🏦 ЦБ не против экосистем?

Центральный Банк России еще в 2021 году после бурного роста экосистемных банков задумался об их регулировании. В тот период обсуждение строилось с позиции конкуренции и прозрачности бизнеса, чтобы ограничить монополию экосистем и обеспечить «равные» возможности для менее крупных компаний.
Но потом компании стали скрывать свою отчетность в виду мировых событий, экономика стала нестабильной, поэтому риторика и подход к регулированию изменились. (Хотели сделать всех равно открытыми, а получились равно закрытые.) ЦБ сфокусировал внимание на структуре бизнеса и иммобилизованных активах (ИА), сравнив их с «холестерином» - как если они неизбежны, но их не должно быть много.

Для привлечения новых клиентов и расширения своего портфеля экосистемы активно инвестировали в нефинансовые активы, к которым относятся земли, недвижимость, а также непрофильные компании или залоги по непогашенным кредитам. По мнению мегарегулятора, это создает риски для клиентов и вкладчиков, поскольку подобные активы не приносят доход и могут снизить способность банка покрывать расходы и направлять средства на более «прибыльные направления». По данным ЦБ, на конец 2024 года совокупный объем ИА на балансах банков составил около 4 трлн рублей, или 20% от их капитала, а у некоторых этот показатель превысил 30% собственных средств, но названия компаний не уточнялись.

Для регулирования подобной ситуации ЦБ с октября 2026 года вводит новые риск-чувствительные лимиты (РЧЛ) – предел вложений в нефинансовые активы из собственных средств, в случае превышения которого банк должен будет покрывать «излишки» своим капиталом. Но если раньше такая мера предлагалась только для экосистемных банков, то теперь было принято решение, что регулирование будет распространяться на все банки с универсальной лицензией, сейчас таких 216. По заявлению ЦБ, примерно 3/4 из них (162 банка) не будут затронуты этим регулированием, поскольку ИА на их балансах не превышают целевое значение РЧЛ в 25%.

В остальном первоначальный механизм был скорректирован в пользу реалистичности условий:
• порог доли ИА снижен с 30% до 25% капитала, но из расчёта исключены здания и IT-оборудование, если их доля меньше 10% капитала;
• коэффициенты для самых «рискованных» активов смягчены: верхний множитель снижен с 5 до 3.
• график внедрения растянут: вместо −30 п.п. в год теперь −15 / −15 / −20 / −25 п.п. за четыре года.

Как будет рассчитываться РЧЛ?
Сначала банк должен оценить сумму своих ИА на балансе, для этого каждому активу присваивается коэффициент от 1 до 3 по степени рискованности (чем выше риск, тем «дороже» мультипликатор). Взвешенные по риску ИА суммируются и сравниваются с лимитом. Если они превышают пороговое значение, то эта величина будет вычитаться из капитала (с обратной поправкой на коэффициенты) при расчете норматива достаточности собственных средств. Фактически это не запрет на расширение экосистемы, но обязанность покрыть все возможные риски.

Что это значит для банков?
Прежде всего для крупных экосистем (Сбер, МТС, Т-Банк) это предупреждение умерить свои аппетиты. ЦБ настроен ограничить участие банков в нефинансовом бизнесе, чтобы их капитал направлялся на финансирование экономики, а не на собственные коммерческие нужды. Также это повлияет на структуру инвестиций, ведь вложения в непрофильные и долгосрочные активы могут ухудшить текущую ситуацию. Но также это может привести и к новому «буму партнерств», когда банки не будут напрямую финансировать такие активы, а будут заключать соглашения о взаимовыгодном сотрудничестве.

В любом случае грядут перемены. И экосистемам нужно будет довольно быстро адаптироваться. В России, в отличие от многих крупных стран мира, ранее не существовало запрета для банков на участие в нефинансовой деятельности, поэтому особенностью российского рынка экосистем стало их строительство на базе финансовых организаций. Но данная реформа может повлиять на структуру бизнеса.

#гос_регулирование

👢 Wildberries: кино, книги и все-все-все

Только утихли разговоры об объединении бизнеса Wildberries и Russ, а компания, кажется, планирует что-то новенькое. В сети появились сообщения, что на компанию LLC “RWB” (объединенная WB и Russ) были зарегистрированы домены, напоминающие онлайн-кинотеатры: rwbkino.ru, kinorwb.ru, wbkino.ru. Но рынок видеосервисов сейчас уже насыщен, а подписчики, по сути, перетекают из одного кинотеатра в другой в зависимости от релизов и потребностей, поэтому о новом игроке на рынке вряд ли идет речь. Но вот поглощение или присоединение к уже действующему еще возможно. Либо это может быть своеобразной маской сайта, который будет вести на партнерский сервис.

Сейчас в том или ином виде онлайн-кинотеатры есть во всех экосистемных подписках: Кинопоиск в Яндекс Плюс, KION в МТС Premium и Ozon Premium, Okko в Сбер Прайме и т.д. Напомним, что в сентябре 2024 года Wildberries запустил подписку, в которой предоставляются привилегии на платформе: дополнительная скидка, приоритетная линия поддержки, возможность менять ПВЗ в пределах 30 минут, а также партнерское предложение от Литрес. Если Ягодки действительно решат в свой портфель включить видео (и не только Wibes, о котором поговорим дальше), то данная подписка вполне сможет конкурировать с уже опытными игроками.

Кроме того, появилась информация о тестировании WB собственного книжного сервиса за пределами маркетплейса. Одновременно с этим также ведутся переговоры с издательствами о покупке цифровых прав на книги для каталога (вероятно, как это было у Ozon с Литрес). Пока рассматривается и подписочная, и поштучная продажа изданий, а сам сервис может быть запущен до конца года. Лидер рынка Литрес контролирует почти 60% продаж электронных книг по итогам 2024 года, далее идут Яндекс Книги (5,5%) и Строки от МТС (2%). При этом Wildberries уже сейчас занимает свою маленькую долю в продажах литературы. По оценкам экспертов, в случае успешного запуска новый сервис может занять около 5% рынка за 2 года.

В марте компания запустила в тестовом режиме так называемый «контентплейс» Wibes – приложение для коротких видео (до 90 секунд), где продавцы и блогеры могут рекламировать товары с возможностью мгновенной покупки для зрителей. В России подобных сервисов ранее не было, но тема с видеопродажей далеко не нова (и это не только про «магазины на диване»). Уже неплохо себя показали TikTok Shop, YouTube Shopping, Pinterest Shopping. В целом короткие видео сейчас активно захватывают маркетинг, поэтому подобным нововведением WB получили конкурентное преимущество, и за первый месяц число уникальных пользователей достигло 3,7 млн человек.

Также ягодный маркетплейс замахнулся на рынок ресейла – как аналог Авито. Но при этом, по заявлению представителей, это не будет классический классифайд, модель которого «устарела», хотя WB все же будет ориентироваться на опыт Авито. В целом, это довольно органичное продолжение для маркетплейса, Яндекс когда-то тоже внедрял вертикаль перепродажи, но, учитывая устоявшийся рынок, захватить аудиторию будет непросто.

И напоследок объединенная компания Wildberries и Russ теперь уже официально подала заявки на регистрацию товарных знаков WB и WB Pay, который был запущен в апреле. В целом, это логично продолжает процесс слияния, но также подтверждает серьезность намерения развивать финтех-вертикаль и за пределами маркетплейса. Ozon, как прямой конкурент Ягодок, банковские инструменты давно вывел в одно из приоритетных направлений, и они уже показали существенные результаты (о которых мы писали в итогах 1 квартала ранее). Учитывая большое количество операций внутри платформы, бонусы при подписке, а также появляющиеся новые сегменты бизнеса, это закономерное развитие сервиса.

Таким образом фиолетовый маркетплейс и правда может раскинуть свои сети все дальше на рынок и стать заметных конкурентом для действующих экосистем. Будем пристально следить за развитием событий.

#отечественные_экосистемы

📉Как экосистемы реагируют на изменение ключевой ставки?

На прошедшем 6 июня заседании ЦБ принял решение понизить ключевую ставку до 20% (последний раз ее снижали аж в 2022 году). По заявлению мегарегулятора:

Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться. Притом что внутренний спрос по-прежнему опережает возможности расширения предложения товаров и услуг, российская экономика постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста.

Но для крупнейших банков (которые и формируют свои экосистемы) подобное решение не стало неожиданностью: уже с конца декабря 2024 года средний процент по вкладам начал постепенно падать (когда не оправдались ожидания о повышении ставки ЦБ), а с февраля 2025 года значение стало опускаться все ниже ключевой ставки - на третью декаду мая в среднем максимальная процентная ставка составляла 19,385%.

Но после оглашения решения банки стали быстро вносить изменения:
⏺Т-Банк уже заявил о снижении ставки по накопительным счетам до 12% по общим условиям, до 13% с подпиской Pro и до 14% для Premium и Private клиентов, но при этом максимальный процент по вкладам был повышен до 20% (без пополнения и только на 2 месяца), хотя по всем остальным вариантам доходность была снижена.
⏺Сбер предупредил о снижении ставок по вкладам до 19% и по накопительному счету до 16% годовых (изменения для вкладов вступят в силу уже завтра, а по накопительным счетам - с 24 июня).
⏺ВТБ снижает ставки по «ВТБ-Вкладу» до 19,5%, но по другим сберегательным продуктам (включая акционный оффер в подписке Mixx от t2) ставки остались без изменений.
⏺Газпромбанк также анонсировал понижение ставок по накопительным счетам в рублях до 19,5% и 20,5% для новых клиентов, по накопительному счету для всех клиентов доходность снижена до 18% годовых.

Но не только системно-образующие банки участвуют в этой гонке процентных ставок - набирающий обороты Озон Банк также заявил о снижении доходности по накопительным счетам на 0,5-1%.

В целом, реакция банковских компаний закономерная: на фоне снижения темпов потребительского и ипотечного кредитования, вклады становятся более ощутимым расходным бременем, поэтому подобный инфоповод стал драйвером для быстрого изменения тарифов.

#экосистемные_вертикали

💬 Национальному мессенджеру быть

Амбиции VK по созданию отечественного супераппа наподобие китайского WeChat все-таки достигли успеха – 24 июня на портале правовой информации был опубликован Федеральный закон «О создании многофункционального сервиса обмена информацией и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (№ 156-ФЗ).

В документе прописаны два условия для организации-разработчика (которого определит правительство):
1️⃣ Это должно быть российское юридическое лицо, уже имеющее сайт/сервис/программу с аудиторией более 500 тыс. пользователей из России в сутки с возможностью размещения рекламы и запуском сторонних приложений.
2️⃣ У такой организации должны быть исключительные права на программу, внесенную в реестр российского ПО.

Претендентов, очевидно, немного (да это и не скрывают), в Минцифры практически прямым текстом говорили про мессенджер Max от VK на этапе обсуждения законопроекта:

«Недавно компания VK вывела на рынок полностью российский мессенджер, который по своей базовой функциональности сопоставим с зарубежными конкурентами, не уступает. Это приложение построено на новой архитектуре, в него сразу встроена технология машинного обучения. И этот мессенджер уже, по многочисленным отзывам, обеспечивает очень хорошее качество голосовых вызовов, лучше, чем у зарубежных мессенджеров»
Максут Шадаев, Министр цифрового развития, связи и массовых коммуникаций Российской Федерации

Особенностями «российского WeChat» будут подпись документов при помощи усиленной цифровой подписи и передача сведений из ЕСИА – судя по всему Госуслуги все-таки будут представлены на платформе (ранее это было под вопросом из соображений безопасности).

Кроме того, Национальная система платежных карт (НСПК) и VK уже договорились в начале июля запустить на платформе Max пилотирование денежных переводов со счета на счет при помощи Системы быстрых платежей (СБП).

Закон вступает в силу со дня официального опубликования, за исключением некоторых положений, в частности касающихся предустановки приложения на гаджеты и оформления согласия о передаче персональных данных, которые вступят в силу с 1 сентября 2025 года.

Что это дает VK?
Практически сразу после подписания закона акции VK на Мосбирже выросли на 4,7% на максимуме, ведь если новый сервис будут развивать на базе VK, то у компании будет возможна монетизация и потенциальная прибыль, что повлияет на дивидендную политику.
С учетом активного участия государства это также открывает больше возможностей для развития экосистемы, как в плане финансирования, так и снижения регуляторных рисков. Напомним, что ранее у VK была и платная подписка, и такси, и сервис по доставке еды, но конкуренция оказалась сильнее, поэтому проекты были закрыты или проданы. По итогам 2024 года, как мы уже писали, компания получила чистый убыток в почти 95 млрд рублей.

#гос_регулирование #экосистемные_вертикали

📎ИИ-рекомендации разлетелись по экосистемам России

Российские экосистемы долго запрягают, но быстро едут: за последнее время сразу несколько крупных игроков внедрили систему рекомендаций с применением технологий искусственного интеллекта (чем в Amazon и Google, к примеру, пользуются уже пару лет).

Яндекс – крупнейшая российская технологическая экосистема – еще в апреле внедрил в свой Маркет чат-бота на базе нейросети YandexGPT 5 Pro. Пока он находится в тестовом режиме, но предполагается, что сможет помогать с подбором товаров по запросу пользователя, сравнением похожих позиций и описанием их преимуществ. Открыть чат можно будет в основной панели навигации приложения, но история общения будет храниться только ограниченное время. В будущем Яндекс планирует добавить и другие функции (например, обращение в службу поддержки), а также расширить сервисы применения (в Лавку и Еду).

После завершающих штрихов по объединению компаний Wildberries и Russ развернули масштабную работу по расширению своего бизнеса: от доставки готовой еды до аналогичного ассистента на базе ИИ. Компания, вероятно, вдохновилась успехами своего заморского коллеги-гиганта Amazon, который внедрил ИИ в процессы логистики, упаковки и даже касс. По заявлению Wildberries, на платформе с конца июня начинается пилотное тестирование чат-бота, доступ к которому получат сначала бета-тестеры, а потом и все пользователи маркетплейса. Задачи у ягодного ассистента такие же, как и у Яндекса: подбор, сравнение, рекомендации.

Т-Банк также не отстает: он внедрил ИИ-ассистента в «Т-Путешествия», чтобы помогать клиентам в подборе лучших предложений отелей и авиабилетов со ссылками для покупки. Помощник также может сохранить маршрут в календаре пользователя. В целом, ИИ для Т-Банка не является чем-то новым и необычным, технологии уже помогают в борьбе с мошенниками, позволяют распознавать речь и предлагают рекомендации в приложении. Но ассистент позволяет замкнуть всю воронку внутри банковской экосистемы от выбора до оплаты, что особенно заманчиво в туристический сезон, и это скорее всего благоприятно скажется на показателях компании.

Своего ИИ-помощника анонсировал также и ВТБ, но первоначально рекомендации будут ориентированы на дополнительное образование и различные культурные программы (музыка, театр, изучение языков и т.п.). В будущем, по заявлению банка, модель будет расширена и другими интересами: путешествиями, недвижимостью, ремонтом и т.п., а рекомендации будут стремиться предугадывать потребности клиента в рамках гиперперсонализации сервисов.

Зачем же вообще внедряется искусственный интеллект?
Конечно, не по доброте душевной. Помощь пользователям без необходимости выхода из сервиса позволяет удержать внимание клиента, чтобы тот остался подольше и купил побольше. Стремление снизить отток пользователей – это задел на будущее. Согласно российским и международным опросам, лояльные пользователи больше настроены на совершение частых покупок и отличаются более высоким средним чеком. Таким образом, конкурентное преимущество будет сохраняться за тем, чьи рекомендации окажутся более релевантными и точными, а значит, нас ждет гонка супераппов с нейронками.

#экосистемные_вертикали

📱 Национальным мессенджером назначен МАХ

Совершенно ожидаемо Правительство РФ все-таки подтвердило статус нового приложения от ВК как официального национального мессенджера. Как мы и писали, конкурентов было немного (если их вообще можно таковыми называть), а промо-кампания почти прямым текстом говорила об особом положении. И, как того и требовал федеральный закон, ВК подошел под оба условия: и соцсеть с аудиторией более 500 тысяч россиян в сутки в портфеле есть, и ПО отечественное.

В приложении уже зарегистрировалось свыше 2 млн пользователей («…и еще миллион на подходе…»), а к платформе успели подключиться сервисы Альфа-банка, ВТБ, нейросеть «Сбера» - Gigachat, Ozon и YClients. В будущем уже анонсировали подключение к Госуслугам, «Цифровой ID» для подтверждения личности, «Госключ» для подписания документов электронной подписью, а также различные образовательные, развлекательные и коммерческие сервисы.

Ну а теперь подушним немного. В постановлении указано название платформы – «Цифровая платформа МАХ», но как это читать? Мах? Макс? Официальная версия от ВК, что это все-таки Макс – сокращенное от «максимальные возможности». Но возникает интересный момент: 26 июня этого года был принят закон с поправками, что теперь все вывески, названия, рекламные материалы и прочее с 1 марта 2026 года должны быть написаны на русском языке, исключения могут быть только для патентных наименований и товарных знаков и при полном отсутствии аналогов. После этого начался бум переименований с очень забавными вариантами («Сьёсс», «Глисс кур» и прочие). Но, видимо, национальному мессенджеру можно быть на английском.

А вы планируете пользоваться Максом? Хотели бы видеть там и наш канал?

👍 - если будете пользоваться или уже используете
👎- если нет и не собираетесь

🏦 ИИ-компетенцИИ

А вот и первый прецедент на рынке экосистемного труда – Сбер внес в качестве обязательного требования для вакансий умение пользоваться искусственным интеллектом. И эти требования будут предъявляться не только к кандидатам, но и к действующим сотрудникам.

Требуемый уровень знаний в этой сфере будет варьироваться в зависимости от профиля и функционала сотрудников, но в итоге затронет абсолютное большинство:
⏺специалисты первой линии будут должны уметь применять AI-инструменты для решения повседневных задач,
⏺аналитики и айтишники - комплексно интегрировать AI в свою работу (и это будут проверять уже на тестовых заданиях),
⏺больше всего требований к разработчикам – они должны понимать сами принципы работы ИИ, а в идеале еще и иметь опыт создания AI-решений,
⏺руководителям высшего звена нужно понимать возможности ИИ и уметь принимать управленческие решения с опорой на полученные данные.
Пока наименьшие требования будут предъявлять только к студентам и стажерам – там достаточно будет желания учиться, ну и технические сотрудники (уборщики, грузчики) проверяться на знание ИИ не будут (ибо зачем это им).

В целом тема нейросетей и ИИ сейчас звучит «из каждого утюга», и пора признать, что из игры это стало уже нашей реальностью. Российский рынок нейросетей еще моложе мирового, поэтому зарубежные коллеги чуточку раньше озаботились нейросетевой грамотностью своих сотрудников:
- в Google и Amazon разработаны курсы для обучения своих сотрудников основам работы с ИИ, а фраза «опыт работы с ИИ-инструментами» стала таким же must-have пунктом, как раньше «уверенный пользователь ПК»;
- в PwC и EY обучение ИИ включено в обязательную программу даже для бухгалтеров и консультантов, а McKinsey даже требует от консультантов навыков промпт-инжиниринга и использования ИИ для анализа данных;
- целые государства ориентированы на развитие технологий искусственного интеллекта: в ЕС разработан «Скоординированный план по искусственному интеллекту», в котором большое внимание уделяется развитию цифровых навыков и AI-грамотности.

В России Сбер первым формально закрепил важность ИИ-инструментов для работы в корпорации, хотя на рынке вакансий с требованием о «наличии навыков работы с искусственным интеллектом» за год стало в 2,5 раза больше согласно данным Superjob, так что это глобальный тренд. А учитывая повышенный интерес к теме, уверены, что совсем скоро и другие экосистемы побегут требовать знаний ИИ от своих сотрудников. Кто же будет следующим: Яндекс, МТС или Т-Банк?

#отечественные_экосистемы

📱ндекс отчитался за полгода

Вот уже позади большая часть лета, и компании начинают подводить итоги 2-х кварталов. Рассмотрим подробнее результаты крупнейших экосистем, и первым на очереди технологический гигант – Яндекс.

В конце 2024 года Яндекс прогнозировал рост выручки в 2025 году на 30%, и, судя по показателям полугодия, эта цель кажется вполне достижимой. По итогам первых двух кварталов выручка группы составила 639 млрд рублей, что на 34% больше прошлогодних значений. Наибольший доход по-прежнему приносят направления «Поиск и портал» (30%), «E-com» (27%) и «Райдтех» (17%). Но, несмотря на это, прибыль у компании за полугодие составила 43,2 млрд рублей, что на 2% ниже, чем в аналогичном периоде прошлого года (хотя это все же лучше первого квартала, в котором выручка и вовсе упала на 41% год к году). Причиной тому большое количество запущенных проектов, требующих дорогостоящих инвестиций. Еще одним драйвером бизнеса выступает Финтех-направление, которое признано самым быстрорастущим в группе с трехкратным ростом выручки и двукратным увеличением числа активных пользователей. Во многом это связано с все большой привязкой Я.Пэй для пользования продуктами экосистемы: кэшбек, Яндекс Плюс, Сейвы, скидки на маркетплейсе - везде для получения выгоды требуется карта Пэй.

Что касается подписки Яндекс Плюс, то с начала года она приросла еще на 4 млн человек – до 43,2 млн. Выручка направления «Плюс и развлекательные сервисы» во 2 квартале составила 29,7 млрд рублей, что, несмотря на стабильный рост аудитории, ниже значения 1 квартала на 8,6%, и это может говорить о приросте «бесплатной» базы, хотя компания и заявляет о росте платящих подписчиков на 27% относительно прошлого года.

Из интересных данных, Яндекс впервые раскрыл информацию о количестве пользователей Яндекс Книги (бывший Букмейт, который в сентябре прошлого года перешел из опций в базу): в июне 2025 года книги в сервисе читали и слушали 5,2 млн подписчиков (или 12%). Вообще аудитория сервиса распределяется довольно интересно: 29 млн человек пользуются Яндекс Музыкой (67%), около 40% (как было в 1 квартале, ибо за 2 квартал данные не показали) используют Кинопоиск, теперь вот появилась информация о пользователях Яндекс Книг – и все эти группы могут пересекаться между собой. Но не развлечениями едиными, в подписке есть ряд привилегий, которые доступны только в сервисе, в частности доступ к Яндекс Навигатору и Картам в автомобиле, что несколько снижает зависимость от медиапотребления.

И еще занимательный тренд: пока за рубежом бигтехи поголовно сокращают сотрудников, в Яндексе по итогам двух кварталов отмечается прирост общей численности и основного персонала год к году - на 11% и 15% соответственно. Видимо, пока амбиции по реализации проектов перевешивают желание экономить, что вполне оптимистично.

#отечественные_экосистемы

🏦 Полугодие Сбера: охлаждение и отток подписчиков

Сбер так же, как и Яндекс, успел отчитаться о своих итогах полугодия 2025 года. Но жесткая денежно-кредитная политика и снижение ключевой ставки оказали на него сдерживающее влияние.

По итогам 2-х кварталов чистая прибыль компании составила 859 млрд рублей (+5,3% год к году), но прирост оказался почти в 2 раза меньше, чем годом ранее (в 2024 году прибыль за аналогичный период возросла на 10,7%). Рентабельность капитала с начала года снизилась с 24,4% до 23,7%, а по сравнению с первым полугодием 2024 года значение упало на 2,2%. Но снижение ключевой ставки еще на 2% все же позволило улучшить показатели совокупного кредитного портфеля до 46,1 трлн рублей в основном за счет ипотечного кредитования и проектного финансирования. Хотя высокие ставки по-прежнему сдерживают кредитную активность населения, что отразилось на динамике потребительского кредитования в B2C-сегменте, которое упало на 10,6% с начала года. Остальные показатели работы с розничными клиентами, в отличие от первого квартала, стабилизировались и даже показали небольшой прирост в районе 1-2%, а рыночная доля Сбера в средствах частных клиентов подросла до 43,1%, поддерживая звание крупнейшего системно-значимого банка в стране.

И хотя средств и клиентов у компании все еще много, но вот подписка, по всей видимости, переживает не лучшие времена. Впервые по результатам отчетности количество подписчиков Сбер Прайм снизилось – на 1,5 млн по сравнению с 1 кварталом и более чем на 2 млн с начала года по итогам июля – до 20,5 млн. И это важный кейс, поскольку об оттоке, как правило, говорить не принято. В 2024 году Сбер очень активно продвигал свою экосистемную подписку – было несколько рекламных кампаний, большие розыгрыши, массовые раздачи бесплатного пробного периода на целые кварталы (по 2-3 месяца), что привело к космическому росту числа пользователей – с 10 млн до 22,4 млн! Но качество привлекаемой аудитории оказалось не самым верным, и они не смогли пережить повышение цены на 30% в начала этого года, поэтому начался закономерный отток. Согласно нашему прошлогоднему исследованию, достижение предела рынка подписок прогнозировалось как раз на 2025-2026 год, и, вероятно, Сбер сейчас дошел до своего лимита.

В целом, судя по отчету и активностям Сбера, группа в настоящий момент больше заинтересована в технологической гонке, а именно – развитии ИИ и автоматизации. И 2 квартал, который традиционно отличается своеобразным «затишьем», как раз подходит для реализации проектов, требующих долгой и упорной работы. А вот во второй половине года и с наступлением холодов можно снова ожидать перевод фокуса внимания на сферу развлечений.

#отечественные_экосистемы

📱 Полугодие главной (не)телеком экосистемы

МТС подвел итоги двух кварталов 2025 года. За 2 квартал группа смогла заработать 195 млрд рублей, что выше и прошлогодних значений (+14%), и значений 1 квартала (+11%). Но вот чистая прибыль упала на 61% год к году на фоне роста процентных расходов, составив всего 2,8 млрд рулей. В целом, показатели прибыли еще с конца прошлого года оставляют желать лучшего, но несмотря на это компания одобрила и произвела выплату дивидендов по 35 рублей на акцию.

Основную долю выручки (почти 60%) МТС все еще приносят телеком-сервисы, в особенности мобильная связь для розничных клиентов, но во 2 квартале подросла доля Финтеха, который по темпам роста (+34% г/г) уступает только рекламному бизнесу (+40% г/г). И все же жесткая денежно-кредитная политика, как и в случае со Сбером, оказывает давление на динамику показателей МТС Банка: по итогам 2 квартала розничный кредитный портфель сократился на 2,7% по сравнению с предыдущим кварталом и на 4,3% год к году, снижение наблюдается по всем сегментам.

Интерес вызывает медиа-направление группы: по итогам полугодия выручка Медиахолдинга составила 13,6 млрд рублей, что на 19,7% больше значений прошлого года, но во втором квартале доходы снизились на 8% по сравнению с первым. По заявлению компании бизнес развивается весьма динамично: +19% смотрящих пользователей KION, на треть больше просмотров на одного пользователя, более 120 оригинальных проектов в производстве. Вот только количество пользователей платного ТВ и онлайн-кинотеатра продолжает снижаться – с начала года «оттекло» порядка 4%.

И, чтобы как-то исправить это положение, руководство решило действовать – KION выходит на рынок Киргизии. Российский рынок видеостриминга действительно насыщен, львиную долю на себя оттягивает Кинопоиск от Яндекса, поэтому экспансия на рынок страны, в котором пока мало игроков, вполне оправдана. Сейчас там из российских сервисов представлены только уже упомянутый Кинопоиск и Иви, поэтому у кинотеатра от МТС есть все шансы захватить хороший кусок этого пирога.

В то же время вновь вырос интерес к музыкальному стримингу (после снижения в первом квартале) – количество пользователей МТС Музыки увеличилось на 1,2 млн (до 6,4 млн), но чуть-чуть не дотянуло до рекордных значений 3 квартала 2024 (6,5 млн). В целом, подписки на музыку остаются актуальными по всему миру, характеризуются меньшим оттоком по сравнению с видео и продолжают динамично расти: по данным Национальной федерации музыкальной индустрии (НФМИ) в 2024 году объем рынка стриминга по платной подписке достиг 36,99 млрд руб., увеличившись практически в 1,5 раза по сравнению с предыдущим годом.

Что касается экосистемной подписки, то в последнем отчете даже не упомянули никакой динамики, как это было раньше, но зато вновь указали на меньший отток среди экосистемных клиентов (в 3 раза меньше по сравнению с не экосистемными), что может намекать на отрицательную динамику движения подписчиков. А с учетом снижения пользователей онлайн-кинотеатра, который представлял интерес примерно для половины пользователей, скорее всего, как и в случае со Сбером, в подписке произошел отток. При условии выросшей цены подписки, отключения бесплатного пробного периода, сокращения предложений в подписке, мы предполагаем, что динамика количества подписчиков выйдет на плато, достигнув своего предела (+/- 10 млн).

И все же МТС видит потенциал в своем Медиахолдинге – компания заявила, что готовится к выходу на биржу (вместе с рекламным и кикшеринговым направлениями бизнеса).

#отечественные_экосистемы

👢 Ягодки созрели для инвестиций

Вайлдберриз в этом году стремительно выходит на уровень крупнейших экосистем. Только за лето компания открыла ряд новых для себя рынков (еда, недвижимость, ресейл, благотворительность, книги и др.). Кажется, уже осталось крайне мало сфер, куда бы ягодный маркетплейс не протянул свои руки. Осталось только инвестициями заняться, ага.

И вот 10 сентября Банк России официально внес ООО «ВБ ИНВЕСТ» (принадлежит объединенной компании Wildberries и Russ - РВБ) в реестр операторов инвестиционных платформ. Это означает, что теперь компания официально и совершенно законно способна заниматься привлечением инвестиций для компаний и ИП от физических и юридических лиц на собственной электронной площадке.

Краудфандинг в России еще сравнительно молодое направление, хотя в указанном реестре на данный момент уже содержится 101 действующая компания, 13 из которых (включая ВБ) были добавлены только в 2025 году, и еще 20 с 2020 года были исключены, что говорит об активной конкуренции.

Среди экосистем там отметились:
⏺МТС – МТС Звёзды, компания была учреждена еще в 2020 году, а в список попала в мае 2022 года (прямо скажем, не лучшее время для инвестиций). Проект до сих пор заморожен, сайт интригует многообещающим «СКОРО…», но в ближайшее время какие-то движения в этом направлении маловероятны с учетом снижающейся прибыли компании и продолжающейся перестройки экосистемы.
⏺Т-Банк – Т-Инвест Лаб или Т-Венчур, который также был создан еще в 2020 году, но в реестр его внесли только в феврале 2024 года. В отличие от МТС, сайт Т-Венчура работает и предлагает свои услуги для компаний.
⏺ВТБ – ВТБ Регистратор, который был зарегистрирован целых 20 лет назад (еще не как инвестиционная площадка), а в реестр включен в 2021 году. Компания тоже действующая, помогает в привлечении инвестиций на любой стадии бизнеса от стартапа до корпораций.

Но зачем маркетплейсу краудфандинг?
Это может быть интересным стратегическим решением. В условиях высоких процентных ставок и ограниченных возможностей инвестирования капитал становится менее доступным в особенности для малого и среднего бизнеса. И инвестиционные платформы, как инструмент финансирования, могут составить конкуренцию традиционному банковскому кредитованию. Несмотря на наметившийся тренд снижения ключевой ставки, процентные расходы все равно остаются серьезным бременем для компаний, поэтому более доступные альтернативы смогут привлечь достаточное количество клиентов. И хотя у Ягодок есть и свой банк с лицензией – Вайлдберриз Банк, добавление новой платформы сможет диверсифицировать портфель компании (из принципа «хоть одно да сыграет»).

#экосистемные_вертикали #отечественные_экосистемы

🔽Подписки начали ухудшать условия для клиентов?

За прошедшую половину 2025 года экосистемные подписки (среди которых Яндекс Плюс, Сбер Прайм, МТС Premium и другие) внесли более 130 изменений – из них больше половины (56%) скорее ухудшали возможности пользователей. Под ухудшением понималось повышение цены основной подписки или опций, удаление временных акций, сокращение числа дополнительных опций (в том числе за отдельную плату), а также снижение процентов по кэшбеку и банковским продуктам.

Наиболее частыми категориями каких-либо изменений в подписке стали «Кэшбек» и «Банкинг», что в большей степени связано со снижением ключевой ставки с начала года и оптимизацией затрат. Также велась интенсивная работа с дополнительными опциями и временными акциями. В целом, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года количество вносимых изменений увеличилось в 1,5 раза: как «добавлений» чего-то нового, так и «удалений» действовавших функций.

Наиболее активными «реформаторами» среди подписок в первом полугодии стали Газпром Бонус (в основном в области дополнительных предложений к подписке), СберПрайм (в части банкинга, кэшбека и временных акций) и МТС Premium (также в сфере кэшбека и партнерских предложений).

Стоимость на рынке подняли 2 подписки – Сбер Прайм (со 199 руб./мес. до 299 руб./мес.) и МТС Premium (с 299 руб./мес. до 349 руб./мес. – но еще и с поправкой, что цена может различаться в регионах). Таким образом средняя цена за подписку в месяц установилась на уровне 293 рубля (+78 рублей по сравнению со 2 кв. 2024 г.), а медианная - 299 рублей.

#экосистемные_вертикали

📼 Как меняется рынок онлайн-кинотеатров

За прошедшие годы рынок видео-стриминга существенно вырос и окреп до огромной индустрии, способной не только транслировать телеканалы и работы отдельных киностудий, но и производить собственный контент. Однако, судя по всему, «золотая лихорадка» подходит к концу, темпы роста постепенно замедляются, и производство идет на убыль. Согласно данным от J’son and Partners Consulting и от Кинопоиска в 2025 году количество оригинального контента от отечественных стримингов сократилось на 14-15% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Практически все крупнейшие сервисы снизили число новых релизов, только Okko (который входит в экосистему Сбера, хотя формально с 2022 года ему не принадлежит) выпустил чуть больше проектов, чем годом ранее. И, вероятно, это помогло ему обогнать Wink и IVI, долгое время соперничавших за 2 место на рынке по выручке и количеству платных подписчиков (по данным Telecom Daily за 2 квартал 2025 года).

Снижение выпуска оригинального контента, судя по всему, влияет и на общую пользовательскую активность. Индекс Кинопоиск Pro, показывающий уровень интереса по всем сериалам (в том числе зарубежным), с начала года демонстрирует устойчивый тренд на снижение (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 4%), хотя к зиме ситуация скорее всего выровняется в связи с сезонностью спроса на медиа. Но показательно, что в топ-3 сериалов за первое полугодие не вошло ни одного российского проекта, что и является причиной снижения интереса. По заявлениям представителей компаний, сейчас идет переход от количества, которым мерились в 2023-2024 году в рамках стратегии импортозамещения зарубежного контента, к качеству, а также продолжается экспансия на рынки других государств. И в условиях ограниченности ресурсов и времени возрастает тенденция на коллаборации и так называемое «пучкование» - когда в одном пакете для пользователя подбирают сразу несколько продуктов.

И этот тренд характерен не только для российского рынка – на прошедшей конференции IBC 2025 в Амстердаме представитель аналитической компании Omdia Мария Руа Агуэте заявила, что «война стримингов» уступает место так называемой «стриминговой любви» - сотрудничеству и экосистемности. И амбассадорами нового веяния выступают Netflix, уже заключивший сотрудничество с TF1, Canal+ и MBC., а также Disney+, предлагая объединенный пакет с Hulu и Max, а также сотрудничая с ITVX, ZDF и Atresmedia.

Причины такого развития событий довольно очевидны: рынок не может расти бесконечно и уже характеризуется достаточной насыщенностью, рост числа пользователей замедляется, а также нарастает «усталость от подписок» - когда люди оптимизируют свои траты, исключая ненужные для них сервисы. Поэтому объединение сервисов в один пакет позволяет снизить влияние негативных факторов: компании распределяют затраты и открывают друг для друга недоступные ранее рынки, а пользователи получают доступ к большему количеству контента по более выгодной цене.

И российские компании начали следовать этой стратегии даже раньше зарубежных. Среди отечественных онлайн-кинотеатров довольно распространено сотрудничество в производстве (например, KION+Start или IVI+Start) и распространении (например, объединенные подписки Иви и Amediateka или Яндекс Плюс и Amediateka, МегаКино от Мегафона). И это не говоря уже о том, что большая доля рынка (более 60%) и так аккумулируется сервисами в составе экосистем (Яндекс, Сбер, МТС, Газпром).

Основными вызовами для российского рынка в новых условиях будут выступать прежде всего экономические факторы (удорожание производства и снижение покупательной способности), а также нормативное регулирование – хотя поправка о необходимости получения прокатных удостоверений так и не была принята, но необходимость следить за «традиционными ценностями» в онлайн-кинотеатрах осталась (с 1 марта 2026 г.), что сделает процесс пополнения библиотеки несколько сложнее.

#экосистемные_вертикали

🧑‍⚖️ Amazon заплатит за Prime-скам

Что-то много в последнее время новостей о российских экосистемах, а за рубежом творится история. Экосистемный гигант и владелец одной из крупнейших подписок в мире Amazon согласился выплатить 2,5 млрд долларов штрафа за подключение Amazon Prime без сознательного согласия пользователей и чрезмерно сложный процесс последующей отмены подписки.

Иски на крупные технологические компании сыпятся постоянно: Google воюет с обвинениями о монопольном положении, Meta (запрещена на территории РФ) – об утечках персональных данных, Microsoft и OpenAI – за незаконное использование материалов для обучения моделей искусственного интеллекта и т.д. Но кейс Амазона примечателен тем, что компания, долго и упорно отстаивавшая свои интересы, в итоге согласилась выплатить штраф величиной с бюджет маленькой страны (хотя для многомиллиардной компании это будет всего лишь примерно 0,4% от выручки).

Но в чем же суть дела? Еще в 2023 году в Федеральную торговую комиссию США (FTC) поступила жалоба на Amazon за «темные схемы», вынуждавшие пользователей оформить подписку, отмена которой превращалась в настоящую «Илиаду» - 4 страницы, 6 кликов и 15 вариантов отмены членства. В начале компания яростно отнекивалась от любых обвинений в сторону условий, однако на этой неделе (спустя 2 года разбирательств) все же пошла на мировое соглашение: выплатить 1 млрд долларов FTC и компенсировать 1,5 млрд долларов миллионам клиентов (примерно по 51 доллару, т.е. пострадало порядка 30 млн человек).

При этом, несмотря на согласие со штрафом, свою вину Амазон так и не признал, опубликовав короткое уведомление:

Amazon и его руководители всегда следовали законодательству, и это утверждение позволяло нам двигаться дальше и фокусироваться на инновациях для наших клиентов. Мы прилагаем невероятные усилия, чтобы клиентам было понятно и просто подписаться на Prime или отменить свое членство в нем, а также чтобы предлагать значительную выгоду миллионам наших лояльных пользователей Prime по всему миру. Мы будем продолжать это делать и с нетерпением ждем того, что мы сможем предложить членам Prime в ближайшие годы.

Подписка Amazon Prime сейчас насчитывает около 200 млн человек по всему миру и стоит 14,99 долларов в месяц или 139 долларов в год, за 2 квартал финансового года подписочные сервисы принесли компании 12,2 млрд долларов , а суммарно за полугодие выручка составила 23,9 млрд долларов (и львиная доля в этом – заслуга именно Prime).

В целом, хоть потеря пользователей и штраф являются негативными факторами для компании, это можно расценить как «отделались малой кровью». В прошлом году та же FTC представила законопроект об «отмене в один клик» для всех подписочных сервисов – без дополнительных уговоров, вкладок и сложных схем (в общем-то понятно на кого он прежде всего был направлен). И, видимо, компания решила заплатить, пока не начали изучать дизайн страниц более пристально. Что интересно, это решение даже практически не повлияло на акции компании.

В России, кстати говоря, 24 сентября были приняты поправки в закон «О защите прав потребителей» (или «законопроект об отмене автопродлений», о котором мы писали в прошлом году) – автоматизация платежей в итоге осталась, но подписочные сервисы не смогут использовать данные, которые были когда-то оставлены пользователем. То есть теперь сервисы будут обязаны получить отдельное разрешение клиента на использование предоставленных платежных реквизитов для списания средств. Данные изменения вступят в силу с 1 марта 2026 года.

#зарубежные_экосистемы #экосистемные_вертикали