نمودار شاخص کل در تایم‌فریم ماهانه

همونطور که می‌بینید در یک ترند صعودی قدرتمند در طول سی سال گذشته، شاهد چهار کف و چهار سقف هستیم؛ یه نگاه کوتاه پرایس‌اکشنی هم به نمودار بندازیم متوجه می‌شیم شاخص کل هنوز برای استراحت (یا به اصطلاح فنی‌تر: اصلاح زمانی) جای بیشتری داره؛ در ادامه بطور دقیق‌تر بهش می‌پردازیم.

درصد رشد شاخص کل در هر پامپ.

درصد ریزش شاخص کل در هر دامپ

بطور میانگین هر ریزش جدی شاخص کل، دو تا سه سال طول کشیده؛ و بنظر میاد در حال‌حاضر دستکم یک سال دیگه استراحت در شاخص کل رو داشته باشیم؛ با توجه به درصد دامپ‌های قبلی، خوشبختانه بنظر میاد در منطقه حمایتی قوی قرار داریم، و احتمال ریزش سنگین‌تر رد خواهد شد.

جمع‌بندی: اگه عینک واقع‌بینی به چشم بزنیم، باید بگیم به‌نظر نمیاد تا یک سال دیگه شاهد پامپ قوی در شاخص‌کل باشیم؛ از نظر نوسانگیرها، این بازار هیجان خودش رو از دست داده؛ ولی از نظر هولدرها و به دید بلندمدت (دوره‌های تورمی پنج ساله)، منفی‌های فعلی شاخص کل، فرصت ناب برای تکمیل سبد سهام و بهره‌برداری هرچه‌تمام‌تر از اثر سود مرکب خواهد بود.

در این بین اگر دانش تکنیکال و بنیادی ویژه‌ای ندارید، و یا علاقه‌ای به این‌موضوعات ندارید، پیشنهاد ما بهره‌برداری از ظرفیت درخشان صندوق‌های سهامی (به‌خصوص سه‌تفنگدار: آگاس، سرو و آساس) هست؛ با این‌کار عملاً شما یک سبدگردان معتبر رو به‌طور رایگان به استخدام خودتون در آوردین (در کنار چندین و چند مزیت دیگر، که موضوع تاپیک فعلی‌مون نیست).

یک نکته مهم: در این بررسی، از روش استدلال استقرایی و مطالعه رتروسپکتیو استفاده بردیم؛ اما فاکتورهای متعددی وجود داره، که ممکنه نتایج رو در آینده دستخوش تغییر کنه؛ دو عامل مهم که باعث عمق‌بخشی بیشتر به بازار شده: رشد خیره‌کننده تعداد سهامداران + انقلاب افزایش سرمایه (که تعدد اون در تاریخ بورس ایران بی‌سابقه بوده).

🔺 تاپیک سوم: برای انتخاب سهام بنیادی (جهت سهامداری بلندمدت) چه معیارهایی رو لحاظ کنیم؟

در این تاپیک بر اساس استراتژی «تحلیل بنیادی از نوع کمّی» به روش انتخاب سهام برگزیده برای نگهداری بلندمدت (حداقل یک دوره تورمی پنج ساله) خواهیم پرداخت؛ و امّا ذکر چند نکته:

- این روش پیشنهادی، صرفاً بر مبنای تجارب فعلی نگارنده این سطور طراحی شده‌است، و تبعاً در آینده مورد بازنگری و بهبود واقع خواهد شد؛
- متدولوژی مدنظر ما، به‌هیچ عنوان، هدف سیگنال‌دهی را دنبال نمی‌کند؛ برای ورود به هر سهم لازم است اصول تحلیل تکنیکال لحاظ شود.
- معیارهای انتخابی ما بر اساس منابع آنلاین در دسترس طراحی شده (در واقع کاربردی‌بودن متدولوژی، مهم‌ترین ملاک انتخاب معیارهای مربوطه بوده‌است).
- لازم است مبانی تحلیل بنیادی «کیفی» نیز در انتخاب صنعت برتر و سهم برتر مورد مداقه واقع شود.

1. درصد سودآوری در یکسال گذشته
2. پی بر ای فعلی چه عددی هست و نسبت به گروه خودش چقدر کمتر هست؟
3. ارزش دلاری مارکت کپ هر نماد
4. سود ناخالص
5. نسبت ROA
6. روند سودسازی شرکت در پنج سال اخیر

1. درصد سودآوری در یکسال گذشته؛
اگه به کدال‌خوانی تسلط ندارید، کافیه از کانال «کدال 360» کمک بگیرید؛ اسم نماد مربوطه رو سرچ کنید، و بر اساس آخرین صورت مالی، درصد سودآوری یکسال گذشته رو بررسی کنید؛ انتظار نداریم این نرخ، زیر تورم عمومی کشور باشه (پس کف این عدد 40 درصد هست؛ جهت محکم‌کاری 50 درصد رو پیشنهاد می‌دیم).

2. پی بر ای فعلی چه عددی هست و نسبت به گروه خودش چقدر کمتر هست؟
بسته به نوع صنعت، پی بر ای مناسب هر نماد، قدری متفاوت خواهد بود؛
ترجیح بر نمادی هست که پی بر ای پائینتری از گروه خودش داشته باشه (پی بر ای شرکت و پی بر ای گروه رو از صفحه هر نماد در سایت tsetmc چک کنید؛ البته ترجیح بر پی بر ای فوروارد هست؛ اما در سایت مزبور، از نوع ttm یعنی رتروسپکتیو و گذشته‌نگر استفاده شده)؛
بطور کلی هم از نمادهایی که پی بر ای بالایی دارن برای سهامداری بلندمدت خودداری کنید.

3. ارزش دلاری مارکت کپ هر نماد

ارزش بازار هر سهم رو می‌تونید از صفحه هر نماد در سایت رهاورد 365 به‌دست بیارید، و تقسیم بر نرخ دلار کنید؛
پیشنهاد ما این هست که وارد سهامی که بالای یک میلیارد دلار ارزش‌گذاری شده نشید (مگر برای برخی نمادهای خاص، که سایر مؤلفه‌های بنیادی‌شون مناسب باشه)؛ اولویت ما نمادهایی هستند که زیر پانصد میلیون‌دلار ارزش‌گذاری شدن؛ منطق خوابیده در پشت این پیشنهاد این هست که برای رشد نمادهای میلیارددلاری، نیاز به پول‌های درشت و سنگین هست (در واقع برای رشد نمادهای سنگین، نیاز به مومنتوم قوی بازار وجود داره؛ اما برای نمادهای سبک حتی در بازار ساید هم امکان پروژه شدن وجود داره).

4. سود ناخالص

سود ناخالص رو بصورت سه سال قبل و یا سه ماه قبل، از صفحه هر نماد در سایت رهاورد، منوی بنیادی، و نسبت‌های مالی، بطور رایگان می‌تونید چک کنید؛ برای هر صنعت انتظار کف سود ناخالص خاصی داریم؛ بطور کلی نمادهایی که سودناخالص سالانه زیر 20 درصد دارند، قدری ریسکی هستند؛ با این حال به روند افزایش سالانه سود ناخالص حتماً توجه کنید؛ نمادهایی که روند افزایشی دارند، امکان پروژه شدن بیشتری دارند.

5. نسبت ROA

این نسبت نشون می‌ده سودآوری سالانه یک شرکت، برابر با چند درصد از کل دارایی اون شرکت هست؟
یکی از بهترین‌های نسبت‌های مالی هست، که کیفیت مدیریت اون شرکت رو نشون می‌ده؛
تعیین کف پیشنهادی برای این نسبت قدری دشوار هست و صنعت به صنعت می‌تونه متفاوت باشه؛ اما اعداد 20 به بالا جذابیت خاصی می‌تونن داشته‌باشن (این نسبت هم از مسیر اشاره شده در بند 4 در دسترس هست)؛ به روند افزایش این نسبت در سه سال قبل و سه ماه قبل هم خیلی توجه داشته باشید.

6. روند سودسازی شرکت در پنج سال اخیر

یکی از مهم‌ترین اندیکاتورهای بنیادی برای انتخاب سهام برگزیده جهت نگهداری بلندمدت، روند پنج‌ساله سودآوری شرکت هست؛ برای استخراج این داده‌ها، از سامانه بورس ویو، و منوی سود و زیان استفاده ببرید؛ نشانگر موس رو بر روی چارت کوچک جلوی سود (زیان) خالص نگه‌دارید (تنظیمات رو به این شکل انجام بدین: نوع: فصلی - دوره: 20 - خلاصه/کامل: خلاصه - حالت: عادی)؛ برای شرکتی که روند سودسازی فصلی رو به رشدی داره، و فلاکچوئشن کمتری هم داشته، و ترجیحاً در هیچ فصلی زیان شناسایی نکرده، اولویت بیشتری قائل هستیم.

دسترسی به این سامانه برای هر کاربر کارگزای مفید به مدت یک هفته رایگان هست.

بررسی این متدولوژی با ذکر یک مثال: نماد دتماد

1. روند سودآوری ماه گذشته و سالانه مناسب هست؛ بهتره صورت‌های مالی سه‌ماهه و شش‌ماهه رو هم چک کنید.

2. پی بر ای در رینج معقول قرار داره، و تقریباً پنجاه درصد هم زیر پی بر ای گروهش هست (البته دقت کنید پی بر ای گروه بر مبنای فعالیت در بورس و فرابورس متفاوت هست).

3. ارزش دلاری این نماد هم با نرخ فعلی دلار تقریباً 140 میلیون دلار هست؛ که در محدوده جذاب قرار داره.

4 و 5؛ نرخ‌های فعلی سود ناخالص و ROA و همینطور روند افزایش سالانه‌شون، مناسب به‌نظر می‌رسه.

6. روند فصلی سودآوری هم مناسب ارزیابی می‌شه.

🔺 نگاهی متفاوت به آینده صندوق‌های سهامی:

🔹 بررسی چارت شاخص کل به شاخص هم‌وزن (بر اساس اندیکاتور Ratio)، حکایت از یه کانال نزولی دو ساله با شیب نسبتاً تند داره، که تعبیرش می‌شه: رشد نمادهای سبک در طول دو سال اخیر بیشتر از رشد نمادهای شاخص‌ساز بوده؛

🔹 چارت مربوطه نشون می‌ده، تلاش‌های جدی برای خروج از کانال نزولی وجود داره، و در حال‌حاضر هم در شرایط حساسی قرار داریم؛ بر طبق این چارت، نسبت شاخص کل به شاخص هم‌وزن در صورت تنها پنج درصد افزایش، منجر به شکسته‌شدن کانال نزولی، و خروج از برتری چند ساله نمادهای سبک بر نمادهای شاخص‌ساز خواهد شد.

🔹 به‌نظر میاد عزم مارکت‌میکر بر تخلیه تدریجی حباب نمادهای سبک، و همچنین رشد نسبی نمادهای شاخص‌ساز در طول دو ماه اخیر، حکایت از موفقیت احتمالی شکسته‌شدن این ترندِ نزولی در چارت فوق‌الذکر خواهد داشت.

✅ تبعات این تحلیل بر صندوق‌های سهامی چه خواهد بود؟
منطقاً صندوق‌های معتبری که سبدگردان اونها گرایش بیشتری به نمادهای شاخص‌ساز داره، بطور مقطعی می‌تونه گزینه مناسب‌تری برای سرمایه‌گذاری، و ورود تدریجی در منفی‌های جذابش باشه؛ با این‌حال هیچ توصیه‌ای مبنی بر خرید صندوق‌های شاخصی نداریم، و اساساً سهم اون‌ها رو در خرید و هولد لانگ‌ترم بطور کلی کمتر از 10 درصد سبد توصیه می‌کنیم؛

🔹 از بین سه‌تفنگدار (آگاس-سرو-آساس)، اولویت پیشنهادی آگاس، و سپس سرو خواهد بود.

⚠️ در صورت فیلد شدن این تحلیل، آپدیت مربوطه در کانال درج خواهد شد.