서화백의 그림놀이 🚀

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서화백의 그림놀이 🚀

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서화백의 그림놀이 🚀

「Asian Equity Perspectives: How will equity markets respond to tariff imposition and easing rates?」

🧭 핵심 투자 전략 요약
* 12개월 MXAPJ 목표: 700 (현 수준 대비 9% USD 수익률 전망)
* 베타 환경: 'Moderately positive' (중립보다 우호적인 리스크 선호)
* 전략: 베타보다 알파 중심, 구조적·테마형 투자 아이디어 강조

🧩 1. 거시환경: "개선되었지만 이미 반영된 상황"
* 금리/정책 불확실성 완화, 금융 조건 완화, 美·中 경제 서프라이즈 지표 개선 → 매크로 여건은 확실히 개선
* 그러나 \*\*MSCI Asia ex-Japan (MXAPJ)\*\*는 4월 저점 대비 **+25% 반등**하며 대부분 가격에 반영됨
* 현재 밸류에이션: 14.2x (역사적 평균 대비 +0.7 표준편차 수준)

⚙️ 2. 관세 이슈: 리스크 해소 이벤트가 될 수도
* 미국의 “해방일(Liberation Day)” 관세 부과 유예가 8월 1일까지 연장
* 대부분 아시아국에 대해 10% 기본 관세, 핵심 산업은 25% 가능성 (기존 가정)
* 실제 부과 시 영향:
* 관세 5%p ↑ 시 아시아 기업 이익 1% 하락
* 북아시아(한국·일본·대만), 하드웨어, 자동차, 헬스케어가 가장 영향 큼
* 밸류에이션 측면: 관세 불확실성 해소 시, PE 멀티플 +4% 가능성 있음

💵 3. 금리와 달러: 아시아 증시에 긍정적 환경
* Fed 기준금리 전망:
* 2025년 9월부터 3회 인하, 최종금리 3.0\~3.25%
* 10년물 금리 목표: 4.2% (기존보다 30bp↓)
* \*\*달러지수(DXY)\*\*는 91.5까지 약세 전망 (현재 대비 5%↓)
* 수혜 국가/섹터:
* 국가: 한국, 대만, 필리핀, 홍콩
* 섹터: 자본재, 화학, 물류, 헬스케어, 부동산
* 반면 에너지, 리테일, 광업, 은행, 유틸리티는 수혜 적음

💹 4. 수익률 전망과 이익 모멘텀
* EPS 성장률 전망:
* 2025년: +9%, 2026년: +10%
* 한국: 2024년 +85%, 2025년 +19%, 2026년 +16%
* 12개월 목표지수:
* MXAPJ: 700 (+9%)
* KOSPI: 3,500 (+12%), 환율 및 배당 포함 +17% 총수익률 전망

🌏 5. 지역별 전략
| 구분 | 투자 의견 | 핵심 요약 |
| ------------------------ | ------------ | --------------------------------------- |
| 한국 | Overweight | Fed 민감도↑, 지배구조 개편, AI/국방/자본시장 정책 수혜주 주목 |
| 중국(Offshore + A) | Overweight | 정책 변화, AI·소비·POE 주목, 구조적 저밸류 매력 |
| 일본 | Overweight | M\&A, 거버넌스 개혁, 외국인 매수 재개, AI·방산 수혜 |
| 필리핀 | Overweight | 저밸류, 금리 인하 여력, 내수 회복 |
| 홍콩, 대만, 인도, 싱가포르 | Marketweight | 선별적 기회 존재하나 일부 밸류에이션 부담 |
| 말레이시아, 태국, 인도네시아, 호주 | Underweight | 성장 둔화, 구조적 문제, 낮은 알파 잠재력 |

🏭 6. 섹터별 전략
| 구분 | 투자 의견 | 비고 |
| ----------------- | --------------------------- | ----------------------------- |
| 자본재, 반도체/하드웨어 | Overweight | AI 수요, 금리민감도, 전력투자 테마 수혜 |
| 부동산 | Marketweight | 홍콩·싱가포르 회복, DC/인프라 중심 REIT 강세 |
| 자동차 | Underweight | 중국 내 과잉 공급, 경쟁 격화, 관세 리스크 |
| 소비재, 통신, 유틸리티 | Marketweight 또는 Underweight | 방어주에서 벗어나 리스크온 국면에서 매력↓ |
| 에너지, 광물, 운송 | Underweight | 중립 이상의 매력 없음, 구조적 성장 모멘텀 부족 |

🎯 7. 중점 투자 테마 (Top 6)
1. 약달러 수혜주: 한국, 대만 중심 수출기업
2. 주주환원 (배당/자사주): 한국, 일본, 중국 내 POE
3. 고품질 종목: 우량 재무구조, 안정성장주
4. 이익 수정 모멘텀: 컨센서스 상향 기업 vs 하향 기업 차별화
5. 국방/방산: GSSZADEF, GSSZDEFS 등 비핵심 공급업체 포함 수혜 예상
6. AI 응용: AIGC, 물리적 AI, 전력/전기 인프라 투자 관련 테마

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