📄 원문 제목: Palantir Technologies Inc.: 2Q25 Results – Winning the Current AI Cycle
📌 핵심 요약
* 팔란티어(Palantir)**는 **8분기 연속 매출 성장 가속화**에 성공하며 GenAI 사이클에서 선두를 차지
* **FY25(2025 회계연도) 가이던스 대폭 상향: 매출 +45% YoY, 영업이익률 46%
* 목표주가 $98 → $155로 상향 조정 (110x CY27 FCF 기준)
* Rule of 40 지표 94% 달성: (+48% 매출 성장 + 46% 영업이익률) → 업계 최고 수준
📈 2Q25 실적 주요 내용
- 전사 실적
* 총매출: $1,004M, 전년동기대비 +48% (Q1 +39%)
* 영업이익률: 46%, 컨센서스 대비 +300bps 상회
* 자유현금흐름(FCF): $569M, FCF 마진 57%
- 부문별 성과
* 미국 커머셜 부문: +93% YoY → AIP(인공지능 플랫폼) 중심의 모멘텀
* 미국 정부 부문: +53% YoY → Q1의 +45% 대비 가속화
* 국제 커머셜 부문: -3% YoY → 전 분기(-5%) 대비 개선됐지만 여전히 부진
* 국제 정부 부문: +37% YoY → 성장세 둔화 (Q1 +46%)
- 고객 성장
* 분기 신규 고객 수: +79 (QoQ), 전년대비 +103%
* 이 중 미국 커머셜 신규 고객: +53 (QoQ)
🔮 가이던스 및 전망
- FY25 가이던스 상향 (기존 대비 변화 포함)
* 매출 가이던스: $4,142M~$4,150M → +45% YoY (기존 $3,890M~$3,902M, +36%)
* 영업이익률 가이던스: 46% → 기존 44%
* FCF 가이던스: $1.8B~$2.0B → 기존 $1.6B~$1.8B
* 미국 커머셜 FY25 가이던스: $1,302M 이상 (YoY +85%, 기존 +68%)
- FY26/FY27 추정치 상향
* 매출 성장률:
* FY25: +45% (기존 +36%)
* FY26: +40% (기존 +29%)
* FY27: +40% (기존 +28%)
* 영업이익률:
* FY25: 46% (기존 44%)
* FY26: 48% (기존 45%)
* FY27: 50% (기존 46%)
* FCF 추정:
* FY25: $2.00B → 기존 $1.84B
* FY26: $2.91B → 기존 $2.34B
* FY27: $4.15B → 기존 $3.01B
💡 투자자 관점 핵심 포인트
✅ 강점
* GenAI에서의 독보적 입지: 데이터 통합, 온톨로지 구축, AIP 플랫폼을 통한 AI 기반 워크플로우 구현 능력
* 기술 인력 배치 모델: 고객의 복잡한 사용 사례를 빠르게 상용화하는 구조
* 비용 절감 및 효율성 개선 지속: FCF 마진 확대 + 운영 효율성 강화
⚠️ 리스크
* 국제 커머셜 부문의 지속적인 부진
* 일부 고객에 대한 과도한 의존 → 수익 불균형 가능성
💸 목표주가 및 밸류에이션
* 목표주가 상향: $98 → $155
(110x CY27 FCF 기준, 대형 소프트웨어 평균보다 높은 프리미엄 부여)
* 프리미엄 근거: CY27 ‘Rule of 40’ 기준 91% (40% 성장 + 51% FCF 마진) → 업계 평균 44% 대비 압도적
📊 모건스탠리 의견 요약
* 등급: Equal-weight (시장수익률과 유사)
* 그러나 추정치는 컨센서스 상회, 비용 통제 및 기술 우위에 대한 신뢰
* GenAI 초기 사이클에서 이미 승기를 잡은 기업으로 평가
📌 핵심 요약
* 팔란티어(Palantir)**는 **8분기 연속 매출 성장 가속화**에 성공하며 GenAI 사이클에서 선두를 차지
* **FY25(2025 회계연도) 가이던스 대폭 상향: 매출 +45% YoY, 영업이익률 46%
* 목표주가 $98 → $155로 상향 조정 (110x CY27 FCF 기준)
* Rule of 40 지표 94% 달성: (+48% 매출 성장 + 46% 영업이익률) → 업계 최고 수준
📈 2Q25 실적 주요 내용
- 전사 실적
* 총매출: $1,004M, 전년동기대비 +48% (Q1 +39%)
* 영업이익률: 46%, 컨센서스 대비 +300bps 상회
* 자유현금흐름(FCF): $569M, FCF 마진 57%
- 부문별 성과
* 미국 커머셜 부문: +93% YoY → AIP(인공지능 플랫폼) 중심의 모멘텀
* 미국 정부 부문: +53% YoY → Q1의 +45% 대비 가속화
* 국제 커머셜 부문: -3% YoY → 전 분기(-5%) 대비 개선됐지만 여전히 부진
* 국제 정부 부문: +37% YoY → 성장세 둔화 (Q1 +46%)
- 고객 성장
* 분기 신규 고객 수: +79 (QoQ), 전년대비 +103%
* 이 중 미국 커머셜 신규 고객: +53 (QoQ)
🔮 가이던스 및 전망
- FY25 가이던스 상향 (기존 대비 변화 포함)
* 매출 가이던스: $4,142M~$4,150M → +45% YoY (기존 $3,890M~$3,902M, +36%)
* 영업이익률 가이던스: 46% → 기존 44%
* FCF 가이던스: $1.8B~$2.0B → 기존 $1.6B~$1.8B
* 미국 커머셜 FY25 가이던스: $1,302M 이상 (YoY +85%, 기존 +68%)
- FY26/FY27 추정치 상향
* 매출 성장률:
* FY25: +45% (기존 +36%)
* FY26: +40% (기존 +29%)
* FY27: +40% (기존 +28%)
* 영업이익률:
* FY25: 46% (기존 44%)
* FY26: 48% (기존 45%)
* FY27: 50% (기존 46%)
* FCF 추정:
* FY25: $2.00B → 기존 $1.84B
* FY26: $2.91B → 기존 $2.34B
* FY27: $4.15B → 기존 $3.01B
💡 투자자 관점 핵심 포인트
✅ 강점
* GenAI에서의 독보적 입지: 데이터 통합, 온톨로지 구축, AIP 플랫폼을 통한 AI 기반 워크플로우 구현 능력
* 기술 인력 배치 모델: 고객의 복잡한 사용 사례를 빠르게 상용화하는 구조
* 비용 절감 및 효율성 개선 지속: FCF 마진 확대 + 운영 효율성 강화
⚠️ 리스크
* 국제 커머셜 부문의 지속적인 부진
* 일부 고객에 대한 과도한 의존 → 수익 불균형 가능성
💸 목표주가 및 밸류에이션
* 목표주가 상향: $98 → $155
(110x CY27 FCF 기준, 대형 소프트웨어 평균보다 높은 프리미엄 부여)
* 프리미엄 근거: CY27 ‘Rule of 40’ 기준 91% (40% 성장 + 51% FCF 마진) → 업계 평균 44% 대비 압도적
📊 모건스탠리 의견 요약
* 등급: Equal-weight (시장수익률과 유사)
* 그러나 추정치는 컨센서스 상회, 비용 통제 및 기술 우위에 대한 신뢰
* GenAI 초기 사이클에서 이미 승기를 잡은 기업으로 평가
😁5
$ETN
📌 Eaton 2Q25 실적 핵심 요약 (First Look)
🟢 긍정적 포인트
* EPS: $2.95 (컨센서스 $2.93 상회)
* 주요 부문 수주 (Electrical Americas): 전년 대비 +2% 증가 (예상은 소폭 감소)
* 가이던스 상향:
* 2025 유기적 성장률: 기존 8.5% → 9.0%**로 상향
* **운영 마진: 10bp 상향
* 전 부문 실적 예상 대비 견조:
* Electrical Global: +4.5% YoY 매출 성장 / +9.3% 영업이익 서프라이즈
* Aerospace: +13.1% 매출 성장 (예상 +8.5%)
* 총 매출: $7.03B (UBS 추정 대비 +2.0%, 컨센서스 대비 +1.7%)
* 세전 항목 대부분 견조, 세금 재조정 영향 외 별다른 부정적 요인 없음
🔴 부정적 포인트
* Electrical Americas의 Incremental Margin 하락 → 고점 대비 후퇴
* 해당 부문 영업이익률: YoY로 1Q22 이후 처음 하락
* 3Q EPS 가이던스**는 컨센서스 대비 1.5% 낮음
→ 다만, 이는 세율 조정 영향으로 해석됨 (실질 펀더멘털 영향 아님)
* **eMobility 부문: -8.3% YoY 매출 감소 / -$10M 영업손실 발생
📊 실적 테이블 요약 (vs UBS 추정 및 컨센서스)
| 부문 | 매출 ($M) | UBS 대비 | 컨센서스 대비 | 영업이익률 | YoY 성장률 |
| ------------------- | -------- | ------ | ------- | ----------------- | ------- |
| Electrical Americas | 3,350 | +0.8% | +1.8% | 29.5% (-10bp YoY) | +16.4% |
| Electrical Global | 1,753 | +4.5% | +2.7% | 20.1% (+90bp) | +9.2% |
| Aerospace | 1,080 | +4.2% | +4.2% | 22.2% (-80bp) | +13.1% |
| Vehicle | 663 | +0.8% | -0.8% | 17.0% (+110bp) | -8.3% |
| eMobility | 182 | -8.3% | -5.3% | 적자 확대 | -7.0% |
* 총 운영 마진: 23.9% (전년 수준 유지)
* 세후 순이익: UBS 기준 4,721M, EPS $12.08 → P/E 31.8x (2025E)
📈 향후 전망 및 Valuation
* 2025~2029 성장 전망:
* 매출: 연평균 +6.8% 성장 예상
* EBIT 마진: 2025년 21.6% → 2029년 23.0%까지 개선 전망
* ROIC: 2025년 21.8% → 2029년 27.9%
* EV/EBITDA: 2025E 기준 23.1x → 2029E 17.0x로 하락 전망
* FCF Yield: 2025년 2.5% → 2028년 4.1%
⚠️ UBS 의견 요약
* 투자의견 및 목표주가: *현재 Under Review*
* 현재 주가: $384.76
* 과거 목표주가 이력: 최대 $431까지 상향 (2024년 11월)
* 주요 리스크 요인: 경기 민감도, 원자재 가격, 환율, 사이클 변동성, 정책 리스크 등
🧠 투자자 해석 포인트
* 전반적으로 solid한 실적 발표: 단기 실적 및 가이던스 모두 컨센서스를 상회
* 전략적으로 핵심인 전기 부문(Electrical Americas/Global)의 성장세 유효
* eMobility는 구조적 성장 기대에도 아직 수익성 확보는 요원
* 현 밸류에이션(P/E 31.8x)은 부담되나, ROIC 개선과 FCF 확대는 장기 투자 매력 존재
📌 Eaton 2Q25 실적 핵심 요약 (First Look)
🟢 긍정적 포인트
* EPS: $2.95 (컨센서스 $2.93 상회)
* 주요 부문 수주 (Electrical Americas): 전년 대비 +2% 증가 (예상은 소폭 감소)
* 가이던스 상향:
* 2025 유기적 성장률: 기존 8.5% → 9.0%**로 상향
* **운영 마진: 10bp 상향
* 전 부문 실적 예상 대비 견조:
* Electrical Global: +4.5% YoY 매출 성장 / +9.3% 영업이익 서프라이즈
* Aerospace: +13.1% 매출 성장 (예상 +8.5%)
* 총 매출: $7.03B (UBS 추정 대비 +2.0%, 컨센서스 대비 +1.7%)
* 세전 항목 대부분 견조, 세금 재조정 영향 외 별다른 부정적 요인 없음
🔴 부정적 포인트
* Electrical Americas의 Incremental Margin 하락 → 고점 대비 후퇴
* 해당 부문 영업이익률: YoY로 1Q22 이후 처음 하락
* 3Q EPS 가이던스**는 컨센서스 대비 1.5% 낮음
→ 다만, 이는 세율 조정 영향으로 해석됨 (실질 펀더멘털 영향 아님)
* **eMobility 부문: -8.3% YoY 매출 감소 / -$10M 영업손실 발생
📊 실적 테이블 요약 (vs UBS 추정 및 컨센서스)
| 부문 | 매출 ($M) | UBS 대비 | 컨센서스 대비 | 영업이익률 | YoY 성장률 |
| ------------------- | -------- | ------ | ------- | ----------------- | ------- |
| Electrical Americas | 3,350 | +0.8% | +1.8% | 29.5% (-10bp YoY) | +16.4% |
| Electrical Global | 1,753 | +4.5% | +2.7% | 20.1% (+90bp) | +9.2% |
| Aerospace | 1,080 | +4.2% | +4.2% | 22.2% (-80bp) | +13.1% |
| Vehicle | 663 | +0.8% | -0.8% | 17.0% (+110bp) | -8.3% |
| eMobility | 182 | -8.3% | -5.3% | 적자 확대 | -7.0% |
* 총 운영 마진: 23.9% (전년 수준 유지)
* 세후 순이익: UBS 기준 4,721M, EPS $12.08 → P/E 31.8x (2025E)
📈 향후 전망 및 Valuation
* 2025~2029 성장 전망:
* 매출: 연평균 +6.8% 성장 예상
* EBIT 마진: 2025년 21.6% → 2029년 23.0%까지 개선 전망
* ROIC: 2025년 21.8% → 2029년 27.9%
* EV/EBITDA: 2025E 기준 23.1x → 2029E 17.0x로 하락 전망
* FCF Yield: 2025년 2.5% → 2028년 4.1%
⚠️ UBS 의견 요약
* 투자의견 및 목표주가: *현재 Under Review*
* 현재 주가: $384.76
* 과거 목표주가 이력: 최대 $431까지 상향 (2024년 11월)
* 주요 리스크 요인: 경기 민감도, 원자재 가격, 환율, 사이클 변동성, 정책 리스크 등
🧠 투자자 해석 포인트
* 전반적으로 solid한 실적 발표: 단기 실적 및 가이던스 모두 컨센서스를 상회
* 전략적으로 핵심인 전기 부문(Electrical Americas/Global)의 성장세 유효
* eMobility는 구조적 성장 기대에도 아직 수익성 확보는 요원
* 현 밸류에이션(P/E 31.8x)은 부담되나, ROIC 개선과 FCF 확대는 장기 투자 매력 존재
「Axon Enterprise Inc: Great Aim in Q2」
📌 Axon Enterprise Inc: Great Aim in Q2
🧭 투자 아이디어 요약
* * Axon은 기존 제품 기반 위에 신제품을 추가하며 구조적인 성장 궤도**에 진입 중
* * **AI, 드론, Fusus 등 신규 제품군이 전체 수주의 30%**를 차지하며 제품 포트폴리오 다변화에 성공
* * 고객의 설치 기반을 활용한 크로스셀·업셀 구조가 가시화되며 장기 성장이 견고해짐
🚀 2분기 실적 요약 및 핵심 포인트
📌 전반적인 실적 요약 (비GAAP 기준)
* 매출: $668.5M (**vs. 시장 예상 $639.7M)
* 조정 EBITDA: $172M (vs. 시장 예상 $157.1M)
* 조정 EPS: $2.12 (vs. 시장 예상 $1.37)
🔍 부문별 실적
* 제품 매출: $376M (vs. 예상 $360M)
* 서비스 매출: $292M (vs. 예상 $280M)
🧪 수익성
* 총마진: 63.3% (예상 대비 소폭 하회)
* 이유: 신규 하드웨어 제품 출시로 디바이스 마진 하락
📊 핵심 성장 지표
* * ARR(연간 반복 매출): 전년 대비 34% → 39%로 증가
* * NRR(순수익 유지율): 123% → 124%로 상승
* 7분기 연속 120% 이상 유지 중으로 고객 충성도와 업셀링 효과 입증
* * 신규 제품 수주 비중: 전체 수주의 30%
* AI 기반 솔루션, 드론, VR 및 Fusus(데이터 통합 플랫폼) 중심
* AI 관련 수주만 $150M 이상
* * 드론 플랫폼 솔루션 수익은 전년 대비 86% 증가
* 드론, 카운터 드론, 가상현실 등 신기술의 플랫폼 통합 진전
📈 가이던스 및 전망 변경
🔄 FY25 가이던스 상향
* 매출: $2.64B → $2.69B
* EBITDA: $664M → $687M
* EPS: $5.82 → $6.88 (+18% 상향)
FY26 전망
* 매출: $3.25B
* EPS: $7.88
📌 Morgan Stanley 평가
* Overweight 유지, 목표주가 $885
* Base Case: FY26 기준 EV/Revenue 21배 (28% CAGR 전제)
🔎 투자자 관점에서 중요한 변화
🔧 기존 의견 대비 달라진 점
* AI 및 드론 부문에서의 초기 수익 창출 본격화
* 단순 기술 개발 단계를 넘어 실제 수주 비중 확대
* 수익성 우려에도 불구하고 EPS가 시장 예상치를 크게 상회
* 조세 혜택 및 하드웨어 성장에 따른 EBITDA 개선
🔺 상승 여력
* * AI 도입 가속화로 고객당 수익화 (ARPU) 증가
* 2~3년 전 $300 → 현재 $600 수준으로 상승
* * 연방정부, 해외 시장(국제 경찰, 교정시설 등) 진출 확대
* * 신제품 번들 전략 및 고객 중심 통합 플랫폼 확산
⚠️ 주요 리스크 요인
* * 미국 공공안전 예산의 불확실성 및 경기 둔화
* * AI 기술의 규제 이슈
* * 국제 시장 확장 속도의 제한 가능성
* * 소프트웨어 업그레이드 지연 또는 하드웨어 보급 속도 둔화
🧩 종합 평가
Axon은 **기존 고객 기반을 활용한 제품군 확장**과 **AI/드론 등 차세대 기술 수익화**에 있어 성과를 가시화하고 있음. 이번 실적은 **장기적 고성장성(연평균 30% 수준)을 입증한 분기**로 평가됨. **모멘텀이 유지되는 한 향후 밸류에이션 프리미엄도 유지 가능**할 전망.
📌 Axon Enterprise Inc: Great Aim in Q2
🧭 투자 아이디어 요약
* * Axon은 기존 제품 기반 위에 신제품을 추가하며 구조적인 성장 궤도**에 진입 중
* * **AI, 드론, Fusus 등 신규 제품군이 전체 수주의 30%**를 차지하며 제품 포트폴리오 다변화에 성공
* * 고객의 설치 기반을 활용한 크로스셀·업셀 구조가 가시화되며 장기 성장이 견고해짐
🚀 2분기 실적 요약 및 핵심 포인트
📌 전반적인 실적 요약 (비GAAP 기준)
* 매출: $668.5M (**vs. 시장 예상 $639.7M)
* 조정 EBITDA: $172M (vs. 시장 예상 $157.1M)
* 조정 EPS: $2.12 (vs. 시장 예상 $1.37)
🔍 부문별 실적
* 제품 매출: $376M (vs. 예상 $360M)
* 서비스 매출: $292M (vs. 예상 $280M)
🧪 수익성
* 총마진: 63.3% (예상 대비 소폭 하회)
* 이유: 신규 하드웨어 제품 출시로 디바이스 마진 하락
📊 핵심 성장 지표
* * ARR(연간 반복 매출): 전년 대비 34% → 39%로 증가
* * NRR(순수익 유지율): 123% → 124%로 상승
* 7분기 연속 120% 이상 유지 중으로 고객 충성도와 업셀링 효과 입증
* * 신규 제품 수주 비중: 전체 수주의 30%
* AI 기반 솔루션, 드론, VR 및 Fusus(데이터 통합 플랫폼) 중심
* AI 관련 수주만 $150M 이상
* * 드론 플랫폼 솔루션 수익은 전년 대비 86% 증가
* 드론, 카운터 드론, 가상현실 등 신기술의 플랫폼 통합 진전
📈 가이던스 및 전망 변경
🔄 FY25 가이던스 상향
* 매출: $2.64B → $2.69B
* EBITDA: $664M → $687M
* EPS: $5.82 → $6.88 (+18% 상향)
FY26 전망
* 매출: $3.25B
* EPS: $7.88
📌 Morgan Stanley 평가
* Overweight 유지, 목표주가 $885
* Base Case: FY26 기준 EV/Revenue 21배 (28% CAGR 전제)
🔎 투자자 관점에서 중요한 변화
🔧 기존 의견 대비 달라진 점
* AI 및 드론 부문에서의 초기 수익 창출 본격화
* 단순 기술 개발 단계를 넘어 실제 수주 비중 확대
* 수익성 우려에도 불구하고 EPS가 시장 예상치를 크게 상회
* 조세 혜택 및 하드웨어 성장에 따른 EBITDA 개선
🔺 상승 여력
* * AI 도입 가속화로 고객당 수익화 (ARPU) 증가
* 2~3년 전 $300 → 현재 $600 수준으로 상승
* * 연방정부, 해외 시장(국제 경찰, 교정시설 등) 진출 확대
* * 신제품 번들 전략 및 고객 중심 통합 플랫폼 확산
⚠️ 주요 리스크 요인
* * 미국 공공안전 예산의 불확실성 및 경기 둔화
* * AI 기술의 규제 이슈
* * 국제 시장 확장 속도의 제한 가능성
* * 소프트웨어 업그레이드 지연 또는 하드웨어 보급 속도 둔화
🧩 종합 평가
Axon은 **기존 고객 기반을 활용한 제품군 확장**과 **AI/드론 등 차세대 기술 수익화**에 있어 성과를 가시화하고 있음. 이번 실적은 **장기적 고성장성(연평균 30% 수준)을 입증한 분기**로 평가됨. **모멘텀이 유지되는 한 향후 밸류에이션 프리미엄도 유지 가능**할 전망.
$LEU | Centrus Energy 2025년 2분기 실적 요약
🔹 매출: 1억5,450만 달러 (예상: 1억3,018만 달러) 🟢
🔹 조정 EPS: 주당 1.59달러 (예상: 0.84달러) 🟢
📊 기타 주요 지표:
🔹 순이익: 2,890만 달러 (전년 동기: 3,060만 달러)
🔹 총이익: 5,390만 달러 (+48% 증가, YoY)
🔹 현금 보유액: 8억3,300만 달러 (6월 30일 기준)
🔹 주식 발행을 통한 잉여현금흐름: +1억1,400만 달러
📦 부문별 매출:
🔹 LEU(저농축우라늄) 부문: 1억2,570만 달러 (-26% YoY 감소)
— 우라늄 매출은 물량 감소로 하락
— SWU 판매는 물량 -27% 감소, 단가는 +24% 상승
🔹 기술 솔루션 부문: 2,880만 달러 (+48% YoY 증가)
— HALEU 생산 계약이 실적 견인
📁 수주잔고 (Backlog): 총 36억 달러 (2040년까지 계약 지속)
— LEU 부문: 27억 달러
— 기술 솔루션 부문: 9억 달러
— 21억 달러는 조건부 LEU 판매 계약 포함
🚀 전략 및 운영 주요 내용:
🔸 미국 에너지부(DOE)에 2단계 HALEU 900kg 납품 완료
🔸 DOE가 3단계 옵션(1억1,000만 달러 규모, 2026년 6월까지)을 행사
🔸 현재 HALEU 옵션 1a 하에 생산 진행 중
🔸 오하이오 Piketon 공장 확장 추진 중 (조건부 판매 계약으로 뒷받침됨)
💬 CEO 코멘트:
🔸 “이번 분기에 강력한 실적을 달성했고, HALEU 납품이라는 핵심 이정표를 달성했습니다.”
🔸 “DOE의 계약 연장은 우리의 기술력과 운영 준비 상태에 대한 신뢰를 보여줍니다.”
🔸 “Centrus는 외국 국영기업이 지배하던 시장에서 미국 기반 농축 대안으로 자리매김하고 있습니다.”
🔹 매출: 1억5,450만 달러 (예상: 1억3,018만 달러) 🟢
🔹 조정 EPS: 주당 1.59달러 (예상: 0.84달러) 🟢
📊 기타 주요 지표:
🔹 순이익: 2,890만 달러 (전년 동기: 3,060만 달러)
🔹 총이익: 5,390만 달러 (+48% 증가, YoY)
🔹 현금 보유액: 8억3,300만 달러 (6월 30일 기준)
🔹 주식 발행을 통한 잉여현금흐름: +1억1,400만 달러
📦 부문별 매출:
🔹 LEU(저농축우라늄) 부문: 1억2,570만 달러 (-26% YoY 감소)
— 우라늄 매출은 물량 감소로 하락
— SWU 판매는 물량 -27% 감소, 단가는 +24% 상승
🔹 기술 솔루션 부문: 2,880만 달러 (+48% YoY 증가)
— HALEU 생산 계약이 실적 견인
📁 수주잔고 (Backlog): 총 36억 달러 (2040년까지 계약 지속)
— LEU 부문: 27억 달러
— 기술 솔루션 부문: 9억 달러
— 21억 달러는 조건부 LEU 판매 계약 포함
🚀 전략 및 운영 주요 내용:
🔸 미국 에너지부(DOE)에 2단계 HALEU 900kg 납품 완료
🔸 DOE가 3단계 옵션(1억1,000만 달러 규모, 2026년 6월까지)을 행사
🔸 현재 HALEU 옵션 1a 하에 생산 진행 중
🔸 오하이오 Piketon 공장 확장 추진 중 (조건부 판매 계약으로 뒷받침됨)
💬 CEO 코멘트:
🔸 “이번 분기에 강력한 실적을 달성했고, HALEU 납품이라는 핵심 이정표를 달성했습니다.”
🔸 “DOE의 계약 연장은 우리의 기술력과 운영 준비 상태에 대한 신뢰를 보여줍니다.”
🔸 “Centrus는 외국 국영기업이 지배하던 시장에서 미국 기반 농축 대안으로 자리매김하고 있습니다.”
😁4
Forwarded from 글로벌 바이오헬스케어 뉴스
(심혈관질환 치료기기 개발사, Orchestra BioMed, 메드트로닉 등으로부터 >$111M 확보)
=================
심혈관질환 치료용 의료기기 개발사, Orchestra BioMed(NASDAQ:OBIO)가 $111M 이상의 자금을 확보하였다. 이는 $40M 규모 공모와 메드트로닉 및 Ligand Pharmaceuticals의 사모투자($16M), 그리고 다른 거래들이 포함되어 있다.
=============
Orchestra의 주력 제품, BackBeat Cardiac Neuromodulation Therapy는 고혈압 치료용 심장 신경 조절기기이고, 기존 심장 박동 조절기(pacemaker)에 통합될 수 있게 설계되었다. 14명 환자 대상 임상에서 치료 6개월 후 24시간 수축기 혈압을 10.3mmHg 감소시킬 수 있었고, 이번 자금으로 후기 임상을 진행하게 된다.
메드트로닉과 이 제품에 대한 파트너쉽을 이미 체결한 상태인데, 이번에 Orchestra에게 내년 5월까지 $20M을 지급하는 약속어음을 추가로 지급하고, 향후 FDA 승인 시 선지급 수익 공유를 받게 된다.
==========
두번째 제품, Virtue Sirolimus AngioInfusion Balloon은 동맥질환 치료용 약물방출형 풍선이고, 관상 동맥 내 재협착 환자 대상 임상을 진행 중이다. 이 제품은 풍선 외부에 약물을 코팅하는 기존 제품과는 달리, 풍선 내 미세 구멍으로 정밀하게 약물이 전달하고, 이미 Terumo와 상업화 파트너쉽을 체결한 상태이다.
한편 Ligand Pharma는 Orchestra에게 $35M을 주고, BackBeat 및 Virtue sirolimus 탑재 풍선에 대한 향후 로열티에 대하여 수익 공유를 받게 된다.
Orchestra 사는 2017년에 설립되었고, 펜실베이니아 뉴 호프에 위치해 있다.
=============
(written by 심수민, 파트너스인베스트먼트)
텔레그램 채널: https://t.me/global_biohealthcare_news
https://investors.orchestrabiomed.com/news-releases/news-release-details/orchestra-biomed-secures-over-111-million-proceeds-and-committed
=================
심혈관질환 치료용 의료기기 개발사, Orchestra BioMed(NASDAQ:OBIO)가 $111M 이상의 자금을 확보하였다. 이는 $40M 규모 공모와 메드트로닉 및 Ligand Pharmaceuticals의 사모투자($16M), 그리고 다른 거래들이 포함되어 있다.
=============
Orchestra의 주력 제품, BackBeat Cardiac Neuromodulation Therapy는 고혈압 치료용 심장 신경 조절기기이고, 기존 심장 박동 조절기(pacemaker)에 통합될 수 있게 설계되었다. 14명 환자 대상 임상에서 치료 6개월 후 24시간 수축기 혈압을 10.3mmHg 감소시킬 수 있었고, 이번 자금으로 후기 임상을 진행하게 된다.
메드트로닉과 이 제품에 대한 파트너쉽을 이미 체결한 상태인데, 이번에 Orchestra에게 내년 5월까지 $20M을 지급하는 약속어음을 추가로 지급하고, 향후 FDA 승인 시 선지급 수익 공유를 받게 된다.
==========
두번째 제품, Virtue Sirolimus AngioInfusion Balloon은 동맥질환 치료용 약물방출형 풍선이고, 관상 동맥 내 재협착 환자 대상 임상을 진행 중이다. 이 제품은 풍선 외부에 약물을 코팅하는 기존 제품과는 달리, 풍선 내 미세 구멍으로 정밀하게 약물이 전달하고, 이미 Terumo와 상업화 파트너쉽을 체결한 상태이다.
한편 Ligand Pharma는 Orchestra에게 $35M을 주고, BackBeat 및 Virtue sirolimus 탑재 풍선에 대한 향후 로열티에 대하여 수익 공유를 받게 된다.
Orchestra 사는 2017년에 설립되었고, 펜실베이니아 뉴 호프에 위치해 있다.
=============
(written by 심수민, 파트너스인베스트먼트)
텔레그램 채널: https://t.me/global_biohealthcare_news
https://investors.orchestrabiomed.com/news-releases/news-release-details/orchestra-biomed-secures-over-111-million-proceeds-and-committed
Orchestra BioMed
Orchestra BioMed Secures Over $111 Million in Proceeds and Committed Capital Following Completion of Strategic Transactions and…
$56.2 million in proceeds from completed public offering and concurrent private equity purchase by Medtronic and Ligand $55 million in proceeds and funding commitments from royalty-based, non-dilutive investments from Medtronic and Ligand Proceeds extend…
🔹 Super Micro Computer Inc. (SMCI): F4Q25 First Take: EPS miss on revenue and margins; F1Q26 guidance misses
📅 2025년 8월 5일 | 📍 Goldman Sachs
📉 4분기 실적 요약 (F4Q25)
• EPS(희석 기준): $0.41로, 가이던스 하단($0.40~$0.50) 및 시장 기대치(GSe: $0.44, 컨센서스: $0.45)에 미달
• 매출: $5.76B → 가이던스 하단($5.6~$6.4B) 수준으로, GSe $6.0B 및 컨센서스 $5.98B 하회
• 비GAAP 총이익률: 9.6% → GSe/컨센서스 10.0%보다 낮고, 전분기 9.7%보다 하락
• 비GAAP EBIT: $312M (GSe $357M, 컨센서스 $360M 대비 -13%)
• 순이익(비GAAP): $261M → 전년 대비 -26%
• 부문별:
o 서버 및 스토리지 시스템: $5.62B (전년 대비 +11%)
o 서브시스템 및 액세서리: $139M (전년 대비 -49%)
📉 1분기 가이던스 요약 (F1Q26)
• 매출 가이던스: $6.0B ~ $7.0B (컨센서스 $6.6B와 유사)
• EPS 가이던스 (비GAAP): $0.40 ~ $0.52 → 컨센서스 $0.59보다 하회
• 총이익률 유추: 약 9.5% 수준으로 판단 → 마진 압박 지속
• 주식 기반 보상: 약 $69M
• 희석 주식수 (비GAAP 기준): 644M 주
📅 FY2026 연간 가이던스
• 연간 매출 가이던스: 최소 $33B로 신규 제시
📉 골드만 삭스 의견
• 투자의견: Sell
• 12개월 목표주가: $24 (현재가 $58.23 기준 -58.8% 하락 여력)
• 투자포인트:
o AI 서버 시장에서의 경쟁 심화 → 수익성에 부담
o 고객사들의 플랫폼 전환 지연도 실적에 부정적 영향
o Dell, Cisco 등 엔터프라이즈 중심 기업들과의 경쟁이 중기적으로 확대 예상
🔁 과거 의견과의 변화
• 과거에는 AI CSP 고객 수요가 강하고 SMCI의 GPU 서버 시장 점유율 확대를 긍정적으로 보았음
• 현재는 마진 악화와 경쟁 심화로 수익성 저하를 우려 → Sell 의견 유지
• EPS, 매출, 마진 모두 컨센서스 하회하면서 실적 기대치 하향
📌 투자자 관점 요약
• 실적/가이던스 모두 부진 → 단기 주가 하락 압력 예상
• FY2026 매출 기대는 높으나, 실적 신뢰도 낮아지는 구간
• AI 서버 수요가 강하더라도 마진율이 점점 하락하는 구조 주의
• 시장 기대 대비 하향 조정되는 추세에서 신중한 접근 필요
📊 참고: FY25 EPS $0.41 → FY26E $2.64로 급증 전망 있으나 실적 신뢰성 검토 필요
========
다운사이드 -58.8% ㄷㄷ
📅 2025년 8월 5일 | 📍 Goldman Sachs
📉 4분기 실적 요약 (F4Q25)
• EPS(희석 기준): $0.41로, 가이던스 하단($0.40~$0.50) 및 시장 기대치(GSe: $0.44, 컨센서스: $0.45)에 미달
• 매출: $5.76B → 가이던스 하단($5.6~$6.4B) 수준으로, GSe $6.0B 및 컨센서스 $5.98B 하회
• 비GAAP 총이익률: 9.6% → GSe/컨센서스 10.0%보다 낮고, 전분기 9.7%보다 하락
• 비GAAP EBIT: $312M (GSe $357M, 컨센서스 $360M 대비 -13%)
• 순이익(비GAAP): $261M → 전년 대비 -26%
• 부문별:
o 서버 및 스토리지 시스템: $5.62B (전년 대비 +11%)
o 서브시스템 및 액세서리: $139M (전년 대비 -49%)
📉 1분기 가이던스 요약 (F1Q26)
• 매출 가이던스: $6.0B ~ $7.0B (컨센서스 $6.6B와 유사)
• EPS 가이던스 (비GAAP): $0.40 ~ $0.52 → 컨센서스 $0.59보다 하회
• 총이익률 유추: 약 9.5% 수준으로 판단 → 마진 압박 지속
• 주식 기반 보상: 약 $69M
• 희석 주식수 (비GAAP 기준): 644M 주
📅 FY2026 연간 가이던스
• 연간 매출 가이던스: 최소 $33B로 신규 제시
📉 골드만 삭스 의견
• 투자의견: Sell
• 12개월 목표주가: $24 (현재가 $58.23 기준 -58.8% 하락 여력)
• 투자포인트:
o AI 서버 시장에서의 경쟁 심화 → 수익성에 부담
o 고객사들의 플랫폼 전환 지연도 실적에 부정적 영향
o Dell, Cisco 등 엔터프라이즈 중심 기업들과의 경쟁이 중기적으로 확대 예상
🔁 과거 의견과의 변화
• 과거에는 AI CSP 고객 수요가 강하고 SMCI의 GPU 서버 시장 점유율 확대를 긍정적으로 보았음
• 현재는 마진 악화와 경쟁 심화로 수익성 저하를 우려 → Sell 의견 유지
• EPS, 매출, 마진 모두 컨센서스 하회하면서 실적 기대치 하향
📌 투자자 관점 요약
• 실적/가이던스 모두 부진 → 단기 주가 하락 압력 예상
• FY2026 매출 기대는 높으나, 실적 신뢰도 낮아지는 구간
• AI 서버 수요가 강하더라도 마진율이 점점 하락하는 구조 주의
• 시장 기대 대비 하향 조정되는 추세에서 신중한 접근 필요
📊 참고: FY25 EPS $0.41 → FY26E $2.64로 급증 전망 있으나 실적 신뢰성 검토 필요
========
다운사이드 -58.8% ㄷㄷ
😁2
"Returns improving: Upgrade to Buy and raise TP to ¥2,100; focus on changes in sales finance and inventory strategy"
📌 투자 의견 요약: Buy로 상향, 목표주가 2,100엔으로 상향
• 투자의견: Neutral → Buy로 상향
• 목표주가: 1,600엔 → 2,100엔 (27% 상승 여력)
• 밸류에이션: FY12/25E EV/EBITDA 6.75x 적용 (섹터 평균 9x 대비 25% 할인)
✅ 투자 포인트 요약
🔄 2Q25 실적 요약 및 주요 변화
• 영업이익: 814억엔 (예상치 600억엔, 컨센서스 680억엔 대비 서프라이즈)
• 매출: 예상 대비 -1% 수준이지만, 가격 인상 및 인센티브 축소 효과로 마진 크게 개선
• 미국 북미법인: 일부 장비의 세일즈파이낸싱 프로그램 변경 → 수익성 우선 전략 확인
💰 재무구조와 현금흐름 개선
• 매출채권 감소: 북미 일부 장비에서 금융 판매 축소 → 관련 채권과 이자부 부채 감소
• 재고 축소: 리테일 판매 대비 도매 출하 감소 → 보수적 재고 조절 확인 → FCF 안정화에 기여
• FCF 추정치: 2025년 3,845억엔 (FCF 수익률 17.9%)
🏭 사업부 및 지역별 동향
🌎 북미 시장
• 전체 영업이익의 절반 이상을 차지
• 소형 트랙터: +1% YoY
• 중형 트랙터: -4% YoY
• 건설장비: -17% YoY (약세 지속)
• 인도산 제품 도입: 가격 경쟁력 제고 및 시장점유율 방어 전략
🇯🇵 일본 시장
• 전년 수준의 매출 유지 (안정적)
🇪🇺 유럽 시장
• 전년 대비 -26% 수준, 건설장비 수요 둔화 지속
🌏 아시아 (태국, 중국, 인도 등)
• 지속적인 성장세 유지 중, 특히 인도·동남아 중심으로
📉 FY12/25 가이던스 하향 조정
• 영업이익: 기존 2,800억엔 → 2,200억엔
• 주요 조정 요인:
o 미국 관세 영향: -350억엔
o 가격인상 및 인센티브 축소 효과: +270억엔
o 비용절감 효과: +220억엔
o 매출 약세: -720억엔
⚠️ 주요 리스크 요인
1. 엔화 강세: USD 대비 1엔 변동 시 영업이익 -30억엔
2. 북미 건설/트랙터 수요 약세: 전체 이익의 절반 이상이 북미에서 발생
3. 미국 관세 변화에 따른 CoGS 악화 가능성
📈 결론
• 쿠보타는 과거 대비 시장점유율보다는 수익성·자본효율성 중심 전략 전환을 실행 중
• 세일즈파이낸싱 축소와 재고 관리 전략 개선은 현금흐름 안정화 → 주주환원 여력 확대로 이어질 가능성
• 저PBR(1x 이하) 수준에서는 리레이팅 기대감 유효
===============
여기도 건기 바터밍아웃?
📌 투자 의견 요약: Buy로 상향, 목표주가 2,100엔으로 상향
• 투자의견: Neutral → Buy로 상향
• 목표주가: 1,600엔 → 2,100엔 (27% 상승 여력)
• 밸류에이션: FY12/25E EV/EBITDA 6.75x 적용 (섹터 평균 9x 대비 25% 할인)
✅ 투자 포인트 요약
🔄 2Q25 실적 요약 및 주요 변화
• 영업이익: 814억엔 (예상치 600억엔, 컨센서스 680억엔 대비 서프라이즈)
• 매출: 예상 대비 -1% 수준이지만, 가격 인상 및 인센티브 축소 효과로 마진 크게 개선
• 미국 북미법인: 일부 장비의 세일즈파이낸싱 프로그램 변경 → 수익성 우선 전략 확인
💰 재무구조와 현금흐름 개선
• 매출채권 감소: 북미 일부 장비에서 금융 판매 축소 → 관련 채권과 이자부 부채 감소
• 재고 축소: 리테일 판매 대비 도매 출하 감소 → 보수적 재고 조절 확인 → FCF 안정화에 기여
• FCF 추정치: 2025년 3,845억엔 (FCF 수익률 17.9%)
🏭 사업부 및 지역별 동향
🌎 북미 시장
• 전체 영업이익의 절반 이상을 차지
• 소형 트랙터: +1% YoY
• 중형 트랙터: -4% YoY
• 건설장비: -17% YoY (약세 지속)
• 인도산 제품 도입: 가격 경쟁력 제고 및 시장점유율 방어 전략
🇯🇵 일본 시장
• 전년 수준의 매출 유지 (안정적)
🇪🇺 유럽 시장
• 전년 대비 -26% 수준, 건설장비 수요 둔화 지속
🌏 아시아 (태국, 중국, 인도 등)
• 지속적인 성장세 유지 중, 특히 인도·동남아 중심으로
📉 FY12/25 가이던스 하향 조정
• 영업이익: 기존 2,800억엔 → 2,200억엔
• 주요 조정 요인:
o 미국 관세 영향: -350억엔
o 가격인상 및 인센티브 축소 효과: +270억엔
o 비용절감 효과: +220억엔
o 매출 약세: -720억엔
⚠️ 주요 리스크 요인
1. 엔화 강세: USD 대비 1엔 변동 시 영업이익 -30억엔
2. 북미 건설/트랙터 수요 약세: 전체 이익의 절반 이상이 북미에서 발생
3. 미국 관세 변화에 따른 CoGS 악화 가능성
📈 결론
• 쿠보타는 과거 대비 시장점유율보다는 수익성·자본효율성 중심 전략 전환을 실행 중
• 세일즈파이낸싱 축소와 재고 관리 전략 개선은 현금흐름 안정화 → 주주환원 여력 확대로 이어질 가능성
• 저PBR(1x 이하) 수준에서는 리레이팅 기대감 유효
===============
여기도 건기 바터밍아웃?
$NVO Novo Nordisk Q2 Earnings Miss Expectations
• EPS: $0.92 (est. $0.94) • ❌ Miss by 2%
• Revenue: $11.93B (est. $11.97B) • ❌ Miss
• Wegovy sales: DKK 19.5B (vs. DKK 19.2B expected) ✅
• GLP-1 sales: DKK 38.4B (vs. DKK 39.5B expected) ❌
• EPS up 39% YoY, but down 7% QoQ
• Revenue up 20% YoY, also up QoQ
==========
뭐 좀 아쉽게 됐다
• EPS: $0.92 (est. $0.94) • ❌ Miss by 2%
• Revenue: $11.93B (est. $11.97B) • ❌ Miss
• Wegovy sales: DKK 19.5B (vs. DKK 19.2B expected) ✅
• GLP-1 sales: DKK 38.4B (vs. DKK 39.5B expected) ❌
• EPS up 39% YoY, but down 7% QoQ
• Revenue up 20% YoY, also up QoQ
==========
뭐 좀 아쉽게 됐다
📌 Mitsubishi Heavy Industries (7011.T) - Earnings Review: 1Q above expectations: Energy profitability set to rise in the longer term; raise GSe/TP, maintain Buy
🧾 보고서 요약 (2025년 8월 6일 기준)
🔹 실적 요약 및 주요 포인트
• 1분기 영업이익 ¥1041억으로 GS 예상치(¥880억) 및 컨센서스(¥908억)를 크게 상회
o 에너지 시스템: +¥30억
o 플랜트 & 인프라: +¥100억
o 항공, 방위 및 우주: +¥60억
• 에너지 및 항공/방위 분야의 실적 초과는 지속 가능성 높다고 평가
• 호주 프리깃함 수주 보도 후 주가 반등 → 실적 발표 후 5.72% 상승 (TOPIX +0.70%)
🔹 에너지 시스템 부문 (📈 핵심 성장 부문)
• 분기 기준 **영업이익률 13.3%**로 사상 최고치 기록
• GTCC(가스복합발전), 스팀 발전 중심으로 마진 개선
• 수주 및 선수금 증가로 현금 흐름도 대폭 개선
• 현 중기계획(FY3/2527)에서는 15% 마진 달성 어려움 → 차기 중기계획(FY3/2830)에서 목표 가능
• 2029~2031년부터 수익성 높은 프로젝트들이 매출로 인식 예정
🔹 항공, 방위 및 우주 부문
• 영업이익률 11.1% (전년동기 11.2%보다 소폭 하락)
• 방위산업 마진 개선 중이나, 상업항공(Boeing 관련) 부문은 환율 등으로 다소 악화
• 향후 방위 및 항공 모두 2분기부터 점진적 개선 전망
🔹 주요 수치 변화 및 추정 상향 (📊)
• FY3/26~29 영업이익 추정: 0% / 0% / +5% / +4% 상향
• 에너지 시스템 부문 영업이익률 추정치 상향
o 기존: 13.2% / 13.4% / 13.6%
o 변경: 13.6% / 14.7% / 15.0%
• 목표주가 ¥4,100 → ¥4,400으로 상향 (현재가: ¥3,749, 상승여력 17.4%)
🔹 전략 및 투자포인트 (🔍)
• 방위산업: 연구개발(R&D)에서 양산 단계 전환 중 → 마진 상승 기대
• 원자력 부문: 국내 발전소 재가동 및 부품 수출 확대 기대
• 글로벌 경쟁사 GE Vernova와 유사한 성장 경로로 평가
• 중장기 수익성 개선 가능성, 높은 가시성 → Buy 의견 유지
🔹 리스크 요인
• 엔화 강세
• GTCC 프로젝트에서의 낮은 마진 또는 일회성 비용 발생 가능성
• 포트폴리오 개편 실패 시 수익률 저하
=============
산업재들 이익률 추정치가 계속 상향된다
🧾 보고서 요약 (2025년 8월 6일 기준)
🔹 실적 요약 및 주요 포인트
• 1분기 영업이익 ¥1041억으로 GS 예상치(¥880억) 및 컨센서스(¥908억)를 크게 상회
o 에너지 시스템: +¥30억
o 플랜트 & 인프라: +¥100억
o 항공, 방위 및 우주: +¥60억
• 에너지 및 항공/방위 분야의 실적 초과는 지속 가능성 높다고 평가
• 호주 프리깃함 수주 보도 후 주가 반등 → 실적 발표 후 5.72% 상승 (TOPIX +0.70%)
🔹 에너지 시스템 부문 (📈 핵심 성장 부문)
• 분기 기준 **영업이익률 13.3%**로 사상 최고치 기록
• GTCC(가스복합발전), 스팀 발전 중심으로 마진 개선
• 수주 및 선수금 증가로 현금 흐름도 대폭 개선
• 현 중기계획(FY3/2527)에서는 15% 마진 달성 어려움 → 차기 중기계획(FY3/2830)에서 목표 가능
• 2029~2031년부터 수익성 높은 프로젝트들이 매출로 인식 예정
🔹 항공, 방위 및 우주 부문
• 영업이익률 11.1% (전년동기 11.2%보다 소폭 하락)
• 방위산업 마진 개선 중이나, 상업항공(Boeing 관련) 부문은 환율 등으로 다소 악화
• 향후 방위 및 항공 모두 2분기부터 점진적 개선 전망
🔹 주요 수치 변화 및 추정 상향 (📊)
• FY3/26~29 영업이익 추정: 0% / 0% / +5% / +4% 상향
• 에너지 시스템 부문 영업이익률 추정치 상향
o 기존: 13.2% / 13.4% / 13.6%
o 변경: 13.6% / 14.7% / 15.0%
• 목표주가 ¥4,100 → ¥4,400으로 상향 (현재가: ¥3,749, 상승여력 17.4%)
🔹 전략 및 투자포인트 (🔍)
• 방위산업: 연구개발(R&D)에서 양산 단계 전환 중 → 마진 상승 기대
• 원자력 부문: 국내 발전소 재가동 및 부품 수출 확대 기대
• 글로벌 경쟁사 GE Vernova와 유사한 성장 경로로 평가
• 중장기 수익성 개선 가능성, 높은 가시성 → Buy 의견 유지
🔹 리스크 요인
• 엔화 강세
• GTCC 프로젝트에서의 낮은 마진 또는 일회성 비용 발생 가능성
• 포트폴리오 개편 실패 시 수익률 저하
=============
산업재들 이익률 추정치가 계속 상향된다
😁4
Halozyme Therapeutics, Inc: 2Q25 Results: Return of the HALO. Upgrade to OW and PT to $75.
🔍 투자 포인트 요약
• 모건스탠리는 Halozyme에 대한 투자의견을 Equal-weight에서 Overweight로 상향, 목표주가도 $62 → $75로 상향 조정
• 이는 2분기 실적 호조와 향후 로열티 수익 증가에 대한 확신을 반영한 것
📈 2Q25 실적 요약
• 총 매출: $326M (컨센서스 $287M, 모건스탠리 예상 $290M 상회)
o 로열티 매출: $206M (전년동기비 +65%, 컨센서스 대비 +12.1%)
o 제품 매출: $82M (컨센서스와 유사)
o 협력계약 수익: $39M (컨센서스 대비 +69%)
• EPS:
o GAAP Diluted EPS: $1.33 (컨센서스 $1.05)
o EBITDA: $223M (컨센서스 $184M)
📌 FY25 가이던스 상향 조정
• 총매출 가이던스: $1,275M1,355M → 전년 대비 +2633%
• 로열티 매출 가이던스: $825M860M → 전년 대비 +4451%
• Adjusted EBITDA: $865M915M → 전년 대비 +3745%
• Non-GAAP EPS: $6.00~$6.40 → 전년 대비 +42~51%
📊 주요 업데이트 및 변화
🔄 과거 대비 변화된 전망
• 기존 EPS 예상치 변경:
o 2025E: $4.66 → $5.42
o 2026E: $4.15 → $5.78
o 2027E: $4.86 → $7.06
• 목표주가: $62 → $75
🔍 이는 로열티 수익과 협력계약 수익 증가, 비용 절감 등이 반영된 결과
💡 핵심 성장 동력
1. Vyvgart Hytrulo (ARGX 파트너사)
• PFS 출시 이후 미국에서 빠른 채택 (사용자 50%가 신규 브랜드 유입)
• CIDP 및 gMG 적응증 확대 기대
• 유럽 진출도 가속화
2. Darzalex SC (JNJ)
• 미국 1차 치료제로 96% 점유율
• 고위험 SMM에 대한 승인 획득 및 FDA 자문위 긍정적 의견
3. Enhanze 플랫폼
• 다양한 글로벌 파트너십 확대 중
• 고용량 오토인젝터 4Q25 파트너 비임상 테스트 예정
⚖️ 규제/소송 관련 업데이트
• Merck와의 MDASE 특허소송: 1심 판결 대기 중 (수개월 내 예정), 수년 소요 가능
• CMS의 Medicare Part B 관련 지침: 현재 파트너십에 큰 영향 없음, 신규 계약도 예정대로 진행 중
💬 투자 의견
• Halozyme는 다수 파트너사의 바이오 의약품에 대해 로열티를 받는 구조로 리스크 분산이 가능
• CMS 규제 관련 불확실성은 줄어들었으며, ORPHAN Cures Act에 따른 약가 협상 제외 대상이 HALO에 긍정적
• 장기적으로 로열티 중심의 안정적 수익 구조와 성장성이 매력적
📉 리스크 요인
• Enhanze 기술 대체 가능성
• 신규 파트너 제품 전환율 기대 미달 가능성
• CMS 규제 최종안 불확실성
========
알테 주주마음
할로자임이 올라? 역시 SC시장 확대 알테가즈아
할로자임이 빠져? 역시 우리 알테가 이김 알테가즈아
🔍 투자 포인트 요약
• 모건스탠리는 Halozyme에 대한 투자의견을 Equal-weight에서 Overweight로 상향, 목표주가도 $62 → $75로 상향 조정
• 이는 2분기 실적 호조와 향후 로열티 수익 증가에 대한 확신을 반영한 것
📈 2Q25 실적 요약
• 총 매출: $326M (컨센서스 $287M, 모건스탠리 예상 $290M 상회)
o 로열티 매출: $206M (전년동기비 +65%, 컨센서스 대비 +12.1%)
o 제품 매출: $82M (컨센서스와 유사)
o 협력계약 수익: $39M (컨센서스 대비 +69%)
• EPS:
o GAAP Diluted EPS: $1.33 (컨센서스 $1.05)
o EBITDA: $223M (컨센서스 $184M)
📌 FY25 가이던스 상향 조정
• 총매출 가이던스: $1,275M1,355M → 전년 대비 +2633%
• 로열티 매출 가이던스: $825M860M → 전년 대비 +4451%
• Adjusted EBITDA: $865M915M → 전년 대비 +3745%
• Non-GAAP EPS: $6.00~$6.40 → 전년 대비 +42~51%
📊 주요 업데이트 및 변화
🔄 과거 대비 변화된 전망
• 기존 EPS 예상치 변경:
o 2025E: $4.66 → $5.42
o 2026E: $4.15 → $5.78
o 2027E: $4.86 → $7.06
• 목표주가: $62 → $75
🔍 이는 로열티 수익과 협력계약 수익 증가, 비용 절감 등이 반영된 결과
💡 핵심 성장 동력
1. Vyvgart Hytrulo (ARGX 파트너사)
• PFS 출시 이후 미국에서 빠른 채택 (사용자 50%가 신규 브랜드 유입)
• CIDP 및 gMG 적응증 확대 기대
• 유럽 진출도 가속화
2. Darzalex SC (JNJ)
• 미국 1차 치료제로 96% 점유율
• 고위험 SMM에 대한 승인 획득 및 FDA 자문위 긍정적 의견
3. Enhanze 플랫폼
• 다양한 글로벌 파트너십 확대 중
• 고용량 오토인젝터 4Q25 파트너 비임상 테스트 예정
⚖️ 규제/소송 관련 업데이트
• Merck와의 MDASE 특허소송: 1심 판결 대기 중 (수개월 내 예정), 수년 소요 가능
• CMS의 Medicare Part B 관련 지침: 현재 파트너십에 큰 영향 없음, 신규 계약도 예정대로 진행 중
💬 투자 의견
• Halozyme는 다수 파트너사의 바이오 의약품에 대해 로열티를 받는 구조로 리스크 분산이 가능
• CMS 규제 관련 불확실성은 줄어들었으며, ORPHAN Cures Act에 따른 약가 협상 제외 대상이 HALO에 긍정적
• 장기적으로 로열티 중심의 안정적 수익 구조와 성장성이 매력적
📉 리스크 요인
• Enhanze 기술 대체 가능성
• 신규 파트너 제품 전환율 기대 미달 가능성
• CMS 규제 최종안 불확실성
========
알테 주주마음
할로자임이 올라? 역시 SC시장 확대 알테가즈아
할로자임이 빠져? 역시 우리 알테가 이김 알테가즈아
😁10