누가 사는 중

에휴 나이든 사람들은 죽어야지 그냥

근데 왜 알테죠

알테 오르는데도 채널들이 잠잠한거보니까 다 놀러나갔구나,,,

[속보] 대통령실 "李대통령, 26일 美고위급과 필리조선소 방문"
https://www.news1.kr/articles/?5887651

받))중딩도 안 속을 이런 주작 찌라시로 잠시 올랐다는 찌라시를 받

이것도 좀..

킹한민국 주식시장 수준이

이렇게 낮을리 업써

빛

그 만화...? 애...니?
이런거 잘 모르는 머글인데
다들 귀칼 보라구 난리난리네요
아직도 무한열차에서 리사의 불꽃ost 듣다가 아카자랑 렌고쿠랑 싸울때 ‘나는 염주 렌고쿠 쿄주로’ 할때 눈물 광광 하는 사람이 있다던데
무한성편은 꼭 아이맥스로 보고와야겠어요~ ^.^

한없이 장엄하고 웅장한 극장판 귀멸의 칼날, 무한성편 1장 감상기
https://youtu.be/nzUvSC4BKT8?si=Q8WrwyRFPSpjryQ4

Plug Power: Investor Meeting Takeaways (J.P. Morgan, 22 Aug 2025)

1) 회사 기본내용 🧭
• 무엇을 하나요? 연료전지·전해조·수소연료·크라이오 장비 종합 솔루션. (핀텔)
• 주요 고객: 아마존·월마트 등 물류 대형사. (플러그파워, content.edgar-online.com)
• 최근 공시/뉴스 이슈
o DOE $16.6억 보증 최종 체결(2025-01-16). (플러그파워, The Department of Energy's Energy.gov, Bloomberg.com)
o 2Q25 매출 $1.74억(+21% YoY), 마진 개선 코멘트. (Investing.com, MLQ)
o CEO “수소 수요 견조” 인터뷰(2025-08-20). (Bloomberg.com)
o 뉴욕주 수소 트레일러 개발 보조금 $200만 수주(오늘). (Times Union)
• 사업부(제품군) 매출 비중(참고, 2024년 9M)
o 장비·인프라: 57.7%
o 연료(수소): 17.8%
o PPA: 13.4%
o 서비스: 9.2%
o 기타: 1.9% (s29.q4cdn.com)
• 영업이익(부문별) 공개 여부: 세부 공시는 미공개.
o 수익성 트렌드(관리자 코멘트 기준): 크라이오(양호) ≥ 장비(회복) > 서비스(개선) > 전해조(손익분기 목표) > 연료(적자 축소).
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2) 보고서 핵심 정리 📝 (투자자 관점, 수치 중심)

A. 마진 최적화 로드맵 🔧
• 2025년 GM 개선 최우선. ’25년 말 BEP 지향.
• 장비(물류): 과거 ~30% GM; 현재 “트렌드 양호”.
• 전해조: 연말까지 스택 원가 30~40%↓ 추진.
→ 장비 마진 손익분기 목표. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 크라이오: 장비 25~30% GM;
서비스 마진 ~30%(내년) 경로 자신.
• 서비스 전반: 2Q에 단위원가 5년래 최저.
• JPM 견해: GM 흑자 전환 2027년으로 보수적 가정.

B. 연료(수소) 구조개선 ⛽️
• 최대 부담 요인이던 연료, 자체 생산으로 협상력↑.
• 내부 생산비 ≈ 시장가의 ~40%.
• IGC 조달가 30%↓ 재계약 → 3Q부터 분기 $1,000만+ 개선.
• 자체 탱커·트레일러 픽업 확대, 공급망 최적화 계속.
• **DOE 보증자금(총 $16.6억)**으로 미국 그린H₂ 플랜트 확대.
o 텍사스 플랜트: 2027년 중 가동 목표(→ 2028년 마진 기여).
o 보증 최종 체결(’25-01-16)로 자금 확실성 확보. (플러그파워, The Department of Energy's Energy.gov)

C. 수요/매출 믹스 전망 🌎
• 전해조: **대형 단일수주(100MW≈$1억)**로 주력화 예상.
o 유럽·호주 수요(보조금+규제) 견인.
• 미국: **물류(지게차)**가 스틱(필수성) 기반 견조.
• 설치기반: 300+ 사이트 운영, ’26년까지 80~100 추가.
o 월마트 침투 ~75%, 아마존 >100 사이트, 홈디포 ~40%.
• 최근 실적 톤: 2Q25 매출 $1.74억, 전해조 매출 급증, GM 개선. (Investing.com, MLQ)

D. 현금흐름/유동성 🧮
• ’25년 현금소진 ~5억달러로 축소 경로.
o 마진 개선, 재고 레버리지(연 $1~1.5억),
헤드카운트↓, 지붕(시설) 통합, CapEx 3Q ~천만달러대,
ITC 현금화 등.
• 부채증가 의지 낮음; 기존 라인 $1억 여지.
• 2H26: 영업현금흐름·EBITDAS+ 목표(물량 증가 전제).
• 외부 자본 유치엔 수익성 마일스톤이 열쇠.

E. 정책/규제 변수 🏛
• **미국 48E ITC 연장(’32년)**은 주문 촉진 요인.
o 다만 고객 의사결정의 유일한 동인 아님.
• 정권 변화 속 수소 우호기류 발언(CEO). (Barron's)

F. B2B 관점: OPM 확대 가능성? 📈
• B2B 기업. OPM 개선 여지 큼.
o 장비/크라이오 양(+)마진, 서비스 개선, 연료 적자 축소.
o JPM 베이스: OPM 흑자 시점 보수적(’27).

G. 투자포인트 ✅ / 리스크 ⚠️
• ✅ 내부 H₂ 생산·물류 최적화로 연료 손실 축소.
• ✅ 전해조 대형수주 파이프라인 확대 모멘텀.
• ✅ DOE 보증금 기반 그린H₂ 캡엑스 집행력. (플러그파워)
• ⚠️ 현금잔고 vs 소진 간극 위험.
• ⚠️ 정책/보조금 의존도, 가격/원가 변동.
• ⚠️ 서비스·연료 마진 개선 지연 가능성.

H. 이전 의견과 달라진 점 🔄
• JPM 레이팅: 중립(변경 없음).
• 과거 대비 변화:
o 회사는 ’25년 말 손익분기 자신감 표명.
o JPM은 여전히 보수적: GM 흑자 ’27년 가정 유지.
o 수치 변화: 전해조 원가 30~40%↓(EOY),
IGC 연료비 30%↓ → 분기 $1,000만+ 개선 업데이트.
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3) 한 줄 정리 🧩
• 핵심: “연료 적자 축소 + 전해조 스케일링”이 OPM 턴의 열쇠. 실행 속도가 관건.

Miniso - H / ADR: 2Q SSSG and margin improving QoQ; fundamental turnround to continue in 2H25 and 2026, driving valuation re-rating

1) 회사 기본내용 🧾
• 중국·해외 생활잡화 리테일러. IP상품 강점 🎯
• 핵심 카테고리: 블라인드박스, 봉제, 향/여행용품 등 🧸✈️
• 2Q25 기준 매장 7,612개, 글로벌 전개 🌍
• 사업부 비중(2Q25):
o 중국 매출 53%, OP 55% 🏠
o 해외 매출 39%, OP 43% 🌐
o (잔여는 기타/조정)
• 최근 이슈/뉴스 📰
o 2Q25 실적: 매출 +23.1% yoy, 조정 영업이익 +11.3% 📈
o 동일점 성장(SSSG) 2Q 양전환. 중국 순증점 +30 ✅
o IBD RS 레이팅 상향(73). 기술적 강세 개선 📊
o 2024년 연간 GM 44.9% 기록. 해외 성장 가속 🚀
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2) 보고서 정리 (J.P. Morgan) 📚

투자포인트 요약 🌟
• 2Q25 매출 +23%, 조정 OP +8.5% yoy 👍
• 반등의 3대 요인:
o 중국 SSSG 플러스 전환 ✅
o 중국 순증점 전환(+30) 🏪
o 해외 개선으로 OP 마진 하락폭 축소 ⚙️
• 3Q25 가이던스:
o 매출 +25~28% yoy 📈
o 그룹 SSSG +LSD, 조정 OP 두자릿수 성장 🔟
• 2025 가이던스 상향:
o 매출 성장률 약 +25% ↗️
o 조정 OP 36.5~38.5억 위안 ↗️
서화백의그림놀이(@easobi)

지역별 디테일 🔍

중국(2Q25) 🇨🇳
• 매출 +14% yoy. OP는 전년 수준 유지 💡
• 순증점 +30. 대형점 중심 확장 🏬
• 대형점: 매출 15% 기여, 점포수 5% 📐
• SSSG 2Q 플러스. 3Q 들어 가속 ⏫
• IP 매출 비중 25% 유지. 자체 IP 확대 계획 🎨
• GP 마진 약 -2ppt → 36% 📉(가격 경쟁력 강화)
• 중국 OP 마진 약 -2ppt → 18% ⚠️

해외(2Q25) 🌎
• 매출 +29% yoy, OP +14% yoy ↗️
• 순증점 +94(1H +189). 북미 +19 🧭
• SSSG 감소폭 축소: -MHSD → -LSD ✅
• 유럽/북미 SSSG +MHSD로 반전 🔄
• 미국 신규점 경제성 개선: 점당 매출 1.5배, 매출/㎡ +30% 📈
• 개선 요인:
o 현지화된 운영팀 🧑‍💼
o 더 큰 점포·상권 업그레이드 🏙
o 동일도시 멀티 오픈 시너지 📣
• 해외 GP 마진 추가 개선 ↗️. OP 마진 약 -2ppt → 18% ⚠️
o 디스트리뷰터 30%, DTC(미국) 12% 📊

가이던스/추정 변경 🧭
• 2025 가이던스 변경(5월 대비):
o 중국 순증점 100~150(하향), 해외 500+ 유지 🌐
o 그룹 매출 성장 약 25%로 상향 📈
o 2025 조정 OP 36.5~38.5억 위안으로 상향 🔺
• 애널리스트 추정 변화:
o 2025 보고 이익 +3% 상향 🧮
o 2025 매출 +3%로 상향. 25~27년 CAGR: 매출 17%, 조정 OP 22% 📈
• 목표주가/밸류에이션:
o 2026E P/E 15x → 17x로 리레이팅 가정 🔧
o H: HK$52, ADR: US$26.5로 상향(+~13%) 🎯

이전 의견 대비 달라진 점(정량) 🔁
• PT: HK$46/US$23.5 → HK$52/US$26.5 ⬆️
• 2025 가이던스: 매출 22.8%+ → 약 25% ⬆️, 조정 OP 범위 상향 ⬆️
• 2025 보고 이익 추정치 +3% 상향 ⬆️

투자자 관점 핵심 체크 ✅
• B2C 기업. OP 성장 추세 중요 🔎
o 1Q25 조정 OP -5% → 2Q25 +8.5% 개선 📈
o 2025 조정 OP +10% yoy 전망(JPMe) 📊
• 마진 모멘텀:
o 3Q25 분기별 마진 개선 예상 ↗️
o 중국 GP↓는 가격경쟁력 전략. 트래픽 확대 의도 🛒
• 해외 리스크/기회:
o DTC(미국) 마진 12%로 낮음. 레버리지 여지 🔧
o 유럽·북미 SSSG 플러스로 전환. 확장 가속 신호 🚦

리스크/트리거 🧨/🎯
• 리스크: 디스카운팅, 재고/오펙스, 해외 운영·물류, 경쟁 심화 ⚠️
• 트리거:
o 신규 IP 히트 → 생산성↑ ✨
o 미국 대형점 확장 → 운영레버리지 ↑ 🏗
o 배당/자사주 매입 강화 → 밸류 방어 🛡

Not for the faint-hearted — Doosan Enerbility (O-PF)

1) 회사 기본내용 🏢
• 두산에너빌리티: 발전·수처리 플랜트 업체. 원전/가스/신재생. (두산 에너빌리티)
• 핵심 사업: 원전, 가스터빈·CCPP, 신재생, 수처리 EPC. (두산 에너빌리티)
• 중기 전략: 원전·가스 비중 확대, 석탄 축소. (MarketScreener)

사업부 매출/이익 비중(정렬) 🧭
• 매출 비중 추정 순서: 원전 > 가스/수소 > 기타·신재생 > 석탄. (MarketScreener)
• 이익 비중 추정 순서: 장치(원전·가스) > EPC·기타. (MarketScreener)

최근 이슈📰
• KHNP-웨스팅하우스 50년 협정 세부 공개(8/20).
• 체코 원전 최종계약 체결(6/4). 국내 밸류체인 모멘텀.
• 캐나다 Candu, 두산 ‘우선공급사’ 선정(4/30). (MarketScreener)
• 베트남 법인 매각 추진/체결 보도(8월). 재원 확보 이슈. (MarketScreener)
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2) 보고서 정리 ✍️ (CLSA, 2025.08.22)

투자의견/밸류에이션 🎯
• 투자의견: O-PF(아웃퍼폼) 유지.
• 목표가: 75,000원, 변경 없음. 상방 +22%.
• SOTP 사용: 본업 EV/백로그 + 투자자산 할인 40%.

KHNP-웨스팅하우스 합의 영향 🔧
• 수출시 로열티 $175m + 설비·서비스 $645m 지급.
• KHNP 단독 입찰 제한 지역 존재(NA·UK·일본·EU 등).
• 두산 직접 당사자 아님. 신규수주 영향 제한.
• 두산 중기계획, EU 제외·UAE·사우디 중심. 보수적.

신규수주/백로그 가이드 🧱
• 2025F 신규수주 10.7조원. 2029F 13.5조원.
• 백로그: 2025F 20.1조 → 2029F 36.1조. CAGR 16%.
• 매출: 2025F 6.5조 → 2029F 11.3조. CAGR 15%.

수익성 및 OPM 트렌드 📈
• OPM: 2024A 3.3% → 2025F 5.8% → 2029F 8.9%.
• 고마진 장치 비중 확대(원전·가스). 구조적 개선. (MarketScreener)
• (B2B 체크) OPM 장기 확대 가능성 높음. 구조적 믹스 효과.

원전(대형+SMR) 파이프라인 🔋
• 체코 원전 수주 목표: 초기 가이던스(3.8조) 상회 전망.
• NuScale 본설비(12모듈) 2025 확정 목표. LLM 추가 가능.
• X-Energy 2026 발주 기대. 타 SMR 5개사 이상 협의.
• SMR 專용 라인 구축: 베이 1개 → 8모듈/년. 증설 계획.
서화백의그림놀이(@easobi)

가스터빈·데이터센터 수요 🔥
• 2025년 첫 美 가스터빈 수주 자신.
• 美 수주 GPM 가이던스 10~15%. 국내보다 높음.
• 생산능력: 연 6기 → 12~16기로 단계 확대.

재원·캡엑스 💰
• 추가 Capex 6,000억(3년 7,000억 상회). 원전·SMR·가스.
• 재원: 스코다파워 IPO 1,500억 + 비나 매각 3,000억.
• 유증·구조조정 계획 없음(’24년과 달리).
리스크 ⚠️
• 정책·해외 프로젝트 변화시 주가 변동성.
• 과거 예기치 않은 유증/개편 이력. 소수주주 리스크.

과거 의견 대비 변화 🔄
• 7/27 보고서: O-PF, TP 75,000원 제시. 금번 유지.
• 핵심 변화: 합의 세부 공개 후 평가. 영향 제한 판단.
• 신규 모멘텀: 2025 SMR 본설비·美 가스터빈 확정 기대.

투자 포인트 요약 ✅
• 정치 노이즈 < 파이프라인 가시성.
• 백로그·OPM 동반 상승, 밸류에이션 여지.
• 조정 시 매수 기회. 중장기 모멘텀 견조.
수치 하이라이트 🔢
• 2025E 매출 16.7조, 순이익 4,730억. EPS 741원.
• 2026E/2027E EPS: 1,023원/1,244원. ROE 8.7%/10.3%.
• FCF 전환, 레버리지 점진 개선.

B2B 체크포인트(필수)
• OPM 확대 가능성 높음(3.3%→5.8%→8.9%).
• 美 가스터빈 GPM 10~15%. 믹스 개선 기여.
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ㅋㅋㅋ

📊 Thematic Equity Strategy: This is NOT an AI Report (Citi, 2025.08.22)
🧭 보고서 목적
• AI 제외한 S&P500 내 테마 탐색 🎯
• 목표: AI/Growth 편향 보완 → Core 포트폴리오 균형 강화
• 결과: FinTech와 Wearable Technology가 가장 매력적 테마로 부각
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📌 주요 투자 아이디어
• AI 제외 테마 = Value 성향
o 그러나 Value도 싸지 않음 (트레일링 P/E 20배, 20년 내 최고 수준)
o 단순히 "비AI=저평가"라는 가정은 오류 ⚠️
• 투자 판단 프레임워크
o PEG 비율: 지수와 유사하거나 낮을 것
o 리버스 DCF: 내재 성장률 ≤ 컨센서스 → 달성만 해도 업사이드 가능
o 퀄리티 지표: ROE·마진 등 멀티플 정당화 여부 필수
• FinTech (금융 편향) + Wearable Tech (헬스케어 편향)
o 밸류·성장·퀄리티 모두 균형 잡힌 테마 ✅
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📈 실적 및 모멘텀
• 2026년 EPS 성장률: 대부분 테마에서 가속·턴어라운드 전망
• 그러나 리비전이 S&P500 대비 우위인 테마는 제한적
o IoT, FinTech, 클라우드, 웨어러블만 긍정적 상향 리비전 유지
• 마진·ROE 개선도 동반:
o 웨어러블, 클라우드, 핀테크 → 순이익률·EBITDA 마진 상위권
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🧩 포트폴리오 전략
• Core 구성 예시
o AI (Reasonable Price) + 시클리컬/디펜시브 섹터 + 비AI 테마(FinTech, Wearable)
• 섹터 비중: 금융·유틸리티 오버웨이트와 정합
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🔄 Thematic 30 리밸런싱
• 신규 편입
o FinTech: BLK, COF, EFX, SCHW
o Wearable Tech: BSX, MDT
o AI: NVDA (조정 + 아웃이어 추정 상향)
• 제외 테마
o Agriculture Demand, Global Tourism (소비 언더웨이트 반영)
• 포트폴리오 변화
o Growth vs Value 균형↑
o 여전히 대형주 중심 유지
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📊 주요 수치 (발췌)
• Value 지수 P/E: 20배 (역사적 고점)
• PEG 비율: S&P500 & Value 모두 약 2.0x
• FinTech & Wearable → 내재 성장률 = 컨센서스 ≈ 업사이드 잠재력
• 2026E EPS 성장률
o FinTech: +12.6%
o Wearable Tech: +13.0%
o S&P500 평균: +11.7%
• 마진 (2026E)
o Wearable: 16.9%
o FinTech: 11.5%
o S&P500: 11.6%
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🖼 결론 & 투자자 관점
• AI 아닌 Value도 절대 싸지 않음 ➜ 밸류 정당화 필요
• FinTech·Wearable Tech:
o 합리적 밸류 + 상향 리비전 + 높은 퀄리티
o Core 포트폴리오 보완에 최적 조합 🌐
• 이전 의견 대비 변화
o 웨어러블 → Top Theme 신규 편입
o 농업·관광 → 제외
o NVDA 재편입 (AI at Reasonable Price)
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👉 투자자 입장에서는 AI 집중 리스크 완화와 균형 포트폴리오 구축을 위해,
핀테크 + 웨어러블을 적극적으로 검토할 시점으로 보입니다.

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오 좋은보고서

Taking a breather; What will make KOSPI move forward?
(UBS Korea Strategy, 22 Aug 2025)
핵심 요약 🔎
• 12개월 KOSPI 목표 3,400(1.1x P/B) 유지.
• H2’25 지수 3,100–3,200 박스권 전망. 상승엔 이익 가시성+개혁 필요.
• 상단 시나리오 3,950(1.2x), 하단 2,550(0.8x) 제시.
• 외국인 지분 **33%**로 저점권, 유입 여지 존재.
• 2026년부터 관세 리스크 완화, EPS 확장 경로 명확화 기대.
• 정책금리 인하(한미) 및 기업 개혁 진전이 추가 모멘텀.
서화백의그림놀이(@easobi)
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이익 전망 & 리스크 ⚠️
• 단기 관건: 수출 대형주 이익 가시성 부족 해소.
• 관세 불확실성 해소가 EPS 신뢰도에 핵심.
• 컨센서스 1개월 변화: 2025E -0.6%, 2026E +0.3%.
• UBS EPS 성장률: ’25 +24% / ’26 +20% / ’27 +6%.
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정책·개혁 트래커 🏛
• 상법 2차 개정(누적투표 의무화): 8월 본회의 통과 예정.
• 상법 3차(자사주 소각 의무화): 9월 목표.
• 양도세(CGT) 개정: 시행령으로 국회 비통과 가능.
• 배당소득세: 9월 정기국회 상정 예상.
• 최근 정부안: 주식 양도차익 과세 강화·증권거래세 인상, 배당소득세 인하 방향. (요지)
• 정책 방향 혼재지만, 시장친화 개혁 지속 전망.
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포트폴리오 전략 🧭
선호 스타일/테마(단기)
• 디펜시브·퀄리티 선호, 방산/원전/전력기기, 금리민감 성장/배당 유효.
종목 변경(이번 보고서 vs 과거) 🔄
• 최선호 편입: KT&G, ISU Petasys, Kakao, Doosan Enerbility, Hyosung Heavy.
→ 기존 대비 현대건설, 현대일렉트릭, 코웨이 제외.
• 최저선호 편입: 신세계, 호텔신라.
→ 기존 대비 HMC, 현대글로비스, POSCO 제외.
대표 최선호 목록(발췌) ✅
• SK하이닉스: 메모리 업사이클 핵심 베타. 업사이드는 +55% 제시.
• 삼성전기: AI/고사양 수요, TP 180,000.
• 카카오: 개혁/효율화 기대, TP 73,000.
• 두산에너빌리티: 원전·터빈 수주 레버리지, 업사이드 37%.
• 효성중공업: 초고압 수급 타이트, 업사이드 26%.
대표 최저선호(발췌) 🚫
• 배터리 소재 사이클 둔화: LGES(Neutral), 에코프로BM(Sell), 포스코퓨처엠(Sell).
• 기타: LG디스플레이(Sell), 호텔신라(Sell).
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투자 포인트(투자자 관점) 💡
• 상승 조건 두 가지:
1. 대형 수출주 EPS 경로 확인, 2) 기업 개혁 가시화.
• 타이밍: 대형 수출주는 ’25년 말 재점검 권고. ’26년 이익 가시성↑.
• 정책 촉매: 누적투표·자사주 소각 의무화 등, 주주환원 압력↑.
• 리스크: 예상과 다른 관세/정책 결과, 매크로 쇼크 시 하단 2,550.
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과거 의견 대비 달라진 점 🔁
• 포지셔닝: 랠리 후 숨고르기 강조, 박스권 제시(3,100–3,200). 과거 대비 단기 공격적 베팅 축소. 근거: P/B 1.0x 도달.
• 선호 종목 변화: KT&G·카카오·두산에너빌리티·효성중공업 등 신규 편입으로 디펜시브/정책수혜 강화. 현대건설·현대일렉·코웨이 제외로 밸류체인 조정.
• 이익 경로 제시: 컨센서스 대비 ’25 낮게/’26 높게 보는 +24%/+20% 경로 명문화. 과거보다 ’26 회복 기여 강조.
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실행 체크리스트 ✅
• 정책 캘린더 추적: 8월 본회의(누적투표), 9월 자사주 소각.
• 관세 헤드라인: 한미 정상회담 이후 디테일 확인.
• EPS 리비전: 1개월 추세 ’25E -0.6% / ’26E +0.3% 모니터.
• 외국인 플로우: 지분율 33% 수준, 순매수 전환 여부 점검.
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결론 🧩
• 지금은 숨고르기 구간. 디펜시브·정책 수혜주로 버티기.
• 관세·개혁의 확실한 가시화가 오면, 대형 수출주로 로테이션.
• 기준선 3,400, 상단 3,950/하단 2,550을 리스크밴드로 운용.
(작성: UBS Global Research Korea Strategy 팀)