«Нет ничего страшного в сильном рубле». Когда развернется динамика национальной валюты?

Укрепление рубля затянулось – прогнозировалось, что оно будет менее продолжительным. На сегодня мы видим что доллар опустился до уровня 82 руб.

Примерно на этом уровне с некоторыми колебаниями курс рубля еще продержится ближайшее время. В дальнейшем – скорее всего, к началу лета – тенденция изменится.

Произойдет разворот динамики в обратную сторону. Если не будет никаких неожиданных событий на внешнем фоне, то разворот будет плавным. Можно прогнозировать, что к концу года курс будет на уровне 100 руб. за доллар.

Для нас такой сценарий желателен, потому что бюджет сверстан с учетом курса в 96,5 руб. На сегодня среднегодовой курс опустился ниже 91 руб.

Если к концу года курс все-таки достигнет 100 руб. за доллар, то риск дефицита бюджета будет нивелирован. Это зависит от того, как быстро пройдет разворот – за неделю, до конца лета или к концу года.

Но даже если среднегодовой курс окажется в итоге на 2-3 руб. ниже заложенного в бюджете, то ничего страшного не произойдет. У нас есть резервы и Фонд национального благосостояния на этот случай.

Кроме того, Минфин может выпустить дополнительные ОФЗ (облигации федерального займа. – «Эксперт») для заимствования.

Понятно, что это некая дополнительная нагрузка, но с точки зрения исполняемости принятого бюджета никаких проблем нет.

Другой момент – обычно во второй половине года возникают какие-то дополнительные траты.

Когда в течение года виден потенциальный профицит, повышается финансирование проектов, что-то получается индексировать. Гибкость действий такого плана при сильном рубле может быть сужена.

МВА-профессор бизнес-практики по цифровым финансам РАНХиГС Алексей Войлуков.

🥇🥈📈 — деловая журналистика с 1995 г.

Внутренние сбои и принудительные распродажи: Почему рынок казначейских облигаций на грани коллапса?

Четыре элемента активно обсуждаются в последние дни как ключевые в попытках стабилизации рынка казначейских облигаций США:

Регуляция SLR, выкупы (buy-backs) Treasuries, создание механизмов спасения хедж-фондов и общий риск новой волны ликвидаций базисной торговли.

SLR (Supplementary Leverage Ratio) рассматривается как ограничивающий фактор участия банков в рынке Treasuries. Однако на практике он лишь увеличивает требования к капиталу — не более.

Проблема не в нормативной нагрузке как таковой, а в том, что банки не видят устойчивой ликвидности в рынке репо, а значит, не готовы наращивать позиции даже в «надежных» активах.

Программа выкупа казначейских бумаг, наоборот, создаёт видимость поддержки ликвидности. Казначейство выпускает больше ликвидных бумаг (обычно T-bills), чтобы выкупать менее ликвидные.

Это помогает дилерам освободить баланс, но не решает главного: массовая продажа началась не из-за отсутствия покупателей, а из-за давления на продавцов, которым негде перефинансировать свои позиции.

Параллельно всплывает идея «‎спасения» хедж-фондов через покупки Treasuries со стороны ФРС — по сути, создание вторичного рынка last-resort.

Это признание того, что причина распродаж — не паника, а обрушение левереджа, основанного на репо.

Однако ФРС давно уже не играет роль классического кредитора последней инстанции. Она лишь смягчает последствия — с запозданием и с бюрократическими ограничениями.

На первый взгляд, все эти меры направлены на укрепление покупательской стороны рынка трежерис.

Но в реальности речь идет не о дефиците спроса, а о принудительных распродажах, вызванных внутренними сбоями в системе фондирования.

Ни одна из предложенных мер не устраняет фундаментальную проблему: базисная торговля рушится не из-за изменения в оценке Treasuries, а из-за дефляционного давления, рождающего нехватку ликвидности.

Ирония в том, что каждый такой сбой усиливает спрос на те же самые облигации, когда ликвидация завершается.

Это не кризис доверия к Treasuries — это кризис системы, через которую они финансируются.

Управляющий директор Enfilade Capital Александр Кубышкин.

🥇🥈📈 — деловая журналистика с 1995 г.

Что произошло за день 18 апреля. Акценты

▪️США предложили союзникам смягчить санкции в отношении России, если прекращение огня на Украине окажется длительным — Bloomberg со ссылкой на источники.

Эта мера содержится в списке предложений, которые Вашингтон представил в рамках урегулирования конфликта на Украине. Среди других предложений – отказ от обсуждения членства Украины в НАТО и сохранение за Россией новых регионов.

▪️Госсекретарь Марко Рубио предупредил, что США прекратят посредничество в переговорах по Украине в течение нескольких дней, если не будет признаков прогресса.

▪️В Кремле заявили, что определенный прогресс по урегулированию конфликта на Украине есть, хотя и признали, что впереди предстоит еще «много сложных обсуждений».

▪️Правительство объявило о мерах поддержки турбизнесу в Краснодарском крае. Более 1,2 тыс. гостиниц, санаториев, аквапарков, детских лагерей и других организаций получат отсрочку по налогам и страховым взносам.

Решение правительства касается переноса сроков уплаты страховых взносов, налога на имущество организаций и земельного налога за период с февраля по октябрь 2025 года на конец этого года. Платежи должны быть внесены до 25 декабря этого года включительно.

▪️Приложение Т-банка вновь стало доступно в AppStore. Оно называется Freelance Case.

▪️Глава Минпромторга Антон Алиханов анонсировал первые поставки SJ-100 с российским двигателем в начале 2026 года. Летные испытания полностью импортозамещенных самолетов должны завершиться до конца этого года.

🥇🥈📈 — деловая журналистика с 1995 г.

Что произошло за выходные 19-20 апреля: акценты

▪Истек срок пасхального перемирия на Украине, объявленного Владимиром Путиным. Оно действовало с 18:00 мск 19 апреля до 00:00 мск 21 апреля. Стороны обвинили друг друга в нарушении режима прекращении огня.

▪Дональд Трамп выразил надежду, что Россия и Украина «заключат сделку на этой неделе».

▪Банкротами в России с начала года стали 136,6 тыс. человек. В 97,1% случаев россияне сами инициировали процедуру — Федресурс.

▪Спецпосланник президента США Стив Уиткофф может снова посетить Москву после консультаций в Лондоне, сообщает WSJ со ссылкой на западных чиновников. По данным источников, в конце недели в Лондоне соберутся представители США, Украины и ЕС.

▪Минэкономразвития внесло в кабмин проект сценарных условий прогноза социально-экономического развития на 2025-2028 годы.

Оценка ВВП РФ в 2025 году сохранена на уровне 2,5%, в 2026-м – снижена до 2,4% (с сентябрьских 2,6%). Инфляция в этом году, как ожидается, составит 7,6% (против сентябрьских 4,5%). Курс доллара прогнозируется на уровне 94,3 руб./$.

▪На Камчатке началось извержение вулкана Ключевская Сопка — это самый высокий действующий вулкан в Евразии. Он находится в 360 км от Петропавловска-Камчатского и в 30 км от поселка Ключи, выбросов пепла пока не наблюдается.

🥇🥈📈 — деловая журналистика с 1995 г.

Сколько хотят накопить россияне к пенсии?

Россияне в среднем хотят накопить 3,1 млн руб. к моменту выхода на пенсию, следует из результатов опроса «СберНПФ». В исследовании приняли участие 11,5 тыс. жителей 37 городов с населением свыше 500 тыс. человек.

Большая часть опрошенных (64,3%) планирует отложить более 1 млн руб. При этом свыше 10 млн руб. рассчитывает накопить только 2,4% россиян.

Почти в два раза сократилась доля тех, кто не заботится о сбережениях: если год назад накопить менее 1 млн руб. планировали 70% респондентов, то сейчас только 35,7%.

🥇🥈📈 — деловая журналистика с 1995 г.