Импульсная мина
 
Накануне первомайской демонстрации ФРБ Сан-Франциско выпустил препринт Лансинга-Шапиро о новом диффузном индексе, измеряющем импульс инфляционных шоков. Не без помощи вайбкодинга построил такой для российской экономики и попробовал сделать маленькую модификацию (картинки — в следующем посте).
 
Пояснения:

(i) точность индекса пока неполная, так как охват корзины ИПЦ около 80% (для метода нужно скользящее 10-летнее окно, брал данные с 2010 г., а с тех пор многое в корзине поменялось, так что на коленке сопоставил некоторые важнейшие категории, но не все)

(ii) результат зависит от метода снятия сезонности (в России сезонно сглаженные ряды по детализированным компонентам ИПЦ не публикуются, в отличие от США, где это делает BEA)

(iii) индекс ниже нуля означает, что устойчивых (действующих в течение 3 месяцев подряд) шоков в сторону снижения цен больше, чем в сторону роста, по сравнению со сложившейся тенденцией на 10-летнем окне (т.е. это не снижение цен, а скорее давление в сторону дезинфляции, или замедления их роста, при том что новый более низкий уровень может быть как выше, так и ниже таргета)

(iv) центрирование на таргет — из текущей инфляции и инфляции с лагом (Y и X в авторегрессии) вычитается приведенный к помесячному выражению таргет, константа исключается

(v) разница между центрированным и стандартным индексом, по идее, должна отражать масштаб устойчивых шоков, создающих отклонение от таргета (конечно, сравнивать ИПЦ по каждой категории с макротаргетом странно, но если все усреднить, это может иметь смысл)

(vi) если обе версии индекса сильно коррелируют с ИПЦ (м/м, с устраненной сезонностью), то разница между ними — нет (то есть она, вероятно, улавливает скрытые характеристики, которые непосредственно в инфляции не отражаются, но связаны с отклонением от таргета)

(vii) самое веселое — если задавать другие таргеты, картинка будет меняться, и примерно при таргете 6% зеленая и синяя линии на первом графике совпадут

(viii) провокационный вопрос: можно ли в таком случае использовать эту модель для выбора таргета (допустим, в такой формулировке, что 6% — это хоть и максимальная, но исторически обоснованная граница таргета для России)?
 
В комментариях — код в R и файл с данными, в следующем посте — результаты в картинках

Пределы таргета

В колонке для «Ведомостей» развил проскользнувшую идею про новый подход к рассуждениям о таргете. Как написал бы об этом Михаил Евграфович:

После краткого знакомства с последними веяниями по части статистики цен у коллежского асессора N. возникло устойчивое мнение, и он тут же изложил его в статье для губернских ведомостей.

А если серьезно, то основных идей две:

1⃣ сравнение оценок импульса инфляционных шоков в исходной версии и в терминах отклонения от таргета помогает определить максимальную границу таргета (в текущих условиях это около 6%), которая соответствует уже сформировавшемуся устойчивому уровню инфляции («заякорить» такой уровень должно быть максимально легко, но он может быть слишком высок с точки зрения Банка России)

2⃣ реалистичный способ модифицировать таргет, базово не отказываясь от цели на уровне 4% — перейти к таргетированию середины диапазона 3-5%, с возможностью временного таргетирования его верхней границы при критически низком росте ВВП (например, ниже 1% — это гарантирует, что модификация не повлияет на долгосрочные ожидания)

Авторская версия заметки с графиком прилагается в первом комментарии

摸着石头过河

Китайский сериал «Великая река» (2018-2020) пошагово и методично показывает эпоху реформ Дэна Сяопина глазами разных слоев общества — руководителей и работников крупного химкомбината, владельца оптового рынка, старосты и жителей деревни. Три главных героя выросли вместе в одной деревне и  продолжают поддерживать связь и помогать друг другу, несмотря на то, что со временем их пути разошлись.

В сериале много производственных деталей (о работе заводов, деревенских предприятий и т.п.), но его можно назвать и социально-экономической эпопеей, ведь все эти детали и взаимодействие персонажей подчеркивают дух китайских реформ того периода — «переходить реку, нащупывая камни».

Посмотрел в связи с упоминанием в книге Ланя Сяохуаня «Видимая рука». Рекомендую и книгу, и сериал. Кстати, смотрел сразу со второго сезона, и вроде бы к середине стало все понятно 😏

Когда я ем...

На официальных обедах президенты США благодушны к Китаю, но вот в указах обычно лютуют. Картинка — из свежего исследования, посвященного изменению сентимента коммуникаций президентов США по отношению к Китаю за период с первой половины 19 века и до наших дней

Косячок от ВБ

Всемирный банк в июле обновил свои индикаторы, но некоторые вещи сделаны странно. В частности, заметил, что открытость экономики (внешняя торговля в % от ВВП) неадекватна — по миру в целом она якобы увеличилась с 57% в 2024 году до 68% в 2025 году. На самом деле она осталась примерно на том же уровне, если посчитать по исходным данным самого же Всемирного банка вручную. Откуда тогда такой псевдорост?

Все просто — в базе Всемирного банка почему-то отсутствуют данные по открытости экономики для США и Японии за 2025 год. По-видимому, открытость по миру в целом он оценивает взвешиванием открытости по всем странам, но поскольку две крупные относительно закрытые экономики выпали — получаем завышение сводного показателя. Картинки для иллюстрации прилагаются

Осуждение острова

Чеховский «Остров Сахалин» безупречен по стилю, и это ожидаемо, но он также не менее хорош по точности описания, разнообразию поднимаемых тем и широте используемых источников (книги, статьи и отчеты мореплавателей, агрономов, медиков, географов, этнографов, горных инженеров, официальные документы — уставы, приказы, табели о довольствии и т.п.).

В 1890 году Антон Павлович отправился на каторжный Сахалин и лично провел там перепись населения. В книге — о географии, истории, флоре и фауне острова, его населенных пунктах, о самих ссыльных и принципах их распределения, о демографии и экономике региона (о сельском хозяйстве, рыболовстве, морской капусте, рудниках и скрытом кредитовании поселенцев казной). Вот так, к примеру, выглядит размытость правил на примере Сахалина:

На вопрос, может ли воспользоваться льготой и вообще получить крестьянские права поселенец, который не имеет своего хозяйства, потому что служит поваром у чиновника или подмастерьем у сапожника, в Корсаковском округе ответили мне утвердительно, а в обоих северных — неопределенно. При таких условиях, конечно, о каких-либо нормах не может быть и речи, и если новый окружной начальник потребует от поселенцев железных крыш и уменья петь на клиросе, то доказать ему, что это произвол, будет трудно.

Характеризуя остров скорее как место «временного водворения», а не как колонию (это четко выводится из статистических данных о половозрастной структуре населения), Чехов все-таки предполагает, что со временем, по мере проведения сибирской дороги и развития судоходства, Сахалин начнет привлекать «свободный элемент», а ссыльное население будет признано экономическим бременем для острова. (Сахалин перестал быть ссыльной колонией в 1906 году — правда, не совсем по этим причинам.)

Будущее Сахалина Чехов видит в рыболовстве, которое он описывает как намного более подходящий для острова вид деятельности, чем сельское хозяйство. На тот момент рыболовство на Сахалине было практически в зачаточном состоянии (ссыльные не умели этим заниматься и часто поставляли для тюремной похлебки уже порядком подпорченную рыбу). Вот так красочно описывается ход лососевых:

Масса рыбы, наблюдаемая в это время, бывает так велика и ход ее до такой степени стремителен и необычаен, что кто сам не наблюдал этого замечательного явления, тот не может иметь о нем настоящего понятия. О быстроте хода и о тесноте можно бывает судить по поверхности реки, которая, кажется, кипит, вода принимает рыбий вкус, весла вязнут и, задевая рыбу, подкидывают ее.

В общем и целом, каторжная экономика представлена как очень неэффективная, несмотря на то, что в колонизационных целях многие ссыльные жили не в тюрьмах, а в избах (чтобы не был утрачен интерес к ведению хозяйства). Но на земельные участки часто подсаживали вторых и даже третьих хозяев — по мере освобождения новых каторжных. Кроме того, ресурс рабочей силы часто использовался не по назначению:

Все чиновники, даже не имеющие никакого отношения к тюремному ведомству (например, начальник почтово-телеграфной конторы), пользовались каторжными для своего домашнего обихода в самых широких размерах, причем жалованья этой прислуге они не платили, и кормилась она на счет казны.

В результате, «Остров Сахалин» получился беспредельно объемным. Это систематизированное и строгое описание, составленное живым языком. Одним словом, классика!