⚡️UPDATE: Как быстро рассчитать реальную стоимость своего портфеля из ETF?

Мы подготовили калькулятор для расчета реальной стоимости портфеля, найти его можно на сайте в том же разделе «Все ETF». В калькулятор достаточно ввести количество акций в своём портфеле и выбрать валюту. Реальная стоимость портфеля рассчитается автоматически. Никаких табличек и добавления столбцов.

Калькулятор удобно использовать с телефона.

❓Что сейчас важно знать инвесторам FinEx ETF

Нам поступает много вопросов от инвесторов в связи с текущей ситуацией. Собрали самую важную информацию в одном месте. Постарались дать ответы там, где они есть. На остальные вопросы мы продолжаем искать достоверные ответы.

За обновлениями можно следить по ссылке.

❗️Временные технические меры: приостановка расчета стоимости чистых активов по 8-ми фондам

На сайте Мосбиржи опубликована информация о временной приостановке торгов некоторыми фондами FinEx: FXMM, FXTB, FXTP, FXIP, FXRU, FXRB, FXFA, FXRD.

Инвесторам не стоит переживать на этот счет. В статье на сайте объясняем, что произошло.

Кратко: это технический момент, продиктованный временной невозможностью произвести корректный бухгалтерский учет активов фондов, имеющих рублевый класс акций. Такая невозможность связана с фрагментацией рынка USDRUB и отсутствием ликвидности в рублевых свопах, которые используются для функционирования рублевых классов акций фондов.

Обновили материал на сайте.

❗️Регламент торгов на Московской бирже 4-8 марта 2022 года

Банк России принял решение не возобновлять торги 4 марта 2022 года на Московской бирже в секции фондового рынка за исключением режима «Выкуп: Адресные заявки» с расчетами в рублях; секции срочного рынка, за исключением инструментов срочного рынка денежной секции (валютные пары) в режиме «Закрытие позиций», товарной секции (драгоценные металлы) и зеркальных контрактов на фьючерсы.

Также по решению Банка России, торги и расчеты на всех рынках Московской биржи 5, 7 и 8 марта 2022 года не проводятся. 6 марта – общероссийский выходной день.

Объявление опубликовано на сайте Московской биржи.

❗️Дополнительная информация: FXRL, FXWO, FXRW

К списку фондов, по которым временно приостановлен расчет стоимости чистых активов добавились FXRL, FXWO, FXRW.

Также по решению Совета директоров ICAV с 4 марта временно приостановлен выпуск акций и все операции по данным фондам. Как только расчет NAV и операции по фондам возобновятся, мы уведомим инвесторов.

Расчеты FXUS, FXCN, FXEM, FXRE, FXES, FXIT, FXIM, FXBC, FXDE, FXDM, FXKZ, FXGD в настоящий момент происходят в стандартном режиме.

Кризис и новые возможности ⚡️

Несмотря на происходящую деградацию российской экономики на фоне санкций и разрыва отношений с Западом, к российским еврооблигациям большой интерес проявляют крупные инвестиционные банки — JPMorgan и Goldman Sachs. Как сообщил Bloomberg, оба банка последние дни скупали облигации связанных с РФ компаний.

Делать ставку на проблемные активы — это нормальная практика на Уолл-стрит. Торговые отделы банков и хедж-фондов ориентированы на поиск недооцененных или неправильно оцененных активов.

Покупки российских корпоративных облигаций институциональными инвесторами могут поддержать их стоимость в будущем. Особый интерес, по данным Bloomberg, проявляется к корпоративным облигациям Евраза, Газпрома и РЖД. Первые две компании представлены в составе #FXRU и #FXRB с общей долей около 30% по данным на 25 февраля 2022 года.

Как FinEx ETF обеспечивает сохранность активов и работает над возможностью возобновления обращения ETF в РФ

Понимаем, как всем сейчас хочется определенности. В этой публикации мы постарались ответить на ключевые вопросы, которые инвесторы задают нам в социальных сетях, мессенджерах и комментариях к постам.

❓Почему некоторые инвесторы боятся 26 марта?

Фейк: До 26 марта 2022 клиентам санкционных брокеров (ВТБ, «Открытие Инвестиции» и Совкомбанка) нужно успеть продать или куда-нибудь перевести все иностранные акции, включая ETF. После этой даты сделки с иностранными акциями будут заблокированы.

Как на самом деле: Российским банкам и их «дочкам», которые попали под жесточайшие санкции США, нужно успеть завершить все текущие операции с американскими контрагентами до 26 марта. После этого американцам будет запрещено работать с этими банками.

Как это скажется на фондах FinEx ETF и их инвесторах? Никак. На операции фондов ограничения непосредственно не влияют. Держателей акций ETF это не затрагивает, и их активы никуда не пропадут и не будут заблокированы.

После введения санкций и до остановки торгов на Мосбирже клиенты санкционных брокеров не могли покупать ETF и другие иностранные ценные бумаги. Если к моменту возобновления работы фондового рынка на Мосбирже, эта проблема не будет устранена, то у инвесторов по-прежнему останется возможность перевести свои активы к другим брокерам. При переводе фондов из одного депозитария в другой внутри России какого-либо взаимодействия с иностранными брокерами или другими иностранными лицами не происходит.

Вот, что сообщает ВТБ об операциях с иностранными ценными бумагами:

«Санкции значительно усложнили работу инфраструктуры всего финансового плана и банк ВТБ разрабатывает комплексное решение, которое исключит риски клиентов и даст как можно более оперативный доступ к активам.

Банк ВТБ делает все, чтобы защитить интересы клиентов в условиях санкций и обеспечить для них возобновление возможности проведения операций с иностранными ценными бумагами. В связи с введением санкций Банк ВТБ временно не может предоставлять клиентам услугу купли продажи иностранных ценных бумаг. При этом иностранные ценные бумаги, приобретенные клиентами ВТБ на российских биржах, находятся в сохранности в российской юрисдикции.

По всем российским ценным бумагам, а также инструментам срочного рынка банк ВТБ продолжит обслуживать клиентов в соответствии с регламентом бирж».

🇨🇳Китайские акции продемонстрировали мощный отскок 

Мосбиржа не проводит торги на этой неделе, но жизнь на мировых рынках идёт своим чередом. Поэтому мы решили рассказывать, что происходит с фондами и активами внутри фондов, пока они не торгуются. Сегодня появилась позитивная новость для инвесторов в FXCN.

Как сообщает Bloomberg, акции в Гонконге и Китае резко подскочили после того, как Государственный совет Китая пообещал сохранить стабильность фондового рынка в условиях исторического спада. Случившийся отскок китайского рынка стал рекордным с 2008 года. 

Почему китайский рынок падал? Стремительному снижению стоимости китайских акций способствовали сразу несколько факторов: геополитические риски, непредсказуемое поведение китайских властей по отношению к IT-гигантам, потенциальный делистинг китайских акций на американских биржах.

Что пообещали китайские регуляторы, чтобы остановить падение? Китай будет обеспечивать стабильность фондового рынка и поддерживать листинг акций за рубежом. В комплексном заявлении китайских регуляторов была сделана попытка разрешить и другие проблемы, которые волновали рынок. Было сказано, что усилия по «исправлению» компаний, занимающихся интернет-платформами, должны скоро прекратиться.

Как отреагировали индексы? Hang Seng China Enterprises (отслеживает материковые компании, зарегистрированные в Гонконге) подскочил на 12% в среду, что стало самым большим ростом со времен мирового финансового кризиса. Индекс китайских технологических компаний взлетел на рекордные 20%. Китайский базовый индекс CSI 300 прибавил 4%. 

iNAV фонда #FXCN вырос на 12,8% (USD).

​​ФРС повышает процентные ставки впервые с 2018 года📈

Продолжаем рассказывать о событиях на мировых рынках, которые влияют на активы внутри фондов, пока они не торгуются. 

Вчера ФРС повысила базовую процентную ставку на 25 б.п., теперь целевой диапазон составляет 0,25% — 0,5%. 

Члены FOMC (комитета ФРС, который определяет уровень ставки) проголосовали за повышение процентных ставок и наметили еще шесть повышений к концу года (ожидаемый уровень процентной ставки в декабре 2022 года — 1,9%). Медианный прогноз на 2023 год предполагает ещё три повышения до 2,8% и удержание этого уровня до 2024 года. Такого агрессивного прогноза роста ставки не было более 15 лет, однако рынки всё равно восприняли новость нейтрально-позитивно. 

Основные фондовые индексы США выросли и закрылись в плюсе: промышленный индекс Dow Jones вырос на 1,5%, NASDAQ за день прибавил 3,7%, S&P 500 — 2,2%. Стоимость чистых активов фондов #FXUS и #FXIT за день увеличилась в долларах на 2,4% и 3,6% соответственно.

Вот что ещё успели обсудить на заседании и пресс-конференции:

🔹Россия и Украина. Последствия конфликта в Украине вносят неопределенность в развитие экономики США, что может привести к росту инфляции и замедлению ВВП. Глава ФРС Джером Пауэлл подчеркнул, что конфликт, вероятно, окажет «дополнительное давление на краткосрочную инфляцию здесь, дома, а также повлияет на экономическую активность».

🔹Инфляция. Инфляционное давление остается высоким из-за трудностей с поставками и пандемией. Согласно медианному прогнозу ФРС, инфляция (PCE) на конец 2022 года составит 4,3%, на конец 2023 года — 2,7%. 

🔹Другие экономические показатели. Средний прогноз ФРС показывает безработицу на уровне 3,5% к концу 2022 года и 3,5% к концу 2023 года. Также ФРС резко понизила прогноз роста ВВП США на 2022 года до 2,8% (ранее 4%), а в 2023 году сохранила прогноз на уровне 2,2%.

🔹Джером Пауэлл также заявил, что члены FOMC прогнозируют уверенный экономический рост, т.к. экономика США очень устойчива.

Как оценили решение ФРС управляющие компании:

🔸Боб Мишель, главный инвестиционный директор JPMorgan Asset Management, считает, что принятые решения показывают обеспокоенность ФРС инфляцией: «Впереди еще много открытий, и им нужно успеть нормализовать ситуацию».

🔸Брайан Смедли, главный экономист Guggenheim Partners, сказал, что ФРС признала, что конфликт в Украине оказывает большее давление на инфляцию, добавив: «Они также признали усиление ценового давления, что требует более жесткой политической реакции».

Bridgewater: текущее рыночное ценообразование соответствует «магическому» сценарию🔮

«Рынки акций и облигаций делают ставку на магический сценарий, в котором экономический рост продолжится, даже если Федеральная резервная система повысит ставки для борьбы с инфляцией» — считает директор по инвестиционным исследованиям крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates Карен Карниол-Тамбур.

В то же время Карен предупреждает, что если смотреть на исторические данные, то «магический» сценарий маловероятен. Она видит «отголоски 1973 года» в текущих рыночных условиях.

Что делать инвесторам? Карен советует обратить внимание на TIPS и биржевые товары, добавив, что номинальные облигации — это «худшее, что может быть у инвесторов».

В прошлом месяце Карниол-Тамбур предупреждала, что ФРС будет трудно сдерживать инфляцию, даже если она решит поднять ставки пять раз в этом году, пишет Bloomberg. «Просто неприятно быть на месте ФРС и быть втянутым в экзогенный шок предложения сырьевых товаров, связанный с геополитическими событиями», — сказала она.

Напомним, что на днях ФРС повысила базовую процентную ставку на 25 б.п. и прогнозирует еще шесть повышений к концу года.

❗️Президент РФ Владимир Путин подписал указ о дополнительных временных мерах экономического характера по обеспечению финансовой стабильности страны в сфере валютного регулирования, сообщается на сайте Кремля. В том числе указом вводится временный запрет на проведение некоторых операций без разрешения Банка России.

Обращаем внимание, что указ не касается торгуемых на бирже инструментов. Речь в нем идёт об ограничении на прямое перечисление для участия в том, что в российском праве называется общество с ограниченной ответственностью, вклад в капитал общества, пай в кооперативе.

Собираем вопросы 📝

Дорогие читатели, мы временно ограничили возможность оставлять комментарии в канале, потому что стали получать слишком много однотипных вопросов и сообщений.

Вы знаете, что мы стараемся оперативно делиться с вами последними новостями. Если у вас есть вопросы, на которые вы не смогли найти ответ на сайте, задайте нам их здесь. Мы подготовим ответы и опубликуем их в нашем блоге и соцсетях.

https://forms.gle/devsRrHCZhVSPZqy5

Может ли признание Meta экстремистской организацией затронуть инвесторов?

Российский суд признал экстремистской организацией компанию Meta, которой принадлежат Facebook и Instagram, и запретил ее деятельность в России. По нашим данным, это первый случай признания зарубежной коммерческой организации экстремистской. Мы собрали имеющуюся на 22 марта 2022 года информацию, чтобы попробовать ответить на вопрос, как решение суда может повлиять на инвесторов.

Что говорит закон о владении акциями компании-экстремиста? По сути — ничего. В текущей редакции Уголовного кодекса РФ нет пояснений относительно того, может ли владение акциями компании считаться финансированием экстремистской организации. Дело в том, что обычно таковыми признают некоммерческие или религиозные организации, которые не выпускают какие-либо ценные бумаги. 

Прямое владение акциями Meta может быть под запретом? Маловероятно, что финансовые регуляторы РФ расценят владение акциями или их покупку как «деятельность по предоставлению или сбору средств, заведомо предназначенных для финансирования [экстремистской] организации». Акции (что напрямую, что для наполнения фондов) приобретаются на вторичном рынке, а значит, заключение сделок как правило происходит с третьими лицами. Таким образом, речи о финансировании деятельности не идет. 

Председатель комитета Госдумы по информполитике и связи Александр Хинштейн,  сообщил РБК, что миноритарные акционеры Meta (Facebook, Instagram) не будут считаться пособниками экстремизма, если компанию признают в России экстремистской организацией. Он пояснил, что преследований не будет, поскольку миноритарии не участвуют в управлении компании и впрямую не влияют на ее политику.  «То же, кстати, касается и более крупных акционеров, если они не участвуют в принятии решений Meta», — добавил он. По словам Хинштейна, эту позицию разделяют Генпрокуратура и Роскомнадзор.

На что тогда повлияет новый статус Meta? Скорее всего, ограничения будут наложены в основном на использование символики компании и проведение транзакций внутри сервисов Meta (маркетплейсы, рекламные услуги и прочее). Эксперты БКС отмечают, что «возможны и другие последствия, но они менее вероятны либо будут применяться выборочно: запрет на установку приложений, публикации ссылок на материалы, размещенные в сервисах Meta, и распространение контента, прямо или косвенно продвигающего Meta и ее услуги».

Можно ли будет инвестировать в фонды, в составе которых есть Meta? Мы, исходя из имеющейся на 22 марта информации, полагаем, что решение суда никак не повлияет на деятельность фондов как российских, так и иностранных управляющих компаний, и инвесторы смогут беспрепятственно приобретать акции фондов американского рынка.

Изменится ли состав фондов FinEx ETF, где есть Meta? Нет, состав фондов не будет меняться, так как никаких юридических оснований для этого нет. Кроме того, ETF следуют за индексами, методология которых предполагает взвешивание по капитализации. Meta входит в десятку самых крупных по капитализации американских компаний, поэтому мы ожидаем, что ее акции продолжат присутствовать в крупнейших фондах акций США (в т.ч. в фондах FinEx ETF — #FXUS, #FXIT, #FXIM, #FXWO, #FXRW).

Операции между НРД и Euroclear временно приостановлены. Что это значит для инвесторов ETF?

Из-за санкций операции между европейскими и российскими депозитариями заблокированы, в частности парализована работа между Национальным расчетным депозитарием (НРД) и Euroclear. Рассказываем, что это значит. 

У Национального расчетного депозитария открыт счет в Euroclear, через который проходят операции с иностранными ценными бумагами на европейских биржах и выплаты по евробондам. Сейчас Euroclear ожидает разъяснений, связанных с санкциями ЕС, от регулирующих органов. До момента их получения операции по счету НРД в Euroclear будут ограничены. 

Это значит, что взаимосвязь первичного и вторичного рынка акций фондов FinEx ETF в настоящее время разрушена — чистые покупки или продажи акций фондов провайдерами ликвидности (ММ и другие лица) на российском рынке ETF не могут завершиться сделками по погашению и подписке на акции фондов, соответственно.

Таким образом, даже в отношении фондов (об этом мы уже писали ранее), где первичный рынок функционирует в стандартном режиме — FXUS, FXCN, FXEM, FXRE, FXES, FXIT, FXIM, FXBC, FXDE, FXDM, FXKZ, FXGD — возможность поддержания ликвидности рынка (возвращение маркет-мейкера) появится только при условии восстановления операций между НРД и Euroclear.

Проблема с ограничением операций по счету НРД в Euroclear затрагивает не только инвесторов в ETF, но и других российских инвесторов, например, из-за остановки платежей по еврооблигациям. Деньги от эмитентов поступают на счет НРД в Euroclear, но выплата доходов временно не производится.

Женщины и инвестиции: исследование UBS💃

Тема «женского» подхода к инвестированию неоднократно поднималась в нашем канале (см. раздел «Гендерное неравенство и инвестиции» в дайджесте постов). Традиционно материал на эту тему готовят различные инвестиционные компании к 8 марта и 2022 год не стал исключением: в феврале-марте исследования о том, как инвестируют женщины, опубликовали UBS, Fidelity, Goldman Sachs, Wells Fargo и другие. Мы подготовили перевод основных тезисов из обзора UBS — на наш взгляд, он получился самым интересным.

Читать на Teletype

VXX, OIL Barclays и ошибочка на 450 млн фунтов💷

Стало известно, почему пару недель назад Barclays Bank убрал возможность новых подписок на американские биржевые ноты, позволяющие инвестировать во фьючерсы на волатильность (VXX) и фьючерсы на нефть (OIL). История попала в заголовки после того как внезапно подросла премия в этом инструменте — обычно такого не случается. Если есть премия (превышение цены над расчетной стоимостью), значит, не действует арбитраж. Кстати, сейчас премия 23%.

Полезли копать и нашли сообщения банка о том, что остановлены подписки (возможность выпуска новых акций/сертификатов/нот). Аналитики недоумевали — в чем причина? Кто-то предполагал, что банк не чувствует себя достаточно спокойно при управлении такими нотами. Сегодня Barclays причину назвал, но звучит она невероятно…

Итак, Barclays, оставшийся без фондового бизнеса после недальновидной, но отчасти вынужденной продажи iShares BlackRock в 2009 году, многие годы активно пытался развивать линейку Exchange-Traded Notes (ETNs). Торгуются они как ETF, но по юридической основе — не фонды, а ноты. По сути, облигации банка, привязанные к динамике базового актива. А раз облигации, значит должна быть программа эмиссии или зарегистрированное официальное обещание выпустить не более определенного числа (или стоимостного объема) бумаг.

В 2019 году Barclays пообещали выпустить объем максимум в $20,8 млрд, но, как оказалось, «промазали» … на $15,2 млрд (то есть фактически продали этих бумаг на $36 млрд). И это при том, что объем активов в VXX сейчас всего $677 млн, в OIL — $200 млн. При таком «перевыпуске» стоит задуматься, как же быстро доллары спекулянтов были «переработаны» в этих инструментах: к примеру, VXX за 2 года упал на 90%. А спекулянты, похоже, все «наливали» и «наливали» новые деньги, напуганные (или воодушевленные) ковидным мартом 2020 года.

Теперь Barclays должен будет выкупить бумаги по первоначальной цене, что приведет к колоссальным убыткам. При таком размере фондов заработок Barclays — около $7,2 млн в год. А проститься придется … с 450 млн фунтов стерлингов (плюс налоги), что составляет около $590 млн! Вот такая цена забывчивости — и все из-за того, что вовремя не обновили программу выпуска новых нот. Пока объявленные расходы — это только прямые погашения инвесторам (по цене выпуска), а ведь еще наверняка за нарушение SEC выпишет немалый штраф…

Колумнист FT назвал происходящее Situation Normal: All Fucked Up. Хорошая оценка.

❓Отвечаем на самые популярные вопросы инвесторов в FinEx ETF

Собрали ответы на вопросы, которые вы нам присылаете и на которые мы можем ответить сейчас.

📍Будет ли возможность покупать и продавать фонды при полном открытии Мосбиржи, даже если не будет маркет-мейкера (ММ)?

Да, мы исходим из того, что у инвесторов будет возможность совершать операции с FinEx ETF на вторичном рынке при возобновлении работы всех секций фондового рынка Московской биржи. Однако в условиях, когда ММ и другие провайдеры ликвидности временно отсутствуют, ценообразование фондов будет схоже с ценообразованием других инструментов фондового рынка: чем выше спрос — тем выше цена, чем ниже спрос — тем ниже цена. В этих условиях может возникнуть существенное отклонение биржевой цены от расчетной стоимости. Инвестору стоит обратить на это особое внимание.

📍Каким образом я могу продать свои акции (паи) FinEx? Что я могу сейчас с ними делать?

Вы сможете продать акции FinEx ETF как только возобновятся торги всех секций фондового рынка на Московской бирже. Операции с фондами, по которым временно приостановлен расчет стоимости чистых активов (СЧА), станут возможны после восстановления расчетов. Сколько это займет времени, пока не можем спрогнозировать. Это зависит от настройки внутренних процессов Citibank, необходимости дополнительных консультаций с Банком Ирландии, ситуации с ликвидностью и фрагментацией валютного рынка. Как только сложности в расчетах будут устранены, расчет СЧА будет восстановлен.

📍С моими вложениями в ваши фонды все будет нормально? Или они будут заблокированы и заморожены?

Вашим вложениям ничего не угрожает (оцениваем риск блокировки и заморозки как низкий). Все активы фондов все так же надежно хранятся в Citi в интересах инвесторов. Поступающие купоны и дивиденды реинвестируются. При этом, разумеется, у фондов сохраняется риск изменения стоимости (рыночный риск).

📍Когда будут возобновлены торги на бирже по справедливой цене?

ММ необходимо существенное время, чтобы адаптироваться к новым условиям работы финансового рынка РФ, поэтому мы не ожидаем его скорейшего возвращения. Инвесторам стоит подготовиться к тому, что будет необходимо подождать, пока инфраструктура доставки ликвидности в отношении фондов подстроится под изменившиеся правила игры. Это займет какое-то время — при реализации оптимистичного сценария — от 1 до 6 месяцев, — но срок будет зависеть от возможности осуществления трансграничных операций. Мы продолжим оперативно информировать вас о деталях.

📍Что все-таки будет, если связь между НРД и Euroclear совсем прервется или какие-то санкции введут на годы? Только ждать? Но если ждать, то как хоть смотреть за деятельностью фонда, отчетами? Что тогда будет с управляющей компанией? Может будет возможность перенести ваши акции из НРД куда-нибудь?

Независимо от того будет ли Euroclear выполнять свои функции, фонды приложат все возможные усилия для того, чтобы восстановить расчет NAV (СЧА) и его публикацию.

Вместе с этим, блокировка расчетов в цепочке Euroclear — НРД не влияет на работу фондов и инвестиционного менеджера, который продолжит управлять фондами в соответствии с заявленной инвестиционной декларацией.

Возможность перевода фондов зависит от того, где в настоящее время их хранит ваш брокер. Если хранение организовано через счета НРД, то сейчас возможность их перевода ограничена.

📌Ответы на остальные вопросы опубликованы тут. Если у вас есть вопросы, на которые вы не смогли найти ответ в новом материале или по этой ссылке, задайте нам их здесь.