Обзор от Barclays 🏦🇬🇧 💷

🇨🇳Немногое о съезде Коммунистической партии

В двухчасовом выступлении президента Си на 20-м съезде партии на фоне 60-страничного доклада об экономических перспективах и политике Китая на ближайшие пять лет было сказано не так уж много нового.

Китай удваивает свои цели "всеобщего процветания", делая упор на "высококачественное развитие". Новые сферы внимания, похоже, сосредоточены на технологиях и национальной безопасности.

Си подтвердил цели по достижению самодостаточности в ключевых видах сырья и выдвижению Китая на передовые позиции в развитии технологий. Кроме того, в докладе подчеркивается стремление Китая "улучшить механизмы борьбы с санкциями, вовлечением и "длиннорукой юрисдикцией".

Риторика по Тайваню в целом осталась неизменной, Си подчеркнул неизбежность "воссоединения" с учетом того, что время на стороне Китая.

💡Что мы думаем: Перед началом съезда шансы на "большой взрыв" в области новой политики были невелики.

🏗 Хотя никаких новых стимулов объявлено не было, фраза "жилье - для жизни, но не для спекуляций", которая была характерна для доклада пять лет назад и привела к недавнему ужесточению жилищной политики, не упоминалась.

Вместо этого в докладе подчеркивается необходимость "обеспечивать предложение из разных источников, оказывать жилищную поддержку по разным каналам и поощрять как покупку, так и аренду жилья".
Это наиболее близкий признак того, что поддержка сектора недвижимости уже на подходе.

😷Что касается остального, инвесторам придется подождать и посмотреть, если и когда Китай решит ослабить свои ограничения COVID-19, что на данный момент кажется маловероятным.

Тем не менее, цель Китая на 2035 год - удвоить ВВП к 2020 году - требует среднегодовых темпов роста в 4,7%, тогда как в этом году ожидается рост всего на 3,3%.
Таким образом, мы по-прежнему убеждены, что в ближайшие месяцы необходимо предпринять дополнительные меры для стимулирования экономического роста.

Ежедневный обзор Barclays. 😇

🇺🇸💻$MSFT Microsoft подтверждает сокращение рабочих мест

Пресс-секретарь в понедельник подтвердил, что компания уволила сотрудников, поскольку ожидается, что доходы производителя программного обеспечения снизятся из-за снижения продаж лицензий Windows для ПК.

Компания представит отчёт 25 октября.

finanswer

🎬🇺🇸 Отчёт $NFLX Netflix
🔼EPS (прибыль на акцию) = $3.10 ожидания $2.13
🔼Revenue (выручка) = $7.93 млрд (+6.0%) ожидания $7.8 млрд

Платные подписчики 223,09 млн по сравнению с 221,67 млн ​​прогнозных.
Глобальное количество платных стриминговых сервисов +2,41 млн по сравнению с прогнозом +1 млн.

Прогноз на четвертый квартал:
✅ Revenue (выручка) в размере $7,77 млрд против консенсус-прогноза в $7,98 млрд.
В постоянной валюте это соответствует росту выручки на 9% в годовом исчислении.
✅ EPS в размере $0,36 против консенсус-прогноза в $1,22 🚨
✅ Новые подписчики ожидает +4,50 млн.

За год акции упали на 62%

PE (FWD) 24

NASDAQ | Post-Market: $272.88 +31.88 (+13.23%) 4:15 PM

finanswer

#отчёт

🇨🇭🏦 Credit Suisse октябрьский обзор рынков. Часть четвёртая #CS

✅Что может помочь инвесторам сохранять спокойствие в периоды кризисов или эйфории на финансовых рынках?
Мы полагаем, что ответ заключается в разработке комплексного, ясного и систематичного инвестиционного процесса, который помогает инвесторам избегать принятия решений под влиянием предубеждений или эмоций.

Когда речь идет о финансовых рынках, инвесторы демонстрируют странное отсутствие эффекта «Дежа вю». Каждый «бычий» рынок кажется чем-то новым, и никто не желает упустить шанс. В то же время каждый «медвежий» рынок кажется «неизвестной землей», в отношении которой курсируют мрачные предположения о том, насколько ситуация еще может там ухудшиться.

Наглядным примером служит недавняя распродажа активов на финансовых рынках. Стремительно растущие процентные ставки и замедление экономического роста наполняют инвесторов тревогой. С начала года до сегодняшнего момента (после 30 сентября) индекс MSCI World потерял 25,4%, при этом долговой рынок также оказался на негативной территории.

Одновременное снижение рынков акций и облигаций – основных классов активов в большинстве инвестиционных портфелей – является довольно редким событием (хотя это тоже случается). «Но на этот раз все выглядит по-другому» – так, возможно, говорят инвесторы сами себе и указывают на ситуацию в Украине и самую высокую за последние десятилетия инфляцию, которая наблюдается во многих странах. Но соответствует ли это действительности?

Всем людям присущи поведенческие привычки и наклонности, которые оказывают влияние на процесс принятия решений. В качестве примера можно рассмотреть страх, который сейчас охватил рынки. Люди остро ощущают понесенные убытки, и в этом случае срабатывает несколько факторов. Одним из них является т. н. «близорукая боязнь потерь»: инвестор более интенсивно реагирует на убытки, чем на прибыль, часто контролирует состояние вложений и болезненно воспринимает колебания рынков. Другим феноменом, от действия которого инвесторы страдают в настоящий момент, является «эффект диспозиции», вынуждающий их удерживать падающие в цене активы слишком долго по той простой причине, что продажа таких инструментов означала бы признание допущенной ими ошибки. При этом мы рассмотрели только некоторые факторы – сильные эмоции, например, страх или алчность, также могут воспрепятствовать принятию обдуманных решений.

✅Для инвестирования создаются системы
Эта реальность ставит инвесторов перед вызовом. Как они могут сохранять спокойствие в периоды кризисов или эйфории на финансовых рынках? Мы считаем, что ответ заключается в подготовке комплексного, четкого и систематичного инвестиционного процесса, который позволяет инвесторам удерживать верный курс. Для того чтобы сделать процесс более конкретным, до начала осуществления вложений необходимо определить инвестиционные цели. Инвесторы, возможно, хотят позаботиться о семье, поддержать определенный образ жизни во время выхода на заслуженный отдых или оставить наследство следующему поколению.

Другим важным фактором при определении стратегической структуры инвестиций является выяснение степени готовности терпеть убытки. После того как стратегическая структура инвестиций получила окончательную форму, инвесторы должны осознать важность неукоснительного выполнения этой стратегии. Для достижения долгосрочных инвестиционных целей важно время, проведенное на рынке, а не желание выждать наиболее благоприятный момент для начала инвестиций.

Конечно, будут наблюдаться и периоды, которые потребуют тактических корректировок в портфелях, но и такие изменения должны основываться на дисциплинированном инвестиционном процессе. В частности, наш Инвестиционный комитет по глобальным рынкам провел в конце августа внеочередное заседание, на котором было принято решение о сокращении позиций по акциям до уменьшенной доли (в первый раз за шесть лет). Это решение было мотивировано не страхом или пристрастиями, но основывалось на всестороннем анализе, позволившем выявить реальные риски.

Мы полагаем, что в настоящий момент для защиты портфелей инвесторы могут осуществить другие, основанные на здравом смысле шаги, включая переориентирование вложений в сегменте акций на защитные сектора, регионы и направления, а также использование возможностей на долговых рынках (когда такие возможности появляются).

Daniel Imhof
Head of Global Investment Management
(10.10.2022)

Обзор от Barclays 🏦🇬🇧 💷

🇺🇸 Первые результаты американских банков
Банки США первыми отчитались о доходах за третий квартал, и мы уже можем сделать некоторые выводы о том, как сложилась ситуация в группе.

Во-первых, банки с большим объемом чистого процентного дохода (т.е. в большей степени ориентированные на розничную торговлю) значительно выиграли от роста процентных ставок.

Во-вторых, доходы от комиссионных оказались под давлением по всем направлениям, особенно в ипотеке, банковском деле (андеррайтинг/консультирование) и бизнесе, чувствительном к рынку.

С другой стороны, доходы от торговых операций были поддержаны, в частности, фиксированным доходом. Банки также наращивали резервы в ожидании менее благоприятной макроэкономической среды. Тем не менее, когда речь заходит о перспективах, команды менеджеров остаются довольно конструктивными.

💡Что мы думаем: После выхода релизов ожидания рынка были (слишком) низкими, и банкам удалось успокоить инвесторов. Поэтому неудивительно, что за последние четыре торговые сессии американские банки опередили более широкий рынок примерно на 7%. Как мы отмечали две недели назад, мы продолжаем видеть потенциал роста, поскольку сектор по-прежнему хорошо позиционирован для получения выгоды от повышения процентных ставок, а оценки уже дисконтируют значительное ухудшение макроэкономической ситуации.

🇬🇧Инфляция в Великобритании вернулась к двузначным цифрам
Сегодня утром ONS объявило, что базовая инфляция в Великобритании подскочила до 10,1% г/г в сентябре, по сравнению с 9,9% в августе и вернулась к недавнему июльскому максимуму. В месячном исчислении ИПЦ вырос на 0,5% в сентябре 2022 года. Хотя цены на топливо снизились, это было более чем компенсировано ростом цен на продукты питания (+14,5% г/г), а также цен на жилье и бытовые услуги (+20,2% г/г по ИПЦ).

💡Что мы думаем: Эти данные лишь незначительно превысили ожидания и не должны изменить макроэкономическую картину в Великобритании, которая в настоящее время больше сосредоточена на политике (и бюджете), чем на потребительских ценах. После вмешательства для успокоения рынков, Банк Англии вернулся на путь повышения ставки на 75 б.п. в следующем месяце и еще 50 б.п. запланированы на декабрь. Кроме того, вчера центральный банк подтвердил, что, как и планировалось, 1 ноября начнется активное количественное ужесточение (QT).

Напомним, что Банк Англии планирует сократить размер своего баланса на 80 млрд. фунтов стерлингов в течение первого года. Примерно половина этой суммы будет получена в результате пассивного QT, поскольку облигации со сроком погашения в июле и сентябре следующего года будут погашены без реинвестирования полученных средств.

Еще 40 млрд. фунтов стерлингов планируется продать равными суммами по всей кривой в темпе 10 млрд. фунтов стерлингов в квартал, начиная с 1 ноября.

Однако продажи будут реструктурированы таким образом, чтобы сосредоточиться на более коротких сроках погашения, а не на всей кривой, чтобы помочь поддержать длинный конец. Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе рынок государственных бумаг Великобритании, вероятно, останется нестабильным, мы по-прежнему видим возможности для фиксации ставок на текущих уровнях.

Ежедневный обзор Barclays. 😇

🇨🇭🏦 Credit Suisse октябрьский обзор рынков. Часть пятая #CS

Время защищать капиталы
Несмотря на очевидные риски рецессии, центробанки, прежде всего ФРС США, в целях борьбы с устойчиво высокой инфляцией продолжают активно ужесточать денежно-кредитную политику.
Соответственно, котировки на рынках акций снизились, и мы ожидаем очередных падений. Тем не менее, в условиях высокой инфляции инвесторам не следует полностью уходить с рынков.

Условия для участников рынков продолжают ухудшаться. Темпы роста замедляются, в еврозоне и Великобритании начинается полномасштабная рецессия, а центральные банки однозначно продемонстрировали решимость бороться со все еще высокой инфляцией за счет активного ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП). Ситуация дополнительно усугубляется трудной геополитической обстановкой. Это привело к резкому падению рынков акций и росту доходности облигаций. Поскольку риски дальнейшего снижения продолжат определять динамику рынков, мы полагаем, что ближайшие месяцы будут характеризоваться высокой волатильностью.

✅Уменьшенная доля акций
Такие все более сложные условия были причиной, по которой после летнего ралли мы в конце августа приняли решение о сокращении тактических позиций по акциям до уменьшенной доли. По нашему мнению, перспективы абсолютных доходов как на развивающихся, так и развитых рынках по-прежнему однозначно непривлекательны.

Это тактическое решение необходимо рассматривать в более широком контексте тренда, который мы называем «Великим переходом» и который был проанализирован нами в «Инвестиционном прогнозе на 2022 г.». По нашим оценкам, в период «Великого перехода» нас ожидают снижение темпов роста, более высокая инфляция, чем до пандемии, повышения ставок центробанками, более умеренная динамика финансовых рынков и, в общем и целом, возвращение экономических циклов, характеризующихся взлетами и падениями. Вероятно, именно это мы и наблюдаем в настоящий момент – только в более быстрых темпах и более интенсивной форме, чем ожидали многие инвесторы.

✅Диверсификация сохраняет актуальность
Что могут предпринять инвесторы? По нашему мнению, помимо сокращения позиций по акциям до уменьшенной доли им следует придерживаться максимально широкой диверсификации вложений, включая альтернативные инвестиции. Я считаю, что со стороны инвесторов было бы ошибкой продать все активы и полностью уйти с рынков. Поскольку инфляция во многих странах превышает 8%, хранение средств на депозитах означает гарантированную потерю покупательной способности. По этой причине важно удерживать инвестиционные позиции. В новых условиях инвесторам необходимо действовать особенно избирательно и делать упор на долгосрочную перспективу. В частности, они могут обратить внимание на решения, предлагаемые на частных рынках. В данный волатильный период прирост стоимости может обеспечить и активное управление акциями на уровне регионов и секторов. Например, благодаря своим защитным характеристикам акции в таких секторах, как здравоохранение, и таких регионах, как Швейцария, скорее всего, будут демонстрировать более высокую устойчивость, чем рынки в целом.

✅Время на рынках
В эти трудные времена нашей первоочередной задачей является защита капиталов. В период рыночной турбулентности инвесторы могут поддаться эмоциям и уйти с рынков. Однако это, скорее всего, будет означать, что они не смогут воспользоваться плодами восстановления, которое несомненно начнется после коррекции.
Один из основополагающих инвестиционных принципов гласит: «Время на рынках лучше, чем попытки выждать благоприятный момент для вложений на рынках». Наиболее оптимальным решением для инвесторов является сохранение портфелей, структура которых отвечает долгосрочной инвестиционной политике и финансовыми целям.

(07.10.2022)

Michael Strobaek
Global Chief Investment Officer

Обзор от Barclays 🏦🇬🇧 💷

🇨🇳 Китай ослабит ограничения на COVID-19?
Как сообщает Bloomberg , китайские чиновники обсуждают вопрос о том, следует ли сократить количество времени, которое люди, прибывающие в страну, должны провести в обязательном карантине. Хотя этот шаг должен быть одобрен высшим руководством страны, поэтому он может быть изменен или не введен вообще, это может быть самым серьезным признаком того, что Китай рассматривает возможность изменения своей жесткой политики нулевого уровня терпимости COVID.

💡Что мы думаем: Изменение требований к карантину туристов с 10 дней до семи не добавит пяти пунктов к ВВП Китая. Но, если это будет реализовано, это послужит очень сильным сигналом для всего мира (и рынков), что страна, возможно, достигла "пика ограничений". Как мы знаем, дельта - вот что важно, особенно когда речь идет о рынках. В субботу завершается съезд Коммунистической партии. Ряд заявлений (включая данные по ВВП за 3 квартал, которые должны были быть опубликованы ранее на этой неделе) должны последовать вскоре после этого.

Вторая часть была про то, как Трасс не просто, но уже не актуально 🙃

Ежедневный обзор Barclays. 😇

🌎🇺🇸 Отчёт $Snap
🔼EPS (прибыль на акцию) = $0.08 ожидания -$0.01
🔼Revenue (выручка) = $1.13 млрд (+5.6%) ожидания $1.14 млрд
Ежедневные активные пользователи увеличились на 19% по сравнению с прошлым годом, показывая, что компания по-прежнему может привлекать людей к сервису.

❌Чистый убыток увеличился до $360 млн по сравнению с убытком предыдущего года в размере 72 млн долларов

✅Совет директоров санкционировал программу обратного выкупа обыкновенных акций класса А на сумму до 500 миллионов долларов.

За год акции упали на 85%

PE (FWD) 118 ❗️

NYSE | Post-Market: $7.99 -2.80 (-25.95%) 4:43 PM

finanswer

#отчёт