投资者希望从英伟达此次的财报中得到有关AI前景的确切信息，结果显然失望，没有得到想要的井喷数字。有时候我们更应该责怪投资者个个都已经“吸毒”上瘾，非要超级high的刺激才罢休。
没有一家企业会永远保持翻番的势头，无论多么强大。季报之后，分析师不得不调整模型，投资者降低预期，财经记者修改叙事。
这确实令人感到落寞，只是事情没有想象得那么可怕。
往下人们不会再将过度的希望寄托在英伟达的盈利上，它对美股的影响可能会减弱。
与此同时，更多的注意力转向一些盈利性好但在聚光灯之外的小公司。
美联储终于要转向减息了，新的牛市开始的一个特征，可能就是英伟达慢慢隐身到一侧。

登堡发布做空SMCI的报告，这家AI热股于是大跌。有媒体找出兴登堡过去几年做空的10家公司，发现都还活得好好的，其中有4家在半年后股价还涨了。兴登堡的做空战绩看来挺一般的。
不过针对SMCI的一些指控应该是有理有据，比如关联交易这件事。半年前我听台湾媒体的一个节目，说到梁见后很念旧，把很多生意交给他在嘉义老家的亲戚做。当时就感觉有点怪怪的，这种涉及到公司治理不清不楚的事情，台湾媒体还津津乐道。文化上两岸一家亲真是此言不虚了😂。

为了打击层出不穷的网络诈骗问题，万事达卡公司正计划取消信用卡号，并扩大以指纹或面部扫描等生物特征数据为安全措施的“认证技术”（或称代币技术），以降低信息泄露风险。https://zb.sg/FFgf

英伟达的巨型芯片理念，虽然性能更强，但制造难度大增。目前在Blackwell上遇到的问题就是采用台积电CoWoS-L封装方式过于复杂，良率不理想。
(下图)物理意义上，Blackwell确实是面积最大的GPU，由两颗Blackwell裸片拼接而成，采用台积电4奈米工艺，晶体管数量是前代产品的2.6倍。
制造过程必须近乎完美，任何重大缺陷都可能使一块价值4万美元的芯片报废。

南韓8月通脹率降至2%　創近3年半新低　符合央行中期目標

南韓8月通脹率放緩至2%，比7月回落0.6個百分點，創近3年半以來新低，符合市場預期，並達到央行2%的中期通脹目標。 上月核心通脹率2.1%，創2021年11月以來最低。 按月比較，消費物價指數(CPI)升0.4%，升幅略高於市場預期。

2024-09-03 07:43:00

桥水（中国）抛售黄金ETF
在金价屡创新高之际，全球对冲基金巨头桥水却在快速撤退。多只黄金ETF定期报告显示，自2022年中以来坚定持有黄金ETF的桥水（中国），今年上半年大举卖出。2023年底，桥水持有易方达黄金ETF为3159万份，今年上半年，至少卖出2760万份。考虑到对冲基金对大类资产的配置思路，当如此比例卖出一类资产时，更多是选择了清盘卖出。类似的情况，同样发生在博时黄金ETF和华安黄金ETF上。（上证报）

一日跌了98.42%

美銀：下調萬科目標價至4.5港元 維持“跑輸大市”評級

美銀證券發表報吿稱，萬科企業上半年虧損98億元，略為高於公司初步估算時的70至90億元的區間，不過更令人關注的是集團流動性問題。 6月底現金餘額較去年12月底減少7%至900億元，現金與短期債務覆蓋率由1.5倍收窄至0.9倍，因為短期債務佔總債務的比例從19.5%上升到32%。美銀證券稱，萬科未有就如何為短期到期債務進行再融資提供細節，因此將集團2024年至2026年盈利預測調低，目標價下調6%至4.5港元，維持“跑輸大市”評級。

全世界黄金储备

今年《福布斯》富豪榜上资产缩水最大的一位亿万富翁是72岁的里克-科恩(Rick Cohen)，他美国大型杂货商C&S Wholesale Grocers的继承人，大约有400多亿美元资产。不过由于他创办的一家机器人公司今年股价暴跌，净资产足足缩水了90亿美元。
这家公司叫Symbotic，为沃尔玛等大型超市开发全套AI仓库自动化系统。这家公司包下沃尔玛42个区域配送中心的机器人及软件自动化系统的合同，但今年股价暴跌60%以上。
公司手头积压了很多订单，完全是施工延误和成本控制不好，挤压了利润率。
我在不久前刚分析过这家公司《工业机器人腾飞在即，请关注此领域的AWS》，风险和机会并存。这还是一家值得关注的好公司。
对于亿万富翁来说，守住财富的最好办法是少做事，一旦有点抱负，像里克-科恩这样一大把年纪还在创业，财富的大起大落是必然的。

9月份第一个交易日美股跌成那样，看图可能心情会好受些。
9月是股市最糟糕的一个月份，有一定的季节因素。过去5年9月份的平均负回报超过4%。当然这只是一说，大跌主要还是经济预期不好。
这大约是今年最重的一次单日暴跌，大约80%的股票下跌。只有保险、医疗保健和公用事业涨了，典型的“避险”日。因为8月份ISM制造业报告未达预期，上个月制造业新订单大幅下降，投资者突然又开始担心经济陷入衰退。
本周还会有几个报告出台，普遍的心理是入袋为安。
但大致还是过去的判断，经济在疲软但没到衰退。在降息前的三周内市场会继续加剧波动

ZA Bank成為港實現單月扭虧為盈的數字銀行

ZA Bank 宣布成為香港首家宣布實現單月扭虧為盈的數字銀行。該行擁有超過80萬位用戶，佔香港可使用銀行人口的13%。在年輕 Z世代當中，ZABank擁有高達25%的滲透率。ZA Bank行政總裁姚文松表示，集團僅用了四年時間，實現單月轉虧為盈，證明香港數字銀行業務模式的強大和可持續性。

#明報 | 來源

当地时间9月3日，彭博社援引未具名消息人士的话称，美国司法部已向全球领先的芯片制造商英伟达（Nvidia）及其他多家公司发出传票，寻求有关该公司涉嫌违反反垄断法的证据。这一举动标志着美政府对英伟达的调查进入了新的阶段。

知名AI投资者埃拉德-吉尔(Elad Gil)用下面一张图表，说明AI模型价格的雪崩走势。在大约18个月的时间里，100万个代币的价格从180美元暴跌到75美分。AI模型在一年半内便宜了240倍，正说明了AI基础资源的边际成本趋于零。
在这两年不到的时间里，优秀的AI模型井喷般涌现，原来就一家ChatGPT，现在有Gemini、Anthropic和Grok，垂直领域还有多达上百个领先模型。
这些模型大多根据公开数据进行训练，彼此间没有太大的不同。供应如此丰富而且同质化，这种前沿技术已有商品化的趋向。
扎克伯格将Llama模型开源免费提供，更扮演了搅局者角色。价格暴跌，一定会有相当多的输家。
但开发一个AI模型的投入依然非常高。GPU很贵，建造/租赁AI数据中心的成本很高，供电和冷却的电价居高不下。
而推出足够好的新模型越来越难。人们还在等待GPT-5的问世，只有超预期达到惊艳的程度，才能justify现在收取的费用。

未来六个月要么出现两位数的上涨，要么两位数的崩盘，取决于这是好还是坏的降息周期。前者可能性更大。
1990年后有过六次降息周期。其中三个降息周期是坏的降息周期，三个是好的。区别在于降息周期内的GDP。1990年、2001年和2007年GDP在这些降息周期中出现负值。这就是坏的降息周期。
1995年、1998年和2019年的降息周期中，GDP保持正值。这就是好的降息周期。目前美国GDP增长为3%，正在进入一个良好的降息周期。
良好的降息周期往往会引发股市大涨。标普指数在2019年、1998年和1995年这三个降息周期开始后的6个月内都取得了约10%以上的回报。在每次降息周期结束后的6个月内都出现了约10%以上的跌幅。

2008年的报道，英特尔高管认为英伟达的GPU和CUDA将在算力历史上只是“有意思的注脚”而已。发表这个评论的是高级副总裁帕特-基辛格，也就是现任CEO。

美联储总是在扮演硬汉角色，直到美国人开始失业。美国人现在开始失业，今天的ADP就业报告非常疲软，劳动力市场很软。美联储再也无法扮演硬汉角色了。现在看来，鲍威尔会在未来几个月通过多次降息来全力支持捍卫美国经济，保障美国就业。
联储的支持将解决当前软着陆多头与衰退空头间的拉锯战，公牛队会获胜。现在还很难说美股进入超卖区域，要保持信心，也要保持耐心。

电影《大空头》描写的几个预见到08年金融危机并及早做空的交易员，下图右二由斯蒂夫-卡瑞尔扮演的原型叫史蒂夫-艾斯曼。这位一战成名的大空头现在却明确表态，另一场金融危机不会发生，今明年不会，未来十年也可能不会。
他说有太多人不断希望他再次预测世界末日，他只是感到好笑。市面上有一些千年看熊派，最常见的看法是美国国债负担将难以承受，从而引发全球经济灾难，导致美元失去世界储备货币的地位。
艾斯曼对此很不以为然，他认为这样的世界末日是不现实的。全球金融体系在正常运行和发挥作用，美元和美国国债是体系中的一环，很难打破。
美元和美国经济是全球金融生态的重要支柱，如果崩了，世界上的钱需要流向其他地方，艾斯曼不知道那会流到哪里。借用一句常见说法，美国就像是一个糟糕社区中质量最好的房子。
你得有一个替代方案，某种替代美国国债的政府债券。艾斯曼说，它不会是中国，不会是欧洲，不会是巴西，也不会是加密货币。
不仅经济崩溃的可能性不大，而且现在连经济衰退都不太可能。衰退通常由三个因素之一引起：银行危机，消费支出崩塌，科技泡沫。艾斯曼说他没看到任何可能性。
对了，艾斯曼倒是对此次美国大选做了一个百分之百的确凿预测😄。未免又被扣上这粉那粉的，有兴趣者自行谷歌吧。

小扎最近购置了一艘价值3亿美元、长387英尺的豪华游艇，由四台巨型柴油发动机驱动。对他这种富豪来说，这只是买玩具的钱。
但是瞧瞧他唱高调，宣扬我们这些穷人“在地球毁灭之前阻止气候变化”的必要性，这就很不地道了。

谷歌上市二十年后，收入的绝大部分一直是来自搜索广告。不过近几个月这家搜索巨头暗示订阅服务的重要性在上升，我们也许很快会重新认识一家靠订阅为主要盈利模式的搜索公司。
今年1月，Alphabet的付费订阅带来150亿美元的年收入，自2019年以来增长五倍，其中大部分来自油管。占总收入10%多一点。单从收入增长率来看，订阅过去三个季度已经超过搜索。
Alphabet的订阅业务来自油管和云存储，包括每月19.99美元的Gemini AI。今年初Google One云存储的用户数量已突破1亿。

美国政府13日确定大幅度上调中国产品的进口关税，其中包括将电动汽车关税提高100%，以加强对美国国内战略产业的保护。美国贸易代表办公室的新闻稿说，一些关税将于9月27日生效。除了对中国电动汽车加征100%的关税以外，美国还将对中国太阳能电池加征50%的关税，对中国钢铁、铝、电动汽车电池和关键矿物加征25%的关税。同时，美国将中国半导体的进口关税提高50%，此新税率将于2025年1月开始生效。半导体这一项里新增了太阳能电池板使用的多晶硅和硅晶圆两个类别。中国商务部新闻发言人何咏前5日曾表示，此前，美国贸易代表办公室就关税复审结果征求公众评论意见，多数意见反对加征关税或申请扩大关税豁免范围，这说明美对华301关税不得人心，敦促美方立即取消全部对华加征关税。