JPMorgan: High Beta 종목, 과열 위험 100% 도달 – 30년래 가장 빠른 과열 사이클

✅ High Beta 종목에 ‘극단적 쏠림(Crowding)’ 발생
‒ High Beta 종목(고베타 주식)은 현재 100% 백분위수로 역사적 과열 수준 도달
‒ 구성: 리스크가 높은 저퀄리티 가치주(value)와 투기적 성장주(growth)를 모두 포함함
‒ 최근 3개월 만에 25%ile → 100%ile로 급등 → 지난 30년 중 가장 빠른 속도

✅ 과열 배경: 기술적 요인 + 골디락스 기대 + 정책 피로감
‒ ‘골디락스 시나리오’에 대한 시장 베팅 확산: 경기 연착륙 + 연준 완화 기대 동시 반영
‒ ‘TACO Trade’라 불리는 관세 피로(tariff exhaustion) → 정책 리스크에 둔감해진 투자심리
‒ 기관투자자들이 디펜시브 포지션 청산하고 레버리지·고위험 주식으로 재진입하며 쏠림 심화

✅ 기술적 반등이 주된 원인, 펀더멘털은 따라오지 못함
‒ 매크로/기업 펀더멘털 개선, 혹은 연준·재정정책의 유의미한 완화 없었음
‒ 주가 상승은 거의 전적으로 기술적 요인(숏커버링, 센티먼트 반전, 포지션 추격 등)에 의해 발생

✅ 디펜시브→공격형 스타일 전환: 숏 커버링 + 리스크 선호도 상승
‒ 이전까지 과밀했던 방어적 포지션에서 리스크 자산으로 이동
‒ High Beta 종목의 숏포지션은 점진적으로 감소
‒ 동시에 High Beta 섹터로 자금 유입 증가하며 투기적 요소 강화

✅ 경고: 단기 과열 + 리스크 프리미엄 붕괴
‒ 현재의 crowding은 지속 불가능하며, 시장 전반의 단기 ‘자만(complacency)’ 신호로 해석 가능
‒ 포지셔닝 과열은 조정 리스크 확대와도 직결됨

💡 결론: High Beta 랠리, fade 전략 유효
» 현재의 고베타 종목 랠리는 ‘펀더멘털·정책’에 기반한 지속 가능한 반등이 아님
» 과거 지속 가능했던 High Beta 강세는 GFC·코로나 직후와 같이 대규모 정책 완화, 사이클 저점 탈출 등 기반 존재
» 이번 상승은 기술적 반등에 불과해 멀티쿼터 지속은 어렵고, 되려 반작용 리스크가 큼
» 현 시점에서는 해당 세그먼트에 대한 베팅보단 점진적 이익실현, 리밸런싱이 합리적 전략