GE Vernova: 2Q25 Takeaways: Further Revisions Ahead

🔍 1. 2Q25 실적 핵심 포인트

* 매출 및 이익
* 2Q25 매출 91억 달러(+3.4% 컨센서스 대비), EBITDA 7.7억 달러(+6% 컨센서스 대비)
* EPS 1.86달러, 컨센서스(1.51달러) 대비 +23% 상회
* Free Cash Flow 1.94억 달러, 컨센서스 대비 45% 하회

* 사업부별 동향

* Power (가스터빈 중심)
* 매출 43억 달러(+7% YoY), EBITDA 마진 16.4% (가이던스 16%/컨센서스 14.9% 상회)
* 신규 주문 71억 달러(가스터빈 75%+ 비중), kW당 629달러(1Q 400달러 대비 +60%)로 가격 상승
* AI 데이터센터용 소형 가스터빈 주문 증가(600MW 규모) – 전력망 연결 전 ‘브릿지 파워’로 활용

* Electrification (HVDC·송전)
* 매출 22억 달러(+23% YoY), EBITDA 마진 14.6% (컨센서스 11.8% 상회)
* 유럽 HVDC 프로젝트 취소·지연에도 불구, 중동 및 데이터센터/재생에너지 수요**로 백로그 **27.5억 달러 확대
* FY25 마진 가이던스 13~15% (이전 11~13%)로 상향

* Wind (풍력)
* 매출 22.5억 달러(+9% YoY), EBITDA 마진 -7.3% (전년 -4.6%)로 적자 확대
* OBBB(미국 보조금법) 영향으로 Onshore 고객 협상 증가했으나, 주문 전환은 지연 중
* 2025년 말 손익분기 목표 재확인

🚀 2. 향후 전망 및 가이던스 변화

* FY25 기준
* 매출 360~370억 달러 (컨센서스 370억 달러와 유사)
* EBITDA 마진 8.0~9.0% (중간값 8.5%)
* Free Cash Flow 30~35억 달러 (컨센서스 25억 달러 대비 +30% 이상 상회)

* 2028년 전망 조정
* Power와 Electrification 부문 마진 16% 목표에 근접 (각각 150~200bps 차이)
* 연말 Analyst Day(12월 예정)에서 2028 가이던스 상향 가능성 (특히 Power 마진·Electrification 매출)

* DCF 기반 목표주가 675달러로 상향 (기존 511달러)
* 2028년 EV/EBITDA 20배, 2025~2035 매출 CAGR 8.3% (Power 9%, Wind -2%, Electrification 12%)
* 2035년 EBITDA 마진 \*\*21.1%\*\*로 확장, FCF 35억 달러(2025) → 125억 달러(2035)

💡 3. 투자자 관점의 주요 시사점
* 가스터빈·소형 에어로더리버티브(데이터센터 전력 수요 대응) 중심으로 가격 협상력과 수익성 개선 지속
* HVDC·송전 인프라와 데이터센터 전력 인프라 확대**로 **Electrification 부문 성장 가속화
* 풍력 부문은 정책 불확실성**으로 단기적 성장 둔화, **중장기 OBBB 정책 가이드라인에 주목 필요
* 현금흐름(FCF) 확대**와 **마진 확장**에 기반한 중장기 리레이팅 가능성
* **리스크 요인: Offshore Wind 손실 프로젝트 지연, 유럽 HVDC 프로젝트 비용 압박, 정책 불확실성

$GOOGL

# 📊 2Q25 실적 핵심 지표

* 매출 (Revenue): 964억 달러 (YoY +13%)
* JP모건 예상치 및 컨센서스 상회
* Search & Other +12%, YouTube 광고 +13%, Google Cloud +32%
* 검색 및 광고 부문 모두 예상을 100bp 가량 초과

* 영업이익 (Operating Income): 영업마진 32.4%
* 매출 상회에도 불구하고 \*\*법적 비용(1.4B달러, 텍사스 개인 데이터 합의금)\*\*으로 마진 소폭 둔화
* AI 인프라 관련 인건비 및 Capex 증가도 단기적 압박 요인

* 순이익 (Net Income): 318억 달러
* EPS(조정): 2.61달러 (전년 동기 대비 +14%)

* 자유현금흐름 (FCF): 전년 대비 감소
* Capex 급증(85B 연간 계획)으로 2Q25 FCF 하락
* JP모건은 이를 AI 성장 대응을 위한 긍정적 투자**로 해석

☁️ Google Cloud: 성장과 수익성 모두 호조**

* 매출 성장률 32% (FX 중립 기준으로도 가속화)
* 연간 런레이트 550억 달러, AWS(규모 2배) 대비 성장률 2배, Azure와 비슷한 성장 속도
* 영업마진 21%, 1Q 대비 개선
* 250M+ 규모 계약이 전년 대비 2배, 10억 달러 이상 대형 계약이 2025년 상반기에만 2024년 연간 수준 도달

* AI 수요가 성장의 핵심 동력
* Gemini 2.5: LLM 리더보드 상위 유지, 월간 처리 토큰 480조(5월) → 980조(7월)로 2배 증가
* Google의 TPU 기반 AI 인프라로 Nvidia 의존도 감소 및 GenAI 유니콘 대부분과 협업

🔍 AI 검색과 광고 부문

* AI Overviews, AI Mode, Gemini
* MAU: 20억(Overviews), 1억(AI Mode), 4.5억(Gemini)
* 일일 요청 1Q 대비 50% 증가, 검색 쿼리 10% 추가 성장
* AI Overviews의 광고 수익화율이 기존 검색과 유사, 상업적 검색 쿼리 비중 유지

* 광고 부문 실적
* Google Search +12%, YouTube 광고 +13% (쇼츠 광고는 미국 인스트림과 동일한 수익화율 달성)
* 리테일, 금융서비스 카테고리 중심으로 성장

💰 Capex 및 투자 동향
* 2025년 Capex 가이던스: 850억 달러 (기존 750억 대비 상향)
* AI 인프라(클라우드, TPU, 데이터센터) 확충**이 주된 이유
* JP모건은 이를 \*\*"성장 수요에 대응한 필수 투자"\*\*로 평가
* Cloud의 컴퓨트 파워 비중이 **2024년 33% → 2025년 50%로 확대

📈 JP모건 관점: 2Q25 실적이 주는 의미
1. Cloud와 AI 검색 부문이 예상보다 강력하게 성장하며 주가의 핵심 동력으로 자리잡음
2. Capex 증가는 단기 FCF 희석이나, 장기 AI 경쟁력 확보라는 긍정적 시그널
3. \*\*DOJ 판결 리스크(2주 내 예상)\*\*가 존재하나, "독점적 검색 기본 설정 금지" 수준에 그칠 경우 충격 완화 가능성
4. EPS 전망을 2026년 +7%, 2027년 +5% 상향하며 목표주가 232달러로 조정 (기존 200달러)

거의 모든 부문에서 예상보다 잘했네,,,

시드니 스위니는 찐이지

Sydney Sweeney for American Eagle's Fall 2025 campaign

절대 구글에 sydney sweeney the voyeurs 검색하지마세요

📄 “Confident about 2026 HBM demand (SK Hynix)” (2025.07.24)

🔑 **투자 포인트

* 투자의견: High Conviction Outperform (HC O-PF)
* 목표주가: 375,000원 (기존 350,000원 → 상향, 2026년 Book Value 1.8배 적용)
* 업사이드: +39% (주가 269,000원 기준)
* 2026\~2027 HBM 수요 가시성 강화**로 **운영이익(OP) 전망 10\~18% 상향 조정

📈 2Q25 실적 하이라이트

* 매출: 22.2조원 (+26% QoQ, +35% YoY) – 사상 최대치
* 운영이익(OP): 9.2조원 (OPM 41%) – 전분기 대비 소폭 하락 (42%)
* 주요 드라이버:
* AI 투자 확대 및 미국 관세 이슈로 인한 고객 선제 구매
* DRAM 출하량 +25% QoQ (HBM3E 12-Hi 중심)
* NAND 출하량 +71% QoQ, 하지만 ASP -9% (솔루션 제품 가격 약세)
* HBM 매출 비중: DRAM 매출의 약 45% 차지, 출하량 +20%

🔮 2025 하반기 및 2026 전망

* 2H25 수요 급락 가능성 낮음 – 고객 재고 낮고 AI/서버 DRAM·HBM 수요 지속
* 3Q25 출하 가이던스:
* DRAM: 한 자릿수 중반대 증가
* NAND: 제한적 증가
* 서버/AI 메모리 수요:
* 클라우드 하이퍼스케일러의 AI Reasoning Model 및 Sovereign AI 투자로 장기 성장 모멘텀 확보
* PC/스마트폰: AI 기능 확산으로 DRAM 콘텐츠 증가 및 교체 수요 유도
* NAND: AI 중심 eSSD 채택 확대 기대

🏭 HBM/DDR5/eSSD 전략

* HBM 매출 2025년 2배 성장 목표 유지
* HBM4 샘플 출하(2025.3월) – 시스템 최적화 진행 중
* DDR5, LPDDR5X/LPDDR4X 제품군 확대 및 LPDDR 서버 모듈 2025년 공급 계획
* GDDR7 (16GB/28GB) GPU 제품 2025년 공급
* eSSD: QLC 기반 120TB 이상 제품 판매 확장, 321-layer NAND UFS 4.1 개발 (2025년 상용화 예정)

💰 재무 전망 (CLSA 기준)

* 매출/순이익 (조원)
* 2025: 88.5 / 33.1
* 2026: 101.7 / 39.7
* 2027: 125.9 / 45.7
* OPM: 2025 43% → 2026 47% → 2027 44%
* ROE: 2025 37% → 2026 32% → 2027 28%
* DRAM 비트 성장률: 2025 21%, 2026 17%
* HBM 시장: 2028년까지 비트 기준 CAGR 50%+ 성장 전망, SK하이닉스 시장지배력 유지 예상

⚠️ 리스크 요인
* 미중 무역 갈등 및 지정학 리스크
* IT/서버 수요 회복 지연 가능성
* 중국 업체들의 메모리 생산 급증 및 가격 경쟁

안좋긴 안좋구나

진짜 광기는 어떻게 못하지,,,

South Park kicked off Season 27 by putting Donald Trump in bed with Satan.

OKLO가 11.38% 상승하며 신고가 경신했습니다. 뉴스케일파워도 6.65% 상승하며 신고가 경신했으며, 센트러스 에너지도 5.59% 상승하며 원전주들이 강세 마감했습니다.

RIP Chuck Mangione

https://youtu.be/ZOtxTyJmxVI?si=B5tesxb-LAdlFxkX

호카 군단의 반란 ㅋㅋㅋ

아재들의 유쾌한 반란이 시작된다 !

Trump: It looks like it’s about $3.1 billion

Powell: I’m not aware of that.

Trump: It just came out

Powell: You just added in a third building

Trump: It’s a building that’s being built

Powell: It was built five years ago.

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트럼프: 그게 약 31억 달러 정도 되는 것 같아요.

파월: 저는 그건 모르는 일입니다.

트럼프: 방금 나온 내용이에요.

파월: 방금 세 번째 건물을 추가한 거잖아요.

트럼프: 그건 지금 짓고 있는 건물이에요.

파월: 그건 5년 전에 지어진 건물입니다.


코메디도 이런 코메디가 없다,,,