Европе на сегодняшний день составляет всего 25 млрд. евро по сравнению с примерно 120 млрд. евро за аналогичный период прошлого года. Как мы уже отмечали в понедельник, спреды по всей Атлантике сжались, вынуждая компании использовать это окно возможностей для поиска новых денежных средств, хотя и по более высокой цене.

💡Что мы думаем: Спрэды высокодоходных облигаций США на уровне 460 б.п., похоже, не учитывают сценарий серьезной рецессии. Однако в Европе спреды в 560 б.п. являются самыми широкими за последние 10 лет (без учета пандемии). Это отражает риск увеличения дефолтов, учитывая рецессию и зависимость европейских компаний от российского газа. До сих пор дефолты были незначительными. Фактически, в последнем квартале не было ни одного дефолта. Однако ситуация может измениться. Динамика изменения рейтинга привела к тому, что стало меньше облигаций с рейтингом ВВ и больше облигаций с рейтингом B и CCC. Тем не менее, облигации с рейтингом ВВ, имеющие относительно более высокое качество по кредитным показателям, на сегодняшний день являются самым доминирующим рейтинговым блоком на европейском рынке высокодоходных облигаций. Это должно обеспечить некоторую подушку безопасности. Кроме того, ситуация с поставками газа в Европе выглядит менее серьезной, чем ожидалось в преддверии этой зимы, поскольку газовые хранилища почти полностью заполнены, а цены на газ значительно ниже недавних пиков. Хотя Европа и ее компании еще не выбрались из леса, это может снять некоторый риск для европейских спредов на данный момент.

В свете потенциально длительного замедления и поворота в кредитном цикле, ставки дефолта на долларовой основе, вероятно, вырастут до 3% с 0,43% в настоящее время.

Наша идея заключается в том, что европейские высокодоходные облигации демонстрируют относительно более высокую стоимость по сравнению с американскими, что может оправдать некоторую экспозицию, особенно если волатильность предоставит больше возможностей. Тем не менее, избирательность остается ключевым фактором, о чем свидетельствует динамика спредов в индексе пересечения CDS. За последние три месяца дисперсия между спредами эмитентов достигла нового рекорда - почти 140%. Таким образом, хотя основные спреды могут казаться стабильными, существует повышенный риск того, что некоторые (или многие) кредиты могут стать причиной общего расширения спредов в будущем. В таких условиях мы предпочитаем активное управление.

Ежедневный обзор Barclays. 😇

С добрым утром друзья 👋👋

Денёк вчера выдался жарким и у нас 🇷🇺 и у них 🇺🇸, и даже у этих ⚡️.
И у каждого свои проблемы.

Начнём пожалуй с нас. Если не говорить о том, что технически рынок неплохо отрос с локальных минимумов, то причиной падения вчера стоит считать негативные новости с военных полей. "Мы снова идём назад, но организованно, а значит это хорошо".
Такие манёвры не так давно привели к "частичной мобилизации", когда рынок на этом фоне прилично отъехал 📉📉📉

🌎Говорят был плохой мировой фон.

⚡️Во-первых нагнетается история о скором вторжении 🇨🇳 Китая в "их" 🇹🇼Тайвань.

⚡️Во-вторых выборы в США 🚗команда Трампа (республиканцев) не оправдали ожиданий, слили одно место в сенате 🚙команде Байдена(демократы).
В конгрессе республиканцы получили большинство, но не достаточное, чтобы однозначно выносить решения.

⚡️В-третьих ⚡️ Bitcoin, а вернее не он сам, а криптобиржи, которые могут обрушить всё. Binance отказалась от спасения FTX, в результате чего криптовалютная биржа оказывается на грани краха. Что это значит - многие клиенты потеряют деньги. Инвесторы в FTX точно потеряли миллиарды. Беда ведь в другом - костяшки домино могут быстро упасть. Вопрос в том, кто пострадает и в каком объёме.

Как следствие рынок в США упал от души:
🔸Dow Jones 📉 1.25%
🔸 S&P 500 📉 2.08%
🔸 Nasdaq 100 📉 2.48%

Отдельный рост $META вообще ерунда.

Позитива пока не видно, едем дальше, всем хорошего дня 🫡

⚡️⚡️⚡️Криптобиржа FTX ⚡️ предупреждает о безнадежном банкротстве из-за дефицита в $8 миллиардов

Сэм Бэнкман-Фрид сказал инвесторам FTX.com в среду, что без вливания денежных средств компании придется объявить о банкротстве.

«Я облажался», — сказал Бэнкман-Фрид инвесторам во время телефонного разговора.

У FTX есть известный список спонсоров, таких как Sequoia Capital, BlackRock Inc., Tiger Global Management и SoftBank Group Corp. Sequoia списала полную стоимость своих активов в FTX.com и FTX.us, что указывает на то, что фирма не видит возможности возмещения своих вложений.

Комиссия по ценным бумагам и биржам и Комиссия по торговле товарными фьючерсами расследуют, правильно ли фирма распоряжалась средствами клиентов, а также ее отношения с другими частями крипто-империи Бэнкмана-Фрида, включая его торговый дом Alameda Research

Главный исполнительный директор Coinbase Брайан Армстронг заявил во вторник в интервью Bloomberg TV, что, если сделка с Binance сорвется, это, вероятно, будет означать, что клиенты FTX понесут убытки.

⚡️ Команда JPMorgan заявляет, что рынки криптовалют сталкиваются с «каскадом» маржинальных требований

⚡️Стратеги JPM говорят, что сокращение доли заемных средств в криптовалюте займет несколько недель
⚡️Их анализ показывает, что потенциальная нижняя граница биткойнов составляет около $13 000

Вероятно, происходит «каскад маржин-коллов», учитывая взаимодействие между биржей, ее дочерним торговым домом Alameda Research и остальной частью крипто-экосистемы, пишет в заметке команда JPMorgan.

"Что делает эту новую фазу сокращения доли заемных средств в криптовалюте, вызванную очевидным крахом Alameda Research и FTX, более проблематичной, так это то, что количество организаций с более сильными балансами, способными спасти тех, у кого низкий капитал и высокое заемные средства, сокращается» в криптосфере."

Аналитики указали на стоимость производства биткойнов как на способ оценки того, насколько еще он может упасть. Стоимость производства — это в основном электроэнергия, необходимая для работы мощных компьютеров, на которых работает сеть Биткойн.

«На данный момент стоимость производства составляет $15 000, но, вероятно, она снова достигнет минимума в $13 000, наблюдавшегося в летние месяцы», — сказали они.

Этот эпизод является последней неразберихой, постигшей виртуальные монеты, усугубляющей крутые потери в этом году, вызванные увяданием спекулятивного пыла под отрезвляющим влиянием агрессивного повышения процентных ставок.

Последняя крупная встряска произошла в мае, когда стейблкоин TerraUSD и родственный ему токен Luna рухнули. Команда JPMorgan заявила, что на этот раз удар по общей стоимости криптовалютного рынка, вероятно, будет меньше, поскольку эпизод с TerraUSD уже вызвал откат в принятии рисков.