Forwarded from 신영증권 박소연
(아래) 이재용과 7월 17일 (연합인포맥스 기사)
이재용 삼성전자 회장의 '부당합병·회계부정' 유무죄 여부가 오는 17일 최종적으로 가려진다. 대법원 제3부는 이날 오전 11시15분 주문을 읽을 예정이다.
앞서 1심과 2심 재판부는 모두 이 회장에게 무죄를 선고했다. 1~2심 무죄가 3심에서 뒤집히는 경우는 극히 드문 것으로 알려졌다.
여기에 우연이 하나 있다. 이 회장이 사법 리스크 '해방의 날'이 될 것으로 기대하는 7월 17일은 이 모든 일이 시작된 날이기도 하다.
삼성물산과 제일모직은 2015년 7월 17일 각각 주주총회를 열어 두 달 전 체결한 합병계약서를 승인했다. 합병에 반대한 헤지펀드 엘리엇의 총공세에도 삼성물산은 가까스로 특별결의 요건을 넘겼다.
오는 17일 이 회장이 대법원으로부터 무죄를 선고받으면 10년 전 합병에서 비롯된 모든 형사적 부담을 씻어내게 된다.
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4364589
**당사 컴플라이언스 승인을 받아 발송되었습니다.
이재용 삼성전자 회장의 '부당합병·회계부정' 유무죄 여부가 오는 17일 최종적으로 가려진다. 대법원 제3부는 이날 오전 11시15분 주문을 읽을 예정이다.
앞서 1심과 2심 재판부는 모두 이 회장에게 무죄를 선고했다. 1~2심 무죄가 3심에서 뒤집히는 경우는 극히 드문 것으로 알려졌다.
여기에 우연이 하나 있다. 이 회장이 사법 리스크 '해방의 날'이 될 것으로 기대하는 7월 17일은 이 모든 일이 시작된 날이기도 하다.
삼성물산과 제일모직은 2015년 7월 17일 각각 주주총회를 열어 두 달 전 체결한 합병계약서를 승인했다. 합병에 반대한 헤지펀드 엘리엇의 총공세에도 삼성물산은 가까스로 특별결의 요건을 넘겼다.
오는 17일 이 회장이 대법원으로부터 무죄를 선고받으면 10년 전 합병에서 비롯된 모든 형사적 부담을 씻어내게 된다.
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4364589
**당사 컴플라이언스 승인을 받아 발송되었습니다.
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Forwarded from DeSpread Channel
[리포트] 디지털 자산 재무 기업: 지속가능한 산업 모델로의 진화를 위한 전략과 과제
디지털 자산 재무 기업은 비트코인 등 디지털 자산을 재무제표의 핵심 자산으로 보유하며 자금 조달과 수익 창출을 수행하는 상장 기업이다, 스트래터지를 원형으로 최근에는 메타플래닛, 디파이 디벨롭먼트 등 다양한 사례가 확산 중이다.
프리미엄의 원형: 스트래터지의 NAV 프리미엄은 기초자산 대비 높은 접근성과 변동성에서 비롯되며, 추가적인 자금 조달을 통해 프리미엄을 적극적으로 자본화하는 금융공학적 플라이휠을 형성했다.
확산과 차별화: 메타플래닛은 특정 외부 자본 의존에 의존하여 고속 BTC 축적 전략을, 솔 스트래터지와 디파이 디벨롭먼트는 솔라나 스테이킹 및 디파이 연계로 수익화하는 운용형 DAT로 차별화되고 있다.
리스크의 다면성: DAT 모델은 프리미엄 붕괴(구조적 리스크), 기초자산 가격 의존도(시장 리스크), 부채 상환 압력(재무 리스크) 등 구조적 취약점을 안고 있으며, 하락장에서는 역순환 위험이 증폭된다.
지속가능성 과제: 단순 자산 축적은 사업 개시를 위한 운전 자본 확보 과정에 불과하며, 디지털 자산을 활용한 자산 운용 혹은 신규 사업 계획을 통해 시장과 소통해야 한다. 온•오프체인 수익화 전략 및 플랫폼 사업을 통하여 단순 프리미엄을 시장 멀티플로 확장할 수 있어야 한다.
🆕 “디지털 자산 재무 기업: 지속가능한 산업 모델로의 진화를 위한 전략과 과제” 리포트 보러가기
디지털 자산 재무 기업은 비트코인 등 디지털 자산을 재무제표의 핵심 자산으로 보유하며 자금 조달과 수익 창출을 수행하는 상장 기업이다, 스트래터지를 원형으로 최근에는 메타플래닛, 디파이 디벨롭먼트 등 다양한 사례가 확산 중이다.
프리미엄의 원형: 스트래터지의 NAV 프리미엄은 기초자산 대비 높은 접근성과 변동성에서 비롯되며, 추가적인 자금 조달을 통해 프리미엄을 적극적으로 자본화하는 금융공학적 플라이휠을 형성했다.
확산과 차별화: 메타플래닛은 특정 외부 자본 의존에 의존하여 고속 BTC 축적 전략을, 솔 스트래터지와 디파이 디벨롭먼트는 솔라나 스테이킹 및 디파이 연계로 수익화하는 운용형 DAT로 차별화되고 있다.
리스크의 다면성: DAT 모델은 프리미엄 붕괴(구조적 리스크), 기초자산 가격 의존도(시장 리스크), 부채 상환 압력(재무 리스크) 등 구조적 취약점을 안고 있으며, 하락장에서는 역순환 위험이 증폭된다.
지속가능성 과제: 단순 자산 축적은 사업 개시를 위한 운전 자본 확보 과정에 불과하며, 디지털 자산을 활용한 자산 운용 혹은 신규 사업 계획을 통해 시장과 소통해야 한다. 온•오프체인 수익화 전략 및 플랫폼 사업을 통하여 단순 프리미엄을 시장 멀티플로 확장할 수 있어야 한다.
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Forwarded from 피카츄 아저씨⚡️
작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.me/pikachu_aje)
블로그에서 자세히보기: https://blog.naver.com/pikachu_aje/223933601786
텔레그램 최초 개설(23.7.28)로부터 약 2년만에 텔레그램 구독자 15,000명을 달성했습니다.
주린이 시절 도움 많이 받던 염 이사님께서 소개도 해주시고.. 감회가 새롭습니다ㅠ.ㅠ
1천명 단위마다 소소한 이벤트 하고 있는데 이번 이벤트도 아래와 같습니다.
1. 블로그 서로이웃 무조건 승인 (~25.7.31 23:59한)
2025년 7월 31일까지 한하여, 서로이웃 신청해주시는 분들에 대해 모두 승인 예정입니다. 기본 메시지로만 신청해주셔도 되니 부담없이 신청해주세요:)
** 직접 읽은 책의 문장을 정리한 피카츄 아카이브는 오로지 이웃분들만 대상으로 공개됩니다
2. 오픈카톡 입장한 구독자 대상 추첨 이벤트(25. 7. 18 23:00 추첨 예정)
스타벅스 카페 아메리카노 T 기프티콘 1매 100명 대상 추첨
- HD현대일렉트릭 하나 팔아서 마련한 돈으로 해보는 이벤트.. 링크는 블로그에서 확인 가능하십니다.
💬 많은 사랑에 감사드리며 앞으로도 잘 부탁드리겠습니다 ^0^/
[작성] 피카츄 아저씨
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🌩️블로그는 늘 열려있으니 서로이웃 추가 주실 때 ‘텔레그램 잘 보고 있다’고만 얘기해주세요!
🌩️종목에 대한 매수, 매도 추천이 아닙니다. 투자에 대한 판단과 책임은 투자자 본인에게 있으니 투자 참고자료로만 활용하시기 바랍니다.
by. #피카츄아저씨
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피카츄 아저씨⚡️
AI 시대가 가져올 놀라운 변화 속에서 훌륭한 주식을 좋은 가격에 매수해서 홀딩하여 지속적 수익을 창출합니다. 피카⚡️
Disclaimer: 본 채널에 언급한 종목을 꼭 보유한 것은 아닙니다. 보유하고 있다 하더라도, 시기에 따라 이를 매도했거나 추후 매도할 수 있습니다.
본 채널은 매수/ 매도 추천을 하지 않고, 투자에 대한 책임을 지지 않습니다.
Disclaimer: 본 채널에 언급한 종목을 꼭 보유한 것은 아닙니다. 보유하고 있다 하더라도, 시기에 따라 이를 매도했거나 추후 매도할 수 있습니다.
본 채널은 매수/ 매도 추천을 하지 않고, 투자에 대한 책임을 지지 않습니다.
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Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치 (Aether)
2026년까지 지속될 마이크론의 HBM 공급 과잉 루머
고대역폭 메모리(HBM)가 2026년까지 지속될 수 있는 공급 과잉 문제에 직면해 시장 균형과 가격 압력에 대한 우려가 커질 수 있다는 루머가 나왔다.
EdgeWater: 마이크론의 경우, 상반기 수요와 가격은 개선중이지만 하반기 수요는 평소보다 약세를 보이며 하락할 가능성이 큽니다.
https://x.com/wallstengine/status/1944709467599417567
고대역폭 메모리(HBM)가 2026년까지 지속될 수 있는 공급 과잉 문제에 직면해 시장 균형과 가격 압력에 대한 우려가 커질 수 있다는 루머가 나왔다.
EdgeWater: 마이크론의 경우, 상반기 수요와 가격은 개선중이지만 하반기 수요는 평소보다 약세를 보이며 하락할 가능성이 큽니다.
https://x.com/wallstengine/status/1944709467599417567
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「Korea Insurance: Thoughts on the potential premium increase in the long-term line; Samsung F\&M may be the first to act」
📌 주요 투자 포인트 요약
1. 장기 보험료 인상 가능성 부각
* 최근 보도(Maeil Business Newspaper)에 따르면 보험사들이 8월부터 예정이율을 25bp 인하(예: 3% → 2.75%)하며 장기 보험상품 보험료를 5~10% 인상할 가능성**이 있음.
* **예정이율 하락 → 현재가치 할인률 축소 → 보험료 인상 요인.
2. 삼성화재(Samsung F\&M), 인상 선도 가능성
* 동사는 주요 손보사 대비 \*\*예정이율이 높은 편(3%)\*\*이며, 타사는 2.5\~2.8% 수준.
* 높은 예정이율을 유지 중인 삼성화재는 인하 여력 → 보험료 인상 선도 가능성 있음.
* 하반기(1H25 실적 발표 시점)에 예정이율 조정 가능성 존재.
3. 실적 영향: 신계약 가치(CSM 마진) 개선 기대
* 예정이율 하락 → 위험마진(사망률, 질병률 마진) 유지되며 신계약 CSM 마진 확대 가능성.
* 기존 대비 보험료 인상으로 매출 감소 우려는 제한적: 이미 타사는 예정이율이 낮고 보험료 인상한 상태.
4. 삼성화재 주가에 긍정적 촉매
* \*\*올해 YTD 주가 +44% (vs KOSPI +33%)\*\*로 이미 랠리 진행 중이지만,
* ▸ 보험료 인상 선도 + ▸ \*\*잉여자본 활용 전략(자본비율 목표 재정의, 주주환원 확대 등)\*\*이 향후 주가 추가 촉매 가능.
5. 종목별 선호도
* JP모건은 \*\*삼성생명, DB손해보험을 여전히 선호 종목(Overweight)\*\*으로 유지.
* 삼성화재도 구조적 밸류업 및 주주환원 계획에 따라 긍정적 시선 유지(Overweight).
📊 참고: 보험료 산출 구조
* 보험료 = PV(미래 지급 보험금) + PV(운영비용) + 마진 → 할인율(예정이율)이 낮아지면 PV가 증가 → 보험료 인상 필요.
📝 투자자 시사점
* 보험 업종 내에서도 삼성화재의 예정이율 조정 및 보험료 인상 가능성에 주목할 필요.
* 구조적 수익성 개선 + 주주환원 확대 기대감이 겹치며 추가 rerating 여지 존재.
* 장기보장성 상품 중심 보험사의 신계약 수익성에 주목, 특히 예정이율 인하 대응력 있는 종목 선별 중요.
📌 주요 투자 포인트 요약
1. 장기 보험료 인상 가능성 부각
* 최근 보도(Maeil Business Newspaper)에 따르면 보험사들이 8월부터 예정이율을 25bp 인하(예: 3% → 2.75%)하며 장기 보험상품 보험료를 5~10% 인상할 가능성**이 있음.
* **예정이율 하락 → 현재가치 할인률 축소 → 보험료 인상 요인.
2. 삼성화재(Samsung F\&M), 인상 선도 가능성
* 동사는 주요 손보사 대비 \*\*예정이율이 높은 편(3%)\*\*이며, 타사는 2.5\~2.8% 수준.
* 높은 예정이율을 유지 중인 삼성화재는 인하 여력 → 보험료 인상 선도 가능성 있음.
* 하반기(1H25 실적 발표 시점)에 예정이율 조정 가능성 존재.
3. 실적 영향: 신계약 가치(CSM 마진) 개선 기대
* 예정이율 하락 → 위험마진(사망률, 질병률 마진) 유지되며 신계약 CSM 마진 확대 가능성.
* 기존 대비 보험료 인상으로 매출 감소 우려는 제한적: 이미 타사는 예정이율이 낮고 보험료 인상한 상태.
4. 삼성화재 주가에 긍정적 촉매
* \*\*올해 YTD 주가 +44% (vs KOSPI +33%)\*\*로 이미 랠리 진행 중이지만,
* ▸ 보험료 인상 선도 + ▸ \*\*잉여자본 활용 전략(자본비율 목표 재정의, 주주환원 확대 등)\*\*이 향후 주가 추가 촉매 가능.
5. 종목별 선호도
* JP모건은 \*\*삼성생명, DB손해보험을 여전히 선호 종목(Overweight)\*\*으로 유지.
* 삼성화재도 구조적 밸류업 및 주주환원 계획에 따라 긍정적 시선 유지(Overweight).
📊 참고: 보험료 산출 구조
* 보험료 = PV(미래 지급 보험금) + PV(운영비용) + 마진 → 할인율(예정이율)이 낮아지면 PV가 증가 → 보험료 인상 필요.
📝 투자자 시사점
* 보험 업종 내에서도 삼성화재의 예정이율 조정 및 보험료 인상 가능성에 주목할 필요.
* 구조적 수익성 개선 + 주주환원 확대 기대감이 겹치며 추가 rerating 여지 존재.
* 장기보장성 상품 중심 보험사의 신계약 수익성에 주목, 특히 예정이율 인하 대응력 있는 종목 선별 중요.
#테크윙
📌 Citi 리서치 요약: TechWing (089030.KQ)
📅 보고서 일자: 2025년 7월 14일
📈 투자 의견: 매수(Buy) / 고위험(High Risk)
🎯 목표주가: 70,000원 (하향, 이전 90,000원)
📉 현재주가 (7/11 기준): 30,050원
📊 기대 수익률: 총 133.7% (주가 상승 132.9% + 배당수익 0.8%)
✅ 핵심 투자 포인트
1. 2Q25 실적 리뷰
* 매출: 489억 원 (vs. 예상치 555억 원)
* 영업이익: 63억 원 (QoQ +250.4%, YoY -12.9%)
* Commodity 메모리 핸들러 수요 부진 지속
* SLT 핸들러 및 COK 부품 매출은 개선
* 삼성에 큐브 프로버 5\~6대 납품 (매출 약 100억 원)
* \*\*OPM 13.3%\*\*는 과거 유사 매출 대비 정상 수준
2. 큐브 프로버(Cube Prober) 관련
* SK하이닉스: 인증 테스트 일정이 5월 → 7월로 또 연기됨
* HBM3E가 아닌 HBM4에서 본격 채택 가능성 시사
* 본격 발주 시점은 9\~10월 예상
* 마이크론: 7월부터 인증 시작, 8\~9월 종료 예상
* 따라서 25/26년 출하량 전망 하향:
* 기존: 180대 / 300대
* 수정: 41대 / 130대
3. 📉 실적 및 목표주가 하향 조정
* 25E/26E 순이익 전망: -53% / -44% 하향
* 기준연도 26E로 변경, 목표주가 7만원으로 하향 (기존 9만원)
* 현재 주가 기준 26E PER은 8.7배로, 이미 낮은 기대 반영
4. 🔍 Valuation 근거 및 전략
* 목표주가 산정 근거: 2026E EPS에 PER 20배 적용 (TechWing의 역사적 상단)
* 근거:
* HBM4용 프로버 성공 가능성
* 2026년부터 고성장 + 고마진 구간 진입 기대
* 단기 변동성 있음에도 장기 수혜 확신
📉 주요 리스크 요인
1. 큐브 프로버 인증 지연 → 납품 시점 지연 가능성
2. HBM 시장 경쟁사 등장 시 독점적 위치 약화 우려
3. 메모리 업황 회복 지연 시 핸들러/부품 매출 반등도 지연
📊 재무 요약 (E = 예상)
| 구분 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E |
| --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- |
| 매출 (억원) | 1,336 | 1,855 | 2,530 | 5,136 | 5,951 |
| 영업이익 (억원) | 32 | 234 | 517 | 1,586 | 1,905 |
| 순이익 (억원) | -93 | -209 | 570 | 1,285 | 1,536 |
| PER (배) | - | - | 19.7 | 8.7 | 7.3 |
| ROE (%) | -4.2 | -10.2 | 26.3 | 42.4 | 35.0 |
=========
웁스,,,
📌 Citi 리서치 요약: TechWing (089030.KQ)
📅 보고서 일자: 2025년 7월 14일
📈 투자 의견: 매수(Buy) / 고위험(High Risk)
🎯 목표주가: 70,000원 (하향, 이전 90,000원)
📉 현재주가 (7/11 기준): 30,050원
📊 기대 수익률: 총 133.7% (주가 상승 132.9% + 배당수익 0.8%)
✅ 핵심 투자 포인트
1. 2Q25 실적 리뷰
* 매출: 489억 원 (vs. 예상치 555억 원)
* 영업이익: 63억 원 (QoQ +250.4%, YoY -12.9%)
* Commodity 메모리 핸들러 수요 부진 지속
* SLT 핸들러 및 COK 부품 매출은 개선
* 삼성에 큐브 프로버 5\~6대 납품 (매출 약 100억 원)
* \*\*OPM 13.3%\*\*는 과거 유사 매출 대비 정상 수준
2. 큐브 프로버(Cube Prober) 관련
* SK하이닉스: 인증 테스트 일정이 5월 → 7월로 또 연기됨
* HBM3E가 아닌 HBM4에서 본격 채택 가능성 시사
* 본격 발주 시점은 9\~10월 예상
* 마이크론: 7월부터 인증 시작, 8\~9월 종료 예상
* 따라서 25/26년 출하량 전망 하향:
* 기존: 180대 / 300대
* 수정: 41대 / 130대
3. 📉 실적 및 목표주가 하향 조정
* 25E/26E 순이익 전망: -53% / -44% 하향
* 기준연도 26E로 변경, 목표주가 7만원으로 하향 (기존 9만원)
* 현재 주가 기준 26E PER은 8.7배로, 이미 낮은 기대 반영
4. 🔍 Valuation 근거 및 전략
* 목표주가 산정 근거: 2026E EPS에 PER 20배 적용 (TechWing의 역사적 상단)
* 근거:
* HBM4용 프로버 성공 가능성
* 2026년부터 고성장 + 고마진 구간 진입 기대
* 단기 변동성 있음에도 장기 수혜 확신
📉 주요 리스크 요인
1. 큐브 프로버 인증 지연 → 납품 시점 지연 가능성
2. HBM 시장 경쟁사 등장 시 독점적 위치 약화 우려
3. 메모리 업황 회복 지연 시 핸들러/부품 매출 반등도 지연
📊 재무 요약 (E = 예상)
| 구분 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E |
| --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- |
| 매출 (억원) | 1,336 | 1,855 | 2,530 | 5,136 | 5,951 |
| 영업이익 (억원) | 32 | 234 | 517 | 1,586 | 1,905 |
| 순이익 (억원) | -93 | -209 | 570 | 1,285 | 1,536 |
| PER (배) | - | - | 19.7 | 8.7 | 7.3 |
| ROE (%) | -4.2 | -10.2 | 26.3 | 42.4 | 35.0 |
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웁스,,,
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