Недропользование в Казахстане из важной части бюджета, за десятки лет превратилось не только в источник коррупции, но и в элитообразующий и государствообразующий фактор.

Вокруг нефти, металлов, заводов по первичной переработке (металлургические, НПЗ и прочие) возникали кланы, финансово-промышленные группы, велись войны и заключались перемирия – как вокруг считанных водоемов в пустыне.

Вне зависимости от экономической повестки – военный коммунизм с элементами социал-демократии (Мангистау), либеральная экономика с обилием иностранных и «иностранных» инвесторов (кашаганы и прочие) – пользу недропользования для Казахстана сложно оспорить, однако надо признать, что мы не получаем от недропользования и недропользователей богатств, которые могли бы получить.
Отсюда у Казахстана возникли претензии на 150 млрд долларов, ведь мы видим, что кто-то не просто заработал, а сказочно обогатился. И это не только те, кто подписывал документы со стороны правительства и со стороны иностранных концернов. Это и те, кто контролировал прохождение сырья, перекупал его.
Контрабанда нефти, ГСМ, золота, серебра, металлов, даже отходов НПЗ – обогащала (и обогащает) далеко не только политиков и высших административных иерархов, а просто тех, кто устраивал такие сделки и забирал свою мзду.

Думаю самое время внимательно проверить контракты на недропользование (УВС, ТПИ), обсудить налоговую и другую нагрузку на месторождения, оценить степень технологической продвинутости и инвестиции недропользователей в технологии и оборудование. Получает ли народ и страна от недропользователей столько, сколько заслуживает? Именно серая зона в этой сфере рождает наиболее активную и богатую коррупцию (вторую по богатству после расхищения госбюджета).

В связи с этим предлагаю, чтобы государство владело большей частью в проектах недропользования, которые будут запускаться с этого года. Можем ли мы себе позволить баловать недропользователей? Думаю надо выстроить прозрачную систему, оценить вклад недропользователей в экономику и потом можно переходить к либерализации этой сферы. Вот и ссылка на мой комментарий Казинформу.

https://www.inform.kz/ru/ogranichit-inostrannoe-uchastie-v-mestorozhdeniyah-kazahstana-predlagaet-ekspert-2d56b1

С недоумением слышу новости из санкт-петербургского банка, что они хотят купить наш АТБ банк и запустить платежи между странами.
Считаю, что АТБ банк нельзя продавать, надо сделать его отдельным банком. Предполагаю, что идет война между менеджерскими командами, в чьи планы не входят государственные интересы.
Очень важно сейчас иметь банки со свободой переводов средств, иначе о какой торговле с соседями может идти речь?

Глобальное перераспределение капитала

Страны с профицитом счета текущих операций (СТО) финансируют страны с дефицитом СТО, но что это за страны?

2/3 от глобального чистого перераспределения капитала за последние три года сжирает только одна страна – это США, дефицит СТО у которых превышает $2.6 трлн за три года, на втором месте Великобритания – $226 млрд (более, чем на порядок меньше, чем в США), далее Индия – $145 млрд, Бразилия – $125 млрд, Турция – 97 млрд, Франция – $70 млрд и … Чили – $61 млрд.

Дефицит СТО предполагает, что для покрытия разрывов по платежному балансу страна должна привлекать прямые, портфельные, прочие инвестиции или финансировать дефицит через сокращение ЗВР.

Практически все развитые страны не использует для балансировки ЗВР, а управляют разрывами, как правило, через потоки капитала частного сектора.

Если нет емкого рынка капитала так, как это реализовано в США или Великобритании, дефицит СТО обычно покрывается через прочие инвестиции в виде кредитов от международных организаций (МВФ, Всемирный банк) или от коммерческих финансовых структур (банки, инвестфонды).

Для привлечения капитала через портфельные и прямые инвестиции необходимо выполнять ряд условий: конкурентное преимущество финсистемы и экономики через более высокие темпы прироста доходности относительно других валютных зон приложения капитала, положительный дифференциал процентных ставок, уровень развития финансовой системы, глубина, ликвидность и емкость финансового рынка. Это рыночные механизмы, но и есть и нерыночные механизмы.

Создание точек напряжения в геополитике и геоэкономике является одним из наиболее эффективных приемов быстрой концентрации международного капитала прежде всего в США и Великобританию, как главных бенефициаров хаоса на глобальном рынке капитала.

Чем шире дефицит СТО – тем ниже устойчивость системы, т.к. в любых обстоятельствах необходимо концентрировать капитал нерезидентов, а предельная способность расширения дефицита СТО напрямую упирается в возможность кредиторов аккумулировать профицит СТО.

Teniz сделал ход конем - пригласил независимым директором бывшего министра экономики, Алибека Куантырова. Куантыров прекрасно знаком со структурой экономики, хорошо знает игроков и держит в голове прогнозы развития событий в тех или иных сферах. А значит инвесткомпании - он незаменимый человек и это как мощный тандем с Галимом Хусаиновым, который знает экономику так сказать снизу, со стороны банков.

Новость.
По итогам состоявшегося 29 мая 2024 года годового общего собрания акционеров АО Teniz Capital Investment Banking Куантыров Алибек Сакенович избран членом Совета директоров и независимым директором.

Также определен состав Совета директоров в следующем составе со сроком полномочий до 01 июня 2025 года:
- Хусаинов Галим Абильжанович – Председатель Совета директоров;
- Занкин Максим Юрьевич – член Совета директоров;
- Куантыров Алибек Сакенович – член Совета директоров, независимый директор.

Частное мнение. Любопытная информация на рынке о том, что Фридом ведет переговоры о продаже доли в Сергек российской компании.
Вообще, Сергек сложно назвать суперпривлекательной для инвестиций компанией, пока он не распространил свое влияние на весь Казахстан. Ведь у Сергека есть отличные конкуренты и ему будет тяжелее будет отбивать инвестиции – океан краснеет, поле более конкурентное становится. Бизнес требует больших капвложений не только в камеры, но и в системы обработки.
Пару лет назад в Казахстан приехали другие россияне, которые могут обрабатывать информацию прямо на перекрестке, без передачи в какие-то крупные центры и в отличие от Сергека их камеры видели ремни и телефоны даже ночью. Чудом они не взяли весь рынок.
С другой стороны, для чисто брокерской компании, Фридом необычно вовлечен в другие виды бизнеса – золоторудные активы, банкинг, благотворительность региональным акимам. При бывшем министре цифровой индустрии – Фридом даже Казпочту делал попытку купить, которую еле отбили.
Понятно, что Фридом все же бывшая российская компания и имеет хорошие связи в России, а там сейчас происходит мобилизация не только людей, но и капитала. А это нравится не всем российским бизнесменам, которые ищут возможности под благовидным предлогом уйти в Казахстан. Используют для этого Фридом.
Предлог для российского бизнеса, разумеется, хороший – экономический контроль над Казахстаном «мы помогаем фиксировать Казахстан». Однако скоро в Кремле поймут, что это скорее не корпоративная поддержка госполитики, а банальный вывод капитала.
В любом случае я завидую оптимизму наших регуляторов, которые не боятся своими подписями попасть под санкции. Ребята, война, надеюсь скоро кончится, но санкции – штука затяжная. Фридому точно надо быть осторожным с перепродажей казахстанских активов российским игрокам. Это не нравится местным, но может и не понравиться тем, кто может включить санкции.

Шымкентский пивзавод (ШПЗ), наконец, кажется, обрел свою родную гавань. Его купил производитель множества напитков – Турсен Алагузов. За спиной у Алагузова десятки лет опыта производства напитков. Рад, что одно из важнейших предприятий Шымкента восстанет из сложностей.
Как же оно попало туда?
В последние годы, после осуждения Тохтара Тулешева, завод сменил несколько рук. ШПЗ поставили в ОУСА АТФ банка, где его стоимость была 28 млрд тенге. Менеджмент банка добросовестно отбивал любые попытки его выкупить по цене ниже этой и в итоге ШПЗ ушел в собственность частному лицу.
Курсив писал:
25 января 2021 года «АТФБанк» разместил на KASE информацию о том, что больше не владеет долей в ТОО «Шымкентский пивоваренный завод». С 19 января 2021 года, по данным e-Gov, единственным учредителем ТОО значится Тимур Жанабаев. О человеке с таким именем известно, что он является руководителем ТОО «Asadel Partners».

У меня нет данных по какой цене Asadel Partner выкупили ШПЗ у АТФ банка. Как и цены приобретения Алагузовым. Не исключено, что ШПЗ мог быть передан на баланс сингапурской компании Asadel Private Equity, где доли принадлежали на тот момент Галымжану Есенову через Fabiano LTD (50%, в ОАЭ). Ранее доля Fabiano принадлежала Narwal Limited (BVI), которая инвестировала в Asadel 40 млн долларов США. 47,5% принадлежало Маргулану Сейсембаеву и 2,5% - Ерику Султанкулову.
Одним словом, искренне рад за ШПЗ с новым акционером с очень большим опытом работы в отрасли.

PS. Отдельно в Фейсбуке можно будет обсудить - в справедливом Казахстане - сможет ли Тулешов инициировать пересмотр дела о попытке госпереворота, чтобы сократить срок? И самое главное - сможет ли он начать бороться за ШПЗ?

RBK банк решил досрочно выплатить часть госпомощи.
В конце мая акционеры банка утвердили аудированную отчетность – 49.5 млрд тенге чистой прибыли.
Посмотрев на цифры – банк решил погасить часть госпомощи пораньше.
В 2017-2018 годах RBK привлекал госпомощь через облигации до 2032 года. Деньги были получены чтобы стабилизировать банк и помочь новому менеджменту (и акционерам) сохранить госсредства, которые были выданы банку ранее (при предыдущих акционерах.

Акционеры решили выплатить дивиденды в размере 24,7 млрд тенге, из которых основная часть - порядка 15,4 млрд тенге планируется направить на частично-досрочное погашение государственных средств, полученных в рамках Программы.
В 2023 году RBK досрочно вернул порядка 13 млрд тенге государственных средств.
То есть после очередного этапа возврата государственной помощи банк досрочно выплатит 28,4 млрд тенге.
Итого, с 2017 года RBK выплатил по полученным от государства средствам купонное вознаграждение в размере 58,2 млрд тенге.
Само собой, после выплаты средств государству, у банка останутся средства чтобы дальше развивать кредитование.

Несмотря на достаточно позитивный опыт государственного строительства, в Казахстане продолжают сохраняться риски социальной фрагментации. Это вполне объяснимо – социум не статичен, он развивается и потому генерирует появление как новых социальных страт, так и новых экономических моделей поведения, способных вызывать рост социальной напряженности.

К числу наиболее чувствительных социальных разломов в современном Казахстане можно отнести:
1. Рост социального расслоения в самом общем смысле;
2. Увеличение разницы в социально-экономическом развитии регионов РК;
3. Проблему внутренней и внешней миграции.

1. Рост социального расслоения. В Казахстане фиксируются следующие негативные социальные процессы:
- рост социальной напряженности из-за увеличивающегося разрыва в уровне доходов граждан;
- консервация социальной модели, при которой бедность начинает самовоспроизводиться;
- сокращение социальной базы поддержки модернизации из-за ухудшающегося качества образования;
- правовой нигилизм, сопровождающийся ростом политической апатии и недоверия к органам государственной власти, политическим партиям и иным публичным институтам;
- рост привлекательности стихийных, неуправляемых социальных протестов в отсутствие иных каналов выражения социального недовольства;
- ухудшение криминогенной обстановки как косвенного индикатора проблем в социальной сфере.

Эти процессы в долгосрочной перспективе (в «хронической» форме) несут глобальные угрозы для модернизации страны:

• Бедность выступает тормозом для системного решения целого комплекса сопутствующих социальных проблем: в образовании, здравоохранении, жилищном строительстве, развитии внутреннего потребительского рынка.

• Бедное общество никогда не будет инновационным, никогда не будет нацелено на модернизацию. Наоборот, будет содержать в себе риски цивилизационного отката Казахстана, дезурбанизации и деиндустриализации. Будет выдавливать за рубеж образованную, инициативную часть населения, тем самым консервируя свое отставание.

• Бедное общество, общество без доминирующего среднего класса, всегда будет социально и политически неустойчивым, всегда будет подвержено рискам роста экстремизма и перманентных социальных конфликтов. В подобных условиях темпы деградации социального пространства еще более возрастают. В конечном итоге такое общество будет контролироваться более успешными соседями, проще говоря – утратит суверенитет.

Выходом из ситуации должен стать перевод борьбы с бедностью в разряд первоочередных задач государства. Более справедливое перераспределение национального дохода будет способствовать расширению внутреннего потребительского рынка, может дать толчок развитию экономики страны.
https://spik.kz/1890-cena-bezdejstvija-inventarizacija-socialno-jekonomicheskih-riskov-v-kazahstane.html

Необычная новость в Bloomberg, что Glencore PLC рассматривает возможность продажи своей доли в Kazzinc. Казцинк - не только цинк, но еще и много других металлов.
Буквально недавно Казцинку чуть не впарили Шалкия Цинк, которое государство купило у Кенеса Ракишева за 31 млрд в 2014 году и не знало, что делать. Тау-Кен Самрук отчаялся и уж почти в рассрочку отдавал. Сложности технологии, сопутствующие металлы - удорожали процесс, требуя капзатрат.
Но Glencore в Казцинк - это не просто умелые движения лопатой. С выручкой в 217-218 млрд долларов в 2023 году - эта компания гигант c глобальной сетью трейдеров и партнеров. Одно время Glencore контролировал 40% угольного импорта в КНР - а это неприлично большие деньги.
Но! Продажа Казцинка в одну голову, например китайской компании - не в интересах Казахстана. Я считаю, что надо выкупать такой актив местному. Только не трогайте Лаврентьева - он уже купил Qarmet))) Кроме того, правительство может попросить Glencore продать обратно месторождения серебра - это очень неплохой актив у компании в Казахстане. Вообще, из 740 где-то месторождений серебра в мире - 120-130 месторождений - в Казахстане.

​​Опять в СМИ тема "соперничества" Казахстана и Узбекистана. У кого инвестиции больше, у кого рост быстрее. Сравнивать нефтяной Казахстан и золотой Узбекистан, взаимодополняемые экономики - мягко говоря - антинаучно. Другими словами - глупо.

Узбекистану предстоит еще минимум 5-летний путь до рыночной экономики (если захотят). Казахстан же побывав рыночным, уже возвращается на рельсы госэкономики (потому что оказывается наша рыночность была какой-то в одни ворота: те, кто в 90ые прибрал какие-то предприятия - активно продвигают "честную конкуренцию").
К сожалению в Узбекистане такие вещи тоже наблюдаются, есть определенная однобокость.

В сообщениях казахстанских СМИ я четко вижу повестку купленную третьими силами "ты лидер, нет ты лидер, нет ты лидер". А наши простецкие общества дальше своего носа не видят. В Узбекистане - казахстанские предприятия наиболее правильные инвесторы: культурно близкие, языком схожие, похожая бюрократия и сходные манеры отфутболивания. Рынки близкие, потребители схожие. Купили же узбекские олигархи Проммашкомплект и Актюбинский рельсобалочный завод. Думаю в рамках взаимности - правительство Узбекистана много чего позволило казахских инвесторам. Кажется даже бывший премьер Мамин вкладывается в Узбекистан. Не говоря уже о наших нефтяниках, которые вошли в Ташкентскую ТЭЦ.

Однако третьи силы (россияне ли, американцы ли, китайцы ли) - очень боятся тесной смычки казахов и узбеков и активно продвигают примитивную, но оказывается эффективную тему "регионального лидерства". Разделяй и властвуй.
Не знаю зачем такую тему двигать в казахских СМИ, но в узбекских СМИ этого поменьше.

Крайне важно уже завтра запустить совместный проектный офис по синхронизации экономик Узбекистана и Казахстана. Продвигать совместные торговые, водные, логистические, инвестиционные и энергетические проекты. Не вестись на попытки внешних игроков лезть в регион.

Фото: ноябрь в Ташкенте, в моей любимой кофейне на Ц-1. "Тулебайка" Ташкента.

Позвонили два издания про якобы покупку Altyn банка Тимуром и Динарой Кулибаевыми – за комментариями. Если можно – тут напишу. Т/Д Кулибаевы являлись акционерами Altyn с самого основания через следующий корпоративный путь:
- У Т/Д Кулибаевых есть доля в Алмэкс.
- Алмэкс владеет Халык банком
- Халык банк владеет долей (миноритарной, 40%) в Altyn банк, где мажоритарий – китайский CITIC, живой, осязаемый инвестор (60%).

Просто в рамках полного раскрытия информации АРРФР решил задним числом показать полный путь от денег до бенефициаров - физлиц. И почему-то забыли упомянуть это в своем релизе.
И это «разрешение на приобретение доли» - это выданное задним числом, потому что это уже рассматривалось еще когда Халыку разрешали покупать 100% в HSBC банке. Так что все изначально так и было.

Теперь надо смотреть как другие банки покажут себя. Вероятно АФР решили начать с крупнейшего банка и теперь раскроют всех бенефициаров всех банков. Очень хотелось бы посмотреть с 2014 года. Здоровая такая таблица, чтобы показали как менялись акционеры и в офшорах и в ТООшках, которые владеют банками.

Резюме:
Все осталось по-прежнему. Алтын принадлежит CITIC (60%) и Халык (40%), Халык в свою очередь принадлежит Алмэкс (69,52% простых акций). Алмэкс в свою очередь принадлежит физлицам.
Информация взята с сайта биржи KASE.

BES очень нравится лаконичностью описания финансовой бездны куда мы рискуем упасть. Что-то Самруку надо менять в подходе. Иначе провалят проект.

Хоть я и критиковал прежнего премьера, однако тут не могу не выразить двуручную поддержку результатам аудита по КТЖ. Большое спасибо и Наталье Годуновой, которая за короткий срок разобралась в ситуации и Алихану Смаилову - который в ВАП прямо на своем месте. Предлагаю копнуть под Самрук, Байтерек, СПК в регионах, многочисленные РГП при министерствах и прямо до конца текущего года мы прямо если не все конюшни авгиевы вычистим, то хоть пару коней съедим (бюджет пустоват).

Очевидно, что нынешнее руководство КТЖ пришло в разруху, которая на глаз началась в районе 2014 года, когда после большого займа в иностранной валюте (а железные дороги по всему миру занимают в швейцарских франках) в 2013 году попали на девальвацию в 2014 году же.
Железная дорога, будучи уже порядком разворованной приватизациями и выводами активов, не рухнула только благодаря государству и, оставаясь последним социальным видом транспорта, держала тарифы.

Являясь безальтернативным видом транспорта для многих направлений (дороги у нас хуже германских автобанов чуть) - ЖД скрипели зубами и тендерами и старались не сильно повышать.

Понимаю, что сейчас кое-то захочет менять в КТЖ менеджмент ю, но вообще перед шойын жолами нашими никогда не ставили четких задач. Даже одно из последних поручений главы государства создать на базе КТЖ мультимодальный логистический холдинг - было тяжело реализовать без повышения тарифов и отрезания компаний-нахлебников. А так - задача была простая как гвоздь: "держи цены и тарифы как можно ниже, чтобы дешевле было ездить".

Дефолт конечно можно избежать и его не будет, но для выправления компании нынешнему менеджменту нужны будут экстраординарные политические полномочия - отрезать агашек от тендеров и подрядов. Я уже лет пять предлагаю провести аудит всех подрядчиков и приватизаций с начала времен. Всем раньше ситуация нравилась и теперь хорошо спохватились, пока мы РЖД не продали или китайским железным дорогам.

Всем добра! Честно нажитого и заработанного!

Интересные новости санкций. Предлагаю на этой неделе собраться правительственным экспертам и обсудить как на это реагировать в Казахстане. Это ведь неминуемо приведет к притоку рублей.

Мосбиржа приостанавливает торги долларом и евро из-за новых санкций США.

Минфин США ранее наложил ограничения на Мосбиржу и Национальный клиринговый центр НКЦ, отвечающего за валютные торги. Как отмечает РБК, фактически это означает изоляцию от долларовой системы.

Всего в новый санкционном списке оказались больше 30 физических лиц и свыше 200 компаний из России и Китая. Среди них — проекты «Арктик СПГ 1» и «Арктик СПГ 3», «Газпром инвест» и 7 российских судов для перевозки СПГ. Также Минфин США расширил список российских организаций, за сотрудничество с которыми будут вводиться вторичные ограничительные меры. Среди них, Сбербанк и ВТБ.

Доброй ночи, друзья! Рекомендую казахстанским банкам приостановить необоснованную конвертацию рублей в тенге, до успокоения ситуации на российском валютном рынке. Приостановить как физические операции, так и операции в мобильных приложениях. Нынешние панические настроения никому не пойдут на пользу. Необоснованная конвертация - это физлица большие суммы и корпоративные клиенты без предварительного уведомления.
Готовлю небольшой обзор по потенциальным рискам для казахстанском экономики. Постараюсь через пару часов выдать первый обзор.

Что делать Казахстану после американских санкций против Мосбиржи? (Первая реакция)

Минфин США 12 июня объявил о введении санкций против Мосбиржи, Национального клирингового центра и Национального расчетного депозитария. Национальный клиринговый центр выступает контрагентом во всех валютных сделках на Мосбирже.
Минфин предупредил о рисках вторичных санкций против иностранных банков за операции с российскими финансовыми организациями, включая Сбербанк и ВТБ.

В санкционный список внесли «Гознак», Уралвагонзавод, страховую компанию СОГАЗ, проекты «Арктик СПГ 1» и «Арктик СПГ 3», «Мурманский СПГ», «Газпром инвест», «Русгаздобычу», холдинг «Синара — транспортные машины».

КОММЕНТАРИЙ:


Рекомендую правительству в его расширенном понимании начинать принимать превентивные меры в отношении двух волн последствий:

- чтобы паника не захлестнула казахстанский валютный рынок;
- чтобы реальные последствия санкций не ослабили нашу экономику.
Ожидаемые панические последствия: некоторые российские компании и физлица, а также казахстанские компании с рублевыми счетами попробуют быстро и любой ценой конвертироваться из рублей в тенге.
Поэтому надо приостановить конвертацию рубль-тенге, пока российский Центробанк не сможет наладить валютные торги на внебиржевом рынке. 2-3 дней хватит. Это в первую очередь надо клиентам.
По дальнейшей тактике действий надо посмотреть на внутренний курс рубль-доллар, который будет складываться в РФ и возобновить операции или продолжить паузу.
В дальнейшем есть риски, что будет постепенное вымывание наличного доллара из Казахстана на более привлекательный российский рынок валютной наличности. А также попытки обменных операций рубль-тенге-доллар/евро на территории Казахстана.
Поэтому есть смысл вернуться к старым, ограничительным комиссиям, которые казахстанские банки вводили в 2022 году – это дополнительные комиссии на рубль-тенге (20%-30% со сделки). Но с суммы более 1 млн рублей, чтобы не задеть простых физлиц.
При этом важно не задеть интересы казахстанских компаний, у которых выручка в рублях и постараться сделать комиссии ниже для них.
На этой неделе стоит в составе экономического блока правительства провести быстрое совещание, чтобы понять, как это отразится на торговле, путешествиях и на других аспектах наших взаимоотношений и торговли. Важно сохранить прежний режим торговли, чтобы компании имели возможность продолжить активную несанкционную торговлю.

Банкам придется провести переговоры с инициаторами санкций, чтобы описать суть деятельности и принимать деньги. Курс тенге-рубль можно попробовать определять через юань или через корзину валют.
Разумеется, возникает риск нереализации проектов строительства ТЭЦ, которые хотели построить россияне. Есть также ряд проектов, которые могут показаться под угрозой.
Под Астаной строили ЦОД на 4 тыс стоек, исполнителем была одна российская компания. В свете заявленных намерений США отключить часть программного обеспечения в России, можно ожидать, что ЦОД может будет играть роль VPN. Это тоже надо учесть.
В целом, большинство выводов можно сделать лишь увидев реакцию ЦБРФ.
Утром обновлю!

По санкциям в отношении Мосбиржи -2. Мосбиржа является акционером нашей фондовой биржи KASE. Имеет смысл выкупить долю MOEX в KASE из соображений санкций. Не думаю, что россияне будут против. Против KASE санкций не будет, однако стоит провести раунд переговоров с инициаторами санкций, чтобы понимать что ожидать в перспективе и надо ли срочно выкупать и тратить деньги?