[미래에셋증권 퀀트 유명간, 황지애] 매출 증가보다 영업이익률 개선 여부에 초점

*안녕하세요 미래에셋증권 퀀트 유명간입니다.

*2022년 1분기 실적 발표가 진행 중입니다(시가총액 기준 34% 잠정실적 발표, 4/25 기준).

*매출액은 컨센서스 수준을 달성했지만 영업이익이 컨센서스를 +12% 상회했습니다(삼성전자 제외 +16%).

*IT 업종의 실적이 기대치를 크게 상회했습니다. 또한, 은행, 상사/자본재, 철강, 자동차 업종의 실적도 긍정적이었습니다.

*실적 발표 전에 주가 상승 폭이 큰 기업들은 실적 발표 이후 차익 실현 매물에 대한 부담으로 주가가 하락할 수 있습니다.

*그러나 이번 실적 시즌에서 어닝 서프라이즈를 달성한 기업들의 실적발표일 이후 주가는 대체적으로 긍정적인 흐름을 나타냈습니다.

*시장 전체 이익모멘텀이 둔화되는 환경에서 기대치를 넘어선 실적을 발표한 기업들의 프리미엄이 높아졌다고 볼 수 있습니다.

*실적 발표 이후 주목해야 할 부분은 향후 실적 전망에 대한 변화입니다. 어닝 서프라이즈 이후에도 향후 실적 전망치가 하향 조정되면 주가는 부진할 수 있기 때문입니다.

*국내 기업들의 이익모멘텀은 여전히 부진한 모습입니다. 22년 컨센서스 및 아직 실적 발표를 하지 않은 기업들의 1분기 컨센서스는 하향 조정이 진행 중입니다(정유 업종 제외시 하향 조정 폭 확대).

*현재는 기업의 매출 증가보다 수익성 개선 여부에 초점을 맞출 필요가 있습니다.

*지속적으로 강조 드린 바와 같이 매출 원가율 상승을 감안하면 올해 국내 기업들의 마진은 하향 조정될 가능성이 높습니다(2018년 사례 비교).

*시장 전체적으로 수익성 둔화가 예상되는 환경에선 반대로 수익성이 개선되는 기업들이 주가 프리미엄을 받을 수 있습니다.

*2018년 수익성 둔화 국면에서 매출 증가율이 높은 기업보다 영업이익률 개선 기업들의 주가가 긍정적이었습니다.

*미 연준의 통화정책에 대한 부담 및 기업 실적 둔화 우려가 지속되고 있습니다. 또한, 현재 주식 시장 할인율 수준을 감안하면 밸류에이션 상승도 제한적일 전망입니다.

*지수 방향성에 베팅하는 전략보다는 이익모멘텀이 양호하고, 수익성 개선이 기대되는 업종이나 기업들로 압축하는 전략이 유리합니다.

*이익모멘텀이 양호하고, 올해 영업이익률 개선이 예상되는 업종은 IT하드웨어, IT가전(2차전지), 반도체, 운송, 기계, 에너지 입니다.

*관심 기업으로는 엘앤에프, BGF리테일, DB하이텍, 롯데정밀화학, 오뚜기, 롯데칠성, 심텍, 대덕전자, 하나머티리얼즈, 해성디에스, 이녹스첨단소재, 비에이치, 파마리서치, 원익QnC, 테스나, 세아제강, 인터로조, 와이솔을 선정했습니다.

▶️ 퀀트전략 보고서(4/27)
https://bit.ly/39iM7ue

▶️ 이익모멘텀이 양호하고, 수익성 개선이 기대되는 업종/기업
https://bit.ly/3EOuVIH

감사합니다.

*미래에셋증권 퀀트 텔레그램 채널
t.me/miraequant

[미래에셋증권 퀀트 유명간] 주간 이익동향 (5월 1주차)

★ Summary ★

[글로벌] 전세계 기업 실적 컨센서스 하향 전환(DM: -0.1%, EM: -2.6%)

[한국] 22년 영업이익 컨센서스 상향 조정. 철강/자동차/상사,자본재 ↑

■ 글로벌 이익동향(MSCI, 12MF EPS)

* 전세계 EPS 변화율(1M)
: -0.5%(DM: -0.1% > EM: -2.6%)

* 컨센서스 상향 국가(1M)
: 호주(+7.9%), 대만(+2.3%)

* 컨센서스 하향 국가(1M)
: 유럽(-1.8%), 중국(-1.6%), 홍콩(-0.9%)

* 컨센서스 상향 업종(1M, DM+EM)
: 에너지(+14.2%), 소재(+2.8%)

* 컨센서스 하향 업종(1M, DM+EM)
: Comm. serv(-3.4%), 필수소비재(-2.5%), 유틸리티(-2.4%) 등

■ 국내 이익동향 및 밸류에이션

* 1Q22 영업이익 컨센서스 변화
: +0.0%(1W), -1.0%(1M)

* 2Q22 영업이익 컨센서스 변화
: +2.9%(1W), +2.0%(1M)

* 22년 영업이익 컨센서스 변화
: +1.7%(1W), +0.8%(1M)

* KOSPI 12M Fwd. PER, 12M Trail. PBR
: 10.0배, 1.08배

■ 국내 업종별 이익동향(2022년)

▶️컨센서스 상향 업종: 철강, 자동차, 상사/자본재, 에너지, 은행

① 철강(+8.5%, 22년 영업이익 변화, 1W)
*현대제철(+13.1%)은 자동차강판 및 조선용 후판 가격 인상 반영
*POSCO홀딩스(+10.1%)는 비철강 자회사들의 양호한 실적으로 1분기 긍정적인 실적 발표

② 자동차(+5.8%)
*기아(+9.3%), 현대차(+8.6%)는 판매 믹스 개선 및 환율 상승 효과로 어닝 서프라이즈 시현
*반면, 현대모비스(-7.9%)는 운송비 등 비용 증가 영향으로 1분기 부진한 실적을 발표

③ 상사/자본재(+4.7%)
*LIG넥스원(+24.3%) 수출 비중 상승으로 영업이익률이 크게 개선
*삼성물산(+18.0%)는 상사 부문 실적 호조로 1분기 영업이익은 컨센서스를 +54% 상회
*포스코인터내셔널(+16.3%)는 철강 시황 강세로 호실적 지속 전망

* 에너지(+3.5%, S-Oil, SK이노베이션), 은행(+2.9%, KB금융, 신한지주, 우리금융지주 등) 상향 조정

▶️컨센서스 하향 업종: 디스플레이, 화장품/의류, 소프트웨어, IT하드웨어, 증권

① 디스플레이(-18.0%, 22년 영업이익 변화, 1W)
*LG디스플레이(-32.1%)는 수요 부진에 따른 업황 둔화로 1분기 어닝쇼크 시현. LCD 패널 판다 하락폭 확대로 2분기에도 부진한 실적 전망
*반면, 1분기 긍정적인 실적을 발표한 LX세미콘(+14.6%), 이녹스첨단소재(+5.2%)의 이익전망치↑

② 화장품/의류(-2.4%)
*효성티앤씨(-10.8%)는 중국 스판덱스 수급 악화에 따른 판가 하락으로 수익성 둔화가 전망
*LG생활건강(-1.6%)은 면세 채널 부진 및 중국 매출 둔화로 이익전망치↓

③ 소프트웨어(-1.2%)
*펄어비스(-8.4%)은 검은사막 모바일 중국 흥행 부진에 따른 실적 전망치 하향 조정
*넷마블(-5.2%)는 신작 부재 및 매출 감소로 1분기 부진한 실적 전망
*NAVER(-3.2%)는 커머스, 광고 매출 성장 둔화 및 인건비 상승 영향

* IT하드웨어(-0.8%, 삼성전기), 증권(-0.7%, NH투자증권) 하향 조정

■ Commentary
글로벌 기업들의 12개월 선행 EPS는 1개월 전 대비 하향 전환 했습니다(-0.5%). 신흥국의 이익전망치 하향 조정 폭이 컸습니다(-2.6%). 선진국도 소폭 하향 조정됐습니다.

한국 기업들의 이익모멘텀은 지난주 대비 개선됐습니다. 2022년, 2Q22 영업이익 컨센서스는 각각 +1.7%, +2.9% 상향 조정됐습니다. 철강, 자동차, 상사, 에너지, 은행, 반도체 업종의 이익이 상향 조정됐습니다. 반면, 디스플레이, 화장품/의류, 소프트웨어, IT하드웨어, 증권 업종은 하향 조정됐습니다.

1Q22 실적 발표 진행률은 57.3% 입니다(시가총액 기준). 영업이익과 순이익 모두 컨센서스를 각각 +9.2%, +11.1% 상회했습니다(종목 기준 78개/126개=62% 상회). 에너지, 경기소비재, 금융, IT 업종의 1분기 실적이 긍정적이었습니다.

1분기 어닝서프라이즈 기업 중 지난 1주일간 2Q22, 2022년 영업이익 전망치가 긍정적인 기업은 LIG넥스원, 삼성물산, 포스코인터내셔널, 현대제철, 롯데정밀화학, LG에너지솔루션, S-Oil, 기아, 현대차, 삼성에스디에스, 삼성SDI, 이녹스첨단소재 등입니다.

아래 1분기 실적 캘린더도 첨부해드립니다.

편안한 주말 보내시길 바랍니다. 감사합니다.

■ Earnings Revision(5월 1주차)
https://bit.ly/3MuMnEK

■ 1Q22 실적 캘린더(5월 1주차~3주차)
https://bit.ly/3MDuNOT

*미래에셋증권 퀀트 텔레그램 채널
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[미래에셋증권 퀀트 유명간, 황지애] 5월 모델포트폴리오 전략

*안녕하세요 미래에셋증권 퀀트 유명간입니다. 5월 MP 전략 보내드립니다.

*5월 비중 확대 업종
: 반도체, 자동차, IT가전(2차전지), 철강, 에너지

*비중 확대 업종 내 대표 기업
: 삼성전자, 기아, 엘앤에프, 현대제철, S-Oil

■ 5월 비중확대 업종 및 기업
https://bit.ly/3kyeXJg

■ 5월 MP 전략 보고서
https://bit.ly/3MJpqOd

감사합니다.

*미래에셋 증권 텔레그램 채널
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[미래에셋증권 퀀트 유명간] 호시탐탐: 탐방 갈만한 탐나는 기업(5월 1주차)

이번 주 스코어링(펀더멘탈/테크니컬/수급) 상위 기업은 다음과 같습니다.

*Trend Following(주가상승 후 횡보): 제이시크메디칼(신규), SGC에너지(신규), 심텍, 주성엔지니어링, 루트로닉(신규), 롯데칠성(신규), SPC삼립, DB손해보험, 고려아연(신규), LX인터내셔널(신규), 대덕전자, 대한제강, 한세실업(신규) 등

*Bottom Fishing(주가하락 후 횡보): 오뚜기(신규), 삼성바이오로직스(신규), 삼성물산, 한섬, SFA반도체(신규), GS리테일(신규), SK, 현대두산인프라코어(신규), 지누스(신규) 등

(신규)라고 붙지 않은 종목은 지난주에 스크리닝 된 기업입니다.

추가로 1분기 실적발표 일정도 보내드립니다.

▶️호시탐탐(5월 1주차)
https://bit.ly/3KI6NZE

▶️실적캘린더(1Q22F, 5/4 업데이트)
https://bit.ly/3KUij4l

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