Как на самом деле прошли выборы? Что они показали в реальности? Как их будут оценивать элиты и как элиты отреагируют? К чему это всё может привести в ближайшие месяцы и годы?

Рекомендую прочитать:

▪️ События осени и зимы: до и после - VI (итоги и последствия выборов)

P.S. Вы даже примерно не представляете, какой череде событий дало старт воскресенье, 20 сентября.

| подписывайтесь на @ecworld
| прогнозы и аналитика

Перенос столицы России.

- Что будут делать москвичи со своими тремя квартирами в городе Москве в условиях роста безработицы?

- Платить налоги. (с)

Конечно, у каждого "москвича" есть квартира в регионах - и где-то стоимость такой квартиры может даже подрасти (но не "комфорт-класс") из-за переездов госкомпаний:

Минэкономразвития определило восемь холдингов, которые частично могли бы переехать из Москвы в регионы. Об этом министр экономического развития России Максим Решетников заявил на совещании президента России Владимира Путина с членами правительства. «Это компании РЖД, «Аэрофлот», «Почта России», «Транснефть», «Россети», «Роснефть», «Интер РАО», «Зарубежнефть», — уточнил Решетников.

По его словам, всего рассматривалось около 500 компаний с государственным участием. В итоге были выбраны восемь холдингов, в чьих структурах в общей сложности 250 компаний в Москве и 270 тыс. сотрудников. (с) РБК

- но потери от простоя 3-4 квартир, которые в Москве скоро не смогут найти / потеряют арендодателя, - будут баснословными. А с учетом того, что и налоги на имущество в ближайшие годы существенно вырастут, - то для многих московских семей, живущих с ренты, - последствия будут катастрофические.

Представьте. Переезжает несколько крупнейших компаний, самая маленькая из которых выглядит так:

ПСБ к концу 2030 года планирует физически перевести из Москвы в Ярославскую область 5 тыс. сотрудников. С учетом членов их семей переезд затронет более 12 тыс. человек, сообщил председатель банка Петр Фрадков на совещании членов правительства с президентом России Владимиром Путиным 23 сентября.

По словам Фрадкова, ПСБ уже перерегистрировал налоговую базу в Ярославской области, утвердил стратегию и «дорожную карту» частичного переезда, подготовленную вместе с региональными властями. (с) РБК

Как происходит переезд таких компаний?

Крупные / средние руководители и хорошие спецы, не слишком уверенные в завтрашнем дне или, наоборот, хорошо понимающие "перспективы" рынка труда в ближайшие годы, - переедут. Ну, те, кого пригласят. Основной бэк-офис (те самые 5.000 человек) перевозить не будут (просто порежут сходу больше половины, а остальным будут искать замену в регионе, еще значительную часть заменив на ИИ). Да и огромная часть из них из-за своей самоуверенности не захочет покидать Москву ("не ради этого я сюда переезжал"). Что произойдет?

В Москве большая часть "оставшихся" (после переезда таких компаний) людей потеряет работу. Со временем они не смогут платить за арендованные квартиры - будут съезжать и квартиры "москвичей" под сдачу - будут пустеть. А еще уволенные не смогут оплачивать ипотеку. И на рынке появится навес из этих квартир. Период роскоши заканчивается - приходит время подужать пояса.

Не только федеральный бюджет будет затягивать пояса. Вся экономика будет это делать. Многие еще это не поняли. Но в 2027 году многие уже начнут понимать.

Еще момент. Вдруг кто не понял. С. Собянин недавно высказал свое мнение:

Перенос столицы России из Москвы в другой город был бы неэффективным решением. Об этом заявил мэр Москвы Сергей Собянин на пленарной сессии Московского финансового форума.

«Такие мысли, вы знаете, всегда есть: перенести [столицу] куда-нибудь за Урал, в Сибирь, на Дальний Восток и так далее. Я думаю, что это самое простое и не самое эффективное решение», — сказал Собянин. (с) РБК

Но управляет процессом не С. Собянин. И истинные причины "переезда" (ключевых компаний в будущем) - не столь очевидны даже для элит.

Что же касается того факта, что "в регионах столько специалистов не найти", то это так. Было. Раньше. Переезд это просто повод. Компании давно уже тянут более 60% наемных сотрудников как социальный баласт. Такова политика. Но в условиях кризиса такие сокращения не просто найдут поддержку. Они необходимы. Сейчас уже сокращают даже госаппарат. Никто не будет жалеть бизнес, пусть и окологосударственный. Еще раз повторю: 50-70% бэк-офиса легко можно было сократить и вчера. А сейчас просто легко заменяется ИИ: бухгалтеры, юристы, программисты, маркетологи, менеджеры всех мастей, дизайнеры ...

Этот процесс уже начался и без "переезда". И именно он уже начал ломать рынок сначала аренды Москвы, а дальше и рынок владения недвижимостью. "Москвичи", которые не продали "лишние" квартиры, еще не поняли, что их ждёт. Скоро поймут.

Игра "в горячую картошку" начинается.

| подписывайтесь на @ecworld
| прогнозы и аналитика

Пятью самыми любимыми брендами россиян стали Ozon, «Яндекс», «Сбер», Samsung и Adidas. (с) РБК

Просто, напомню еще совсем недавнее прошлое.

▪️ 2010: Nokia, Samsung, Sony, Adidas, Panasonic

▪️ 2015: Samsung, Sony, Apple, Adidas, Nike

▪️ 2019: Samsung, Adidas, Nike, Apple, Sony

▪️ 2020: Samsung, Adidas, Nike, Apple, Bosch

Можно провести тренд по этим точкам - и получить для будущего примерно такой "набор" любимых брендов:

▪️ 2040: Молоко, Хлеб, Березка, Русские роботы, Цифрокасса

P.S. И это даже не @ecworldsarcasm а вполне реалистичный сценарий.

| подписывайтесь на @ecworld
| прогнозы и аналитика

ЦБ порекомендует банкам усилить проверку источника наличных у клиентов. (с) РБК

| подписывайтесь на @ecworld
| прогнозы и аналитика

Хорошая идея приносит деньги один раз. Хорошая система — десятилетиями. (с) Брайан Лоусон

| подписывайтесь на @ecworldgo
| предпринимательство и мотивация

/ не только одними лишь квартирами москвичей /

Налоги вырастут на 50%. И это не предел.

Так красиво ГМК Норникель (реально твердая компания, в отличие от всех этих "цифровых гигантов") выбирался из очередной просадки - иииии раз: и -5% за мгновение сегодня:

Минфин предложил ввести налоги с дополнительных доходов горно-металлургического сектора. В секторе горно-металлургического комплекса предлагается ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен в рублевом эквиваленте на твердые полезные ископаемые к уровню базового 2024 года (по золоту — 20%). (с) РБК

Но вернемся к нашим частным инвесторам, не только в акции, но и в недвижимость:

Минфин также предложил ввести пятиступенчатую прогрессивную шкалу НДФЛ на «пассивные» доходы — по дивидендам, по процентам от вкладов, операциям с ценными бумагами, от продажи имущества и реализации долей участия. (с) РБК

Опа! Всё в рамках прогнозов: выборы пройдут - начнут налоги повышать буквально на всё. Итак, за предыдущие три дня самозанятым предложили повысить налоги с 4-6% до 13%, дополнительные расходы предложили добавить в платежки ЖКХ ("защита энергообъектов"), дополнительный сбор с авиаперелетов также предложили. А сегодня Минфин выкатил "инвестиционную бомбу" ...

Осталось только отменить льготы ЛДВ. Но и без этого новые прогрессивные налоги (то есть рост налогов на 20-50%) будут бить по деловой активности и кошельку всех социальных слоев. Но сильнее всего, конечно, по кошелькам москвичей и наиболее активной части населения.

Многие, ведь, купив новостройки (или вторичку), уехали или уедут вот-вот (как только развернутся будущие события) - и тогда недвижимость тут придется продавать (многие всё равно к этому придут, как подтверждает многолетняя статистика "миграционных" пабликов в сети). А если недвижимость стоит дорого (а в Москве она стоит дорого) и / или ты еще потерял статус налогового резидента, то налог будет очень большой. А с 2027 года еще больше.

Так что, если не продать "лишние метры" сейчас, то скоро в продажу всё равно выдавят повышением налогов на имущество, только в этом случае (не продавать сейчас, а продавать позже) налог будет оооочень высокий. Так что, по недвижке думайте сейчас, до конца ноября. Поводов всё больше.

P.S. Итого налог вырастет с 13-15% вплоть до 22% максимально (то есть для высоких доходов на 50%):

▪️ по дивидендам;
▪️ по процентам от вкладов;
▪️ по операциям с ценными бумагами;
▪️ от продажи имущества и реализации долей участия.

Кроме того, вырастет налог на прибыль с дивидендов, уплачиваемых в пользу нерезидентов на счета «С» до 35%.

P.P.S. Впереди активных и обеспеченных россиян ждет налоговая релокация. Так сказать, повторим "подвиг Великобритании" прошлого года - выдавим тех, кто создает рабочие места и несет интеллектуальную функцию экономики.

| подписывайтесь на @ecworld
| прогнозы и аналитика

Получается, за 4 года частный инвестор с крупным капиталом будет (даже на тех же вкладах) отдавать в виде налогов полный доход за 1 год.

22% * 4 * на сложный процент ~ 100%.

| подписывайтесь на @ecworld
| прогнозы и аналитика

Тем временем, доходность 10-летних американских гособлигаций (TNX) перешагнула отметку в 5,1% и достигла очередного многолетнего максимума. Не были тут с 10 июля 2007 года - 19 лет.

Пошли старой и крайне неприятной тропой. На которую пока не обращает внимания россиянин, и прежде всего - вкладывающийся в российские облигации.

Впереди много сюрпризов ждёт последнего. Как и всю российскую экономику, которая только кажется импортозамещенной отрезанной от мировой, но на самом деле - зависима от ее состояния как никогда ранее.

| подписывайтесь на @ecworld
| прогнозы и аналитика

Турция рискует потерять статус Emerging Market.

"Турция может потерять статус развивающегося рынка". (с) The Economist

И это уже куда более серьезная история, чем просто сентябрьский "fund run", о котором мы говорили ранее.

Сначала важное уточнение. Речь идет не о том, что Турция вдруг перестанет быть "развивающейся страной" с точки зрения экономики. Речь идет о классификации ее фондового рынка MSCI - одной из главных систем координат для глобальных институциональных инвесторов.

Сейчас Турция относится к Emerging Markets. Но еще в июне MSCI предупредила: международные инвесторы сообщают о повторяющихся случаях возможной координированной торговли между фондами и небольшими публичными компаниями, которая способна искажать реальный free float акций. Если к ноябрьскому пересмотру MSCI не увидит "ощутимого и заслуживающего доверия прогресса", компания может начать официальную процедуру пересмотра отношения к турецкому рынку.

А потом случился сентябрь.

▪️ часть фондов оказалась перегружена неликвидными акциями;

▪️ начались массовые заявки клиентов на вывод денег;

▪️ фонды стали продавать то, что вообще можно продать;

▪️ падение акций вызвало новые заявки на вывод;

▪️ регулятор в итоге отправил на ликвидацию 131 фонд;

▪️ речь идет почти о 456 тыс. инвесторов и примерно $18 млрд активов.

То есть MSCI сначала сказала: "Ребятки, у вас здесь какая-то очень странная механика формирования цен и free float". А через несколько месяцев рынок буквально показал, насколько эта механика может быть опасна.

The Economist приводит очень красивый пример того, почему на рынке иногда полезно задавать вопрос "а откуда вообще взялась такая доходность?":

"Цифры казались слишком хорошими, чтобы быть правдой". (с) The Economist

У одного из управляющих фонд за три года показывал рост более чем на 60.000%.

Ну ... обычно, если вам предлагают доходность в десятки тысяч процентов, то перед вопросом "сколько вложить?" стоит задать другой:

- кто в итоге оплатит этот банкет?

Почему статус Emerging Market так важен?

Потому что это не красивая наклейка на экономике. Огромное количество международных денег распределяется не по принципу:

- "аналитик Джон изучил Турцию и решил купить".

А примерно так:

- фонд отслеживает MSCI Emerging Markets;
- Турция находится внутри индекса;
- значит, определенную долю денег фонд обязан держать в турецких бумагах.

Если страна перестает соответствовать требованиям Emerging Markets или отдельные ее бумаги исключаются / получают меньший free float, эта механика начинает работать в обратную сторону. Фонду уже не нужно решать, нравится ему Турция или нет. Он просто продает. И за ним продают тысячи других портфелей, построенных вокруг тех же benchmark.

Конечно, утверждение "все иностранные фонды уйдут из Турции" было бы неправильным. Активные фонды могут остаться, frontier-фонды могут, наоборот, получить новый объект для инвестиций. Но потенциальный пул капитала становится гораздо меньше. А главное - возникает очень неприятная последовательность:

ухудшение доверия -> снижение веса в международных индексах -> отток капитала -> падение ликвидности -> рост стоимости капитала для бизнеса -> еще меньше иностранных инвестиций.

И вот здесь начинается уже не фондовая, а вполне реальная экономика.

На 31 августа весь MSCI Turkey Index состоял всего из 11 компаний с совокупной индексной капитализацией около $47,8 млрд. То есть для мирового капитала это и так относительно небольшой рынок.

Если доступность / прозрачность такого рынка ухудшается, глобальному управляющему проще сказать:

- а зачем мне вообще принимать этот дополнительный риск?

И переложить деньги в Индию, Китай, Тайвань, Корею, страны Персидского залива или другой Emerging Market.

Что важно дальше? Ключевая точка сейчас - ноябрьский пересмотр MSCI.

Причем автоматического "понижения Турции в ноябре" пока нет. MSCI официально говорит только о возможности начать консультацию по дальнейшему обращению с Турцией и ее бумагами, если прогресс окажется недостаточным.

То есть впереди еще несколько этапов. Но направление движения понятно.

Турецким властям теперь нужно не просто ликвидировать проблемные фонды и посадить несколько управляющих. Нужно доказать большим международным деньгам, что:

▪️ реальный free float можно определить;

▪️ цены акций формируются рынком, а не связанными структурами;

▪️ фонды не могут годами разгонять друг другу бумаги;

▪️ инвестор сможет выйти из позиции тогда, когда захочет;

▪️ регулятор замечает такие схемы не после того, как всё уже развалилось.

Вот это и есть главный риск для Турции после сентябрьской истории. Не сами $18 млрд проблемных фондов. А потеря доверия к инфраструктуре рынка.

Потому что фонд можно ликвидировать за несколько месяцев. А доверие глобального капитала иногда приходится возвращать десятилетиями.

@gpt1n - нейроадаптированный анализ событий | от профи для профи

Больше всего нераспроданных новостроек в Москве, Подмосковье и Краснодаре.

Почти половина строящегося жилья с рисками недостаточной распроданности, или 16,3 млн кв. м по состоянию на начало сентября, была сосредоточена в топ-10 регионов по объему строительного портфеля.

Так, больше всего такого жилья сосредоточено на трех крупнейших рынках: в Москве — 2,8 млн кв. м, Краснодарском крае — 2,7 млн кв. м и Московской области — 1,9 млн кв. м. (с) Коммерсант

А с конца декабря ситуация со спросом ухудшится еще сильнее. События всё ближе (уже и для Москвы и ... ).

| подписывайтесь на @ecworld
| прогнозы и аналитика

Согласно отчету экспертов, мессенджер MAX обладает обширными возможностями слежки, причем многие из них можно включать и выключать удаленно. При этом эти функции не встроены в само приложение, а в реальном времени передаются в виде инструкций с серверов VK без обновления приложения и без каких-либо уведомлений пользователей.

Средства слежки и цензуры со стороны VK на уровне отдельных аккаунтов могут включать автоматическую транскрипцию голосовых сообщений, блокировку сообщений пользователя при обнаружении VPN, проверку, к каким интернет-сервисам может подключиться гаджет, сбор более подробных данных о поведении пользователя внутри приложения, а также передачу идентификационных данных пользователя сторонним сервисам.

В MAX отсутствует сквозное шифрование. «Секретные» чаты — это всего лишь сообщения с таймерами исчезновения. Каждое сообщение читаемо серверами VK. Эксперты задокументировали это, перехватив сообщение в открытом виде в тот момент, когда MAX передавал его криптографической библиотеке. Есть предположение, что название чатов может намеренно вводить в заблуждение.

Вся адресная книга пользователя загружается на серверы VK в виде открытого текста и синхронизируется заново при каждом добавлении или изменении контакта. Кроме того, любой пользователь может найти зарегистрированный номер телефона, чтобы узнать имя пользователя, дату создания аккаунта и статус «онлайн» в режиме реального времени, при этом сам пользователь об этом не уведомляется. (с) InterSecLab

Но самое интересное здесь даже не отсутствие E2E-шифрования. Самое важное - архитектура управления самим приложением. Сервер может определять, какие функции будут работать у конкретного аккаунта. То есть условные Вася и Петя могут иметь одинаковую версию MAX, установленную в один день, но приложение для них фактически может вести себя по-разному.

Что серверная конфигурация, согласно исследованию, позволяет включать или менять:

▪️ определение наличия VPN;

▪️ проверку доступности интернет-сервисов с устройства;

▪️ дополнительные режимы логирования и телеметрии;

▪️ транскрипцию голосовых сообщений на серверах VK;

▪️ перечень сервисов, которым может передаваться идентификатор пользователя;

▪️ загрузку моделей для анализа аудио во время звонков.

Иными словами, классическая схема анализа приложения "мы скачали APK, посмотрели код и теперь знаем, что оно делает" здесь работает плохо. Сегодня какая-то функция может быть выключена для исследовательского аккаунта, а завтра включена для другого аккаунта без появления новой версии приложения. И вот это уже действительно интересная архитектура.

Отдельно про переписку. Сквозного шифрования, согласно исследованию, нет. "Секретный чат" означает исчезающие сообщения, а не канал связи, содержимое которого недоступно серверу. Исследователи смогли увидеть сообщение в открытом виде непосредственно перед передачей криптографической библиотеке. То есть с точки зрения модели угроз нужно исходить из простой вещи:

▪️ всё чувствительное, отправленное через MAX, потенциально доступно оператору инфраструктуры.

Это не означает, что кто-то обязательно сидит и читает вашу переписку руками. Но техническая возможность - есть.

Еще интереснее адресная книга. Исследователи зафиксировали загрузку контактов на серверы VK в открытом виде - имя + номер телефона. Кроме того, зарегистрированный номер можно использовать для получения данных об аккаунте и его онлайн-статуса без уведомления владельца. И вот здесь появляется уже не политический, а вполне бытовой вопрос информационной безопасности.

Если у вас в телефонной книге:

▪️ сотрудники;
▪️ клиенты;
▪️ партнеры;
▪️ родственники;
▪️ люди с непубличными номерами,

- то установка подобного приложения касается уже не только вашей собственной приватности. Вы фактически принимаете решение еще и за людей из своей адресной книги.

Что из этого следует обычному человеку / предпринимателю.

MAX разумно воспринимать не как аналог Signal, а как приложение для идентифицированного взаимодействия с инфраструктурой, где приватность переписки не является базовой технической гарантией.

Поэтому логика простая: Госуслуги, формальные операции, бытовые сообщения - одна категория информации. Коммерческие секреты, пароли, документы, чувствительные переговоры, инвестиционные договоренности, персональные данные - совсем другая.

И смешивать эти две категории в одном канале связи смысла нет.

Еще один практический момент: исследователи подтвердили блокирование отправки сообщений при обнаружении VPN на самом устройстве. При этом VPN, работающий на роутере, такой проверкой не обнаруживается.

То есть архитектура постепенно становится понятной: суперприложение + идентификация + государственные сервисы + управляемые сервером функции + отсутствие E2E + большая телеметрия.

Самое интересное здесь даже не то, что MAX умеет сегодня. Самое интересное - что его поведение можно менять завтра для конкретного пользователя так, что сам пользователь этого не увидит.

Вот за этим я бы и следил дальше.

@gpt1n - нейроадаптированный анализ событий | от профи для профи