Привет, друзья!

Давайте познакомимся поближе! 👋

Меня зовут Влад, и я руководитель направления инвестиционного кредитования в крупном банке.

По образованию я инженер - нефтяник, а затем получил диплом экономиста, закончил аспирантуру и стал преподавателем-исследователем 👨‍🎓

Мой опыт:
• аудит в Big-4
• развитие бизнеса в области гидравлического разрыва пластов
• составление налогового законодательства по инвестиционным налоговым льготам 📑
• структурирование сделок в области инвестиционного кредитования, проектного финансирования и M&A 💸
• сделки факторинга и лизинга 🔄
• разработка финансовых моделей для различных отраслей: нефтегазовая (upstream, downstream), транспорт, фармацевтика, сельское хозяйство, туризм, энергетика.

Недавно я понял, что хочу поделиться своими знаниями о финансах. Почему я это делаю?

Мне хочется показать, что корпоративные финансы можно изучать не через пот и кровь (как это было в моем случае 😅), а с легкостью. Подавать материал однозначно и понятно, без тонны противоречащей друг другу информации, которая встречается в открытых источниках.

Вспоминаю годы, когда искал в интернете формулы по расчету простых показателей типа EBITDA, FCFF, и первые 10 ссылок в Интернете имели разные методики расчета с тяжеленными формулами, которые я пытался запомнить🤦‍♂️

А запоминать было не нужно, нужно было просто понять суть. Вот эту суть я и хочу передать.

💸 Парадокс EBITDA

Самый популярный показатель! Первый вопрос к любой компании (но только не к финансовым организациям): а какая у вас EBITDA?

📚Расшифровывается как Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Показатель показывает, насколько эффективна операционная деятельность компании не обращая внимания ни на что другое (ни на наличие кредитов/займов, ни на изменение оборотного капитала, ни на CAPEX). Эдакая операционка в идеальном мире.

Казалось бы, расшифровка говорит сама за себя: бери P&L (Форма 2 бухгалтерской отчетности) и считай: чистая прибыль + налог на прибыль + процентные платежи + амортизация.
❌ Нет, неправильно. Вот и весь парадокс.

🤓 Потому что в P&L не только одна «бумажная» (т.е. неосязаемая) статья – амортизация. В прочих расходах и доходах могут учитываться переоценка активов, валютные разницы, прочая амортизация…и все это нужно убирать из расчета EBITDA. А еще есть доходы от депозитов (процентные доходы), доходы от участия в других организациях. И это тоже нужно убирать при расчете EBITDA через чистую прибыль.

Итого, что мы имеем. Если мы хотим считать EBITDA так, как это расшифровывается (восстанавливать чистую прибыль) спойлер: никогда так не делайте, то получаем формулу:
EBITDA = Чистая прибыль + налог на прибыль + прочие расходы (бумажные) – прочие доходы (бумажные) – проценты к получению (по депозитам) + проценты к уплате (по кредитам и займам) – доходы от участия в других организациях + амортизация. 😅

🚫 Не делайте так никогда!

Посчитайте показатель просто:
📈 EBITDA = операционная прибыль + амортизация + прочие операционные доходы – прочие операционные расходы.
Прочие операционные – значит не «бумажные», а реальные, относящиеся непосредственно к операционной деятельности компании.

🤷‍♂️ EBITDA есть, а денег нет.

Это что за дела? Все же было классно: высокая выручка, низкая себестоимость. А денег нет.

🤹‍♀️ Весь фокус в методе расчета EBITDA, ее компоненты (опер. прибыль, а в ней выручка и себестоимость) рассчитываются методом начисления.

Это значит, что товар вы продали, выручку себе засчитали, себестоимость зачли, а в договоре с покупателями отсрочка 120 дней, а с поставщиками отсрочка 30 дней. (уже вижу лицо акционера компании на встрече с финансовым директором 😂)

🫤 То есть вам заплатят только через 120 дней с даты продажи товаров/услуг, а вы должны заплатить поставщикам в течение 30 дней с момента покупки сырья/материалов.

💣 Бам, кассовый разрыв. Тебе зарплату платить нечем, а EBITDA у тебя классная! (Возвращаемся к лицу акционера, когда ему рассказывают про EBITDA 😬)

Так вот, указанный случай называется увеличением оборотного капитала. Это может погубить компанию, и никакая ебитда ее не спасет. (а особенно финансового директора 😂 сорри)

До завтра 👋🏻

🤠 Атос, Портос и Арамис.

Мы уже поняли, что увеличение оборотного капитала вредит вашему здоровью компании.
И куда смотреть?

📚3 компонента, помогающих понять, что у вас с оборотным капиталом:
- Дебиторская задолженность (ДЗ)
- Запасы
- Кредиторская задолженность (КЗ)

🙈 ДЗ - вам должны денег, но пока не заплатили
🙊Запасы - вы закупились материалами, или произвели продукцию, которую не купили
🙉 КЗ - вы должны денег за материалы, но пока не расплатились

🔍 Искать ребят выше нужно в бухгалтерском балансе.

Вы спросите: Влад, а где Дартаньян?
А я отвечу: нигде, мы же не в колонке Дюма

🤦‍♂️ Плюс минус дельта NWC

Да что я в свои 20 лет должен был понять из этой аббревиатуры.
Какой плюс? Какой минус? NWC - это новая часть Need For Speed? 🚗

Ну в общем. Это все еще пост посвященный изменению оборотного капитала.

✏️ NWC - net working capital.
Чаще всего эту аббревиатуру можно встретить в формулах для расчета свободного денежного потока компании.

Дельта перед ней - это изменение. Плюс и минус - это рост или сокращение «оборотника».

Если оборотный капитал растет - это всегда знак минус для ваших денег, если сокращается - знак плюс.

📑 Stand alone

Нет, это не статус вашей личной жизни 🐺

Поговорим о финансовой отчетности.

Она есть у каждой компании и рассказывает о ней все.

🗂️Отчетность бывает двух видов: РСБУ и МСФО про GAAP не буду говорить

РСБУ - российские стандарты бухгалтерского учета, МСФО - международные.

🪆РСБУ отчетность составляется строго по каждой отдельной компании. Такая отчетность и называется Standalone.

🏭 МСФО отчетность - это консолидированная отчетность, в нее входят данные по целой группе компаний. Такую отчетность в основном ведут только публичные компании, у которых есть дочерние и связанные общества.

РСБУ отчетность составляется компаниями каждый квартал и сдается в налоговую.

МСФО может составляться реже, например, раз в год, и интересует в основном только инвесторов и кредиторов.