*"QuantaSing (QSG.O): U/G to Buy w/ +ve 90D Catalyst Watch; WAKUKU Success Validates IP Strategy; TP US$9.52"*
✅ [Citi 리서치 요약] QuantaSing (QSG.O)
📌 투자의견 상향
* \*\*Buy (매수)\*\*로 상향 (기존 Neutral/High Risk)
* 목표주가 $6.10 → $9.52 (37% 상승 여력)
* Catalyst Watch (90일 내 상승 기대): WAKUKU Gen-2, 신규 IP 출시, 오프라인 매장 개시
📈 핵심 투자포인트
1. 비즈니스 모델 전환에 따른 리레이팅
* 기존: 성인 온라인 교육 → 신규: 고마진 IP 기반 디자이너 토이
* 시장은 교육보다 소비재 IP 모델에 훨씬 높은 밸류에이션을 부여
* 동종기업 Pop Mart: 12M FWD PS 11.7배
* QSG 목표: 4.7배 (보수적 60% 할인 반영)
2. 폭발적인 성장 시작: WAKUKU 성공
* Letsvan 인수 후 IP 전개
* WAKUKU: 2024 크리스마스 시즌 출시 후 100M+ 노출 / 수요 초과
* 생산 능력 5~6배 확대했지만 여전히 <50% 수요 충족
* FY25~FY27 수치 예측:
* 디자이너 토이 매출: RMB 60m → 550m → 1.2bn
* 총순이익: +1% / +19% / +25%
3. 수익성 레버리지
* 디자이너 토이 NPM: 약 20% (기존 교육 10% 대비 2배)
* 전체 NPM: FY25 11% → FY27 17%
* 판매비 비율: FY24 68% → FY27 22%로 하락 예상
* 구조적 이익 레버리지: 브랜드 파워 → 낮은 CAC
🔥 90일 Catalyst Watch (2025년 9월까지)
| 구분 | 내용 |
| --------------- | ---------------------------- |
| 📦 WAKUKU Gen-2 | 6월 중순 재입고 → 매출 즉시 반영 기대 |
| 🌱 신규 IP 출시 | 6\~7월, 엘프 테마 IP 및 Ziyuli 재론칭 |
| 🏪 매장 오픈 | 자체 운영 10개 플래그십 매장 개시 |
| 📊 2Q FY25 실적 | Letsvan 완전 반영된 첫 분기 실적 발표 |
🧩 IP 포트폴리오 전략
* WAKUKU + Ziyuli: 전체 IP 매출의 80% 차지
* 향후 1년간 20개 IP 출시 목표
* Yuehua 엔터 JV: 스타 협업 통한 바이럴 마케팅 (ex. Labubu-Lisa 전략)
* IP 자체는 QSG 소유, JV는 마케팅만 담당
🛍 유통 전략 전환
* 기존: Miniso 등 도매 위주 → 직영 매장+온라인
* 이유: 도매업체는 인기 IP만 취급 → 포트폴리오 확장 어려움
* 2025년 목표: 10개 매장, 80~100㎡ 규모, ROI: 1.5년 내 회수
* Letsvan 이전엔 온라인 직접 운영 능력 부재 → 현재 내재화 중
💵 재무 하이라이트
| 항목 | FY23 | FY24 | FY25E | FY26E | FY27E |
| --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- |
| 순이익 (RMB) | 83M | 587M | 318M | 339M | 523M |
| EPS (RMB) | 0.798 | 3.453 | 1.870 | 1.991 | 3.078 |
| ROE (%) | NA | 158.2 | 47.8 | 34.8 | 37.8 |
| P/E (x) | 62.5 | 14.5 | 26.7 | 25.1 | 16.2 |
⚠️ 리스크 요인
▽ 하방 리스크
* 교육 부문 정리 지연 또는 완전 전환 실패
* IP 확장 실패 시 성장성 제한
* 경쟁사 대비 브랜드력, 리테일 역량 미비
△ 상방 리스크
* 신규 IP 출시 성공 시 초과 성장 가능
* 고마진 구조 전환 빠르게 진행
* RMB 1bn+ 현금 보유 → 자체 성장 가능
✅ [Citi 리서치 요약] QuantaSing (QSG.O)
📌 투자의견 상향
* \*\*Buy (매수)\*\*로 상향 (기존 Neutral/High Risk)
* 목표주가 $6.10 → $9.52 (37% 상승 여력)
* Catalyst Watch (90일 내 상승 기대): WAKUKU Gen-2, 신규 IP 출시, 오프라인 매장 개시
📈 핵심 투자포인트
1. 비즈니스 모델 전환에 따른 리레이팅
* 기존: 성인 온라인 교육 → 신규: 고마진 IP 기반 디자이너 토이
* 시장은 교육보다 소비재 IP 모델에 훨씬 높은 밸류에이션을 부여
* 동종기업 Pop Mart: 12M FWD PS 11.7배
* QSG 목표: 4.7배 (보수적 60% 할인 반영)
2. 폭발적인 성장 시작: WAKUKU 성공
* Letsvan 인수 후 IP 전개
* WAKUKU: 2024 크리스마스 시즌 출시 후 100M+ 노출 / 수요 초과
* 생산 능력 5~6배 확대했지만 여전히 <50% 수요 충족
* FY25~FY27 수치 예측:
* 디자이너 토이 매출: RMB 60m → 550m → 1.2bn
* 총순이익: +1% / +19% / +25%
3. 수익성 레버리지
* 디자이너 토이 NPM: 약 20% (기존 교육 10% 대비 2배)
* 전체 NPM: FY25 11% → FY27 17%
* 판매비 비율: FY24 68% → FY27 22%로 하락 예상
* 구조적 이익 레버리지: 브랜드 파워 → 낮은 CAC
🔥 90일 Catalyst Watch (2025년 9월까지)
| 구분 | 내용 |
| --------------- | ---------------------------- |
| 📦 WAKUKU Gen-2 | 6월 중순 재입고 → 매출 즉시 반영 기대 |
| 🌱 신규 IP 출시 | 6\~7월, 엘프 테마 IP 및 Ziyuli 재론칭 |
| 🏪 매장 오픈 | 자체 운영 10개 플래그십 매장 개시 |
| 📊 2Q FY25 실적 | Letsvan 완전 반영된 첫 분기 실적 발표 |
🧩 IP 포트폴리오 전략
* WAKUKU + Ziyuli: 전체 IP 매출의 80% 차지
* 향후 1년간 20개 IP 출시 목표
* Yuehua 엔터 JV: 스타 협업 통한 바이럴 마케팅 (ex. Labubu-Lisa 전략)
* IP 자체는 QSG 소유, JV는 마케팅만 담당
🛍 유통 전략 전환
* 기존: Miniso 등 도매 위주 → 직영 매장+온라인
* 이유: 도매업체는 인기 IP만 취급 → 포트폴리오 확장 어려움
* 2025년 목표: 10개 매장, 80~100㎡ 규모, ROI: 1.5년 내 회수
* Letsvan 이전엔 온라인 직접 운영 능력 부재 → 현재 내재화 중
💵 재무 하이라이트
| 항목 | FY23 | FY24 | FY25E | FY26E | FY27E |
| --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- |
| 순이익 (RMB) | 83M | 587M | 318M | 339M | 523M |
| EPS (RMB) | 0.798 | 3.453 | 1.870 | 1.991 | 3.078 |
| ROE (%) | NA | 158.2 | 47.8 | 34.8 | 37.8 |
| P/E (x) | 62.5 | 14.5 | 26.7 | 25.1 | 16.2 |
⚠️ 리스크 요인
▽ 하방 리스크
* 교육 부문 정리 지연 또는 완전 전환 실패
* IP 확장 실패 시 성장성 제한
* 경쟁사 대비 브랜드력, 리테일 역량 미비
△ 상방 리스크
* 신규 IP 출시 성공 시 초과 성장 가능
* 고마진 구조 전환 빠르게 진행
* RMB 1bn+ 현금 보유 → 자체 성장 가능
#QuantaSing(QSG.O)
🧩 QuantaSing (QSG.O) – 종합 요약 (Citi: Buy, 목표가 $14로 상향)
📌 1. 투자 판단 근거
* SOTP 기반 밸류에이션 변경:
* 기존의 Forward P/S 방식에서 Sum-of-the-Parts (SOTP) 방식으로 전환
* 고성장 IP/Toy 사업은 30x PER 적용 (RMB 2.5bn 가치)
* 안정적인 교육 사업은 10x PER 적용 (RMB 1.8bn 가치)
* 순현금 RMB 1.06bn을 더해 총 자기자본 가치 RMB 5.38bn 산출 → 목표주가 \$14로 상향
* IP 비즈니스의 핵심 성장 포인트:
* WAKUKU 브랜드의 바이럴 성공 및 공급부족 → 일부 제품은 리셀 시장에서 5배 가격
* 금년 하반기까지 금형 생산능력 5\~6배 확대 → 병목 해소 기대
* 도매에서 DTC(직접소비자판매)로 전환 → 이익률 20%p↑, 매출 인식 2배↑
* 연예인 기반이 아닌 YH 엔터테인먼트와의 JV를 통한 rising artist 마케팅 전략 → 고효율 저비용
💡 2. 향후 90일 Catalyst 요인 (Catalyst Watch: 9월 7일까지 유효)
1. WAKUKU Gen-2 리스탁 (6월 중) → 매출 가속화
2. 신규 IP 출시 (엘프 캐릭터 포함), 기존 Ziyuli 브랜드 리런칭
3. 10개 플래그십 매장 오픈 시작 → 매장당 1.5년 내 투자회수 기대
4. 2Q FY25 실적 발표 → Letsvan 인수 효과 반영
🧮 3. FY23\~FY27 실적 및 밸류에이션 추정
| 연도 | 순이익(RMB) | EPS(RMB) | EPS 성장률 | PER(x) |
| ----- | -------- | -------- | ------- | ------ |
| FY23 | 83M | 2.4 | -32.2% | 32.8x |
| FY24 | 587M | 10.4 | +333% | 7.6x |
| FY25E | 318M | 5.8 | -44% | 13.6x |
| FY26E | 339M | 6.1 | +6.5% | 12.8x |
| FY27E | 523M | 9.5 | +55% | 8.3x |
🧱 4. 사업 부문별 특징 및 평가
* IP/Toy 사업 (30x PER 적용):
* Pop Mart/Bloks 같은 경쟁사 PER은 40\~50x → 현재는 보수적 30x 적용
* 자산 가벼움, 재고 리스크 낮음, 유명인 마케팅 전략 검증됨
* FY27까지 연평균 100% 성장률 전망
* 교육 사업 (10x PER 적용):
* 전략적 비중 축소 (silver economy 및 성인 교육 부문)
* 유지 위주, 성장 기대치 낮음 → 낮은 CAC/높은 retention은 일부 강점
* 연간 10% 마진 수준에서 수익 창출
📉 5. 리스크 요인
* 하방 리스크:
* 교육 사업 축소와 장난감 사업 확장 간 균형 실패
* 기존 업체들과 경쟁 시 실패 가능성
* 구조적 마진 압박 (장난감 부문 상대적으로 낮은 마진)
* 전환기 동안 실적 변동성 증가 가능성
* 상방 리스크:
* 신규 IP 성공 → 예상보다 빠른 매출/이익 성장
* 교육 부문에서 소비재로 자본 재배분 성공
* 현금 보유 (RMB 1bn 이상) → 성장 여력 충분
🔍 비교 대상 기업 (벤치마크)
* Pop Mart: 26E 기준 38x PER 적용, IP 확장 전략 강점
* Hasbro: 2026E 기준 10x EV/EBITDA, 보수적 접근
* Nintendo: 32x PER 적용, 게임 산업 내 상위 성장률 반영
🏁 총평 (투자자 관점 요약)
* QuantaSing은 교육 회사에서 IP 기반 소비재 기업으로 대전환 중**이며, **밸류에이션 갭 해소가 핵심 투자 포인트
* 아직 IP 기업 대비 60% 밸류에이션 할인 상태 → 중장기적으로 높은 리레이팅 기대
* 현금 충분, 마진 상승 구조, 성장 IP 파이프라인 등 감안 시, 중국 SMID 시장 내 유망 투자처로 부각
🧩 QuantaSing (QSG.O) – 종합 요약 (Citi: Buy, 목표가 $14로 상향)
📌 1. 투자 판단 근거
* SOTP 기반 밸류에이션 변경:
* 기존의 Forward P/S 방식에서 Sum-of-the-Parts (SOTP) 방식으로 전환
* 고성장 IP/Toy 사업은 30x PER 적용 (RMB 2.5bn 가치)
* 안정적인 교육 사업은 10x PER 적용 (RMB 1.8bn 가치)
* 순현금 RMB 1.06bn을 더해 총 자기자본 가치 RMB 5.38bn 산출 → 목표주가 \$14로 상향
* IP 비즈니스의 핵심 성장 포인트:
* WAKUKU 브랜드의 바이럴 성공 및 공급부족 → 일부 제품은 리셀 시장에서 5배 가격
* 금년 하반기까지 금형 생산능력 5\~6배 확대 → 병목 해소 기대
* 도매에서 DTC(직접소비자판매)로 전환 → 이익률 20%p↑, 매출 인식 2배↑
* 연예인 기반이 아닌 YH 엔터테인먼트와의 JV를 통한 rising artist 마케팅 전략 → 고효율 저비용
💡 2. 향후 90일 Catalyst 요인 (Catalyst Watch: 9월 7일까지 유효)
1. WAKUKU Gen-2 리스탁 (6월 중) → 매출 가속화
2. 신규 IP 출시 (엘프 캐릭터 포함), 기존 Ziyuli 브랜드 리런칭
3. 10개 플래그십 매장 오픈 시작 → 매장당 1.5년 내 투자회수 기대
4. 2Q FY25 실적 발표 → Letsvan 인수 효과 반영
🧮 3. FY23\~FY27 실적 및 밸류에이션 추정
| 연도 | 순이익(RMB) | EPS(RMB) | EPS 성장률 | PER(x) |
| ----- | -------- | -------- | ------- | ------ |
| FY23 | 83M | 2.4 | -32.2% | 32.8x |
| FY24 | 587M | 10.4 | +333% | 7.6x |
| FY25E | 318M | 5.8 | -44% | 13.6x |
| FY26E | 339M | 6.1 | +6.5% | 12.8x |
| FY27E | 523M | 9.5 | +55% | 8.3x |
🧱 4. 사업 부문별 특징 및 평가
* IP/Toy 사업 (30x PER 적용):
* Pop Mart/Bloks 같은 경쟁사 PER은 40\~50x → 현재는 보수적 30x 적용
* 자산 가벼움, 재고 리스크 낮음, 유명인 마케팅 전략 검증됨
* FY27까지 연평균 100% 성장률 전망
* 교육 사업 (10x PER 적용):
* 전략적 비중 축소 (silver economy 및 성인 교육 부문)
* 유지 위주, 성장 기대치 낮음 → 낮은 CAC/높은 retention은 일부 강점
* 연간 10% 마진 수준에서 수익 창출
📉 5. 리스크 요인
* 하방 리스크:
* 교육 사업 축소와 장난감 사업 확장 간 균형 실패
* 기존 업체들과 경쟁 시 실패 가능성
* 구조적 마진 압박 (장난감 부문 상대적으로 낮은 마진)
* 전환기 동안 실적 변동성 증가 가능성
* 상방 리스크:
* 신규 IP 성공 → 예상보다 빠른 매출/이익 성장
* 교육 부문에서 소비재로 자본 재배분 성공
* 현금 보유 (RMB 1bn 이상) → 성장 여력 충분
🔍 비교 대상 기업 (벤치마크)
* Pop Mart: 26E 기준 38x PER 적용, IP 확장 전략 강점
* Hasbro: 2026E 기준 10x EV/EBITDA, 보수적 접근
* Nintendo: 32x PER 적용, 게임 산업 내 상위 성장률 반영
🏁 총평 (투자자 관점 요약)
* QuantaSing은 교육 회사에서 IP 기반 소비재 기업으로 대전환 중**이며, **밸류에이션 갭 해소가 핵심 투자 포인트
* 아직 IP 기업 대비 60% 밸류에이션 할인 상태 → 중장기적으로 높은 리레이팅 기대
* 현금 충분, 마진 상승 구조, 성장 IP 파이프라인 등 감안 시, 중국 SMID 시장 내 유망 투자처로 부각
Coinbase Global Inc. has inked a deal to have the world's second-biggest stablecoin, USDC, used as collateral in US futures trading. The cryptocurrency exchange is also expanding its payment offerings, including integrating USDC on ecommerce merchant sites.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-18/coinbase-inks-deal-to-allow-usdc-stablecoin-s-use-as-collateral
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-18/coinbase-inks-deal-to-allow-usdc-stablecoin-s-use-as-collateral
Bloomberg.com
Coinbase Inks Deal to Allow USDC Stablecoin’s Use as Collateral
Coinbase Global Inc. has inked a deal to have the world’s second-biggest stablecoin, USDC, used as collateral in US futures trading. The cryptocurrency exchange is also expanding its payment offerings, including integrating USDC on ecommerce merchant sites.
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Forwarded from 도PB의 생존투자
애널리스트: Nicholas Amicucci
평가: “원자력 투자자라면 반드시 보유해야 할 종목”
🔋 민간 자본 조달 = 원자력 산업에 긍정적 시그널
TerraPower는 오늘 6억 5천만 달러 규모의 민간 자본 유치를 발표했다. 여기에는 NVIDIA의 벤처캐피털 부문인 NVentures를 포함해 신규 및 기존 투자자들이 참여했다. 이 자금 조달은 AI 시대를 견인할 전력원으로서 원자력의 핵심 역할을 다시 한번 보여주는 사례로 해석된다.
Centrus Energy는 TerraPower의 Natrium 고급 원자로 기술에 필요한 **고농축 저농도 우라늄(HALEU)**을 공급하기로 한 계약을 맺고 있으며, 이번 자금 유치는 Centrus에 대한 간접적 긍정 신호라고 볼 수 있다.
🏛 정책과 민간투자 흐름이 맞물리는 시점
NEI(미 원자력협회) CEO Maria Korsnick는 5월 핵 정책 행사에서 **원자력 산업 활성화의 전제조건 중 하나로 ‘민간 투자 확대’**를 꼽았다. 이번 TerraPower 투자 라운드에 NVIDIA가 참여했다는 점은, 기술 섹터가 탄소 배출 없는 안정적 전력원으로서 원자력을 선호하고 있다는 강력한 신호이다.
Centrus는 현재 미국 내 유일하게 NRC(미국 원자력규제위원회)로부터 HALEU 생산에 대한 인허가를 받은 기업으로서, 향후 상업적 및 국가 안보 목적의 공급자로 독점적 지위를 보유하고 있다.
DOE(미 에너지부)가 $34억 달러 규모의 국산 핵연료 공급망 구축을 위한 예산을 배정한 상황도 Centrus에 가장 강력한 단기 촉매로 작용할 것이다. 여기에 SMR(소형모듈원자로) 파트너 기업들에 대한 민간 투자까지 더해진다면, Centrus의 기업가치가 한층 더 부각될 것이다.
🚀 AI 지배력 = 원자력 에너지 지배력
AI의 24시간 연속 전력 수요 특성상, AI 경쟁에서 승리하기 위해서는 미국이 자국의 첨단 원자력 기술을 본격적으로 가동할 수 있어야 한다. AI의 확산을 뒷받침하기 위해서는, 날씨 변화나 파이프라인 병목에 영향을 받지 않는 **지속 가능하고 안정적이며 분산 가능한 전원(dispatachable power)**이 필요하며, 이는 원자력이 유일하게 제공할 수 있는 특성이다.
🇺🇸 강력한 초당적 지지
Lightbridge CEO Seth Grae와의 대화에서도 확인했듯, 양당 모두 원자력을 미래 전력 생산의 핵심 수단으로 지지하고 있다.
인플레이션 감축법(IRA)은 최근 하원에서 예산조정안이 통과되며 상당한 조명을 받고 있지만, 풍력·태양광 등 기타 청정에너지에 대한 세액공제는 여전히 불확실한 상태다. 반면, 원자력은 아직 그와 같은 정책적 혜택을 충분히 누리지 못했음에도, 차세대 기술을 뒷받침할 수 있는 전력원으로의 필요성 때문에 오히려 정책적 우선순위가 상승하고 있다.
💵 Valuation 가정 및 목표가 상향 근거
• SWU(분리작업단위) 장기 가격 가정: $165 수준
• 할인율(Discount Rate) 하향 조정 → DCF 밸류 상승
• 따라서 목표주가를 $205로 상향 조정
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2025년 6월 18일 상원 군사위원회에서 피터 헥세스 국방장관이 증언한 **FY26 미국 국방부 예산 관련 문서**의 핵심 내용 요약입니다.
이 문서는 **도널드 트럼프 대통령의 국방 정책 기조**와 함께 FY26 예산 방향과 전략적 초점을 설명합니다.
🔵 FY26 국방 예산 개요
* 총액: $961.6B
전 행정부의 ‘비살상(non-lethal) 우선 순위’ 예산 \$30B를 트럼프 우선순위 항목으로 전환.
* 목표: "Peace Through Strength"
* 전사 정신 회복 (Warrior Ethos)
* 군 재건 (Rebuilding the Military)
* 억지력 재정립 (Re-establishing Deterrence)
🪖 전사 정신 회복 (Warrior Ethos)
* DEI 폐지: 모든 군 내 다양성·형평성·포용(DEI) 관련 사무 및 이니셔티브 폐지
* 기준 회복: 전투 기준(체력, 훈련 등) 재검토, 성별·인종 무관한 승진과 임명
* COVID 백신 미접종자 복귀: 강제 전역자 8,700명 대상 복귀·사과 및 뒷급 지급
* 고위 장교 수 감축: 현역 4성 장군 20%, 전체 장군급 10% 감축
🔧 군 재건 및 산업기반 강화
* 국방산업기반 재건 (DIB Revival): 다년 계약 확대, 규제 완화 추진
* 조선 능력 회복:
* 미국 함정 수: 300척 미만 → 목표: 381척
* FY26 예산에 조선산업 지원 \$5.9B 투입
* F-47 NGAD 6세대 전투기 개발: \$3.5B 지원
* Golden Dome 구축:
* 미국판 아이언돔 시스템
* FY26 예산 $25B 투입
* 다층 미사일 방어 (우주/지상/터미널 방어 포함)
🌏 전략적 억지력과 글로벌 방어
🇨🇳 중국 억지
* 중국: 가장 큰 위협
* 인도-태평양에서의 군사력 증강 견제
* First Island Chain에서의 침략 억제
* 동맹 강화: 호주, 일본, 인도, 필리핀과의 협력 확대
* 일본: 미사와 기지에 B-1 폭격기 최초 배치, JFHQ 창설 진행
🇪🇺 유럽 재균형
* NATO 자율 방위 강화 요구: GDP 5% 국방비 지출 촉구
* 미국은 태평양 중심 전략으로 전환
🇮🇱 중동
* 이스라엘: F-35 및 중량 폭탄 등 무기 지원
* 홍해: 후티 공격 종식 위한 미국 타격 → 해상 자유 확보
🇵🇦 파나마
* 파나마 운하 중국 영향력 제거 시도
* 미군 자유 통과권 확보
* 운하 양측 미군 주둔 확대
🧠 기술투자 및 사이버 안보
* 드론 (UAS) 및 대드론 (C-UAS):
* Replicator-1 프로그램 통해 수천 대 무인기 양산
* 중국 드론 생산 능력 압도적 → 미국 공급망 위기 대응 필요
* 사이버 보안 강화:
* AI 기반 위협 탐지
* Zero Trust 아키텍처 도입
* 인재 양성 및 민간 협업 확대
🟫 남부 국경 방어 및 국내 안보
* 남부 국경 병력 배치: 병력 11,900명, 99.99% 불법 이민 차단 성과
* 국경 장벽 건설 및 군사 지역 지정 (Texas, New Mexico)
* 카르텔 = 외국 테러조직 지정
* 드론/감시 자산 활용 강화
📈 군 인력 수급 및 사기 진작
* 모든 군 조직 FY25 기준 모집 목표 초과 달성
* Army는 목표 조기 달성: 61,000명 초과 모집
* 전투 중심 메시지로 청년층 반응 증가
💬 결론
* “우리는 평화를 원하지만 전쟁에 대비해야 한다”
* “미국의 재무장과 동맹의 부담 분담을 통해 억지력 회복이 가능”
* “트럼프의 ‘황금기(Golden Age)’를 향한 국방 전략”
📌 주요 투자 키워드 요약
| 분야 | FY26 예산 |
| -------------------- | -------------- |
| F-47 (6세대 전투기) | \$3.5B |
| Golden Dome (미사일 방어) | \$25B |
| 핵무장 현대화 | \$62B (핵무기+통제) |
| 조선산업 강화 | \$5.9B |
========
읽어볼만함
https://www.armed-services.senate.gov/imo/media/doc/hegseth_testimony3.pdf
이 문서는 **도널드 트럼프 대통령의 국방 정책 기조**와 함께 FY26 예산 방향과 전략적 초점을 설명합니다.
🔵 FY26 국방 예산 개요
* 총액: $961.6B
전 행정부의 ‘비살상(non-lethal) 우선 순위’ 예산 \$30B를 트럼프 우선순위 항목으로 전환.
* 목표: "Peace Through Strength"
* 전사 정신 회복 (Warrior Ethos)
* 군 재건 (Rebuilding the Military)
* 억지력 재정립 (Re-establishing Deterrence)
🪖 전사 정신 회복 (Warrior Ethos)
* DEI 폐지: 모든 군 내 다양성·형평성·포용(DEI) 관련 사무 및 이니셔티브 폐지
* 기준 회복: 전투 기준(체력, 훈련 등) 재검토, 성별·인종 무관한 승진과 임명
* COVID 백신 미접종자 복귀: 강제 전역자 8,700명 대상 복귀·사과 및 뒷급 지급
* 고위 장교 수 감축: 현역 4성 장군 20%, 전체 장군급 10% 감축
🔧 군 재건 및 산업기반 강화
* 국방산업기반 재건 (DIB Revival): 다년 계약 확대, 규제 완화 추진
* 조선 능력 회복:
* 미국 함정 수: 300척 미만 → 목표: 381척
* FY26 예산에 조선산업 지원 \$5.9B 투입
* F-47 NGAD 6세대 전투기 개발: \$3.5B 지원
* Golden Dome 구축:
* 미국판 아이언돔 시스템
* FY26 예산 $25B 투입
* 다층 미사일 방어 (우주/지상/터미널 방어 포함)
🌏 전략적 억지력과 글로벌 방어
🇨🇳 중국 억지
* 중국: 가장 큰 위협
* 인도-태평양에서의 군사력 증강 견제
* First Island Chain에서의 침략 억제
* 동맹 강화: 호주, 일본, 인도, 필리핀과의 협력 확대
* 일본: 미사와 기지에 B-1 폭격기 최초 배치, JFHQ 창설 진행
🇪🇺 유럽 재균형
* NATO 자율 방위 강화 요구: GDP 5% 국방비 지출 촉구
* 미국은 태평양 중심 전략으로 전환
🇮🇱 중동
* 이스라엘: F-35 및 중량 폭탄 등 무기 지원
* 홍해: 후티 공격 종식 위한 미국 타격 → 해상 자유 확보
🇵🇦 파나마
* 파나마 운하 중국 영향력 제거 시도
* 미군 자유 통과권 확보
* 운하 양측 미군 주둔 확대
🧠 기술투자 및 사이버 안보
* 드론 (UAS) 및 대드론 (C-UAS):
* Replicator-1 프로그램 통해 수천 대 무인기 양산
* 중국 드론 생산 능력 압도적 → 미국 공급망 위기 대응 필요
* 사이버 보안 강화:
* AI 기반 위협 탐지
* Zero Trust 아키텍처 도입
* 인재 양성 및 민간 협업 확대
🟫 남부 국경 방어 및 국내 안보
* 남부 국경 병력 배치: 병력 11,900명, 99.99% 불법 이민 차단 성과
* 국경 장벽 건설 및 군사 지역 지정 (Texas, New Mexico)
* 카르텔 = 외국 테러조직 지정
* 드론/감시 자산 활용 강화
📈 군 인력 수급 및 사기 진작
* 모든 군 조직 FY25 기준 모집 목표 초과 달성
* Army는 목표 조기 달성: 61,000명 초과 모집
* 전투 중심 메시지로 청년층 반응 증가
💬 결론
* “우리는 평화를 원하지만 전쟁에 대비해야 한다”
* “미국의 재무장과 동맹의 부담 분담을 통해 억지력 회복이 가능”
* “트럼프의 ‘황금기(Golden Age)’를 향한 국방 전략”
📌 주요 투자 키워드 요약
| 분야 | FY26 예산 |
| -------------------- | -------------- |
| F-47 (6세대 전투기) | \$3.5B |
| Golden Dome (미사일 방어) | \$25B |
| 핵무장 현대화 | \$62B (핵무기+통제) |
| 조선산업 강화 | \$5.9B |
========
읽어볼만함
https://www.armed-services.senate.gov/imo/media/doc/hegseth_testimony3.pdf
😁4🤔1
"South Korea Internet: President Lee’s Policy Tailwinds for AI, Stablecoin & Digital Content"
📌 리포트 핵심 요약 (Citi, 2025.6.19)
🟩 정책 수혜 기대: 플랫폼주 전반의 리레이팅 가능성
* 이재명 대통령 당선 이후 정책 기조 변화**로 AI, 스테이블코인, 디지털 콘텐츠, 지배구조 개편 등에서 **인터넷 플랫폼 기업 수혜 예상
* Naver 최선호주: AI·웹툰·지배구조 개편 등 다방면 수혜 → 목표주가 275,000 → 300,000원 상향
🔹 주요 정책 방향별 투자 시사점
① 소비심리 회복
* 정치 안정성과 20조 원 규모 2차 추경(2025년 하반기) 기대 → 광고·이커머스 성장에 긍정적
* 수혜 기업: Naver, Kakao, Coupang
② AI 투자 확대 (100조 원 계획)
* GPU 5만 개, 데이터센터, 인재양성 중심
* NAVER: 자체 LLM인 HyperClovaX 보유 및 검색/광고/커머스/클라우드에 적용 → 직접 수혜 예상
* Kakao: 자체 LLM 없음 → OpenAI와 제휴(칸나, 챗봇 서비스 등), 플랫폼화 전략 실험 중
③ 원화 기반 스테이블코인 도입
* 디지털자산기본법 추진 → 국채 담보 원화 스테이블코인 발행 가능 (비금융사 포함)
* Kakao/Kakaopay: 블록체인·DeFi 경험 풍부 (Klay, Upbit 지분 등) → 초기 선도주자 가능성
* 수익모델: 준비금 이자 수익, API 수수료 등
④ 디지털 콘텐츠 세액공제 확대
* 웹툰, 게임까지 세액공제 확대 예정 (기존 영상콘텐츠 5\~30%) → WBTN, 게임사 등 수혜
⑤ 온라인 플랫폼 규제
* 앱마켓 수수료 정상화 추진 (Apple·Google 대상) → WBTN, Soop, 게임사들에 긍정적
* 다만, **음식 배달 중개 수수료 상한제 논의**는 Coupang Eats, Baemin 등에는 리스크
⑥ 지배구조 개혁: NAVER 중심 수혜
* 상법 개정으로 이사 책임 확대, 자사주 의무 소각 추진
* NAVER: 과거 비효율적 M\&A·자사주 스왑 등 지배구조 이슈 → 개정 시 리레이팅 모멘텀
🔹 종목별 투자 판단
| 종목 | 의견 | 목표주가 변경 | 주요 포인트 |
| ------------ | ------- | ----------------- | ------------------------------------ |
| Naver | 매수 | 275K → 300K원 | AI·광고·웹툰·지배구조 모두 수혜. 자사주(5.8%) 소각 기대 |
| Kakao | 중립 | 41K → 59K원 | AI/스테이블코인 모멘텀은 있으나 단기 실현 어려움 |
| Kakaopay | 매도 (하향) | 60% 이상 상승으로 이미 반영 | |
| Coupang | 매수 | \$29 → \$35 | Eats 점유율 상승, 유료광고·스포츠구독 등 새 수익원 부각 |
| NCSoft | 매수 | 190K → 220K원 | 게임 콘텐츠 세액공제 수혜 + 자사주 보유(10%) 소각 기대 |
🔸 결론: Citi View
* “인터넷 플랫폼 전반에 리레이팅 사이클 기대”
* 중소형 콘텐츠보다는 정책 수혜가 구조적으로 연결된 대형 플랫폼주 선호
* 특히 **Naver**는 전방위 수혜 → 최우선 매수 의견 유지
📌 리포트 핵심 요약 (Citi, 2025.6.19)
🟩 정책 수혜 기대: 플랫폼주 전반의 리레이팅 가능성
* 이재명 대통령 당선 이후 정책 기조 변화**로 AI, 스테이블코인, 디지털 콘텐츠, 지배구조 개편 등에서 **인터넷 플랫폼 기업 수혜 예상
* Naver 최선호주: AI·웹툰·지배구조 개편 등 다방면 수혜 → 목표주가 275,000 → 300,000원 상향
🔹 주요 정책 방향별 투자 시사점
① 소비심리 회복
* 정치 안정성과 20조 원 규모 2차 추경(2025년 하반기) 기대 → 광고·이커머스 성장에 긍정적
* 수혜 기업: Naver, Kakao, Coupang
② AI 투자 확대 (100조 원 계획)
* GPU 5만 개, 데이터센터, 인재양성 중심
* NAVER: 자체 LLM인 HyperClovaX 보유 및 검색/광고/커머스/클라우드에 적용 → 직접 수혜 예상
* Kakao: 자체 LLM 없음 → OpenAI와 제휴(칸나, 챗봇 서비스 등), 플랫폼화 전략 실험 중
③ 원화 기반 스테이블코인 도입
* 디지털자산기본법 추진 → 국채 담보 원화 스테이블코인 발행 가능 (비금융사 포함)
* Kakao/Kakaopay: 블록체인·DeFi 경험 풍부 (Klay, Upbit 지분 등) → 초기 선도주자 가능성
* 수익모델: 준비금 이자 수익, API 수수료 등
④ 디지털 콘텐츠 세액공제 확대
* 웹툰, 게임까지 세액공제 확대 예정 (기존 영상콘텐츠 5\~30%) → WBTN, 게임사 등 수혜
⑤ 온라인 플랫폼 규제
* 앱마켓 수수료 정상화 추진 (Apple·Google 대상) → WBTN, Soop, 게임사들에 긍정적
* 다만, **음식 배달 중개 수수료 상한제 논의**는 Coupang Eats, Baemin 등에는 리스크
⑥ 지배구조 개혁: NAVER 중심 수혜
* 상법 개정으로 이사 책임 확대, 자사주 의무 소각 추진
* NAVER: 과거 비효율적 M\&A·자사주 스왑 등 지배구조 이슈 → 개정 시 리레이팅 모멘텀
🔹 종목별 투자 판단
| 종목 | 의견 | 목표주가 변경 | 주요 포인트 |
| ------------ | ------- | ----------------- | ------------------------------------ |
| Naver | 매수 | 275K → 300K원 | AI·광고·웹툰·지배구조 모두 수혜. 자사주(5.8%) 소각 기대 |
| Kakao | 중립 | 41K → 59K원 | AI/스테이블코인 모멘텀은 있으나 단기 실현 어려움 |
| Kakaopay | 매도 (하향) | 60% 이상 상승으로 이미 반영 | |
| Coupang | 매수 | \$29 → \$35 | Eats 점유율 상승, 유료광고·스포츠구독 등 새 수익원 부각 |
| NCSoft | 매수 | 190K → 220K원 | 게임 콘텐츠 세액공제 수혜 + 자사주 보유(10%) 소각 기대 |
🔸 결론: Citi View
* “인터넷 플랫폼 전반에 리레이팅 사이클 기대”
* 중소형 콘텐츠보다는 정책 수혜가 구조적으로 연결된 대형 플랫폼주 선호
* 특히 **Naver**는 전방위 수혜 → 최우선 매수 의견 유지
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