Технологии действуют как защита во время банковского кризиса
Этот сектор наиболее положительно коррелировал с облигациями.
Но по мере того, как рецессия разворачивается, шансы складываются против технологий.
@fintwits
Этот сектор наиболее положительно коррелировал с облигациями.
Но по мере того, как рецессия разворачивается, шансы складываются против технологий.
@fintwits
Согласно отчету COT, крупные спекулянты держат самую крупную чистую короткую позицию по фьючерсам на E-mini S&P 500 с 2007 года. Либо мы получим повторение финансового кризиса, либо мы увидим таяние по мере того, как короткие позиции сворачиваются. Что это будет?
@fintwits
@fintwits
Одной из причин, по которой пауза ФРС может спровоцировать вторую волну инфляции, является историческая динамика цен на нефть после паузы
@fintwits
@fintwits
Этот график показывает, что, когда инфляция в течение некоторого времени была устойчиво высокой, золото реагирует как хеджирование инфляции, как и должно быть исторически.
А расширяющийся нисходящий клин обычно является очень бычьей моделью.
@fintwits
А расширяющийся нисходящий клин обычно является очень бычьей моделью.
@fintwits
Процентные ставки и финансовые условия были одними из основных факторов, повлиявших на недавнее движение акций США, особенно в переломные моменты.
С учетом этих макрокорреляций возможность увеличения доходности 10-летних облигаций по сравнению с текущими уровнями вызывает фундаментальные вопросы о стабильности финансовых рынков.
Чтобы быть более конкретным:
Вопрос о потолке долга готовит почву для одного из крупнейших выпусков казначейских облигаций в истории.
Поскольку интерес со стороны крупных покупателей долговых обязательств США продолжает снижаться, а долгосрочное инфляционное давление сохраняется, естественно задаться вопросом, как рынок воспримет этот поток казначейских облигаций.
Хотя инвесторы связывают рост доходности 10-летних облигаций за последние 2 года с инфляционными факторами, всплеск предложения, возможно, имел еще большее значение.
Имейте в виду, что каждый финансовый актив неразрывно связан с казначейскими облигациями США.
Например, существенное снижение доходности 10-летних облигаций с начала года оказало огромную поддержку долгосрочным активам, особенно акциям с большой капитализацией, на долю которых приходится почти весь прирост S&P 500 в этом году.
Я считаю, что в предстоящие летние месяцы долгосрочная доходность будет испытывать давление в сторону повышения, что потенциально может привести к значительным последствиям для финансовых рынков, особенно для корпоративных облигаций, акций с большой капитализацией и фондов прямых инвестиций.
@fintwits
С учетом этих макрокорреляций возможность увеличения доходности 10-летних облигаций по сравнению с текущими уровнями вызывает фундаментальные вопросы о стабильности финансовых рынков.
Чтобы быть более конкретным:
Вопрос о потолке долга готовит почву для одного из крупнейших выпусков казначейских облигаций в истории.
Поскольку интерес со стороны крупных покупателей долговых обязательств США продолжает снижаться, а долгосрочное инфляционное давление сохраняется, естественно задаться вопросом, как рынок воспримет этот поток казначейских облигаций.
Хотя инвесторы связывают рост доходности 10-летних облигаций за последние 2 года с инфляционными факторами, всплеск предложения, возможно, имел еще большее значение.
Имейте в виду, что каждый финансовый актив неразрывно связан с казначейскими облигациями США.
Например, существенное снижение доходности 10-летних облигаций с начала года оказало огромную поддержку долгосрочным активам, особенно акциям с большой капитализацией, на долю которых приходится почти весь прирост S&P 500 в этом году.
Я считаю, что в предстоящие летние месяцы долгосрочная доходность будет испытывать давление в сторону повышения, что потенциально может привести к значительным последствиям для финансовых рынков, особенно для корпоративных облигаций, акций с большой капитализацией и фондов прямых инвестиций.
@fintwits
В системе все еще есть 4 триллиона долларов из денег на блокировку. Правительство и ФРС не могут просто забрать его обратно. Это просто наличные в домохозяйствах.
Еще +8 триллионов в активах на балансе ФРС и в триллионах на рынке обратного репо.
@fintwits
Еще +8 триллионов в активах на балансе ФРС и в триллионах на рынке обратного репо.
@fintwits
Золото и другие металлы вырываются на новый уровень после десятилетия недоинвестирования со стороны крупных компаний.
Поставка этих важнейших ресурсов для следующего поколения находится в руках исследователей.
Многие из этих компаний заметно недооценены, и их можно найти на TSX Venture Exchange.
@fintwits
Поставка этих важнейших ресурсов для следующего поколения находится в руках исследователей.
Многие из этих компаний заметно недооценены, и их можно найти на TSX Venture Exchange.
@fintwits
Похоже, мы вступили в период облегченной стагфляции, то есть в сочетании режима повышенной инфляции со структурным спадом роста. Далее безработица начнет расти.
@fintwits
@fintwits
В пятницу хедж-фонды увеличили чистые длинные позиции по фьючерсам и опционам WTI до самого высокого уровня с 22 ноября. Ставки принимаются четвертую неделю подряд
@fintwits
@fintwits
Ведущий Mad Money также раскритиковал долгожданный Cybertruck от Tesla. «Я называю это игрушкой для фанатов Элона Маска», — сказал Крамер. «Эта штука уродлива. Мне очень жаль, и, кстати, я люблю Теслу».
@fintwits
@fintwits
Произошло значительное сокращение разводненной прибыли, несмотря на то, что базовая прибыль на акцию близка к историческим максимумам.
Как и в экономике, корпоративные фундаментальные показатели подвержены краткосрочным и долгосрочным циклам, и мы, вероятно, находимся на пике очередного продолжительного периода роста прибыли, который представляется неустойчивым.
Самоуспокоенность участников рынка во времена устойчивого роста заставляет их предполагать, что такой же исключительный рост продолжится, но исторические данные говорят об обратном.
Важно подчеркнуть, что предыдущее десятилетие, 2010-е годы, стало свидетелем беспрецедентного роста доходов.
Аналогичное развитие произошло в 1920-х и 1990-х годах:
Оба десятилетия были отмечены исключительным экономическим ростом, за которым последовал значительный спад во время Великой депрессии и технологического спада соответственно.
Сегодня риск значительного ухудшения корпоративных фундаментальных показателей, вероятно, будет связан с растущим давлением, вызванным ростом затрат на рабочую силу и материалы, проблемами деглобализации, а также существенно более высокой стоимостью капитала.
Обратите внимание, что на приведенном ниже графике совокупная прибыль на акцию для индекса S&P 500 ограничена восходящим 70-летним каналом, при этом верхняя часть этого диапазона исторически отмечает критические разворотные точки.
Сегодня на пиковых уровнях мы находимся в другом ключевом моменте.
@fintwits
Как и в экономике, корпоративные фундаментальные показатели подвержены краткосрочным и долгосрочным циклам, и мы, вероятно, находимся на пике очередного продолжительного периода роста прибыли, который представляется неустойчивым.
Самоуспокоенность участников рынка во времена устойчивого роста заставляет их предполагать, что такой же исключительный рост продолжится, но исторические данные говорят об обратном.
Важно подчеркнуть, что предыдущее десятилетие, 2010-е годы, стало свидетелем беспрецедентного роста доходов.
Аналогичное развитие произошло в 1920-х и 1990-х годах:
Оба десятилетия были отмечены исключительным экономическим ростом, за которым последовал значительный спад во время Великой депрессии и технологического спада соответственно.
Сегодня риск значительного ухудшения корпоративных фундаментальных показателей, вероятно, будет связан с растущим давлением, вызванным ростом затрат на рабочую силу и материалы, проблемами деглобализации, а также существенно более высокой стоимостью капитала.
Обратите внимание, что на приведенном ниже графике совокупная прибыль на акцию для индекса S&P 500 ограничена восходящим 70-летним каналом, при этом верхняя часть этого диапазона исторически отмечает критические разворотные точки.
Сегодня на пиковых уровнях мы находимся в другом ключевом моменте.
@fintwits
Платина решительно пробила 2-летнее сопротивление после закрытия на максимумах недели.
Это развитие событий отражает укрепление общего тезиса о драгоценных металлах.
Как бы то ни было, золото, похоже, находится в краткосрочной фазе консолидации, прежде чем пробиться к историческим максимумам.
@fintwits
Это развитие событий отражает укрепление общего тезиса о драгоценных металлах.
Как бы то ни было, золото, похоже, находится в краткосрочной фазе консолидации, прежде чем пробиться к историческим максимумам.
@fintwits
Доходность мусорных облигаций существенно отличается от общей волатильности акций, которая, по-видимому, необоснованно занижена.
Для сравнения: в последний раз, когда доходность бросовых облигаций приближалась к текущим уровням, VIX колебался в районе 50.
Сегодня волатильность акций находится на том же уровне, что и на пике S&P 500 в декабре 2021 года.
Высокодоходные облигации — не единственные инструменты, представленные в этом выпуске.
Доходность облигаций инвестиционного уровня также повышена и полностью отделена от уровней VIX, которые сейчас находятся на двухлетнем минимуме.
Оценивая актуальность исторических событий, текущие высокие мультипликаторы на фондовых рынках США еще не учитывают потенциальное влияние сокращающейся экономики и стоимость капитала, превышающую средний исторический показатель.
Следовательно, существующая низкая волатильность акций в целом необоснованна и может значительно возрасти.
@fintwits
Для сравнения: в последний раз, когда доходность бросовых облигаций приближалась к текущим уровням, VIX колебался в районе 50.
Сегодня волатильность акций находится на том же уровне, что и на пике S&P 500 в декабре 2021 года.
Высокодоходные облигации — не единственные инструменты, представленные в этом выпуске.
Доходность облигаций инвестиционного уровня также повышена и полностью отделена от уровней VIX, которые сейчас находятся на двухлетнем минимуме.
Оценивая актуальность исторических событий, текущие высокие мультипликаторы на фондовых рынках США еще не учитывают потенциальное влияние сокращающейся экономики и стоимость капитала, превышающую средний исторический показатель.
Следовательно, существующая низкая волатильность акций в целом необоснованна и может значительно возрасти.
@fintwits