• 리튬주 상승폭 확대

锂矿板块异动拉升，融捷股份涨超6%，天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料跟涨。

전자는 그렇다 쳐도 2차전지 대형주들 오르면 사곤데

매번 말하지만 난 2차전지도 롱으로 보고있음

솔직히 볼짱 다 본거같은데 이제


개대충 찍어서 저 화살표까지만 반등해도 70%임

Citadel's Rubner, I'm Back

- 시타델에 합류한후 많은 고객들의 질문은 "지금 주식 랠리를 반대로 가야할 시점인가" 였는데, 이에 대한 대답은 "아직 그렇지 않다임". 야구경기로 표현하자면 9회중 7회말쯤이다.

- 미국 주식시장에서 가장 중요한 기술적 요인은 두가지임. 낮은 기관포지셔닝과 자사주 매입의 복귀. 여기에 리테일 투자자의 Buy the Dip 행동이 강하게 작동하고 있는 플로우는 미국 주식랠리의 중요한 동력임

- 향후 1개월동안 미국 주식에 대해 낙관적임. 펀더멘털 실적 모멘텀과 긍정적인 자금 흐름이 이끌 것이라 보기 때문. 낮은 실적 기대치와 약달러의 환율 효과는 특히 기술주에게 유리. 이로 인해 소극적이었던 펀더멘털 투자자들도 ‘forced-in’ 매수세로 진입할 것.

- 다만 8월 중순에는 낮은 변동성을 활용해 9월 말까지의 주가지수 헤지 포지션을 구축할 필요가 있음. 9월 2일은 통계적으로 100년간 9월 중 가장 높은 지수 포인트를 기록한 날이었음. 7월은 역사적으로 S&P 500이 가장 잘 오른 달이고, 9월은 가장 부진한 달임을 명심할 것.

- 리테일은 14거래일 연속으로 현물 주식 순매수 진행하며, 2024년 12월 이후 최장 기록이며, 여름철의 낮은 유동성 속에서 ‘dip alpha’ 경쟁이 벌어지고 있음. 최근 13주 중 11주에서 리테일은 현물을 순매수 진행.

- 옵션시장 스큐와 기간구조가 정상화되면서 CTA·시스템 전략이 다시 작동할 수 있는 공간이 열렸음. Vol Control 전략은 현재 약 10% 위험 타깃 기준으로 과거 대비 35% 낮은 포지션을 유지 중. Risk Parity 전략도 낮은 에쿼티 노출을 유지 중. 

- CTA 전략은 최근 상승장에 따라 포지션을 늘려왔지만, 아직 극단적인 수준은 아님. ES1 트리거 레벨은 6003, 현재는 6280. NQA는 21861, 현재는 23006으로 여전히 숏으로 전환 까지는 거리가 있음. 현재 시장심리는 극단적이지 않음. bullish 비중은 소폭 하락했고, bearish는 소폭 증가했음.

- 현재는 자사주 매입 블랙아웃 구간의 정점이며, 8월부터 대다수 S&P500 기업이 자사주를 재개함. 2025년 기업 자사주 매입 규모는 $1조 달러 예상이며, 이는 시장 최대의 순매수 주체임. 특히 실적 예상치가 낮다는 점, 8월이 자사주 매입 최적기라는 점에서 이 플로우는 중요한 패시브 VWAP 수요로 작용할 것.

- 리테일 옵션 거래는 11주 연속 강한 콜 매수 우위 흐름을 보이고 있음. 이는 2023년 11월 이후 처음이며, 역사적으로 11주 이상 지속된 사례는 단 6번임. 6번의 평균은 18주 였기에, 아직 여지가 있음. 이러한 콜 매수는 시장의 감마 구조를 바꿈. 지수가 더 오를 경우, 딜러는 감마 숏 노출에 직면할 수 있으며, 이는 방어적 매수세가 사라지고 변동성 확대를 야기할 수 있음.

- 향후 1개월간 미국 주식, 특히 기술/AI/소프트웨어 중심으로 강세 전망을 함. Q2 실적 시즌이 시작되며, 기관의 코어 종목 매수 재진입 가능성도 높아짐. 분기 전망을 한다면, 상승 후 하락 시나리오를 예측함, 7~8월은 랠리 지속 구간, 9월부터는 헤지와 포지션 정리에 집중하는 흐름 예상되기에, 9월 말에 대비한 헤지 전략 필요하다고보며, 이는 Q4를 대비한 “큰 흐름을 준비하는 구간”이 될 것.

조금 전 당사 글로벌 커버리지 증권사인 UBS의 Brandon Suh 위원님께서 당사 목표주가 상향 리포트를 작성해주셨습니다.

"Upgrading long-term forecasts; PT to Won180k"라는 제목으로 당사 주요 파이프라인들(HER2-ADC, TROP2-ADC) 매출 추정치 상향과 함께 올해 하반기 기대되는 신규 기술이전 성과를 바탕으로 추가적인 목표주가 상향 가능성을 언급해주셨습니다.

투자의견은 'Buy'를 유지했으며, 목표주가는 기존 15만원에서 18만원으로 상향했습니다. 이와 덧붙여서 UBS 한국 헬스케어 기업 커버리지 내에서 당사를 탑픽으로 제시해주셨습니다. 감사합니다.

2분기 실적시즌 직전에 좀 쉬다 오겠습니다. 참고로 저의 마지막 여행은 24년 8월 5일 지수 -12% 주간입니다 감사합니다

곧 1.5년짜리 여행가실텐디

국내 헬스케어는 기관 외국인 모두 순매도였군

#coreweave

📉 HSBC의 투자 의견: \*\*‘Reduce’(비중 축소)\*\*로 커버리지 개시
* 목표주가: $32.00 → 현재주가 \$140.59 대비 77% 하락 여지
* DCF 기반 밸류에이션**에 따르면, **현재 주가는 과도한 기대를 반영**하고 있음

🔍 투자 핵심 요약

1️⃣ 사업 개요 및 시장 위치
* CoreWeave는 **AI 특화 GPU 클라우드 인프라 기업으로, Nvidia GPU 25만 개 이상**을 북미·유럽 32개 데이터센터에 배치
* 주요 고객:
* **Microsoft (2024년 매출의 62%, 1Q25 기준 72%)
* OpenAI (총 계약금 \$15.9B 상당, 다만 선지급금 없음)
* Nvidia (2024년 매출의 약 4%)

2️⃣ 성장성과 전망
* GPU 클라우드 시장**은 2024-27년 CAGR 55%로 고성장 예상 (2027년 시장 규모 \$200B)
* CoreWeave는 이 시장에서 \*\*2024년 점유율 4% → 2027년 9%\*\*까지 확대 전망
* 그러나 **현금흐름(FCF) 및 수익성은 취약, 특히:
* 2025-30년 EBITDA 마진 컨센서스보다 10%p 낮음
* 유지보수 CAPEX 증가 예상 (2030년 이후 매출 대비 35% 수준)
* 2025년 이후 순부채/자기자본비율 10배 근접
* 2025년 4Q에는 covenant breach 위험

⚠️ 구조적 리스크 및 투자 의견 근거

📌 1. 고객 집중도와 commoditization 리스크
* Microsoft와 OpenAI가 매출 대부분 차지 → 고객 다변화 실패 시 리스크 큼
* 두 회사 모두 CoreWeave의 소프트웨어 스택을 사용하지 않음, 즉 고객 락인 효과 없음
* Microsoft는 bare metal만 사용 중이며, GPU 수급 개선 시 계약 종료 가능성
* OpenAI는 계약 규모는 크나 선지급금 없이 리스크 전가

📌 2. 높은 조달비용과 재무레버리지
* 1Q25 평균 이자율 13% (추정치 포함)
* Microsoft 외 고객 신용등급이 낮음 → SPV 구성 시 자기자본 투입 요구 증가
* 2025~2030년까지 \$42B의 자금 조달 필요**하며, 자체 현금흐름으로 충당 불가
* **현금 및 잔여 크레딧 기준으로 2025년만 해도 \$7.6B 추가 자금 필요

📌 3. GPU 클라우드의 구조적 한계
* GPU 클라우드는 일반 CPU 클라우드 대비 차별화 어려움 (소프트웨어 수요 낮고 가격 경쟁 심화)
* AWS와 Azure 대비 자산회전율 낮음 (CRWV: 32%, AWS: 76%)
* 감가상각 비용 비중 매우 높음 (1Q25 기준 전체 운영비의 54%)

📌 4. 경쟁 심화
* Oracle, Lambda Labs, Crusoe, Applied Digital, Nebius 등과 치열한 경쟁
* Nvidia가 이들 Neocloud에 GPU를 우선 배정하며 경쟁 유도 → 공급자(Nvidia)의 협상력 우위
* 가격 경쟁 불가피: Hyperscaler 대비 30\~50% 저렴한 가격으로 영업 중

📊 주요 재무 추정 (HSBC 기준)
| 항목 | 2024 | 2025e | 2026e | 2027e |
| --------------- | ------ | ------- | ------ | ------ |
| 매출 (\$M) | 1,915 | 5,010 | 11,385 | 18,054 |
| EBITDA (\$M) | 1,188 | 2,819 | 6,891 | 10,983 |
| 순이익 (\$M) | -863 | -624 | -305 | 733 |
| FCF (\$M) | -5,953 | -17,739 | -5,405 | -4,505 |
| 순부채 (\$M) | 6,153 | 22,665 | 28,070 | 32,575 |
| ROE (%) | -11.0 | -21.2 | -9.2 | 27.4 |
| Net Debt/Equity | 4.7x | 8.1x | 11.0x | 9.6x |

📌 HSBC 결론
* 장기적으로도 FCF 흑자 전환 어려움
* GPU 자산의 감가상각 및 교체 비용이 실질 수익성을 잠식
* 주가가 과도하게 낙관적인 기대를 반영하고 있으며, DCF 기준 가치는 \$32 수준

「Supply-side reform 2.0: This time may be different」

🇨🇳 중국 공급측 개혁 2.0(SSSR2.0): 이번엔 다를 수 있다

🔍 1. 배경 및 기대감
* 2025년 7월 1일, 중앙재경위원회(CCFEA)가 무질서한 가격 경쟁 제재 및 낙후 생산능력 퇴출**을 강조.
* 같은 날 《구시(Qiushi)》 잡지에서도 \*\*“과잉 경쟁은 사회 자원의 낭비”\*\*라며 비판.
* 산업통상자원부(MIIT)가 7월 3일 태양광 품질 발전 좌담회를 개최.
* 이는 2015년 공급측 개혁(SSSR1.0)과 유사한 흐름 → 시장은 **SSSR2.0 기대감 상승.

🔄 2. SSSR1.0 vs SSSR2.0의 차이점
| 구분 | SSSR1.0 (2015\~2018) | SSSR2.0 (예상) |
| -------- | ------------------------------------ | ---------------------------------------- |
| ✅ 대상 산업 | 석탄, 철강, 시멘트, 유리 등 전통 인프라 중심 (SOE 중심) | 철강 + 태양광, 전기차, 리튬배터리 등 신산업 포함 (POE 중심) |
| 🛠 실행 방식 | 중앙정부의 직접 명령과 목표 설정 | 업계 자율 규제, MIIT, 시장 주도 방식 (일부 조치 이미 시행 중) |
| 📉 수요 여건 | 도시 재개발·인프라 투자로 경기 부양 중 | 현재는 부동산·소비 둔화로 수요 부진 지속 |

🚨 3. 시급한 구조조정 필요 업종 순위
> (1) 태양광 > (2) 철강 > (3) 리튬배터리 > (4) 자동차
* 태양광 산업: 전력장비 가동률 73.5%, ROE 평균 -8.5%(2024), -2.2%(2025E)
* 철강: 가동률 80.8%, ROE 평균 4.1%(2025E)
* 리튬배터리: CATL 제외 시 ROE 낮음, 과잉 투자 우려
* 자동차: 가동률 71.3%, ROE는 양호하나 경쟁 격화

📉 4. 산업별 조치 및 신호 (Exhibit 4 기준 정리)
* 태양광: 효율 기준 상향, 주요 기업 30% 생산 감축 선언, 법적 단가 하한선 도입 추진
* 자동차: 업계 스스로 '바닥치기 가격 전쟁' 자제 선언
* 리튬배터리: 연간 R\&D 비중 3% 이상 요구, 화재·폭발 방지 규제 강화 (2026년부터 시행)
* 철강: 적자 기업 대상 경고, 과잉생산 억제 독려
* 인터넷 플랫폼: 가격 덤핑 및 알고리즘 경쟁 제한하는 공정거래법 개정 (10월 발효 예정)

🧩 5. 향후 시나리오
* 진행 속도**는 느릴 가능성:
* 행정 명령 → 업계 자율로 변화
* SOE → 민간 중심 산업 확산
* **PPI 회복도 지연 가능:
* SSSR1.0 당시 9개월만에 PPI 플러스로 전환
* 이번엔 수요가 약하고 정책 방향성 모호함

📈 6. 수혜 가능 업종 및 종목
과거(SSSR1.0) 사례로 볼 때, 대형주 및 업계 리더, 은행주**가 수혜.

✅ HSBC 추천 종목 5선
| 종목명 | 업종 | 의견 | 상승여력 | 요약 |
| ----------------------------------- | -------- | ------ | ---- | --------------------- |
| **First Applied Material (603806) | 태양광 필름 | 매수 | +54% | 0BB 기술 도입 확대 수혜 |
| Lead Intelligent (300450) | 리튬배터리 장비 | 매수 | +38% | 국내 주요 배터리업체 가동률 상승 수혜 |
| Bank of Jiangsu (600919) | 은행 | 매수 | +17% | 제조업 대출 비중 높고 배당매력 있음 |
| Tongwei (600438) | 태양광 | 중립 | -4% | 업계 리더이나 단기 이익 압박 우려 |
| Longi Green (601012) | 태양광 | 중립 | 0% | 수익성 하락, 오하이오 공장 변수 |

💡 투자 인사이트
* SSSR2.0은 과거처럼 **강력한 정부 개입보다는 업계 자율 정화 중심**이므로, **진행 속도는 느리지만 방향성은 명확**함.
* **과잉 공급 산업의 구조조정 기대감**은 낮은 ROE와 밸류에이션 압박이 있는 업종에 선별적 기회를 제공할 수 있음.
* **대형주 중심의 선별적 접근**이 유효하며, 특히 정책 수혜+기술차별화 기업에 주목.

*UBER TO INVEST $300M IN LUCID AS PART OF ROBOTAXI PARTNERSHIP

*LUCID SHARES JUMP 62% ON $300 MILLION INVESTMENT FROM UBER

「China Solar Industry: Prices regulation support polysilicon and wafer price lift」

🔆 중국 태양광 산업 규제에 따른 가격 반등:

📌 1. 규제 배경 및 주요 변화
* \*\*중국 NDRC(국가발전개혁위원회)\*\*는 원가 이하 판매 금지 규정**을 도입.
* 이에 따라:
* **폴리실리콘 가격은 전주 대비 12.4% 상승**해 41.7위안/kg.
* **N-type 웨이퍼(M10/G12R/G12N) 가격도 각각 45%씩 급등**해 1.45/1.65/1.93위안/장.

📌 2. 가격 상승의 원인과 의미
* 이번 가격 인상은 **시장 수요에 의한 것이 아니라, 정부 규제를 따르기 위한 조정.
* UBS는:
* 폴리실리콘 업계 평균 원가(세금 포함): 약 43.87위안/kg
* 1등 기업들의 원가: 약 41.8위안/kg**로 이번 가격 수준과 유사함.
* 웨이퍼 평균 원가도 **이번 호가와 거의 일치**하는 수준.

📌 3. 거래량은 제한적일 것
* 급등한 가격은 \*\*호가(Quoted Price)\*\*에 불과하며, 실제 거래량은 아직 미확인.
* UBS는 현재의 **수요 부진**을 감안할 때, **실제 거래량은 제한적일 것**으로 추정.
* 단, 현재 시장에서는 **수요의 가격 민감도는 낮은 상태**이기 때문에 가격 상승이 수요에 큰 영향을 주지는 않을 것.

📌 4. 정책 방향성과 향후 전망
* 이번 조치는 가격 안정화뿐 아니라 **과잉 공급 억제와 공급 체계 정비 목적**도 있음.
* UBS는 추가적으로 다음과 같은 **정책적 후속 조치 가능성**을 전망:
* **기술 기준 상향
* 에너지 배출 기준 강화
* 생산 통제 강화

📌 5. 투자 시사점 및 리스크 요인
* 단기적으로는 실적 압력 지속: 2025년 하반기까지는 약한 수요로 인한 실적 부담 예상.
* 중장기적으로는 공급 조정 및 정책 수혜로 우호적 흐름 가능.
* 업사이드 리스크:
* 재생에너지 설비 설치 증가
* 보조금 감축 규모가 예상보다 작을 경우
* 전력 개혁에서 태양광 점유율 상승
* 다운사이드 리스크:
* 설비 증설 속도 둔화
* 보조금 축소 확대
* 타 전력원과의 경쟁 강화

$BMNR (+7.8% PRE) BITMINE REACHES $1 BILLION IN ETHEREUM HOLDINGS

오늘 거래량 터진 순서,,, 예,,, 제약바이오,,,

zㅋㅋㅋ...

Volcon stock soars after announcing $500M private placement for Bitcoin strategy

정답! 아직 군대 안가서 안배운 아레테쿤