☕️С Добрым утром, Друзья!

Сырьевые товары вчера ушли в коррекцию потянув за собой акции компаний производителей. Коррекция шла по всем направлениям: от платины до свинины (за исключением нефти). Технологические гиганты вновь стали локомотивами S&P500 и Nasdaq.

Азиатские индексы сегодня торгуются без единой динамики, инвесторы ожидают заседания ФРС, чтобы узнать, подаст ли центральный банк сигнал о каких-либо изменениях в перспективах денежно-кредитной политики (ДКП) США. Большинство экономистов сходятся во мнении, что сворачивание мягкой ДКП начнётся не раньше следующего квартала, а повышение ставок ждут не раньше 2023 года.

Биткойн продолжает свой рост на фоне шквала комментариев, ненадолго поднявшись выше 41000$, но затем отступив. Цифровая валюта получила импульс после того, как ветеран-менеджер хедж-фонда Пол Тюдор Джонс в телеинтервью повторно одобрил монету.

Несмотря на выходной день ММВБ вчера вновь переписал исторический максимум. Но главным драйвером недели станет завтрашняя встреча президентов России и США. Не стоит ожидать от встречи каких либо прорывов или сенсаций. Если не появится четких сигналов о продолжении конструктивного диалога и сближении позиций, то факту встречи возможна фиксация прибыли в Российских компаниях.

ММВБ и рубль поддерживает продолжающееся рали в нефти - Фьючерсы Brent в моменте приближались к отметке $74. Рисками остаются договорённости США и Ирана по сделке и рост добычи сланцевой нефти в США.

Из интересного отмечу, что Россияне стали жить так хорошо, что спрос на элитное жильё в Лондоне вырос до рекордных значений, показав рост в 50%🦾. По словам эксперта, Лондон остается перспективным и ликвидным направлением не только для жизни, но и для инвестиций. Сделки с недвижимостью заключались преимущественно в высоком бюджете — от £2 млн. В то же время застройщики готовы идти на уступки и предоставлять российским клиентам скидки в размере 10–15%.

Я четыре дня был вне связи и вчера вечером был приятно удивлён ралли в $AGRO , котировки со второго захода уверенно пробили уровень 1000руб, показав 5ти летние максимумы. В последние годы компания нарастила объемы производства и достигла высокого уровня диверсификации продукции и вертикальной интеграции производственного процесса. Росту котировок не помешала коррекция с/х продукции - фьючерсы на пшеницу, кукурузу и сою падали на 1,5%. Аналитики ожидают роста дивидендов в $AGRO .

Продажи инсайдеров:
🧩 Руководители $ZIP - $7.5 млн.
🧩 Акционеры $NFE - $6 млн.
🧩 Марк Цукерберг $FB - $51,2 млн.🧐
🧩 Акционеры $PANL - $12.2 млн.
🧩 Директор $APPH - $49.5 млн.
🧩 Финансовый директор $DELL - $20.8 млн.

Покупатели:
🧩 Акционеры $PROG + $40 млн.

🕢 ситуация на рынках по состоянию на 7.10 утра мск:
Индексы Азии:
🇭🇰 Гонконг -0.86%
🇨🇳Шанхай -0.90%
🇮🇳Индия +0.30%
🇹🇼Тайвань +0.76%
🇯🇵Япония +1.02%
Фьючерсы на Европейские индексы:
🇬🇧FTSI100 -0.68%
🇩🇪Dax +0.26%
Фьючерсы на индексы 🇺🇸:
S&P500 +0.17% (4253п.)
Dow +0.11%
NasDaq +0.13%
VIX 😈 -1.03% (18,88п.)
Сommodities:
🛢Сырая нефть Brent +0.36% (73,12$)
🛢Сырая нефть WTI +0.34% (71,13$)
🏅золото +0.02% (1866$)
🥈серебро -0.85% (27,800$)
$USDRUB 72.056
$EURRUB 87.380
bitcoin +3.63% (40 390$)

Хорошего дня и удачных сделок🤗

📌Оценка компаний по P/B

Это показатель представляющий собой отношение Рыночной стоимости компании к стоимости чистых активов. Иными словами во сколько раз компания оценена дороже стоимости чистых активов - базового капитала и нераспределённой прибыли.
По другому этот показатель можно посчитать разделив стоимость акции на чистые активы приходящиеся на одну акцию.

🔸Соотношение P/B, равное единице, означает, что цена акций соответствует балансовой стоимости компании.
🔸Соотношение P/B ниже единицы, сигнализирует инвесторам о том, что акция может быть недооценена.
🔸Отношение P/B больше единицы означает, что цена акции торгуется с премией к балансовой стоимости компании.

Зачем показатель нужен и что даёт?
Показатель позволяет инвесторам ориентированным на фундаментальную недооценку акций сравнивать компании между собой и покупать компании с меньшей оценкой.
Оценка позволяет сравнить компанию с отраслью и с рынком
Нужно иметь ввиду, что низкий показатель P/B не стоит рассматривать в отрыве от прочих показателей. Цена акции может моментально измениться на фоне позитивных/негативных новостей, тогда как B будет меняться на фоне выхода отчётности.

Для примера можно посмотреть за динамикой показателя p/b Apple. На фоне рост котировок показатель стабильно растёт, что говорит о том, что цена Apple $AAPL растёт быстрее чистых активов, что может напугать долгосрочного инвестора и заставить отказаться от покупки. С другой стороны нужно иметь ввиду специфику расчёта.

Традиционно банковский сектор торгуется с низким коэффициентом P/B на уровне 1-2. Из карты рынка видно, что например Ситибанк $C торгуется с показателем ниже 1. Это напрямую связано с нормативными требованиями регулирующих органов о поддержании высоких показателей чистых активов банков.

Когда применение P/B ограничено?
Показатель B может быть 0 или отрицательным. Это происходит в двух абсолютно разных случаях:
🔸компания убыточна, убытки превышают акционерный капитал, пример Боинг $BA. Показатель по такой компании нет смысла считать
🔸компания занимается обратным выкупом акций с рынка, например Lowe`s $LOW. На этом фоне чистые активы сокращаются и показатель взмывает в небеса (Apple тоже выкупает акции с рынка).

Подводя итог, отмечу в очередной раз, что показатель нужно применять в комплексе с другими мультипликаторами и показателями отчётности компании, чтобы не оказаться введённым в заблуждение 1 показателем.

Надеюсь было полезно 👍👍👍
Несколько графиков и примеров на Дзене.

Напомню старые обзоры:
🔸Дивиденды и свободный денежный поток
🔸Payout ratio краеугольный камень дивидендных акций
🔸3 важных коэффициента фундаментального анализа
🔸Долг компании
🔸Как инвестору читать отчётность
🔸Как читать оценки аналитиков по акциям
🔸Оценка компаний по P/E
🔸Оценка компаний по P/S

#фундамент

В предложении 2х обзоров по P/B и P/S
https://youtu.be/bOx2aTRCPik

☕️С Добрым утром, Друзья!

Вчера и сегодня рынки двигаются без единой динамики, американские индексы отступили от рекордных максимумов, а инвесторы ожидают решения ФРС, поскольку всем нужны подсказки о том, когда центральный банк замедлит темпы экстренной покупки активов. В заявлении должны содержаться обновленные экономические прогнозы и прогнозы процентных ставок.

Негативом для компаний из Насдак стало вчерашнее назначение Лины Хан в качестве председателя Федеральной торговой комиссии США. Лина известна своими жёсткими антимонопольными взглядами и исследованиями в этой области.

Азиатские индексы немного снижаются, также ожидая решения ФРС и отчёта по розничным продажам и промышленному производству в Китае - ожидается умеренно снижение темпов роста.

В отличии от широких индексов, нефть продолжает уверенно восходящее движение - цены достигли максимума с апреля 2019 года благодаря мощному сочетанию постпандемического спроса и ограниченного производства.
Во вторник в ходе саммита FT Commodities Global Summit представители крупнейших нефтетрейдеров обозначили уверенный бычий взгляд на нефть.
Исполнительный директор Vitol считает, что нефть будет колебаться между $70 и $80 за баррель до конца 2021 г. , также отмечается ключевая роль ОПЕК+ в текущем состоянии рынка нефти. Некоторые участники рынки считают, что нефть вполне может подняться до 100$/баррель. (когди читаешь такие прогнозы невольно вспоминается ситуация годовалой давности, когда все пророчили "век дешёвой нефти").

Российский рынок, в отличии от нашей футбольной сборной, бьёт рекорд за рекордом, переписывая новые ист. максимумы, но ближе к окончанию сессии во вторник инвесторы стали фиксировать прибыли в преддверии важных событий среды. Встреча Путина и Байдена начнётся после 14.00 по мск.
Если не появятся сигналы об улучшении отношений или продолжении конструктивных переговоров, на ММВБ может начаться значительная коррекция.
Однако, цены на нефть могут нивелировать и эти возможные неприятности 😁.

В целом рекомендую сегодня воздержаться от спекулятивных покупок, т.к. слишком много неопределённости на рынке.

Продажи инсайдеров:
🧩 Руководители $FNKO - $20 млн.
🧩 Исполнительный директор $SNAP - $30.7 млн.
🧩 Акционеры $STAA - $8.5 млн.
🧩 Акционеры $CVNA - $27.5 млн.
🧩 Директор $SMAR - $7.4 млн.
🧩 Руководители $CELH - $410 млн.
🧩 Финансовый Директор $ZM - $5.4 млн.
🧩 Исполнительный директор $MTN - $29.5 млн.

Покупатели:
🧩 Директор $CORT + $3.1 млн.
🧩 Президент $ASAN + $14.8 млн.
🧩 Акционеры $RRD + $5.8 млн.

🕢 ситуация на рынках по состоянию на 7.30 утра мск:
Индексы Азии:
🇭🇰 Гонконг -0,25%
🇨🇳Шанхай -0,77%
🇮🇳Индия -0,16%
🇹🇼Тайвань -0,12%
🇯🇵Япония -0,39%
Фьючерсы на Европейские индексы:
🇬🇧FTSI100 -0,87%
🇩🇪Dax -0,03%
Фьючерсы на индексы 🇺🇸:
S&P500 +0,02% (4237п.)
Dow -0,05%
NasDaq +0,11%
VIX 😈 -0,74% (19,42п.)
Сommodities:
🛢Сырая нефть Brent +0,89% (74,65$)
🛢Сырая нефть WTI +0,83% (72,72$)
🏅золото +0,24% (1860$)
🥈серебро +0,67% (27,878$)
$USDRUB 72,073
$EURRUB 87,390
bitcoin -0,28% (40 300$)

Хорошего дня и удачных сделок🤗

🏢 АФК Система отчёт за 1 квартал 2021 года
Компания консолидирует выручку в компаниях с высокой долей владения, в итогах только на уровне финансовых результатов выделяя суммы, которая относится непосредственно к акционерам АФК Система.
🔸Выручка +8,4% г/г
🔸Чистый убыток за первый квартал на уровне 2,4 млрд, против 10,2 млрд годом ранее.
🔸Коммерческие, административные и управленческие расходы (КиАУР) практически не изменились.
🔸Компания оценивает свою деятельность по показателю OIBDA: Операционная прибыль до вычета износа и амортизации . Скорректированная OIBDA Группы +6,1% г/г
🔸 Консолидированный чистый долг нужно рассматривать отдельно от обязательств корпоративного центра, за последний квартал он вырос на 6%. За год финансовые обязательства Корпоративного центра не изменились, но с конца 2020 года выросли на 9%.
По состоянию на 31 декабря 2020 года доля рублевых облигаций составила 69% финансовых обязательств Корпоративного центра.

Ключевые события
✓ IPO Segezha Group. Система привлекла 30 млрд руб., которые будут направлены на финансирование инвестиционной программы и оптимизацию долговой нагрузки.

✓ Новая дивидендная политика- 0,31 руб. на 1 акцию в 2021 году, 0,41 руб. - в 2022 году и 0,52 руб. - в 2023 году. Дополнительно к распределению акционерам в виде дивидендных выплат 10% от абсолютного прироста показателя cкорр. OIBDA за предыдущий год, если компания достигнет определённых результатов.

✓ В мае 2021 года рейтинговое агентство S&P подтвердило рейтинг АФК «Система» на уровне BB и повысило прогноз до позитивного.

✓ Выкуп акций АФК «Система». Программа предполагала выкуп акций на сумму до 3,0 млрд руб. На 15 июня 2021 года выкуплено акций на сумму 1,9 млрд руб. Компания продлевает программу до 17 сентября 2022 года (включительно) с увеличением суммы выкупа Акций до 7,0 млрд руб.

Ключевые активы
🔸МТС. Выручка компании увеличилась на 5,5% г/г, скорректированная OIBDA +6,2%
В 2021 году МТС ожидает рост выручки не менее 4%, рост OIBDA не менее 4% и капитальные затраты на уровне 100– 110 млрд руб.

🔸Сегежа Лесная промыщленность. Выручка компании увеличилась на 27,1% г/г, операционная прибыль +210% Убыток как финансовый результат связан с позитивной переоценкой валютного долга.

🔸Агрохолдинг Степь. Выручка компании увеличилась на 39,6% г/г, операционная прибыль +86,7% за счет положительной динамики всех ключевых сегментов бизнеса

🔸Медси мед.клиники. Выручка компании увеличилась на 23% г/г, операционная прибыль +0,9% за счёт роста среднего чека на 7,5% и роста доли дорогостоящих услуг в амбулаторном сегменте по диагностике COVID-19.

🔸Бизнес-нежвидимость. Снижение выручки на 6,3% г/г , операционная прибыль на +9,2% компания связывает с изменением структуры выручки. Компания продолжает активно развивать направление по созданию сети коворкингов на базе приобретенных у МГТС зданий АТС.

🔸Ozon. За год выручка увеличилась на 68%, чистый убыток -6,7 млрд против 5,7 млрд годом ранее. Компания продолжает развивать систему финансовых сервисов и занимается экспансией по всем направлениям, оставаясь при этом убыточной, имея тем не менее запас денежных средств для ведения такого бизнеса.

💵Оценка стоимости АФК Системы через биржевую стоимость публичных активов.
Исходя из оценки стоимости публичных активов АФК Системы за вычетом корпоративного долга компания должна стоить около 54 рублей за бумагу.

🎯Консенсус прогноз аналитиков 47 рублей на бумагу. Upside 45%

📉Техническая картина. После длительной волны роста котировки скорректировались сняв перекупленность и снова растут, ближайшая цель уровень 36 рублей.

Резюме
Компания в очередной раз показывает убытки и рост долговой нагрузки корпоративного центра. Тем не менее нельзя не отметить хорошие результаты большинства бизнесов компании.
Недооценка компании относительно стоимости рыночной стоимости активов и ожидания новых IPO являются долгосрочным позитивным драйвером роста компании.

Большой обзор тут.

📌Оценка компаний по PEG

Коэффициент PEG - это отношение цены акции к прибыли (P / E), деленное на темпы роста ее прибыли за определенный период времени. Коэффициент PEG используется для определения стоимости акций с учетом ожидаемого роста прибыли компании, и считается, что он дает более полную картину, чем более стандартный коэффициент P / E.

Пример:
Blackrock $BLK
P/E Non-GAAP (TTM) = 25 выше рынка и некоторых конкурентов
PEG GAAP (TTM)= 0.92 говорит о том, что темп роста P/E отстаёт от роста финансовых результатов компании, что говорит о недооценке компании.

PEG для компании может значительно отличаться от одного источника к другому, в зависимости от того, какая оценка роста используется в расчетах, например, годовой, трехлетний или пятилетний прогнозируемый рост(последний например использует Yahoo finance).

Зачем показатель нужен и что даёт?
Чем ниже коэффициент PEG, тем больше вероятность недооценки акций с учетом ожиданий по будущей прибыли. Добавление ожидаемого роста компании в коэффициент помогает скорректировать результат для компаний, которые могут иметь высокие темпы роста и высокий коэффициент P/E.

По словам известного инвестора Питера Линча, если коэффициент P/E компании и ожидаемый рост равны, это означает справедливую оценку компании и поддерживает коэффициент PEG, равный 1,0.
Когда PEG компании превышает 1,0, она считается переоцененной, в то время как акции с PEG менее 1,0 считаются недооцененными.

Для оценки группы бумаг возьмём: Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google и Microsoft.
Если исходить только из параметра p/e в этой группе лучший показатель у Apple, а худший у Amazon. Оценка PEG даёт совсем иную картину: лучший показатель у Facebook, а худший у Microsoft.

Когда применение PEG ограничено?
Исходя из логики и расчёта показателя - ограничения такие же как у P/E:
🔸убыточные компании
🔸новые компании, которые только вышли на рынок могут ошибочно указывать на сверхвысокое p/e , или низкое p/e, кроме того сам показатель может быть высоковолатилен.

Надеюсь было полезно 👍👍👍
Несколько графиков и примеров на Дзене.

Напомню старые обзоры:
🔸Дивиденды и свободный денежный поток
🔸Payout ratio краеугольный камень дивидендных акций
🔸3 важных коэффициента фундаментального анализа
🔸Долг компании
🔸Как инвестору читать отчётность
🔸Как читать оценки аналитиков по акциям
🔸Оценка компаний по P/E
🔸Оценка компаний по P/S
🔸Оценка компаний по P/B

#фундамент

Краткие итоги двух сегодняшних событий:
🥇☀️Путин пообщался с Байденом(уже пятым президентом США):
🔸в моменте $USDRUB рубль укреплялся и дошёл до 71,62 за$ , но после подведения итогов заседания ФРС, рубль сдался и отошёл на уровень 72,44 за$;
🔸Россия и США возвращают послов, которые были отозваны в марте;
🔸Россия и США настроены искать совместные решения по различным вопросам;
🔸также страны начнут консультации по кибербезопасности, в частности будут определены красные линии - важные стратегические объекты и направления, кибератаки в направлении которых недопустимы.
🔸обсуждались вопросы по правам человека, Украины и Ирана, но эти вопросы в меньшей степени касаются рынков.

В целом встреча прошла в позитивном ключе и завтра ММВБ может открыться ростом, если текущая коррекция в США не перекинется через океан.

🥈Заседание ФРС США :
🔸ФРС оставили ключевую ставку без изменений на уровне 0,25%;
🔸ожидается, что инфляция в 2021 году составит 3,4%, в 2022 - 2,1% и 2,2% в 2023 году;
🔸ФРС будет продолжать покупать облигации до существенного дальнейшего прогресса в достижении целей по ВВП и инфляции
🔸Большинство чиновников ФРС ожидают повышения ставок лишь к концу 2023 года;
🔸Пауэлл утверждает, что инфляция ещё будет расти прежде, чем начнётся охлаждение;
🔸Если инфляция будет расти выше ожидаемых темпов, то ФРС может внести коррективы в ДКП.

На риторику фрс рынки реагируют болезненно, что не соответствует самому посланию.

☕️С Добрым утром, Друзья!

Обзор вечерних событий можно почитать тут, отмечу только что к закрытию сессии рынки развернулись и частично отыграли потери.
Добавлю ко вчерашнему, что Пауэлл в своей риторике перестал аппелировать к неопределённости и перешёл к конкретным периодам ,в частности он отметил что с началом осени безработица ещё больше сократится и многие американцы вернутся на свои рабочие места. Вместе с уменьшением безработицы будет восстанавливаться экономика, она будет восстанавливаться рывками из-за узких мест в цепочке поставок.

После объявления ФРС DXY ушёл в сильный рост, в ответ на это товарные рынки ушли в коррекцию.

Сегодня индексы в азии торгуются разнонаправленно, серьезного падения или паники не наблюдается. Фьючерсы на индексы США продолжают корректироваться, но падение не превышает 0,5%.

Российский рынок после встречи Путина и Байдена получил дополнительные стимулы к росту, благодаря встречи были сняты некоторые геополитические риски и международные инвесторы вновь могут обратить внимание на "рискованный" рынок России. Однако, снижение товарных рынков и снижение ключевых индексов в США и Азии могут краткосрочно ослабить импульс роста в ММВБ.

Продажи инсайдеров:
🧩 Марк Цукерберг $FB - $76 млн.
🧩 Акционеры $APR - $15.8 млн.
🧩 Директор $SUM - $6.6 млн.
🧩 Директор $DKNG - $34 млн.
🧩 Стратегический директор $ABNB - $129.8 млн.
🧩 Акционеры $CRC - $8 млн.
🧩 Исполнительный директор $AI - $40.4 млн.
🧩 Директор и акционеры $WMT - $1 290 млн.😱
🧩 Акционеры $SDGR - $10.3 млн.

Покупателей не нашлось 🤷‍♂️

🕢 ситуация на рынках по состоянию на 7.20 утра мск:
Индексы Азии:
🇭🇰 Гонконг +0,15%
🇨🇳Шанхай +0,17%
🇮🇳Индия -0,44%
🇹🇼Тайвань -0,25%
🇯🇵Япония -1,08%
Фьючерсы на Европейские индексы:
🇬🇧FTSI100 -1,47%
🇩🇪Dax -0,26%
Фьючерсы на индексы 🇺🇸:
S&P500 -0,35% (4198п.)
Dow -0,31%
NasDaq -0,52%
VIX 😈 +2,53% (20,12п.)
Сommodities:
🛢Сырая нефть Brent -0,60% (73,94$)
🛢Сырая нефть WTI -0,57% (71,74$)
🏅золото -2,08% (1822$)
🥈серебро -2,16% (27,212$)
$USDRUB 72,490
$EURRUB 86,962
bitcoin -2,64% (38,963$)

Хорошего дня и удачных сделок🤗