👩 Женщины у руля

9 октября в рамках очередного Городского экономического семинара выступит Мария Семенова, заведующая Лабораторией экономических исследований банковской деятельности НИУ ВШЭ. Она представит исследование «Женщины у руля: помогло ли банкам гендерное разнообразие совета директоров в период пандемии COVID-19?»

В исследовании рассматривается влияние гендерного разнообразия советов директоров на результаты функционирования банков в условиях пандемии COVID-19. На основе данных по 140 европейским банкам за период 2010–2022 годы автор показал, что присутствие женщин в советах директоров способствует сохранению рентабельности и устойчивости банков в период пандемии. Особенно заметен положительный эффект в странах со относительно невысоким уровнем заболеваемости, а также для банков с многочисленными советами директоров. Автор обнаружил положительную связь между гендерным разнообразием и степенью кредитного риска в кризисный период. Однако в странах с более тяжелой эпидемиологической ситуацией высокий процент женщин в советах директоров коррелирует с уменьшением доли проблемных кредитов.
Перечисленные положительные эффекты усиливаются при наличии у женщин в совете высокой профессиональной квалификации и значительного опыта работы вне банка. В частности, именно участие высококвалифицированных женщин в советах директоров способствует снижению кредитных рисков в странах с высокой степенью заболеваемости.

🗓 9 октября, 18:00
📍 Гагаринская, 6/1, Гагаринский зал + онлайн
🎟 Регистрация

О последствиях старения населения

К 2030 году более четверти россиян будет старше 60 лет. Такие цифры в конце сентября обнародовало Министерство здравоохранения. Более того, к 2046 году доля россиян 60+ может составить уже больше 30%! Полвека назад их доля составляла всего 12%. Юлия Вымятнина и Юлия Раскина дали комментрарий изданию Собака.ру, в котором очертили возможные последствия текущего тренда.

🔹Возможный рост налогов

Чем выше в стране доля пожилых, тем больше людей будет получать пенсию и тем меньше людей будет отчислять взносы в Пенсионный фонд, что может привести к его дефициту. 
Чтобы удовлетворять растущие потребности пенсионной системы, правительству необходимо будет искать дополнительные средства. Это может быть повышение пенсионного возраста, сокращение социальных обязательств или рост налогов.

«Каждый из путей вызовет недовольство той или иной части общества. Повышением налогов будут недовольны работающие граждане и работодатели, повышением пенсионного возраста — прежде всего люди предпенсионного возраста. Будут недовольны мужчины (в России высокая смертность мужчин трудоспособного возраста, и у многих возникает чувство несправедливости: “не доживем до пенсии”). Женщины, впрочем, тоже вряд ли будут довольны, так как для них повышение пенсионного возраста — это дополнительный удар по совмещению работы и ухода и за престарелыми родственниками, и за внуками…»

— объясняет Юлия Раскина

🔹Рост напряжения между поколениями

Однако рост налогов и повышение пенсионного возраста могут не полностью решить проблему. Сохранение текущих социальных обязательств будет все острее конкурировать с вложениями в проекты, связанные с развитием.

«Возможно снижение инвестиций в инфраструктуру, оборону, образование, если часть ресурсов уйдет на социальные нужды (пенсии, здравоохранение). Это создает риск "ужатия будущего развития" ради удовлетворения текущих обязательств»

— полагает Юлия Раскина

🔹Молодым станет (еще) сложнее копить

Возможное недовольство трудоспособных людей будет объяснимо, учитывая, что нагрузка на них будет заметно расти. Старение населения будет увеличивать дефицит на рынке труда — с одной стороны, это значит, что в некоторых отраслях экономики зарплаты продолжат расти, разгоняя инфляцию.

«По мнению некоторых экономистов, эра низкой инфляции закончилась. Помимо роста зарплат, проинфляционный эффект будет оказывать и высокая доля пожилого населения самого по себе — далеко не все они смогут или захотят работать, но при этом будут потреблять товары и услуги. Правда, значимый проинфляционный эффект высокой доли пожилого населения будет скорее проявляться в развитых странах, к которым Россия пока по своей экономической динамике не относится. Тем не менее, с изменением пенсионного возраста и возможностей по уходу за пожилыми родственниками в семье, ситуация будет и у нас меняться в эту сторону»

— говорит Юлия Вымятнина

🔹Квартиры в крупных городах будут дорожать быстрее

Старение населения может иметь последствия не только для рынка труда, но и для расселения россиян по территории страны.

«Более развитые регионы (Москва, Санкт-Петербург) будут пытаться “притянуть” рабочую силу из менее развитых регионов или из соседних стран. Это может усилить региональные диспропорции»

— считает Юлия Раскина

Вполне вероятно, что это вкупе с ростом инфляции приведет к тому, что цены на жилье в крупнейших городах страны как минимум не будут снижаться, а как максимум продолжат свой рост.

🔹Рынки труда и потребления заметно изменятся

Работодатели будут искать способы привлечь пожилых людей на работу.

«Возможен рост доли неполной занятости, гибкой занятости, дистанционной работы, чтобы задействовать пожилых, которые могут мочь и хотеть работать менее интенсивно»

Будет меняться и потребление.

«Пожилые склонны меньше тратить на потребительские товары и больше на услуги, здоровье, комфорт, досуг. Возможен рост сегмента товаров и услуг, ориентированных на людей старшего возраста, — здравоохранение, уходовые сервисы. Может быть рост этого сегмента»

— говорит Юлия Раскина

С полный материалом можно ознакомиться по ссылке

🏆 Нобелевская премия по экономике 2025: результаты

Сегодня стали известны лауреаты Нобелевской премии по экономике 2025. В этом году премии удостоились Джоэль Мокир, Филипп Агьон и Питер Хоуитт.

По сообщению комитета, одна половина премии будет присуждена господину Мокиру «за определение предпосылок устойчивого роста посредством технологического прогресса», а другая половина — совместно господам Агьону и Хоуитту «за теорию устойчивого роста посредством творческого разрушения».

Юлия Вымятнина дала оперативный комментарий изданию Собака.ру, в котором рассказала об исследованиях лауреатов и ответила на вопросы издания. Приводим отрывок:

Джоэль Мокир показал, анализируя исторические данные, истоки долгосрочного экономического роста, который мы наблюдаем со времен Промышленной революции. Чтобы это стало возможным, нужно было обеспечить поток полезного знания, состоящего из двух частей — пропозиционного знания (научного знания о механизмах, лежащих в основе какого-то явления) и прескриптивного знания (практического, инженерного знания, рецептов, как что-то построить). Развитие институтов обмена знаниями — как научными, так и инженерными, — появление большого количества ученых и инженеров, работающих в связке, обеспечило нам тот самый долгосрочный экономический рост, который мы наблюдаем.

Филипп Агьон и Питер Хоуитт построили математическую модель, в которой показали, как работает на практике история с накоплением и использованием знания. Если одна компания совершает прорыв и создает новый востребованный продукт, который она может запатентовать, ей гарантированы монопольные прибыли. Но в условиях конкуренции другая компания может создать еще более привлекательный продукт и забрать прибыли себе. Получается, что экономическое развитие происходит за счет созидательного разрушения – что-то новое вытесняет старое.

С полным текстом материала можно ознакомиться по ссылке.

По этому случаю приветсвуем также участников нашего голосования, ближе всех в своих прогнозах оказавшихся к точным результатам Премии!

Ими стали:
🔹Вадим Грищенко
🔹Дмитрий Орел
🔹а также решивший остаться анонимным пользователь с почтовым адресом miryul2574@mail.ru

Поздравляем победителей и в скором времени свяжемся с ними, для того чтобы передать призы!

В продолжение вчерашней новости публикуем еще один комментарий Юлии Вымятниной для Фонтанки.ру, в котором она расскрывает суть исследований нобелевских лауреатов этого года.

По словам Юлии, заслуга всех трёх лауреатов в том, что они объяснили механизмы длительного экономического роста, который привел человечество к значительно более высокому и растущему доходу на душу населения.

Работы экономистов, получившие признание в 2025 году, напоминают: в каждый момент времени есть выигравшие и проигравшие от экономического роста. Этот тезис и вытекающие из него последствия Юлия проиллюстрировала на примере горячей темы искусственного интеллекта:

Большие языковые модели могут помочь нам в стыковке фундаментального научного и практического, инженерного знания. Это способно привести к росту скорости появления новых технологий и продуктов. В то же время развитие ИИ сейчас связано с жёсткой конкуренцией небольшого количества компаний, что может привести к неоптимальным инвестициям в его развитие (слишком большим на данном этапе и слишком низким на последующем), поэтому здесь как никогда важна грамотная поддержка со стороны государства, а также поддержание конкуренции.

Задача хороших социальных институтов — создавать механизмы, помогающие проигравшим попасть в лагерь выигравших.

Подробнее с материалом, как всегда, можно ознакомиться на сайте издания.

Ценовая олигополия: особенности и эффекты

Городской экономический семинар продолжает свою работу!
23 октября Александр Филатов, заведующий Лабораторией моделирования социально-экономических процессов ДВФУ, представит исследование «Стратегические особенности и поведенческие эффекты в ценовой олигополии с дифференцированным продуктом».

В своей работе автор предлагает теоретико-игровую модель ценовой олигополии с горизонтально дифференцированным продуктом, в которой суммарный рыночный спрос линейно зависит от «нижней» цены — минимальной среди цен всех продавцов на рынке.
Модель развивает идеи ценовой войны Бертрана на случай несовершенной ценовой эластичности спроса. Сделанные предположения приводят к асимметричному равновесию Нэша с различными ценами и объемами продаж даже в случае одинаковых по издержкам олигополистов. Асимметрия возникает в связи с тем, что снижение цены в наиболее дешевой фирме не только перераспределяет спрос между производителями, но и привлекает на рынок новых клиентов, чего не происходит при снижении цены в дорогих фирмах. В рамках сделанных предположений также рассмотрена двухуровневая модель с лидером и последователями, а также модели сговора и ценовой дискриминации. На данных по ценам и продажам широкого круга продуктов питания в одной из крупнейших российских торговых сетей проведена эмпирическая верификация модели. Исследованы также некоторые поведенческие эффекты, уточняющие модель.

🗓 23 октября, 18:00
📍 Шпалерная, 1, ауд. 429 + онлайн
🎟 Регистрация

📔 Продолжаем приём вольнослушателей

На следующей неделе, 27 октября, в Европейском стартуют еще два курса по экономике, доступные для вольного слушания.

🔸 Микроэкономика-2 (теория фирмы и теория цены)
Преподаватель: Игорь Слоев, PhD
Продолжительность: 21 ауд. часа
Расписание: 27 октября — 27 декабря, 14:10-16:35,
Стоимость: 19 000 руб.

На курсе обсудим, взгляд неоклассических экономистов на фирму как производственную единицу и чем он отличается от иных подходов, обсудим как характеристики технологии производства влияют на оптимальный уровень выпуска, при каких условиях фирма максимизирует прибыль на конкурентном рынке, чем определяется прибыль компании в краткосрочной и долгосрочной перспективе, при каких условиях свободная конкуренция приводит к эффективности рынка (и как мы эту эффективность измеряем). Мы проанализируем, как изменения в потребительских предпочтениях, технологиях и регулировании влияют на число фирм, уровни выпуска и цен на рынке и благополучие потребителей.

🔸 Макроэкономика-2
Преподаватель: Юлия Вымятнина, канд. экон. наук
Продолжительность курса: 28 ауд. часов
Расписание: 27 октября — 27 декабря, 14:10-17:20
Стоимость: 19 000 р.

Курс посвящен базовым моделям открытой и закрытой макроэкономики. В рамках курса обсуждаются сначала основные модели закрытой макроэкономики (неоклассическая, простейшая кейнсианская, IS-LM), а затем открытой макроэкономики (неоклассическая, Мандела-Флеминга). После этого студенты знакомятся с кривой Филлипса и интегрированной моделью совокупного спроса-совокупного предложения, а также учатся применять эту модель для объяснения влияния отдельных шоков на макроэкономические рынки и понимать, какой должна быть макроэкономическая политика для достижения целей государства.

Напоминаем, что посещение первого занятия бесплатно!

Записаться на курсы, а также ознакомиться с подробной информацией, касающейся учебных программ и расписания можно на сайте.

🫧 ИИ: новый финансовый пузырь?

Сегодняшние траты на искусственный интеллект напоминают пузырь. В октябре аналитики компании MicroStrategy Partnership прямо заявили: ИИ-пузырь на рынке в 17 раз больше, чем пузырь доткомов и вчетверо больше ипотечного. Неужели сейчас опять происходит что-то похожее? Глобальный экономический кризис может повториться?
Юлия Вымятнина дала комментарий изданию Собака.ру, в котором оценила возможные риски.

Если пузырь в ИИ есть (а это не очевидно!), если он лопнет (что не факт!), и это все-таки спровоцирует рецессию в США, это может стать катализатором для других проблем, которые уже могут запустить масштабный кризис. Если это случится, то масштабы будут не менее серьезными, чем в 2008–2009 годах, в том числе и для России. И из-за большей фрагментации мировой экономики, меньшей готовности стран к кооперации это может спровоцировать более затяжной кризис, из которого экономика всех стран, включая и Россию, будет выходить дольше.

Подробности на сайте издания.

🪐 И вновь настал момент перевернуть свой календарь!

В преддверии длинных выходных предлагаем поразмышлять о высоком — о звёздах и межгалактической торговле.
Какую ставку процента использовать для оценки премещаемых на борту звездолета капитальных товаров?
Разбираемся в новом листке вместе с нобелевским лауреатом Полом Кругманом!

👤 Krugman, P. «The Theory of Interstellar Trade». Working Paper, July 1978.

🏦 Денежно-кредитная политика в условиях диагностических ожиданий

6 ноября наш регулярный экономический семинар посетит Тимур Магжанов (Университет Луиджи Боккони и МГУ). Тимур представит исследование «Эффективность денежно-кредитной политики Банка России в условиях диагностических ожиданий».

Как центральному банку следует проводить денежно-кредитную политику (ДКП), если экономические агенты чрезмерно сильно реагируют на новую информацию? Соавторы отвечают на этот вопрос для России, встраивая диагностические ожидания в модель общего экономического равновесия. Байесовская оценка среднеразмерной DSGE-модели проводится на основе макроэкономических данных за 2011–2024 годы.
Полученные результаты свидетельствуют о том, что диагностические ожидания существенно усиливают трансмиссию шоков ДКП: неожиданное смягчение проводимой политики приводит к большей реакции выпуска и инфляции. Краткосрочный мультипликатор ДКП для инфляции почти вдвое превышает соответствующую оценку в модели с рациональными ожиданиями. Наблюдается асимметрия относительных эффектов ДКП: ужесточение даёт меньшие потери выпуска на единицу снижения инфляции, тогда как смягчение вызывает непропорционально сильное инфляционное давление относительно расширения выпуска.
Таким образом, полученные результаты усиливают аргументы в пользу осторожного смягчения денежно-кредитной политики, особенно в свете недавнего решения Банка России о снижении ключевой ставки.

🗓 6 ноября, 18:00
📍 Онлайн
🎟 Регистрация

В журнале Annals of Finance опубликована статья Михаила Соколова и Екатерины Поляковой An interval-valued extension of the internal rate of return.

Как известно, классическое определение показателя внутренней нормы доходности (IRR) инвестиционного проекта — как единственного корня соответствующего многочлена (IRR polynomial) — не может быть распространено на большее множество проектов с сохранением ряда разумных свойств.
В работе показано, что существует, однако, интервальное продолжение IRR, обладающее всеми основными свойствами, присущими классическому показателю IRR. Такое продолжение по существу единственно. В наиболее интересном случае оно сопоставляет инвестиционному проекту интервал, левая и правая границы которого — это, соответственно, минимальный и максимальный корни IRR polynomial. Рассмотрены примеры приложений данного продолжения к задаче принятия инвестиционных решений, ранжированию проектов по доходности, оценке долговых инструментов и ex post оценке эффективности управления портфелем ценных бумаг.

▫️Sokolov, M.V., Polyakova, E.V. (2025) An interval-valued extension of the internal rate of return. Annals of Finance. https://doi.org/10.1007/s10436-025-00470-z

🌻 День открытых дверей в Европейском университете!

30 ноября в 12:00 в онлайн и офлайн-формате в Европейском университете пройдет день открытых дверей!

Планируете поступать в магистратуру или аспирантуру, получать дополнительное профессиональное образование или брать отдельные курсы в статусе вольнослушателя? Тогда вам точно стоит заглянуть к нам в гости!
На дне открытых дверей у вас будет возможность подробнее узнать о наших программах, познакомиться с преподавателями и студентами, получить рекомендации по подготовке к вступительным испытаниям, увидеть наше учебное пространство и лучше понять, что такое сообщество Европейского университета.

После вступительной части, в 13:10 всем желающим предоставится возможность переместиться в помещения Школы вычислительных социальных наук, где они смогут больше узнать о программах магистратуры и аспирантуры по экономике и в спокойной обстановке лично пообщаться с преподавателями.

Ждём вас!

🗓 30 ноября, 12:00
📍 Фирсофский зал (ауд. 201) + онлайн
🎟 Регистрация

🎤 В день экономиста дали небольшое интервью телеграм-каналу Школы вычислительных социальных наук, а также представили небольшую подборку лекций!

👾 Крах TerraClassic

20 ноября в рамках нашего Городского экономического семинара Кирилл Аникеев (Банк России) представит доклад «Крах TerraClassic: анализ механизма стабилизации и уроки для алгоритмических стейблкойнов».

Спикер рассмотрит, как и почему произошел крах третьего по объему капитализации стейблкойна TerraUSD (UST) в мае 2022 года. В отличие от обеспеченных стейблкойнов, протокол TerraClassic использовал эмиссию нативного токена LUNA и правило постоянного произведения для поддержания паритета UST к доллару без необходимости 100%-ного резервирования. Стабильность курса обеспечивалась за счет арбитражных операций и динамической системы расчета комиссий. На основе контрфактических симуляций авторы исследования показывают, что при отсутствии мотива извлечения арбитражной прибыли в условиях падения цены нативного токена LUNA протокол перестает выполнять стабилизирующую функцию. Стремительный рост комиссий внутри протокола и исчерпание пулов ликвидности запускают спираль обесценения стейблкойна.
Результаты подчеркивают ограничения алгоритмических подходов к стабилизации курсов стейблкойнов и важность учета поведенческих факторов при создании подобных систем.

🗓 20 ноября, 18:00
📍 Гагаринская, 6/1. Гагаринский зал + онлайн
🎟 Регистрация

❗️UPD замена темы семинара

Обращаем внимание, что в этот четверг, 20 ноября, Кирилл Аникеев (Банк России) выступит с иной темой — Депозитный канал трансмиссии ДКП: влияние стратегий единого и локального ценообразования.

В своем выступлении Кирилл рассмотрит влияние перехода от локального к единому ценообразованию на рынке банковских депозитов на трансмиссию денежно-кредитной политики (ДКП). В проведенном исследовании была разработана DSGE модель с репрезентативным банком, представленным в двух регионах, что позволяет сравнить два сценария ценообразования: банк устанавливает единую ставку для двух регионов, либо отдельную ставку для каждого из них. Была опущена стандартная предпосылка о симметричном равновесии на рынке депозитов и впервые в научной литературе проведена количественная оценка передачи ключевой ставки на агрегированную ставку по депозитам при локальном ценообразовании. Полученные результаты согласуются с выводами научной литературы о снижении значимости эффектов депозитного канала в результате цифровизации: в условиях локального ценообразования выпуск и инфляция реагируют сильнее на сдерживающий шок ДКП, чем при едином.

Место проведения семинара, дата, время, формат, а также форма регистрации не изменились.

🗓 20 ноября, 18:00
📍 Гагаринская, 6/1. Гагаринский зал + онлайн
🎟 Регистрация

🃏 Деньги, ставка и AI

Профессор Юлия Вымятнина дала интервью каналу Smarent, в котором обсудила прошлые решения, текущие меры и возможные будущие тренды денежно-кредитной политики ЦБ РФ.

🔹 Почему в 2009 году не сработало изменение ключевой ставки ЦБ?
🔹 Зачем необходимо сокращать государственные льготы и меры поддержки?
🔹 Как искусственный интеллект будет влиять на экономику?
🔹 Для чего Центробанку нужен цифровой рубль?

Ответы на эти и другие вопросы ищите в видео по ссылке ниже!

📈 Уже в воскресенье, 30 ноября, в Европейском университете состоится день открытых дверей!

Напоминаем, что в 13:10, после вводной части, всем желающим предоставится возможность лично познакомиться с преподавателями программ магистратуры и аспирантуры по экономике и получить ответы на все возможные вопросы о процессах поступления и обучения.

Для участия необходима регистрация

❄️ Встречаем первый месяц зимы, а в месте с ним последний лист нашего календаря за 2025 год!

В ожидании близящихся Нового года и Рождества вместе с лауреатом Нобелевской премии по экономике Джеймсом Хекманом пытаемся рассчитать, какой эффект оказывают молитвы на отношение Бога к человечеству?

👤 Heckman, J. «The Effect of Prayer on God’s Attittude Toward Mankind». Economic Inquiry, 48, 2010, pp. 234-235.

🗄 Добровольные сбережения для технического прогресса

Уже в этот четверг, 4 декабря, состоится очередной Городской экономический семинар. В этот раз свой доклад «Стилизованная агентно-ориентированная модель с техническим прогрессом, происходящим из добровольных сбережений» на нём предствит Генрих Пеникас (Банк России).

В современных неокейнсианских моделях общего равновесия (DSGE) распространено моделирование капитала как суммы его накоплений (запасов, при наличии), инвестиций и амортизации. Поскольку денежное обращение, как правило, выпадает из сферы моделирования в них, то не редки ситуации, когда рост денежного предложения может найти отражение в номинальном росте инвестиций, капитала, и, как следствие, технического прогресса, чего быть не должно из-за неизменности доступных физических ресурсов (в первую очередь, людей). Поэтому предлагается рассмотреть забытую в экономическом мейнстриме теорию капитала Ойгена Бём-Баверка XVIII века, в которой показан единственный источник технического прогресса — это наличие добровольных сбережений.

Поскольку описанный Бём-Баверком алгоритм не описывается простыми функциями, на которых основаны DSGE модели, то используется именно алгоритм в рамках агентно-ориентированного моделирования (АОМ). В такой среде демонстрируется, что, на самом деле, происходит с капиталом, сбережениями и техническим прогрессом в экономике при денежных инъекциях, что не может быть уловлено DSGE моделями и, как следствие, не позволяет это отразить при прогнозировании на их основе.

🗓 4 декабря, 18:00
📍 Гагаринская, 6/1. Гагаринский зал + онлайн
🎟 Регистрация