🔺 پورتفوی سهامیِ صندوق درآمد ثابت «اعتماد» (مرداد ۱۴۰۱)

- درصد سهامیِ پورتفو: ۱۴.۲

- ارزش سهامیِ پورتفو: ۱.۸۴ همت (بالاتر از حتی سنگین‌ترین صندوق‌ سهامیِ ETF)؛

- درصد تحرک سبدگردان: ۱ (سبدگردانیِ عمدتاً منفعل)؛

🥉 رتبۀ سوم بازدهیِ سالانه؛

- نخستین صندوق درآمد ثابت از نوع دوم؛

- عمدۀ پورتفوی سهامی (شامل نمادهای: وبهمن | ومهان | همراه | پارسیان | کویر)، به اوراق تبعی مجهز شده؛ در نتیجه چه در شرایط اصلاحی و چه رشدیِ مارکت، ظرفیت‌های مناسبی رو نشون می‌ده؛

- در ردیف نقدشونده‌ترین صندوق‌های درآمد ثابت؛

- بازارگردانیِ مناسب؛

- سهامدار درصدی در نمادهای: وبهمن | ومهان | پارسیان

- وابسته به نماد لوتوس (همانند صندوق‌های ثروتم + طلا)؛

- شاهد نوسانگیریِ سبدگردان در بازار اوراق تسهیلات مسکن هستیم (این انتقاد جدی به صندوق‌های سهامی وارده که، چرا بر خلاف صندوق‌های درآمد ثابت، از ظرفیت اوراق تبعی، اختیار معامله و تسهیلات مسکن، بهرۀ لازم برده نمی‌شه)؛

- پنج صنعت اصلیِ پورتفو: سرمایه‌گذاری | مخابرات | بیمه | پالایشی | پتروشیمی

- سایر صنایع مهم: فلزی | بانکی | معدنی | خودروئی | تأمین‌سرمایه

- ۱۴۰۱/۰۶/۱۶

🔺 پورتفوی سهامیِ صندوق درآمد ثابت «افران» (مرداد ۱۴۰۱)

- درصد سهامیِ پورتفو: ۱۳.۷

- ارزش سهامیِ پورتفو: ۷۱۶ میلیارد تومان (بالاتر از صندوق سرو)؛

- درصد تحرک سبدگردان: ۱۹.۳ (سبدگردانیِ فعال و پرتحرک)؛

🥈 رتبۀ دوم بازدهیِ سالانه؛

- در ردیف نقدشونده‌ترین صندوق‌های درآمد ثابت؛

- بازارگردانیِ مناسب؛

- سهامدار درصدی در نمادهای: حآفرین | سرو | زیتون | انار

- توجه ویژه سبدگردان به صندوق‌های سرمایه‌گذاری (به‌ترتیب وزن: سرو | زیتون | انار | کهربا | دارا یکم | پالایش | مختلط کاریزما | اهرم | مثقال | درسا)؛

- فعال در بازارِ: اوراق تبعی، اختیار معامله، و تسهیلات مسکن؛

- پنج صنعت اصلیِ پورتفو: صندوق‌های سرمایه‌گذاری | پتروشیمی | حمل و نقل | بانکی | فلزی

- سایر صنایع مهم: چندرشته‌ای | پالایشی | معدنی | سرمایه‌گذاری | رایانه

🟢 خرید مهم: سرو | انار | پالایش | شپنا | شتران | شبندر | فملی | فولاد | تاصیکو | وبملت | پارسان | سیستم | سفارس

🔴 فروش مهم: حگهر

- ۱۴۰۱/۰۶/۱۷

🔺 پورتفوی سهامیِ صندوق درآمد ثابت «کامیاب» (مرداد ۱۴۰۱)

- درصد سهامیِ پورتفو: ۶.۲

- ارزش سهامیِ پورتفو: ۴۵ میلیارد تومان

- درصد تحرک سبدگردان: ۲ (سبدگردانیِ عمدتاً منفعل)؛

🥇 رتبۀ نخست بازدهیِ سالانه؛

- به‌رغم عمر کوتاه، از نقدشوندگیِ نسبتاً مطلوب برخورداره؛

- بازارگردان، روند پرحاشیۀ هفته‌های آغازین ۱۴۰۱ (سود ثابت روزانه، معادل ۰.۰۹ درصد، صرف‌نظر از روزهای تعطیل) رو کنار گذاشته، و در حال‌حاضر شاهد بازارگردانیِ متعارف هستیم؛

- در ردیف صندوق‌های درآمد ثابت از نوع دوم (پورتفوی سهامیِ کم‌ریسک)؛

- با اختصاص ۲.۸ درصد از پورتفو به مارکت زعفران، به‌تازگی در فهرست سهامداران درصدی گواهی زعفران قرار گرفته؛

- همچنین در فهرست سهامداران درصدیِ وبازار (دیگر صندوق ETF وابسته به سبدگردان سهم‌آشنا، همانندِ: زرفام و آشناتک) هم دیده می‌شه؛

- مهم‌ترین نماد پورتفو (اخابر)، مجهز شده به اوراق تبعی؛

- گارد خرسیِ سبدگردان در صنعت فلزی؛

- صنایع اصلیِ پورتفو: مخابرات | فلزی | صندوق سرمایه‌گذاری | رایانه | سیمانی

🔴 فروش مهم: ذوب | فولاد

- ۱۴۰۱/۰۶/۱۹

🔺 پورتفوی سهامیِ صندوق درآمد ثابت «کارا» (مرداد ۱۴۰۱)

- درصد سهامیِ پورتفو: ۴

- ارزش سهامیِ پورتفو: ۲۳۴ میلیارد تومان

- درصد تحرک سبدگردان: ۱۴.۶

🥈 رتبۀ دوم بازدهیِ سه‌ماهه؛

- در زمرۀ صندوق‌های درآمد ثابتِ نوع دوم (پورتفوی سهامیِ کم‌ریسک)؛

- بازارگردانیِ مطلوب + نقدشوندگیِ مناسب (به‌رغم عمر کوتاه)؛

- مهم‌ترین نمادِ پورتفو: اهرم؛

- در فهرست سهامداران درصدیِ کهربا؛

- همچنین شاهد توجه ویژۀ سبدگردان به دیگر صندوق‌های گروه کاریزما هستیم: کاریس | مشترک کاریزما | مختلط کاریزما؛

- فعال در بازار آپشن؛

- کارا رو باید نسخۀ کم‌ریسک‌ترِ کمند در نظر گرفت؛

🟢 خرید مهم: کاریس | کهربا | مختلط کاریزما

- ۱۴۰۱/۰۶/۲۰

🔺 پورتفوی سهامیِ صندوق درآمد ثابت «ثبات» (مرداد ۱۴۰۱)

- درصد سهامیِ پورتفو: ۴.۲

- ارزش سهامیِ پورتفو: ۱۱۸ میلیارد تومان

- درصد تحرک سبدگردان: ۱۲

- به‌رغم تشابه ساختاری با صندوق‌های نوع دوم (درصد سهامِ پائین)، در امیدنامه/اساسنامۀ صندوق به حدنصاب خرید سهام اشاره نشده؛

🥈 رتبۀ دوم بازدهیِ شش‌ماهه؛

- بازارگردانیِ مناسب + نقدشوندگیِ مطلوب (به‌رغم عمر کوتاه)؛

- وابسته به سبدگردان ویستا (همانند صندوق سهامیِ ویستا)؛

- احتمالاً در نقش کمک‌بازارگردان در صندوق ویستا (اوردرهای حمایتی سنگین)؛

- در فهرست سهامداران درصدی صندوق‌های نهال و تاراز؛

- دیگر صندوق‌های مورد توجه سبدگردان: اهرم | زیتون

- گارد خرسی در صنعت پالایشی؛

- نمادهای مهم پورتفو (وگردش و پاکشو)، مجهز به اوراق تبعی؛

- صنایع اصلیِ پورتفو: بانکی | صندوق‌های سرمایه‌گذاری | خودروئی | پتروشیمی | مخابرات

🟢 خرید مهم: زیتون

🔴 فروش مهم: شپنا | شبندر

- ۱۴۰۱/۰۶/۲۰

⭐️ گزارش تحلیلیِ پورتفوی صندوق‌های ETF (مرداد ۱۴۰۱)


🟦 سهامی*

▫️ آساس
▫️ آگاس
▫️ هم وزن (شاخصی)
▫️ انار
▫️ اطلس
▫️ سرو
▫️ کاریس
▫️ اهرم (اهرمی)


🟧 مختلط

▫️ زیتون


🟪 درآمد ثابت*

▫️ کارا (نوع دوم)
▫️ ثبات
▫️ افران
▫️ اعتماد (نوع دوم)
▫️ کامیاب (نوع دوم)


* چینش صندوق‌ها در هر دسته، بر اساس بازدهیِ سه‌ماهۀ ناو.

- ۱۴۰۱/۰۶/۲۱

🔺 تحرکات مهم سهامداران درصدی

▫️ جدال خریداران و فروشندگان در مارکت طلا؛

▫️ تداوم حمایت آوای آگاه از آگاس؛

▫️ خریدهای تهاجمیِ افران در اهرم؛

▫️ حمایت خفیف گروه تدبیر از صندوق سحرخیز (پس از فروش‌ سنگین در هفته‌های اخیر)؛

▫️ گارد خرسی صندوق‌های درآمد ثابت کارگزاری آگاه در مارکت زعفران؛

🟢 خرید صندوق‌ها در نمادهای: درهآور | بنیرو

🔴 فروش در: سهگمت | ولبهمن

- ۱۴۰۱/۰۶/۲۳

🔺 تابستان داغِ افران!

پس از استقبال چشمگیر از صندوق درآمد ثابت افران در هفته‌های اخیر، اینک: شکسته‌شدن رکورد ارزش معاملات روزانه!

انتظار می‌ره به‌قید فوریت، شاهد افزایش حداقل سفارش انباشتۀ بازارگردان باشیم.

- ۱۴۰۱/۰۶/۲۳

⭐️ درصد چینشِ صنایع در پورتفوی مشترک صندوق‌های سهامیِ برتر + رصد تغییرات ماهانه (مرداد ۱۴۰۱)

✅ معیارهای انتخاب صندوق‌های برتر

- ۱۴۰۱/۰۶/۲۶

⭐️ پورتفوی مشترک صندوق‌های سهامیِ برتر (مرداد ۱۴۰۱)

🔺 ۵ صندوقِ مورد بررسی در این ماه، شامل: «آساس، آتیمس، آگاس، ثروتم و الماس»

✅ معیارهای انتخاب صندوق‌های برتر

+ مشاهدۀ پورتفوی ماه گذشته.

- ۱۴۰۱/۰۶/۲۷

🔺 تازه‌ترین تحولات صندوق‌های ETF

- ضریب اهرمیِ صندوق اهرم: ۲ (فعال‌شدن خاصیتِ فزایندۀ اهرمی در بازار اصلاحی)؛

- ناو اهرم ۷ درصد زیر قیمت پذیره‌نویسی؛

- اوج‌گیری مجدد حباب مثبت اهرم (۶ درصد)؛

- حضور گستردۀ صندوق‌های درآمد ثابت در فهرست سهامداران درصدی صندوق ضمان؛

- حضور آوای آگاه در فهرست سهامداران درصدی صندوق سهامیِ هیوا؛

- خریدهای تهاجمیِ افران در صندوق طلای مثقال؛

- تداوم بازارگردانیِ نامطلوب در صندوق‌های مدیر و زرین؛

- بهبود محسوس در روند بازارگردانی صندوق ارزش برای دومین ماه متوالی؛

- ورود مجدد صندوق‌های آگاس و اطلس در جمع پنج صندوق برتر از منظر بازدهیِ سالانۀ ناو؛

- عدم تغییر محسوس در درصد نقدینگیِ صندوق‌های آگاس و اطلس؛

- صندوق‌های درآمد ثابت با حباب مثبت بیش از ۱.۵ درصد: یارا | سپر | کیان | مانی | آکورد


- ۱۴۰۱/۰۶/۳۰

🔺 با توجه به حاکم‌شدن پارادایم جدید در فضای اقتصاد سیاسیِ کشور و سایۀ سنگینِ ریسک‌های سیستماتیک، تحلیل تحرکات سبدگردانِ صندوق‌ها با تأخیر یک‌ماهه رو از درجۀ اعتبار، ساقط می‌شه دونست؛ در شرایط فعلی، از محتوای توصیفی/تحلیلی، به آموزشی شیفت خواهیم داشت، و در ادامه، پاسخگوی پرسش‌های پرتکرار دوستان خواهیم بود؛ ضمن اینکه از اهمّ تحرکات صندوق‌ها، غافل نخواهیم شد.

- ۱۴۰۱/۰۷/۰۶

‍ ✅ پاسخ به پرسش:

در گام نخست، بهتره نگاهی به عملکرد ناو اهرم و آگاس (به‌عنوان یکی از کهنه‌کارترین، نقدشونده‌ترین و معتبرترین صندوق‌های سهامی) در دو مقطع صعودی و اصلاحیِ مارکت بندازیم:

🟢 از ۵ بهمن ۱۴۰۰ تا ۲۷ اردیبهشت ۱۴۰۱ (موج صعودی): بازدهیِ ۵۳ درصدیِ اهرم در برابر ۳۰ درصدیِ آگاس

🔴 از ۲۸ اردیبهشت تا ۶ مهر ۱۴۰۱ (موج اصلاحی): بازدهیِ منفی ۳۴ درصدیِ اهرم در برابر منفی ۱۱ درصدیِ آگاس

و اما برآیند عملکرد:

🟡 از ۵ بهمن ۱۴۰۰ تا ۶ مهر ۱۴۰۱: بازدهیِ ۱ درصدیِ اهرم در برابر ۱۶ درصدیِ آگاس!


و اما چند نکتۀ تکمیلی دوستان:

▫️ با توجه به ضریب افزایشیِ اهرم در بازار اصلاحی، و کاهشی در بازار صعودی، از جذابیت‌های اهرم به‌منظور گزینۀ سرمایه‌گذاریِ بلندمدت (هولد)، کاسته می‌‌شه؛ به‌عبارت فنی‌تر، با فرض عدم دستکاریِ چشمگیر در ارزش واحدهای عادی، در بازار نزولی، بتای بیشتری رو در مقایسه با مارکت صعودی، شاهد هستیم؛ در نتیجه به‌ این‌صندوق صرفاً در واچ‌لیستِ جسورانۀ سبد (کوتاه‌مدتی + با وزن کمتر) توجه داریم؛

▫️ اصلاح زمانی (بازار ساید)، به ضرر اهرم تموم می‌شه؛ چرا که ماهانه حداقل ۱.۷ درصد (با توجه به ضریب فعلیِ اهرم) باید به حساب دارندگان واحدهای عادی تزریق بشه؛ به‌همین‌جهت، توصیۀ جدی به فراگیریِ اصول اولیۀ تحلیل زمانیِ مارکت داریم؛

▫️ در هفته‌های نخستین فعالیتِ اهرم (که مصادف شد با آغاز گام صعودیِ مارکت)، لوریجِ کمتری رو شاهد بودیم (صدور تدریجیِ واحدهای عادی) + سبدگردانیِ نوپا؛ از طرفی در اواخر موج صعودیِ مارکت، لوریج اهرم به حداکثر خودش رسیده بود؛ در نتیجه از فاکتور مدیریتیِ اهرم نباید غافل بشیم؛

▫️ حتی خبره‌ترین سبدگردان‌ها هم در پیِ نقطه‌زنی نیستن، و در بهترین حالت، در باکس‌های قیمتی+زمانی، ورود و خروج‌های پله‌ای دارن؛

▫️ با بهره‌گیری از استراتژی‌های ریبالانس (در ترکیب با صندوق‌های کم‌ریسک‌تر مثه زیتون، و یا حتی درآمدثابت‌ها)، می‌شه بتای اهرم رو تعدیل کرد؛

▫️ جسورانه‌ترین پیشنهاد ممکن: ورود به نمادهای مهم پورتفوی اهرم (ترکیب سرمایه‌گذاری غیرمستقیم با مستقیم) + لوریج کارگزاری (وام و اعتبار) + معاملات اهرم‌دارِ اهرم در بازار آپشن!

▫️ هیستوریِ اهرم حکایت از این داره که در مومنتوم بالایِ مارکت (شرایط پرهیجان، چه صعودی و چه نزولی)، حباب چشمگیر شکل می‌گیره؛ در نتیجه ریسک ورود به صندوق بالاتر می‌ره.


⭐️ نحوۀ ارسال پرسش‌‌ها

- ۱۴۰۱/۰۷/۰۸

🔺 تحرکات مهم صندوق‌های آگاس، اطلس، سرو و کاریس (بر اساس آخرین گزارش ماهانه در سامانۀ کدال)

- ۱۴۰۱/۰۷/۱۵

🔺 تحرکات مهم صندوق‌های اهرم، هم وزن، انار و زیتون (بر اساس آخرین گزارش ماهانه در سامانۀ کدال)

- ۱۴۰۱/۰۷/۱۷

🔺 تحرکات مهم صندوق‌های آرام، کاردان، آساس و ارزش (بر اساس آخرین گزارش ماهانه در سامانۀ کدال)

- ۱۴۰۱/۰۷/۱۹

🔺 تازه‌ترین تحولات صندوق‌های ETF

- توقف ناگهانیِ نخستین صندوق املاک و مستغلات کشور (با نام «ارزش مسکن») در ابتدای پذیره‌نویسی (در تاریخ ۱۹ مهر)؛ عدم ارائه دلایل توجیهی در این خصوص، در تضاد کامل با هدف بنیادین تأسیسِ این‌صندوق‌ها (یعنی شفافیتِ هر چه بیشتر در بازار مسکن) قرار داره؛

- رشد چشمگیر قدرت خریدار حقیقی + ارزش معاملات، در صندوق‌های اطلس و آساس، در آخرین روز معاملاتی؛ صندوق آساس (رتبۀ نخست بازدهیِ سالانۀ ناو) برای لحظاتی تا صف خرید در محدودۀ ۱۰ درصد هم پیش رفت؛

- افزایش پنج برابری مالکیت افران در صندوق طلای مثقال در هفته‌های اخیر؛

- عدم تغییر محسوس در درصد نقدینگیِ صندوق‌های آگاس و اطلس؛

- جهش درصد نقدینگی در صندوق سحرخیز (بیش از ۸۰ درصد)؛ این در حالیه که بر طبق امیدنامه، سبدگردان موظف هست دستکم ۷۰ درصد از پورتفو رو به مارکت زعفران اختصاص بده؛ ورود و خروج‌های سنگین و خارج از ضابطۀ صندوق‌ها در معاملات بورس کالا، موجبات تلاطم قیمتی رو فراهم می‌آره؛

- به‌رغم گذشت بیش از سه ماه از صدور مجوز خرید چندکالائی (مولتی‌کامودیتی) برای صندوق نهال، همچنان تمرکز کاملِ سبدگردان بر روی مارکت زعفران قرار داره؛

- پس از گذشت ۶ ماه، صندوق کمند گارد نزولیِ خودش رو بر روی اهرم رها کرد، و در موضع خرید قرار گرفت؛

- حضور آوای آگاه در فهرست سهامداران درصدیِ صندوق سهامیِ هیوا؛

- درصد سهامیِ پورتفو در صندوق‌های درسا و مروارید، با وجود گذشت بیش از ۳ ماه از شروع فعالیت، همچنان زیر ۷۰ درصد دیده می‌شه؛

- مالکیت ۵ درصدیِ افران در صندوق درسا؛

- صندوق‌های درآمد ثابت با حباب مثبت بیش از ۲ درصد: یارا | کیان | مانی | سپر

- صندوق‌های سهامی با حباب منفی بیش از ۳ درصد: مدیر | زرین | وبازار

- تضعیف روند بازارگردانی در صندوق انار در روزهای اخیر؛

- عنوان نخستین صندوق سهامیِ صدور و ابطالی، که به ETF تبدیل می‌شه، به صندوق عقیق اختصاص پیدا می‌کنه؛ به‌نظر می‌رسه در آیندۀ نزدیک، شاهد اوج‌گیری تبدیل‌وضعیتِ صندوق‌های صدور و ابطالی به ETF خواهیم بود؛

- آغاز معاملات صندوق سهامیِ برلیان، پس از گذشت ۳ ماه از پذیره‌نویسی؛

- تداوم یکه‌تازیِ افران از منظر نقدشوندگی در بین صندوق‌های درآمد ثابت؛

- عضو جدید از خانواده صندوق‌های درآمد ثابت از نوع دوم: رایکا.

- ۱۴۰۱/۰۷/۲۲

🔺 عملکرد صندوق‌های سهامی از سقف اخیر مارکت

از پایان آخرین موج صعودی مارکت (۲۷ اردیبهشت ۱۴۰۱)، بیش از نیمی از صندوق‌های سهامی، بازدهیِ ناو بهتری رو در مقایسه با شاخص کل (منفی ۱۸.۳ درصد)، به‌نمایش گذاشتن؛

کسب رتبۀ نخست سبدگردانی در ماه‌های اخیر + طرح تشویقی در جهت حذف کارمزد کارگزاری، باعث شده آگاس حتی از منظر نقدشوندگی هم یکه‌تاز میدان ظاهر بشه؛

رتبه‌های بعدی بازدهیِ ناو در بین صندوق‌های معتبر به‌ترتیب به اطلس، انار، آساس، سرو و کاریس می‌رسه؛

در بین صندوق‌های شاخصی، از فیروزه و کاردان، عملکرد بهتری رو شاهد بودیم (آرام، دور از انتظارات ظاهر شده)؛

صندوق اهرم در نخستین مواجهۀ جدیِ خودش با گام نزولیِ مارکت، تجربه تلخی رو برای سهامداران رقم زد؛ تعدیل ضریب اهرمی (با ابطال واحدهای عادی) به‌خصوص در شرایط ریسک‌های سیستماتیک، می‌تونست تا حد زیادی نوسانات منفیِ اهرم رو بافر کنه.

- ۱۴۰۱/۰۷/۲۵

🔺 از ساز و کار صندوق تضمین اصل سرمایه (گروه کاریزما) بیشتر بدونیم:

- از منظر ساختاری، مشابه با صندوق اهرم: واحدهای عادی، از نوع صدور و ابطالی، و واحدهای ممتاز، از نوع ETF (تحت عنوان ضمان)؛ از این‌پس، جهت سهولت بیان مطالب، به کلیتِ صندوق، ضمان خواهیم گفت؛

- صرفاً خریداران واحدهای عادی (از طریق سایت صندوق)، از قابلیت تضمین اصل سرمایه برخوردار می‌شن؛ خریداران واحدهای ETF، ضامنِ واحدهای عادی می‌شن، و در قبال این ضمانت، به‌صورت پلکانی در بخشی از سود واحدهای عادی (حداکثر تا ۳۰ درصد)، شریک می‌شن؛

- ماهیتاً از نوع مختلط؛ یعنی حداکثر ۷۰ درصد از پورتفو رو می‌تونه به سهام اختصاص بده؛ کف سهامیِ پورتفو هم: ۳۰ درصد؛

- در واقع این صندوق رو باید ترکیبی از صندوق‌های اهرمی + مختلط بدونیم؛

- چنانچه رشد روزانۀ ناو، بالاتر از ۰.۱۵ درصد (یعنی سالانه بیش از ۴۰ درصد) باشه، ۳۰ درصد از سود واحدهای عادی، به واحدهای ممتاز اختصاص داده‌می‌شه؛ در اینجا هم ضریب اهرمی، اثرگذار هست، و هر چقدر نسبت ارزش واحدهای عادی به واحدهای ممتاز بیشتر باشه، سود و زیان بیشتری متوجه واحدهای ممتاز می‌شه؛

- هنوز اطلاعات دقیق از میزان صدور واحدهای عادی در سایت صندوق، منتشر نشده؛

- پذیرش‌شده در بازار فرابورس (بر خلاف اهرم)؛ در نتیجه در شرایط فعلی، معاملاتش تا ساعت ۱۵ ادامه پیدا می‌کنه؛

- خریداران واحدهای عادی، جهت برخورداری از قابلیت تضمین اصل سرمایه، دستکم ۳ ماه باید منتظر بمونن (این بازه، برای صندوق تضمین مفید، به ۶ ماه می‌رسه)؛

- واحدهای ممتاز ضمان، همانند اهرم: فاقد رکن بازارگردان؛

- در پذیره‌نویسیِ این‌صندوق‌، با توجه به محدودیت خرید حداقل ۱۰۰ میلیون‌تومان٬ حقیقی‌ها کم‌رنگ‌تر از حقوقی‌ها ظاهر شدن؛ فهرست بلندبالای سهامداران درصدیِ حقوقی رو هم باید مؤید این‌نکته بدونیم؛

- در واقع واحدهای عادیِ صندوق اهرم رو هم می‌شه به‌نوعی صندوق تضمین «اصل سرمایه + سود سالانه ۲۰ درصدی» در نظر گرفت؛ با این تفاوت مهم که برای واحدهای ممتازِ اهرم، در ازای ریسک بیشتر (با توجه به اینکه حداقل ۷۰ درصد از پورتفو باید به سهام اختصاص پیدا کنه)، امکان کسب بازدهیِ بیشتر وجود داره (یعنی مثه صندوق ضمان، سقف ۳۰ درصد از سود واحدهای عادی، تعیین‌نشده)؛

- پس دوستان در مقایسۀ اهرم با ضمان، در عمل با ۴ صندوقِ مختلف مواجهیم؛ به‌ترتیب ریسک‌پذیری: ممتاز اهرم، ممتاز ضمان، عادی ضمان، عادی اهرم؛

- بسته به شرایط مارکت، می‌شه ضمان رو با اهرم، ریبالانس کرد (مثلاً در بازار صعودیِ خفیف، از نسبت فریزشدۀ دو به یک اهرم به ضمان، بهره ببریم)؛

- زیتون بخریم یا ضمان؟ با توجه به عملکرد مناسب صندوق زیتون در ماه‌های اخیر (حتی فراتر از کهنه‌کارترین صندوق مختلط بازار، یعنی توسعه ممتاز، وابسته به سبدگردانیِ مفید)، در گام نخست باید به کیفیت سبدگردانی، وزن بدیم؛ اما در نظر داشته‌باشیم که زیتون از قابلیت ضریب اهرمی، برخوردار نیست؛ در نتیجه در بازار گاوی، می‌شه روی کاغذ، انتظار عملکرد بهتری رو از ضمان داشت؛ در یک مثال ساده: فرض رو بر این بذاریم که پورتفوی زیتون و ضمان، یکسان، و ضریب بتا هم برابر با ۱ باشه؛ چنانچه مارکت ۱ درصد رشد کنه، بازدهیِ زیتون در بهترین حالت ۰.۷ درصد می‌شه، ولی ضمان (در صورت برابریِ ارزش واحدهای عادی و ممتاز): ۰.۷ بعلاوۀ ۰.۲۱ (یعنی ۳۰ درصد از ۰.۷)؛

- همانند اهرم، امکان مارجین‌کال برای واحدهای ممتاز وجود داره؟ در بدترین حالتِ ممکن (در شرایطی مشابه با اصلاح ۱۵ درصدیِ صندوق مختلط مفید در سال ۹۹)٬ حتی با ضریب اهرمیِ ۶ هم فرض مارجین‌کال، کنسل می‌شه؛ نکتۀ مهم اینکه در اینجا هم با خاصیت ضریب فزایندۀ اهرم در بازار نزولی، مواجه هستیم (منتهی با قدرت کمتر؛ چون قرار نیست سود درآمدثابت هم تضمین بشه)؛

- ضمان برا هولد مناسبه؟ به‌طور کلی صندوق‌های مختلط در بلندمدت در کسب بازدهی برابر یا برتر از کلیتِ مارکت، ناکام بوده‌ان؛ در مورد صندوق ضمان، سقف ۳۰ درصدیِ بهره‌مندی از سود واحدهای عادی + بی‌نصیب‌بودن از سود ۲۰ درصدیِ واحدهای عادی، باعث می‌شه تا ریسک به ریوارد جذابی رو متصور نباشیم؛

- بهترین موقع خرید ضمان؟ خریدهای پله‌ای با رعایت اصول مدیریت سرمایه، در حمایت‌های ماژورِ مارکت (در قالب باکس‌های قیمتی + زمانی) رو می‌شه بهترین شیوۀ ورود به ضمان دونست؛ بر خلاف صندوق‌ اهرم، نگرانیِ کمتری از بابت دوره‌های رکودیِ مارکت خواهیم داشت (با توجه به عدم‌الزام به تضمین سود درآمد ثابتِ واحدهای عادی).

- ۱۴۰۱/۰۷/۲۹

🔺 رفتارشناسیِ مارکت: چارت ده‌سالۀ صندوق سهامیِ «آگاه» | تایم‌فریم ماهانه

- ۱۴۰۱/۰۸/۰۱