Рост цен в США – очень странный предмет
По итогам января инфляция в США замедлилась самыми медленными темпами за весь период дезинфляции, начавшейся в июле прошлого года. И хотя это вызвано исключительно разовыми и временными факторами, а также волатильностью цен на нефть, ФРС сразу же воспользовалось медленным темпом снижения инфляции для ужесточения своей риторики.
По итогам января инфляция в США замедлилась самыми медленными темпами за весь период дезинфляции, начавшейся в июле прошлого года. И хотя это вызвано исключительно разовыми и временными факторами, а также волатильностью цен на нефть, ФРС сразу же воспользовалось медленным темпом снижения инфляции для ужесточения своей риторики.
Telegraph
Рост цен в США – очень странный предмет
Инфляция в США по итогам января замедлилась всего на 0,04 п.п. до 6,41% г/г, что создает впечатление стабилизации инфляции в США на высоком уровне, несмотря на усилия ФРС по ее замедлению. Однако детальный анализ указывает на сохранение процесса дезинфляции…
Очередная попытка Кремля повысить ставки
Столкнувшись с невозможностью экспортировать нефть и нефтепродукты в текущих объемах без дальнейшего увеличения скидок, Россия была вынуждена объявить о сокращении добычи нефти с марта. Такими действиями Кремль намеревался вызвать дефицит на рынке нефти, который должен был спровоцировать ценовой скачок, который вынудил бы Запад прекратить ужесточать санкции в отношении России. Однако, в отличие от первого этапа энергетической войны, эффект от которой продлился до декабря прошлого года, новая попытка провалилась даже не начавшись.
Нефтяной рынок очень вяло отреагировал на решение России. Так, по итогам 10 февраля, когда было объявлено о сокращении добычи, нефть марки Brent выросла лишь на 2,2% до $86,4 за барр. На этом попытка начать новый этап энергетической войны закончились. К концу прошлой недели цена барреля Brent опустилась до уровня $83,1 – ниже, чем до объявления о сокращении добычи. Таким сокращением Россия оказалась не способна повлиять на нефтяной рынок, где цена сейчас определяется ожиданиями по темпам восстановления Китая и предстоящими решениями ФРС. Дальнейшие же попытки сокращать добычу чреваты для России потерей своей доли на мировом рынке нефти уже навсегда.
Чрезвычайно оптимистичные ожидания по темпам восстановления китайской экономики начинают постепенно покидать сырьевые рынки. Рыночные спекулянты, зашедшие на волне оптимизма в цветные металлы, явно не нашли ожидаемого ими спроса со стороны китайской экономики, и были вынуждены отступить. Слабые опережающие индикаторы по Китаю за январь пока не указывают на сколь-либо серьезное восстановление экономики Поднебесной. При этом вышедший на прошлой неделе отчет по инфляции в США существенно повысил риски дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, что способно убить любые зеленые ростки в мировой экономике в этом году.
Таким образом, Москва выбрала крайне неудачный момент для нового энергетического наступления. При этом большого потенциала на дальнейшее повышение ставок у России особо нет. После сокращения, добыча нефти в России будет уже на 15% ниже допандемийных уровней: российский бюджет может и не потянуть такие игры. Отдавая же свою долю нефтяного рынка другим добывающим странам, Россия рискует потерять свои экспортные рынки навсегда.
ОПЕК+ пока не планирует увеличивать добычу в ответ на решение России. Ворон ворону глаз не выклюет. Но не стоит думать, что такое положение вещей сохранится надолго. И Россия, и другие нефтедобывающие страны с удовольствием занимали долю Ирана, Венесуэлы и Ливии, когда те были вынуждены сокращать добычу из-за санкций, развала нефтедобывающего сектора и гражданской войны. Когда ближневосточные монархии убедятся в безвыходном положении России, они однозначно начнут увеличивать свою добычу и экспорт, вытесняя Россию.
Нефтедобывающим странам уже нет никакого смысла пытаться сохранить свое сырье под землей до лучший времен: мы наблюдаем закат нефтяной эпохи. Уже в следующем десятилетии продажа автомобилей с двигателями внутреннего сгорания будет запрещена на основных мировых автомобильных рынках. При этом с отсутствием таких автомобилей столкнутся даже те страны, которые такого запрета не введут – большинство автопроизводителей намерены завершить к этому времени их производство. В результате уже очень скоро нефтяной рынок, находящийся сейчас в балансе, столкнется с устойчивым избытком предложения и, соответственно, низкими ценами. Так что добровольный (или не очень) уход России с нефтяного рынка остальные нефтедобывающие страны могут только приветствовать.
В Результате Москва оказалась в очень затруднительном положении. При этом у Запада остаются огромные возможности по дальнейшему созданию проблем для России с продажей ее основного экспортного товара: под новые европейские санкции могут попасть компании, которые помогают России обходить введенные ограничения. В результате Россия может лишиться значительной части флота, который позволяет ей экспортировать нефть в обход введенного против нее потолка цен на нефть.
Продолжение⤵️
Столкнувшись с невозможностью экспортировать нефть и нефтепродукты в текущих объемах без дальнейшего увеличения скидок, Россия была вынуждена объявить о сокращении добычи нефти с марта. Такими действиями Кремль намеревался вызвать дефицит на рынке нефти, который должен был спровоцировать ценовой скачок, который вынудил бы Запад прекратить ужесточать санкции в отношении России. Однако, в отличие от первого этапа энергетической войны, эффект от которой продлился до декабря прошлого года, новая попытка провалилась даже не начавшись.
Нефтяной рынок очень вяло отреагировал на решение России. Так, по итогам 10 февраля, когда было объявлено о сокращении добычи, нефть марки Brent выросла лишь на 2,2% до $86,4 за барр. На этом попытка начать новый этап энергетической войны закончились. К концу прошлой недели цена барреля Brent опустилась до уровня $83,1 – ниже, чем до объявления о сокращении добычи. Таким сокращением Россия оказалась не способна повлиять на нефтяной рынок, где цена сейчас определяется ожиданиями по темпам восстановления Китая и предстоящими решениями ФРС. Дальнейшие же попытки сокращать добычу чреваты для России потерей своей доли на мировом рынке нефти уже навсегда.
Чрезвычайно оптимистичные ожидания по темпам восстановления китайской экономики начинают постепенно покидать сырьевые рынки. Рыночные спекулянты, зашедшие на волне оптимизма в цветные металлы, явно не нашли ожидаемого ими спроса со стороны китайской экономики, и были вынуждены отступить. Слабые опережающие индикаторы по Китаю за январь пока не указывают на сколь-либо серьезное восстановление экономики Поднебесной. При этом вышедший на прошлой неделе отчет по инфляции в США существенно повысил риски дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, что способно убить любые зеленые ростки в мировой экономике в этом году.
Таким образом, Москва выбрала крайне неудачный момент для нового энергетического наступления. При этом большого потенциала на дальнейшее повышение ставок у России особо нет. После сокращения, добыча нефти в России будет уже на 15% ниже допандемийных уровней: российский бюджет может и не потянуть такие игры. Отдавая же свою долю нефтяного рынка другим добывающим странам, Россия рискует потерять свои экспортные рынки навсегда.
ОПЕК+ пока не планирует увеличивать добычу в ответ на решение России. Ворон ворону глаз не выклюет. Но не стоит думать, что такое положение вещей сохранится надолго. И Россия, и другие нефтедобывающие страны с удовольствием занимали долю Ирана, Венесуэлы и Ливии, когда те были вынуждены сокращать добычу из-за санкций, развала нефтедобывающего сектора и гражданской войны. Когда ближневосточные монархии убедятся в безвыходном положении России, они однозначно начнут увеличивать свою добычу и экспорт, вытесняя Россию.
Нефтедобывающим странам уже нет никакого смысла пытаться сохранить свое сырье под землей до лучший времен: мы наблюдаем закат нефтяной эпохи. Уже в следующем десятилетии продажа автомобилей с двигателями внутреннего сгорания будет запрещена на основных мировых автомобильных рынках. При этом с отсутствием таких автомобилей столкнутся даже те страны, которые такого запрета не введут – большинство автопроизводителей намерены завершить к этому времени их производство. В результате уже очень скоро нефтяной рынок, находящийся сейчас в балансе, столкнется с устойчивым избытком предложения и, соответственно, низкими ценами. Так что добровольный (или не очень) уход России с нефтяного рынка остальные нефтедобывающие страны могут только приветствовать.
В Результате Москва оказалась в очень затруднительном положении. При этом у Запада остаются огромные возможности по дальнейшему созданию проблем для России с продажей ее основного экспортного товара: под новые европейские санкции могут попасть компании, которые помогают России обходить введенные ограничения. В результате Россия может лишиться значительной части флота, который позволяет ей экспортировать нефть в обход введенного против нее потолка цен на нефть.
Продолжение⤵️
Начало⤴️
Таким образом, загнанная в угол крыса продолжает огрызаться, но ее выпады становятся все менее опасными. Россия оказалась в стремительно ухудшающихся экономических условиях, нарастающей политической изоляции и тяжелом военном положении. С таким хет-триком рассчитывать на успех явно не приходится.
Родина слонов
Таким образом, загнанная в угол крыса продолжает огрызаться, но ее выпады становятся все менее опасными. Россия оказалась в стремительно ухудшающихся экономических условиях, нарастающей политической изоляции и тяжелом военном положении. С таким хет-триком рассчитывать на успех явно не приходится.
Родина слонов
Новые сводки с полей энергетической войны
Цены на энергию в мире продолжают уверенное снижение. Благоприятные погодные условия, запуск в Европе четырех терминалов по приему СПГ, а также стремительное наращивание Китаем добычи угля, позволили достигнуть баланса на рынке энергоносителей и перераспределить их потоки с целью удовлетворения мировых потребностей. Ставка России на свою критическую значимость как поставщика энергии для мировой экономики не оправдались, а попытка развязать энергетическую войну потерпела крах.
Природа продолжает играть против Кремля. В США наступила ранняя весна, в результате чего спрос на газ существенно снизился, а запасы газа по состоянию на 10 февраля уже на 18,5% превышали прошлогодние, при этом в ближайшие недели эта разница продолжит расти благодаря теплой погоде. В результате цены на природный газ в США в течение последних двух месяцев опустились не просто к довоенным уровням, а к уровням, предшествовавшим пандемии. Американский рынок энергоносителей полностью оправился как от последствий пандемии, так и от последствий энергетического кризиса.
В прошедшую пятницу цены на газ в Европе обновили минимальный уровень с августа 2021 г., опустившись ниже $540 за тыс. м3. При этом в Европе также наступила теплая погода, хотя там еще и прогнозируются незначительные похолодания в конце февраля. Запасы газа в Европе превышают 63%, что более чем на 32 п.п. больше, чем в прошлом году. За прошедшую зиму в Европе было запущено четыре новых терминала СПГ, и предполагается запуск еще нескольких новых терминалов до начала следующего отопительного сезона. Учитывая высокий уровень запасов, Европе не составит труда заполнить свои газовые хранилища под завязку, не вызывая роста цен на мировых рынках газа.
При этом в США возобновил работу второй по мощности в стране терминал Freeport LNG, который уже в марте должен будет выйти на полную мощность, что будет способствовать дальнейшему снижению цен на газ в Европе и мире.
Таким образом, Путин, начав войну против Украины и развязав газовую войну, лично отдал европейский рынок газа конкурентам, проявив величайшее стратегическое видение и превосходные управленческие навыки. По мере наращивания мощностей по приему СПГ Европа может практически полностью отказаться от поставок газа из России, обнулив саму идею создания некоего газового хаба в Турции, которая планировала продавать его Европе под видом очищенного от кремлевского духа (или духана?).
Продолжается снижение цен и на рынке энергетического угля: цены на уголь в Европе закрепились на довоенном уровне, в то время как цены на австралийский уголь продолжают стремительное снижение, опустившись к уровню $180 за тонну по сравнению с уровнями выше $300 еще в начале января этого года. Наращивание добычи угля Китаем и замедление мирового спроса на энергию, на фоне жесткой монетарной политики ключевых мировых центральных банков, и дальше продолжат способствовать снижению цен на уголь к допандемийным уровням.
Мир успешно преодолел последствия энергетического кризиса, стремительно возвращаясь к уровням до начала пандемии. При этом Россия сама оставила себя за бортом мировых энергетических рынков, вынужденная продавать нефть и уголь с существенными скидками и потерявшая свой основной рынок сбыта газа.
Родина слонов
Цены на энергию в мире продолжают уверенное снижение. Благоприятные погодные условия, запуск в Европе четырех терминалов по приему СПГ, а также стремительное наращивание Китаем добычи угля, позволили достигнуть баланса на рынке энергоносителей и перераспределить их потоки с целью удовлетворения мировых потребностей. Ставка России на свою критическую значимость как поставщика энергии для мировой экономики не оправдались, а попытка развязать энергетическую войну потерпела крах.
Природа продолжает играть против Кремля. В США наступила ранняя весна, в результате чего спрос на газ существенно снизился, а запасы газа по состоянию на 10 февраля уже на 18,5% превышали прошлогодние, при этом в ближайшие недели эта разница продолжит расти благодаря теплой погоде. В результате цены на природный газ в США в течение последних двух месяцев опустились не просто к довоенным уровням, а к уровням, предшествовавшим пандемии. Американский рынок энергоносителей полностью оправился как от последствий пандемии, так и от последствий энергетического кризиса.
В прошедшую пятницу цены на газ в Европе обновили минимальный уровень с августа 2021 г., опустившись ниже $540 за тыс. м3. При этом в Европе также наступила теплая погода, хотя там еще и прогнозируются незначительные похолодания в конце февраля. Запасы газа в Европе превышают 63%, что более чем на 32 п.п. больше, чем в прошлом году. За прошедшую зиму в Европе было запущено четыре новых терминала СПГ, и предполагается запуск еще нескольких новых терминалов до начала следующего отопительного сезона. Учитывая высокий уровень запасов, Европе не составит труда заполнить свои газовые хранилища под завязку, не вызывая роста цен на мировых рынках газа.
При этом в США возобновил работу второй по мощности в стране терминал Freeport LNG, который уже в марте должен будет выйти на полную мощность, что будет способствовать дальнейшему снижению цен на газ в Европе и мире.
Таким образом, Путин, начав войну против Украины и развязав газовую войну, лично отдал европейский рынок газа конкурентам, проявив величайшее стратегическое видение и превосходные управленческие навыки. По мере наращивания мощностей по приему СПГ Европа может практически полностью отказаться от поставок газа из России, обнулив саму идею создания некоего газового хаба в Турции, которая планировала продавать его Европе под видом очищенного от кремлевского духа (или духана?).
Продолжается снижение цен и на рынке энергетического угля: цены на уголь в Европе закрепились на довоенном уровне, в то время как цены на австралийский уголь продолжают стремительное снижение, опустившись к уровню $180 за тонну по сравнению с уровнями выше $300 еще в начале января этого года. Наращивание добычи угля Китаем и замедление мирового спроса на энергию, на фоне жесткой монетарной политики ключевых мировых центральных банков, и дальше продолжат способствовать снижению цен на уголь к допандемийным уровням.
Мир успешно преодолел последствия энергетического кризиса, стремительно возвращаясь к уровням до начала пандемии. При этом Россия сама оставила себя за бортом мировых энергетических рынков, вынужденная продавать нефть и уголь с существенными скидками и потерявшая свой основной рынок сбыта газа.
Родина слонов
Можно ли наполнить бюджет воздухом?
Столкнувшись с проблемой резкого падения нефтегазовых доходов, Кремль начал отчаянный поиск ее решения. Подумав, Минфин родил две идеи: поменять методику расчета нефтяных пошлин, чтобы хотя бы частично нивелировать эффект введенного Западом эмбарго; и обложить одноразовой данью крупный российский бизнес. Однако эту стратегию ждет такой же провал, как и все другие начинания обанкротившегося режима, а положение российской экономики еще больше ухудшится.
Российский бюджет в январе не досчитался более 100 млрд руб. нефтегазовых доходов по сравнению с бюджетным планом. Это произошло несмотря на то, что как средняя цена нефти марки Brent в январе составила $84 за барр., а бюджет сверстан из расчета цены в $71,1 за барр. С самого начала российского вторжения в Украину российская нефть стала токсичной для покупателей, которые требовали на нее скидку в размере до $30-35 за барр. После вступления 5 декабря в силу эмбарго на российскую нефть размер скидок существенно увеличился.
О том, как отразилось эмбарго на ценообразование российского нефтяного экспорта подробно написал российский ЦБ: "Традиционно основная часть добычи и экспортных поставок (около 80%) приходится на нефть марки Urals… Именно котировка марки Urals привычно ассоциируется с ценой российской нефти и используется Минфином России для расчета экспортной пошлины.” Российский Минфин рассчитывал экспортную пошлину на основе котировок, которое поставляло агентство Argus на основе реальных физических сделок “в портах Роттердама (Нидерланды) и Аугусты (Италия) с базисом поставки CIF (Cost, Insurance and Freight), включающие в себя расходы на транспортировку и страхование”.
“Однако с вступлением в силу эмбарго ЕС на импорт российской нефти фактические поставки на данных направлениях прекратились, а котировки стали носить индикативный характер. В связи с этим агентство Argus предложило альтернативные цены - уже в российских портах Приморска и Новороссийска и с базисом поставки FOB (Free on board), без учета стоимости транспортировки и страхования. Поскольку новые котировки имеют другой базис поставки, сравнивать их напрямую с прежними некорректно. Ограничения и изменения логистики привели к росту стоимости транспортировки и страхования российской нефти. В результате котировки FOB оказались существенно ниже CIF, их спред к Brent превышал $40 за баррель. В то же время цены для покупателей российской нефти снизились гораздо умереннее. К примеру, котировки в портах Индии, недавно запущенные компанией S&P, свидетельствуют о спреде к Brent порядка $15-20 за баррель".
В результате российские нефтяные компании, которые получают на руки именно цену FOB, столкнулись в январе с необходимостью продавать нефть по ценам в два раза ниже мировых. Вся остальная разница с мировой ценой состоит из скидки для азиатских покупателей – в основном Индии и Китая, а также многократно возросших расходов на транспортировку, страхование и различные серые схемы переливания и смешивания нефти в открытом море. Существенная часть, безусловно, включает в себя и коррупционные доходы замешанных в контрабанде нефти участников и посредников. Однако в Россию эти доходы не попадают, оседая на различных счетах в непрозрачных юрисдикциях.
Продолжение⤵️
Столкнувшись с проблемой резкого падения нефтегазовых доходов, Кремль начал отчаянный поиск ее решения. Подумав, Минфин родил две идеи: поменять методику расчета нефтяных пошлин, чтобы хотя бы частично нивелировать эффект введенного Западом эмбарго; и обложить одноразовой данью крупный российский бизнес. Однако эту стратегию ждет такой же провал, как и все другие начинания обанкротившегося режима, а положение российской экономики еще больше ухудшится.
Российский бюджет в январе не досчитался более 100 млрд руб. нефтегазовых доходов по сравнению с бюджетным планом. Это произошло несмотря на то, что как средняя цена нефти марки Brent в январе составила $84 за барр., а бюджет сверстан из расчета цены в $71,1 за барр. С самого начала российского вторжения в Украину российская нефть стала токсичной для покупателей, которые требовали на нее скидку в размере до $30-35 за барр. После вступления 5 декабря в силу эмбарго на российскую нефть размер скидок существенно увеличился.
О том, как отразилось эмбарго на ценообразование российского нефтяного экспорта подробно написал российский ЦБ: "Традиционно основная часть добычи и экспортных поставок (около 80%) приходится на нефть марки Urals… Именно котировка марки Urals привычно ассоциируется с ценой российской нефти и используется Минфином России для расчета экспортной пошлины.” Российский Минфин рассчитывал экспортную пошлину на основе котировок, которое поставляло агентство Argus на основе реальных физических сделок “в портах Роттердама (Нидерланды) и Аугусты (Италия) с базисом поставки CIF (Cost, Insurance and Freight), включающие в себя расходы на транспортировку и страхование”.
“Однако с вступлением в силу эмбарго ЕС на импорт российской нефти фактические поставки на данных направлениях прекратились, а котировки стали носить индикативный характер. В связи с этим агентство Argus предложило альтернативные цены - уже в российских портах Приморска и Новороссийска и с базисом поставки FOB (Free on board), без учета стоимости транспортировки и страхования. Поскольку новые котировки имеют другой базис поставки, сравнивать их напрямую с прежними некорректно. Ограничения и изменения логистики привели к росту стоимости транспортировки и страхования российской нефти. В результате котировки FOB оказались существенно ниже CIF, их спред к Brent превышал $40 за баррель. В то же время цены для покупателей российской нефти снизились гораздо умереннее. К примеру, котировки в портах Индии, недавно запущенные компанией S&P, свидетельствуют о спреде к Brent порядка $15-20 за баррель".
В результате российские нефтяные компании, которые получают на руки именно цену FOB, столкнулись в январе с необходимостью продавать нефть по ценам в два раза ниже мировых. Вся остальная разница с мировой ценой состоит из скидки для азиатских покупателей – в основном Индии и Китая, а также многократно возросших расходов на транспортировку, страхование и различные серые схемы переливания и смешивания нефти в открытом море. Существенная часть, безусловно, включает в себя и коррупционные доходы замешанных в контрабанде нефти участников и посредников. Однако в Россию эти доходы не попадают, оседая на различных счетах в непрозрачных юрисдикциях.
Продолжение⤵️
Начало⤴️
Чтобы избежать дальнейшего падения нефтяных доходов, Минфин решил отказаться от котировок Argus при расчете величины экспортных нефтяных пошлин, внеся в Госдуму закон, предполагающих новый расчет. Новый “механизм выглядит следующим образом: если в отчетном месяце нефть Urals будет дешевле Brent (котировка North Sea Dated) на величину большую, чем установленная в законопроекте скидка, то для расчета налогооблагаемой базы по вышеуказанным налогам и акцизу за этот месяц используется цена барреля, равная цене Brent минус установленный дисконт. В апреле этот дисконт составит $34 за баррель, в мае — $31, в июне — $28, в июле и далее до конца 2023 года — $25. Если же скидка на российский сорт Urals окажется меньше, чем установленный законом дисконт, то при расчете налогооблагаемой базы используется фактическая цена Urals”. Т.е. Минфин жестко привязывает экспортную пошлину к рыночному бенчмарку, который сейчас лишь очень опосредованно связан с ценой реализации российской нефти.
Спасет ли это бюджет? Вряд ли. Изменив методику расчета пошлин, нельзя изменить реальность. Нефть по-прежнему будет продаваться с большим дисконтом: Запад предпринимает для этого все необходимые усилия, начав охоту на тайный российский флот. В результате нефтяные компании будут вынуждены оплачивать пошлину из своей прибыли. Полная себестоимость российской нефти, включая инвестиции в разведку и разработку новых месторождений, составляет около $25-30 долларов. В результате, реализация нефти за рубеж будет находится вблизи уровня рентабельности, что оставит отрасль без прибыли от экспортной деятельности.
Сокращение прибыли приведет к падению доходов региональных бюджетов, которые в значительной степени формируются за счет налога на прибыль. В результате, федеральному бюджету придется помогать регионам. Или регионы сократят свои инвестиционные расходы. Помимо этого, изъятие всей возможной прибыли от экспорта нефти подорвет экономические стимулы нефтяников к коммерческой деятельности. Зачем работать, если все заберут? И ответят они на решение Минфина незамедлительно – сокращением инвестиций в добычу. Инвестиции же – это вторая по значимости составляющая часть ВВП, обладающая, к тому же, большим мультипликатором. Таким образом, загребая одной рукой все доходы от экспорта нефти, Минфин другой будет обеспечивать падение экономики и ненефтяных доходов бюджета.
Маневр Минфина с новой стратегией мог бы удастся, если бы России удалось добиться повышения мировых цен на нефть. В этом случае даже при сохранении дисконта в $40 за барр. денег хоть как-то могло быть хватить всем. Однако, как я уже писал ранее, мировой нефтяной рынок не заметил объявления России о сокращении сокращения добычи нефти на 500 тыс. барр. в сутки с марта. Так что стратегия Кремля по снижению влияния нефтяного эмбарго на бюджет потерпела крах еще до начала ее реализации. Впрочем, не в первый раз.
Родина слонов
Чтобы избежать дальнейшего падения нефтяных доходов, Минфин решил отказаться от котировок Argus при расчете величины экспортных нефтяных пошлин, внеся в Госдуму закон, предполагающих новый расчет. Новый “механизм выглядит следующим образом: если в отчетном месяце нефть Urals будет дешевле Brent (котировка North Sea Dated) на величину большую, чем установленная в законопроекте скидка, то для расчета налогооблагаемой базы по вышеуказанным налогам и акцизу за этот месяц используется цена барреля, равная цене Brent минус установленный дисконт. В апреле этот дисконт составит $34 за баррель, в мае — $31, в июне — $28, в июле и далее до конца 2023 года — $25. Если же скидка на российский сорт Urals окажется меньше, чем установленный законом дисконт, то при расчете налогооблагаемой базы используется фактическая цена Urals”. Т.е. Минфин жестко привязывает экспортную пошлину к рыночному бенчмарку, который сейчас лишь очень опосредованно связан с ценой реализации российской нефти.
Спасет ли это бюджет? Вряд ли. Изменив методику расчета пошлин, нельзя изменить реальность. Нефть по-прежнему будет продаваться с большим дисконтом: Запад предпринимает для этого все необходимые усилия, начав охоту на тайный российский флот. В результате нефтяные компании будут вынуждены оплачивать пошлину из своей прибыли. Полная себестоимость российской нефти, включая инвестиции в разведку и разработку новых месторождений, составляет около $25-30 долларов. В результате, реализация нефти за рубеж будет находится вблизи уровня рентабельности, что оставит отрасль без прибыли от экспортной деятельности.
Сокращение прибыли приведет к падению доходов региональных бюджетов, которые в значительной степени формируются за счет налога на прибыль. В результате, федеральному бюджету придется помогать регионам. Или регионы сократят свои инвестиционные расходы. Помимо этого, изъятие всей возможной прибыли от экспорта нефти подорвет экономические стимулы нефтяников к коммерческой деятельности. Зачем работать, если все заберут? И ответят они на решение Минфина незамедлительно – сокращением инвестиций в добычу. Инвестиции же – это вторая по значимости составляющая часть ВВП, обладающая, к тому же, большим мультипликатором. Таким образом, загребая одной рукой все доходы от экспорта нефти, Минфин другой будет обеспечивать падение экономики и ненефтяных доходов бюджета.
Маневр Минфина с новой стратегией мог бы удастся, если бы России удалось добиться повышения мировых цен на нефть. В этом случае даже при сохранении дисконта в $40 за барр. денег хоть как-то могло быть хватить всем. Однако, как я уже писал ранее, мировой нефтяной рынок не заметил объявления России о сокращении сокращения добычи нефти на 500 тыс. барр. в сутки с марта. Так что стратегия Кремля по снижению влияния нефтяного эмбарго на бюджет потерпела крах еще до начала ее реализации. Впрочем, не в первый раз.
Родина слонов
Лучше жевать, чем говорить
Десятилетиями Китай своей молчаливостью и отсутствием резких движений во внешней политике создавал себе имидж мудрого игрока, умеющего выжидать и добиваться поразительных результатов. Этот образ уже сам по себе работал на Поднебесную.
И вдруг китайская дипломатия заговорила. План Китая по Украине анонсировался едва ли не как долгожданный прорыв в решении войны. Однако все, что смог выдавить из себя Пекин – унылый призыв кота Леопольда, состоящий из пунктов «за все хорошее против всего плохого». Причем как правильно заметили в США, Китай мог и не утруждаться так сильно, ограничившись первым пунктом своего плана.
Миф о хитрой внешней политике Китая окончательно развеян. Первым звоночком был его полный провал с визитом Пелоси на Тайвань. Казалось, что это просто небольшое недоразумение. Но нет. Лучше б Пекин и дальше молчал, чем так позориться.
Родина слонов
Десятилетиями Китай своей молчаливостью и отсутствием резких движений во внешней политике создавал себе имидж мудрого игрока, умеющего выжидать и добиваться поразительных результатов. Этот образ уже сам по себе работал на Поднебесную.
И вдруг китайская дипломатия заговорила. План Китая по Украине анонсировался едва ли не как долгожданный прорыв в решении войны. Однако все, что смог выдавить из себя Пекин – унылый призыв кота Леопольда, состоящий из пунктов «за все хорошее против всего плохого». Причем как правильно заметили в США, Китай мог и не утруждаться так сильно, ограничившись первым пунктом своего плана.
Миф о хитрой внешней политике Китая окончательно развеян. Первым звоночком был его полный провал с визитом Пелоси на Тайвань. Казалось, что это просто небольшое недоразумение. Но нет. Лучше б Пекин и дальше молчал, чем так позориться.
Родина слонов
Тьма в конце тоннеля
О долгожданном и судьбоносном обращении Путина к федеральному собранию, которое состоялось всего неделю назад, успели уже забыть так, как будто оно было в прошлом веке. Унылое и скучное выступление, тем не менее, действительно является судьбоносным, однако совсем не в том ключе, в котором представлял себе стареющий морской пехотинец.
Своей зажигательной речью Путин сумел разочаровать сразу всех. Турбопатриотов, которые ожидали объявления Путиным священной войны проклятому Западу, чтобы как в Великую Отечественную напрячь все усилия страны ради победы; значительную часть населения (не исключаю, что и большинство), которая хотела бы завершения СВО и возвращения ситуации в стране в то состояние, которое предшествовало ее началу. Бюрократию и российский правящий класс, которому окончательно стало ясно, что Путин в стратегическом тупике и не знает, что делать.
Своей речью Путин не смог преподнести никакой картины будущего. Он не обозначил ни одной цели. Спустя год войны он так и не смог сформулировать, какова цель войны, в чем заключается победа и как ее достичь. Все, что смог предложить Путин – это ужас без конца. Как в армии: копать отсюда и до обеда. После этого выступления всем стало очевидно, что король-то голый. Он не знает, что делать. У него нет никаких идей, кроме как пустить ситуацию на самотек и ждать, что что-то само собой изменится в его пользу, как это не раз бывало в его жизни.
Результатом этой речи Путина станет апатия, которая охватит всю страну. Апатия, которая будет приближать поражение России. Полностью демотивированная мобилизованная армия, которая не знает, ради чего воюет и до куда она должна воевать, неспособна выиграть войну. Демотивированное общество неспособно обеспечивать поддержку армии. Лишенная мотивации бюрократия и правящий класс будут заниматься чем угодно: коррупцией, спасением себя и награбленного, сотрудничеством с Западом и Украиной, тихим саботажем и т.д., но не работой на абстрактную победу.
Полагаю, что многие мои читатели могут посчитать, что отсутствие мотивации – это едва ли не самая последняя проблема России сейчас. Но это не так. Половина любого учебника по бизнесу или менеджменту посвящена мотивации. Именно мотивация является главным ключом успеха любого предприятия. Без нее слесарь Вася будет не докручивать болты на танке, проверяющий Ваня закроет на это глаза, и так по всей цепочке вплоть до поля боя, на котором окажется не готовая к боевым действиям техника. Рядовой Серега решит напиться и сохранить жизнь, а не доехать на грузовике с боекомплектом до передовой, чтобы доставить туда снаряды. Невозможно будет удержать фронт в случае наступления ВСУ, когда солдаты не уверены, что с соседних позиций не убегут их сослуживцы.
Чиновники, которые понимают, что ситуацию уже не спасти, перестанут пытаться донести наверх, что предлагаемые руководством действия бессмысленны или наоборот вредны: не стал же никто препятствовать остановке экспорта трубопроводной нефти в Польшу, который оставался за рамками санкций, в ответ на поставку Польшей танков Leopard 2 Украине. Теперь, вместо продажи этих объемов по контрактной рыночной цене, ее придется продавать со скидкой в Азию, в то время как Польша без особых усилий заместит выпавшие объемы. Такими действиями Кремль утопит российскую экономику быстрее, чем Запад санкциями.
Продолжение⤵️
О долгожданном и судьбоносном обращении Путина к федеральному собранию, которое состоялось всего неделю назад, успели уже забыть так, как будто оно было в прошлом веке. Унылое и скучное выступление, тем не менее, действительно является судьбоносным, однако совсем не в том ключе, в котором представлял себе стареющий морской пехотинец.
Своей зажигательной речью Путин сумел разочаровать сразу всех. Турбопатриотов, которые ожидали объявления Путиным священной войны проклятому Западу, чтобы как в Великую Отечественную напрячь все усилия страны ради победы; значительную часть населения (не исключаю, что и большинство), которая хотела бы завершения СВО и возвращения ситуации в стране в то состояние, которое предшествовало ее началу. Бюрократию и российский правящий класс, которому окончательно стало ясно, что Путин в стратегическом тупике и не знает, что делать.
Своей речью Путин не смог преподнести никакой картины будущего. Он не обозначил ни одной цели. Спустя год войны он так и не смог сформулировать, какова цель войны, в чем заключается победа и как ее достичь. Все, что смог предложить Путин – это ужас без конца. Как в армии: копать отсюда и до обеда. После этого выступления всем стало очевидно, что король-то голый. Он не знает, что делать. У него нет никаких идей, кроме как пустить ситуацию на самотек и ждать, что что-то само собой изменится в его пользу, как это не раз бывало в его жизни.
Результатом этой речи Путина станет апатия, которая охватит всю страну. Апатия, которая будет приближать поражение России. Полностью демотивированная мобилизованная армия, которая не знает, ради чего воюет и до куда она должна воевать, неспособна выиграть войну. Демотивированное общество неспособно обеспечивать поддержку армии. Лишенная мотивации бюрократия и правящий класс будут заниматься чем угодно: коррупцией, спасением себя и награбленного, сотрудничеством с Западом и Украиной, тихим саботажем и т.д., но не работой на абстрактную победу.
Полагаю, что многие мои читатели могут посчитать, что отсутствие мотивации – это едва ли не самая последняя проблема России сейчас. Но это не так. Половина любого учебника по бизнесу или менеджменту посвящена мотивации. Именно мотивация является главным ключом успеха любого предприятия. Без нее слесарь Вася будет не докручивать болты на танке, проверяющий Ваня закроет на это глаза, и так по всей цепочке вплоть до поля боя, на котором окажется не готовая к боевым действиям техника. Рядовой Серега решит напиться и сохранить жизнь, а не доехать на грузовике с боекомплектом до передовой, чтобы доставить туда снаряды. Невозможно будет удержать фронт в случае наступления ВСУ, когда солдаты не уверены, что с соседних позиций не убегут их сослуживцы.
Чиновники, которые понимают, что ситуацию уже не спасти, перестанут пытаться донести наверх, что предлагаемые руководством действия бессмысленны или наоборот вредны: не стал же никто препятствовать остановке экспорта трубопроводной нефти в Польшу, который оставался за рамками санкций, в ответ на поставку Польшей танков Leopard 2 Украине. Теперь, вместо продажи этих объемов по контрактной рыночной цене, ее придется продавать со скидкой в Азию, в то время как Польша без особых усилий заместит выпавшие объемы. Такими действиями Кремль утопит российскую экономику быстрее, чем Запад санкциями.
Продолжение⤵️
Начало⤴️
Правящему классу же теперь стало очевидно, что вместе с Путиным они идут к поражению. Никто уже не питает иллюзий, кроме, возможно, ближайшего окружения Путина, что Россия сможет добиться хоть какого-то успеха. А значит у среднего звена российской бюрократии остается только два пути: или госпереворот, или различные стратегии индивидуального спасения.
Чтобы защититься от первого, Путин усилит контроль за бюрократией, что будет способствовать усилению в ней апатии, взаимному недоверию, и дальнейшему снижению ее и так почти нулевой эффективности. Стратегии спасения будут состоять из желания как можно быстрее что-то украсть, потому что это последний шанс, и вывезти это как-можно дальше. Наименее же запятнанная часть бюрократии будет искать сотрудничества с Западом, Украиной и их спецслужбами, чтобы обеспечить себе свободу после окончания войны.
Родина слонов
Правящему классу же теперь стало очевидно, что вместе с Путиным они идут к поражению. Никто уже не питает иллюзий, кроме, возможно, ближайшего окружения Путина, что Россия сможет добиться хоть какого-то успеха. А значит у среднего звена российской бюрократии остается только два пути: или госпереворот, или различные стратегии индивидуального спасения.
Чтобы защититься от первого, Путин усилит контроль за бюрократией, что будет способствовать усилению в ней апатии, взаимному недоверию, и дальнейшему снижению ее и так почти нулевой эффективности. Стратегии спасения будут состоять из желания как можно быстрее что-то украсть, потому что это последний шанс, и вывезти это как-можно дальше. Наименее же запятнанная часть бюрократии будет искать сотрудничества с Западом, Украиной и их спецслужбами, чтобы обеспечить себе свободу после окончания войны.
Родина слонов
Откажет ли Запад в поддержке Украине?
В немецкой газете Bild вышла публикация, что Запад дает Украине полгода на то, чтобы добиться возврата своих территорий, после чего может принудить Киев к мирным переговорам. Вполне вероятно, что там сейчас так и думают: в 2024 г. в США выборы, и нынешней американской демократической администрации нужен какой-то ощутимый результат до начала активной предвыборной кампании. Однако в реальности, конечно, будет иначе.
Это уже не первые слухи о том, что у Запада есть какой-то дедлайн, после которого он может сократить поддержку Украине и сесть за стол переговоров с Россией, но, как и в случае с красными линиями России, этот дедлайн подвижен, только в совершенном противоположном направлении: пока Запад лишь усиливает поддержку Украины и давление на Россию. Ранее такой временной границей была осень прошлого года, однако благодаря успешному контрнаступлению ВСУ, а также успешной победы Запада над энергетическим кризисом, развязанным Россией, этот дедлайн уже сдвинулся на год.
Через полгода, даже если Украине не удастся полностью освободить свои территории, дедлайн будет вновь сдвинут. Полагаю, что на Западе по-прежнему переоценивают экономические возможности России вести длительную войну, и через полгода это станет очевидно даже самым убежденным скептикам.
Еще летом прошлого года прокремлевские европейские политики заявляли о неэффективности введенных против России санкций и призывали к началу мирных переговоров, однако теперь эти голоса замолкли. Также европейские политики тогда говорили, что потенциал введения санкций против России иссяк и они мало что могут сделать нового. Однако феноменальный успех нефтяного эмбарго явно вдохнул новые силы в санкционную политику Запада. Помогает успеху санкций и сама Россия.
В ближайшие месяцы можно ожидать дальнейшего усиления санкций. Чтобы сохранить эффективность нефтяного эмбарго Запад будет продолжать охоту на теневой танкерный флот России. Продолжит он и закрывать России лазейки по обходу введенных ограничений. Судя по последним пакетам санкций, Запад решил плотно заняться усилением давления на российскую финансовую систему. В объявленных США и ЕС санкциях оказался разный перечень банков, но как показывает практика, затем эти списки постепенно синхронизируются. Попадут под санкции и новые банки: поговаривают, что в американском списке ожидания находится банк Ак Барс.
Половина связи российской банковской системы с внешним миром зависит сейчас от австрийского банка Райффайзен. Около трети бизнеса всей австрийской группы приходится на Россию, чем и объясняется его нежелание покидать страну. Однако ЕЦБ требует от него уйти из России, и у него вряд ли получится увильнуть от требования европейского регулятора. Если он не расстанется с российским бизнесом, то рискует расстаться со всем бизнесом, так как может попасть под американские ограничения, которые поставят крест на возможности продолжения банковского бизнеса. Давление на Райффайзен укладывается и в борьбу с коррупционными связями России и Австрии и, соответственно, дальнейшим вытеснением российского влияния из ЕС.
Итогом нового витка ограничений, накопительного эффекта введенных ранее, а также, я уверен, какого-то успеха ВСУ, станет настолько бедственное военное и экономическое положении России, что мысль о склонении Украины к переговорам с ней будет лишь плохой шуткой. Главным минусом таких утечек в прессу становится то, что они каждый раз дают надежду Путину, что надо еще немного потерпеть, поднажать, и он получит то, что хотел.
Родина слонов
В немецкой газете Bild вышла публикация, что Запад дает Украине полгода на то, чтобы добиться возврата своих территорий, после чего может принудить Киев к мирным переговорам. Вполне вероятно, что там сейчас так и думают: в 2024 г. в США выборы, и нынешней американской демократической администрации нужен какой-то ощутимый результат до начала активной предвыборной кампании. Однако в реальности, конечно, будет иначе.
Это уже не первые слухи о том, что у Запада есть какой-то дедлайн, после которого он может сократить поддержку Украине и сесть за стол переговоров с Россией, но, как и в случае с красными линиями России, этот дедлайн подвижен, только в совершенном противоположном направлении: пока Запад лишь усиливает поддержку Украины и давление на Россию. Ранее такой временной границей была осень прошлого года, однако благодаря успешному контрнаступлению ВСУ, а также успешной победы Запада над энергетическим кризисом, развязанным Россией, этот дедлайн уже сдвинулся на год.
Через полгода, даже если Украине не удастся полностью освободить свои территории, дедлайн будет вновь сдвинут. Полагаю, что на Западе по-прежнему переоценивают экономические возможности России вести длительную войну, и через полгода это станет очевидно даже самым убежденным скептикам.
Еще летом прошлого года прокремлевские европейские политики заявляли о неэффективности введенных против России санкций и призывали к началу мирных переговоров, однако теперь эти голоса замолкли. Также европейские политики тогда говорили, что потенциал введения санкций против России иссяк и они мало что могут сделать нового. Однако феноменальный успех нефтяного эмбарго явно вдохнул новые силы в санкционную политику Запада. Помогает успеху санкций и сама Россия.
В ближайшие месяцы можно ожидать дальнейшего усиления санкций. Чтобы сохранить эффективность нефтяного эмбарго Запад будет продолжать охоту на теневой танкерный флот России. Продолжит он и закрывать России лазейки по обходу введенных ограничений. Судя по последним пакетам санкций, Запад решил плотно заняться усилением давления на российскую финансовую систему. В объявленных США и ЕС санкциях оказался разный перечень банков, но как показывает практика, затем эти списки постепенно синхронизируются. Попадут под санкции и новые банки: поговаривают, что в американском списке ожидания находится банк Ак Барс.
Половина связи российской банковской системы с внешним миром зависит сейчас от австрийского банка Райффайзен. Около трети бизнеса всей австрийской группы приходится на Россию, чем и объясняется его нежелание покидать страну. Однако ЕЦБ требует от него уйти из России, и у него вряд ли получится увильнуть от требования европейского регулятора. Если он не расстанется с российским бизнесом, то рискует расстаться со всем бизнесом, так как может попасть под американские ограничения, которые поставят крест на возможности продолжения банковского бизнеса. Давление на Райффайзен укладывается и в борьбу с коррупционными связями России и Австрии и, соответственно, дальнейшим вытеснением российского влияния из ЕС.
Итогом нового витка ограничений, накопительного эффекта введенных ранее, а также, я уверен, какого-то успеха ВСУ, станет настолько бедственное военное и экономическое положении России, что мысль о склонении Украины к переговорам с ней будет лишь плохой шуткой. Главным минусом таких утечек в прессу становится то, что они каждый раз дают надежду Путину, что надо еще немного потерпеть, поднажать, и он получит то, что хотел.
Родина слонов
Путинский бумеранг
Своим вторжением в Украину Путин планировал покончить с гегемонией Запада, рассчитавшись за унижения, которые он якобы нанес России. Он хотел вернуть России статус сверхдержавы, которая снова будет диктовать свои условия на Евразийском континенте. Он рассчитывал, что нанесет смертельный удар по западному миру, продемонстрировав вместе с Китаем преимущество авторитарной системы над демократией. Однако, мечтам архистратига не было суждено сбыться – он добился полностью противоположного результата.
В июне прошлого года я опубликовал пост, в котором подробно написал об экзистенциональных причинах войны в Украине, ставшей столкновением двух миров – демократического и авторитарного, в котором писал о том, почему Запад не может допустить проигрыша Украины. После распада Советского Союза, Запад решил, что наступил «конец истории», т.к. западные ценности и рыночная экономики убедительно продемонстрировали свое превосходство над коммунистической идеей, а благодаря экономическому развитию и взаимной интеграции между странами угроза авторитаризма больше никогда уже не нависнет над миром.
Однако Запад ошибся. Экономическая интеграция не уничтожила авторитаризм. Он вновь воспрял духом и начал использовать экономическую интеграцию с Западом в свою пользу. Авторитарные режимы наращивали свою экономическую мощь благодаря западным рынкам, инвестициям и технологиям, но отторгали западные демократические ценности и институты. Благодаря глубоким экономическим связям с Западом, авторитаризм 21 века получил доступ ко всем благам западной цивилизации без принятия западных ценностей, чего не смог сделать соцлагерь.
Так, основной причиной распада социалистического блока стала колоссальная разница в уровне благосостояния по сравнению с капстранами, отсутствии сервисом и товаров, которые на западе были доступны любому человеку. Сказкам о превосходстве социалистической модели перестали верить, несмотря на все усилия пропаганды. Теперь же в авторитарных странах доступны абсолютно те же блага, что и на Западе. Не зря российская пропаганда так активно указывает на то, что несмотря на западные санкции все современные товары и услуги по-прежнему доступны в России.
При этом авторитарные страны начали разрушать западные страны изнутри, постепенно проникая в них своими коррупционными щупальцами. И Россия, и Китай активно внедрялись в западную экономику и политику через покупку бизнесов, продвижение различных инфраструктурных проектов и коррумпирование местных политиков.
Раньше всех эту угрозу осознали в США. Первым звоночком послужила Мюнхенская речь Путина. Окончательно там это осознали к концу 2012 г., когда в России произошла обратная рокировка и в президентское кресло должен был вернуться Путин, а экономическая интеграция с Китаем и принятие его авансом в ВТО привели не к демократизации страны, а приходу там к власти Си Цзиньпина, который сразу же по приходу к власти выдвинул концепцию авторитарного экспансионистского проекта под названием Китайская мечта.
В то время как США уже тогда начали вводить первые ограничения на Россию и Китай, которые должны были препятствовать проникновению их влияния в США, Европа, под руководством Германии и Франции, продолжала придерживаться политики экономической интеграции с Россией и Китаем. Именно Франция и Германия спустили на тормозах аннексию Россией Крыма, отказавшись от предложенного США жесткого ответа России. Впрочем, Обама не сильно и настаивал: он откровенно мало интересовался внешней политикой и не предавал ей большого значения.
При этом у Европы были основания не доверять США, которые подозревали в заманивании Европы в очередной геополитический проект США по противостоянию с Россией, выгодный в первую очередь Вашингтону. Еще не остыли воспоминания об откровенно надуманном американо-британском вторжении в Ирак, которое сильно подкосило позиции США в мире. Не зря период президенства Буша младшего считается одним из самых неудачных в новейшей истории США, который нанес большой вред их политической репутации.
Продолжение⤵️
Своим вторжением в Украину Путин планировал покончить с гегемонией Запада, рассчитавшись за унижения, которые он якобы нанес России. Он хотел вернуть России статус сверхдержавы, которая снова будет диктовать свои условия на Евразийском континенте. Он рассчитывал, что нанесет смертельный удар по западному миру, продемонстрировав вместе с Китаем преимущество авторитарной системы над демократией. Однако, мечтам архистратига не было суждено сбыться – он добился полностью противоположного результата.
В июне прошлого года я опубликовал пост, в котором подробно написал об экзистенциональных причинах войны в Украине, ставшей столкновением двух миров – демократического и авторитарного, в котором писал о том, почему Запад не может допустить проигрыша Украины. После распада Советского Союза, Запад решил, что наступил «конец истории», т.к. западные ценности и рыночная экономики убедительно продемонстрировали свое превосходство над коммунистической идеей, а благодаря экономическому развитию и взаимной интеграции между странами угроза авторитаризма больше никогда уже не нависнет над миром.
Однако Запад ошибся. Экономическая интеграция не уничтожила авторитаризм. Он вновь воспрял духом и начал использовать экономическую интеграцию с Западом в свою пользу. Авторитарные режимы наращивали свою экономическую мощь благодаря западным рынкам, инвестициям и технологиям, но отторгали западные демократические ценности и институты. Благодаря глубоким экономическим связям с Западом, авторитаризм 21 века получил доступ ко всем благам западной цивилизации без принятия западных ценностей, чего не смог сделать соцлагерь.
Так, основной причиной распада социалистического блока стала колоссальная разница в уровне благосостояния по сравнению с капстранами, отсутствии сервисом и товаров, которые на западе были доступны любому человеку. Сказкам о превосходстве социалистической модели перестали верить, несмотря на все усилия пропаганды. Теперь же в авторитарных странах доступны абсолютно те же блага, что и на Западе. Не зря российская пропаганда так активно указывает на то, что несмотря на западные санкции все современные товары и услуги по-прежнему доступны в России.
При этом авторитарные страны начали разрушать западные страны изнутри, постепенно проникая в них своими коррупционными щупальцами. И Россия, и Китай активно внедрялись в западную экономику и политику через покупку бизнесов, продвижение различных инфраструктурных проектов и коррумпирование местных политиков.
Раньше всех эту угрозу осознали в США. Первым звоночком послужила Мюнхенская речь Путина. Окончательно там это осознали к концу 2012 г., когда в России произошла обратная рокировка и в президентское кресло должен был вернуться Путин, а экономическая интеграция с Китаем и принятие его авансом в ВТО привели не к демократизации страны, а приходу там к власти Си Цзиньпина, который сразу же по приходу к власти выдвинул концепцию авторитарного экспансионистского проекта под названием Китайская мечта.
В то время как США уже тогда начали вводить первые ограничения на Россию и Китай, которые должны были препятствовать проникновению их влияния в США, Европа, под руководством Германии и Франции, продолжала придерживаться политики экономической интеграции с Россией и Китаем. Именно Франция и Германия спустили на тормозах аннексию Россией Крыма, отказавшись от предложенного США жесткого ответа России. Впрочем, Обама не сильно и настаивал: он откровенно мало интересовался внешней политикой и не предавал ей большого значения.
При этом у Европы были основания не доверять США, которые подозревали в заманивании Европы в очередной геополитический проект США по противостоянию с Россией, выгодный в первую очередь Вашингтону. Еще не остыли воспоминания об откровенно надуманном американо-британском вторжении в Ирак, которое сильно подкосило позиции США в мире. Не зря период президенства Буша младшего считается одним из самых неудачных в новейшей истории США, который нанес большой вред их политической репутации.
Продолжение⤵️
Начало⤴️
Первым проектом по сдерживанию экономического влияния Китая стало Транстихоокеанское партнёрство (ТПП), которое должно было создать крупное единое торговое пространство, способное конкурировать с огромным китайским рынком и стать альтернативой Китаю для формирования производственных цепочек. Однако, этот проект был похоронен популистом Трампом, уверявшим, что ТПП лишит США так необходимых ей низкоэффективных рабочих мест по пошивке одежды и сборке потребительской электроники.
В свою очередь Трамп и некоторая часть американского истеблишмента были сторонниками другой идеи: привлечении России на сторону США в создании вместе с Европой антикитайского проекта. Однако такая идея была обречена на провал, как в силу полного нежелания Путина участвовать в таком проекте, так и понимания не реализуемости такой идеи большинством политического истеблишмента США, который воспрепятствовали всем начинаниям Трампа в этом направлении. При этом Трамп умудрился рассорить США со всеми своими союзниками.
В результате, к моменту прихода Байдена в Белый Дом Запад был максимально разобщен, Германия и Франция активно развивали инфраструктурные проекты с Россией, а Чехия, Венгрия и ряд стран балканского региона активно продвигали сотрудничество с Китаем. Не это ли идеальный момент для ультиматума Западу?
Надо отдать должное администрации Байдена. Когда они получили информации о подготовке Путиным вторжения в Украину они постарались максимально консолидировать своих союзников, а также придерживались политики максимальной открытости, поделившись с партнерами чувствительными разведданными. И даже несмотря на это Германия и Франция с недоверием отнеслись к усилиям США. Они по-прежнему подозревали, что США хотят втянуть Европу в дорогостоящее противостояние с Россией и Китаем, к которому они не были готовы, как минимум морально.
Вторгшись же в Украину, Путин показал Европе, что США были правы и абсолютно честны относительно намерений России и необходимости противостоят ей. Именно благодаря усилиям байденовской администрации союзники оказались готовы к российской агрессии и уже в первые же выходные ввели такие санкции против России, которые еще буквально за несколько дней до вторжения и Германия и Франция считали абсолютно немыслимыми и невозможными (как, например, санкции на Банк России).
В результате Путин сделал то, что не смогли США: показал Европе, что проекты экономической интеграций как способ борьбы с автократизмом потерпели крах. При этом сам Запад вряд ли бы смог инициировать масштабный проект противостояния с Россией и Китаем. Не потому, что они слабаки, как считал Путин: политическая целесообразность – это удел автократий, в то время как демократии руководствуются в первую очередь экономической целесообразностью. Переход к противостоянию с Россией и Китаем требовал чудовищных первоначальных затрат, связанных с разрывом всех созданных экономических связей, на которые Запад не смог бы пойти в силу природы демократической политической системы.
Вторжением в Украину Путин сам инициировал такой переход. Западу был предъявлен ультиматум: или он расстается со своими ценностями, отдавая победу России, или понесет эти затраты. При этом в Кремле были абсолютно уверены, что Запад такой проект разрыва экономических и сырьевых связей не потянет. Однако, столкнувшись с угрозой своему существованию, Запад с некоторым скрипом, но все же принял вызов. Не зря еще некоторое время после нападения России на Украину, Германия, Франция и Австрия еще надеялись вернуть все вспять, регулярно названивая в Кремль. Там еще теплилась надежда, что можно избежать такого рискованного для Европы проекта. Но к саммиту НАТО Европа сделала свой окончательный выбор. И Запад, как мы теперь знаем, успешно справился с задачей разрыва инфраструктурных и энергетических связей с Россией, при этом гораздо легче, быстрее и дешевле, чем сам предполагал.
Продолжение⤵️
Первым проектом по сдерживанию экономического влияния Китая стало Транстихоокеанское партнёрство (ТПП), которое должно было создать крупное единое торговое пространство, способное конкурировать с огромным китайским рынком и стать альтернативой Китаю для формирования производственных цепочек. Однако, этот проект был похоронен популистом Трампом, уверявшим, что ТПП лишит США так необходимых ей низкоэффективных рабочих мест по пошивке одежды и сборке потребительской электроники.
В свою очередь Трамп и некоторая часть американского истеблишмента были сторонниками другой идеи: привлечении России на сторону США в создании вместе с Европой антикитайского проекта. Однако такая идея была обречена на провал, как в силу полного нежелания Путина участвовать в таком проекте, так и понимания не реализуемости такой идеи большинством политического истеблишмента США, который воспрепятствовали всем начинаниям Трампа в этом направлении. При этом Трамп умудрился рассорить США со всеми своими союзниками.
В результате, к моменту прихода Байдена в Белый Дом Запад был максимально разобщен, Германия и Франция активно развивали инфраструктурные проекты с Россией, а Чехия, Венгрия и ряд стран балканского региона активно продвигали сотрудничество с Китаем. Не это ли идеальный момент для ультиматума Западу?
Надо отдать должное администрации Байдена. Когда они получили информации о подготовке Путиным вторжения в Украину они постарались максимально консолидировать своих союзников, а также придерживались политики максимальной открытости, поделившись с партнерами чувствительными разведданными. И даже несмотря на это Германия и Франция с недоверием отнеслись к усилиям США. Они по-прежнему подозревали, что США хотят втянуть Европу в дорогостоящее противостояние с Россией и Китаем, к которому они не были готовы, как минимум морально.
Вторгшись же в Украину, Путин показал Европе, что США были правы и абсолютно честны относительно намерений России и необходимости противостоят ей. Именно благодаря усилиям байденовской администрации союзники оказались готовы к российской агрессии и уже в первые же выходные ввели такие санкции против России, которые еще буквально за несколько дней до вторжения и Германия и Франция считали абсолютно немыслимыми и невозможными (как, например, санкции на Банк России).
В результате Путин сделал то, что не смогли США: показал Европе, что проекты экономической интеграций как способ борьбы с автократизмом потерпели крах. При этом сам Запад вряд ли бы смог инициировать масштабный проект противостояния с Россией и Китаем. Не потому, что они слабаки, как считал Путин: политическая целесообразность – это удел автократий, в то время как демократии руководствуются в первую очередь экономической целесообразностью. Переход к противостоянию с Россией и Китаем требовал чудовищных первоначальных затрат, связанных с разрывом всех созданных экономических связей, на которые Запад не смог бы пойти в силу природы демократической политической системы.
Вторжением в Украину Путин сам инициировал такой переход. Западу был предъявлен ультиматум: или он расстается со своими ценностями, отдавая победу России, или понесет эти затраты. При этом в Кремле были абсолютно уверены, что Запад такой проект разрыва экономических и сырьевых связей не потянет. Однако, столкнувшись с угрозой своему существованию, Запад с некоторым скрипом, но все же принял вызов. Не зря еще некоторое время после нападения России на Украину, Германия, Франция и Австрия еще надеялись вернуть все вспять, регулярно названивая в Кремль. Там еще теплилась надежда, что можно избежать такого рискованного для Европы проекта. Но к саммиту НАТО Европа сделала свой окончательный выбор. И Запад, как мы теперь знаем, успешно справился с задачей разрыва инфраструктурных и энергетических связей с Россией, при этом гораздо легче, быстрее и дешевле, чем сам предполагал.
Продолжение⤵️
Начало⤴️
Именно поэтому Запад уже не пойдет ни на какие уступки России, потому что теперь не заинтересован в восстановлении связей с Россией, пока там сохраняется авторитарный режим. Запад вынужденно понес те первоначальные затраты, которые требовались для инициирования глобального противостояния с авторитарными режимами. И теперь Западу нет никакого смысла возвращаться к старой неработающей стратегии. США и Европа не могут позволить себе отступить, особенно имея многократно превышающий российский экономический и военно-технический потенциал: Китай внимательно следит за войной в Украине и непременно воспользуется признаками слабости Запада.
Таким образом, у Путина нет шансов дождаться прекращения поддержки Украины. Когда Байден и европейские лидеры заявляют о том, что готовы поддерживать Украину столько, сколько потребуется – это не для красивого словца. Это стратегическая цель. Как правильно написал в комментариях мой подписчик, позиция Запада в течение последнего года развивалась так:
«#1. Не дать проиграть Украине, и не дать выиграть России.
#2. Дать выиграть Украине, и дать проиграть России.
#3. Дать выиграть Украине, и дать развалить Россию.
По третьему пункту и идут пока прения!»
И это действительно похоже на правду. Чем дольше будет упираться Путин, тем более вероятным становится распад России после поражения. При этом российское сопротивление лишь укрепляет единство Запада и все больше разрушает остатки российского влияния в Европе. Не помогают действия Путина и Китаю, который, однако, так и не смог осознать, какой долгосрочный урон дряхлеющая моль нанеса Поднебесной. Однако о Китае, и о том, вмешается ли он в войну на стороне России, я расскажу в моем следующем посте в ближайшие дни.
Родина слонов
Именно поэтому Запад уже не пойдет ни на какие уступки России, потому что теперь не заинтересован в восстановлении связей с Россией, пока там сохраняется авторитарный режим. Запад вынужденно понес те первоначальные затраты, которые требовались для инициирования глобального противостояния с авторитарными режимами. И теперь Западу нет никакого смысла возвращаться к старой неработающей стратегии. США и Европа не могут позволить себе отступить, особенно имея многократно превышающий российский экономический и военно-технический потенциал: Китай внимательно следит за войной в Украине и непременно воспользуется признаками слабости Запада.
Таким образом, у Путина нет шансов дождаться прекращения поддержки Украины. Когда Байден и европейские лидеры заявляют о том, что готовы поддерживать Украину столько, сколько потребуется – это не для красивого словца. Это стратегическая цель. Как правильно написал в комментариях мой подписчик, позиция Запада в течение последнего года развивалась так:
«#1. Не дать проиграть Украине, и не дать выиграть России.
#2. Дать выиграть Украине, и дать проиграть России.
#3. Дать выиграть Украине, и дать развалить Россию.
По третьему пункту и идут пока прения!»
И это действительно похоже на правду. Чем дольше будет упираться Путин, тем более вероятным становится распад России после поражения. При этом российское сопротивление лишь укрепляет единство Запада и все больше разрушает остатки российского влияния в Европе. Не помогают действия Путина и Китаю, который, однако, так и не смог осознать, какой долгосрочный урон дряхлеющая моль нанеса Поднебесной. Однако о Китае, и о том, вмешается ли он в войну на стороне России, я расскажу в моем следующем посте в ближайшие дни.
Родина слонов
Время спуститься с горы
Внешнеполитическая доктрина Китая была образно сформулирована еще Мао Цзэдуном: «Мудрая обезьяна сидит на горе и наблюдает, как в долине дерутся два тигра». И хотя одного из тигров уже давно нет в живых, Поднебесная все эти годы искусно продолжала использовать внешнеполитическое кредо Велико Кормчего, поскольку аватаром СССР вот уже двадцать лет как пытается играть персонаж, прозванный за свою яркую индивидуальность “окурком”. Десятилетиями Китай стремился соответствовать образу «мудрой обезьяны», лавируя между интересами и противоречиями различных мировых игроков, аккуратно и прагматично подстраивая свой внешнеполитический курс в зависимости складывающегося баланса сил и своих текущих интересов.
Благодаря очевидной успешности такой внешней политики Поднебесной, большинство экспертов, анализируя действия Китая, исходят из аксиомы, что он чрезвычайно умен и хитер. В его действиях пытаются разглядеть тайное глубокое значение и долгосрочную внешнеполитическую игру. Однако, как мне кажется, имеет смысл рассмотреть его внешнюю политику под противоположным углом. Война в Украине, на мой взгляд, выявила неспособность Пекина играть роль великой державы на геополитическом поле. В последний год он продемонстрировал чрезвычайную идеологизированность, слабость и недальновидность своей внешней политики.
Несмотря на то, что Китай пытается распространять нарратив о том, что понятия не имел о планах Путина начать войну, товарищ Си, конечно же, знал о готовящемся вторжении России в Украину. Незадолго до начала войны Путин летал в гости к кормчему китайского Возрождения, чтобы согласовать с ним начало своей военной операции и, очевидно, получил одобрение. Опубликованная по итогам этого визита совместное заявление явно написано с учетом ожидания успеха СВО и должна была сигнализировать начало более жесткой политики авторитарных режимов в отношении так ненавистного им Запада.
Китай был уверен, что Путину удастся добиться победы и потому одобрил вторжение, т.к. оно отвечало его внешнеполитической доктрине – добиваться своих целей чужими руками, оставаясь в стороне. Победа Путина над Украиной нанесла бы чудовищный ущерб репутации США как лидера и защитника демократического мира, существенно повысив статус России и Китая. Успех России должен был способствовать разделению США и Европы, которая увидела бы, что США неспособны защитить их от России. В этом случае Европа стала бы легкой добычей для Китая. Старый свет был бы вынужден пойти на сближение с Китаем, отдаляясь от США, для получения гарантий своей безопасности от страдающего реваншизмом Путина. Однако, как мы знаем, Кремль своими действиями добился полностью противоположного результата, похоронив российско-китайские намерения.
Китай, в случае успеха России, мог добиться огромных геополитических преимуществ чужими руками, избежав при этом какой-либо ответственности и санкций, в отличие от России. Си получил бы, с одной стороны, разделенный и ослабленный Запад, а с другой – гораздо более зависимую от него Россию. Весь мир пошел бы на поклон к великому Китаю, который смог бы навязывать мировому сообществу свои условия.
Продолжение⤵️
Внешнеполитическая доктрина Китая была образно сформулирована еще Мао Цзэдуном: «Мудрая обезьяна сидит на горе и наблюдает, как в долине дерутся два тигра». И хотя одного из тигров уже давно нет в живых, Поднебесная все эти годы искусно продолжала использовать внешнеполитическое кредо Велико Кормчего, поскольку аватаром СССР вот уже двадцать лет как пытается играть персонаж, прозванный за свою яркую индивидуальность “окурком”. Десятилетиями Китай стремился соответствовать образу «мудрой обезьяны», лавируя между интересами и противоречиями различных мировых игроков, аккуратно и прагматично подстраивая свой внешнеполитический курс в зависимости складывающегося баланса сил и своих текущих интересов.
Благодаря очевидной успешности такой внешней политики Поднебесной, большинство экспертов, анализируя действия Китая, исходят из аксиомы, что он чрезвычайно умен и хитер. В его действиях пытаются разглядеть тайное глубокое значение и долгосрочную внешнеполитическую игру. Однако, как мне кажется, имеет смысл рассмотреть его внешнюю политику под противоположным углом. Война в Украине, на мой взгляд, выявила неспособность Пекина играть роль великой державы на геополитическом поле. В последний год он продемонстрировал чрезвычайную идеологизированность, слабость и недальновидность своей внешней политики.
Несмотря на то, что Китай пытается распространять нарратив о том, что понятия не имел о планах Путина начать войну, товарищ Си, конечно же, знал о готовящемся вторжении России в Украину. Незадолго до начала войны Путин летал в гости к кормчему китайского Возрождения, чтобы согласовать с ним начало своей военной операции и, очевидно, получил одобрение. Опубликованная по итогам этого визита совместное заявление явно написано с учетом ожидания успеха СВО и должна была сигнализировать начало более жесткой политики авторитарных режимов в отношении так ненавистного им Запада.
Китай был уверен, что Путину удастся добиться победы и потому одобрил вторжение, т.к. оно отвечало его внешнеполитической доктрине – добиваться своих целей чужими руками, оставаясь в стороне. Победа Путина над Украиной нанесла бы чудовищный ущерб репутации США как лидера и защитника демократического мира, существенно повысив статус России и Китая. Успех России должен был способствовать разделению США и Европы, которая увидела бы, что США неспособны защитить их от России. В этом случае Европа стала бы легкой добычей для Китая. Старый свет был бы вынужден пойти на сближение с Китаем, отдаляясь от США, для получения гарантий своей безопасности от страдающего реваншизмом Путина. Однако, как мы знаем, Кремль своими действиями добился полностью противоположного результата, похоронив российско-китайские намерения.
Китай, в случае успеха России, мог добиться огромных геополитических преимуществ чужими руками, избежав при этом какой-либо ответственности и санкций, в отличие от России. Си получил бы, с одной стороны, разделенный и ослабленный Запад, а с другой – гораздо более зависимую от него Россию. Весь мир пошел бы на поклон к великому Китаю, который смог бы навязывать мировому сообществу свои условия.
Продолжение⤵️
Начало⤴️
Однако, события пошли иначе, выявив первую слабость Китая: полное отсутствие разведывательных и прогностических способностей его политического руководства. Китай не имел никакого понятия о слабости российской армии, умеющей только в парады и танковые биатлоны; он не имел понятия о возможностях ВСУ и готовности Украины противостоять вторжению; недооценил он и готовность Запада помогать Украине. Полный провал по всем фронтам.
И вот уже год как Китай находится в замешательстве, не зная, что же ему делать. Китайская обезьяна может и рада была бы продолжить сидеть на горе, однако события требуют, чтобы она уже наконец спустилась. Неизбежное поражение России несет угрозу чрезвычайно высоких геополитических рисков для Пекина. Во-первых непонятно, что будет происходить с сырьевым придатком России и какие угрозы это может создать Пекину в случае различных сценариев развития событий: например, переориентации побежденной России на Запад. Во-вторых, китайское влияние в регионе сильно снизится. В-третьих, проигрыш России сделает именно Китай главным мировым плохишом, который будет вынужден вступить в схватку с существенно окрепшим тигром. При этом Китай явно устраивала ситуация, когда все прожекторы и санкционная политика Запада были направлены на Россию, а не на него. Да и сам он, похоже, сомневается, что способен быть тигром.
Растерянность Пекина наглядно продемонстрировал предложенный им мирный план. Удивил не только сам набор пунктов из разряда «за все хорошее, против всего плохого», но и полное отсутствие механизма его воплощения, а также то, что в качестве одного из международных амбассадоров плана был выбран картофельный шут Лукашенко. Вряд ли можно было найти другую настолько неподходящую фигуру, способную обесценить и вызвать недоверие даже к самому благому начинанию еще в зародыше. Такая неизбирательность Пекина в выборе партнеров наглядно демонстрирует, что он не готов выходить за рамки своих догм, выступая представителем стран уже даже не третьего, а четвертого мира.
При этом сам план Китая, опубликованный уже спустя год войны, ничем не отличался от десятков аналогичных заявлений стран Латинской Америки и Африки. Таким образом, предложенной мирной инициативой Китай сам подчеркивает, что он не является великой державой, готовой воплощать в реальность свое глобальное видение, а выступает лишь наблюдателем даже тогда, когда напрямую затронуты его интересы, демонстрируя неспособность осуществлять активную внешнюю политику.
Различные аналитики и политологи, особенно в России, до сих пор пытаются найти в китайском плане какой-то скрытый замысел. Однако, как я думаю, за планом ничего нет. После объявления плана не последовало каких-либо заметных действий Пекина по его воплощению в жизнь или хотя бы предложению механизма его реализации. Он даже толком не содержит никакой позиции, кроме общих фраз и пожелания обеспечить безопасность поставкам зерна из черноморского региона в Китай.
Продолжение⤵️
Однако, события пошли иначе, выявив первую слабость Китая: полное отсутствие разведывательных и прогностических способностей его политического руководства. Китай не имел никакого понятия о слабости российской армии, умеющей только в парады и танковые биатлоны; он не имел понятия о возможностях ВСУ и готовности Украины противостоять вторжению; недооценил он и готовность Запада помогать Украине. Полный провал по всем фронтам.
И вот уже год как Китай находится в замешательстве, не зная, что же ему делать. Китайская обезьяна может и рада была бы продолжить сидеть на горе, однако события требуют, чтобы она уже наконец спустилась. Неизбежное поражение России несет угрозу чрезвычайно высоких геополитических рисков для Пекина. Во-первых непонятно, что будет происходить с сырьевым придатком России и какие угрозы это может создать Пекину в случае различных сценариев развития событий: например, переориентации побежденной России на Запад. Во-вторых, китайское влияние в регионе сильно снизится. В-третьих, проигрыш России сделает именно Китай главным мировым плохишом, который будет вынужден вступить в схватку с существенно окрепшим тигром. При этом Китай явно устраивала ситуация, когда все прожекторы и санкционная политика Запада были направлены на Россию, а не на него. Да и сам он, похоже, сомневается, что способен быть тигром.
Растерянность Пекина наглядно продемонстрировал предложенный им мирный план. Удивил не только сам набор пунктов из разряда «за все хорошее, против всего плохого», но и полное отсутствие механизма его воплощения, а также то, что в качестве одного из международных амбассадоров плана был выбран картофельный шут Лукашенко. Вряд ли можно было найти другую настолько неподходящую фигуру, способную обесценить и вызвать недоверие даже к самому благому начинанию еще в зародыше. Такая неизбирательность Пекина в выборе партнеров наглядно демонстрирует, что он не готов выходить за рамки своих догм, выступая представителем стран уже даже не третьего, а четвертого мира.
При этом сам план Китая, опубликованный уже спустя год войны, ничем не отличался от десятков аналогичных заявлений стран Латинской Америки и Африки. Таким образом, предложенной мирной инициативой Китай сам подчеркивает, что он не является великой державой, готовой воплощать в реальность свое глобальное видение, а выступает лишь наблюдателем даже тогда, когда напрямую затронуты его интересы, демонстрируя неспособность осуществлять активную внешнюю политику.
Различные аналитики и политологи, особенно в России, до сих пор пытаются найти в китайском плане какой-то скрытый замысел. Однако, как я думаю, за планом ничего нет. После объявления плана не последовало каких-либо заметных действий Пекина по его воплощению в жизнь или хотя бы предложению механизма его реализации. Он даже толком не содержит никакой позиции, кроме общих фраз и пожелания обеспечить безопасность поставкам зерна из черноморского региона в Китай.
Продолжение⤵️
Начало⤴️
Схожую ошибку допустила и Индия. Она, как и Китай, не слишком заинтересована в изменении довоенного геополитического статус-кво, но, как и Китай, придерживается позиции, точнее ее отсутствием, под названием «не все так однозначно». Обе страны так и остаются вторичными лидерами регионального значения, которые так и не уяснили, что великой державой является страна, которая открыто способна не только заявить о своей четкой позиции и транслировать свои ценности и принципы, но и претворять их в жизнь.
Лучшее, что могли бы Китай и Индия сделать для России – это принудить Путина, неспособного самостоятельно на это решиться, полностью вывести войска из Украины, на основе самими же ими декларируемого принципа территориальной целостности. Это позволило бы всем сторонам получить оптимальный в имеющихся условиях результат.
США и Европа не смогли бы присвоить победу исключительно себе, так как мир и справедливость были бы обеспечены также и усилиями Китая и Индии, роль и значимость которых возросли бы. Они бы таким образом смогли бы обеспечить сохранение близкого к довоенному баланса сил, избежав усиления Запада. Китай смог бы существенно улучшить свой имидж в глазах всего мирового сообщества и особенно на Западе, отложив на годы неизбежное противостояние с ним. Россия смогла бы избежать военного разгрома, который угрожает ее существованию как государству. А Путин смог бы сохранить власть.
Но в Пекине в принципе не способны на такую креативность. Согласно главной догме китайской внешней политики, он должны противоречить США во всем. Индию же вообще не имеет смысла относить к важным мировым игрокам. Страну, имеющую ВВП на душу населения на уровне беднейших африканских стран, ошибочно относят к влиятельным мировым игрокам исключительно благодаря ее неспособности обеспечить свое населения средствами контрацепции.
Пекин бы может и рад был помочь России, но, на мой взгляд, вряд ли решится на это, опасаясь западных экономических санкций. Китайская экономика гораздо более развитая, чем российская, сильно интегрирована в мировую экономику и завязана на внешний спрос, в первую очередь развитых стран. И теперь уже хорошо ясно, что западные угрозы ввести санкции в отношении Китая за поставку России вооружений совсем не пустой звук: на кошках они уже потренировались. Баланс зависимости между Западам и Китаем несимметричен: Запад быстро сможет найти замену Китаю как производственной площадке, учитывая, что именно он является владельцем производственных ноу-хау, а вот Китаю заместить внешний спрос развитых стран нечем.
В результате Пекин делает вид, что занимает в ходе этого конфликта нейтральную позицию. Он не сильно то и помогает России: вопреки распространенному мнению, Китай практически не заместил никакого потерянного Россией импорта. При этом именно Китай сорвал планы Кремля по энергетическому удушению Европы, перенаправив в нее законтрактованные им для собственного потребления объемы газа. Я не исключаю, что, если бы перед началом отопительного сезона Европа не смогла бы накопить достаточные объемы газа, она бы пошла на переговоры с Россией.
Продолжение⤵️
Схожую ошибку допустила и Индия. Она, как и Китай, не слишком заинтересована в изменении довоенного геополитического статус-кво, но, как и Китай, придерживается позиции, точнее ее отсутствием, под названием «не все так однозначно». Обе страны так и остаются вторичными лидерами регионального значения, которые так и не уяснили, что великой державой является страна, которая открыто способна не только заявить о своей четкой позиции и транслировать свои ценности и принципы, но и претворять их в жизнь.
Лучшее, что могли бы Китай и Индия сделать для России – это принудить Путина, неспособного самостоятельно на это решиться, полностью вывести войска из Украины, на основе самими же ими декларируемого принципа территориальной целостности. Это позволило бы всем сторонам получить оптимальный в имеющихся условиях результат.
США и Европа не смогли бы присвоить победу исключительно себе, так как мир и справедливость были бы обеспечены также и усилиями Китая и Индии, роль и значимость которых возросли бы. Они бы таким образом смогли бы обеспечить сохранение близкого к довоенному баланса сил, избежав усиления Запада. Китай смог бы существенно улучшить свой имидж в глазах всего мирового сообщества и особенно на Западе, отложив на годы неизбежное противостояние с ним. Россия смогла бы избежать военного разгрома, который угрожает ее существованию как государству. А Путин смог бы сохранить власть.
Но в Пекине в принципе не способны на такую креативность. Согласно главной догме китайской внешней политики, он должны противоречить США во всем. Индию же вообще не имеет смысла относить к важным мировым игрокам. Страну, имеющую ВВП на душу населения на уровне беднейших африканских стран, ошибочно относят к влиятельным мировым игрокам исключительно благодаря ее неспособности обеспечить свое населения средствами контрацепции.
Пекин бы может и рад был помочь России, но, на мой взгляд, вряд ли решится на это, опасаясь западных экономических санкций. Китайская экономика гораздо более развитая, чем российская, сильно интегрирована в мировую экономику и завязана на внешний спрос, в первую очередь развитых стран. И теперь уже хорошо ясно, что западные угрозы ввести санкции в отношении Китая за поставку России вооружений совсем не пустой звук: на кошках они уже потренировались. Баланс зависимости между Западам и Китаем несимметричен: Запад быстро сможет найти замену Китаю как производственной площадке, учитывая, что именно он является владельцем производственных ноу-хау, а вот Китаю заместить внешний спрос развитых стран нечем.
В результате Пекин делает вид, что занимает в ходе этого конфликта нейтральную позицию. Он не сильно то и помогает России: вопреки распространенному мнению, Китай практически не заместил никакого потерянного Россией импорта. При этом именно Китай сорвал планы Кремля по энергетическому удушению Европы, перенаправив в нее законтрактованные им для собственного потребления объемы газа. Я не исключаю, что, если бы перед началом отопительного сезона Европа не смогла бы накопить достаточные объемы газа, она бы пошла на переговоры с Россией.
Продолжение⤵️
Начало⤴️
То есть Китай, ради сиюминутных экономических интересов уровня «купи – продай», в принципе не попытался воплотить в реальность ту опубликованную вместе с Россией декларацию в начале февраля прошлого года, про которую уже все забыли. Подобное поведение наглядно демонстрирует отсутствие у Китая вдумчивой внешнеполитической стратегии за рамками примитивных идеологических установок, а сроки действия декларируемых заявлений ограничены, видимо, сроками тех мероприятий, в рамках которых они представляются.
В итоге Китай и Индия не помогают России, а послушно, сами того не осознавая, исполняют роль, которую им назначил Запад: покупать у России ресурсы по таким ценам, которые оставляют ее бюджет без доходов, обеспечивая сохранение мирового энергетического баланса. В случае Индии для ее подчинения хватило включить в санкционный список всего один местный НПЗ, который попытался обходить установленные ограничения, Китай же не попытался сделать вообще ничего.
Я скептически отношусь к информации о том, что Китай всерьез рассматривает возможность поставки вооружений России: за год он не попытался помочь России даже экономически, соблюдая все введенные Западом ограничения. Было бы странным, если бы сейчас Китай вдруг сразу приступил бы к поставке тяжелых вооружений. В Пекине прекрасно понимают, что за этим незамедлительно последуют экономические санкции, способные вызвать тяжелый экономический кризис в крайне закредитованной китайской экономике.
Регулярные публичные заявления США о неминуемых санкциях в отношении Китая могут быть как попыткой вынудить Китай определиться, или осознанным подстрекательством. Такие заявления США в отношении Китая публично подчеркивают его второстепенный мировой статус и могут быть ничем иным как взятием Китая «на понт».
Противостояние Запада и Китая в будущем неизбежно из-за самой природы авторитаризма, который всегда заканчивает свое существование внешней экспансией. Однако, политический истеблишмент США сейчас не может сейчас развернуть полноценное противостояние с Китаем до того, как он существенно укрепится экономически и политически, хотя и очень хотели бы этого. Политикам нужен существенный повод: корпоративное лобби против такого противостояния, т.к. потребует от него активных действий по изменению цепочек поставок и приведет к временному падению прибылей.
Если же Китай начнет поставки вооружений России – он предоставит США такой повод. Китай одномоментно станет мировым злом вместе с Россией и перейдет в разряд угроз государственной безопасности, отодвинув американские бизнес-интересы на второй план. В результате Китай совершит ту же ошибку, которую совершила Россия, напав на Украину. Можно лишь догадываться, осознают ли это в Китае, но скорее всего да. Иначе вряд ли бы они так старательно соблюдали введенные в отношении России западные санкции, несмотря на регулярные заявления об их незаконности. Путину, вероятно, не видать китайской военной помощи.
Родина слонов
То есть Китай, ради сиюминутных экономических интересов уровня «купи – продай», в принципе не попытался воплотить в реальность ту опубликованную вместе с Россией декларацию в начале февраля прошлого года, про которую уже все забыли. Подобное поведение наглядно демонстрирует отсутствие у Китая вдумчивой внешнеполитической стратегии за рамками примитивных идеологических установок, а сроки действия декларируемых заявлений ограничены, видимо, сроками тех мероприятий, в рамках которых они представляются.
В итоге Китай и Индия не помогают России, а послушно, сами того не осознавая, исполняют роль, которую им назначил Запад: покупать у России ресурсы по таким ценам, которые оставляют ее бюджет без доходов, обеспечивая сохранение мирового энергетического баланса. В случае Индии для ее подчинения хватило включить в санкционный список всего один местный НПЗ, который попытался обходить установленные ограничения, Китай же не попытался сделать вообще ничего.
Я скептически отношусь к информации о том, что Китай всерьез рассматривает возможность поставки вооружений России: за год он не попытался помочь России даже экономически, соблюдая все введенные Западом ограничения. Было бы странным, если бы сейчас Китай вдруг сразу приступил бы к поставке тяжелых вооружений. В Пекине прекрасно понимают, что за этим незамедлительно последуют экономические санкции, способные вызвать тяжелый экономический кризис в крайне закредитованной китайской экономике.
Регулярные публичные заявления США о неминуемых санкциях в отношении Китая могут быть как попыткой вынудить Китай определиться, или осознанным подстрекательством. Такие заявления США в отношении Китая публично подчеркивают его второстепенный мировой статус и могут быть ничем иным как взятием Китая «на понт».
Противостояние Запада и Китая в будущем неизбежно из-за самой природы авторитаризма, который всегда заканчивает свое существование внешней экспансией. Однако, политический истеблишмент США сейчас не может сейчас развернуть полноценное противостояние с Китаем до того, как он существенно укрепится экономически и политически, хотя и очень хотели бы этого. Политикам нужен существенный повод: корпоративное лобби против такого противостояния, т.к. потребует от него активных действий по изменению цепочек поставок и приведет к временному падению прибылей.
Если же Китай начнет поставки вооружений России – он предоставит США такой повод. Китай одномоментно станет мировым злом вместе с Россией и перейдет в разряд угроз государственной безопасности, отодвинув американские бизнес-интересы на второй план. В результате Китай совершит ту же ошибку, которую совершила Россия, напав на Украину. Можно лишь догадываться, осознают ли это в Китае, но скорее всего да. Иначе вряд ли бы они так старательно соблюдали введенные в отношении России западные санкции, несмотря на регулярные заявления об их незаконности. Путину, вероятно, не видать китайской военной помощи.
Родина слонов
"Туннельный эффект" Дж. Пауэлла
Увлекшись стремительным повышением ставок в погоне за приведением инфляции к целевому уровню, ФРС проворонила крупнейший со времен Великой Рецессии 2008-2009 гг. банковский кризис. ФРС в последние месяцы утратила контроль за процессами, происходящими в экономике США, ориентируясь в своих действиях лишь на поверхностные экономические данные. Банкротство нескольких банков может наконец встряхнуть американский центробанк и заставить его пересмотреть свои планы по дальнейшему ужесточению монетарной политики.
Увлекшись стремительным повышением ставок в погоне за приведением инфляции к целевому уровню, ФРС проворонила крупнейший со времен Великой Рецессии 2008-2009 гг. банковский кризис. ФРС в последние месяцы утратила контроль за процессами, происходящими в экономике США, ориентируясь в своих действиях лишь на поверхностные экономические данные. Банкротство нескольких банков может наконец встряхнуть американский центробанк и заставить его пересмотреть свои планы по дальнейшему ужесточению монетарной политики.
Telegraph
"Туннельный эффект" Дж. Пауэлла
Еще в середине прошлой недели глава ФРС Дж. Пауэлл, выступая с регулярным отчетом перед Конгрессом США, сообщал о том, что уровень ставок регулятора в этом году, вероятно, окажется выше, чем члены Комитета по Открытым Рынкам ФРС ожидали еще в декабре прошлого…
Инфляция в США: очередной сигнал ФРС притормозить
Инфляция в США по итогам февраля ожидаемо замедлилась, ослабив давление на американского регулятора. Стабильный тренд на снижение инфляции, а также неизбежное ее быстро сокращение в ближайшие четыре месяцы благодаря эффекту базы, позволяет ФРС взять паузу в дальнейшем изменении монетарной политики на фоне разразившегося в США банковского кризиса. Дальнейшее повышение ставок регулятором несет риски не только углубления банковского кризиса, но и провоцирования кризиса на рынке недвижимости, сопоставимого с ипотечным кризисом 15-ти летней давности.
Инфляция в США по итогам февраля ожидаемо замедлилась, ослабив давление на американского регулятора. Стабильный тренд на снижение инфляции, а также неизбежное ее быстро сокращение в ближайшие четыре месяцы благодаря эффекту базы, позволяет ФРС взять паузу в дальнейшем изменении монетарной политики на фоне разразившегося в США банковского кризиса. Дальнейшее повышение ставок регулятором несет риски не только углубления банковского кризиса, но и провоцирования кризиса на рынке недвижимости, сопоставимого с ипотечным кризисом 15-ти летней давности.
Telegraph
Инфляция в США: очередной сигнал ФРС притормозить
Годовые темпы роста цен в США замедлились в феврале на 0,37 п.п. до 6,04% г/г. Если в предыдущие месяцы основной вклад в замедление роста цен вносили цены на топливо, то в феврале существенное замедление в рост цен внесли уже и прочие компоненты инфляции…
Кризис начался?
Мантры ФРС и представителей власти США (включая президента), что банковский кризис в США находится под контролем, пока не убедили финансовые рынки, которые охватила лихорадка и высокая волатильность. Рисковые активы – акции и сырье – находятся под высоким давлением: падение стоимости барреля марки Brent в среду моменте превышало 7%. Несмотря на очень быстрые решения ФРС и Минфина по санации проблемных банков, они пока больше похожи на заплатку, нежели на реально решение проблемы, фундаментом которой стало чрезвычайно быстрое ужесточение монетарной политики до запретительного уровня без оглядки на экономические и финансовые процессы в экономике.
Совокупный нереализованный убыток в банковской системе США, вызванный переоценкой активов из-за роста процентных ставок, превышал $600 млрд на конец прошлого года, что составляет почти треть всего капитала американских банков. Санация трех банков, на которые приходится лишь малая часть совокупных убытков, пока не спасает от распространения кризиса на остальную банковскую систему, по которой начинает распространятся вирус недоверия. Разразившийся финансовый кризис с большой долей вероятности является предвестником и началом очередной мировой рецессии.
Паника на финансовых рынках уже в ближайшие месяцы может негативно отразиться на реальной экономике. Снижение стоимости финансовых активов может привести к падению ощущения благосостояния населения, что вызовет сокращение потребления, а волатильность на финансовых рынках и высокий уровень неопределенности негативно скажутся на инвестиционной активности бизнеса. Учитывая, что доля компаний зомби в индексе Russel 3000, которые уже не способны обслуживать долг из операционной прибыли, находится на рекордном уровне около 25%, снижение совокупного спроса в экономике способно сильно ударить по их кредитоспособности, что может вызвать вторую волну финансового кризиса из-за быстрого роста объема плохих долгов.
ФРС на предстоящей неделе предстоит непростое решение. Регулятор может попытаться сохранить лицо и поднять ставку на 0,25 п.п., сделав вид, что ничего не происходит: еще неделю назад, выступая перед Конгрессом, глава ФРС Дж. Пауэллом заявлял, что американская экономика сильна как никогда, и в ней нет никаких признаков кризиса. Подобное решение лишь усугубит имеющиеся проблемы и может обернуться новыми распродажами на финансовых рынках. В результате ФРС может быть вынуждена приступить к снижению ставки либо уже на заседании в мае, либо на экстренном до него.
Быстрое же переодевание ФРС в воздухе на решение сохранить ставку или ее понизить в моменте может оказаться не лучше. Такое решение будет трактоваться рыночными игроками как осознание регулятором тяжести возникших проблем, что также способно вызвать паническую распродажу на рынках.
Таким образом, ФРС предстоит выбирать между плохим и очень плохим решением, однако в этом не виноват никто, кроме нее самой. Удивительным образом, ФРС не уберегла ни коллегиальная система голосования, ни ежегодная ротация голосующих членов. Пауэлл не является экономистом, и не удивительно, что он демонстрирует ошибку за ошибкой в своей политике. Однако остальные члены Комитета по Открытым Рынкам вполне себе профессионалы. Несмотря на это, Пауэлл смог полностью подмять под себя всю монетарную политику ФРС, что привело к тому, что регулятор при нем находится в постоянном процессе разнонаправленного изменения ставок и применения экстренных механизмов денежно-кредитной политики.
Родина слонов
Мантры ФРС и представителей власти США (включая президента), что банковский кризис в США находится под контролем, пока не убедили финансовые рынки, которые охватила лихорадка и высокая волатильность. Рисковые активы – акции и сырье – находятся под высоким давлением: падение стоимости барреля марки Brent в среду моменте превышало 7%. Несмотря на очень быстрые решения ФРС и Минфина по санации проблемных банков, они пока больше похожи на заплатку, нежели на реально решение проблемы, фундаментом которой стало чрезвычайно быстрое ужесточение монетарной политики до запретительного уровня без оглядки на экономические и финансовые процессы в экономике.
Совокупный нереализованный убыток в банковской системе США, вызванный переоценкой активов из-за роста процентных ставок, превышал $600 млрд на конец прошлого года, что составляет почти треть всего капитала американских банков. Санация трех банков, на которые приходится лишь малая часть совокупных убытков, пока не спасает от распространения кризиса на остальную банковскую систему, по которой начинает распространятся вирус недоверия. Разразившийся финансовый кризис с большой долей вероятности является предвестником и началом очередной мировой рецессии.
Паника на финансовых рынках уже в ближайшие месяцы может негативно отразиться на реальной экономике. Снижение стоимости финансовых активов может привести к падению ощущения благосостояния населения, что вызовет сокращение потребления, а волатильность на финансовых рынках и высокий уровень неопределенности негативно скажутся на инвестиционной активности бизнеса. Учитывая, что доля компаний зомби в индексе Russel 3000, которые уже не способны обслуживать долг из операционной прибыли, находится на рекордном уровне около 25%, снижение совокупного спроса в экономике способно сильно ударить по их кредитоспособности, что может вызвать вторую волну финансового кризиса из-за быстрого роста объема плохих долгов.
ФРС на предстоящей неделе предстоит непростое решение. Регулятор может попытаться сохранить лицо и поднять ставку на 0,25 п.п., сделав вид, что ничего не происходит: еще неделю назад, выступая перед Конгрессом, глава ФРС Дж. Пауэллом заявлял, что американская экономика сильна как никогда, и в ней нет никаких признаков кризиса. Подобное решение лишь усугубит имеющиеся проблемы и может обернуться новыми распродажами на финансовых рынках. В результате ФРС может быть вынуждена приступить к снижению ставки либо уже на заседании в мае, либо на экстренном до него.
Быстрое же переодевание ФРС в воздухе на решение сохранить ставку или ее понизить в моменте может оказаться не лучше. Такое решение будет трактоваться рыночными игроками как осознание регулятором тяжести возникших проблем, что также способно вызвать паническую распродажу на рынках.
Таким образом, ФРС предстоит выбирать между плохим и очень плохим решением, однако в этом не виноват никто, кроме нее самой. Удивительным образом, ФРС не уберегла ни коллегиальная система голосования, ни ежегодная ротация голосующих членов. Пауэлл не является экономистом, и не удивительно, что он демонстрирует ошибку за ошибкой в своей политике. Однако остальные члены Комитета по Открытым Рынкам вполне себе профессионалы. Несмотря на это, Пауэлл смог полностью подмять под себя всю монетарную политику ФРС, что привело к тому, что регулятор при нем находится в постоянном процессе разнонаправленного изменения ставок и применения экстренных механизмов денежно-кредитной политики.
Родина слонов
ЕЦБ поднял ставку
ЕЦБ на заседании в четверг повысил ставки на 0,5 п.п., не отступив от своего обещания, сделанного по итогам предыдущего заседания в начале февраля. Основная на текущий момент ставка ЕЦБ – депозитная – достигла 3%. ЕЦБ также подтвердил свое намерение сокращаться объемы ценных бумаг, удерживаемые на своем балансе, темпом в 15 млрд евро в месяц до июня этого года. Несмотря на то, что ЕЦБ не испугался банковского кризиса, который пока что локализован в нескольких региональных американских банках и швейцарском Credit Suisse, глава европейского регулятора Кристин Лагард во время пресс-конференции по итогам заседания настойчиво отказалась дать какой-либо намек на дальнейшие шаги по изменения процентных ставок.
Решение ЕЦБ выглядит весьма обоснованным: несмотря на то, что уровень процентных ставок регулятора в Еврозоне существенно ниже, чем в США, инфляция в регионе по итогам февраля была выше, чем в США на 2,5 п.п. При этом, в отличие от США, рост номинальных зарплат в Еврозоне не поспевал за инфляцией, что привело к падению реальных доходов населения. Таким образом, инфляция в Еврозоне выступает гораздо более серьезной экономической угрозой, чем в США, что и требует дополнительных действий от регулятора. Уровень капитализации и ликвидности европейской банковской системы не вызывает каких-либо опасений, что позволило ЕЦБ продолжить ужесточать ДКП без оглядки на банковский кризис в США.
В то же время отсутствие каких-либо намеков на предстоящие решения регулятора указывает на осознание, что события в предстоящие недели могут пойти по разным сценариям, и регулятору имеет смысл оставить себе свободу действий перед следующим заседанием. В отличие от предыдущих двух заседаний, носивших ярко ястребиный характер, тон ЕЦБ по итогам заседания в четверг был достаточно умеренным.
Этому способствовало существенно снижение прогнозируемого регулятором уровня инфляции на 2023-2025 гг.: так, прогноз среднегодовой инфляции на текущий год был снижен сразу на 1 п.п. до 5,3%, на 2024 на 0,5 п.п. до 2,9% и на 0,2 п.п. до 2,1% на 2025. Таким образом, на трехлетнем горизонте ЕЦБ видит достижение инфляцией своего целевого уровня, что, согласно его же собственной стратегии монетарной политики, должно означать переход регулятора к нейтральной ДКП.
ЕЦБ подчеркнул, что его последующие решения будут определяться как новыми статистическими данными, так и соображениями поддержания финансовой стабильности. Регулятор обратил внимание, что его прогнозы были сделаны на основе данных, которые были доступны до 1 марта и с тех пор многое поменялось. Следующее заседание ЕЦБ состоится 4 мая и к этому времени мы увидим статистку по инфляции еще за два месяца. Благодаря эффекту базы и позитивному влиянию снижающихся цен на газ и электроэнергию, снижение годовых темпов инфляции за это время может составить около 2,5 п.п., что существенно ослабит давление на регулятора. В результате ЕЦБ вполне может взять паузу в мае, чтобы оценить дальнейшее развитие ценовых тенденций, учитывая что влияние принятых ране решений по ужесточению полностью отразится на экономике только к началу осени. Я бы не исключал, что в летние месяцы в Еврозоне может наблюдаться дефляция либо близкая к нулевым темпам месячная инфляция, что обеспечит быстрое замедление годовых темпов роста цен.
Родина слонов
ЕЦБ на заседании в четверг повысил ставки на 0,5 п.п., не отступив от своего обещания, сделанного по итогам предыдущего заседания в начале февраля. Основная на текущий момент ставка ЕЦБ – депозитная – достигла 3%. ЕЦБ также подтвердил свое намерение сокращаться объемы ценных бумаг, удерживаемые на своем балансе, темпом в 15 млрд евро в месяц до июня этого года. Несмотря на то, что ЕЦБ не испугался банковского кризиса, который пока что локализован в нескольких региональных американских банках и швейцарском Credit Suisse, глава европейского регулятора Кристин Лагард во время пресс-конференции по итогам заседания настойчиво отказалась дать какой-либо намек на дальнейшие шаги по изменения процентных ставок.
Решение ЕЦБ выглядит весьма обоснованным: несмотря на то, что уровень процентных ставок регулятора в Еврозоне существенно ниже, чем в США, инфляция в регионе по итогам февраля была выше, чем в США на 2,5 п.п. При этом, в отличие от США, рост номинальных зарплат в Еврозоне не поспевал за инфляцией, что привело к падению реальных доходов населения. Таким образом, инфляция в Еврозоне выступает гораздо более серьезной экономической угрозой, чем в США, что и требует дополнительных действий от регулятора. Уровень капитализации и ликвидности европейской банковской системы не вызывает каких-либо опасений, что позволило ЕЦБ продолжить ужесточать ДКП без оглядки на банковский кризис в США.
В то же время отсутствие каких-либо намеков на предстоящие решения регулятора указывает на осознание, что события в предстоящие недели могут пойти по разным сценариям, и регулятору имеет смысл оставить себе свободу действий перед следующим заседанием. В отличие от предыдущих двух заседаний, носивших ярко ястребиный характер, тон ЕЦБ по итогам заседания в четверг был достаточно умеренным.
Этому способствовало существенно снижение прогнозируемого регулятором уровня инфляции на 2023-2025 гг.: так, прогноз среднегодовой инфляции на текущий год был снижен сразу на 1 п.п. до 5,3%, на 2024 на 0,5 п.п. до 2,9% и на 0,2 п.п. до 2,1% на 2025. Таким образом, на трехлетнем горизонте ЕЦБ видит достижение инфляцией своего целевого уровня, что, согласно его же собственной стратегии монетарной политики, должно означать переход регулятора к нейтральной ДКП.
ЕЦБ подчеркнул, что его последующие решения будут определяться как новыми статистическими данными, так и соображениями поддержания финансовой стабильности. Регулятор обратил внимание, что его прогнозы были сделаны на основе данных, которые были доступны до 1 марта и с тех пор многое поменялось. Следующее заседание ЕЦБ состоится 4 мая и к этому времени мы увидим статистку по инфляции еще за два месяца. Благодаря эффекту базы и позитивному влиянию снижающихся цен на газ и электроэнергию, снижение годовых темпов инфляции за это время может составить около 2,5 п.п., что существенно ослабит давление на регулятора. В результате ЕЦБ вполне может взять паузу в мае, чтобы оценить дальнейшее развитие ценовых тенденций, учитывая что влияние принятых ране решений по ужесточению полностью отразится на экономике только к началу осени. Я бы не исключал, что в летние месяцы в Еврозоне может наблюдаться дефляция либо близкая к нулевым темпам месячная инфляция, что обеспечит быстрое замедление годовых темпов роста цен.
Родина слонов