• У правоохранительных органов РФ часто нет следователей, которые разбираются в тонкостях биржевой торговли и могут расследовать преступления на рынке ценных бумаг. (Forbes)

Геополитика
► Безвизовый режим между Россией и Саудовской Аравией заработает в конце февраля - начале марта. (РИА Новости со ссылкой на Минэкономразвития РФ)
► Грамм SSD (твердотельные накопители для вычислительной техники) уже стоит дороже золота — ИИ-бум и дефицит памяти продолжают возгонять цены на комплектующие к новым максимумам.
8-терабайтный NVMe-SSD весит около 8 граммов и стоит в среднем > $1500. Золотой слиток того же веса обошёлся бы примерно в $1150.
Источник
[Это создаёт проблемы для дальнейшей цифровизации, по всему миру. Пример из России от 16.01.26: Поставщики серверов, ноутбуков и другого IT-оборудования начали отказываться от участия в госзакупках из-за роста стоимости оперативной памяти.]
► А. Лукашенко, президент Белоруссии, подписал указ о создании условий для деятельности в стране криптобанков, т.е. такие организации легализованы в республике.
► Британия отвергла предложение Франции и Италии о переговорах с Россией, и призвала усилить давление на Москву посредством санкций и военной поддержки Киева. (Politico)
► Делси Родригес, и.о. президента: Венесуэла не откажется от дружбы с Россией.
Доминировавшие инструкции, о том, как нам вести себя во внешней политике, должны быть окончательно устранены. Венесуэла имеет право поддерживать отношения с Китаем, Россией, Кубой, Ираном и всеми народами мира, в том числе и с США.

-------------------------------------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens

Европейские рынки упали из-за новых тарифных угроз Трампа против ЕС

Ключевые европейские фондовые индексы показали значительное снижение в начале недели после того, как президент США Дональд Трамп пригрозил введением дополнительных тарифов против восьми европейских стран. Заявления американского лидера возродили опасения об эскалации торговой войны и поставили под сомнение ранее достигнутые соглашения между Вашингтоном и Европой.

Динамика рынков:
-Паневропейский индекс STOXX 600 снизился на 1,3%
-Французский CAC 40 упал на 1,8%
-Немецкий DAX потерял 1,4%
-Британский FTSE 100 снизился на 0,4%

Трамп объявил о планах ввести с 1 февраля дополнительные пошлины в размере 10% на товары из Дании, Норвегии, Швеции, Франции, Германии, Нидерландов, Финляндии и Великобритании. В случае отсутствия прогресса в переговорах тарифы могут вырасти до 25% с 1 июня.

Экономисты ING отмечают, что «обоснование повышения тарифов стало ещё более политическим и менее экономичным». Угрозы вызвали резкую реакцию в европейских столицах, где началось обсуждение возможных контрмер и стратегий сдерживания американского давления.

Инцидент произошёл в начале насыщенной недели, которая включает публикацию корпоративной отчётности и проведение Всемирного экономического форума в Давосе. Европейские политики и бизнес-лидеры, собравшиеся на форуме, теперь вынуждены срочно реагировать на непредсказуемые торговые угрозы из Вашингтона.

Эксперты подчёркивают, что новая волна тарифной напряжённости угрожает не только экономическим отношениям, но и общей стабильности трансатлантического партнёрства. Рынки, которые начали восстанавливаться после предыдущих торговых споров, вновь столкнулись с неопределённостью, способной затормозить экономический рост в регионе.

Подписаться - emittens

Утренний IR-дайджест
20.01.2026

► Банк России запустил пилот некредитных рейтингов акций российских эмитентов (НКР и НРА).
• 1…5 звезд — сигнал для розничных и институциональных инвесторов при формировании долгосрочных портфелей.
• Рейтинг отражает справедливую стоимость компаний, качество управления и защиту прав акционеров.
В 2026 году планируется регулирование применения таких рейтингов на рынке. (ЦБ)

► НКР присвоило первые некредитные рейтинги акциям:
***** — рейтинг акций Промомеда [PRMD] (высокий потенциал роста стоимости акций, согласно методологии агентства),
**** — рейтинг акций Московской биржи [MOEX] (умеренный потенциал роста стоимости акций),
• Некредитный рейтинг акций является мнением НКР относительно справедливой стоимости акционерного капитала публичной акционерной компании с учётом количественной оценки и качественных факторов.
• Основа количественной оценки — сравнение текущей рыночной и расчётной (ожидаемой) стоимости акционерного капитала эмитента, вычисленной на основе дисконтирования денежных потоков. Помимо количественной оценки, агентство принимает во внимание качество корпоративного управления, раскрытия информации и защиты прав инвесторов. Учитываются также показатели, призванные отразить влияние макроэкономических условий, особенностей акции и эмитента. (НКР)

► НРА присвоило первый некредитный рейтинг акциям:
**** — рейтинг акций «МТС Банк» [MBNK] (высокая инвестиционная привлекательность акций).
• Рейтинг на уровне «четыре звезды» предполагает, что текущая рыночная цена акций ниже фундаментально обоснованного значения. В среднесрочной перспективе вероятность роста стоимости актива превышает риски снижения его стоимости. (НРА)

Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС в феврале 2026г?)
► +4% — темп роста денежной массы (агрегат М2) в России в декабре 2025 года, по предварительной оценке, до ₽129,7 трлн. (ЦБ РФ)
► Сбер [SBER] — купили долю АФК «Система» в капитале производителя микроэлектроники Элемент [ELMT]: актив оценен в сумму около ₽24 млрд при стоимости всей группы ₽50+ млрд.
• сделка была закрыта перед Новым годом.
• Сберу переходят практически все активы, входящие в группу компаний, за исключением «Корпорации роботов».
• Все производственные активы Элемента будут переведены под управление одной из дочерних компаний Сбера в течение 2-3-х месяцев, на базе которой в дальнейшем планируется консолидировать и другие компании отрасли. (В числе «НМ-Тех»?)
• ПАО «Элемент» будет расформировано, а функции управляющей компании перейдут к структуре Сбера. (Коммерсант)
• Акции ELMT взлетели на ~9% на фоне новостей. (Мосбиржа)

► Арбитражный суд Москвы отказал Euroclear (Бельгия) в удовлетворении ходатайства об оставлении иска ЦБ РФ к депозитарию без рассмотрения, следует из картотеки арбитражных дел. Судебный акт принят в закрытом заседании.
Суд продолжит рассматривать иск ЦБ РФ к Euroclear на 200 млрд евро (₽18,2 трлн) 4 марта 2026 года.
Придать судебному процессу закрытый характер ранее просил Банк России. (Финмаркет)

►Минфин РФ поддержал идею об оптимизации налоговых затрат резидентов САР на программы мотивации.
Разработан законопроект об освобождении от налога на прибыль от реализации акций международных компаний-резидентов САР в пользу своих сотрудников в рамках программ мотивации.
Такое освобождение будет применяться в случае, если акции приобретены администратором в рамках доп. эмиссии, проведенной специально для программы мотивации.
(По действующим правилам налог на прибыль возникает, если стоимость акций увеличится за время их нахождения у администратора программы мотивации.)

Фондовая Африка
► Кения планирует первое IPO с 2015 года: госкомпания Kenya Pipeline Co. выйдет на биржу для привлечения 106,3 млрд шиллингов (~$824 млн), что составляет около 65% акций.
• Оценка компании — 163,6 млрд шиллингов.
• Продажа акций с 19 января по 19 февраля.
• Kenya Pipeline управляет 1,342 тыс. км трубопроводов с пропускной способностью ~14 млрд литров в год.
• В прошлом году кенийский рынок вырос на 51%. (Финмаркет)

Геополитика
► Андрей Келин, посол РФ в Великобритании: Россия ответит на планы Британии по перехвату судов. Российские танкеры будут сопровождать корабли охраны, возможно закрытие некоторых районов для судоходства. (Известия)
► Фридрих Мерц, канцлер ФРГ: Вашингтон нарушает правила порядка, ЕС надо освободиться от влияния США. (Известия)
► ЕС может ввести ответные пошлины против США из-за Гренландии на €93 млрд.
Второй вариант ответных действий ЕС заключается в ограничении доступа к единому рынку для американских компаний. (Financial Times со ссылкой на чиновников ЕС)
► Ларс Клингбайль, министр финансов Германии: Д. Трамп перешёл красную черту в вопросе Гренландии. Президент США пригрозил союзникам по НАТО дополнительными пошлинами за противодействие его попытке аннексировать Гренландию. Европе необходимо подготовить самые жёсткие ответные торговые меры. (Bloomberg)
► Доллар США сейчас составляет около 40% мировых валютных резервов – это самый низкий показатель как минимум за 20 лет. (ТАСС)

-------------------------------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens

Утренний IR-дайджест
21.01.2026

Новости IPO-претендентов
► Steplife [IPO 2029?] — производитель бионических протезов начал приём заявок на закрытый раунд пре-IPO.
• Компания планирует привлечь ₽200 млн, продав 100 тысяч новых акций (9,1% уставного капитала).
• Инвесторы получат опцион на продажу акций при невыполнении целевых финансовых показателей.
• Выход на полноценное IPO ожидается после достижения оценки в ₽20 млрд или показателя EBITDA в ₽2 млрд к 2029 году. (Коммерсант)

Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС в феврале 2026г?)
► В Кремле пока нет опасений, что инфляцию в РФ не удастся удержать в пределах прогнозных 4-5%. (Д. Песков, пресс-секретарь президента РФ) (ТАСС)
► +10% — рост несырьевого неэнергетического экспорта за 10м 2025г (₽10+ трлн). (М. Мишустин, премьер-министр правительства РФ)
► Российский рынок морской перевалки контейнеров в 2025 году снизился на 4,9% г/г, до 5,35 млн ДФЭ. (ГК Дело)

Новые сегменты финансового рынка — ЦФА
► Активность на рынке ЦФА в декабре 2025г
На основе данных от 7 операторов информационных систем (ОИС) (+1 м/м) рынка ЦФА:
• 167 выпусков (+59 м/м)
• ₽69 млрд (+88,5% м/м) – общий объём выпусков
• Публичные компании (и их "дочки"), привлекавшие средства на рынке ЦФА:
- А-Токен: ЕВРОТРАНС, Ростелеком, АФК "Система"
- Атомайз: МЕДСКАН (IPO-претендент), Т-Технологии (в лице "ТБАНК"), Группа «ВИС» (IPO-претендент)
- Сбербанк: Сбербанк России, АБРАУ-ДЮРСО
- СПБ Биржа: ПАО "ГК "Самолет"
- ЦФА ХАБ: МТС-Банк, ОЗОН (в лице "ОЗОН Капитал")
Инфографика по отчётному месяцу (цфа.рф)

► Эталон Груп [ETLN] – Банк России 19 января зарегистрировал допэмиссию и проспект об. акций МКПАО, размещаемых путем открытой подписки на Московской бирже.
Акционеры группы утвердили размещение до 400 млн дополнительных об. акций.
Цена размещения будет определена позднее, исходя из рыночной стоимости "после окончания срока действия преимущественного права приобретения акций и не позднее начала размещения акций". (Компания)

► Госдума приняла в первом чтении правительственный законопроект, который делает необязательным составление консолидированной финансовой отчетности (КФО) для ряда финансовых организаций.
Теперь дублирование информации в КФО одной группы не требуется — достаточно одной структуры.
• Изменения касаются страховых компаний, НПФ, управляющих компаний и паевых фондов. (Интерфакс)

► Минфин РФ не поддержал внесенный в Госдуму законопроект (документ N1068199-8), который по аналогии с международной практикой предлагал установить обязательные информационные барьеры (Chinese Walls/Ethical wall) между различными подразделениями проф. участников рынка ценных бумаг для контроля за обменом инсайдерской информацией.
Аргументы Минфина из проекта заключения правительства:
• Действующее регулирование уже содержит нормы, направленные на защиту инсайдерской информации и предотвращение конфликтов интересов. В частности, за неправомерную передачу инсайдерской информации предусмотрена административная и уголовная ответственность.
• Проф. участники рынка ценных бумаг уже обязаны разрабатывать и утверждать внутренние правила доступа к инсайдерской информации и контроля за их соблюдением.
• В законопроекте описана конструкция, при которой приостановление или отзыв лицензии у профучастника станет возможен, если он не докажет, что он принял все необходимые меры для предотвращения нарушений. Минфин отмечает, что данная конструкция является некорректной, так как на практике профучастник не сможет доказать принятие всех необходимых мер. (Интерфакс)

► Московская биржа представила новую услугу – подписку «Финуслуги+», дающую доступ к персональному инвестиционному портфелю и ряду бонусов:
• Доходность вклада повышается на 1% годовых (до ₽1 млн)
• Дополнительные баллы по программе лояльности «Профит»
• Возможность возврата 10% стоимости страховки
Все бонусы поступают прямо на персональный счёт каждый месяц. (Московская Биржа)

Геополитика
► Сергей Лавров, глава МИД РФ:
• Необходимо устранить первопричины кризиса по Украине,
• Европа готовится к войне с РФ,
• Администрация Трампа — администрация прагматиков,
• В Анкоридже мы приняли предложения США,
• С нынешними лидерами Европы договориться о чем-либо, скорее всего, не получится. (МИД РФ)
► Санкции Запада потерпели неудачу — российская экономика демонстрирует стратегическую устойчивость. (Нойе Цюрхер Цайтунг)
► "Совет мира" не будет ограничиваться сектором Газа. Инициатива Дональда Трампа может быть попыткой создать конкурирующий Совет Безопасности ООН, где у президента США будет единственное право вето. (Axios)
► Э. Макрон, президент Франции: Европа не должна «медлить с применением» торговой базуки ЕС.
«У Европы сейчас есть очень мощные инструменты, и мы должны использовать их, когда нас не уважают».
• «Торговая базука» — инструмент Евросоюза по борьбе с принуждением (ACI). Этот механизм позволяет вводить дополнительные налоги и сборы для технологических корпораций, точечно ограничивать инвестиции, сужать или закрывать доступ к рынку Евросоюза и его отдельным секторам, а также запрещать компаниям участие в тендерах на государственные контракты.
• Конкурентоспособность Европы всё ещё отстаёт от Америки. Нам нужно больше китайских инвестиций в Европу в ключевых секторах. (выступление на ВЭФ в Давосе)
► Союзники США по НАТО перестали делиться со Штатами разведданными на фоне твёрдого намерения Д. Трампа установить контроль над Гренландией. (i Paper)
► Европарламента заморозил ратификацию торгового соглашения с США. (телеканал BFM-TV)
► Датский депутат от Европарламента Андерс Вистисен в связи с ситуацией вокруг Гренландии: Я скажу на вашем языке, президент Трамп – fuck off.

--------------------------------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens

Крипторынок просел при Трампе, но его личное состояние выросло на $4 млрд

За первый год второго президентства Дональда Трампа криптовалютный рынок показал масштабную коррекцию, однако личное состояние самого президента выросло до $6,6 млрд против $2,5 млрд в 2020 году. Парадоксальная динамика отражает расхождение между обще рыночными трендами и успехом персональных бизнес-проектов Трампа.

Ключевые потери на крипторынке:
-Мемкоины: TRUMP (-82%), MELANIA (-98.8%)
-Альткоины: SOL (-50%), XRP (-40%), DOGE (-68%)
-ДеФи-токены: UNI (-65%), LINK (-48%)
-Биткоин: -13% (наименьшее падение среди крупных активов)

Источники роста состояния Трампа:
-Собственные криптопроекты и мемкоины (+$1,3 млрд)
-Социальная сеть Truth Social
-Лицензионные соглашения на использование бренда
-Мерчендайзинг (кепки, часы, парфюмерия)

Согласно данным Bloomberg Billionaires Index, Трамп занимает 582-е место в мировом рейтинге богатейших людей, обойдя многих традиционных медиамагнатов и технологических предпринимателей.

Эксперты отмечают уникальный феномен: при общем падении крипторынка на 30-40% проекты, ассоциированные с Трампом, смогли привлечь значительный капитал. Это демонстрирует формирование отдельного сегмента «политических активов», чья стоимость определяется не фундаментальными показателями, а медийным влиянием и лояльностью конкретной аудитории.

Аналитики предупреждают, что такая модель создаёт дополнительные риски для инвесторов, поскольку стоимость активов оказывается напрямую зависимой от политической конъюнктуры и публичной активности одного человека.

Подписаться - emittens

Утренний IR-дайджест
22.01.2026

► Объединенная микроэлектронная компания — власти РФ создают мегаГосКорпорацию для полного цикла производства чипов в стране. На ее развитие до 2030 года будет выделено ₽1 трлн, из которых ₽250 млрд предоставит Сбер.
В России принят новый план развития микроэлектроники в России.
• Деньги пойдут на подготовку кадров, развитие инфраструктуры (химия, материалы, оборудование) и создание микроэлектронного производства полного цикла. Оно будет включать завод по производству чипов по топологии 28 нм и ниже. Часть средств будет направлена на развитие производственных площадок «НМ-Теха» в Зеленограде.
• Стратегия развития компании будет утверждена Правительством России до 1 марта 2026 г. (CNews)
[Может получиться прекрасный актив для нашего фондового рынка. ASML не даст соврать.]

Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение
снижения КС в феврале 2026г?)
► 0,45% — инфляция в РФ с 13 по 19 января 2026 года (1,26% с 1 по 12 января).
• 1,72% — рост цен с начала года к 19 января (в январе 2025 года рост цен за 19 дней был значительно ниже: 0,88%).
• 6,46% — годовая инфляция в РФ на 19 января (исходя из данных за 19 дней января) 6,26% на 12 января (5,59% на конец декабря), если ее высчитывать из недельной динамики (методика ЦБ).
5,6% — годовая инфляция 2025
9,5% — годовая инфляция 2024 (Росстат)

► Дефицит консолидированного бюджета РФ:
• ₽4,86 трлн — 11м 2025г (предв. оценка)
(₽636,6 млрд — ноябрь 2025)
• ₽3,47 трлн — 2024
• ₽3,91 трлн — 2023
(Федеральное казначейство РФ) (Финмаркет)
[Крупный и возрастающий дефицит бюджета - источник значимого повышательного давления на процентные ставки на внутреннем долговом рынке. Серьёзное препятствие на пути дальнейшего снижения КС в 2026 году.]

► Федеральный бюджет России в январе–феврале может столкнуться с существенным дефицитом из-за одновременного снижения нефтегазовых доходов и традиционно высокого авансирования государственных расходов. (Владимир Колычев, зам. министра финансов) (Интерфакс)

► Правительство РФ прогнозирует устойчивый рост доходов населения в среднесрочной перспективе: в 2026–2030 гг. реальные денежные доходы россиян будут увеличиваться в среднем на 3–5% ежегодно. (ТАСС)
[Если это будет происходить на фоне дальнейшего снижения КС, получим фактор роста нашего фондового рынка, т.к. ставки по депозитам будут куда менее привлекательными.]

► Александр Шохин, глава РСП: Навряд ли ЦБ на первом заседании года, в феврале, будет принимать достаточно радикальные решения по снижению ставки.
«ЦБ хотел бы посмотреть, как повышение НДС и ужесточение фискальной политики скажется на инфляции, а уточнить это можно будет только по итогам первого квартала». (Интерфакс)

► Рост денежной базы РФ в широком определении (ЦБ РФ, Финмаркет):
• +9,7% — 2025 (до ₽30,66 трлн)
(+10,1% — декабрь 2025)
• +5,5% — 2024
• +8,5% — 2023
• +20,1% — 2022

► IR-вакансия: Руководитель IR
Компания: Оил Ресурс, ООО
Требования к опыту: более 6 лет
Зарплата: не указана
Опубликована: 21 января

► ЦБ РФ не видит оснований для отказа от онлайн-собраний в компаниях из-за киберугроз.
Банк России считает, что риски кибератак можно минимизировать системами защиты и не оправдывают продления заочного формата собраний акционеров. В конце прошлого года крупные ООО указывали на риски, в частности Газпрома, но ЦБ считает это недостаточным основанием на 2026 год. В качестве мер — WAF, Anycast, ограничение запросов, капча и УКЭП.
Заочное право вводили в 2020 году из-за пандемии, затем продлевали за счёт санкций. На 2025–2026 годы продление не универсально: правительство могло временно определять круг компаний. ЦБ подчёркивает, что временность становится постоянной формой, что вызывает концептуальные возражения. (Интерфакс)

► Европлан [LEAS] — риск делистинга акций компании резко возрастет при успешной оферте.
Европлан оказался в центре крупной корпоративной перестройки из-за слабого лизингового спроса, высокой стоимости фондирования и роста резервов под проблемных клиентов.
Альфа-Банк выкупил 87,5% акций Европлана у SFI за ₽50,8 млрд, параллельно запустив обязательную оферту миноритариям по ₽677,9 за акцию.
Выкуп акций Европлана может привести к принудительному выкупу оставшихся акций и делистингу компании, снижая интерес к ней.
Лизинговый рынок сжимается из-за высокой ключевой ставки, слабой инвестиционной активности МСБ и роста просрочек. (Финам)

► ЦБ РФ не поддерживает законопроект, позволяющий снять с казны обязанность выставлять оферту миноритариям, если актив передан в собственность государства по решению суда.
Регулятор увидел в этой инициативе нарушение принципа равенства участников корпоративных отношений - отдельная их категория получит необоснованное преимущество. (Интерфакс)

Эволюция информационных каналов
► 57% из топ-30 российских Telegram-каналов по аудитории создали аккаунты в MAX, однако суммарная аудитория на новой платформе пока примерно в 60 раз меньше. (Коммерсант)

Геополитика
► Д. Песков, пресс-секретарь президента РФ, подтвердил встречу В. Путина, президента РФ, с С. Уиткоффом, спецпосланником президента США 22 января. (ТАСС)
► Рэй Далио (основатель Bridgewater Associates) предупредил о риске глобального финансового конфликта и экономических потрясений из-за агрессивной политики Д. Трампа
• Помимо торговых войн существуют «войны капитала», которые могут снизить спрос на американские облигации и другие активы. Страны борются за то, кто будет финансировать дефициты, а подрыв доверия к США способен уменьшить готовность инвесторов покупать казначейские обязательства.
• Если спрос со стороны иностранных инвесторов резко упадет, США могут столкнуться с необходимостью внутреннего финансирования, что способно вызвать рост инфляции или ослабление доллара. (выступление на ВЭФ в Давосе)
► Большинство европейских стран отказались войти в "Совет мира". В ЕС полагают, что эта организация оттеснит на второй план ООН как форум для урегулирования глобальных конфликтов. (РИА Новости)
► Европа может согласиться отдать Гренландию, чтобы угодить США. Многие в Европе согласны, что "сложившемуся после Второй мировой войны порядку пришел конец" и что захват Трампом территорий изменит мировую политику. (Bloomberg, со ссылкой на высокопоставленного чиновника, принимающего участие в ВЭФ в Давосе)
► США сократят свое участие в 30 механизмах НАТО. Это новый шаг администрации Трампа в сокращении военного присутствия США в Европе. (The Washington Post со ссылкой на собственные источники)
► План по восстановлению Украины на $800 млрд был отложен из-за разногласий между США и ЕС по поводу Гренландии и других вопросов. (FT)

--------------------------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens

Утренний IR-дайджест
23.01.2026

Новости IPO-претендентов
► IDF Eurasia [IPO 2026?] — холдинг объединяет активы под единым брендом "Свой": "Свой банк", "Свой капитал", две IT-компании (IDF Technology, IDF Lab), две микрофинансовые организации (Moneyman, Platiza) и два коллекторских агентства (ID Collect, "Финансовые системы").
В марте 2026 года планируется начать регулярное раскрытие консолидированной отчётности по МСФО. (Борис Батин, сооснователь группы)
Объединение активов под единым брендом - ярко выраженный тренд последних лет, в текущей экономической ситуации компаниям гораздо проще развиваться внутри системы, а не по отдельности. (Андрей Червонский, генеральный директор Lavry (MG Group)
Единый бренд упрощает развитие внутри системы и позволяет транслировать единую идеологию. Переход на общую IT-платформу может занять 1–2 года и требует пересборки всей логики взаимодействия с клиентами, данными и отчетностью. (Александр Еременко, управляющий партнер бренд-консалтингового агентства BrandLab) (Ведомости)

► +16% — рост рынка сбережений в России по итогам 2025 года, объём рынка превысил ₽66,5 трлн. (ВТБ)
Алексей Охорзин, старший вице-президент, руководитель департамента продуктов розничного бизнеса ВТБ: «По нашим прогнозам, рост рынка сбережений продолжится и в этом году, пусть и более умеренными, но все еще двузначными темпами».

► ₽63,5 трлн (+20% г/г) — объём рынка облигаций в рублях, на начало 2026 года.
• Ведущий драйвер — ОФЗ (+28%) на фоне увеличения дефицита федерального бюджета.
• Корпоративный долг 2025: прирост непогашенного номинала 13%; темпы ниже 2024 года (24%) из-за погашений и валютной переоценки.
• Дефолты 2025: 23 случая в ВДО и без рейтингов; впервые дефолтных 3,2% эмитентов. Доходность высокая, риски частично компенсированы.
• Прогноз на 2026 год: дефолтность останется умеренной (до 5% эмитентов) при продолжении смягчения монетарной политики. (АКРА)

► Иван Чебесков, зам.министра финансов РФ: Лимит на покупку наиболее ликвидных криптовалют неквалифицированными инвесторами - 300 тыс. руб. в год через одного посредника - не окончательный, его можно обсуждать.
ЦБ в конце декабря прошлого года сообщил, что направил в правительство концепцию регулирования криптовалют в России. Она предполагает, что квалифицированные инвесторы смогут приобретать криптоактивы без ограничений. (О возможностях для «неквалов» - в предыдущем абзаце.) (Интерфакс)

► Круглосуточные торги на российском финансовом рынке могут быть запущены на горизонте трех лет. (Роман Горюнов, президент ассоциации «НП РТС» и экс-глава СПБ Биржи)
Финансовая индустрия идет в этом направлении и все «точно понимают, что это данность». (Радио РБК)

Эволюция информационных каналов
► VK Видео — сервис преодолел отметку в 100 млн установок:
• 81,5 млн пользователей — ежемесячная аудитория сервиса в декабре;
• 100+ млн раз с сентября 2023г (запуск сервиса) пользователи установили приложение VK Видео на мобильные устройства и Smart TV;
• общее время просмотра в VK Видео в конце 2025 г. увеличилось в 2,1 раза г/г. (Компания)

► Объем IPO в Индии в 2026 году может установить рекорд по итогам третьего года подряд.
На открытом рынке ждут крупнейшего индийского телекоммуникационного оператора Reliance Jio Infocomm. Это IPO может стать крупнейшим в истории страны.
"Это будет лучший год для IPO", - полагает управляющий директор Kotak Investment Bank Джаясанкар Венкатараман. Он ожидает, что в этом году первичные размещения превысят $27 млрд, причем треть из них придется на размещения компаний объемом свыше $1 млрд. Kotak являлся одним из ведущих организаторов индийских IPO в прошлом году.
Goldman Sachs прогнозирует объем IPO в Индии в этом году выше $25 млрд, поскольку домохозяйства среднего класса продолжают вкладывать свои сбережения в акции. Стабильные потоки средств от розничных инвесторов неоднократно подталкивали индийские акции к рекордным максимумам.
По данным Kotak, на долю местных фондов пришлось 60% "якорных" инвесторов в рамках IPO в 2025 году по сравнению с 40% годом ранее, и ожидается, что показатель продолжит расти в этом году. "Это обусловлено реальным спросом, а не краткосрочным импульсом", - отмечает Сунил Хайтан из Goldman Sachs.
(Financial Times со ссылкой на мнение местных банкиров, Интерфакс)

Хроника AI-пузыря
► ИИ-компания OpenAI (США) хочет привлечь не менее $50 млрд в рамках инвестраунда с оценкой $750-830 млрд.
В ближайшие годы OpenAI обещали потратить более $1,4 трлн на ИИ-инфраструктуру. (Bloomberg, Интерфакс)

► SpaceX (США) — для проведения одного из крупнейших IPO в истории компания привлекает банки Уолл-стрит: Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley.
Компания намерена предложить инвесторам имеющиеся акции при оценке примерно в $800 млрд и может привлечь десятки миллиардов $, что может превзойти рекорд Saudi Aramco ($29 млрд).
Подготовка идет на фоне волны потенциальных мега-листингов в США, включая компании, занимающиеся ИИ, такие как OpenAI и Anthropic. Окончательное распределение ролей между банками еще не подтверждено. (FT)

Геополитика
► Владимир Путин, президент РФ: Уже сейчас, даже до решения нами вопроса об участии в составе и в самой работе «Совета мира», учитывая особые отношения России с палестинским народом, мы могли бы, я думаю, направить в «Совет мира» $1 млрд из замороженных ещё при прежней администрации США российских активов. Кстати, оставшиеся средства из наших же замороженных в США активов можно было бы использовать и на восстановление территорий, пострадавших в ходе боевых действий, после заключения мирного договора между Россией и Украиной. Такая возможность также обсуждается нами с представителями администрации США.
► Ю. Ушаков, помощник президента РФ, о встрече В. Путина с С. Уиткоффом и Д. Кушнером, состоявшейся 22 января: без решения территориального вопроса по согласованной в Анкоридже формуле рассчитывать на достижение долгосрочного урегулирования не стоит.
► Подготовка к отражению агрессии новой США в отношении Ирана, защита доступа к иранской нефти:
В последние дни военно-транспортная авиация КНР совершила около 30 рейсов в Иран. Переброска оружия, военной техники с личным составом?
► Китай игнорирует санкции и резко наращивает импорт российского СПГ. (Bloomberg)
► Политика Д. Трампа в сферах долга, торговли, санкций и безопасности окажет решающее влияние на возможный отказ от доллара в мире. (Morgan Stanley)
► Э. Макрон, президент Франции: Сегодня утром французские ВМФ захватили нефтяной танкер, следовавший из России и находящийся под санкциями. Начато судебное расследование. (Смартлаб)

------------------------------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens

Акции Ubisoft пережили рекордное падение за один день

Акции французского издателя видеоигр Ubisoft обвалились почти на 33% за одну торговую сессию, что стало крупнейшим однодневным падением со времени выхода компании на биржу в 1996 году. Столь резкая реакция рынка последовала за объявлением о масштабной реструктуризации, в рамках которой компания отменяет шесть игровых проектов.

Среди отменённых разработок оказался и долгожданный ремейк классической игры Prince of Persia: The Sands of Time, который фанаты ждали несколько лет. Помимо этого, Ubisoft сокращает расходы на разработку и проводит реорганизацию своих студий. Конкретные названия остальных пяти отменённых проектов пока не раскрываются.

Падение котировок стало кульминацией длительного периода проблем для компании. За последние пять лет акции Ubisoft потеряли около 90% своей стоимости: если в 2020 году одна бумага стоила около 85 евро, то сейчас её цена упала до 4-5 евро. Компания неоднократно сталкивалась с критикой за частые переносы релизов, устаревший геймплей в ключевых франшизах и растущую конкуренцию со стороны независимых студий и сервисных проектов.

Эксперты считают, что реструктуризация стала вынужденной мерой после серии коммерческих неудач и усиливающегося давления со стороны акционеров. Ubisoft необходимо кардинально пересмотреть свой подход к разработке и сократить издержки, чтобы сохранить место на рынке, где всё большую роль играют игры с долгосрочной поддержкой.

Теперь инвесторы ждут подробного плана от руководства компании о том, как Ubisoft намерена выйти из кризиса и использовать свой обширный каталог интеллектуальной собственности. Некоторые аналитики не исключают, что текущее падение может привлечь внимание потенциальных покупателей, рассматривающих компанию как актив со значительным недооценённым потенциалом.

Подписаться - emittens

Утренний IR-дайджест
24.01.2026

Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС в феврале 2026г?)
► Инфляция в 2025 году в большинстве регионов оказалась самой низкой за 5 лет — 5,6% против 9,5% в 2024.
Рост цен в декабре замедлился во многих регионах, в 5 регионах цены упали.
Банк России продолжит жесткую денежно-кредитную политику для достижения 4%. (ЦБ РФ)

► Фикс Прайс [FIXR] — акционеры компании одобрили обратный сплит акций в соотношении 1000:1.
Номинальная стоимость бумаг будет увеличена с ₽0,001 до ₽1 за штуку, их общее количество при этом сократится в 1000 раз.
При этом дробные акции не пропадут и не сгорят, а будут учитываться за своим владельцем и предоставлять акционерные права в пропорциональном объеме.
С 26 по 27 февраля торги акциями FIXR на Мосбирже будут приостановлены. (РБК)

► Делимобиль [DELI] — объявили об открытии кредитной линии от мажоритарного акционера как дополнительной опции для погашения облигаций в 2026 году.
Намерены продолжать своевременно и в полном объеме осуществлять выплаты по своим обязательствам.
Приоритетным источником финансирования погашения облигаций в 2026 году являются кредитные линии с банками.
Компания работает над рефинансированием задолженности, подлежащей погашению в 2026 году.
Приоритетным вариантом является открытие банковских кредитных линий под залог машин.
У компании есть поддержка от ключевого акционера в случае невозможности осуществления двух первых способов финансирования. (Компания)

► Ожесточенный спор о том, всегда ли держатели облигаций могут требовать досрочного их погашения при реорганизации эмитента, вышел на финишную прямую в виде публичных слушаний в Конституционном суде РФ (КС), которые прошли 22 января.
ПАО "ФСК Россети", в 2022 году объединившее в себе ряд электросетевых компаний, выпускавших облигации, утверждает, что изменения в структуре бизнеса были исключительно позитивными, поэтому инвесторы не могли просить о досрочных выплатах. Держатели облигаций с этим не согласны.
Представители госорганов не увидели изъянов в норме закона, но нашли их в позициях сторон. Исход этого дела важен для рынка облигаций в целом. (Коммерсант)
[Дождёмся публикации решения суда, исход повлияет на практику эмиссии бондов в стране.]
IR станут другими в мире после «порядка, основанного на правилах»

► "Мы собираемся вознаграждать компании за инвестиции в США и наказывать компании за попытки инвестировать в коммунистический Китай и другие страны по всему миру".
(Джей Ди Вэнс, вице-президент США, о новом американском подходе к инвестициям и инвесторам)
Видео

Геополитика
► В США заморожено российских активов на сумму чуть меньше $5 млрд. (Д. Песков, пресс-секретарь президента РФ) (Финмаркет)
► Стороны встречи по Украине в Абу-Даби (РФ, США и Украина) после обсуждений в пятницу продолжат диалог 24 января. Первые раунды трехсторонней встречи проводятся в закрытом формате.
В составе российской делегации – исключительно военные, представители руководства Минобороны РФ во главе с начальником Главного управления Генерального штаба адмиралом Игорем Костюковым. (Ю. Ушаков, помощник президента РФ) Первая переговорная группа будет по безопасности, вторая — экономическая.
Буферные зоны и механизмы контроля фигурируют среди тем переговоров.
Украина из Запад добиваются «энергетического перемирия», Россия заинтересована в достижении долгосрочного мирного соглашения. (ТАСС)
► 275 гигаватт — КНР ввела в строй новых электрогенерирующих мощностей за 11м 2025 года (80% — возобновляемые источники энергии) (Национальное управление энергетики КНР).
Для сравнения:
63 гигаватта — США ввели в строй новой генерации за минувший год (оценка EIA)
1,5 гигаватта — РФ ввела в строй новой генерации (Минэнерго РФ)
КНР и США борются за доминирование в развитии ИИ.

► Обходных путей для закупки станков и оборудования становится все меньше, постепенно "закручивает гайки" даже Китай – с этого года поставки высокоточных станочных комплексов из КНР в Россию затруднены. (Ильдар Нуриев, владелец компании "Татпромстан", форум по металлообработке и аддитивным технологиям "ТЕМП")
И даже с вывозом из Китая уже закупленной техники уже возникали неприятные инциденты. Предприятие Нуриева занимается локализацией станочных комплексов на базе китайских технологий, и такие события он расценивает как нежелание КНР развивать партнерство с российскими компаниями. (МашТех)
► В оборонной национальной стратегии США на 2026-й год Россия обозначена как постоянная и управляемая угроза, сдерживанием которой следует заниматься союзникам США по НАТО на восточном фланге. Основными приоритетами Вооруженных сил США названы сдерживание Китая и защита непосредственной территории США. (Взгляд)
► С 21 января вступил в силу запрет ЕС на импорт топлива, произведенного из российской нефти за пределами РФ, для стран, являющихся нетто-импортерами нефти. Под ограничения подпадают маршруты из Индии и Турции - стран, активно закупавших российскую нефть, перерабатывавших ее и поставлявших нефтепродукты на европейский рынок. (Интерфакс)
► Политики ФРГ предлагают вернуть из США золотые резервы (1236 тонн) стоимостью более $100 млрд, так как доверие к Вашингтону падает на фоне непредсказуемой политики Д. Трампа. (Bild, Франк Медиа)
► Подготовка агрессии против Ирана: США разместили на Ближнем Востоки и вблизи региона две атомные подводные лодки и три эсминца с крылатыми ракетами на борту, авианосную ударную группу, авиационную группировку из 80 боевых самолетов, начали переброску зенитных ракетных комплексов Patriot и систем противоракетной обороны THAAD для защиты от возможных иранских контратак.

-------------------------------------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens

Цены на драгоценные металлы достигли исторических максимумов

В понедельник золото впервые в истории превысило отметку в 5 100 долларов за унцию, достигнув рекордных 5 110,50 долларов на спотовом рынке. Вслед за ним до беспрецедентных уровней поднялись серебро и платина. Такой резкий рост отражает стремление инвесторов найти надёжное убежище для капитала на фоне обострения международной политической напряжённости.

Непосредственным катализатором стало заявление президента США Дональда Трампа о готовности ввести 100% тарифы против Канады в случае подписания ею торгового соглашения с Китаем. Дополнительным фактором поддержки стал ослабленный доллар, который опустился до многомесячных минимумов, сделав активы, номинированные в американской валюте, более доступными для иностранных покупателей.

По словам Адриана Эша, руководителя отдела исследований BullionVault, основными драйверами для драгоценных металлов в этом году являются «Трамп и Трамп». Он отмечает, что текущий тренд впервые движется за счёт волны новых инвестиций от частных инвесторов по всей Азии и Европе, которые активно наращивают личные запасы золота и серебра.

Ситуацию на рынке усугубляет конфликт между администрацией Трампа и Федеральной резервной системой. Президент оказывает давление на главу ФРС Джерома Пауэлла с требованием снизить процентные ставки, что дополнительно поддерживает интерес к золоту как к активу, не приносящему процентного дохода. При этом против самого Пауэлла возбуждено уголовное расследование.

Аналитики Societe Generale прогнозируют, что к концу года цена золота может достичь 6 000 долларов за унцию, называя эту оценку «консервативной». Morgan Stanley указывает на цель в 5 700 долларов, подчёркивая дефицит физического серебра, который усугубляется сильным спросом на биржевые фонды (ETF).

Рост затронул весь комплекс драгоценных металлов: серебро подорожало до 110,87 доллара за унцию, преодолев важный психологический уровень в 100 долларов, платина достигла 2 918,80 доллара, а палладий обновил трёхлетний максимум. Эксперты сходятся во мнении, что при сохранении текущей геополитической и монетарной неопределённости восходящий тренд на рынке драгоценных металлов может продолжиться.

Подписаться - emittens

Утренний IR-дайджест
27.01.2026

Финансы IPO претендентов
► Винлаб [IPO однажды?] – ключевые операционные итоги 2025:
• 15,4% (+0,5% г/г) – доля онлайн-продаж;
• 2175 (+7% г/г) – количество торговых точек;
• +8,4% – рост объема розничных продаж, с учетом НДС. (Компания)

► Эталон [ETLN] – компания объявляет о начале сбора заявок на участие в SPO на Мосбирже.
• Ценовой ориентир в рамках SPO составляет ₽46 за об. акцию. (Финальная цена – не позднее 10 февраля.)
• Компания может разместить до 400 млн об. акций.
• Целевой объем привлекаемых средств — до ₽18,4 млрд.
• Сбор предварительных заявок в рамках размещения продлится с 26 января по 9 февраля 2026 года включительно.
• Все денежные средства, привлеченные в рамках SPO, поступят в Компанию (100% cash-in).

Из них ₽14,1 млрд Компания намерена направить на финансирование стратегической сделки по приобретению АО «Бизнес-Недвижимость», остальные средства планируется направить на развитие бизнеса, снижение долговой нагрузки и общекорпоративные потребности Группы. (Компания)

► АФК Система [AFKS] – подала заявку на покупку 377 млн об. акций Эталона, на общую сумму ₽17,3 млрд.
Дочка "Эталона" может приобрести до 22 млн об. акций девелопера для формирования пула программы мотивации ключевых сотрудников. (Коммерсант)

► Базис [BAZA] – акции компании включены в перечень бумаг высокотехнологичного (инновационного) сектора.
[Теперь в нём 51 бумага.]
Это позволит частным инвесторам-владельцам бумаг эмитента получить налоговую льготу. Непрерывное владение акциями из перечня от одного года дает право инвестору освободить от НДФЛ доход, полученный при их продаже. (Мосбиржа)

Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС в феврале 2026г?)
► Ценовые ожидания предприятий в январе увеличивались четвертый месяц подряд, превысив отметки конца 2024 года и обновив локальный максимум с апреля 2022 года.
"Рост ценовых ожиданий предприятия связывают в том числе с увеличением с января 2026 года налоговой нагрузки".
(комментарии ЦБ РФ по итогам опроса компаний)

► Для ИИС типа Б, открытых в 2024 году, с 2026 года вводится лимит льготы — ₽1 млн дохода в год.
Сумма превышения будет облагаться НДФЛ (13/15%).
За 2024–2025 гг. налог остается 0 ₽.
Изменение не затронет ИИС-3 и счета, открытые до 2024 года. (НДФЛка)

Новые сегменты финансового рынка: ЦФА
► Обзор рынка ЦФА за 2025 год (ЦФА.РФ):
• 1615 (+157% г/г) выпусков ЦФА размещено (135 в месяц, в среднем).
• ₽1,2 трлн - общий объем размещений.
• Среди платформ по количеству размещений ЦФА лидируют:
- А-Токен (как и в прошлом году) с 908 выпусками
- Атомайз с 251 выпусками
- СПБ Биржа с 116 выпусками
• Среди платформ по объёмам размещений ЦФА лидируют:
- А-Токен с ₽592,5 млрд (в т.ч. ~₽417 млрд собственные выпуски или 70,4% от объёма размещений оператора)
- Московская биржа (НРД) с ₽158,4 млрд
- ЦФА ХАБ с ₽121,8 млрд
• ₽2+ трлн — прогнозируемый объём рынка ЦФА в 2026 году.
Обзор целиком

Эволюция информационных каналов
► Российские видеосервисы фиксируют резкий рост аудитории и потребления контента: общее время просмотра VK Видео за 2025 год выросло более чем вдвое, а месячная аудитория RUTUBE в декабре прошлого года достигла 85 млн человек.
VK Видео сегодня соревнуется с RUTUBE за лидерство в сегменте пользовательских роликов. "Из того, что я слышал, взаимодействие VK с авторами контента имеет большой потенциал для развития. Я думаю, что им стоит развивать платные сервисы на базе легального контента, аудитория у них уже собрана". (Алексей Бырдин, глава Ассоциации "Интернет видео")
(Российская газета, "Отечественные видеоплатформы бьют рекорды вовлеченности")

Битва за место в будущем: традиционная банковская система против DeFi
► Заминка в пользу юаня: в США возник новый криптовалютный кризис.
• О сути споров вокруг $ стейблкоинов в Штатах (позволят ли классические банки начислять доходы по новым инструментам своим DeFi конкурентам),
• О конкуренции между долларовыми стейблкоинами и цифровым юанем (последний выигрывает в гонке, доходы по нему начисляются уже с начала этого года).
Публикация

Геополитика
► Трехсторонние переговоры Россия-США-Украина в Абу-Даби, как ожидается, продолжатся на следующей неделе. (Дмитрий Песков, пресс-секретарь президента РФ) (Интерфакс)
► Китай откроет доступ к отечественным фьючерсам на никель и литий для иностранных инвесторов. Пекин намерен усиливать своё влияние на мировых товарных рынках, оказывать влияние на ценообразование. В конечном счёте цель - повышение привлекательности юаня в качестве мировой валюты. (Bloomberg)
► Золото составляет 25% от общего объёма мировых резервов. Его доля по-прежнему ниже, чем у доллара США, и значительно меньше, чем в 70-х и 80-х годах. (Глобальная Авантюра)
► Мадагаскар хочет присоединиться к БРИКС, как и другие африканские страны, и уже налаживает связи с Россией, в том числе поставками оружия. Для членства нужен консенсус стран БРИКС. В стране идет переход к военному правлению после гражданских протестов. (Глобальная Авантюра)
► США хотят ввести полную блокаду импорта нефти на Кубу. (Politico)
► США планируют нанести удары по высокопоставленным иранским чиновникам и командирам, уже на этой неделе. (Middle East Eye)
США продолжают переброску систем ПВО и боеприпасов к ним на базы в Иордании и в Саудовской Аравии. (WSJ)
► Совет ЕС: Полный запрет на импорт СПГ из РФ вступит в силу в начале 2027 года, на российский трубопроводный газ - с осени 2027 года.

------------------------------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens

Утренний IR-дайджест
28.01.2026

► Медскан [IPO 2026?] – основатель компании Евгений Туголуков изменил структуру владения акциями перед IPO: его 50% акций в АО «Медскан» теперь находятся на балансе АО «Медицинский актив», подконтрольного ему.
АО «Медскан» имеет долги, превышающие 30 млрд рублей.
(Независимая газета)

Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС в феврале 2026г?)
"–" ► Инфляционные ожидания населения в январе 2026 года остались на уровне декабря - 13,7% (и уровню февраля 2025 года). (Опрос ФОМ по заказу ЦБ)

► IR-вакансия: Старший специалист по связям с инвесторами
Компания: AIR ASTANA, АО (Казахстан)
Требования к опыту: 1-3 года
Зарплата: не указана
Опубликована: 26 января

Эволюция информационных каналов
► Закрытие Telegram я ожидаю по схеме YouTube примерно к выборам (сентябрь 2026 года). (Михаил Делягин, зампредседатель комитета Госдумы по экономической политике) (НСН)
► Госдума РФ приняла в первом чтении проект закона о новом виде инвестиционного страхования с расчетной доходностью для инвесторов-"квалов".
Новое страхование будет делиться на с объявленной доходностью и с расчетной, которая определяется по установленной договором страхования формуле. (Интерфакс)

Новые сегменты финансового рынка: ЦФА
► Российский рынок ломбардов рассматривает возможность приёма криптовалют и цифровых активов в качестве залога. Новый тренд позволит россиянам быстрее получать займы, не продавая активы и без сложных проверок кредитоспособности.
Цель инициативы Национального объединения ломбардов — увеличение портфеля отрасли до ₽1 трлн за ближайшие годы. Для реализации необходимы чёткие законодательные нормы и надёжная система хранения и оценки цифровой собственности. (Известия)

► Китай выпустил добровольный стандарт климатической отчетности, гармонизированный с МСФО S2.
В будущем он станет обязательным для компаний и направлен на стандартизацию ESG-данных и поддержку зеленой экономики. (Интерфакс)

Геополитика
► Индийские закупки российской нефти со скидкой оказались устойчивыми к угрозам со стороны США, тарифам и санкциям. (Bloomberg)
► Индия и ЕС заключили масштабное экономическое соглашение о свободной торговле, которое должно снизить зависимость сторон от США и Китая. (FT)
► Словакия и Венгрия оспорят в суде ЕС план RеPowerEU, предусматривающий отказ ЕС от российского газа.

--------------------------------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens

Эксперт ЦБ раскритиковал качество анализа на фондовом рынке

Советник первого зампреда Банка России Сергей Моисеев в своей колонке для газеты «Ведомости» провёл резкую критику современного состояния аналитики на российском фондовом рынке. Он сравнил процесс оценки акций с изучением космоса, отметив, что истинное положение дел компаний часто известно только инсайдерам, а публичная отчётность оставляет значительные информационные пробелы.

Основная проблема, по мнению Моисеева, заключается в «глухом космосе» корпоративной отчётности. Около половины компаний из первого и второго котировальных списков Московской биржи полностью закрыты для публичного доступа к своей финансовой информации. При этом санкции зачастую становятся лишь удобным предлогом для сокрытия неэффективности даже в тех отраслях, которые не связаны с внешней торговлей.

Эксперт также подверг сомнению распространённую практику анализа на основе финансовых мультипликаторов, таких как P/E или EV/EBITDA. Он назвал этот подход «простейшей однофакторной моделью», которая больше способствует спекулятивной активности, чем реальной оценке стоимости бизнеса, и сослался на критику подобных методов со стороны Уоррена Баффета.

Особое внимание Моисеев уделил работе банковских и брокерских аналитиков. По результатам опроса ЦБ 2025 года выяснилось, что аналитики в основном концентрируются на наиболее торгуемых акциях или бумагах, входящих в основные индексы. Такой выборочный подход приводит к тому, что высокая торговля концентрируется на небольшом количестве акций, создавая переоценку популярных бумаг и недооценку менее ликвидных.

Среди других проблем Моисеев отметил анонимность многих прогнозов, непрозрачность квалификации аналитиков и отсутствие системной ротации специалистов. Для решения этих вопросов он предложил ввести регулярную смену аналитиков, независимую проверку их выводов и установить чёткие требования к независимости и отсутствию конфликтов интересов.

В качестве альтернативы эксперт видит развитие института рейтинговых агентств, которые, по его мнению, обладают значительными преимуществами. Присвоение «звёздных» рейтингов акциям — это коллективное решение, проходящее несколько уровней проверки, что снижает субъективные ошибки. Кроме того, компании чаще предоставляют закрытую информацию рейтинговым агентствам, чем раскрывают её публично.

Подписаться - emittens

Утренний IR-дайджест
29.01.2026

Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС в феврале 2026г?)
► ЦБ РФ: инфляция остается высоким фактором неопределенности, требуя поддержки высокой ключевой ставки. Устойчивый контроль над инфляционными ожиданиями зависит от длительной фазы стабильно низких показателей инфляции. (ЦБ)
► 6,43% — годовая инфляция в РФ на 26 января незначительно замедлилась (6,46% на 19 января) (Росстат)

Аналитикам sell-side приготовиться!
► Сергей Моисеев, советник первого зампреда ЦБ РФ, раскритиковал состояние аналитики на российском фондовом рынке, подчеркнув недостаточную доступность информации о компаниях и чрезмерную зависимость от упрощённых инструментов оценки, таких как показатели P/E и EV/EBITDA.
Аналитики банков и брокеров предпочитают изучать самые ликвидные акции, игнорируя менее известные компании, что приводит к переоценке одних бумаг и недооценке других.
Предложены меры по повышению качества аналитики, включая введение регулярного обновления состава аналитиков и усиление контроля над их выводами.
Публикация Франк Медиа

► Российские эмитенты в 2025 году увеличили выпуск корпоративных сообщений на 14%, опубликовали на 4,5% больше документов, включая финансовые отчёты (+3%) и эмиссионные документы (+18%).
Рекорд установил ВТБ с более чем 8500 оперативных сообщений за год.
Качество раскрытия остаётся низким, поскольку крупные компании продолжают выпускать неполную отчётность. Около 90% публикаций производится через агентство "Интерфакс".
Несмотря на рост объемов раскрытия, число публичных компаний, раскрывающих регулярные отчеты и существенные факты, снизилось на 5% г/г (2025: 1113; 2010: 7463). (Финмаркет)
Подробнее

Новые сегменты финансового рынка: ЦФА
► МТС Финтех (входит в холдинг Erion, объединяющий нетелекоммуникационные активы группы МТС) — проводят выпуск ЦФА на платформе "ЦФА хаб".
Под брендом "ЦФА хаб" работает дочерняя компания "МТС" - "Блокчейн хаб".
Размещение проходит в рамках запуска витрины ЦФА (через которую будет доступна покупка) в приложении МТС-банка и личном кабинете "МТС Деньги" в партнерстве с "ЦФА хабом". Инструменты будут доступны всем клиентам банка.
Максимальный объем выпуска "МТС Финтех" составит ₽300 млн, доходность - 18% годовых, срок обращения - 3 месяца. Прием заявок инвесторов: с 28 по 30 января 2026г включительно. (Интерфакс)

► Программа долгосрочных сбережений (ПДС): итоги 2025
• 10 млн - количество участников
• ₽717 млрд - объем привлеченных средств (включая переводы пенсионных накоплений, инвестиционный доход и ожидаемое гос.софинансирование).
Участники рынка фиксируют рост как числа вкладчиков, так и размера взносов.
Вместе с тем эксперты обращают внимание и на ограничения предлагаемого финансового продукта. В частности, налоговый вычет возможен только для взносов на сумму до ₽400 тыс. в год, софинансирование предоставляется в расчете 1:1 только при условии, что среднемесячный доход вкладчика не превышает ₽80 тыс.
Таким образом, несмотря на положительные тенденции роста числа участников и объемов вложений, программа требует доработки условий для повышения привлекательности среди широкой аудитории вкладчиков. (Коммерсант)
► ЦБ РФ: Принятые с 2022 года меры позволили реализовать права инвесторов (вывод активов из-под санкционных рисков) на сумму более ₽12 трлн. (Интерфакс)

Эволюция информационных каналов
► Max - мессенджер вошел в пятерку самых быстроразвивающихся интернет-сервисов мира, сегодня в нём 89 млн пользователей. (Сергей Кириенко, первый зам. руководителя администрации президента РФ) (ТАСС)

► SpaceX — Илон Маск планирует провести IPO своей космической компании летом 2026 года, приурочив событие к редкому астрономическому явлению и своему дню рождения.
Компания ожидает привлечь около $50 млрд, став самой крупной публичной продажей акций в истории ($1,5 трлн оценки). Проведение IPO рассматривается на начало июня, когда произойдет близкое соединение Юпитера и Венеры, наблюдаемое впервые за три года.
Организацией сделки занимаются ведущие инвестиционные банки, включая Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley. (Финмаркет)

► Стейблкоины могут привести к оттоку примерно $500 млрд из американских банков к 2028 г., усилив борьбу между банками и крипторынком. Наибольшее давление испытывают региональные банки. (Standard Chartered)

Геополитика
► Николай Патрушев, помощник президента РФ, председатель Морской коллегии РФ:
Мировой океан в обозримой перспективе останется ареной ожесточенной конкуренции. Ключевой характеристикой этой борьбы станет попытка передела стратегических морских коммуникаций.
"Вероятно, мы в том или ином виде увидим повторение упорной схватки за ключевые районы океана и стратегически важные транспортные артерии, которая разворачивалась несколько столетий назад между европейскими странами". (Российская Газета)
► Следующий раунд переговоров РФ-США-Украина в ОАЭ запланирован на 1 февраля. (Дмитрий Песков, пресс-секретарь президента РФ) (Интерфакс)
► ОАК и корпорация HAL подписали договор о совместной деятельности, регламентирующий сотрудничество по лицензионному производству региональных самолётов Superjet-100 в Индии. (ОАК)
► Делси Родригес, ВРИО президента Венесуэлы:
Венесуэла больше не намерена следовать указаниям США. Внутренние политические разногласия должны решаться самими венесуэльцами, без внешнего давления.
► Марко Рубио, госсекретарь США: интересы Штатов распространяются на весь мир (включая Ближний Восток, Западное полушарие и Индо-Тихоокеанский регион).

----------------------------------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens