■ 최고 아니면 최저

# 경기 침체 영향으로 불황형 소비 확산
* 중저가 대신 고가품 or 저가품 수요 집중
* 고소득자 저소득자 소비 지출 차이 심화

# 백화점 3사 매출 두자릿수 yoy 증가
* 롯데백화점(12.1~25) +15% yoy
- 럭셔리웨어(+30%)와 아웃도어(+40%) 아웃퍼폼
* 현대백화점(12.1~25) 매출 +16% yoy
* 신세계백화점(12.23~25) 매출 +25% yoy

# 가성비 케이크 매출 +30% yoy
* 신세계푸드 대형마트 케이크(1-2만원)
* 매출 +30% yoy

# 연말 소비 양호한 이유
* 사회적 거리 두기 해제 후 첫 연말
* 선물, 외투·잡화 등 외출 관련 수요 증가

# 통계청 3분기 가계동향조사 결과
* 1분위 소득자 필수소비재 지출 Down
- 월 42.9만원 식비 지출. 물가상승분 반영시 -4.1% yoy
* 5분위 소득자 전반적으로 지출 Up
- 식비 지출 +0.8% yoy
- 오락·문화(+32%), 음식·숙박(+27%), 의류·신발(+13.5%)

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경기 위축 국면에 접어들더라도
소비자는 사람이기 때문에 의식주를 비롯한 소비는 이루어질 수 밖에 없습니다.
소비재를 소비자와 연결시켜주는 다양한 유통채널들도 마찬가지입니다.

지난 한 해 감사했습니다.
유통/소비재 섹터 내년에도 많은 관심 부탁드리겠습니다.

계묘년 새해에는 따듯하고 행복만 가득하시길 기원합니다 🐇🐇🐇🐇🐇

[유진투자증권/ 제약/바이오/ 권해순] 368-6181
[2023 글로벌 바이오/제약] 2023년, 2022년보다 좋다
1. 글로벌 바이오/제약업종 투자심리: 이미 바닥을 쳤다
2. 국내 바이오/제약업종: 매분기 주목할만한 이슈가 다수
2. 2023년 예상 Top selling Drug: 키트루다
3. 2023년 신약: 우려와 기대가 교차되며 2번째 알츠하이며 치료제 ‘레카네맙’ 출시 예정
4. 2023년 기대되는 임상 결과: Anti-Trop2 ADC, 폐암치료제, 비만치료제, NASH 치료제
5. 2023년 M&A: 2022년보다 활발해질 것
6. 국내 바이오제약 기업별 주요 이슈
(1) 상반기
- 항암제 임상 진행 중인 유한양행/오스코텍
- 북경한미 고성장, NASH 치료제 임상 2상 결과 가시화되는 한미약품
- 신제품 출시 효과가 반영되는 대웅제약
(2) 중기
- 레고켐바이오, 알테오젠, ABL바이오의 임상 결과 가시화, 기술 이전 기대
(3) 하반기
- 셀트리온/셀트리온헬스케어 바이오시밀러 시장 확대로 기업가치 레벨 업
- 삼성바이오로직스 제5공장 증설 발표로 기업가치 레벨 업

자세한 내용은 오늘 발간 자료를 참고하세요.
감사합니다.

■ 올해부터 달라지는 유통업계 주요 제도

# ‘소비기한 표시제’ 시행
* 소비기한이란?
식품 포장재에 표시된 보관 방법 준수 시
섭취해도 안전에 이상없는 기간

* 유통기한은
표기일 이후 일정 기간 안전 문제 없지만
소비자가 식품 폐기 시점으로 인식하면서
과도한 식품 폐기 손실비용 발생시킴

* 식품의약품안전처에 따르면
국내 식품 폐기량은 연간 548만톤으로
처리 비용은 매년 1조960억원

* 소비기한 도입 시
소비자는 연간 8860억원,
기업은 연간 260억원의 편익 발생 예상

* 다만, 혼란을 고려 1년 계도기간 둠
우유의 경우 2031년

# 우유/유제품 용도별 차등 가격제 시행
* 원유, 음용유, 가공유 각각 가격을 적용
* 음용유 195만t, 가공유 10만t 우선 적용

# 일회용품 제한 계도기간 올해 11월 종료
* 편의점/슈퍼마켓 비닐봉지 유상 판매 금지
* 카페/식당 종이컵, 플라스틱 빨대 사용 불가
* 백화점/대형마트 우산 비닐 제공 불허

# 열량 자율표시제 확대
* 소주, 맥주 등 주류 열량 확인 용이
열량 정보는 제품 내용량 표시 옆 표기

출처:
https://naver.me/FEdI1aHf

유진 황성현 (02-368-6878)

*유틸리티-예상 수준의 실망스러운 전기요금 발표

-2023년 기준연료비 +11.4원/kWh, 기후환경요금 +1.7 원/kWh, 1Q23 연료비조정단가 +5.0 원/kWh 발표

-누적된 적자 해소를 위해 한국전력이 요청한 요금 인상 규모는 +50원/kWh 이상이었으며, 시장은 기준연료비 최소 +20~30원/kWh 인상을 기대

-컨센서스를 크게 하회하는 요금이 발표되며, 공공요금 규제를 받는 유틸리티 섹터 투자심리에 부정적인 영향 불가피할 전망. 정부는 가스 요금도 동결을 발표하며 한국가스공사의 미수금 및 부채 증가 우려는 지속될 전망

-낮은 정부 지지율과 소상공인, 취약계층에 대한 빈약한 요금 지원 체계, 산업용 전력요금 인상의 부담을 느끼는 업계의 분위기를 고려하면 요금 인상을 최소화하며 국제유가, 가스, 석탄 가격 하락을 기원해야 하는 상황 지속

-3Q22 기준, 한전의 1년만기 회사채 규모는 10조원 수준이며, 4분기 현금흐름 및 보유 중인 시가 50조원 수준의 토지와 건물을 활용한 담보대출 가능성 등을 고려하면 디폴트 가능성은 낮다고 판단

-당사가 추정하는 한국전력의 주가밴드는 별도 및 연결 BPS에 PBR 0.4배를 적용한 18,000~24,000원으로 묻지마 매수보다는 박스권 트레이딩 전략을 추천함

보고서
http://www.eugenefn.com/common/files/amail/20230102_B55_tjdgus2009_536.pdf

★컴플 검필

테슬라는 주요 파트너사였던 일본 파나소닉뿐 아니라 LG에너지솔루션과 삼성SDI, SK온에도 경쟁력 있는 가격에 배터리를 공급해줄 것을 주문한 것으로 알려졌다.
-> 경쟁력 있는 가격이라는 것이 중요

https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=47608

유진의 뷰: 기사와 다르게

하이니켈 NCM Pouch CTP의 LGES,
BMW moduless 4680 공급 가능성 높은 삼성SDI(Tesla에도 대응 가능),
Blade CTP 생산 가능한 BYD,
LFP CTP CATL

정도를 가능성 있다고 봅니다.

[로봇 이슈 코멘트(유진/양승윤)]
레인보우로보틱스가 삼성전자 대상으로 590억원 규모의 유상증자를 결정했습니다. 지난해부터 계속 강조드려왔지만, 국내 로봇 기술 원탑은 레인보우로보틱스입니다.

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230103000001

■ 롯데 CJ제일제당·풀무원·대상 발주 중단

# 식품업체와 납품단가 이견 생기며 논란 발생
* 롯데마트는 롯데슈퍼와 상품 코드 통합 중인데
* 롯데마트와 슈퍼에서 같은 제품의 납품 단가 다른 것 확인
* 슈퍼와 동일한 조건으로 납품을 제안했지만
* CJ가 이를 거절하면서 거래 중단

# CJ제일제당의 롯데마트·슈퍼 납품 매출 연 4000억원
* 지난해 기준 전체 식품 매출(9조5600억원)의 4% 수준

# 유통, 식품 업계 양측에 손해이므로 장기화 가능성 낮음
* 할인 폭에 따라 마트와 슈퍼 판가가 달라질 수 있어
* 가격 조정을 하는 일시적인 상황

https://naver.me/xM81GwVh

[유진투자증권 로보틱스 양승윤]
▪️삼성전자 레인보우로보틱스 유상증자 참여 Update

- 이번 투자로 레인보우로보틱스 협동로봇의 삼성전자 라인 공급 가능성 ↑

- 당장 가시적인 실적 기여는 긴 호흡으로 지켜볼 필요가 있으나, 레인보우로보틱스는 로봇 개발능력이 높아 삼성에서 요구하는 스펙에 맞추어 로봇 커스터마이징이 가능할 것으로 기대됨.

- 산업 전반적으로 자동화에 대한 수요가 높아지고 있는 상황에서 적지 않은 물량 공급이 이루어질 것으로 생각됨. 본 Deal은 로봇사업부가 속한 삼성전자 DX본부가 주도했을 가능성이 크나, DX본부 외의 사업부문과 기타 계열사와의 협력도 기대해볼 수 있을 것.

- 또한, 삼성전자 공급 레퍼런스를 바탕으로 현재 레인보우로보틱스가 추진 중인 해외 진출 관련하여 글로벌 시장에서의 인지도 향상 등 동사 영업 활동에도 긍정적 영향이 있을 수 있음.

- 단순 협동로봇 분야에서 협업이 그치는 것이 아닌, 2족/4족 보행로봇과 기타 가정용 로봇 등 로봇 분야 전방위에서의 기술협력이 이루어질 것으로 예상됨.

- 레인보우로보틱스의 HW 능력에 삼성전자가 보유한 SW, AI 기술 시너지 발휘 기대.

- 현대차&보스턴다이내믹스 vs 삼성전자&레인보우로보틱스의 경쟁구도를 통한 로봇 시장 성장 및 규모 확대, 기술 혁신에도 기대해볼 수 있을 것.

[유진투자증권] 기계/로보틱스 양승윤

▪️CES 2023 Preview: 거대한 혁신의 흐름에 동참하라!

- 올해로 56주년을 맞이하는 CES 2023은 약 3천여개 기업이 참여하며 1월 5일~8일 일정으로 개최예정. 삼성전자 등 국내 주요 기업과 3년만에 구글 등 빅테크도 대거 참여를 결정.

- 지난해와 다르게 주요 토픽으로 web3&Metaverse, Home Entertainment가 신규 추가. IT&가전, 모빌리티, VR/AR, 이머징테크(디지털 헬스, 로보틱스 등)분야에서의 혁신 동향에 주목 필요.

https://bit.ly/3X2JikG

■ 퀵커머스 각자도생

# 퀵커머스란
전국 오프라인 점포 기반으로 근거리 배송하는 시장
큰 인프라 투자 비용없이 소비자와의 접점 커짐

# 즉시배송 시장 규모
20년 5000억원 -> 2025년 5조원 예상

# GS리테일
즉시배송 집중 투자하고 있는 회사
요기요 편의점, 요마트, 우리동네딜리버리 운영
21년 요기요, 카카오모빌리티 지분 등 4000억원 투자

회사에서는 투자 축소한다고 했지만
상반기 내 6000점 이상으로 확대 예정

IT 시스템 구축 위한 인력 충원, 비용 일단락 되었으나
이미 6천억원 이상 투자했기 때문에
비용 지속 집행할 것으로 보임

# 홈플러스
작년 8월부터 3만원 이상 무료 배송
# 이마트
작년부터 강남 물류센터에서 즉시 배송중
강남구, 서초구 배송 지역
최소 주문 2만원에 배달비 3000원

# 롯데온
즉시배송 범위 줄이고 배송 체계 효율화
롯데마트 바로배송 전국 30곳 -> 14곳

출처:
https://naver.me/IgNO6zxk

[유진 이유진] 현대제철(1/5)
철강/원자재 이유진 ☎02-368-6141

4Q22 Preview: 지금 실망하지는 말자

- 4Q22 Preview: 연결 영업이익 278억원(-93%qoq, -96%yoy, OPM 0.2%) 전망

* 실적 둔화 이유
1) 부분 파업으로 인한 생산량 감소 + 화물 연대 파업으로 인한 출하량 감소(-50만톤)
3) 유틸리티 비용 상승(+500억원)
4) 포항공장 복구비용(+300억원)


- 긍정과 부정의 혼재 상황, 결국 Key는 수요

* 코로나 정점을 찍은 이후 중국 수요 반등이 관건
- 중국 생산 재개 이후 수요가 돌아오지 않는다면, 초과 공급 물량 부담
- 단기적으로는 중국 부동산, 인프라 부양 강도에 따라 주가 등락 예상

* 장기적으로는 한국업체의 상대적 수혜 기대
- 아시아 vs 미국/유럽 권역 가격차이 큰 편
- 글로벌 철강재 가격은 현재 일제히 상승 중
- 중국 배제 흐름에 따라 한국 수혜는 여전히 기대됨

- 투자의견 Buy, 목표주가 46,000원 유지
* 동남아 수출 비중 축소, 미국과 유럽 비중 확대
* 철강 업체 중 가장 낮은 벨류에이션, 수요 회복 시 주가 탄력성 높을 것

(보고서링크) https://bit.ly/3WN90Ka
■컴플라이언스 검필

■ 컬리 상장 연기

# 주요 원인
* 글로벌 유동성 축소 영향으로
적자 기업의 성장성에 대한 가치 평가해줄 수 없는 환경
* 2022년 8월 22일, KOSPI 상장예비심사 통과했으나
유효기간 6개월이므로 상장 연기 불가피

# 기업가치를 제대로 평가 받을 시점 상장 재추진 계획
* 2021년 프리IPO에서 기업가치 4조원 수준 인정
* 최근 비상장 시장에서 1조원으로 하락

# 재무 현황: 2021년 적자 2177억
* 핵심 서비스인 새벽배송을 전국으로 확대하며
물류센터 투자비용, 인건비 부담 등 운영비용 증가 영향
* 2022년 현금성 자산 약 4000억원

# 지분율 현황
* 창업자인 김슬아 대표 5.75%
* 외국계 FI 약 35%(미국 세콰이어캐피탈, 중국계 힐하우스캐피탈, 러시아계 디지털스카이테크놀로지글로벌 등)

■ 오아시스: 새해 이커머스 1호 상장 회사로 예상
# 2023년 6월 내 증권신고서 제출 예정
* 2022년 12월 30일 KOSDAQ 상장 예비 승인 완료
상장 예비 승인 유효 기간 6개월

# 공모 개요
* 공모 자금: 2585억~3016억원
* 주관사: NH투자증권과 한국투자증권
* 기업가치는 1조원 안팎 거론

# 오프라인 매장, 온라인 새벽배송 동시에 운영
* 2011년 우리소비자생활협동조합(우리생협) 출신인 김영준 대표가 설립한 회사
* 올해 3분기 누적 매출액은 +20% yoy 증가한 3118억원
* 순이익은 +43% yoy 늘어난 30억원 기록

출처:
https://is.gd/0PnlNz

혼다에 이어 도요타까지

https://ift.tt/5hZ0D9T

■ 신세계 4Q 잠정 실적 공시
총매출액 1.37조원(+6.5%, 이하 yoy)
순매출액 4,978억원(+3.9%)

11월 수치 감안하면 선방이고,
분기로는 살짝 아쉽네요 🥲

http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20230106800306
2023-01-06

[유진 이유진] 철강금속 위클리
철강/원자재 이유진 ☎02-368-6141


* 부정적인 매크로 지표 → 바닥 기대감 → 철강재 가격 상승세

- 철강 시장은 수요는 약하고 원재료 가격 상승에 따른 고비용 국면이지만, 바닥에 다다랐다는 기대감은 높은 상황
- 글로벌 열연 가격 한달 간 변동: 중국 +3.8%, 미국 +9.8%, 유럽 +7.8%, 일본 +9.1%
- 철강재 가격 상승의 원인
1) 여기서 더 나빠질 것은 없다는 시장의 심리,
2) 각국에서 ‘23년부터 진행될 경기 부양책에 대한 기대감,
3) 높아지고 있는 원료 가격 때문

* 원료 가격 상승세도 뚜렷

- 현재 원료 가격은 중국 정책에 따라 변동되는 중
- 중/장기적으로는 실수요에 따라 가격 방향성 결정될 것

* 주가는 수요 회복이 관건
- 제품 가격 상승세 대비 주가 변동폭이 낮은 현대제철에 주목할 필요
- 실수요 개선세 확인은 춘절 이후 제조업 PMI, 철강/유통사 재고 데이터에서 드러날 것!!

(보고서링크) https://bit.ly/3GPbzFR
■컴플라이언스 검필

[유진 이유진] POSCO홀딩스(1/9)
철강/원자재 이유진 ☎02-368-6141

4Q22 Preview: 올해부턴 정상화 + 신사업 가치 반영 기대

- 4Q22 Preview: 연결 영업이익 7,777억원 전망(OPM 4%)

* 실적 둔화 이유
1) 9월 있었던 냉천 범람에 따른 생산, 판매량 저조 및 일회성 복구비용(+2,300억원)의 영향
2) 고로 스프레드 악화
3) 11월~12월 16일 간 진행된 화물 연대 파업, 유틸리티 비용 상승 등


- 단기적으로는 판매량/수요 회복, 중장기적으로는 신사업 가치 반영 기대

* 1분기부터는 생산/판매 정상화
- 핵심 설비인 2열연공장(500만톤)이 12월 중순부터 정상화
- 현재 18개 공장 중 2개 공장의 정상화만 남은 상황

* 하반기부터는 신사업 가치 반영 기대
- POSCO홀딩스의 가이던스에 따르면 2023년 하반기에 광석 리튬(4.3만톤)이 준공될 예정
- 염수리튬 북미지역 3,4단계 투자 확정 등 이슈

- 투자의견 Buy, 목표주가 440,000원 유지
* 상반기에는 중국 시황과 수요의 회복이 주가에 영향을 미칠 것
* 하반기부터는 광석 리튬 공장 준공, 리튬의 상업 판매 기대감이 기업가치 상승의 촉매로 작용할 전망

(보고서링크) https://bit.ly/3WXfFRX
■컴플라이언스 검필

[2023.01.09 유진투자증권/ 제약/바이오/ 권해순] 368-6181
** 2023년 첫번째 FDA 승인 신약 레퀨비: 알츠하이머 치료제로 가속 승인
- 2010년 임상 1상 시작 이후 12년간의 개발 과정을 거쳐 상업화 시작
- 2027년까지 임상 3상 진행될 예정
- 개선된 약효, 알츠하이머 진단 시장 확대에 대한 기대감
- ARIA 부작용, 높은 약가로 Real World 처방 추이가 관건
- Medicare 등재는 정식 승인 이후 가능할 것으로 예상됨.
- 등재 이후 처방 확대가 중요한 상황
- 자세한 내용은 오늘 발간된 자료를 참고하세요

신세계, 서울옥션 인수 대신 경매시장 직진출 검토

* 정관변경·내부조직 등 하드웨어 완료
* 갤러리 네트워크·백화점 채널 업력 활용
* 미술·주얼리·와인 옥션 영역 확장 전망

# 2021년 기준
* 국내 미술 시장 9571억원 추산
* 국내 경매 시장 3242억원 추산

# 해외 백화점 경매 진출 사례
* 케링과 크리스티

https://naver.me/FSOUj6Dp