🇨🇭🏦 Credit Suisse октябрьский обзор рынков. Часть вторая #CS
В ожидании наиболее тяжелого периода.
Чрезмерно высокая инфляция и дефицит рабочей силы послужили причиной для существенного повышения наших прогнозов по процентным ставкам, при этом перспективы для улучшения ситуации представляются весьма незначительными.
Подъем ставок и неослабевающие пертурбации побудили нас откорректировать оценки по динамике ВВП в сторону понижения.
🇪🇺Еврозона и 🇬🇧Великобритания вступили в период рецессии, вероятность таковой усиливается и в 🇺🇸США, а экономика 🇨🇳Китая переживает рецессию роста.
__
Наши последние прогнозы говорят о том, что в течение ближайших двух или трех кварталов экономические условия продолжат ухудшаться. Мы ожидаем замедления номинального роста ВВП, неослабевающего давления со стороны зарплат и себестоимости, а также увеличения стоимости финансирования.
Основная проблема заключается во все еще слишком высокой инфляции. Хотя в большинстве стран она, по нашему мнению, достигла максимальных уровней, центробанки считают, что для решения конкретных задач по снижению спроса и уменьшению напряженности на рынках труда им необходимо и впредь осуществлять значительные повышения ставок. Одна из причин заключается в том, что рост цен распространился из ограниченной сферы, на которую повлияли перебои в поставках, на более широкую экономику. Важным представляется и тот факт, что нехватка свободной рабочей силы и более интенсивный рост заплат может привести к формированию устойчивой и более масштабной инфляции.
Это побудило нас повысить прогнозы по политике центробанков, направленной на увеличение ключевых ставок, для всех основных экономик за исключением Китая. В настоящее время мы полагаем, что центральные банки во всем мире будут повышать ставки самыми быстрыми темпами с 1979 г. Хотя, по нашим оценкам, динамика ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) достигнет пика к концу 2022 г., мы исходим из того, что в 2023 г. ни один из ведущих центробанков не приступит к понижению ставок. Поскольку инфляция стала более волатильной и труднопредсказуемой, регуляторы сигнализируют, что в ходе этого цикла они намереваются действовать более осторожно и сосредоточиваться на фактической, а не ожидаемой инфляции.
Очередные раунды ужесточения ДКП, повышение реальной доходности, шоки, порожденные ценами на энергоносители в Европе, продолжающийся спад на рынке недвижимости Китая и ограничения в целях борьбы с COVID стали причиной для широкой корректировки наших прогнозов по росту ВВП. Мы теперь ожидаем рецессии в еврозоне и Великобритании, а также рецессии роста в Китае. ❗️
Эти экономики, вероятно, достигнут низшей точки к середине 2023 г., после чего возможно их слабое, осторожное восстановление (при том важном условии, что США удастся избежать рецессии).
Согласно нашему базовому сценарию, экономика США прибавит 0,8% (4-й кв. текущего/4-й кв. следующего года), однако мы учитываем вероятность и более низкой динамики роста.
Негативное влияние крепкого доллара США на рост мировой экономики
Жесткая риторика ФРС США, скорее всего, будет способствовать сохранению высокого курса американской валюты. Побочный эффект заключается в том, что сильный доллар США влечет за собой ужесточение ДКП во всем мире. Для предотвращения девальвации валют вследствие импортируемой инфляции, которая усугубляют ситуацию, европейские регуляторы должны будут следовать примеру ФРС, даже если их экономики находятся в состоянии рецессии. Слабость иены, по всей видимости, вынудит Банк Японии отказаться от нынешней мягкой ДКП и допустить укрепление японской валюты. Устойчиво высокий курс доллара США, скорее всего, вызовет отток капитала с развивающихся рынков.
В ожидании наиболее тяжелого периода.
Чрезмерно высокая инфляция и дефицит рабочей силы послужили причиной для существенного повышения наших прогнозов по процентным ставкам, при этом перспективы для улучшения ситуации представляются весьма незначительными.
Подъем ставок и неослабевающие пертурбации побудили нас откорректировать оценки по динамике ВВП в сторону понижения.
🇪🇺Еврозона и 🇬🇧Великобритания вступили в период рецессии, вероятность таковой усиливается и в 🇺🇸США, а экономика 🇨🇳Китая переживает рецессию роста.
__
Наши последние прогнозы говорят о том, что в течение ближайших двух или трех кварталов экономические условия продолжат ухудшаться. Мы ожидаем замедления номинального роста ВВП, неослабевающего давления со стороны зарплат и себестоимости, а также увеличения стоимости финансирования.
Основная проблема заключается во все еще слишком высокой инфляции. Хотя в большинстве стран она, по нашему мнению, достигла максимальных уровней, центробанки считают, что для решения конкретных задач по снижению спроса и уменьшению напряженности на рынках труда им необходимо и впредь осуществлять значительные повышения ставок. Одна из причин заключается в том, что рост цен распространился из ограниченной сферы, на которую повлияли перебои в поставках, на более широкую экономику. Важным представляется и тот факт, что нехватка свободной рабочей силы и более интенсивный рост заплат может привести к формированию устойчивой и более масштабной инфляции.
Это побудило нас повысить прогнозы по политике центробанков, направленной на увеличение ключевых ставок, для всех основных экономик за исключением Китая. В настоящее время мы полагаем, что центральные банки во всем мире будут повышать ставки самыми быстрыми темпами с 1979 г. Хотя, по нашим оценкам, динамика ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) достигнет пика к концу 2022 г., мы исходим из того, что в 2023 г. ни один из ведущих центробанков не приступит к понижению ставок. Поскольку инфляция стала более волатильной и труднопредсказуемой, регуляторы сигнализируют, что в ходе этого цикла они намереваются действовать более осторожно и сосредоточиваться на фактической, а не ожидаемой инфляции.
Очередные раунды ужесточения ДКП, повышение реальной доходности, шоки, порожденные ценами на энергоносители в Европе, продолжающийся спад на рынке недвижимости Китая и ограничения в целях борьбы с COVID стали причиной для широкой корректировки наших прогнозов по росту ВВП. Мы теперь ожидаем рецессии в еврозоне и Великобритании, а также рецессии роста в Китае. ❗️
Эти экономики, вероятно, достигнут низшей точки к середине 2023 г., после чего возможно их слабое, осторожное восстановление (при том важном условии, что США удастся избежать рецессии).
Согласно нашему базовому сценарию, экономика США прибавит 0,8% (4-й кв. текущего/4-й кв. следующего года), однако мы учитываем вероятность и более низкой динамики роста.
Негативное влияние крепкого доллара США на рост мировой экономики
Жесткая риторика ФРС США, скорее всего, будет способствовать сохранению высокого курса американской валюты. Побочный эффект заключается в том, что сильный доллар США влечет за собой ужесточение ДКП во всем мире. Для предотвращения девальвации валют вследствие импортируемой инфляции, которая усугубляют ситуацию, европейские регуляторы должны будут следовать примеру ФРС, даже если их экономики находятся в состоянии рецессии. Слабость иены, по всей видимости, вынудит Банк Японии отказаться от нынешней мягкой ДКП и допустить укрепление японской валюты. Устойчиво высокий курс доллара США, скорее всего, вызовет отток капитала с развивающихся рынков.
👍2
Поскольку взвешенный по торговле реальный обменный курс доллара США уже находится на самых высоких с 1985 г. уровнях, можно предположить, что на более позднем этапе 2023 г. валюта достигнет пика, после которого, возможно, произойдет ее некоторое ослабление. Хотя такой сценарий, конечно, вполне возможен, для его реализации необходимы сигналы со стороны ФРС о готовности завершить цикл повышения ставок, а также некоторые признаки экономического восстановления за пределами США.
Peter Foley
Economist
07.10.2022
Peter Foley
Economist
07.10.2022
👍4
🇨🇳 О Китае, достижениях и перспективах.
Си Цзиньпин уже 10 лет возглавляет Коммунистическую партию Китая (КПК). Когда он её возглавил, он пообещал усердно работать, чтобы оправдать надежды людей на лучший уровень жизни.😍
Теперь перед Си, стоит задача обеспечить повышение уровня жизни 1,4 миллиарда китайцев, поскольку экономика сталкивается с самыми серьезными проблемами за последние десятилетия.
Не будем гадать о перспективах, посмотрим, то что случилось с Китаем за последние десятилетия:
🔸 Си возродил персоналистское (авторитарное) правление и отказался от прорыночной политики, преобладавшей после ключевых экономических реформ 1980-х годов.
🔸Си восстановил государственный контроль над экономикой, инициировав жесткие и широкомасштабные репрессии против частного бизнеса, которые препятствовали росту и подорвал доверие инвесторов.
🔸Пару лет назад ВВП Китая достигал 18 трлн $, уверенно закрепившись на второй строчке мирового рейтинга. Последние два года рост ВВП замедлился, поскольку сдувающийся пузырь на рынке жилья, карантин из-за COVID-19 , экономическое отделение от Запада и надвигающийся демографический кризис вынудили власти закручивать гайки.
🔸Валовой внутренний продукт (ВВП) на душу населения удвоился в период с 2012 по 2021 год, с 6300 до 12 500 $.
🔸Си пообещал бороться за «всеобщее процветание» и добился в этом направлении больших успехов. На протяжении десятилетия коэффициент Джини колебался между 0,46 и 0,47, что значительно выше среднего показателя по ОЭСР.
📝коэффициент Джин - статистический показатель степени расслоения общества данной страны или региона по какому-либо изучаемому признаку. Где "0" представляет собой идеальное равенство, а "1" представляет собой абсолютное неравенство.
🔸в период с 2012 до 2021 года инфляция не поднималась выше 3% , а безработица оставалась ниже 5%.
🔸За это же время китайские корпорации стали одними из крупнейших в мире, а такие технологические гиганты, как $BABA, $Xiaomi и $Tencent, стали всемирно признанными именами.
🔸В 2022 году список Fortune 500 включает 136 китайских фирм по сравнению с 73 в 2012 году.
Но не всё так 🌈. Политика одержала верх над экономикой:
🔻В 2020 году Си решил, что пора заняться выравниванием в доходах между городским и сельским населением в следствии чего дал поручение партийным чиновникам устранить пробелы в региональном развитии.
🔻Уже в следующем году были проведены масштабные репрессии против частных предприятий, от Застройщиков и образовательных услуг до компьютерных игр. Технологический сектор пострадал особенно сильно: 10 крупнейших технологических компаний Китая потеряли 2 трлн$ рыночной капитализации за 12 месяцев 😭.
🔻Предприниматели поняли намёк и уже к концу 2021 года 49 из 100 крупнейших публичных компаний Китая остались независимыми по сравнению с 53 в 2020 году.
🔪Это падение стало первым снижением доли частного сектора в корпоративном пространстве с 2014 года.
❗️Си Цзиньпин резко изменил экономический курс Китая с «роста любой ценой» на «всеобщее процветание», сосредоточив внимание на более равномерном перераспределении доходов и богатства.
Такой разворот от экономики к политике объясняется тем, что раньше Китаю нужен был экономический рост, и страна добивалась этого всеми способами. Сейчас Китайцы достигли много в материальном плане, с точки зрения комфортной среды, общей инфраструктуры и т. п. Это означает, что люди не заботятся об экономическом росте в той же степени, в какой нуждались ранее....🤔
В своей статье Си Цзиньпина ввёл понятие «новой религии» Китая, которая направлена на удовлетворение «психологических и духовных потребностей людей».
🚫💼 Эта новая повестка не сулит ничего хорошего для нужд частного бизнеса.
Победит ли новый социализм или классический капитализм - скоро увидим 🫶
Си Цзиньпин уже 10 лет возглавляет Коммунистическую партию Китая (КПК). Когда он её возглавил, он пообещал усердно работать, чтобы оправдать надежды людей на лучший уровень жизни.😍
Теперь перед Си, стоит задача обеспечить повышение уровня жизни 1,4 миллиарда китайцев, поскольку экономика сталкивается с самыми серьезными проблемами за последние десятилетия.
Не будем гадать о перспективах, посмотрим, то что случилось с Китаем за последние десятилетия:
🔸 Си возродил персоналистское (авторитарное) правление и отказался от прорыночной политики, преобладавшей после ключевых экономических реформ 1980-х годов.
🔸Си восстановил государственный контроль над экономикой, инициировав жесткие и широкомасштабные репрессии против частного бизнеса, которые препятствовали росту и подорвал доверие инвесторов.
🔸Пару лет назад ВВП Китая достигал 18 трлн $, уверенно закрепившись на второй строчке мирового рейтинга. Последние два года рост ВВП замедлился, поскольку сдувающийся пузырь на рынке жилья, карантин из-за COVID-19 , экономическое отделение от Запада и надвигающийся демографический кризис вынудили власти закручивать гайки.
🔸Валовой внутренний продукт (ВВП) на душу населения удвоился в период с 2012 по 2021 год, с 6300 до 12 500 $.
🔸Си пообещал бороться за «всеобщее процветание» и добился в этом направлении больших успехов. На протяжении десятилетия коэффициент Джини колебался между 0,46 и 0,47, что значительно выше среднего показателя по ОЭСР.
📝коэффициент Джин - статистический показатель степени расслоения общества данной страны или региона по какому-либо изучаемому признаку. Где "0" представляет собой идеальное равенство, а "1" представляет собой абсолютное неравенство.
🔸в период с 2012 до 2021 года инфляция не поднималась выше 3% , а безработица оставалась ниже 5%.
🔸За это же время китайские корпорации стали одними из крупнейших в мире, а такие технологические гиганты, как $BABA, $Xiaomi и $Tencent, стали всемирно признанными именами.
🔸В 2022 году список Fortune 500 включает 136 китайских фирм по сравнению с 73 в 2012 году.
Но не всё так 🌈. Политика одержала верх над экономикой:
🔻В 2020 году Си решил, что пора заняться выравниванием в доходах между городским и сельским населением в следствии чего дал поручение партийным чиновникам устранить пробелы в региональном развитии.
🔻Уже в следующем году были проведены масштабные репрессии против частных предприятий, от Застройщиков и образовательных услуг до компьютерных игр. Технологический сектор пострадал особенно сильно: 10 крупнейших технологических компаний Китая потеряли 2 трлн$ рыночной капитализации за 12 месяцев 😭.
🔻Предприниматели поняли намёк и уже к концу 2021 года 49 из 100 крупнейших публичных компаний Китая остались независимыми по сравнению с 53 в 2020 году.
🔪Это падение стало первым снижением доли частного сектора в корпоративном пространстве с 2014 года.
❗️Си Цзиньпин резко изменил экономический курс Китая с «роста любой ценой» на «всеобщее процветание», сосредоточив внимание на более равномерном перераспределении доходов и богатства.
Такой разворот от экономики к политике объясняется тем, что раньше Китаю нужен был экономический рост, и страна добивалась этого всеми способами. Сейчас Китайцы достигли много в материальном плане, с точки зрения комфортной среды, общей инфраструктуры и т. п. Это означает, что люди не заботятся об экономическом росте в той же степени, в какой нуждались ранее....🤔
В своей статье Си Цзиньпина ввёл понятие «новой религии» Китая, которая направлена на удовлетворение «психологических и духовных потребностей людей».
🚫💼 Эта новая повестка не сулит ничего хорошего для нужд частного бизнеса.
Победит ли новый социализм или классический капитализм - скоро увидим 🫶
👍15
Forwarded from Finanswer_news
🏦🇺🇸 Отчёт $BK Bank of New York Mellon
🔼EPS (прибыль на акцию) = $1.21 ожидания $1.08
🔼Revenue (выручка) = $4.28 млрд (+5.9%) на уровне ожиданий
Результаты за 3 кв. 2022 г. включают в себя -664 млн или -$0,81 на акцию, что в основном связано с обесценением деловой репутации, связанной с подотчетным подразделением по управлению инвестициями, что было обусловлено более низкой рыночной стоимостью и более высокой ставкой дисконтирования.
Это обесценение гудвилла представляет собой неденежный расход и не повлияло на позицию ликвидности BNY Mellon, материальные обыкновенные акции или коэффициенты регулятивного капитала.
За год акции упали на 32%
PE (FWD) 9
Див доходность Yield (FWD) 4%
NYSE | Pre-Market: $40.08 +1.67 (+4.35%) 7:18 AM
finanswer
#отчёт
🔼EPS (прибыль на акцию) = $1.21 ожидания $1.08
🔼Revenue (выручка) = $4.28 млрд (+5.9%) на уровне ожиданий
Результаты за 3 кв. 2022 г. включают в себя -664 млн или -$0,81 на акцию, что в основном связано с обесценением деловой репутации, связанной с подотчетным подразделением по управлению инвестициями, что было обусловлено более низкой рыночной стоимостью и более высокой ставкой дисконтирования.
Это обесценение гудвилла представляет собой неденежный расход и не повлияло на позицию ликвидности BNY Mellon, материальные обыкновенные акции или коэффициенты регулятивного капитала.
За год акции упали на 32%
PE (FWD) 9
Див доходность Yield (FWD) 4%
NYSE | Pre-Market: $40.08 +1.67 (+4.35%) 7:18 AM
finanswer
#отчёт
👍4
☕️ С Добрым утром, Друзья!
🔴🟢🔴🟢🍑
Примерно так выглядит сейчас дневная торговля в иностранных индексах😁
Американские индексы вчера демонстрировали классическое медвежье ралли. Ралли проходило на фоне рассуждений о неминуемой рецессии. По моделям Блумберг со 100% вероятностью в течении 12ти месяцев будет проходить спад в экономике (ранее такая вероятность была 65%).
🔸Dow Jones вырос на 1,86%,
🔸S&P 500 вырос на 2,65%,
🔸NASDAQ Composite вырос на 3,43%.
Ранее в воскресенье стратег из Morgan Stanley предсказал отскок в понедельник техническим "восстановлением", кроме технических причин инвесторы с позитивом восприняли сильные отчёты банков. Однако аналитики Wells Fargo ожидают что другие компании не смогут продемонстрировать таких же сильных отчётов, и будут пересматривать свои прогнозы в сторону снижения.
Азиатские индексы сегодня тоже растут, в лидерах роста Гонконг, особое внимание привлекают акции автопроизводителей, после ожидаемого роста прибыли в третьем квартале у производителя электромобилей BYD Co. (акции растут на 6%):
🔸чистая прибыль выросла до 800 млн$ (+350% г/г)
🔸Продажи полностью электрических и гибридных автомобилей BYD за 1-3 кв. выросли на 250%, что значительно превышает рост всего сегмента электромобилей, который вырос на 110%.
Стоит отметить, что 19% BYD принадлежит Уоррену Баффету
В России тоже позитив. Во многих регионах закончена первая волна мобилизации. На этом фоне ММВБ прибавляло 3% и перевеалило психологический уровень в 2000п.
Рубль продолжает укрепляться игнорируя слабую динамику в ценах на нефть.
Из интересного отмечу:
😢"Что ж ты, Илон, сдал назад" : SpaceX отозвала обращение к Минобороны США о финансировании системы спутниковой связи Starlink на Украине. Ранее Илон Маск заявил, что больше не может финансировать проект, но через несколько дней передумал и согласился продолжать платить за систему.🤦
Разжалуем Илона с полковника ГБ до майора?
🤣"Что ж ты, Лиза, сдал назад": Лиз Трасс признала свой косяк в решении о резком снижении налогов, это решение привело к обвалу британских рынков и фунта. После чего премьер министр уволила министра финансов, и признала что погорячилась в желании помочь населению 😁 Тем не менее сама Лиз в отставку подавать не намерена и будет продолжать действовать в национальных интересах 😂
👤Продажи инсайдеров:
🧩 Акционеры $BRY - $48 млн.
🧩 Акционеры $FL - $7.2 млн.
🧩 Директор $NVDA - $10.5 млн.
🧩 Директор $PRVA - $7.5 млн.
👤Покупатели:
🧩 Акционеры $AXLA + $23 млн.
🧩 Директор $EVA + $3.8 млн.
🕢 ситуация на рынках по состоянию на 07:50 утра мск:
Индексы Азии:
🇮🇳Индия +1,29%
🇹🇼Тайвань +0,98%
🇨🇳Шанхай +0,16%
🇭🇰 Гонконг +0,93%
🇯🇵Япония +1,49%
Фьючерсы на Европейские индексы🇪🇺:
🇬🇧FTSI100 +0,86%
🇩🇪Dax +1,21%
Фьючерсы на индексы 🇺🇸:
S&P500 +1,80% (3 756 п.)
Dow +1,57%
NasDaq +2,02%
Russel +0,23%
VIX 😈 -1,06% (30,85п.)
Сommodities:
🛢Сырая нефть WTI +0,72% (85,15$)
🛢Сырая нефть Urals 74,44$
🏅золото +0,02% (1 664$)
🥈серебро +0,48% (18,808$)
🥉медь +0,55% (3,424$)
bitcoin +1,85% (19 592$)
Хорошего вам дня 🤗
🔴🟢🔴🟢🍑
Примерно так выглядит сейчас дневная торговля в иностранных индексах😁
Американские индексы вчера демонстрировали классическое медвежье ралли. Ралли проходило на фоне рассуждений о неминуемой рецессии. По моделям Блумберг со 100% вероятностью в течении 12ти месяцев будет проходить спад в экономике (ранее такая вероятность была 65%).
🔸Dow Jones вырос на 1,86%,
🔸S&P 500 вырос на 2,65%,
🔸NASDAQ Composite вырос на 3,43%.
Ранее в воскресенье стратег из Morgan Stanley предсказал отскок в понедельник техническим "восстановлением", кроме технических причин инвесторы с позитивом восприняли сильные отчёты банков. Однако аналитики Wells Fargo ожидают что другие компании не смогут продемонстрировать таких же сильных отчётов, и будут пересматривать свои прогнозы в сторону снижения.
Азиатские индексы сегодня тоже растут, в лидерах роста Гонконг, особое внимание привлекают акции автопроизводителей, после ожидаемого роста прибыли в третьем квартале у производителя электромобилей BYD Co. (акции растут на 6%):
🔸чистая прибыль выросла до 800 млн$ (+350% г/г)
🔸Продажи полностью электрических и гибридных автомобилей BYD за 1-3 кв. выросли на 250%, что значительно превышает рост всего сегмента электромобилей, который вырос на 110%.
Стоит отметить, что 19% BYD принадлежит Уоррену Баффету
В России тоже позитив. Во многих регионах закончена первая волна мобилизации. На этом фоне ММВБ прибавляло 3% и перевеалило психологический уровень в 2000п.
Рубль продолжает укрепляться игнорируя слабую динамику в ценах на нефть.
Из интересного отмечу:
😢"Что ж ты, Илон, сдал назад" : SpaceX отозвала обращение к Минобороны США о финансировании системы спутниковой связи Starlink на Украине. Ранее Илон Маск заявил, что больше не может финансировать проект, но через несколько дней передумал и согласился продолжать платить за систему.🤦
Разжалуем Илона с полковника ГБ до майора?
🤣"Что ж ты, Лиза, сдал назад": Лиз Трасс признала свой косяк в решении о резком снижении налогов, это решение привело к обвалу британских рынков и фунта. После чего премьер министр уволила министра финансов, и признала что погорячилась в желании помочь населению 😁 Тем не менее сама Лиз в отставку подавать не намерена и будет продолжать действовать в национальных интересах 😂
👤Продажи инсайдеров:
🧩 Акционеры $BRY - $48 млн.
🧩 Акционеры $FL - $7.2 млн.
🧩 Директор $NVDA - $10.5 млн.
🧩 Директор $PRVA - $7.5 млн.
👤Покупатели:
🧩 Акционеры $AXLA + $23 млн.
🧩 Директор $EVA + $3.8 млн.
🕢 ситуация на рынках по состоянию на 07:50 утра мск:
Индексы Азии:
🇮🇳Индия +1,29%
🇹🇼Тайвань +0,98%
🇨🇳Шанхай +0,16%
🇭🇰 Гонконг +0,93%
🇯🇵Япония +1,49%
Фьючерсы на Европейские индексы🇪🇺:
🇬🇧FTSI100 +0,86%
🇩🇪Dax +1,21%
Фьючерсы на индексы 🇺🇸:
S&P500 +1,80% (3 756 п.)
Dow +1,57%
NasDaq +2,02%
Russel +0,23%
VIX 😈 -1,06% (30,85п.)
Сommodities:
🛢Сырая нефть WTI +0,72% (85,15$)
🛢Сырая нефть Urals 74,44$
🏅золото +0,02% (1 664$)
🥈серебро +0,48% (18,808$)
🥉медь +0,55% (3,424$)
bitcoin +1,85% (19 592$)
Хорошего вам дня 🤗
🔥12👍11
🇨🇭🏦 Credit Suisse октябрьский обзор рынков. Часть третья #CS
✅ Необходимость сохранения осторожного инвестиционного подхода
Ухудшение макроэкономического прогноза говорит о необходимости поддержания пониженной доли акций в портфелях. В структуре инвестиций мы по-прежнему придерживаемся увеличенной доли облигаций развивающихся рынков в твердых валютах (РР ТВ). Поскольку, по нашим прогнозам, циклический спад в ближайшие месяцы будет создавать трудности для рынков сырьевых товаров, мы изменили общую оценку перспектив этого класса активов на непривлекательную.
После достижения в августе пиковых уровней глобальные рынки акций отметились существенным падением, которое продолжило понижательный тренд, наметившийся на рынках в начале года. В ходе этого последнего спада рынок США к концу сентября потерял
около 17% (если принять за основу индекс S&P 500). Данное снижение сопровождалось очередным ослаблением рынков акций,
которое развернулось на фоне подъема доходности и роста ожиданий участников рынков по поводу ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП). Начало октября ознаменовалось частичным восстановлением, при котором динамика увеличения доходности облигаций также несколько замедлилась.
По мнению Инвестиционного комитета (ИК), эта ситуация пока не говорит о том, что рынок в целом достиг низшей точки, поэтому ИК решил воздержаться от участия в ралли, сформировавшемся в условиях медвежьего рынка, поскольку оно может быстро подойти к концу. Неблагоприятная комбинация замедления экономического роста, высокой инфляции и ужесточения финансовых условий, скорее всего, продолжит оказывать давление на акции. В Европе не исключена рецессия, крайне низкая динамика роста ожидается в США, при этом риски рецессии в стране усугубляются. Экономика Китая переживает рецессию роста. При этом высокая инфляция, по всей видимости, не позволит центробанкам изменить курс ДКП.
✅ Упор на сохранение капиталов
Процесс снижения котировок акций, наблюдавшийся с начала года, большей частью объяснялся переоценкой стоимости активов вследствие резкого роста (реальной) доходности, при этом на фоне снижения деловой активности следующим поводом для глубокого разочарования могут стать уровни прибыли компаний. Прогнозы аналитиков по прибыли представляются чрезмерно оптимистичными, поскольку они все еще не учитывают усиливающуюся нестабильность экономических условий. ИК подчеркивает необходимость сохранения стоимости капиталов и вместо попыток получения сиюминутного прироста предпочитает действовать более осмотрительно. Поскольку мы считаем, что в ходе циклического спада свои защитные качества способны проявить акции швейцарских компаний, в сегменте акций мы нарастили позиции по этим активам до увеличенной доли.
✅ Замедление делового цикла порождает проблемы
для рынков сырьевых товаров В процессе снятия экономических ограничений после пандемии цены на сырьевые товары резко поднялись, а вследствие российской военной операции на Украине, образовался серьезный дефицит сырья, их рост в течение этого года продолжился. В силу того, что ряд структурных трендов (в частности увеличение спроса на сырье в целях достижения энергетического перехода) оказывает на сырьевые товары положительное влияние, их долгосрочная динамика, скорее всего, останется положительной. Однако в краткосрочном плане доминирующим фактором, по всей видимости, будет циклический спад, при этом необходимо учитывать, что цены все еще значительно превышают себестоимость добычи. По этой причине ИК оценивает теперь перспективы получения прибыли в широком сегменте сырьевых товаров (индекс BCOM) на тактическом горизонте как непривлекательные.
Ухудшение макроэкономического прогноза говорит о необходимости поддержания пониженной доли акций в портфелях. В структуре инвестиций мы по-прежнему придерживаемся увеличенной доли облигаций развивающихся рынков в твердых валютах (РР ТВ). Поскольку, по нашим прогнозам, циклический спад в ближайшие месяцы будет создавать трудности для рынков сырьевых товаров, мы изменили общую оценку перспектив этого класса активов на непривлекательную.
После достижения в августе пиковых уровней глобальные рынки акций отметились существенным падением, которое продолжило понижательный тренд, наметившийся на рынках в начале года. В ходе этого последнего спада рынок США к концу сентября потерял
около 17% (если принять за основу индекс S&P 500). Данное снижение сопровождалось очередным ослаблением рынков акций,
которое развернулось на фоне подъема доходности и роста ожиданий участников рынков по поводу ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП). Начало октября ознаменовалось частичным восстановлением, при котором динамика увеличения доходности облигаций также несколько замедлилась.
По мнению Инвестиционного комитета (ИК), эта ситуация пока не говорит о том, что рынок в целом достиг низшей точки, поэтому ИК решил воздержаться от участия в ралли, сформировавшемся в условиях медвежьего рынка, поскольку оно может быстро подойти к концу. Неблагоприятная комбинация замедления экономического роста, высокой инфляции и ужесточения финансовых условий, скорее всего, продолжит оказывать давление на акции. В Европе не исключена рецессия, крайне низкая динамика роста ожидается в США, при этом риски рецессии в стране усугубляются. Экономика Китая переживает рецессию роста. При этом высокая инфляция, по всей видимости, не позволит центробанкам изменить курс ДКП.
Процесс снижения котировок акций, наблюдавшийся с начала года, большей частью объяснялся переоценкой стоимости активов вследствие резкого роста (реальной) доходности, при этом на фоне снижения деловой активности следующим поводом для глубокого разочарования могут стать уровни прибыли компаний. Прогнозы аналитиков по прибыли представляются чрезмерно оптимистичными, поскольку они все еще не учитывают усиливающуюся нестабильность экономических условий. ИК подчеркивает необходимость сохранения стоимости капиталов и вместо попыток получения сиюминутного прироста предпочитает действовать более осмотрительно. Поскольку мы считаем, что в ходе циклического спада свои защитные качества способны проявить акции швейцарских компаний, в сегменте акций мы нарастили позиции по этим активам до увеличенной доли.
для рынков сырьевых товаров В процессе снятия экономических ограничений после пандемии цены на сырьевые товары резко поднялись, а вследствие российской военной операции на Украине, образовался серьезный дефицит сырья, их рост в течение этого года продолжился. В силу того, что ряд структурных трендов (в частности увеличение спроса на сырье в целях достижения энергетического перехода) оказывает на сырьевые товары положительное влияние, их долгосрочная динамика, скорее всего, останется положительной. Однако в краткосрочном плане доминирующим фактором, по всей видимости, будет циклический спад, при этом необходимо учитывать, что цены все еще значительно превышают себестоимость добычи. По этой причине ИК оценивает теперь перспективы получения прибыли в широком сегменте сырьевых товаров (индекс BCOM) на тактическом горизонте как непривлекательные.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9
Рост процентных ставок в западных экономиках, прежде всего в США, размыл преимущество в ставках валют развивающихся рынков (РР). Вследствие снижения динамики экспорта и конкурентной девальвации иены усилился и риск понижения обменного курса юаня. С учетом этого обстоятельства ИК считает, что корзина валют РР утратила привлекательность. Такая оценка подтверждает предпочтительность облигаций РР ТВ в долларах США по сравнению с долговыми бумагами РР в национальных валютах. Поскольку облигации РР ТВ демонстрируют привлекательное преимущество в доходности по сравнению с другими долговыми инструментами в долларах США, ИК сохраняет в портфелях увеличенную долю этих активов
Philipp Lisibach
Chief Global Strategist
10.10.2022
#CS
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9
Обзор от Barclays 🏦🇬🇧 💷
🇨🇳Немногое о съезде Коммунистической партии
В двухчасовом выступлении президента Си на 20-м съезде партии на фоне 60-страничного доклада об экономических перспективах и политике Китая на ближайшие пять лет было сказано не так уж много нового.
Китай удваивает свои цели "всеобщего процветания", делая упор на "высококачественное развитие". Новые сферы внимания, похоже, сосредоточены на технологиях и национальной безопасности.
Си подтвердил цели по достижению самодостаточности в ключевых видах сырья и выдвижению Китая на передовые позиции в развитии технологий. Кроме того, в докладе подчеркивается стремление Китая "улучшить механизмы борьбы с санкциями, вовлечением и "длиннорукой юрисдикцией".
Риторика по Тайваню в целом осталась неизменной, Си подчеркнул неизбежность "воссоединения" с учетом того, что время на стороне Китая.
💡Что мы думаем: Перед началом съезда шансы на "большой взрыв" в области новой политики были невелики.
🏗 Хотя никаких новых стимулов объявлено не было, фраза "жилье - для жизни, но не для спекуляций", которая была характерна для доклада пять лет назад и привела к недавнему ужесточению жилищной политики, не упоминалась.
Вместо этого в докладе подчеркивается необходимость "обеспечивать предложение из разных источников, оказывать жилищную поддержку по разным каналам и поощрять как покупку, так и аренду жилья".
Это наиболее близкий признак того, что поддержка сектора недвижимости уже на подходе.
😷 Что касается остального, инвесторам придется подождать и посмотреть, если и когда Китай решит ослабить свои ограничения COVID-19, что на данный момент кажется маловероятным.
Тем не менее, цель Китая на 2035 год - удвоить ВВП к 2020 году - требует среднегодовых темпов роста в 4,7%, тогда как в этом году ожидается рост всего на 3,3%.
Таким образом, мы по-прежнему убеждены, что в ближайшие месяцы необходимо предпринять дополнительные меры для стимулирования экономического роста.
Ежедневный обзор Barclays.😇
🇨🇳Немногое о съезде Коммунистической партии
В двухчасовом выступлении президента Си на 20-м съезде партии на фоне 60-страничного доклада об экономических перспективах и политике Китая на ближайшие пять лет было сказано не так уж много нового.
Китай удваивает свои цели "всеобщего процветания", делая упор на "высококачественное развитие". Новые сферы внимания, похоже, сосредоточены на технологиях и национальной безопасности.
Си подтвердил цели по достижению самодостаточности в ключевых видах сырья и выдвижению Китая на передовые позиции в развитии технологий. Кроме того, в докладе подчеркивается стремление Китая "улучшить механизмы борьбы с санкциями, вовлечением и "длиннорукой юрисдикцией".
Риторика по Тайваню в целом осталась неизменной, Си подчеркнул неизбежность "воссоединения" с учетом того, что время на стороне Китая.
💡Что мы думаем: Перед началом съезда шансы на "большой взрыв" в области новой политики были невелики.
🏗 Хотя никаких новых стимулов объявлено не было, фраза "жилье - для жизни, но не для спекуляций", которая была характерна для доклада пять лет назад и привела к недавнему ужесточению жилищной политики, не упоминалась.
Вместо этого в докладе подчеркивается необходимость "обеспечивать предложение из разных источников, оказывать жилищную поддержку по разным каналам и поощрять как покупку, так и аренду жилья".
Это наиболее близкий признак того, что поддержка сектора недвижимости уже на подходе.
Тем не менее, цель Китая на 2035 год - удвоить ВВП к 2020 году - требует среднегодовых темпов роста в 4,7%, тогда как в этом году ожидается рост всего на 3,3%.
Таким образом, мы по-прежнему убеждены, что в ближайшие месяцы необходимо предпринять дополнительные меры для стимулирования экономического роста.
Ежедневный обзор Barclays.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍10
Forwarded from Finanswer_news
🇺🇸💻 $MSFT Microsoft подтверждает сокращение рабочих мест
Пресс-секретарь в понедельник подтвердил, что компания уволила сотрудников, поскольку ожидается, что доходы производителя программного обеспечения снизятся из-за снижения продаж лицензий Windows для ПК.
Компания представит отчёт 25 октября.
finanswer
Пресс-секретарь в понедельник подтвердил, что компания уволила сотрудников, поскольку ожидается, что доходы производителя программного обеспечения снизятся из-за снижения продаж лицензий Windows для ПК.
Компания представит отчёт 25 октября.
finanswer
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9
Forwarded from Finanswer_news
🎬🇺🇸 Отчёт $NFLX Netflix
🔼EPS (прибыль на акцию) = $3.10 ожидания $2.13
🔼Revenue (выручка) = $7.93 млрд (+6.0%) ожидания $7.8 млрд
Платные подписчики 223,09 млн по сравнению с 221,67 млн прогнозных.
Глобальное количество платных стриминговых сервисов +2,41 млн по сравнению с прогнозом +1 млн.
Прогноз на четвертый квартал:
✅ Revenue (выручка) в размере $7,77 млрд против консенсус-прогноза в $7,98 млрд.
В постоянной валюте это соответствует росту выручки на 9% в годовом исчислении.
✅ EPS в размере $0,36 против консенсус-прогноза в $1,22 🚨
✅ Новые подписчики ожидает +4,50 млн.
За год акции упали на 62%
PE (FWD) 24
NASDAQ | Post-Market: $272.88 +31.88 (+13.23%) 4:15 PM
finanswer
#отчёт
🔼EPS (прибыль на акцию) = $3.10 ожидания $2.13
🔼Revenue (выручка) = $7.93 млрд (+6.0%) ожидания $7.8 млрд
Платные подписчики 223,09 млн по сравнению с 221,67 млн прогнозных.
Глобальное количество платных стриминговых сервисов +2,41 млн по сравнению с прогнозом +1 млн.
Прогноз на четвертый квартал:
В постоянной валюте это соответствует росту выручки на 9% в годовом исчислении.
За год акции упали на 62%
PE (FWD) 24
NASDAQ | Post-Market: $272.88 +31.88 (+13.23%) 4:15 PM
finanswer
#отчёт
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍6🔥2
☕️ С Добрым утром, Друзья!
"Во всём виноват Чубайс" 😁
"Роснано" создавалось под Чубайса, поэтому Роснано = Чубайс + его команда.
Весной г-н Чубайс покинул Россию, и только сейчас правительство задаётся вопросом о целесообразности содержания ГК "Роснано", которая де-факт является банкротом. Скорее всего в ближайшее время ГК будет "расформирована"
Государственные венчурные инвестиции накрылись медным тазом... Что же.. не мы одни не умеем инвестировать в Россию🤣.
"Расформирование" такой крупной корпорации может вызвать очередную волну распродаж на долговом рынке РФ.
Но пока этого не случилось Минфин в очередной раз планирует вернуться к проведению аукционов ОФЗ. На сей раз будут предложены два выпуска по 25 млрд руб., один из которых — флоатер ОФЗ-ПК 29021. Его купон привязан к ставке RUONIA.
С учётом перспектив дальнейшего роста ставки такие облигации выглядят как надёжный защитный актив.
Российский рынок вчера делал попытки к росту, но вечером весь энтузиазм был растерян, возможно причина была в падении цен на газ (-12%) и нефть (-2%). А Возможно настроение испортил новый командующий СВО генерал Суровикин, который рубанул правду и намекнул на перспективы принятия не простых решений.
В США всё хорошо, по крайней мере индексы второй день подряд уверенно растут:
🔸Dow Jones вырос на 1,12%,
🔸 S&P 500 подорожал на 1,14%,
🔸 NASDAQ поднялся на 0,90%.
Индексы черпают оптимизм из сильных отчётов компаний. Не многие ожидали таких результатов. Однако опросы Bank of America, показывают, что больишнство инвесторов ожидают достижения дна только в первой половине 2023 года.🔻
⚠️Не стоит забывать, что инфляционные тенденции, ястребиные комментарии ФРС и более медленные темпы роста прибыли в 2023 году являются ключевыми факторами, влияющими на настроения инвесторов в будущем.
💃Но сегодня мы пляшем, ведь Netflix порадовал прибылью на акцию и ростом числа подписчиков:
🚀Платные подписчики 223,09 млн по сравнению с 221,67 млн прогнозных.
🔥Глобальное количество платных стриминговых сервисов +2,41 млн по сравнению с прогнозом +1 млн.
Отчёт Netflix вышел после закрытия торгов, поэтому этот позитив будет отыгрываться уже сегодня 🔥
Также сегодня отчитаются: Tesla. Procter & Gamble, Abbott Laboratories, IBM и др.
Из позитива для нас с вами хочется отметить попытки брокеров совместно через НРД и по отдельности добиться справедливости в ЕС с целью разблокировать наши с вами активы:
🔸Брокер БКС планирует запустить внебиржевую торговлю бумагами, заблокированными из-за санкций в Национальном расчетном депозитарии (НРД)
🔸 УК FinEx, также подала заявку на лицензию в Минфин Бельгии в рамках плана выкупа своих ETF у неподсанкционных инвесторов через внебиржевой рынок.
🔸Тинькоф уже проводит торги на внебирже
🔸А @SPBE вновь обещают выплатить дивиденды 🤣
👤Продажи инсайдеров:
🧩 Исполнительный директор $CDNS - $7.7 млн.
🧩 Акционеры $LLY - $27.7 млн.
🧩 CEO $PGR - $5.8 млн.
👤Покупателей не нашлось🤷♂️
🕢 ситуация на рынках по состоянию на 07:20 утра мск:
Индексы Азии:
🇮🇳Индия +0,33%
🇹🇼Тайвань -0,51%
🇨🇳Шанхай -0,51%
🇭🇰 Гонконг -1,16%
🇯🇵Япония +0,54%
Фьючерсы на Европейские индексы🇪🇺:
🇬🇧FTSI100 +0,58%
🇩🇪Dax +0,74%
Фьючерсы на индексы 🇺🇸:
S&P500 +0,74% (3 760 п.)
Dow +0,48%
NasDaq +1,13%
Russel +0,73%
VIX 😈 -0,18% (30,80п.)
Сommodities:
🛢Сырая нефть WTI +1,10% (82,97$)
🛢Сырая нефть Urals 72,57$
🏅золото -0,11% (1 653$)
🥈серебро +0,27% (18,650$)
🥉медь +0,36% (3,394$)
bitcoin -1,42% (19 308$)
Хорошего вам дня 🤗
"Во всём виноват Чубайс" 😁
"Роснано" создавалось под Чубайса, поэтому Роснано = Чубайс + его команда.
Весной г-н Чубайс покинул Россию, и только сейчас правительство задаётся вопросом о целесообразности содержания ГК "Роснано", которая де-факт является банкротом. Скорее всего в ближайшее время ГК будет "расформирована"
Государственные венчурные инвестиции накрылись медным тазом... Что же.. не мы одни не умеем инвестировать в Россию🤣.
"Расформирование" такой крупной корпорации может вызвать очередную волну распродаж на долговом рынке РФ.
Но пока этого не случилось Минфин в очередной раз планирует вернуться к проведению аукционов ОФЗ. На сей раз будут предложены два выпуска по 25 млрд руб., один из которых — флоатер ОФЗ-ПК 29021. Его купон привязан к ставке RUONIA.
С учётом перспектив дальнейшего роста ставки такие облигации выглядят как надёжный защитный актив.
Российский рынок вчера делал попытки к росту, но вечером весь энтузиазм был растерян, возможно причина была в падении цен на газ (-12%) и нефть (-2%). А Возможно настроение испортил новый командующий СВО генерал Суровикин, который рубанул правду и намекнул на перспективы принятия не простых решений.
В США всё хорошо, по крайней мере индексы второй день подряд уверенно растут:
🔸Dow Jones вырос на 1,12%,
🔸 S&P 500 подорожал на 1,14%,
🔸 NASDAQ поднялся на 0,90%.
Индексы черпают оптимизм из сильных отчётов компаний. Не многие ожидали таких результатов. Однако опросы Bank of America, показывают, что больишнство инвесторов ожидают достижения дна только в первой половине 2023 года.🔻
⚠️Не стоит забывать, что инфляционные тенденции, ястребиные комментарии ФРС и более медленные темпы роста прибыли в 2023 году являются ключевыми факторами, влияющими на настроения инвесторов в будущем.
💃Но сегодня мы пляшем, ведь Netflix порадовал прибылью на акцию и ростом числа подписчиков:
🚀Платные подписчики 223,09 млн по сравнению с 221,67 млн прогнозных.
🔥Глобальное количество платных стриминговых сервисов +2,41 млн по сравнению с прогнозом +1 млн.
Отчёт Netflix вышел после закрытия торгов, поэтому этот позитив будет отыгрываться уже сегодня 🔥
Также сегодня отчитаются: Tesla. Procter & Gamble, Abbott Laboratories, IBM и др.
Из позитива для нас с вами хочется отметить попытки брокеров совместно через НРД и по отдельности добиться справедливости в ЕС с целью разблокировать наши с вами активы:
🔸Брокер БКС планирует запустить внебиржевую торговлю бумагами, заблокированными из-за санкций в Национальном расчетном депозитарии (НРД)
🔸 УК FinEx, также подала заявку на лицензию в Минфин Бельгии в рамках плана выкупа своих ETF у неподсанкционных инвесторов через внебиржевой рынок.
🔸Тинькоф уже проводит торги на внебирже
🔸А @SPBE вновь обещают выплатить дивиденды 🤣
👤Продажи инсайдеров:
🧩 Исполнительный директор $CDNS - $7.7 млн.
🧩 Акционеры $LLY - $27.7 млн.
🧩 CEO $PGR - $5.8 млн.
👤Покупателей не нашлось🤷♂️
🕢 ситуация на рынках по состоянию на 07:20 утра мск:
Индексы Азии:
🇮🇳Индия +0,33%
🇹🇼Тайвань -0,51%
🇨🇳Шанхай -0,51%
🇭🇰 Гонконг -1,16%
🇯🇵Япония +0,54%
Фьючерсы на Европейские индексы🇪🇺:
🇬🇧FTSI100 +0,58%
🇩🇪Dax +0,74%
Фьючерсы на индексы 🇺🇸:
S&P500 +0,74% (3 760 п.)
Dow +0,48%
NasDaq +1,13%
Russel +0,73%
VIX 😈 -0,18% (30,80п.)
Сommodities:
🛢Сырая нефть WTI +1,10% (82,97$)
🛢Сырая нефть Urals 72,57$
🏅золото -0,11% (1 653$)
🥈серебро +0,27% (18,650$)
🥉медь +0,36% (3,394$)
bitcoin -1,42% (19 308$)
Хорошего вам дня 🤗
👍18🔥4
АФК «Система» идёт в фэшн 🤩
АФК «Система» подписала обязывающие соглашения о приобретении 47,7% акций fashion-ретейлера Melon Fashion Group у шведских компаний Eastnine и East Capital Holding AB, а также у группы частных инвесторов.
АФК «Система» намерена профинансировать сделку за счет собственных и заемных средств. Цена вопроса - 15,8 млрд руб. Закрытие ожидается до конца года.
📝Melon Fashion Group основана в 2005 году.
Она владеет и управляет брендами: Zarina, befree, Love Republic и Sela.
Компания работает в 181 городе на территории России, а также в Казахстане, Армении и Белоруссии. На конец прошлого года она управляла 845 магазинами.
Год назад Melon Fashion Group планировала провести IPO в 2022–2023 годах на Московской бирже. Компания рассчитывала разместить до 45% акций 🤷
АФК «Система» подписала обязывающие соглашения о приобретении 47,7% акций fashion-ретейлера Melon Fashion Group у шведских компаний Eastnine и East Capital Holding AB, а также у группы частных инвесторов.
АФК «Система» намерена профинансировать сделку за счет собственных и заемных средств. Цена вопроса - 15,8 млрд руб. Закрытие ожидается до конца года.
📝Melon Fashion Group основана в 2005 году.
Она владеет и управляет брендами: Zarina, befree, Love Republic и Sela.
Компания работает в 181 городе на территории России, а также в Казахстане, Армении и Белоруссии. На конец прошлого года она управляла 845 магазинами.
Год назад Melon Fashion Group планировала провести IPO в 2022–2023 годах на Московской бирже. Компания рассчитывала разместить до 45% акций 🤷
👍5🔥3
🇨🇭🏦 Credit Suisse октябрьский обзор рынков. Часть четвёртая #CS
✅ Что может помочь инвесторам сохранять спокойствие в периоды кризисов или эйфории на финансовых рынках?
Мы полагаем, что ответ заключается в разработке комплексного, ясного и систематичного инвестиционного процесса, который помогает инвесторам избегать принятия решений под влиянием предубеждений или эмоций.
Когда речь идет о финансовых рынках, инвесторы демонстрируют странное отсутствие эффекта «Дежа вю». Каждый «бычий» рынок кажется чем-то новым, и никто не желает упустить шанс. В то же время каждый «медвежий» рынок кажется «неизвестной землей», в отношении которой курсируют мрачные предположения о том, насколько ситуация еще может там ухудшиться.
Наглядным примером служит недавняя распродажа активов на финансовых рынках. Стремительно растущие процентные ставки и замедление экономического роста наполняют инвесторов тревогой. С начала года до сегодняшнего момента (после 30 сентября) индекс MSCI World потерял 25,4%, при этом долговой рынок также оказался на негативной территории.
Одновременное снижение рынков акций и облигаций – основных классов активов в большинстве инвестиционных портфелей – является довольно редким событием (хотя это тоже случается). «Но на этот раз все выглядит по-другому» – так, возможно, говорят инвесторы сами себе и указывают на ситуацию в Украине и самую высокую за последние десятилетия инфляцию, которая наблюдается во многих странах. Но соответствует ли это действительности?
Всем людям присущи поведенческие привычки и наклонности, которые оказывают влияние на процесс принятия решений. В качестве примера можно рассмотреть страх, который сейчас охватил рынки. Люди остро ощущают понесенные убытки, и в этом случае срабатывает несколько факторов. Одним из них является т. н. «близорукая боязнь потерь»: инвестор более интенсивно реагирует на убытки, чем на прибыль, часто контролирует состояние вложений и болезненно воспринимает колебания рынков. Другим феноменом, от действия которого инвесторы страдают в настоящий момент, является «эффект диспозиции», вынуждающий их удерживать падающие в цене активы слишком долго по той простой причине, что продажа таких инструментов означала бы признание допущенной ими ошибки. При этом мы рассмотрели только некоторые факторы – сильные эмоции, например, страх или алчность, также могут воспрепятствовать принятию обдуманных решений.
Мы полагаем, что ответ заключается в разработке комплексного, ясного и систематичного инвестиционного процесса, который помогает инвесторам избегать принятия решений под влиянием предубеждений или эмоций.
Когда речь идет о финансовых рынках, инвесторы демонстрируют странное отсутствие эффекта «Дежа вю». Каждый «бычий» рынок кажется чем-то новым, и никто не желает упустить шанс. В то же время каждый «медвежий» рынок кажется «неизвестной землей», в отношении которой курсируют мрачные предположения о том, насколько ситуация еще может там ухудшиться.
Наглядным примером служит недавняя распродажа активов на финансовых рынках. Стремительно растущие процентные ставки и замедление экономического роста наполняют инвесторов тревогой. С начала года до сегодняшнего момента (после 30 сентября) индекс MSCI World потерял 25,4%, при этом долговой рынок также оказался на негативной территории.
Одновременное снижение рынков акций и облигаций – основных классов активов в большинстве инвестиционных портфелей – является довольно редким событием (хотя это тоже случается). «Но на этот раз все выглядит по-другому» – так, возможно, говорят инвесторы сами себе и указывают на ситуацию в Украине и самую высокую за последние десятилетия инфляцию, которая наблюдается во многих странах. Но соответствует ли это действительности?
Всем людям присущи поведенческие привычки и наклонности, которые оказывают влияние на процесс принятия решений. В качестве примера можно рассмотреть страх, который сейчас охватил рынки. Люди остро ощущают понесенные убытки, и в этом случае срабатывает несколько факторов. Одним из них является т. н. «близорукая боязнь потерь»: инвестор более интенсивно реагирует на убытки, чем на прибыль, часто контролирует состояние вложений и болезненно воспринимает колебания рынков. Другим феноменом, от действия которого инвесторы страдают в настоящий момент, является «эффект диспозиции», вынуждающий их удерживать падающие в цене активы слишком долго по той простой причине, что продажа таких инструментов означала бы признание допущенной ими ошибки. При этом мы рассмотрели только некоторые факторы – сильные эмоции, например, страх или алчность, также могут воспрепятствовать принятию обдуманных решений.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍6
Эта реальность ставит инвесторов перед вызовом. Как они могут сохранять спокойствие в периоды кризисов или эйфории на финансовых рынках? Мы считаем, что ответ заключается в подготовке комплексного, четкого и систематичного инвестиционного процесса, который позволяет инвесторам удерживать верный курс. Для того чтобы сделать процесс более конкретным, до начала осуществления вложений необходимо определить инвестиционные цели. Инвесторы, возможно, хотят позаботиться о семье, поддержать определенный образ жизни во время выхода на заслуженный отдых или оставить наследство следующему поколению.
Другим важным фактором при определении стратегической структуры инвестиций является выяснение степени готовности терпеть убытки. После того как стратегическая структура инвестиций получила окончательную форму, инвесторы должны осознать важность неукоснительного выполнения этой стратегии. Для достижения долгосрочных инвестиционных целей важно время, проведенное на рынке, а не желание выждать наиболее благоприятный момент для начала инвестиций.
Конечно, будут наблюдаться и периоды, которые потребуют тактических корректировок в портфелях, но и такие изменения должны основываться на дисциплинированном инвестиционном процессе. В частности, наш Инвестиционный комитет по глобальным рынкам провел в конце августа внеочередное заседание, на котором было принято решение о сокращении позиций по акциям до уменьшенной доли (в первый раз за шесть лет). Это решение было мотивировано не страхом или пристрастиями, но основывалось на всестороннем анализе, позволившем выявить реальные риски.
Мы полагаем, что в настоящий момент для защиты портфелей инвесторы могут осуществить другие, основанные на здравом смысле шаги, включая переориентирование вложений в сегменте акций на защитные сектора, регионы и направления, а также использование возможностей на долговых рынках (когда такие возможности появляются).
Daniel Imhof
Head of Global Investment Management
(10.10.2022)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍8
Обзор от Barclays 🏦🇬🇧 💷
🇺🇸 Первые результаты американских банков
Банки США первыми отчитались о доходах за третий квартал, и мы уже можем сделать некоторые выводы о том, как сложилась ситуация в группе.
Во-первых, банки с большим объемом чистого процентного дохода (т.е. в большей степени ориентированные на розничную торговлю) значительно выиграли от роста процентных ставок.
Во-вторых, доходы от комиссионных оказались под давлением по всем направлениям, особенно в ипотеке, банковском деле (андеррайтинг/консультирование) и бизнесе, чувствительном к рынку.
С другой стороны, доходы от торговых операций были поддержаны, в частности, фиксированным доходом. Банки также наращивали резервы в ожидании менее благоприятной макроэкономической среды. Тем не менее, когда речь заходит о перспективах, команды менеджеров остаются довольно конструктивными.
💡Что мы думаем: После выхода релизов ожидания рынка были (слишком) низкими, и банкам удалось успокоить инвесторов. Поэтому неудивительно, что за последние четыре торговые сессии американские банки опередили более широкий рынок примерно на 7%. Как мы отмечали две недели назад, мы продолжаем видеть потенциал роста, поскольку сектор по-прежнему хорошо позиционирован для получения выгоды от повышения процентных ставок, а оценки уже дисконтируют значительное ухудшение макроэкономической ситуации.
🇬🇧Инфляция в Великобритании вернулась к двузначным цифрам
Сегодня утром ONS объявило, что базовая инфляция в Великобритании подскочила до 10,1% г/г в сентябре, по сравнению с 9,9% в августе и вернулась к недавнему июльскому максимуму. В месячном исчислении ИПЦ вырос на 0,5% в сентябре 2022 года. Хотя цены на топливо снизились, это было более чем компенсировано ростом цен на продукты питания (+14,5% г/г), а также цен на жилье и бытовые услуги (+20,2% г/г по ИПЦ).
💡Что мы думаем: Эти данные лишь незначительно превысили ожидания и не должны изменить макроэкономическую картину в Великобритании, которая в настоящее время больше сосредоточена на политике (и бюджете), чем на потребительских ценах. После вмешательства для успокоения рынков, Банк Англии вернулся на путь повышения ставки на 75 б.п. в следующем месяце и еще 50 б.п. запланированы на декабрь. Кроме того, вчера центральный банк подтвердил, что, как и планировалось, 1 ноября начнется активное количественное ужесточение (QT).
Напомним, что Банк Англии планирует сократить размер своего баланса на 80 млрд. фунтов стерлингов в течение первого года. Примерно половина этой суммы будет получена в результате пассивного QT, поскольку облигации со сроком погашения в июле и сентябре следующего года будут погашены без реинвестирования полученных средств.
Еще 40 млрд. фунтов стерлингов планируется продать равными суммами по всей кривой в темпе 10 млрд. фунтов стерлингов в квартал, начиная с 1 ноября.
Однако продажи будут реструктурированы таким образом, чтобы сосредоточиться на более коротких сроках погашения, а не на всей кривой, чтобы помочь поддержать длинный конец. Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе рынок государственных бумаг Великобритании, вероятно, останется нестабильным, мы по-прежнему видим возможности для фиксации ставок на текущих уровнях.
Ежедневный обзор Barclays.😇
🇺🇸 Первые результаты американских банков
Банки США первыми отчитались о доходах за третий квартал, и мы уже можем сделать некоторые выводы о том, как сложилась ситуация в группе.
Во-первых, банки с большим объемом чистого процентного дохода (т.е. в большей степени ориентированные на розничную торговлю) значительно выиграли от роста процентных ставок.
Во-вторых, доходы от комиссионных оказались под давлением по всем направлениям, особенно в ипотеке, банковском деле (андеррайтинг/консультирование) и бизнесе, чувствительном к рынку.
С другой стороны, доходы от торговых операций были поддержаны, в частности, фиксированным доходом. Банки также наращивали резервы в ожидании менее благоприятной макроэкономической среды. Тем не менее, когда речь заходит о перспективах, команды менеджеров остаются довольно конструктивными.
💡Что мы думаем: После выхода релизов ожидания рынка были (слишком) низкими, и банкам удалось успокоить инвесторов. Поэтому неудивительно, что за последние четыре торговые сессии американские банки опередили более широкий рынок примерно на 7%. Как мы отмечали две недели назад, мы продолжаем видеть потенциал роста, поскольку сектор по-прежнему хорошо позиционирован для получения выгоды от повышения процентных ставок, а оценки уже дисконтируют значительное ухудшение макроэкономической ситуации.
🇬🇧Инфляция в Великобритании вернулась к двузначным цифрам
Сегодня утром ONS объявило, что базовая инфляция в Великобритании подскочила до 10,1% г/г в сентябре, по сравнению с 9,9% в августе и вернулась к недавнему июльскому максимуму. В месячном исчислении ИПЦ вырос на 0,5% в сентябре 2022 года. Хотя цены на топливо снизились, это было более чем компенсировано ростом цен на продукты питания (+14,5% г/г), а также цен на жилье и бытовые услуги (+20,2% г/г по ИПЦ).
💡Что мы думаем: Эти данные лишь незначительно превысили ожидания и не должны изменить макроэкономическую картину в Великобритании, которая в настоящее время больше сосредоточена на политике (и бюджете), чем на потребительских ценах. После вмешательства для успокоения рынков, Банк Англии вернулся на путь повышения ставки на 75 б.п. в следующем месяце и еще 50 б.п. запланированы на декабрь. Кроме того, вчера центральный банк подтвердил, что, как и планировалось, 1 ноября начнется активное количественное ужесточение (QT).
Напомним, что Банк Англии планирует сократить размер своего баланса на 80 млрд. фунтов стерлингов в течение первого года. Примерно половина этой суммы будет получена в результате пассивного QT, поскольку облигации со сроком погашения в июле и сентябре следующего года будут погашены без реинвестирования полученных средств.
Еще 40 млрд. фунтов стерлингов планируется продать равными суммами по всей кривой в темпе 10 млрд. фунтов стерлингов в квартал, начиная с 1 ноября.
Однако продажи будут реструктурированы таким образом, чтобы сосредоточиться на более коротких сроках погашения, а не на всей кривой, чтобы помочь поддержать длинный конец. Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе рынок государственных бумаг Великобритании, вероятно, останется нестабильным, мы по-прежнему видим возможности для фиксации ставок на текущих уровнях.
Ежедневный обзор Barclays.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9